Den här webbplatsen använder cookies för att ge dig en bättre upplevelse av webbplatsen.
Genom att fortsätta använda vår webbplats accepterar du att cookies används. Läs mer om cookies och hur du kan stänga av dem
Ok
Swedbank Morgonrådet
Aktieanalys - torsdag den 28 mars 2013

Börsnoteringar

OMXSPI Grå pil åt sidan 0,0% OMX30 Grå pil åt sidan 0,0% DJIX Röd nedåt pil -0,2% NASDAQ Grön uppåt pil 0,1%
372,9 1194,5 14559,6 3252,5

Förändringar

Bolag Rek. Riktkurs Valuta
Tele2 Köp (Starkt Köp) 117 (125) SEK

Tele2

Rek: Köp (Starkt Köp)
Riktkurs:117,00 SEK
Pris:108,50 SEK
Analytiker: Sven Sköld
Håkan Wranne
Prenumerera!
Nu kan du prenumerera på Morgonrådet!

Du får då en länk till dessa analyser direkt levererade till din inkorg!

UPPDATERING

Köp

Avyttrar verksamheten i Ryssland

Tele2 avyttrar verksamheten i Ryssland för 23,1 miljarder SEK och kommer med en positiv guidning fram till 2015 för återstoden av bolaget. 12,5 miljarder SEK skall delas ut till aktieägarna. Vi anser att en rimlig kursnivå efter transaktionen är cirka 115-120 SEK och sätter riktkursen till 117 SEK (125). Spekulationer kring ett motbud på hela Tele2 Ryssland kan driva kursen något högre.

  • Verksamheten i Ryssland avyttras för 23,1 miljarder SEK på skuldfri basis. Konsensuspriset verkar ha legat runt 24,5 miljarder SEK.
  • Vår mest optimistiska summan-av-delarna-värdering summerade till 131 SEK per aktie, vilket indikerade ett totalvärde för Tele2 Ryssland på nära 31 miljarder SEK. Om vi subtraherar 8 miljarder SEK (skillnaden) från detta värde kommer vi fram till cirka 113 SEK per aktie.
  • Guidningen fram till 2015 för återstoden av bolaget är något mer optimistisk än våra estimat i dagsläget.
  • På toppen av ordinarie aktieutdelning på 7,10 SEK kommer bolaget att genomföra ett inlösenprogram uppgående till 12,5 miljarder SEK, eller 28 SEK per aktie. I det här läget har vi vägt in detta som utdelning.
Tele2 B (TEL2 B)
Köp Sälj Info

Millicom Int Cellular

Rek: Köp (Köp)
Riktkurs:578,00 SEK
Pris:510.50 SEK
Analytiker: Sven Sköld
Håkan Wranne

UPPDATERING

Köp

800-1,000 SEK inom räckhåll 2017

Baserat på den lägre delen av spannet i Millicoms guidning (utan Online) bedömer vi att bolaget kan nå 800-1,000 SEK 2017. Om vi diskonterar tillbaka ger detta en riktkurs på 89 USD (578 SEK). Nästa långsiktiga trend pekar uppåt. Vi upprepar Köp.

Millicom International Cellular (MIC SDB)
Köp Sälj Info

SSAB

Rek: Neutral (Neutral)
Riktkurs:55,00 SEK
Pris:49,34 SEK
Analytiker: Mats Liss
Anders Roslund

UPPDATERING

Neutral

Möte med bolaget

Volymerna har förbättrats något, mot bakgrund av lageruppbyggnad från låga nivåer. Inga prishöjningar i Europa, men cirka 60 USD i USA. Lägre järnmalmspriser bidrar positivt i Europa, men i USA har kostnaderna ökat på grund av högre skrotpriser (skrotbaserad stålproduktion). Den svenska kronans styrka kontra euron har varit ett negativt inslag. Allt sammantaget kan vi förvänta oss en sekventiell förbättring, men vi nedjusterar estimaten något (cirka 15%). Vår rekommendation är Neutral. Riktkursen är 55 SEK.

