Den här webbplatsen använder cookies för att ge dig en bättre upplevelse av webbplatsen.
Genom att fortsätta använda vår webbplats accepterar du att cookies används. Läs mer om cookies och hur du kan stänga av dem
Ok
Swedbank Morgonrådet
Aktieanalys - fredag den 12 oktober 2012

Börsnoteringar

OMXSPI Grön uppåt pil 0,3% OMX30 Grön uppåt pil 0,4% DJIX Röd nedåt pil -0,1% NASDAQ Röd nedåt pil -0,1%
329,6 1065,3 13344,9 3051,8

Förändringar

Bolag Rek. Riktkurs Valuta
Wihlborgs Köp 105 (102) SEK
Concentric Köp 55 (58) SEK
Cramo Neutral 9.00 (9.50) EUR
MTG Neutral 285 (300) SEK
Ramirent Köp 7.50 (8.00) EUR
SRV Neutral (Köp) 3.80 (4.50) EUR
NCC BNCC B
Graf

NCC

Rek: Starkt Köp (Starkt Köp)
Riktkurs:160,00 SEK
Pris:124,60 SEK
Analytiker: Niclas Höglund, CFA
Andreas Daag
Prenumerera!
Nu kan du prenumerera på Morgonrådet!

Du får då en länk till dessa analyser direkt levererade till din inkorg!

INFÖR RAPPORT

Starkt Köp

Investeringar i infrastruktur i fokus

Vi upprepar Starkt Köp och riktkursen 160 SEK. Vi förväntar oss att Q3 blir ett hyfsat kvartal efter ett svagt Q2. Utsikterna är goda för vinstbidrag från bostäder i Q4. Låg värdering och en hög direktavkastning utmärker även fortsatt vår favorit i sektorn.

NCC B (NCC B)
Köp Sälj Info
YIT-YhtymäYTY1V
Graf

YIT

Rek: Starkt Köp (Starkt Köp)
Riktkurs:19,00 EUR
Pris:15,43 EUR
Analytiker: Tomi Tiilola

INFÖR RAPPORT

Starkt Köp

Sannolikt inga överraskningar i det tredje kvartalet

Vi upprepar Starkt Köp och riktkursen 19 EUR inför Q3-rapporten den 30 oktober. Vi förväntar oss inga större överraskningar efter det att guidningen för helåret upprepats och uppgifter om bostadsbyggandet publicerades i samband med kapitalmarknadsdagen i september.

YIT-Yhtymä (YTY1V)
Köp Sälj Info
Skanska BSKA B
Graf

Skanska

Rek: Köp (Köp)
Riktkurs:125,00 SEK
Pris:104,20 SEK
Analytiker: Niclas Höglund, CFA
Andreas Daag

INFÖR RAPPORT

Köp

USA ger en positiv mix nästa år

Under 2013 blir de viktigaste drivkrafterna tillväxt i USA, begränsade projektnedskrivningar och bevis på fastighetsvinster i linje med målen. Orderläget på kort sikt förväntas minska, vilket inte är ett problem med tanke på den starka orderboken och de positiva utsikterna för USA. Värderingen framstår som attraktiv och den stöttas av solida tillgångar och utdelningspotential. Vi upprepar Köp och riktkursen 125 SEK.

Skanska B (SKA B)
Köp Sälj Info
JMJM
Graf

JM

Rek: Köp (Köp)
Riktkurs:140,00 SEK
Pris:116,25 SEK
Analytiker: Niclas Höglund, CFA
Andreas Daag

INFÖR RAPPORT

Köp

Volymer och marginaler i fokus

Marginalerna i Stockholm, byggstarter och sålda enheter blir de viktigaste inslagen i JM:s Q3-rapport. Vi ser tecken på att marknaden blir mindre problematisk i samband med den säsongsmässiga återhämtningen i volymerna på andrahandsmarknaden och lägre räntor. Detta tillsammans med en attraktiv värdering och aktieåterköp underbygger vår positiva syn på aktien. Vi upprepar Köp och riktkursen 140 SEK.

