Den här webbplatsen använder cookies för att ge dig en bättre upplevelse av webbplatsen.
Genom att fortsätta använda vår webbplats accepterar du att cookies används. Läs mer om cookies och hur du kan stänga av dem
Ok
Swedbank Morgonrådet
Aktieanalys - måndag den 17 december 2012

Börsnoteringar

OMXSPI Grön uppåt pil 0,6% OMX30 Grön uppåt pil 0,5% DJIX Röd nedåt pil -0,3% NASDAQ Röd nedåt pil -0,7%
341,3 1098,1 13135,0 2971,3

Förändringar

Bolag Rek. Riktkurs Valuta
ABB Köp 150 (145) SEK
Kungsleden Köp 41 (35) SEK
REC Köp (Ingen rek.) 2,5 NOK
ABB LtdABB
Graf

ABB

Rek: Köp (Köp)
Riktkurs:150,00 SEK
Pris:136,30 SEK
Analytiker: Mats Liss
Fredrik Nilhov
Prenumerera!
Nu kan du prenumerera på Morgonrådet!

Du får då en länk till dessa analyser direkt levererade till din inkorg!

UPPDATERING

Köp

Fokus på lönsamhet

ABB genomför strategiska förändringar inom Power Systems. Man minskar exponeringen mot projekt med lägre andel insatsvaror från ABB (<30). Förändringen får dock mindre påverkan på vinsten, eftersom lönsamheten varit svag inom dessa områden och fokus på lönsamhet blir större framöver. Vi upprepar Köp och höjer riktkursen till 150 SEK (145).

ABB Ltd (ABB)
Köp Sälj Info
KungsledenKLED
Graf

Kungsleden

Rek: Köp (Köp)
Riktkurs:41,00 SEK
Pris:36,50 SEK
Analytiker: Andreas Daag
Niclas Höglund, CFA

UPPDATERING

Köp

Avyttrar andelen i Hemsö

Kungsleden avyttrar sin andel på 50% i Hemsö till AP3. Försäljningspriset på 1 820 MSEK är högre än vi förväntat oss och den finansiella risken i Kungsleden minskar ordentligt. Avyttringen har en positiv påverkan på substansvärdet och vi höjer riktkursen till 41 SEK (35). Alla positiva utfall av bolagets skattetvist innebär en potential för aktien. Vi upprepar Köp.

Kungsleden (KLED)
Köp Sälj Info
Tele2 BTEL2 B
Graf

Tele2

Rek: Köp (Köp)
Riktkurs:130,00 SEK
Pris:118,60 SEK
Analytiker: Sven Sköld
Håkan Wranne

UPPDATERING

Köp

Mobilinvesteringar i Holland

I fredags efter börsens stängning meddelade Tele2 att man förvärvat 2x 10 MHz spektrum (2 licenser) på bandet för 800 MHz i Nederländerna. Tele2 blir därmed fullt ut en Mobile Network Operator (MNO) i Holland. Vi upprepar Köp och riktkursen 130 SEK.

Tele2 B (TEL2 B)
Köp Sälj Info

Marknadskommentar

Visa tabell Expanderamed marknadsinformation
Börs Index 1 dag 1 vecka I år
OMXSPI 341,3 0,6% 0,0% 11,2%
OMX30 1098,1 0,5% 0,0% 11,2%
OMXC 406,6 0,3% 0,1% 25,0%
OMXH
OMXN 445,2 -0,1% 0,9% 15,6%
FTSE 100 (GB) 5921,8 -0,1% 0,1% 6,3%
DAX Perf (DE) 7596,5 0,2% 1,0% 28,8%
RTS (Russia) 1500,9 0,1% 2,0% 8,6%
CAC 40 (France) 3643,3 0,0% 1,0% 15,3%
Dow Jones 13135,0 -0,3% -0,2% 7,5%
NASDAQ 2971,3 -0,7% -0,2% 14,1%
OMXH25 2219,0 0,2% -0,2% 14,3%
OMXC20 498,8 0,2% 0,0% 25,0%
S&P 500 (US) 1413,6 -0,4% -0,3% 27,9%
Euro Stoxx 50 2630,5 0,1% 1,1% 12,4%
 
  Gårdagens
Råvaror stängning 1 dag 1 vecka I år
Brent oil 108,9 -0,5% 0,8% 1,2%
Copper 8047,5 0,6% 0,6% 9,5%
Gold 1696,3 0,2% 0,2% 5,8%
Lead 2293,0 0,6% 0,6% 13,7%
Nickel 17705,0 1,6% 1,6% -0,7%
Zinc 2058,5 1,0% 1,0% 9,8%
 
