Den här webbplatsen använder cookies för att ge dig en bättre upplevelse av webbplatsen.
Genom att fortsätta använda vår webbplats accepterar du att cookies används. Läs mer om cookies och hur du kan stänga av dem
Ok
Swedbank Morgonrådet
Aktieanalys - onsdag den 26 september 2012

Börsnoteringar

OMXSPI Grön uppåt pil 0,5% OMX30 Grön uppåt pil 0,5% DJIX Röd nedåt pil -0,8% NASDAQ Röd nedåt pil -1,4%
340,1 1105,7 13558,8 3160,8

Förändringar

Bolag Rek. Riktkurs Valuta
Klövern Erbjudande
Strategi

Uppdatering av Swedbanks Taktiska Allokering

Nu har du möjlighet att se uppdateringen av Swedbanks Taktiska Allokering på webben. Via Swedbank Direkt ger vi dig vår syn på de olika tillgångsslagen den närmaste tiden. Vår aktiestrateg ger en uppdatering av makrobilden, värderingen och allokeringen.

Klicka på länken nedan:
Swedbank Direkt

Volvo BVOLV B
Graf

Volvo

Rek: Starkt Köp (Starkt Köp)
Riktkurs:110,00 SEK
Pris:95,00 SEK
Analytiker: Fredrik Nilhov
Niclas Höglund, CFA
Prenumerera!
Nu kan du prenumerera på Morgonrådet!

Du får då en länk till dessa analyser direkt levererade till din inkorg!

UPPDATERING

Starkt Köp

Kapitalmarknadsdag med ambitiösa marginalmål

Volvo har nu en målsättning om en förbättring av rörelseresultatet för koncernen med netto tre procentenheter vid 2015, med 2011 som basår. Detta skall uppnås genom att marginalen för Lastvagnar höjs med brutto sex procentenheter och att den övriga koncernen bidrar med brutto en procentenhet.

Kommentarerna om försvagad efterfrågan var väntade, men de nya och detaljerade målen var en positiv överraskning från den relativt nye VD:n. Vi drar slutsatsen att VD:n Olof Person anser sig ha goda skäl att tro att han leverera enligt de nya målen. Detta är lovande ur en värderingsaspekt. Vi upprepar Starkt Köp.

Volvo B (VOLV B)
Köp Sälj Info
Erbjudande

Erbjudande om teckning av preferensaktier i Klövern

Klöverns styrelse har beslutat att genomföra en nyemission av preferensaktier om cirka 500 Mkr. Erbjudandet riktas, med avvikelse från Klöverns aktieägares företrädesrätt, till allmänheten i Sverige och institutionella investerare i Sverige och utomlands. Anmälningar från befintliga aktieägare i Klövern med hänsyn tagen till det antal aktier de äger samt kunder i Swedbank och sparbankerna kommer att särskilt beaktas.

Kort om Klövern
Klövern är ett av de större börsnoterade fastighetsbolagen i Sverige med kommersiella lokaler som inriktning. Fastighetsbeståndets värde uppgick till 21,5 Mdkr per den 30 juni 2012. Såväl Klöverns stamaktie som preferensaktie är noterade på NASDAQ OMX Stockholm. Klövern är ett tillväxtorienterat fastighetsbolag med visionen att skapa morgondagens samhällen och med affärsidén att med närhet och engagemang möta kundens behov av lokaler och tjänster i svenska tillväxtregioner.

Erbjudandet i korthet
Teckningskurs: 136 kronor per preferensaktie (courtage utgår ej).
Utdelning: Företräde framför stamaktien till en årlig utdelning om 10 kronor, med kvartalsvis utbetalning om 2,50 kronor per preferensaktie.
Direktavkastning: Baserat på teckningskursen är den årliga kontanta direktavkastningen 7,4% (7,6% effektiv årsavkastning).
Minsta teckningspost: Minsta teckningspost är 50 preferensaktier däröver jämna poster om 10 preferensaktier.

Anmälan
Anmälningsperiod: Anmälan om teckning av preferensaktier kan göras mellan den 20 september och den 28 september kl 12.00.
Anmälan: Kan göras via internetbanken, telefonbanken (personlig service), din personliga mäklare eller via kontor.
Prospekt, informationsbroschyr, anmälningssedel och mer information hittar du på www.swedbank.se/prospekt.

