Den här webbplatsen använder cookies för att ge dig en bättre upplevelse av webbplatsen.
Genom att fortsätta använda vår webbplats accepterar du att cookies används. Läs mer om cookies och hur du kan stänga av dem
Ok
Swedbank Morgonrådet
Aktieanalys - fredag den 18 januari 2013

Börsnoteringar

OMXSPI Grön uppåt pil 0,5% OMX30 Grön uppåt pil 0,5% DJIX Grön uppåt pil 0,6% NASDAQ Grön uppåt pil 0,6%
354,4 1136,2 13511,1 3117,5

Förändringar

Bolag Rek. Riktkurs Valuta
Klövern Köp 30 (29) SEK
NCC Köp (Starkt Köp) 160 SEK
Saab Köp 150 (145) SEK
Saab BSAAB B
Graf

Saab

Rek: Köp (Köp)
Riktkurs:150,00 SEK
Pris:137,30 SEK
Analytiker: Mats Liss
Niclas Höglund, CFA
Prenumerera!
Nu kan du prenumerera på Morgonrådet!

Du får då en länk till dessa analyser direkt levererade till din inkorg!

INFÖR RAPPORT

Köp

Avsevärd potential

Vi upprepar Köp och höjer riktkursen till 150 SEK (145) inför Q4-rapporten. Vi förväntar oss att framtidsbedömningen kommer att indikera en något lägre försäljning, på grund av en minskande mängd inneliggande order. Trots detta bedömer vi att lönsamheten kvarstår. Vi estimerar att order och rörelseresultat ligger på i stort sett oförändrade nivåer eller något lägre å/å. Tillkännagivanden om stora order adderar till cirka 2 miljarder SEK. Vid 6-7x VPA erbjuder aktien avsevärd potential om offerterna blir till order.

Saab B (SAAB B)
Köp Sälj Info
BillerudBILL
Graf

BillerudKorsnäs

Rek: Köp (Köp)
Riktkurs:70,00 SEK
Pris:64,30 SEK
Analytiker: Ola Södermark
Marko Zivkovic
Niclas Höglund, CFA

INFÖR RAPPORT

Köp

Fokus på Korsnäsintegrationen

Vårt fokus ligger på integrationen av Korsnäs, som konsoliderades i december förra året. Trots att Q4 drabbades av driftsstopp för underhåll och extraordinära transaktionskostnader förväntar vi oss goda marknadsutsikter för koncernen. Vi anser att det finns fortsatt omvärderingspotential. Köprekommendationen upprepas. Riktkursen är 70 SEK.

Billerud (BILL)
Köp Sälj Info
KlövernKLOV
Graf

Klövern

Rek: Köp (Köp)
Riktkurs:30,00 SEK
Pris:26,50 SEK
Analytiker: Andreas Daag
Niclas Höglund, CFA

INFÖR RAPPORT

Köp

Tillväxt på 50% i fastighetsförvaltningen

Vi förväntar oss att Klövern i Q4 uppvisar en tillväxt på 50% i inkomsterna från fastighetsförvaltning. Fokus kommer att ligga på föreslagen utdelning, nettoinflyttning och värdejustering av fastighetsinnehavet. Nya förvärv och avyttringar i linje med eller över rapporterade värden är värdedrivare för aktien. Vi upprepar Köp och höjer riktkursen till 30 SEK (29).

Klövern (KLOV)
Köp Sälj Info
Holmen BHOLM B
Graf

Holmen

Rek: Neutral (Neutral)
Riktkurs:200,00 SEK
Pris:196,10 SEK
Analytiker: Ola Södermark
Marko Zivkovic
Niclas Höglund, CFA

INFÖR RAPPORT

Neutral

Neutralt inför Q4

Vi behåller vår försiktiga attityd gentemot Holmen, med tanke på att vi inte ser några omedelbara förbättringar för divisionerna Timber och Paper. Dessutom kommer valutan att belasta Q4-resultatet. Vi förväntar oss dock att utdelningen på 8 SEK upprepas, vilket tillsammans med skogs- och energitillgångarna ger stöd. Vi upprepar Neutral och riktkursen 200 SEK.