Räntor Idag 1 dag 1 vecka I år
Sweden, 10 Year 1,48 0,07 0,04 ######
USA, 10 Year 1,71 -0,03 0,08 ######
Germany, 10 years 1,35 -0,01 0,05 ######
GB, 10 years 1,86 0,00 0,12 ######
Finland, 10 years 1,57 0,00 0,03 ######
Norway, 10 years 2,13 0,00 0,04 ######
STIBOR, 3 month #VALUE! #VALUE! ######
Euribor, 3 month 0,12 0,00 0,00 ######
 
Valutor Idag 1 dag 1 vecka I år
EUR / USD 1,31 -0,2% -1,4% -4,1%
SEK / EUR 1,31 0,2% 1,4% 4,1%
SEK / USD 1,00 0,0% 0,0% 0,0%
SEK / GBP 1,61 -0,1% 0,6% 3,7%
SEK / DKK 0,18 0,2% 1,4% 3,7%
SEK / NOK 0,18 -0,2% 0,7% 5,7%
EUR / RUB 40,29 -0,4% -1,1% 2,1%
EUR / BRL 2,73 -0,3% -1,5% -4,6%
EUR / CNY 8,18 -0,3% -1,6% -2,0%
SEK / BRL 0,48 -0,1% -0,1% -10,4%
SEK / CNY 0,16 -0,1% -0,2% 0,8%

* Källa: Facset & Online Trader

MARKNADSKOMMENTAR

USA-börsen

Dow Jones Industrial Average var vid stängning ned 0,3 procent på 13.135, där telekombolag sjönk mest överlag medan råvaror var den enda sektorn på plus. På den bredare marknaden sjönk S&P 500 med 0,4 procent till 1.414, medan tekniktäta Nasdaq Composite var ned 0,7 procent till 2.971

De ledande amerikanska börserna sjönk under fredagens handel, och var vid stängning strax ovan dagens bottennoteringar. Starka makrosiffror från USA och Kina lyckades inte lyfta humöret, och överskuggades av oron kring uteblivna framsteg i de amerikanska budgetförhandlingarna.

Ett av dagens huvudämnen på bolagsfronten var annars Discovery. Det amerikanska tv-nätverket meddelade på fredagen att det köper tyska Prosiebens nordiska tillgångar samlade inom SBS Nordic, för ett totalt så kallat enterprise-värde på 1,7 miljarder dollar. Vidare förvärvar bolaget 20 procent i Eurosport för cirka 222 miljoner dollar kontant, och får option att utöka innehavet till 51 procent inom två år. Discovery-aktien stängde upp 0,9 procent på Nasdaq-börsen.

På makronivå minskade konsumentpriserna i USA något mindre än väntat i årstakt under november, samtidigt som siffror från Federal Reserve visade att industriproduktionen steg oväntat mycket sekventiellt i november.

Positiva konjunktursignaler gavs från kinesiskt håll under natten mot fredagen, då HSBC:s preliminära PMI för landets industri visade en uppgång till 50,9 i december, den högsta nivån på 14 månader.

"Vi har fått ytterligare bekräftelse på en mjuklandning i Kina. Det är positivt för marknaderna. Investerarna är dock fortsatt oroliga över budgetstupet", sade Michael Strauss, investeringsstrateg vid Commonfund i Connecticut, till Bloomberg News.

På temat budgetdebatten i USA träffade president Barack Obama representanthusets republikanske talman John Boehner i Vita huset sent på torsdagskvällen svensk tid för att försöka bryta dödläget i budgetförhandlingarna.

De båda sade efteråt att mötet varit "uppriktigt" och upprepade kommentaren från förra helgens förhandlingar, om att "kommunikationslinjerna är fortsatt öppna". Nomura konstaterade i ett marknadsbrev att det alltjämt inte kom ut några positiva besked från mötet vilket har återuppväckt osäkerheten kring budgetstupet.

Källa: TT, Nyhetsbyrån Direkt

MARKNADSKOMMENTAR

Stockholmsbörsen

Stockholmsbörsens OMXS30-index steg 0,5 procent till nivån 1.098. Omsättningen på Stockholmsbörsen uppgick till cirka 10 miljarder kronor.

Stockholmsbörsen steg något på fredagen bland annat med stöd av Volvo, medan Astrazeneca fortsatte nedåt. Kungsleden avancerade rejält efter en storaffär. Bland de europeiska handelsplatserna var utvecklingen splittrad.

"Det händer inte så mycket på bolagsfronten, utan det känns ganska dött. Bland lite mindre bolag kom i och för sig Kungsleden med positiva besked och aktien sticker rättmätigt", kommenterade en mäklare till Nyhetsbyrån Direkt.

Från USA var det mestadels positiva statistiktongångar. Bland annat steg, oväntat, landets inköpschefsindex över industrin i december jämfört med november. Dessutom överträffade industriproduktionen förväntningarna.