JM (JM)
Köp Sälj Info
WihlborgsWIHL
Graf

Wihlborgs

Rek: Köp (Köp)
Riktkurs:105,00 SEK
Pris:95,75 SEK
Analytiker: Andreas Daag
Niclas Höglund, CFA

INFÖR RAPPORT

Köp

Förväntningar om en stabil underliggande vinst

Vi förväntar oss att Wihlborgs rapporterar en oförändrad inkomst från fastighetsförvaltning, kontra förra året. Fokus i rapporten kommer att ligga på nettouthyrning, bolagets prognos och värderingen av fastighetsportföljen. Vi upprepar Köp. Riktkursen höjs till 105 SEK (102), för att återspegla de 3% högre estimaten.

Wihlborgs (WIHL)
Köp Sälj Info
Concentric ABCOIC
Graf

Concentric

Rek: Köp (Köp)
Riktkurs:55,00 SEK
Pris:45,00 SEK
Analytiker: Mats Liss
Niclas Höglund, CFA

INFÖR RAPPORT

Köp

Attraktiva vinstmultiplar

Vi har nedjusterat estimaten något efter indikationer om en svagare lastvagnsmarknad. Den tuffare marknaden kommer sannolikt att märkas under det andra halvåret. Vi förväntar oss att rörelseresultatet för Q3 minskat med 14%, till 71 MSEK. Dock bedömer vi att bolaget kommer att fortsätta att ta marknadsandelar. Vi upprepar Köp. Riktkursen nedjusteras till 55 SEK (58).

Concentric AB (COIC)
Köp Sälj Info
HaldexHLDX
Graf

Haldex

Rek: Köp (Köp)
Riktkurs:37,00 SEK
Pris:32,00 SEK
Analytiker: Mats Liss
Niclas Höglund, CFA

INFÖR RAPPORT

Köp

Orättvist drabbad

Vi upprepar Köp och riktkursen 37 SEK inför Q3-rapporten. Vi förväntar oss att rörelseresultatet för Q3 minskat med 25%, till 49 MSEK (exklusive omstruktureringskostnader). Vi förväntar oss en försiktigt hållen framtidsbedömning. Vi har nedjusterat våra estimat med 10% efter svagare utsikter för lastvagnar och släp. Dock bedömer vi att volymerna för lastvagnar och släp kommer att öka med mer än 5% nästa år.

Haldex (HLDX)
Köp Sälj Info

Marknadskommentar

Visa tabell Expanderamed marknadsinformation
Börs Index 1 dag 1 vecka I år
OMXSPI 329,6 0,3% -1,5% 7,4%
OMX30 1065,3 0,4% -1,6% 7,8%
OMXC 403,0 0,0% -1,3% 23,9%
OMXH
OMXN 450,1 0,6% 0,7% 12,4%
FTSE 100 (GB) 5829,8 0,9% 0,0% 4,6%
DAX Perf (DE) 7281,7 1,1% -0,3% 23,5%
RTS (Russia) 1490,4 0,4% 0,3% 8,3%
CAC 40 (France) 3413,7 1,4% 0,4% 8,0%
Dow Jones 13344,9 -0,1% -1,8% 9,2%
NASDAQ 3051,8 -0,1% -3,2% 16,9%
OMXH25 2048,7 0,6% 0,5% 5,4%
OMXC20 495,2 -0,2% -1,4% 23,9%
S&P 500 (US) 1432,8 0,0% -2,0% 27,0%
Euro Stoxx 50 2487,1 1,2% 0,1% 13,9%
 
  Gårdagens
Råvaror stängning 1 dag 1 vecka I år
Brent oil 114,6 1,1% 4,5% 6,5%
Copper 8212,0 1,1% 1,1% 13,8%
Gold 1769,0 0,4% 0,4% 6,4%
Lead 2208,0 -0,3% -0,3% 12,9%
Nickel 17645,0 -0,5% -0,5% -6,4%
Zinc 1950,5 -0,1% -0,1% 3,7%
 
Räntor Idag 1 dag 1 vecka I år
Sweden, 10 Year 1,48 0,00 0,02 -0,13
USA, 10 Year 1,68 0,00 0,00 -0,18
Germany, 10 years 1,50 0,01 0,05 -0,28
GB, 10 years 1,78 0,01 0,08 -0,18
Finland, 10 years 1,77 0,00 0,02 -0,41
Norway, 10 years 1,96 0,00 -0,07 -0,36
STIBOR, 3 month 1,52 0,00 -0,03 -0,65
Euribor, 3 month 0,14 0,00 -0,01 -0,13
 