SSAB A (SSAB A)
Köp Sälj Info

Marknadskommentar

Visa tabell Expanderamed marknadsinformation
Börs Index 1 dag 1 vecka I år
OMXSPI 372,9 0,0% -0,6% 8,4%
OMX30 1194,5 0,0% -0,7% 8,1%
OMXC 439,8 -0,7% -1,2% 8,9%
OMXH 6112,6 -0,9% -2,8% 5,3%
OMXN 471,2 -0,2% -1,0% 6,1%
FTSE 100 (GB) 6387,6 -0,2% -0,7% 8,3%
DAX Perf (DE) 7789,1 -1,1% -2,7% 2,3%
RTS (Russia) 1446,0 0,0% -3,0% -4,9%
CAC 40 (France) 3711,6 -1,0% -3,1% 1,9%
Dow Jones 14559,6 -0,2% 0,1% 10,9%
NASDAQ 3252,5 0,1% 0,1% 7,9%
OMXH25 2313,4 -1,0% -2,6% 4,5%
OMXC20 534,5 -0,8% -1,4% 8,9%
S&P 500 (US) 1562,9 -0,1% 0,3% 9,6%
Euro Stoxx 50 2612,5 -1,1% -3,6% 9,6%
 
  Gårdagens
Råvaror stängning 1 dag 1 vecka I år
Brent oil 109,7 0,3% 0,9% -1,3%
Copper 7570,0 -0,8% -0,8% -11,1%
Gold 1505,5 0,0% 0,0% 0,0%
Lead 2110,0 -3,4% -3,4% 5,6%
Nickel 16670,0 -1,7% -1,7% -7,5%
Zinc 1878,0 0,3% 0,3% -7,2%
 
Räntor Idag 1 dag 1 vecka I år
Sweden, 10 Year 1,71 - 0,04 - 0,12 0,21
USA, 10 Year 1,85 - 0,06 - 0,10 0,10
Germany, 10 years 1,27 - 0,07 - 0,11 -0,04
GB, 10 years 1,72 - 0,07 - 0,14 -0,09
Finland, 10 years 1,81 - - 0,25
Norway, 10 years 2,15 - 0,05 - 0,07 0,06
STIBOR, 3 month 1,24 0,00 - 0,01 -0,05
Euribor, 3 month 0,13 - 0,00 - 0,00
 
Valutor Idag 1 dag 1 vecka I år
EUR / USD 1,28 0,6% 1,3% 0,6%
SEK / EUR 8,33 -0,3% -0,5% -1,1%
SEK / USD 6,52 0,3% 0,8% -0,4%
SEK / GBP 9,85 0,0% 0,7% -7,1%
SEK / DKK 1,12 -0,3% -0,5% -1,0%
SEK / NOK 1,11 0,0% 0,6% -2,7%
EUR / RUB 39,70 0,1% 0,7% 0,6%
EUR / BRL 2,57 0,3% 0,0% 1,5%
EUR / CNY 7,94 0,6% 1,3% 2,1%
SEK / BRL 3,24 0,0% -0,5% 1,9%
SEK / CNY 1,05 0,2% 0,8% 0,4%

* Källa: Facset & Online Trader

MARKNADSKOMMENTAR

USA-börsen

Dow Jones Industrial Average backade 0,2 procent till indexnivån 14.527, medan det bredare S&P 500 försvagades 0,1 procent till 1.563. Nasdaq Composite steg 0,1 procent till 3.257. Omsättningen uppgick till 580 miljoner aktier på New York-börsen och 1,4 miljarder aktier på Nasdaq.

De ledande amerikanska indexen öppnade lägre på onsdagen, i spåren av förnyad oro kring situationen i södra Europa, men klättrade under dagen stadigt uppåt och stängde på nära oförändrade nivåer.

I Europa var fokus fortsatt på Cypern, där bankerna åter öppnar på torsdagen. För att förhindra att kapital lämnar banksystemet införde Cyperns centralbank kapitalkontroller, vilka bland annat innebär att kontantuttag och finansiella transaktioner ut ur landet begränsas.

