Den här webbplatsen använder cookies för att ge dig en bättre upplevelse av webbplatsen.
Genom att fortsätta använda vår webbplats accepterar du att cookies används. Läs mer om cookies och hur du kan stänga av dem
Ok
Swedbank Morgonrådet
Aktieanalys - tisdag den 5 februari 2013

Börsnoteringar

OMXSPI Röd nedåt pil -1,2% OMX30 Röd nedåt pil -1,3% DJIX Röd nedåt pil -0,9% NASDAQ Röd nedåt pil -1,5%
361,2 1161,2 14009,8 3179,1

Förändringar

Bolag Rek. Riktkurs Valuta
Fabege Neutral 67 (68) SEK
New Wave Neutral 28 (20) SEK
Securitas BSECU B
Graf

Securitas

Rek: Neutral (Neutral)
Riktkurs:60,00 SEK
Pris:58,95 SEK
Analytiker: Sven Sköld
Prenumerera!
Nu kan du prenumerera på Morgonrådet!

Du får då en länk till dessa analyser direkt levererade till din inkorg!

INFÖR RAPPORT

Neutral

Kassaflödet bestämmer utdelningen

För Q4-rapporten 2012 väntar vi oss att fokus kommer ligga på Securitas kassaflöde. Inklusive förvärv så var kassaflödet negativt efter Q3, vilket inte lämnade något utrymme för utdelning. Därför kommer utdelningen för 2012 sättas av kassaflödet under Q4. Vi upprepar rekommendationen Neutral och vår riktkurs 60 SEK.

Securitas B (SECU B)
Köp Sälj Info
New Wave Group BNEWA B
Graf

New Wave

Rek: Neutral (Neutral)
Riktkurs:28,00 SEK
Pris:29,30 SEK
Analytiker: Christian Anderson

INFÖR RAPPORT

Neutral

Svag försäljning från Profil

Trots stöd från gynnsamma väderförhållanden för varumärket Craft i december, väntar vi oss att New Wave åter igen rapporterar ett svagt resultat (Q4 rörelseresultat -9% år/år). Detta är till stor del en följd av fortsatta utmaningar för rörelsesegmentet Profil, vilket håller nere försäljning och marginaler. Vi upprepar rekommendationen Neutral men höjer riktkursen till 28 SEK (20) för att spegla högre estimat och nyligen ökade multiplar hos liknande bolag.

New Wave Group B (NEWA B)
Köp Sälj Info
FabegeFABG
Graf

Fabege

Rek: Neutral (Neutral)
Riktkurs:67,00 SEK
Pris:68,75 SEK
Analytiker: Andreas Daag
Niclas Höglund, CFA

EFTER RAPPORT

Neutral

Svagt Q4 men stabila utsikter

Fabeges underliggande vinst i Q4 var svagare än vi väntat oss och vi har dragit ned estimaten för de kommande åren. Utsikterna är stabila och vi antar att företaget kommer kunna leverera en anständig nettouthyrning även för 2013. Vi sänker riktkursen till 67 SEK (68).

Fabege (FABG)
Köp Sälj Info

Marknadskommentar

Visa tabell Expanderamed marknadsinformation
Börs Index 1 dag 1 vecka I år
OMXSPI 361,2 -1,2% -0,1% 5,0%
OMX30 1161,2 -1,3% 0,1% 5,1%
OMXC 440,3 -0,2% 1,0% 9,0%
OMXH 6083,7 -1,0% -0,5% 4,9%
OMXN 468,6 -0,4% 0,3% 5,5%
FTSE 100 (GB) 6246,8 -1,6% -0,8% 5,9%
DAX Perf (DE) 7638,2 -2,5% -2,5% 0,3%
RTS (Russia) 1612,5 -1,3% -1,2% 6,0%
CAC 40 (France) 3659,9 -3,0% -3,2% 0,5%
Dow Jones 14009,8 -0,9% 0,0% 5,9%
NASDAQ 3179,1 -1,5% -0,7% 3,8%
OMXH25 2296,9 -1,2% -1,3% 3,9%
OMXC20 547,7 0,0% 1,6% 9,0%
S&P 500 (US) 1495,7 -1,2% -0,3% 10,4%
Euro Stoxx 50 2625,2 -3,1% -4,3% 4,9%
 