Holmen B (HOLM B)
Köp Sälj Info
NCC BNCC B
Graf

NCC

Rek: Köp (Starkt Köp)
Riktkurs:160,00 SEK
Pris:142,80 SEK
Analytiker: Niclas Höglund, CFA
Andreas Daag

INFÖR RAPPORT

Köp

Välpositionerat för ytterligare omvärdering

Vi nedgraderar till Köp (Starkt Köp), efter en stark kursutveckling. Riktkursen på 160 SEK kvarstår. Vår positiva kortsiktiga syn på Q4 upprepas, även om risk/avkastning-kvoten ser mindre attraktiv ut efter den starka kursupphämtningen. En hög avkastning på eget kapital och en låg P/B-värdering tillsammans med en hög direktavkastning pekar på ytterligare omvärderingspotential.

NCC B (NCC B)
Köp Sälj Info

Marknadskommentar

Visa tabell Expanderamed marknadsinformation
Börs Index 1 dag 1 vecka I år
OMXSPI 354,4 0,5% 1,0% 3,0%
OMX30 1136,2 0,5% 0,8% 2,8%
OMXC 430,9 0,4% 1,3% 6,7%
OMXH 6116,1 0,8% 1,0% 5,4%
OMXN 466,1 1,0% 1,6% 5,0%
FTSE 100 (GB) 6132,4 0,5% 0,5% 4,0%
DAX Perf (DE) 7735,5 0,6% 0,4% 1,6%
RTS (Russia) 1585,4 0,9% 1,1% 4,4%
CAC 40 (France) 3744,1 1,0% 1,1% 2,8%
Dow Jones 13511,1 0,6% 0,9% 3,8%
NASDAQ 3117,5 0,6% 0,5% 3,9%
OMXH25 2333,0 0,8% 1,3% 5,8%
OMXC20 531,4 0,4% 1,7% 6,7%
S&P 500 (US) 1480,9 0,6% 0,6% 7,1%
Euro Stoxx 50 2718,9 0,6% 0,4% 3,8%
 
  Gårdagens
Råvaror stängning 1 dag 1 vecka I år
Brent oil 111,1 0,4% -0,7% 0,0%
Copper 7930,0 0,2% 0,2% -3,1%
Gold 1505,5 0,0% 0,0% 0,0%
Lead 2267,0 0,3% 0,3% 9,3%
Nickel 17385,0 0,6% 0,6% -10,8%
Zinc 1989,3 1,8% 1,8% -0,1%
 
Räntor Idag 1 dag 1 vecka I år
Sweden, 10 Year 1,80 0,07 0,02 0,33
USA, 10 Year 1,88 0,06 - 0,01 0,13
Germany, 10 years 1,54 0,05 - 0,01 0,27
GB, 10 years 2,04 0,04 - 0,06 0,25
Finland, 10 years 1,59 - - 0,00
Norway, 10 years 2,38 0,06 0,12 0,33
STIBOR, 3 month 1,22 - 0,00 - 0,01 -0,07
Euribor, 3 month 0,14 0,01 0,01 0,01
 
Valutor Idag 1 dag 1 vecka I år
EUR / USD 1,34 -0,5% -1,1% -8,1%
SEK / EUR 8,68 0,3% 1,2% 1,4%
SEK / USD 6,50 -0,1% 0,1% -7,3%
SEK / GBP 10,38 -0,3% -0,8% -4,9%
SEK / DKK 1,16 0,3% 1,2% 1,1%
SEK / NOK 1,17 0,0% -0,4% 1,9%
EUR / RUB 40,40 -0,2% -1,1% -1,7%
EUR / BRL 2,73 -0,5% -1,4% -8,4%
EUR / CNY 8,30 -0,5% -1,0% -6,1%
SEK / BRL 3,18 -0,2% -0,3% 0,1%
SEK / CNY 1,05 -0,1% 0,2% 0,1%

* Källa: Facset & Online Trader

MARKNADSKOMMENTAR

USA-börsen

Dow Jones Industrial Average stängde upp 0,6 procent, till indexnivån 13.596. Även det bredare S&P 500 och Nasdaq Composite stärktes 0,6 procent, till nivåerna 1.480 respektive 3.136. Omsättningen var 700 miljoner aktier på New York-börsen och 1,7 miljarder på Nasdaq.

USA-börserna gick starkt framåt på torsdagen, där S&P 500 nådde upp till de högsta nivåerna på cirka fem år. Bakom uppgångarna fanns bostads- och arbetslöshetsdata som var över förväntningarna.