Italien hamnade också i fokus, där svårigheten att bilda en regering blir allt mer påtaglig.

Ledaren för det demokratiska partiet (PD), Pier Luigi Bersani, sade bland annat att bara en "galen person" skulle vilja leda landet och att landet är en enda "röra". Samtidigt sade han att han inte längre kommer att arbeta för att sätta samman en koalitionsregering.

"Jag tror inte att botten kommer att gå ur, men det tog år för Europa att hamna i den här situationen och det kommer ta år för Europa att komma ur den", sade Robert Doll, chefaktiestrateg på Nuveen Asset Management, i en intervju hos Bloomberg News.

På statistikfronten föll National Association of Realtors, NAR, index över antalet kontrakterade husaffärer med 0,4 procent i februari, jämfört med föregående månad.

Förväntningarna låg enligt Bloomberg News snittprognos på -0,3 procent.

Telekombolagen hade det tufft, i likhet med sina europeiska kollegor, där Verizon och AT&T backade 1,1 respektive 0,3 procent.

Apple backade 2,0 procent efter att Pacific Crest sagt att bolaget troligtvis inte når dess uttalade omsättningsmål.

Starkast i Dow Jones gick UnitedHealth Group och Alcoa som steg 1,7 respektive 0,8 procent.

Internetleverantören AOL steg 8,4 procent, efter att Barclays höjt sin rekommendation till köp. Bakgrunden till rekommendationen är en stor potential i bolagets ebitda-resultat till följd av en förbättrad kostnadsstruktur.

Källa: TT, Nyhetsbyrån Direkt

MARKNADSKOMMENTAR

Stockholmsbörsen

Storbolagsindexet OMXS30 noterades vid stängning till 1.194,5, marginellt under än tisdagens nivå. Omsättningen på Stockholmsbörsen summerades till 10,9 miljarder kronor.

Stockholmsbörsen vände till skillnad mot de ledande europeiska handelsplatserna onsdagens negativa handelsstart för att stänga på i stort sett oförändrad nivå.

"Nuvarande huvudtema är stökigheterna i Europa. Spanska och italienska marknadsräntor har tickat upp rätt kraftigt och oron har spridit sig till börsmarknaderna där det märks visst tryck på europeiska banker. Det är inte mycket företagsnyheter medan dagens inkommande makrodata varit hyfsat i linje med förväntningarna", sade en analyschef i en marknadskommentar till Nyhetsbyrån Direkt.

Bland de ledande Europabörserna tappade tyska DAX 1,2 procent och franska CAC 40 sjönk 1,0 procent. Det regionala Euro Stoxx 50 backade 1,1 procent. Bäst klarade sig brittiska FTSE 100, ned 0,2 procent.

Sektorindexet Stoxx Europe 600 Banks återhämtade sig under eftermiddagen för att stänga 0,5 procent lägre.

I Stockholm steg Handelsbanken 0,3 procent, SEB var oförändrad och Nordea och Swedbank sjönk 0,3 och 0,7 procent.

Täten i storbolagsindexet på hemmaplan intogs av råvarubolagen Lundin Petroleum och Boliden, upp 2,1 och 1,2 procent, följt av SSAB A som steg 0,6 procent.

I verkstaden avancerade Assa Abloy 0,7 procent följt av Atlas Copco A, upp 0,6 procent, medan SKF backade 0,5 procent.

Electrolux tyngde indexutvecklingen med 3,8 procents kurstapp, motsvarande 6:50 kronor, sedan vitvarubolagets utdelning om just 6:50 kronor avskiljts.

Husqvarna tappade 0,6 procent. Kai Wärn, tidigare bland annat vd för Seco Tools, har utsetts till ny vd från den 1 juli. Nuvarande vd Hans Linnarson kommer att jobba kvar inom koncernen tills pensionen tidigt under 2014.

Källa: TT, Nyhetsbyrån Direkt

Rapporter och bolagsspecifik info idag

Bolag Rek. Riktkurs Valuta Swedbanks prognos
Vinst per aktie
Konsesus
Vinst per aktie
Inga rapporter idag.