  Gårdagens
Råvaror stängning 1 dag 1 vecka I år
Brent oil 115,6 -1,0% 1,9% 4,0%
Copper 8226,0 0,8% 0,8% -1,1%
Gold 1505,5 0,0% 0,0% 0,0%
Lead 2454,0 0,7% 0,7% 12,7%
Nickel 18600,0 1,2% 1,2% -10,5%
Zinc 2161,3 0,3% 0,3% 1,1%
 
Räntor Idag 1 dag 1 vecka I år
Sweden, 10 Year 1,97 - 0,01 0,08 0,58
USA, 10 Year 1,96 - 0,06 - 0,00 0,22
Germany, 10 years 1,61 - 0,06 - 0,08 0,37
GB, 10 years 2,08 - 0,02 - 0,02 0,30
Finland, 10 years 1,59 - - 0,00
Norway, 10 years 2,48 - 0,02 - 0,08 0,46
STIBOR, 3 month 1,18 0,01 0,00 -0,10
Euribor, 3 month 0,15 - 0,00 0,01 0,03
 
Valutor Idag 1 dag 1 vecka I år
EUR / USD 1,36 1,0% -0,7% -8,7%
SEK / EUR 8,56 -0,6% -0,9% 3,0%
SEK / USD 6,31 0,4% -1,6% -6,2%
SEK / GBP 9,93 0,4% -1,4% -5,4%
SEK / DKK 1,15 -0,6% -0,9% 2,8%
SEK / NOK 1,15 -0,3% -0,6% 2,5%
EUR / RUB 40,70 0,5% -0,2% -3,1%
EUR / BRL 2,70 0,6% 0,2% -7,0%
EUR / CNY 8,45 0,9% -0,9% -6,9%
SEK / BRL 3,17 0,1% -0,7% -0,1%
SEK / CNY 1,01 0,3% -1,7% -3,0%

* Källa: Facset & Online Trader

MARKNADSKOMMENTAR

USA-börsen

Dow Jones Industrial Average stängde ned 0,9 procent till indexnivån 13.880, medan det bredare S&P 500 tappade 1,2 procent till 1.495. Nasdaq Composite sjönk 1,5 procent till 3.131.

USA-börserna backade på måndagen, då politiska oroligheter i Europa och amerikansk statistik över orderingången till industrin tyngde sentimentet.

I det breda indexet sjönk samtliga sektorer med minst 0,5 procent. Tappade mest gjorde teknikbolagen med en nedgång på 1,7 procent.

Omsättningen var 650 miljoner aktier på New York Stock Exchange och 1,8 miljarder aktier på Nasdaq.

"Vi har haft ett riktigt rally hittills i år. Nu börjar dock Europa oroa igen, vilket avspeglas på obligationsräntorna i både Italien och Spanien", sade Bill Stone, chefsmarknadsstrateg vid PNC Asset Management Group, till Marketwatch.

Bland makronyheter i fokus återfanns att Spaniens premiärminister Mariano Rajoy anklagats för olagliga utbetalningar. I Italien har samtidigt Silvio Berlusconi gått framåt i de senaste opinionsundersökningarna inför valet i slutet av månaden.

På statistikfronten steg orderingången till USA:s industri med 1,8 procent i december. Här väntades en uppgång med 2,3 procent, enligt Bloomberg News snittprognos.

På bolagsfronten stängde endast en aktie på plussidan: flygplanstillverkaren Boeing som steg 0,5 procent.

Försäkringsbolaget Travelers och läkemedelsbolaget Merck återfanns i botten och tappade 2,4 respektive 2,3 procent. Merck tyngdes av att JP Morgan sänkt rekommendationen för aktien till undervikt, från tidigare jämvikt.

Wal-Mart sjönk 1,2 procent efter att JP Morgan sänkt rekommendationen till neutral, från tidigare övervikt. Riktkursen sänktes samtidigt till 75 dollar, från tidigare 84 dollar.

Mjukvarutillverkaren Oracle backade 3,0 procent. Bolaget gick på måndagen med på att köpa internetsäkerhetsföretaget Acme Packet för 2,1 miljarder dollar. Acme rusade samtidigt cirka 23,7 procent.