Valutor Idag 1 dag 1 vecka I år
EUR / USD 1,29 -0,3% 0,5% 1,3%
SEK / EUR 8,66 0,4% 0,7% -2,7%
SEK / USD 6,69 0,1% 1,2% -1,4%
SEK / GBP 10,73 0,2% 0,4% -0,5%
SEK / DKK 1,16 0,4% 0,6% -3,0%
SEK / NOK 1,17 0,7% 1,3% 0,4%
EUR / RUB 40,15 -0,1% 0,4% -2,9%
EUR / BRL 2,64 -0,2% -0,2% -7,9%
EUR / CNY 8,12 -0,2% 0,6% 1,8%
SEK / BRL 3,28 0,2% 0,5% -10,6%
SEK / CNY 1,07 0,2% 1,3% -2,1%

* Källa: Facset & Online Trader

MARKNADSKOMMENTAR

USA-börsen

Dow Jones Industrial Average stängde 0,1 procent ned på 13.326 procent, medan det bredare S&P 500 stängde oförändrat på 1.432,9. Nasdaq Composite var ned 0,1 procent till 3.049.

USA meddelade att antalet amerikaner som sökte arbetslöshetsunderstöd under förra veckan sjönk till den lägsta nivån, 330.000 personer, på fyra år. Inledningsvis följdes detta av breda uppgångar på New York-börsen, men riskviljan avtog i takt med att nyheten sjönk in, och slutnoteringen blev lägre än på onsdagen.

Sektormönstret var blandat, med telekom och konsumentbolag i botten på Dow Jones-indexet, medan finans, energi och läkemedel var de tre sektorer som steg.

På makrofronten dominerade den positiva amerikanska arbetsmarknadsnyheten, och några särskilda nyheter som minskade riskviljan syntes inte till under kvällen.

På det tekniktunga indexet backade Apple 2,0 procent till 628 dollar, ned från de drygt 700 dollar aktien handlades till i mitten av september efter Feds lättnadsåtgärder.

"Apples svaghet på börsen bevakas av investerarna, som tittar på den genomsnittliga handelsnivån under de senaste 50 dagarna (50-day moving average), och hur vi är på väg att långsamt nå den nivån", sade Ryan Larson, Chicago-baserad aktiechef för USA-aktier på RBC, till Bloomberg News i ett mail.

AT&T var sämsta bolag på Dow Jones, med ett tapp på 1,7 procent, och telekom var sämsta sektor på S&P 500. Störst uppmärksamhet i denna sektor tilldrog sig Sprint Nextel, som steg 14,4 procent efter uppgifter om intresse från japanska telekombolaget Softbank.

Sprint meddelade på onsdagen att det inte planerar något motbud på Metro PCS, som T-Mobile USA lagt ett bud på. Metro PCS backade ytterligare 3,3 procent på torsdagen.

Källa: TT, Nyhetsbyrån Direkt

MARKNADSKOMMENTAR

Stockholmsbörsen

Stockholmsbörsens OMXS30-index steg 0,4 procent till indexnivån drygt 1.065. Börsomsättningen uppgick till över 9 miljarder kronor. Inklusive Burgundy, Bats Chi-x samt Turquoise, var den drygt 11 miljarder.

Stockholmsbörsen tickade successivt uppåt under torsdagen, om än inte med samma kraft som de ledande europeiska handelsplatserna, och därmed bröts sviten med tre dagars minusvind. Att kreditvärderingsinstitutet S&P sent på onsdagskvällen sänkte Spaniens kreditbetyg kan paradoxalt nog ha lyft riskviljan. På pluskontot bokfördes stark amerikansak sysselsättningsstatistik.

Den internationella makroscenen sveptes alltså återigen in i spanska färger, då krislandet närmar sig skräpstatus enligt S&P. Samtidigt väntas Moody's, det andra större kreditvärderingsinstiutet, sänka Spaniens kreditbetyg till just skräpstatus när det är färdigt med sin översikt.

På andra sidan Atlanten var det dock vara annat ljud i skällan då antalet nyanmälda arbetslösa i USA var betydligt färre än väntat.

För svenskt vidkommande hade råvarubolag en framgångsrik torsdag då SSAB steg nästan 4 procent och Boliden klättrade över 2 procent.

Bland bolagen som hämmade indexutvecklingen i Stockholm återfanns Skanska som backade 0,4 procent.