Makro idag

Period Estimat Föregående
GER 0955 Arbetslöshet MAR 6.9%
US 1330 BNP 4Q T 0.1%
US 1330 Privat konsumtion 4Q T 2.1%
US 1330 BNP prisindex 4Q T 0.9%
US 1330 PCE (q/q) 4Q T 0.9%
US 1330 Arbetslöshetsstatistik w/e 332K
US 1330 Fortsatt arbetslösa e/e 3024K
US 1445 Chicago PMI MAR 56,8

Övrig marknadsinformation

Upplysningar

Rekommendationsstruktur

Aktieanalysavdelningen på Swedbank LC&I har en rekommendationsstruktur med fem nivåer och en riktkurs som baseras på den absoluta avkastningen (kursutveckling och direktavkastning) på 12 månaders sikt.

  • Starkt köp: Den absoluta avkastningen beräknas komma att överstiga 15%.
  • Köp: Den absoluta avkastningen beräknas komma att ligga mellan 5% och 25%.
  • Neutral: Den absoluta avkastningen beräknas komma att ligga mellan 0% och 10%.
  • Minska: Den absoluta avkastningen beräknas komma att ligga mellan 5% och -10%
  • Sälj: Den absoluta avkastningen beräknas komma att bli lägre än -5%.
  • Riktkurs: Våra förväntningar på den absoluta avkastningen på 12 månaders sikt.

Som stöd för dessa rekommendationer använder aktieanalysavdelningen på Swedbank LC&I ett flertal standardiserade värderingsmodeller. Exempelvis beaktas: kassaflödesmodeller som nuvärdesberäknar framtida kassaflöden; den relativa värderingen av aktien gentemot konkurrenter; nyheter som kan påverka aktiekursen; samt relativa och absoluta multiplar såsom EV/EBITDA, EV/EBIT, P/E, PEG och substans-
värdesmodeller för företag vars tillgångar är likvida. Break up-värdering kan också förekomma.

Rekommendationer per den 28 mars 2013

Antal Andel av totalen Andel av MCAP
Starkt köp 6 6% 0%
Köp 48 45% 98%
Neutral 37 35% 2%
Minska 12 11% 0%
Sälj 1 3% 0%

Analytikern intygar

Analytikern intygar att innehållet i detta dokument reflekterar hans/hennes egen personliga åsikt om de företag och värdepapper som han/hon täcker. Detta oavsett om det kan finnas sådana intressekonflikter som det refereras till nedan. Analytikern intygar även att han/hon inte har fått, får eller kommer att få någon kompensation (vare sig direkt eller indirekt) i utbyte för någon åsikt eller rekommendation i detta dokument.

Utgivning, distribution & mottagare

Detta dokument har sammanställts av affärsområdet Swedbank Large Corporates & Institutions (LC&I) inom Swedbank AB (publ).

Swedbank AB står under tillsyn av Finansinspektionen samt övriga tillsynsmyndigheter i de länder där Swedbank AB har filialer.

Swedbank AB är ett publikt aktiebolag och innehar börsmedlemskap på börserna i Stockholm, Helsingfors, Oslo och Reykjavik samt fjärrmedlemskap på EUREX.

Detta dokument distribueras av Swedbanks filialer, som inte har rätt att göra några ändringar i dokumentet innan distribution.

I Estland, Lettland och Litauen sker distributionen av Swedbank. I USA sker distributionen av Swedbank First Securities LLC, som är en del av Swedbank AB (publ).

Ansvarsbegränsningar

All information i detta dokument är sammanställt i god tro från källor som anses vara tillförlitliga. Swedbank påtar sig dock inte något ansvar för dess fullständighet eller riktighet. Du rekommenderas därför att bilda dig din egen uppfattning och inte enbart förlita dig på information från detta dokument.