Chevron fick sänkt rekommendation till neutral, från tidigare köp, av UBS. Aktien tappade 1,1 procent.

Hälsobolaget Herbalife, som har undersökts av Federal Trade Commission för att ha utfört så kallat pyramidspel, backade 1,3 procent.

Räntan på en amerikansk tioårig statsobligation tickade ned 6 punkter till 1,96 procent.

Källa: TT, Nyhetsbyrån Direkt

MARKNADSKOMMENTAR

Stockholmsbörsen

Storbolagsindexet OMXS30 stängde 1,3 procent ned på nivån 1.161,2. Omsättningen uppgick till 13,9 miljarder kronor.

På måndagens Stockholmsbörs rådde en något nervös och olustig stämning på 150-årsdagen av den första handelsdagen den 4 februari 1863. Tendensen försvagades ytterligare, och indexnivåerna på de europeiska börserna gled tillbaka på ett par undantag när, efter accentuerad oro för ekonomierna i Spanien och Italien.

Rapporter om växande kritik mot Spaniens premiärminister Mariano Rajoy efter anklagelser om illegala betalningar, och om opinionsframgångar för förre premiärministern Silvio Berlusconi inför det italienska valet i slutet av månaden, bidrog till att sätta nedåtpress på den gemensamma valutan, samtidigt som statspappersräntorna i Spanien och Italien fortsatte uppåt vilket i sin tur försvagade sentimentet på europeiska börsmarknader. Till de sämsta sektorerna i Europa hörde fordonssektorn, bankerna och bygg, och även i Sverige backade industri och cykliskt. ABB och Skanska låg i botten på storbolagsindexet med nedgångar på 3 procent vardera.

På den svenska bolagsfronten rådde annars en mellandag i rapportflödet, och de stora rörelserna präglades i stället delvis av förra veckans händelser. Sålunda fortsatte Ericsson-aktien att leva på förra veckans oväntat starka marginaler och steg 1,2 procent, mest på storbolagsindexet. Teliasonera å sin sida fortsatte fredagens kräftgång, och några nyheter angående bolagets framtid syntes inte till. Däremot kom ett par banker med rekommendations- och riktkurssänkningar, och aktien backade 2,4 procent.

"Det känns som att vi har fått en allokering inom it-relaterat från teleoperatörer till leverantören, det vill säga Ericsson", säger en förvaltare, till Nyhetsbyrån Direkt.

Fredagens stora tapp i Electrolux-aktien, som då föll nästan 8 procent, åtföljdes av rekommendationsändringar åt olika håll för vitvarubolaget. Av tre institutioner som samtliga ansåg att aktien vara värd att behålla före rapporten i fredags anser nu SEB Enskilda att man bör fortsätta att behålla den, Carnegie att man ska sälja den, och Danske Markets att man bör köpa fler. Aktien steg med knappt 0,1 procent på måndagen, och var därmed en av bara tre aktier som klarade sig över nollstrecket.

Den tredje storbolagsaktien som steg, vid sidan av Electrolux och ovannämnda Ericsson, var Alfa Laval som steg 0,3 procent.

Fastighetsbolaget Fabege sjönk 1,1 procent till 68:75 kronor. Hyresintäkter och resultat var visserligen högre än det fjärde kvartalet i fjol, men nettouthyrningen, skillnaden mellan nyuthyrningar och uppsägningar, var negativ, minus fem miljoner, jämfört med plus 19 miljoner kronor i fjol.

Medivir steg 2,6 procent. Läkemedelsbolaget var uppe klart mer efter en köprekommendation i Dagens Industri, men uppgången avtog efter att konkurrenten Gilead redovisade positiva studieresultat på ett konkurrerande preparat.