Intervju med Klöverns VD
Via Swedbank Direkt kan du se en intervju med Klöverns VD Rutger Arnhult. I webbsändningen presenteras också erbjudandet i korthet.
Genom att klicka på länken nedan når du Swedbank Direkt.
www.swedbank.se/prospekt

Marknadskommentar

Visa tabell Expanderamed marknadsinformation
Börs Index 1 dag 1 vecka I år
OMXSPI 340,1 0,5% 0,4% 10,8%
OMX30 1105,7 0,5% 0,4% 11,9%
OMXC 407,6 0,2% 2,5% 25,4%
OMXH
OMXN 455,7 0,6% 0,0% 13,8%
FTSE 100 (GB) 5859,7 0,4% -0,1% 5,2%
DAX Perf (DE) 7425,1 0,2% 1,1% 25,9%
RTS (Russia) 1511,0 0,1% -2,2% 9,8%
CAC 40 (France) 3513,8 0,5% 0,0% 11,2%
Dow Jones 13558,8 -0,8% -0,8% 10,3%
NASDAQ 3160,8 -1,4% -1,9% 19,6%
OMXH25 2091,3 1,3% -0,4% 7,6%
OMXC20 500,9 0,4% 2,9% 25,3%
S&P 500 (US) 1441,6 1,3% -1,2% 28,5%
Euro Stoxx 50 2568,5 0,4% 0,6% 14,6%
 
  Gårdagens
Råvaror stängning 1 dag 1 vecka I år
Brent oil 109,9 -0,9% -5,2% 2,1%
Copper 8235,5 1,0% 1,0% 13,0%
Gold 1771,5 0,5% 0,5% 4,9%
Lead 2285,0 1,9% 1,9% 11,5%
Nickel 18275,0 2,6% 2,6% 2,0%
Zinc 2092,0 2,2% 2,2% 7,8%
 
Räntor Idag 1 dag 1 vecka I år
Sweden, 10 Year 1,54 0,00 -0,05 -0,07
USA, 10 Year 1,67 -0,04 -0,13 -0,18
Germany, 10 years 1,59 0,03 -0,05 -0,22
GB, 10 years 1,63 0,00 -0,06 -0,28
Finland, 10 years 1,65 0,01 -0,03 -0,47
Norway, 10 years 2,19 -0,02 -0,05 -0,19
STIBOR, 3 month 1,59 0,00 -0,05 -0,63
Euribor, 3 month 0,15 0,00 -0,01 -0,13
 
Valutor Idag 1 dag 1 vecka I år
EUR / USD 1,30 -0,4% 0,7% 2,1%
SEK / EUR 8,47 -0,2% -1,2% -5,3%
SEK / USD 6,54 -0,6% -0,5% -3,1%
SEK / GBP 10,62 -0,2% -0,5% -0,7%
SEK / DKK 1,14 -0,2% -1,2% -5,5%
SEK / NOK 1,14 0,1% -0,4% -2,3%
EUR / RUB 40,12 0,3% 0,7% -2,8%
EUR / BRL 2,62 -0,2% 0,8% -6,9%
EUR / CNY 8,17 -0,3% 0,9% 2,1%
SEK / BRL 3,23 -0,5% -0,4% -12,2%
SEK / CNY 1,04 -0,6% -0,3% -4,9%

* Källa: Facset & Online Trader

MARKNADSKOMMENTAR

USA-börsen

Dow Jones Industrial Average stängde ned 0,7 procent på indexnivån 13.460. Det bredare S&P 500 tappade 1,1 procent till 1.441, medan Nasdaq Composite var ned 1,4 procent till 3.118.

USA-börserna sjönk på tisdagen efter att Fedchefen i Philadelphia sagt att han inte tror att QE3 kommer att bidra till landets tillväxt. Indexen sjönk från tidigare positiva nivåer som föregicks av statistik som landat över förväntan.

USA-börserna vände till negativa nivåer efter att Fedchefen i Philadelphia, Charles Plosser, sade att centralbankens nya program för tillgångsköp troligtvis inte kommer att bidra till ökad tillväxt och kan komma att äventyra Feds trovärdighet.