Du bör vara uppmärksam på att investeringar på kapitalmarknaden, bl a sådana som rekommenderas i detta dokument, är förenade med ekonomiska risker och att uttalanden om framtidsbedömningar är förenade med osäkerhet. Du ansvarar själv för dessa risker. Du bör därför komplettera ditt beslutsunderlag med nödvändigt material, inklusive kunskap om de finansiella instrumentens egenskaper och de villkor som gäller för handel med dessa instrument.

Observera att analytikern baserar sin analys på den information som finns tillgänglig just nu. Om förutsättningarna ändras kan analytikern ändra åsikt. I så fall strävar vi efter att informera om detta så snart det är möjligt med tanke på eventuella regleringar, lagar, interna procedurer eller andra omständigheter.

Under ”Rekommendationsstruktur” kan du läsa om våra olika rekommendationer.

Detta dokument är framställt i informationssyfte för allmän spridning till behöriga mottagare och är inte avsett att vara rådgivande. Det utgör inte heller ett erbjudande om att köpa eller sälja finansiella instrument.

Swedbank LC&I påtar sig inte något ansvar för direkt eller indirekt förlust eller skada av vad slag det än må vara, som grundar sig på användande av detta dokument.

Potentiella intressekonflikter

Swedbank LC&I regleras av organisatoriska och administrativa regelverk som inrättats i syfte att undvika intressekonflikter och att säkerställa analytikernas objektivitet och oberoende.

Dessa regelverk inkluderar bl.a. regler gällande kontakter med analyserade bolag, personlig involvering i dessa bolag, deltagande i investmentbanksaffärer och översyn och granskning av analysprodukter. Bland annat gäller följande:

  • Analysavdelningen är fysiskt separerad från bankens övriga verksamhet.
  • Analysprodukterna får endast baseras på publik tillgänglig information.
  • Analytikerna får, som regel, inte inneha aktier eller andra finansiella instrument i de bolag som de följer.
  • De anställda vid analysavdelningen kan ha rätt till provisioner baserade på företagets resultat, inklusive från investmentbanken. Ingen i personalen får dock ta emot ersättning baserat på någon specifik investeringsrekommendation.
  • Swedbank AB får inte ta emot ersättning från, eller ingå avtal med, analyserade bolag om att utföra en viss investeringsrekommendation.

Företagsspecifika tillkännagivanden & potentiella intressekonflikter

Med tanke på Swedbanks position på marknaden bör du förutsätta att Swedbank AB tillhandahåller, eller kan komma att tillhandahålla, investmentbankstjänster till bolag som omfattas av detta dokument.

Du bör även observera att det kan förekomma att Swedbank AB, dess ledamöter, dess anställda eller dess dotterbolag vid olika tillfällen har haft, har eller söker: innehav av finansiella instrument; rådgivningsuppdrag (bl a i samband med corporate finance-uppdrag); s k investment- eller merchantbankinguppdrag och/eller långivningsuppdrag, avseende bolag/finansiella instrument som innefattas i detta dokument.

Det kan även förekomma att Swedbank LC&I agerar som s k sponsor i handeln med finansiella instrument som innefattas i detta dokument.

Planerade uppdateringar

I normalfallet ser analytikerna över sina rekommendationer i samband med att bolagen rapporterar. Uppdateringen sker då oftast dagen efter rapportens offentliggörande. Det kan även förekomma att en uppdatering görs dagarna före sådan rapport. När det är påkallat, till exempel om bolaget offentliggör extraordinära nyheter, kan en investeringsrekommen-
dation även komma att uppdateras i tid mellan rapportdatum.

Mångfaldigande och spridning

Materialet får inte mångfaldigas utan Swedbank LC&I:s medgivande. Dokumentet får inte spridas till fysiska eller juridiska personer som är medborgare eller har hemvist i ett land där sådan spridning är otillåten enligt tillämplig lag eller annan bestämmelse.

Mångfaldigad av Swedbank LC&I, Stockholm 2012.

Adress

Swedbank LC&I, Swedbank AB (publ), SE-105 34 Stockholm.
Visiting address: Landsvägen 40, 172 63 Sundbyberg