Nokia sjönk drygt 1 procent inför nästa veckas kvartalsrapport.

TeliaSonera steg högst marginellt. Turerna kring bolagets affärer i österled samt styrelsens och vd:s vara eller inte vara fortsatte att skapa rubriker.

Källa: TT, Nyhetsbyrån Direkt

Rapporter och bolagsspecifik info idag

Bolag Rek. Riktkurs Valuta Swedbanks prognos
Vinst per aktie
Konsesus
Vinst per aktie
Inga rapporter idag.

Makro idag

Period Estimat Föregående
NOR 13-14 OCT Befintliga hem (kv/kv) 3Q 0,032
CHI Export/Import (å/å) SEP 5.10%/2.50% 2.7%/-2.6%
CHI Handelsbalans SEP $20.67B $26.66B
EMU 1100 Industriproduktion (m/m)/(å/å) AUG -0.3%/- 0.6%/-2.3%
USA 1430 PPI (m/m)/(å/å) SEP 0.7%/1.7% 1.7%/2.0%
USA 1430 PPI exkl. mat och energi (m/m)/ (å/å) SEP 0.2%/2.5% 0.2%/2.5%
USA 1545 U. of Michigan förtroendeindex OCT 77,8 78,3

Övrig marknadsinformation

Upplysningar

Rekommendationsstruktur

Aktieanalysavdelningen på Swedbank LC&I har en rekommendationsstruktur med fem nivåer och en riktkurs som baseras på den absoluta avkastningen (kursutveckling och direktavkastning) på 12 månaders sikt.

  • Starkt köp: Den absoluta avkastningen beräknas komma att överstiga 15%.
  • Köp: Den absoluta avkastningen beräknas komma att ligga mellan 5% och 25%.
  • Neutral: Den absoluta avkastningen beräknas komma att ligga mellan 0% och 10%.
  • Minska: Den absoluta avkastningen beräknas komma att ligga mellan 5% och -10%
  • Sälj: Den absoluta avkastningen beräknas komma att bli lägre än -5%.
  • Riktkurs: Våra förväntningar på den absoluta avkastningen på 12 månaders sikt.

Som stöd för dessa rekommendationer använder aktieanalysavdelningen på Swedbank LC&I ett flertal standardiserade värderingsmodeller. Exempelvis beaktas: kassaflödesmodeller som nuvärdesberäknar framtida kassaflöden; den relativa värderingen av aktien gentemot konkurrenter; nyheter som kan påverka aktiekursen; samt relativa och absoluta multiplar såsom EV/EBITDA, EV/EBIT, P/E, PEG och substans-
värdesmodeller för företag vars tillgångar är likvida. Break up-värdering kan också förekomma.

Rekommendationer per den 11 oktober 2012

Antal Andel av totalen Andel av MCAP
Starkt köp 16 11% 11%
Köp 62 44% 52%
Neutral 49 35% 52%
Minska 14 10% 6%
Sälj 1 1% 0%

Analytikern intygar

Analytikern intygar att innehållet i detta dokument reflekterar hans/hennes egen personliga åsikt om de företag och värdepapper som han/hon täcker. Detta oavsett om det kan finnas sådana intressekonflikter som det refereras till nedan. Analytikern intygar även att han/hon inte har fått, får eller kommer att få någon kompensation (vare sig direkt eller indirekt) i utbyte för någon åsikt eller rekommendation i detta dokument.

Utgivning, distribution & mottagare

Detta dokument har sammanställts av affärsområdet Swedbank Large Corporates & Institutions (LC&I) inom Swedbank AB (publ).

Swedbank AB står under tillsyn av Finansinspektionen samt övriga tillsynsmyndigheter i de länder där Swedbank AB har filialer.

Swedbank AB är ett publikt aktiebolag och innehar börsmedlemskap på börserna i Stockholm, Helsingfors, Oslo och Reykjavik samt fjärrmedlemskap på EUREX.

Detta dokument distribueras av Swedbanks filialer, som inte har rätt att göra några ändringar i dokumentet innan distribution.

I Estland, Lettland och Litauen sker distributionen av Swedbank. I USA sker distributionen av Swedbank First Securities LLC, som är en del av Swedbank AB (publ).