De amerikanska budgetsamtalen spelade föga förvånande en huvudroll, dock utan tecken på omedelbar lösning.

Från Kina hamnade HSBC:s preliminära inköpschefsindex för landets industri på det allmänna pluskontot, då det steg till den högsta nivån på över ett år.

Euroområdets samlade inköpschefsindex klättrade något mer än väntat i december. Inköpschefsindex för tillverkningsindustrin avancerade dock aningen mindre än förmodat, bland annat sedan tysk statistik sjunkit.

På svenskt börsgolv rullade Volvo B 1,2 procent uppåt, som klart mest omsatta aktie på Stockholmsbörsen, efter torsdagens säljtryck.

Industrivärden meddelade på fredagen att det har köpt 10 miljoner A-aktier i Volvo i samband med Renaults försäljning. Industrivärden A steg 1,8 procent.

ABB var upp 1 procent. Bolaget meddelade att en strategisk översyn medfört ett beslut om ompositionering av divisionen Power Systems i syfte att förbättra lönsamheten.

Astrazeneca tappade 0,8 procent efter att Société Générale sänkt rekommendationen för aktien till sälj, från tidigare behåll. Även på torsdagen hade läkemedelsbolaget en tung utveckling i spåren av blandade studieresultat i fas 2b kring ledgångsreumatismkandidaten Fostamatinib.

Källa: TT, Nyhetsbyrån Direkt

Rapporter och bolagsspecifik info idag

Bolag Rek. Riktkurs Valuta Swedbanks prognos
Vinst per aktie
Konsesus
Vinst per aktie
Inga rapporter idag

Makro idag

Period Estimat Föregående
NOR 10:00 Handelsbalans (Krone) Nov 31.8B
EMU 11:00 Euro-området arbetskratskostnad (år/år) 3kv 1,60%
EMU 11:00 Euro-området handelsbalans Okt 11.3B
USA 14:30 Empire tillverkning Dec -0,5 -5,22

Övrig marknadsinformation

Upplysningar

Rekommendationsstruktur

Aktieanalysavdelningen på Swedbank LC&I har en rekommendationsstruktur med fem nivåer och en riktkurs som baseras på den absoluta avkastningen (kursutveckling och direktavkastning) på 12 månaders sikt.

  • Starkt köp: Den absoluta avkastningen beräknas komma att överstiga 15%.
  • Köp: Den absoluta avkastningen beräknas komma att ligga mellan 5% och 25%.
  • Neutral: Den absoluta avkastningen beräknas komma att ligga mellan 0% och 10%.
  • Minska: Den absoluta avkastningen beräknas komma att ligga mellan 5% och -10%
  • Sälj: Den absoluta avkastningen beräknas komma att bli lägre än -5%.
  • Riktkurs: Våra förväntningar på den absoluta avkastningen på 12 månaders sikt.

Som stöd för dessa rekommendationer använder aktieanalysavdelningen på Swedbank LC&I ett flertal standardiserade värderingsmodeller. Exempelvis beaktas: kassaflödesmodeller som nuvärdesberäknar framtida kassaflöden; den relativa värderingen av aktien gentemot konkurrenter; nyheter som kan påverka aktiekursen; samt relativa och absoluta multiplar såsom EV/EBITDA, EV/EBIT, P/E, PEG och substans-
värdesmodeller för företag vars tillgångar är likvida. Break up-värdering kan också förekomma.

Rekommendationer per den 14 december 2012

Antal Andel av totalen Andel av MCAP
Starkt köp 12 9% 15%
Köp 57 40% 41%
Neutral 56 40% 41%
Minska 15 11% 15%
Sälj 1 1% 0%

Analytikern intygar

Analytikern intygar att innehållet i detta dokument reflekterar hans/hennes egen personliga åsikt om de företag och värdepapper som han/hon täcker. Detta oavsett om det kan finnas sådana intressekonflikter som det refereras till nedan. Analytikern intygar även att han/hon inte har fått, får eller kommer att få någon kompensation (vare sig direkt eller indirekt) i utbyte för någon åsikt eller rekommendation i detta dokument.

Utgivning, distribution & mottagare

Detta dokument har sammanställts av affärsområdet Swedbank Large Corporates & Institutions (LC&I) inom Swedbank AB (publ).

Swedbank AB står under tillsyn av Finansinspektionen samt övriga tillsynsmyndigheter i de länder där Swedbank AB har filialer.

Swedbank AB är ett publikt aktiebolag och innehar börsmedlemskap på börserna i Stockholm, Helsingfors, Oslo och Reykjavik samt fjärrmedlemskap på EUREX.

