Den här webbplatsen använder cookies för att ge dig en bättre upplevelse av webbplatsen.
Genom att fortsätta använda vår webbplats accepterar du att cookies används. Läs mer om cookies och hur du kan stänga av dem
Ok
Swedbank Morgonrådet
Aktieanalys - torsdag den 23 maj 2013

Börsnoteringar

OMXSPI Grön uppåt pil 0,4% OMX30 Röd nedåt pil -1,7% DJIX Röd nedåt pil -0,5% NASDAQ Röd nedåt pil -1,1%
392,3 1254,6 15387,5 3502,1

Förändringar

Bolag Rek. Riktkurs Valuta
Alliance Oil Köp 60 (65) SEK
Ericsson Köp 90 (87) SEK
Haldex Köp 50 (45) SEK
Ericsson BERIC B
Graf

Ericsson

Rek: Köp (Köp)
Riktkurs:90,00 SEK
Pris:79,90 SEK
Analytiker: Håkan Wranne
Prenumerera!
Nu kan du prenumerera på Morgonrådet!

Du får då en länk till dessa analyser direkt levererade till din inkorg!

UPPDATERING

Köp

Starka indikationer för capex i år

Vår studie av capex (investeringar) visar på en tillväxt på 8% för 2013. Vår leverantörsstudie visar att Ericsson vinner marknadsandelar och att bara två återstående aktörer med globala ambitioner implicerar minskad priskonkurrens. Vi anser att detta, tillsammans med en mixdriven höjning av bruttomarginalen, utgör de nödvändiga förutsättningarna för vinsttillväxt väl in i 2014, åtminstone.

Ericsson B (ERIC B)
Köp Sälj Info
HaldexHLDX
Graf

Haldex

Rek: Köp (Köp)
Riktkurs:50,00 SEK
Pris:45,60 SEK
Analytiker: Mats Liss
Niclas Höglund, CFA

UPPDATERING

Köp

Tillväxtmöjligheter

Presentationerna på kapitalmarknadsdagen igår indikerade att bolaget är på väg in i en tid av lönsam tillväxt, efter omstruktureringar och konsolidering av plattformen. Vi justerar våra estimat för att återspegla besparingsprogrammet på 100 MSEK (tillkännagivet den 21 maj). Aktien har utvecklats starkt, men vi anser att den fortfarande är attraktivt värderad med ett P/E-tal för 2015p på cirka 8x, särskilt med tanke på återhämtningen på lastvagnsmarknaden och möjligheterna till företagsaffärer. Vi upprepar Köp.

Haldex (HLDX)
Köp Sälj Info

Alliance Oil

Rek: Köp (Köp)
Riktkurs:60,00 SEK
Pris:49,77 SEK
Analytiker: Teodor Nilsen
Henrik Madsen

EFTER RAPPORT

Köp

Tillfälligt hack i kurvan

Alliance Oil rapporterade för Q1 ett EBITDA på 151 MUSD, 7% under våra estimat och 4% under konsensus. Potentialen ligger i ett växande kassaflöde i takt med att investeringarna minskar. Vi upprepar Köp. Riktkursen sänks till 60 SEK (65), efter den svaga rapporten.

Aktie-tv

AKTIE-TV

Djupdykning i börs och marknad i Aktie-tv den 21 maj

Hur påverkar aktuella händelser i världen läget på börsen? Och vad händer i våra svenska bolag? Swedbanks experter och inbjudna gäster ger sin syn på marknadens utveckling i årets första sändning av Aktie-tv.

Tre vd:ar för börsbolag och sju analytiker. Vad betyder det för aktieportföljen? Det är dags för Aktie-TV.

  • I Aktie-TV får tittarna reda på om banken anser att aktiemarknaden är rätt värderad. Vi tar också temperaturen på världskonjunkturen och gör en djupdykning i tre börsbolag , säger Irene George, marknadsansvarig för Aktie-TV.

  • Småbolagsanalytiker David Andreasson vaskar fram några mindre bolag som har goda möjligheter att klara sig bra i en svag tillväxtmiljö och lyfter fram ett par intressanta placeringar.

  • Det branta fallet i råvarupriserna belyses av Jörgen Kennemar, som bland annat ansvarar för Swedbanks Råvaruprisindex. Finns det fortsatt risk för fallande priser och vad krävs för det motsatta; att priserna åter skjuter i höjden, är bland de frågor som han svarar på.

  • Programmet kan ses genom Mobilbanken i telefonen, i bankens Ipad-app eller på swedbankdirekt.se via webben, säger Irene George.

Se Aktie-tv

Marknadskommentar

Visa tabell Expanderamed marknadsinformation
Börs Index 1 dag 1 vecka I år
OMXSPI 392,3 0,4% 1,7% 14,1%
OMX30 1254,6 0,5% 2,0% 13,6%
OMXC 453,8 0,3% 0,0% 12,4%
OMXH 6487,0 0,1% 0,6% 11,8%
OMXN 494,5 0,0% 0,6% 8,0%
FTSE 100 (GB) 6840,3 0,5% 2,2% 16,0%
DAX Perf (DE) 8530,9 0,7% 2,0% 12,1%
RTS (Russia) 1461,9 1,7% 4,6% -4,1%
CAC 40 (France) 4051,1 0,4% 1,7% 11,3%
Dow Jones 15387,5 -0,5% 0,2% 16,8%
NASDAQ 3502,1 -1,1% -0,2% 14,7%
OMXH25 2455,6 0,1% 0,5% 11,1%
OMXC20 553,8 0,3% -0,5% 12,4%
S&P 500 (US) 1655,4 -0,8% -0,2% 16,1%
Euro Stoxx 50 2835,0 0,5% 0,9% 16,1%
 