Främsta sektor i det breda indexet var konsumenttjänstebolagen som var upp 1,0 procent. Finanssektorn gick svagast och var strax under nollan.

"Bostadsstatistiken och arbetslöshetssiffrorna var verkligen positivt och översteg förväntningarna i båda fallen. Det är såklart uppmuntrande för investerare med tanke på att vi inte ser så mycket aktivitet i Washington", sade Eric Wiegand, portföljförvaltare vid U.S Wealth Management, till Marketwatch.

Statistik från handelsdepartementet visade att bostadsbyggandet i USA steg med 12,1 procent i december, jämfört med månaden innan. Här väntades en uppgång med endast 3,3 procent.

Samtidigt sjönk antalet nya sökande av arbetslöshetsunderstöd med 34.000 personer mer än väntat under vecka 2.

Vidare på statistikfronten sjönk Philadelphia Federal Reserves månatliga index, som visar aktiviteten i näringslivet, mot en väntad uppgång.

Intel kvartalsrapporterade precis före stängning ett resultat om 0:48 dollar per aktie, väntat var 0:45 dollar enligt Bloombergs prognos. Intäkterna landade enligt förväntningarna på 13,5 miljarder. Aktien stängde upp 2,6 procent, och var med det upp mest i Dow Jones Industrial Average.

Även byggvaruhuskedjan Home Depot gick starkt i indexet och steg 2,6 procent.

Mot strömmen var ett flertal banker efter att Bank of America och Citigroups kvartalsrapporter sammantaget landat under marknadens förväntningar. Bank of America var ned mest i storbolagsindexet med 4,2 procent. Citigroup tappade 2,9 procent.

Källa: TT, Nyhetsbyrån Direkt

MARKNADSKOMMENTAR

Stockholmsbörsen

Storbolagsindexet OMXS30 slutade 0,5 procent högre på indexnivån 1.136. Omsättningen på Stockholmsbörsen nådde knappt 12 miljarder kronor.

Stockholmsbörsen handlades försiktigt på plus under stora delar av torsdagen. Bland Europabörser överlag var den allmänna inställningen positiv.

Skogssektorn avancerade sedan finländska UPM-Kymmene meddelat kapacitetsneddragningar. På statistikfronten kom ett par uppmuntrande signaler från USA.

"Förhoppningar finns om ett hyggligt börsår och än så länge vill man inte börja älta de kommande amerikanska budgetdiskussionerna. Nu är det mer en väntan inför den annalkande rapportperioden", kommenterade en aktiestrateg till Nyhetsbyrån Direkt.

Från andra sidan Atlanten kom ett par uppmuntrande konjunktursignaler med ett betydligt bättre bostadsbyggande i USA än väntat samt färre antal nyanmälda arbetslösa. På minuskontot bokfördes dock den ekonomiska aktiviteten i Philadelphia-regionen.

"Att husbyggena kommer i gång är ett kvitto på att den amerikanska centralbankspolitiken har fungerat i form av ordentligt nedpressade långräntor vilket gjort att folk kunnat omfinansiera sina bostadslån. Det ger även stöd åt huspriserna som stiger successivt", fortsatte aktiestrategen.

På svenskt börsgolv hamnade skogssektorn i händelsernas centrum sedan den finländska skogsjätten UPM-Kymmene aviserat kapacitetsminskningar. Skogsbolag som Billerud, Holmen och Stora Enso steg mellan 2,5 och 4,7 procent.

SCA klättrade i sin tur 2 procent.

Ericsson fortsatte upp drygt 1 procent efter en positiv utveckling även på onsdagen.

Den ryske oligarken Alisher Usmanov påstods vilja köpa teleoperatören Tele2:s ryska tillgångar via bolag, och Tele2 klättrade drygt 1 procent.

Andra storbolag som bidrog till uppgången var bland andra Swedish Match och SSAB som steg 1,8 respektive 3 procent.

I den andra vågskålen återfanns bland andra Scania och Volvo som noterades oförändrad respektive marginellt ned. För lastbilsbolagens del beskrev den tyska konkurrenten MAN 2012 och 2013 som högst medelmåttiga.