"Det är troligt att vi inte kommer att få se särskilt mycket nytta för tillväxten eller arbetsmarknaden från ytterligare tillgångsköp. Att förmedla att sådana åtgärder kommer ha verklig inverkan på arbetsmarknaden kan äventyra Feds trovärdighet", sade Charles Plosser.

Börsernas tidigare uppgångar förgicks av oväntat bra statistik. Enligt S&P/Case-Shillers index steg huspriserna i 20 storstadsområden i USA med 1,20 procent i juli, jämfört med samma period under föregående år. Väntat var en uppgång på 1,05 procent.

Detaljhandeln i jämförbara butiker för vecka 38 var upp 2,0 procent jämfört med samma period föregående år.

Även hushållens konfidensindikator för september slog förväntningarna när den landade på indexnivån 70,3. Analytikerna väntade sig här ett index på 63,1.

På bolagsfronten var Caterpillar i blickfånget efter att bolaget sänkt sin prognos för 2015 och nu spår att vinsten kommer att ligga i intervallet 12-18 dollar per aktie. Den tidigare bedömningen var en vinst per aktie om 15- 20 dollar. Bakgrunden till de sänkta utsikterna är en svagare ekonomisk utveckling än väntat. Caterpillars aktie backade 4,3 procent.

Läkemedelssektorn var enda sektor som slutade på plus i indexet. Pfizer steg 0,4 procent och Johnson & Johnson 0,5 procent.

Källa: TT, Nyhetsbyrån Direkt

MARKNADSKOMMENTAR

Stockholmsbörsen

Stockholmsbörsens index OMXS30 steg 0,6 procent till nivån 1.105,7. Omsättningen uppgick till 13,3 miljarder kronor på Stockholmsbörsen.

Stockholmsbörsen steg på tisdagen med stöd av bland annat starka bankaktier samt med hjälp av Volvo, som i samband med sin kapitalmarknadsdag aviserade en ny lastvagnsstrategi. Makrostatistik från USA uppfattades också positivt. Sämre gick det för verkstadsbolag som SKF och Atlas Copco, efter att Caterpillar sänkt sin försäljningsprognos.

De amerikanska hushållens förtroende för ekonomin, som den mäts med den så kallade konfidensindikatorn, steg till 70,3 i september, klart över Bloomberg News snittprognos på 63,1. Lika entydigt positiva var inte de två index som presenterades för huspriserna i USA under juli, då det ena utföll bättre och det andra sämre än väntat. Båda pekade dock på att huspriserna är på väg upp.

Vidare framgick att försäljningen i affärskedjorna i USA steg med 2,9 procent vecka 38 jämfört med motsvarande vecka föregående år.

I toppen av Stockholmsbörsens storbolagsindex återfanns Volvo, med en uppgång på 4,2 procent till 95:00 kronor. Bolaget presenterade en ny lastvagnsstrategi för att nå önskad förbättring i lönsamheten. Bland annat genomförs ett besparingsprogram i Japan som ska minska kostnaderna med 10 procent. En annan positiv nyhet var att tidsramen 2013-2015 uppgavs för strategin, då förbättringsarbetet ska vara genomfört.

"Med en stark varumärkesportfölj, konkurrenskraftiga produkter och med en ny organisationsstruktur på plats, har vi nått ett läge där vi kan få ut koncernens fulla potential", kommenterade Volvos vd Olof Persson.

Analytikerna var överlag positiva.

"Alla detaljerna kring vad som ska bidra till lönsamhetsförbättringen ökar trovärdigheten för det långsiktiga caset", säger en av dem till Nyhetsbyrån Direkt.

De fyra svenska storbankerna hade ännu en bra dag. De nordiska bankerna har fått en roll som säker tillflyktsort för oroliga investerare i eurozonen, skrev Wall Street Journal på tisdagen. Bäst gick SEB som ökade 1,7 procent, medan Handelsbanken satte ett nytt kursrekord efter en uppgång på 1,1 procent till 247:00 kronor.

Mindre muntert var det för verkstadsbolagen, som hörde till dagens förlorare. Amerikanska Caterpillar sänkte sin prognos för 2015 och gav samtidigt indikationer om att försäljningen under andra halvåret i år kan bli cirka 2 miljarder lägre än vad bolaget tidigare trott, framgick vid bolagets presentation på gruvmässan Minexpo i Las Vegas.