Ansvarsbegränsningar

All information i detta dokument är sammanställt i god tro från källor som anses vara tillförlitliga. Swedbank påtar sig dock inte något ansvar för dess fullständighet eller riktighet. Du rekommenderas därför att bilda dig din egen uppfattning och inte enbart förlita dig på information från detta dokument.

Du bör vara uppmärksam på att investeringar på kapitalmarknaden, bl a sådana som rekommenderas i detta dokument, är förenade med ekonomiska risker och att uttalanden om framtidsbedömningar är förenade med osäkerhet. Du ansvarar själv för dessa risker. Du bör därför komplettera ditt beslutsunderlag med nödvändigt material, inklusive kunskap om de finansiella instrumentens egenskaper och de villkor som gäller för handel med dessa instrument.

Observera att analytikern baserar sin analys på den information som finns tillgänglig just nu. Om förutsättningarna ändras kan analytikern ändra åsikt. I så fall strävar vi efter att informera om detta så snart det är möjligt med tanke på eventuella regleringar, lagar, interna procedurer eller andra omständigheter.

Under ”Rekommendationsstruktur” kan du läsa om våra olika rekommendationer.

Detta dokument är framställt i informationssyfte för allmän spridning till behöriga mottagare och är inte avsett att vara rådgivande. Det utgör inte heller ett erbjudande om att köpa eller sälja finansiella instrument.

Swedbank LC&I påtar sig inte något ansvar för direkt eller indirekt förlust eller skada av vad slag det än må vara, som grundar sig på användande av detta dokument.

Potentiella intressekonflikter

Swedbank LC&I regleras av organisatoriska och administrativa regelverk som inrättats i syfte att undvika intressekonflikter och att säkerställa analytikernas objektivitet och oberoende.

Dessa regelverk inkluderar bl.a. regler gällande kontakter med analyserade bolag, personlig involvering i dessa bolag, deltagande i investmentbanksaffärer och översyn och granskning av analysprodukter. Bland annat gäller följande:

  • Analysavdelningen är fysiskt separerad från bankens övriga verksamhet.
  • Analysprodukterna får endast baseras på publik tillgänglig information.
  • Analytikerna får, som regel, inte inneha aktier eller andra finansiella instrument i de bolag som de följer.
  • De anställda vid analysavdelningen kan ha rätt till provisioner baserade på företagets resultat, inklusive från investmentbanken. Ingen i personalen får dock ta emot ersättning baserat på någon specifik investeringsrekommendation.
  • Swedbank AB får inte ta emot ersättning från, eller ingå avtal med, analyserade bolag om att utföra en viss investeringsrekommendation.

Företagsspecifika tillkännagivanden & potentiella intressekonflikter

Med tanke på Swedbanks position på marknaden bör du förutsätta att Swedbank AB tillhandahåller, eller kan komma att tillhandahålla, investmentbankstjänster till bolag som omfattas av detta dokument.

Du bör även observera att det kan förekomma att Swedbank AB, dess ledamöter, dess anställda eller dess dotterbolag vid olika tillfällen har haft, har eller söker: innehav av finansiella instrument; rådgivningsuppdrag (bl a i samband med corporate finance-uppdrag); s k investment- eller merchantbankinguppdrag och/eller långivningsuppdrag, avseende bolag/finansiella instrument som innefattas i detta dokument.

Det kan även förekomma att Swedbank LC&I agerar som s k sponsor i handeln med finansiella instrument som innefattas i detta dokument.

Planerade uppdateringar

I normalfallet ser analytikerna över sina rekommendationer i samband med att bolagen rapporterar. Uppdateringen sker då oftast dagen efter rapportens offentliggörande. Det kan även förekomma att en uppdatering görs dagarna före sådan rapport. När det är påkallat, till exempel om bolaget offentliggör extraordinära nyheter, kan en investeringsrekommen-
dation även komma att uppdateras i tid mellan rapportdatum.

Mångfaldigande och spridning

Materialet får inte mångfaldigas utan Swedbank LC&I:s medgivande. Dokumentet får inte spridas till fysiska eller juridiska personer som är medborgare eller har hemvist i ett land där sådan spridning är otillåten enligt tillämplig lag eller annan bestämmelse.

Mångfaldigad av Swedbank LC&I, Stockholm 2012.

Adress

Swedbank LC&I, Swedbank AB (publ), SE-105 34 Stockholm.
Visiting address: Landsvägen 40, 172 63 Sundbyberg