Detta dokument distribueras av Swedbanks filialer, som inte har rätt att göra några ändringar i dokumentet innan distribution.

I Estland, Lettland och Litauen sker distributionen av Swedbank. I USA sker distributionen av Swedbank First Securities LLC, som är en del av Swedbank AB (publ).

Ansvarsbegränsningar

All information i detta dokument är sammanställt i god tro från källor som anses vara tillförlitliga. Swedbank påtar sig dock inte något ansvar för dess fullständighet eller riktighet. Du rekommenderas därför att bilda dig din egen uppfattning och inte enbart förlita dig på information från detta dokument.

Du bör vara uppmärksam på att investeringar på kapitalmarknaden, bl a sådana som rekommenderas i detta dokument, är förenade med ekonomiska risker och att uttalanden om framtidsbedömningar är förenade med osäkerhet. Du ansvarar själv för dessa risker. Du bör därför komplettera ditt beslutsunderlag med nödvändigt material, inklusive kunskap om de finansiella instrumentens egenskaper och de villkor som gäller för handel med dessa instrument.

Observera att analytikern baserar sin analys på den information som finns tillgänglig just nu. Om förutsättningarna ändras kan analytikern ändra åsikt. I så fall strävar vi efter att informera om detta så snart det är möjligt med tanke på eventuella regleringar, lagar, interna procedurer eller andra omständigheter.

Under ”Rekommendationsstruktur” kan du läsa om våra olika rekommendationer.

Detta dokument är framställt i informationssyfte för allmän spridning till behöriga mottagare och är inte avsett att vara rådgivande. Det utgör inte heller ett erbjudande om att köpa eller sälja finansiella instrument.

Swedbank LC&I påtar sig inte något ansvar för direkt eller indirekt förlust eller skada av vad slag det än må vara, som grundar sig på användande av detta dokument.

Potentiella intressekonflikter

Swedbank LC&I regleras av organisatoriska och administrativa regelverk som inrättats i syfte att undvika intressekonflikter och att säkerställa analytikernas objektivitet och oberoende.

Dessa regelverk inkluderar bl.a. regler gällande kontakter med analyserade bolag, personlig involvering i dessa bolag, deltagande i investmentbanksaffärer och översyn och granskning av analysprodukter. Bland annat gäller följande:

  • Analysavdelningen är fysiskt separerad från bankens övriga verksamhet.
  • Analysprodukterna får endast baseras på publik tillgänglig information.
  • Analytikerna får, som regel, inte inneha aktier eller andra finansiella instrument i de bolag som de följer.
  • De anställda vid analysavdelningen kan ha rätt till provisioner baserade på företagets resultat, inklusive från investmentbanken. Ingen i personalen får dock ta emot ersättning baserat på någon specifik investeringsrekommendation.
  • Swedbank AB får inte ta emot ersättning från, eller ingå avtal med, analyserade bolag om att utföra en viss investeringsrekommendation.

Företagsspecifika tillkännagivanden & potentiella intressekonflikter

Med tanke på Swedbanks position på marknaden bör du förutsätta att Swedbank AB tillhandahåller, eller kan komma att tillhandahålla, investmentbankstjänster till bolag som omfattas av detta dokument.

Du bör även observera att det kan förekomma att Swedbank AB, dess ledamöter, dess anställda eller dess dotterbolag vid olika tillfällen har haft, har eller söker: innehav av finansiella instrument; rådgivningsuppdrag (bl a i samband med corporate finance-uppdrag); s k investment- eller merchantbankinguppdrag och/eller långivningsuppdrag, avseende bolag/finansiella instrument som innefattas i detta dokument.

Det kan även förekomma att Swedbank LC&I agerar som s k sponsor i handeln med finansiella instrument som innefattas i detta dokument.

Planerade uppdateringar

I normalfallet ser analytikerna över sina rekommendationer i samband med att bolagen rapporterar. Uppdateringen sker då oftast dagen efter rapportens offentliggörande. Det kan även förekomma att en uppdatering görs dagarna före sådan rapport. När det är påkallat, till exempel om bolaget offentliggör extraordinära nyheter, kan en investeringsrekommen-
dation även komma att uppdateras i tid mellan rapportdatum.

Mångfaldigande och spridning

Materialet får inte mångfaldigas utan Swedbank LC&I:s medgivande. Dokumentet får inte spridas till fysiska eller juridiska personer som är medborgare eller har hemvist i ett land där sådan spridning är otillåten enligt tillämplig lag eller annan bestämmelse.

Mångfaldigad av Swedbank LC&I, Stockholm 2012.

Adress

Swedbank LC&I, Swedbank AB (publ), SE-105 34 Stockholm.
Visiting address: Landsvägen 40, 172 63 Sundbyberg