Källa: TT, Nyhetsbyrån Direkt

Rapporter och bolagsspecifik info idag

Bolag Rek. Riktkurs Valuta Swedbanks prognos
Vinst per aktie
Konsesus
Vinst per aktie
Tele2 Köp 130 SEK 2,58 2,74
Intrum Justitia Köp 116 SEK 1,27 1,3
Alfa Laval Köp 155 SEK 2,05 2,16
AF Köp 170 SEK 2,96 2,61
Bilia Neutral 110 SEK 2,72

Makro idag

Period Estimat Föregående
CHI 02:45 HSBC PMI tjänster Jan 51,7
SWE 08:30 PMI tjänster Jan 51,2 49,2
SWE 09:30 Tjänsteproduktion (m/m)/(å/å) Dec -/-0.1% 1.8%/0.5%
SWE 09:30 Riksbankens företagsundersökning
GER 09:55 PMI tjänster Jan 55,3 55,3
EMU 10:00 PMI tjänster Jan 48,3 48,3
EMU 10:00 PMI sammansatt Jan 48,2 48,2
EMU 11:00 Detaljhandel (m/m)/(å/å) Dec -0.4%/-1.3% 0.1%/-2.6%
USA 16:00 ISM icke-tillverkande, sammansatt Jan 55,2 56,1
USA 16:00 IBD/TIPP ekonomisk optimism Feb 46,5

Övrig marknadsinformation

Upplysningar

Rekommendationsstruktur

Aktieanalysavdelningen på Swedbank LC&I har en rekommendationsstruktur med fem nivåer och en riktkurs som baseras på den absoluta avkastningen (kursutveckling och direktavkastning) på 12 månaders sikt.

  • Starkt köp: Den absoluta avkastningen beräknas komma att överstiga 15%.
  • Köp: Den absoluta avkastningen beräknas komma att ligga mellan 5% och 25%.
  • Neutral: Den absoluta avkastningen beräknas komma att ligga mellan 0% och 10%.
  • Minska: Den absoluta avkastningen beräknas komma att ligga mellan 5% och -10%
  • Sälj: Den absoluta avkastningen beräknas komma att bli lägre än -5%.
  • Riktkurs: Våra förväntningar på den absoluta avkastningen på 12 månaders sikt.

Som stöd för dessa rekommendationer använder aktieanalysavdelningen på Swedbank LC&I ett flertal standardiserade värderingsmodeller. Exempelvis beaktas: kassaflödesmodeller som nuvärdesberäknar framtida kassaflöden; den relativa värderingen av aktien gentemot konkurrenter; nyheter som kan påverka aktiekursen; samt relativa och absoluta multiplar såsom EV/EBITDA, EV/EBIT, P/E, PEG och substans-
värdesmodeller för företag vars tillgångar är likvida. Break up-värdering kan också förekomma.

Rekommendationer per den 4 februari 2013

Antal Andel av totalen Andel av MCAP
Starkt köp 9 6% 16%
Köp 53 38% 36%
Neutral 58 41% 32%
Minska 18 13% 16%
Sälj 1 2% 0%

Analytikern intygar

Analytikern intygar att innehållet i detta dokument reflekterar hans/hennes egen personliga åsikt om de företag och värdepapper som han/hon täcker. Detta oavsett om det kan finnas sådana intressekonflikter som det refereras till nedan. Analytikern intygar även att han/hon inte har fått, får eller kommer att få någon kompensation (vare sig direkt eller indirekt) i utbyte för någon åsikt eller rekommendation i detta dokument.

Utgivning, distribution & mottagare

Detta dokument har sammanställts av affärsområdet Swedbank Large Corporates & Institutions (LC&I) inom Swedbank AB (publ).

Swedbank AB står under tillsyn av Finansinspektionen samt övriga tillsynsmyndigheter i de länder där Swedbank AB har filialer.

Swedbank AB är ett publikt aktiebolag och innehar börsmedlemskap på börserna i Stockholm, Helsingfors, Oslo och Reykjavik samt fjärrmedlemskap på EUREX.

Detta dokument distribueras av Swedbanks filialer, som inte har rätt att göra några ändringar i dokumentet innan distribution.

I Estland, Lettland och Litauen sker distributionen av Swedbank. I USA sker distributionen av Swedbank First Securities LLC, som är en del av Swedbank AB (publ).

Ansvarsbegränsningar

All information i detta dokument är sammanställt i god tro från källor som anses vara tillförlitliga. Swedbank påtar sig dock inte något ansvar för dess fullständighet eller riktighet. Du rekommenderas därför att bilda dig din egen uppfattning och inte enbart förlita dig på information från detta dokument.

