Den här webbplatsen använder cookies för att ge dig en bättre upplevelse av webbplatsen.
Genom att fortsätta använda vår webbplats accepterar du att cookies används. Läs mer om cookies och hur du kan stänga av dem
Ok
Swedbank Morgonrådet
Aktieanalys - tisdag den 5 mars 2013

Börsnoteringar

OMXSPI Grön uppåt pil 0,2% OMX30 Grön uppåt pil 0,4% DJIX Grön uppåt pil 0,3% NASDAQ Grön uppåt pil 0,4%
375,4 1203,5 14089,6 3169,7

Förändringar

Bolag Rek. Riktkurs Valuta
Questerre Energy Corp. Köp (Neutral) 10 (5) NOK
Volvo BVOLV B
Graf

Volvo

Rek: Neutral (Neutral)
Riktkurs:95,00 SEK
Pris:96,05 SEK
Analytiker: Fredrik Nilhov
Niclas Höglund, CFA
Prenumerera!
Nu kan du prenumerera på Morgonrådet!

Du får då en länk till dessa analyser direkt levererade till din inkorg!

UPPDATERING

Neutral

ACT, preliminära order Nordamerika

ACT preliminära order (tunga lastvagnar klass 8) för februari kom in på 23,300 enheter (-4 % å/å +3% m/m), att jämföra med våra förväntningar om 23,000 enheter. Siffran var den högsta på ett år. Den säsongsjusterade siffran för februari är 22,900 enheter. Med en planerad volym på 20,000 enheter i februari bör orderböckerna kunna växa igen, enligt ACT. Slutsats: Volvo förväntar sig en oförändrad nordamerikansk marknad i år (å/å) på 250,000 enheter (SWB 250,000). Vi bedömer att koncernvinsten kan börja öka igen från Q2 i år. Vid dagens värdering på EV/S 0,8 är detta dock redan inprisat. Vi upprepar Neutral och riktkursen 95 SEK.

Volvo B (VOLV B)
Köp Sälj Info

Marknadskommentar

Visa tabell Expanderamed marknadsinformation
Börs Index 1 dag 1 vecka I år
OMXSPI 375,4 0,2% 0,2% 9,2%
OMX30 1203,5 0,4% 0,3% 8,9%
OMXC 449,4 1,0% 2,0% 11,3%
OMXH 6186,3 -0,5% -1,5% 6,6%
OMXN 471,8 0,0% -0,6% 6,2%
FTSE 100 (GB) 6345,6 -0,5% -0,2% 7,6%
DAX Perf (DE) 7691,7 -0,2% -1,0% 1,0%
RTS (Russia) 1498,8 -0,7% -3,8% -1,3%
CAC 40 (France) 3709,8 0,3% -0,3% 1,9%
Dow Jones 14089,6 0,3% 2,5% 7,8%
NASDAQ 3169,7 0,4% 2,1% 5,4%
OMXH25 2338,8 -0,4% -1,3% 5,8%
OMXC20 556,6 1,4% 2,4% 11,3%
S&P 500 (US) 1525,2 0,5% 2,5% 6,9%
Euro Stoxx 50 2619,8 0,1% -1,2% 6,9%
 
  Gårdagens
Råvaror stängning 1 dag 1 vecka I år
Brent oil 110,1 -0,3% -3,8% -0,9%
Copper 7751,0 1,7% 1,7% -9,6%
Gold 1505,5 0,0% 0,0% 0,0%
Lead 2245,0 0,4% 0,4% 3,7%
Nickel 16540,0 0,7% 0,7% -14,7%
Zinc 1975,3 -1,1% -1,1% -5,8%
 
Räntor Idag 1 dag 1 vecka I år
Sweden, 10 Year 1,90 0,02 - 0,11 0,46
USA, 10 Year 1,88 0,04 0,01 0,13
Germany, 10 years 1,42 0,01 - 0,13 0,12
GB, 10 years 1,91 0,04 - 0,16 0,10
Finland, 10 years 1,74 - - 0,16
Norway, 10 years 2,39 0,01 - 0,09 0,35
STIBOR, 3 month 1,25 0,01 0,04 -0,04
Euribor, 3 month 0,12 - 0,00 - 0,01 0,00
 
Valutor Idag 1 dag 1 vecka I år
EUR / USD 1,30 -0,2% 1,6% -3,3%
SEK / EUR 8,37 -0,1% -1,2% -0,6%
SEK / USD 6,44 -0,3% 0,3% -4,0%
SEK / GBP 9,70 0,1% 0,1% -8,9%
SEK / DKK 1,12 -0,1% -1,2% -0,7%
SEK / NOK 1,13 0,6% -0,7% -2,8%
EUR / RUB 40,02 -0,3% 0,3% 1,4%
EUR / BRL 2,58 -0,1% 1,0% -0,4%
EUR / CNY 8,10 -0,2% 1,7% -1,5%
SEK / BRL 3,25 -0,3% -0,2% 2,3%
SEK / CNY 1,03 -0,4% 0,5% -1,0%