Källa: TT, Nyhetsbyrån Direkt

Rapporter och bolagsspecifik info idag

Bolag Rek. Riktkurs Valuta Swedbanks prognos
Vinst per aktie
Konsesus
Vinst per aktie

Makro idag

Period Estimat Föregående
SWE 0915 Konsumentförtroende SEP 5,5 5,4
SWE 0915 Tillverkarförtroende SEP -11,1 -9
SWE 0915 Undersökning om ekonomiska tendenser SEP 96,1 97,1
SWE 0930 Handelsbalans AUG 3.9B 3.7B
NOR 1000 Arbetslöshet JUL 3.0% 3.0%
GER 1400 KPI, EU-harmoniserad (m/m)/(å/å) SEP 0.0%/2.1% 0.4%/2.2%
USA 1600 Nya husförsäljningar (m/m) AUG 380K/2.2% 372K/3.6%

Övrig marknadsinformation

Upplysningar

Rekommendationsstruktur

Aktieanalysavdelningen på Swedbank LC&I har en rekommendationsstruktur med fem nivåer och en riktkurs som baseras på den absoluta avkastningen (kursutveckling och direktavkastning) på 12 månaders sikt.

  • Starkt köp: Den absoluta avkastningen beräknas komma att överstiga 15%.
  • Köp: Den absoluta avkastningen beräknas komma att ligga mellan 5% och 25%.
  • Neutral: Den absoluta avkastningen beräknas komma att ligga mellan 0% och 10%.
  • Minska: Den absoluta avkastningen beräknas komma att ligga mellan 5% och -10%
  • Sälj: Den absoluta avkastningen beräknas komma att bli lägre än -5%.
  • Riktkurs: Våra förväntningar på den absoluta avkastningen på 12 månaders sikt.

Som stöd för dessa rekommendationer använder aktieanalysavdelningen på Swedbank LC&I ett flertal standardiserade värderingsmodeller. Exempelvis beaktas: kassaflödesmodeller som nuvärdesberäknar framtida kassaflöden; den relativa värderingen av aktien gentemot konkurrenter; nyheter som kan påverka aktiekursen; samt relativa och absoluta multiplar såsom EV/EBITDA, EV/EBIT, P/E, PEG och substans-
värdesmodeller för företag vars tillgångar är likvida. Break up-värdering kan också förekomma.

Rekommendationer per den 25 september 2012

Antal Andel av totalen Andel av MCAP
Starkt köp 16 11% 12%
Köp 71 48% 62%
Neutral 50 34% 62%
Minska 11 7% 5%
Sälj 1 1% 0%

Analytikern intygar

Analytikern intygar att innehållet i detta dokument reflekterar hans/hennes egen personliga åsikt om de företag och värdepapper som han/hon täcker. Detta oavsett om det kan finnas sådana intressekonflikter som det refereras till nedan. Analytikern intygar även att han/hon inte har fått, får eller kommer att få någon kompensation (vare sig direkt eller indirekt) i utbyte för någon åsikt eller rekommendation i detta dokument.

Utgivning, distribution & mottagare

Detta dokument har sammanställts av affärsområdet Swedbank Large Corporates & Institutions (LC&I) inom Swedbank AB (publ).

Swedbank AB står under tillsyn av Finansinspektionen samt övriga tillsynsmyndigheter i de länder där Swedbank AB har filialer.

Swedbank AB är ett publikt aktiebolag och innehar börsmedlemskap på börserna i Stockholm, Helsingfors, Oslo och Reykjavik samt fjärrmedlemskap på EUREX.

Detta dokument distribueras av Swedbanks filialer, som inte har rätt att göra några ändringar i dokumentet innan distribution.

I Estland, Lettland och Litauen sker distributionen av Swedbank. I USA sker distributionen av Swedbank First Securities LLC, som är en del av Swedbank AB (publ).

Ansvarsbegränsningar

All information i detta dokument är sammanställt i god tro från källor som anses vara tillförlitliga. Swedbank påtar sig dock inte något ansvar för dess fullständighet eller riktighet. Du rekommenderas därför att bilda dig din egen uppfattning och inte enbart förlita dig på information från detta dokument.