Du bör vara uppmärksam på att investeringar på kapitalmarknaden, bl a sådana som rekommenderas i detta dokument, är förenade med ekonomiska risker och att uttalanden om framtidsbedömningar är förenade med osäkerhet. Du ansvarar själv för dessa risker. Du bör därför komplettera ditt beslutsunderlag med nödvändigt material, inklusive kunskap om de finansiella instrumentens egenskaper och de villkor som gäller för handel med dessa instrument.

Observera att analytikern baserar sin analys på den information som finns tillgänglig just nu. Om förutsättningarna ändras kan analytikern ändra åsikt. I så fall strävar vi efter att informera om detta så snart det är möjligt med tanke på eventuella regleringar, lagar, interna procedurer eller andra omständigheter.

Under ”Rekommendationsstruktur” kan du läsa om våra olika rekommendationer.

Detta dokument är framställt i informationssyfte för allmän spridning till behöriga mottagare och är inte avsett att vara rådgivande. Det utgör inte heller ett erbjudande om att köpa eller sälja finansiella instrument.

Swedbank LC&I påtar sig inte något ansvar för direkt eller indirekt förlust eller skada av vad slag det än må vara, som grundar sig på användande av detta dokument.

Potentiella intressekonflikter

Swedbank LC&I regleras av organisatoriska och administrativa regelverk som inrättats i syfte att undvika intressekonflikter och att säkerställa analytikernas objektivitet och oberoende.

Dessa regelverk inkluderar bl.a. regler gällande kontakter med analyserade bolag, personlig involvering i dessa bolag, deltagande i investmentbanksaffärer och översyn och granskning av analysprodukter. Bland annat gäller följande:

  • Analysavdelningen är fysiskt separerad från bankens övriga verksamhet.
  • Analysprodukterna får endast baseras på publik tillgänglig information.
  • Analytikerna får, som regel, inte inneha aktier eller andra finansiella instrument i de bolag som de följer.
  • De anställda vid analysavdelningen kan ha rätt till provisioner baserade på företagets resultat, inklusive från investmentbanken. Ingen i personalen får dock ta emot ersättning baserat på någon specifik investeringsrekommendation.
  • Swedbank AB får inte ta emot ersättning från, eller ingå avtal med, analyserade bolag om att utföra en viss investeringsrekommendation.

Företagsspecifika tillkännagivanden & potentiella intressekonflikter

Med tanke på Swedbanks position på marknaden bör du förutsätta att Swedbank AB tillhandahåller, eller kan komma att tillhandahålla, investmentbankstjänster till bolag som omfattas av detta dokument.

Du bör även observera att det kan förekomma att Swedbank AB, dess ledamöter, dess anställda eller dess dotterbolag vid olika tillfällen har haft, har eller söker: innehav av finansiella instrument; rådgivningsuppdrag (bl a i samband med corporate finance-uppdrag); s k investment- eller merchantbankinguppdrag och/eller långivningsuppdrag, avseende bolag/finansiella instrument som innefattas i detta dokument.

Det kan även förekomma att Swedbank LC&I agerar som s k sponsor i handeln med finansiella instrument som innefattas i detta dokument.

Planerade uppdateringar

I normalfallet ser analytikerna över sina rekommendationer i samband med att bolagen rapporterar. Uppdateringen sker då oftast dagen efter rapportens offentliggörande. Det kan även förekomma att en uppdatering görs dagarna före sådan rapport. När det är påkallat, till exempel om bolaget offentliggör extraordinära nyheter, kan en investeringsrekommen-
dation även komma att uppdateras i tid mellan rapportdatum.

Mångfaldigande och spridning

Materialet får inte mångfaldigas utan Swedbank LC&I:s medgivande. Dokumentet får inte spridas till fysiska eller juridiska personer som är medborgare eller har hemvist i ett land där sådan spridning är otillåten enligt tillämplig lag eller annan bestämmelse.

Mångfaldigad av Swedbank LC&I, Stockholm 2012.

Adress

Swedbank LC&I, Swedbank AB (publ), SE-105 34 Stockholm.
Visiting address: Landsvägen 40, 172 63 Sundbyberg