* Källa: Facset & Online Trader

MARKNADSKOMMENTAR

USA-börsen

Dow Jones Industrial Average stängde 0,3 procent högre på indexnivån 14.128, medan det bredare S&P 500 steg 0,5 procent till 1.525. Nasdaq Composite steg 0,4 procent till 3.182. Omsättningen uppgick till 690 miljoner aktier på New York-börsen och 1,7 miljarder aktier på Nasdaq.

De amerikanska börserna öppnade veckan lägre, efter nya restriktioner på den kinesiska bostadsmarknaden och ett oroande lågt inköpschefsindex för tjänstesektorn där, men stärktes efter ett Fed-uttalande och stängde måndagen i positivt territorium.

Kina aviserade i slutet av förra veckan nya restriktioner på bostadsmarknaden, vilka bland annat inkluderar skärpta bolånetak och amorteringskrav, samt högre skattekrav på bostadsmarknaden.

"Kinas åtstramning mitt i en trend av stigande bostadspriser blir det första testet av investerares beslutsvilja att handla upp aktiemarknaden till en högre nivå den här veckan", sade Michael McCudden, chef för derivathandeln på Interactive Investor i London, till Marketwatch.

Vidare sjönk Kinas tjänste-PMI till 54,5 i februari, från 56,2 i januari, vilket är den lägsta nivån sedan september förra året.

Att den amerikanska kongressen inte lyckats enas kring en budgetlösning, vilket ledde till att de budgetnedskärningarna som blivit kända som "sequester" aktualiserades i fredags, oroade också inledningsvis.

Cirka hälften av nedskärningarna väntas drabba försvarssektorn.

Försvarskoncernen Lockheed Martin backade 1,2 procent efter att ha varnat för kontraktsuppsägningar, nedlagda fabriker och förluster av tusentals jobb till följd av budgetnedskärningarna.

Sektorkollegan Raytheon stängde 0,8 procent lägre.

Ett uttalande från Feds vice-chef Janet Yellen lyfte dock humöret, då hon antydde att centralbankens stödköp av obligationer bör fortsätta i samma takt.

"Om vi ser till de potentiella kostnaderna i Feds obligationsköp, så finns det några som vi definitivt måste hålla under konstant uppsikt. I dagens läge ser jag dock inte att vår policy medför några potentiella kostnader som kan få oss att begränsa köpen", sade hon i ett tal.

Wal-mart ledde uppgången på Dow Jones med en ökning på 2,1 procent.

Även läkemedelsbolagen gick starkt, i samband med nyheten att ett spädbarn helt botats från HIV. Merck och Pfizer steg 1,7 respektive 1,1 procent.

Källa: TT, Nyhetsbyrån Direkt

MARKNADSKOMMENTAR

Stockholmsbörsen

Stockholmsbörsens index OMXS30 stängde 0,4 procent upp till nivån 1.203,5. Börsens omsättning uppgick till 9,8 miljarder kronor.

Stockholmsbörsen inledde veckan med stillsam handel och måttlig omsättning, medan marknadsaktörerna smälte nya tecken på ekonomisk inbromsning i Kina samtidigt som de automatiska budgetnedskärningarna i USA ryckte allt närmare. Verkstadsbolag och råvarurelaterat visade generellt en negativ utveckling. Bland vinnarna märktes teleoperatörerna.

Dagen inleddes i moll sedan de kinesiska börserna fallit brant efter att landets regering beslutat att skärpa kraven på bland annat amortering av bolån i vissa städer, med syfte att bromsa prisuppgången på fastigheter. Dessutom sjönk Kinas inköpschefsindex för tjänstesektorn i februari till den lägsta nivån på fem månader.

I USA stod republikaner och demokrater under helgen alltjämt långt ifrån varandra i diskussionerna om hur budgetunderskottet ska minskas, varför de automatiska budgetnedskärningarna i USA snart börjar slå till på allvar. New York-börserna öppnade dock utan större nedgångar, vilket hjälpte även Stockholmsbörsen att sent på dagen ta klivet över nollstrecket.

Internationellt fick gruvbolagen rejält med stryk och även i Stockholm var sektorn under tryck. Boliden var ned 1,4 procent. Lundin Mining bröt dock mönstret med en uppgång på 1,3 procent. Flertalet verkstadsbolag reagerade också negativt på de svagare tillväxtutsikterna. Atlas Copco A förlorade 1,2 procent, medan ABB och Trelleborg båda var 0,8 procent lägre.