Inom råvarusektorn tappade Boliden 0,6 procent. Rio Tinto tappade något i London på torsdagen sedan bolaget aviserat ett vd-byte i samband med rejäla nedskrivningar. I Australien hade vidare järnmalmsbolag en tung utveckling i spåren av fallande järnmalmspris. Dannemora Mineral backade runt 2 procent.

HMS föll högst marginellt sedan bolaget flaggat för en svag avslutning på 2012.

Källa: TT, Nyhetsbyrån Direkt

Rapporter och bolagsspecifik info idag

Bolag Rek. Riktkurs Valuta Swedbanks prognos
Vinst per aktie
Konsesus
Vinst per aktie
Inga rapporter idag

Makro idag

Period Estimat Föregående
CHI 0300 BNÅ (år/år)/ (år/år)/ (kv/kv) 4Q 7.8%/7.7%/2.2% 7.4%/7.7%/2.2%
CHI 0300 Industriproduktion (år/år)/ (år/år) DEC 10.2%/10.0 10.1%/10.0%
CHI 0300 Detaljhandelsförsäljning (år/år)/ (år/år) DEC 15.0%/14.3% 14.9%/14.2%
USA 1555 U. of Michigan Confidence JAN 72,9

Övrig marknadsinformation

Upplysningar

Rekommendationsstruktur

Aktieanalysavdelningen på Swedbank LC&I har en rekommendationsstruktur med fem nivåer och en riktkurs som baseras på den absoluta avkastningen (kursutveckling och direktavkastning) på 12 månaders sikt.

  • Starkt köp: Den absoluta avkastningen beräknas komma att överstiga 15%.
  • Köp: Den absoluta avkastningen beräknas komma att ligga mellan 5% och 25%.
  • Neutral: Den absoluta avkastningen beräknas komma att ligga mellan 0% och 10%.
  • Minska: Den absoluta avkastningen beräknas komma att ligga mellan 5% och -10%
  • Sälj: Den absoluta avkastningen beräknas komma att bli lägre än -5%.
  • Riktkurs: Våra förväntningar på den absoluta avkastningen på 12 månaders sikt.

Som stöd för dessa rekommendationer använder aktieanalysavdelningen på Swedbank LC&I ett flertal standardiserade värderingsmodeller. Exempelvis beaktas: kassaflödesmodeller som nuvärdesberäknar framtida kassaflöden; den relativa värderingen av aktien gentemot konkurrenter; nyheter som kan påverka aktiekursen; samt relativa och absoluta multiplar såsom EV/EBITDA, EV/EBIT, P/E, PEG och substans-
värdesmodeller för företag vars tillgångar är likvida. Break up-värdering kan också förekomma.

Rekommendationer per den 18 januari 2013

Antal Andel av totalen Andel av MCAP
Starkt köp 10 7% 15%
Köp 56 40% 38%
Neutral 56 40% 30%
Minska 17 12% 17%
Sälj 1 1% 0%

Analytikern intygar

Analytikern intygar att innehållet i detta dokument reflekterar hans/hennes egen personliga åsikt om de företag och värdepapper som han/hon täcker. Detta oavsett om det kan finnas sådana intressekonflikter som det refereras till nedan. Analytikern intygar även att han/hon inte har fått, får eller kommer att få någon kompensation (vare sig direkt eller indirekt) i utbyte för någon åsikt eller rekommendation i detta dokument.

Utgivning, distribution & mottagare

Detta dokument har sammanställts av affärsområdet Swedbank Large Corporates & Institutions (LC&I) inom Swedbank AB (publ).

Swedbank AB står under tillsyn av Finansinspektionen samt övriga tillsynsmyndigheter i de länder där Swedbank AB har filialer.

Swedbank AB är ett publikt aktiebolag och innehar börsmedlemskap på börserna i Stockholm, Helsingfors, Oslo och Reykjavik samt fjärrmedlemskap på EUREX.

Detta dokument distribueras av Swedbanks filialer, som inte har rätt att göra några ändringar i dokumentet innan distribution.

I Estland, Lettland och Litauen sker distributionen av Swedbank. I USA sker distributionen av Swedbank First Securities LLC, som är en del av Swedbank AB (publ).

Ansvarsbegränsningar

All information i detta dokument är sammanställt i god tro från källor som anses vara tillförlitliga. Swedbank påtar sig dock inte något ansvar för dess fullständighet eller riktighet. Du rekommenderas därför att bilda dig din egen uppfattning och inte enbart förlita dig på information från detta dokument.