Du bör vara uppmärksam på att investeringar på kapitalmarknaden, bl a sådana som rekommenderas i detta dokument, är förenade med ekonomiska risker och att uttalanden om framtidsbedömningar är förenade med osäkerhet. Du ansvarar själv för dessa risker. Du bör därför komplettera ditt beslutsunderlag med nödvändigt material, inklusive kunskap om de finansiella instrumentens egenskaper och de villkor som gäller för handel med dessa instrument.

Observera att analytikern baserar sin analys på den information som finns tillgänglig just nu. Om förutsättningarna ändras kan analytikern ändra åsikt. I så fall strävar vi efter att informera om detta så snart det är möjligt med tanke på eventuella regleringar, lagar, interna procedurer eller andra omständigheter.

Under ”Rekommendationsstruktur” kan du läsa om våra olika rekommendationer.

Detta dokument är framställt i informationssyfte för allmän spridning till behöriga mottagare och är inte avsett att vara rådgivande. Det utgör inte heller ett erbjudande om att köpa eller sälja finansiella instrument.

Swedbank LC&I påtar sig inte något ansvar för direkt eller indirekt förlust eller skada av vad slag det än må vara, som grundar sig på användande av detta dokument.

Potentiella intressekonflikter

Swedbank LC&I regleras av organisatoriska och administrativa regelverk som inrättats i syfte att undvika intressekonflikter och att säkerställa analytikernas objektivitet och oberoende.

Dessa regelverk inkluderar bl.a. regler gällande kontakter med analyserade bolag, personlig involvering i dessa bolag, deltagande i investmentbanksaffärer och översyn och granskning av analysprodukter. Bland annat gäller följande:

  • Analysavdelningen är fysiskt separerad från bankens övriga verksamhet.
  • Analysprodukterna får endast baseras på publik tillgänglig information.
  • Analytikerna får, som regel, inte inneha aktier eller andra finansiella instrument i de bolag som de följer.
  • De anställda vid analysavdelningen kan ha rätt till provisioner baserade på företagets resultat, inklusive från investmentbanken. Ingen i personalen får dock ta emot ersättning baserat på någon specifik investeringsrekommendation.
  • Swedbank AB får inte ta emot ersättning från, eller ingå avtal med, analyserade bolag om att utföra en viss investeringsrekommendation.

Företagsspecifika tillkännagivanden & potentiella intressekonflikter

Med tanke på Swedbanks position på marknaden bör du förutsätta att Swedbank AB tillhandahåller, eller kan komma att tillhandahålla, investmentbankstjänster till bolag som omfattas av detta dokument.

Du bör även observera att det kan förekomma att Swedbank AB, dess ledamöter, dess anställda eller dess dotterbolag vid olika tillfällen har haft, har eller söker: innehav av finansiella instrument; rådgivningsuppdrag (bl a i samband med corporate finance-uppdrag); s k investment- eller merchantbankinguppdrag och/eller långivningsuppdrag, avseende bolag/finansiella instrument som innefattas i detta dokument.

Det kan även förekomma att Swedbank LC&I agerar som s k sponsor i handeln med finansiella instrument som innefattas i detta dokument.

Planerade uppdateringar

I normalfallet ser analytikerna över sina rekommendationer i samband med att bolagen rapporterar. Uppdateringen sker då oftast dagen efter rapportens offentliggörande. Det kan även förekomma att en uppdatering görs dagarna före sådan rapport. När det är påkallat, till exempel om bolaget offentliggör extraordinära nyheter, kan en investeringsrekommen-
dation även komma att uppdateras i tid mellan rapportdatum.

Mångfaldigande och spridning

Materialet får inte mångfaldigas utan Swedbank LC&I:s medgivande. Dokumentet får inte spridas till fysiska eller juridiska personer som är medborgare eller har hemvist i ett land där sådan spridning är otillåten enligt tillämplig lag eller annan bestämmelse.

Mångfaldigad av Swedbank LC&I, Stockholm 2012.

Adress

Swedbank LC&I, Swedbank AB (publ), SE-105 34 Stockholm.
Visiting address: Landsvägen 40, 172 63 Sundbyberg