Allra sämst i storbolagsindex OMXS30 gick dock Nokia, som tappade 2,5 procent.

Bland bankerna var utvecklingen mer blandad. Handelsbanken steg 1,2 procent till nya rekordkursen 285:10 kronor. Sämre gick det för SEB, som gick ned 0,1 procent.

Nätbanken Nordnet backade 2,2 procent i spåren av en säljrekommendation i Dagens Industri. I artikel lyftes den senaste tidens kursstegring samt ett sämre kostnadsläge än storbankerna fram.

Bland vinnarna för dagen återfanns teleoperatörerna, både i Sverige och i Europa i övrigt. Tele2 steg 1,5 procent och Teliasonera 0,8 procent.

Hygien- och skogsbolaget SCA befann sig än en gång i

toppen av OMXS30 och slutade dagen 1,6 procent upp till rekordkursen 161:30 kronor.

Källa: TT, Nyhetsbyrån Direkt

Rapporter och bolagsspecifik info idag

Bolag Rek. Riktkurs Valuta Swedbanks prognos
Vinst per aktie
Konsesus
Vinst per aktie
Elekta Starkt Köp 120 SEK 1,71 1,11

Makro idag

Period Estimat Föregående
CHI 02:45 HSBC PMI, tjänster FEB 54
SWE 08:30 PMI, tjänster FEB 52,4
SWE 09:30 Tjänsteproduktion (m/m)/(å/å) JAN -/2.0% 0.7%/2.2%
GER 09:55 PMI, tjänster FEB 54,1 54,1
EMU 10:00 PMI, tjänster FEB 47,3 47,3
EMU 10:00 PMI, sammansatt FEB 47,3
EMU 11:00 Detaljhandel (m/m)/(å/å) JAN 0.2%/-2.9% -0.8%/-3.4%
USA 16:00 ISM, icke tillverkande FEB 55 55,2

Övrig marknadsinformation

Upplysningar

Rekommendationsstruktur

Aktieanalysavdelningen på Swedbank LC&I har en rekommendationsstruktur med fem nivåer och en riktkurs som baseras på den absoluta avkastningen (kursutveckling och direktavkastning) på 12 månaders sikt.

  • Starkt köp: Den absoluta avkastningen beräknas komma att överstiga 15%.
  • Köp: Den absoluta avkastningen beräknas komma att ligga mellan 5% och 25%.
  • Neutral: Den absoluta avkastningen beräknas komma att ligga mellan 0% och 10%.
  • Minska: Den absoluta avkastningen beräknas komma att ligga mellan 5% och -10%
  • Sälj: Den absoluta avkastningen beräknas komma att bli lägre än -5%.
  • Riktkurs: Våra förväntningar på den absoluta avkastningen på 12 månaders sikt.

Som stöd för dessa rekommendationer använder aktieanalysavdelningen på Swedbank LC&I ett flertal standardiserade värderingsmodeller. Exempelvis beaktas: kassaflödesmodeller som nuvärdesberäknar framtida kassaflöden; den relativa värderingen av aktien gentemot konkurrenter; nyheter som kan påverka aktiekursen; samt relativa och absoluta multiplar såsom EV/EBITDA, EV/EBIT, P/E, PEG och substans-
värdesmodeller för företag vars tillgångar är likvida. Break up-värdering kan också förekomma.

Rekommendationer per den 4 mars 2013

Antal Andel av totalen Andel av MCAP
Starkt köp 5 5% 2%
Köp 45 43% 39%
Neutral 39 38% 45%
Minska 13 13% 14%
Sälj 1 2% 0%

Analytikern intygar

Analytikern intygar att innehållet i detta dokument reflekterar hans/hennes egen personliga åsikt om de företag och värdepapper som han/hon täcker. Detta oavsett om det kan finnas sådana intressekonflikter som det refereras till nedan. Analytikern intygar även att han/hon inte har fått, får eller kommer att få någon kompensation (vare sig direkt eller indirekt) i utbyte för någon åsikt eller rekommendation i detta dokument.

Utgivning, distribution & mottagare

Detta dokument har sammanställts av affärsområdet Swedbank Large Corporates & Institutions (LC&I) inom Swedbank AB (publ).

Swedbank AB står under tillsyn av Finansinspektionen samt övriga tillsynsmyndigheter i de länder där Swedbank AB har filialer.

Swedbank AB är ett publikt aktiebolag och innehar börsmedlemskap på börserna i Stockholm, Helsingfors, Oslo och Reykjavik samt fjärrmedlemskap på EUREX.