Du bör vara uppmärksam på att investeringar på kapitalmarknaden, bl a sådana som rekommenderas i detta dokument, är förenade med ekonomiska risker och att uttalanden om framtidsbedömningar är förenade med osäkerhet. Du ansvarar själv för dessa risker. Du bör därför komplettera ditt beslutsunderlag med nödvändigt material, inklusive kunskap om de finansiella instrumentens egenskaper och de villkor som gäller för handel med dessa instrument.

Observera att analytikern baserar sin analys på den information som finns tillgänglig just nu. Om förutsättningarna ändras kan analytikern ändra åsikt. I så fall strävar vi efter att informera om detta så snart det är möjligt med tanke på eventuella regleringar, lagar, interna procedurer eller andra omständigheter.

Under ”Rekommendationsstruktur” kan du läsa om våra olika rekommendationer.

Detta dokument är framställt i informationssyfte för allmän spridning till behöriga mottagare och är inte avsett att vara rådgivande. Det utgör inte heller ett erbjudande om att köpa eller sälja finansiella instrument.

Swedbank LC&I påtar sig inte något ansvar för direkt eller indirekt förlust eller skada av vad slag det än må vara, som grundar sig på användande av detta dokument.

Potentiella intressekonflikter

Swedbank LC&I regleras av organisatoriska och administrativa regelverk som inrättats i syfte att undvika intressekonflikter och att säkerställa analytikernas objektivitet och oberoende.

Dessa regelverk inkluderar bl.a. regler gällande kontakter med analyserade bolag, personlig involvering i dessa bolag, deltagande i investmentbanksaffärer och översyn och granskning av analysprodukter. Bland annat gäller följande:

  • Analysavdelningen är fysiskt separerad från bankens övriga verksamhet.
  • Analysprodukterna får endast baseras på publik tillgänglig information.
  • Analytikerna får, som regel, inte inneha aktier eller andra finansiella instrument i de bolag som de följer.
  • De anställda vid analysavdelningen kan ha rätt till provisioner baserade på företagets resultat, inklusive från investmentbanken. Ingen i personalen får dock ta emot ersättning baserat på någon specifik investeringsrekommendation.
  • Swedbank AB får inte ta emot ersättning från, eller ingå avtal med, analyserade bolag om att utföra en viss investeringsrekommendation.

Företagsspecifika tillkännagivanden & potentiella intressekonflikter

Med tanke på Swedbanks position på marknaden bör du förutsätta att Swedbank AB tillhandahåller, eller kan komma att tillhandahålla, investmentbankstjänster till bolag som omfattas av detta dokument.

Du bör även observera att det kan förekomma att Swedbank AB, dess ledamöter, dess anställda eller dess dotterbolag vid olika tillfällen har haft, har eller söker: innehav av finansiella instrument; rådgivningsuppdrag (bl a i samband med corporate finance-uppdrag); s k investment- eller merchantbankinguppdrag och/eller långivningsuppdrag, avseende bolag/finansiella instrument som innefattas i detta dokument.

Det kan även förekomma att Swedbank LC&I agerar som s k sponsor i handeln med finansiella instrument som innefattas i detta dokument.

Planerade uppdateringar

I normalfallet ser analytikerna över sina rekommendationer i samband med att bolagen rapporterar. Uppdateringen sker då oftast dagen efter rapportens offentliggörande. Det kan även förekomma att en uppdatering görs dagarna före sådan rapport. När det är påkallat, till exempel om bolaget offentliggör extraordinära nyheter, kan en investeringsrekommen-
dation även komma att uppdateras i tid mellan rapportdatum.

Mångfaldigande och spridning

Materialet får inte mångfaldigas utan Swedbank LC&I:s medgivande. Dokumentet får inte spridas till fysiska eller juridiska personer som är medborgare eller har hemvist i ett land där sådan spridning är otillåten enligt tillämplig lag eller annan bestämmelse.

Mångfaldigad av Swedbank LC&I, Stockholm 2012.

Adress

Swedbank LC&I, Swedbank AB (publ), SE-105 34 Stockholm.
Visiting address: Landsvägen 40, 172 63 Sundbyberg