Detta dokument distribueras av Swedbanks filialer, som inte har rätt att göra några ändringar i dokumentet innan distribution.

I Estland, Lettland och Litauen sker distributionen av Swedbank. I USA sker distributionen av Swedbank First Securities LLC, som är en del av Swedbank AB (publ).

Ansvarsbegränsningar

All information i detta dokument är sammanställt i god tro från källor som anses vara tillförlitliga. Swedbank påtar sig dock inte något ansvar för dess fullständighet eller riktighet. Du rekommenderas därför att bilda dig din egen uppfattning och inte enbart förlita dig på information från detta dokument.

Du bör vara uppmärksam på att investeringar på kapitalmarknaden, bl a sådana som rekommenderas i detta dokument, är förenade med ekonomiska risker och att uttalanden om framtidsbedömningar är förenade med osäkerhet. Du ansvarar själv för dessa risker. Du bör därför komplettera ditt beslutsunderlag med nödvändigt material, inklusive kunskap om de finansiella instrumentens egenskaper och de villkor som gäller för handel med dessa instrument.

Observera att analytikern baserar sin analys på den information som finns tillgänglig just nu. Om förutsättningarna ändras kan analytikern ändra åsikt. I så fall strävar vi efter att informera om detta så snart det är möjligt med tanke på eventuella regleringar, lagar, interna procedurer eller andra omständigheter.

Under ”Rekommendationsstruktur” kan du läsa om våra olika rekommendationer.

Detta dokument är framställt i informationssyfte för allmän spridning till behöriga mottagare och är inte avsett att vara rådgivande. Det utgör inte heller ett erbjudande om att köpa eller sälja finansiella instrument.

Swedbank LC&I påtar sig inte något ansvar för direkt eller indirekt förlust eller skada av vad slag det än må vara, som grundar sig på användande av detta dokument.

Potentiella intressekonflikter

Swedbank LC&I regleras av organisatoriska och administrativa regelverk som inrättats i syfte att undvika intressekonflikter och att säkerställa analytikernas objektivitet och oberoende.

Dessa regelverk inkluderar bl.a. regler gällande kontakter med analyserade bolag, personlig involvering i dessa bolag, deltagande i investmentbanksaffärer och översyn och granskning av analysprodukter. Bland annat gäller följande:

  • Analysavdelningen är fysiskt separerad från bankens övriga verksamhet.
  • Analysprodukterna får endast baseras på publik tillgänglig information.
  • Analytikerna får, som regel, inte inneha aktier eller andra finansiella instrument i de bolag som de följer.
  • De anställda vid analysavdelningen kan ha rätt till provisioner baserade på företagets resultat, inklusive från investmentbanken. Ingen i personalen får dock ta emot ersättning baserat på någon specifik investeringsrekommendation.
  • Swedbank AB får inte ta emot ersättning från, eller ingå avtal med, analyserade bolag om att utföra en viss investeringsrekommendation.

Företagsspecifika tillkännagivanden & potentiella intressekonflikter

Med tanke på Swedbanks position på marknaden bör du förutsätta att Swedbank AB tillhandahåller, eller kan komma att tillhandahålla, investmentbankstjänster till bolag som omfattas av detta dokument.

Du bör även observera att det kan förekomma att Swedbank AB, dess ledamöter, dess anställda eller dess dotterbolag vid olika tillfällen har haft, har eller söker: innehav av finansiella instrument; rådgivningsuppdrag (bl a i samband med corporate finance-uppdrag); s k investment- eller merchantbankinguppdrag och/eller långivningsuppdrag, avseende bolag/finansiella instrument som innefattas i detta dokument.

Det kan även förekomma att Swedbank LC&I agerar som s k sponsor i handeln med finansiella instrument som innefattas i detta dokument.

Planerade uppdateringar

I normalfallet ser analytikerna över sina rekommendationer i samband med att bolagen rapporterar. Uppdateringen sker då oftast dagen efter rapportens offentliggörande. Det kan även förekomma att en uppdatering görs dagarna före sådan rapport. När det är påkallat, till exempel om bolaget offentliggör extraordinära nyheter, kan en investeringsrekommen-
dation även komma att uppdateras i tid mellan rapportdatum.

Mångfaldigande och spridning

Materialet får inte mångfaldigas utan Swedbank LC&I:s medgivande. Dokumentet får inte spridas till fysiska eller juridiska personer som är medborgare eller har hemvist i ett land där sådan spridning är otillåten enligt tillämplig lag eller annan bestämmelse.

Mångfaldigad av Swedbank LC&I, Stockholm 2012.

Adress

Swedbank LC&I, Swedbank AB (publ), SE-105 34 Stockholm.
Visiting address: Landsvägen 40, 172 63 Sundbyberg