  Gårdagens
Råvaror stängning 1 dag 1 vecka I år
Brent oil 102,6 -1,3% -1,0% -7,7%
Copper 7480,0 1,3% 1,3% -3,8%
Gold 1505,5 0,0% 0,0% 0,0%
Lead 2064,0 0,7% 0,7% 6,4%
Nickel 15165,0 0,9% 0,9% -11,0%
Zinc 1848,3 1,6% 1,6% -2,9%
 
Räntor Idag 1 dag 1 vecka I år
Sweden, 10 Year 1,66 - 0,07 - 0,01 0,14
USA, 10 Year 2,04 0,12 0,11 0,33
Germany, 10 years 1,38 - 0,01 0,00 0,08
GB, 10 years 1,90 - 0,01 - 0,02 0,09
Finland, 10 years 1,51 - - -0,08
Norway, 10 years 2,16 - 0,01 0,09 0,07
STIBOR, 3 month 1,20 - 0,00 -0,08
Euribor, 3 month 0,12 - 0,00 - 0,01 -0,01
 
Valutor Idag 1 dag 1 vecka I år
EUR / USD 1,29 0,0% -0,1% 0,1%
SEK / EUR 8,54 -0,2% -0,5% -0,8%
SEK / USD 6,63 -0,2% -0,6% -0,7%
SEK / GBP 9,98 -0,9% -1,8% -6,3%
SEK / DKK 1,15 -0,2% -0,5% -0,7%
SEK / NOK 1,14 -0,3% 0,1% -2,9%
EUR / RUB 40,29 -0,1% 0,5% -0,3%
EUR / BRL 2,63 -0,2% -1,0% 2,5%
EUR / CNY 7,89 0,0% 0,1% 1,7%
SEK / BRL 3,25 -0,4% -1,5% 2,2%
SEK / CNY 1,08 -0,2% -0,4% 3,6%

* Källa: Facset & Online Trader

MARKNADSKOMMENTAR

USA-börsen

Dow Jones Industrial Average var som mest upp över 1 procent men stängde 0,5 procent lägre på indexnivån 15.306, medan det bredare S&P 500 backade 0,8 procent till 1.655. Nasdaq Composite tappade 1,1 procent till 3.463. Omsättningen uppgick till 810 miljoner aktier på New York-börsen och 2,1 miljarder aktier på Nasdaq.

De ledande amerikanska indexen öppnade i positivt territorium och stärktes inledningsvis efter Fed-chefen Ben Bernankes tal inför ett av kongressens utskott. Protokollet från centralbankens senaste räntemöte punkterade dock glädjen senare på kvällen och säljarna tog kommandot.

I ett tal inför ett av kongressens utskott sade Fed-chefen Ben Bernanke att den amerikanska ekonomins återhämtning kan skadas av en för tidig reducering av de penningpolitiska lättnaderna, vilket eldade på marknadens förhoppningar om fortsatta stimulanser.

Samma antydningar fanns i protokollet från centralbankens senaste räntemöte. Många ledamöter i Fomc-kommittén sade att de vill se större framsteg i ekonomin innan de kvantitativa lättnaderna begränsas. Ett antal sade dock att de är redo att begränsa obligationsköpen redan vid nästa räntemöte, vilket skulle visa sig vända upp och ner på marknaden då det var tidigare än många väntat sig.

"Det vi ska ta med oss är att Fed gör mer eller mindre beroende på utvecklingen i ekonomin. Aktier har stigit så mycket sedan årsskiftet och investerare letar efter ursäkter att sälja", sade John Canally, strateg på LPL Financial i Boston, till Bloomberg News.

Bristol-Myers Squibb steg 5,3 procent efter att Citigroup höjt rekommendationen på bolaget till köp, från tidigare neutral.

På obligationsmarknaden steg räntan på amerikanskt tioårigt statspapper hela 11 punkter till 2,03 procent. Som högst steg räntan till 2,04 procent, vilket är högre än S&P 500 genomsnittliga utdelningsavkastning på 2,03 procent.

"Två procent är en magisk gräns på tioåringen. Det är en tröskel, så när vi rör oss kring den blir folk nervösa", sade Frank Ingarra cheftrader på Northcoast Asset Management, till Bloomberg News.

Bolag som normalt sett ger en hög utdelning tyngdes av räntan. Teleoperatörerna AT&T och Verizon backade 0,9 respektive 1,2 procent och energibolaget Duke Energy tappade 1,7 procent.

Hewlett-Packard redovisade efter börsens stängning en vinst för det brutna räkenskapsårets andra kvartal som slog analytikernas förväntningar, medan omsättningen inte riktigt nådde ända fram. Aktien steg över 10 procent i efterhandeln.

Källa: TT, Nyhetsbyrån Direkt

MARKNADSKOMMENTAR

Stockholmsbörsen

Storbolagsindexet OMXS30 stängde upp 0,5 procent på nivån 1.254,7, efter att aktier för 13,1 miljarder kronor hade omsatts.

Efter en utveckling kring nollstrecket satte Stockholmsbörsen fart på eftermiddagen, när Federal Reserve-chefen Ben Bernanke skingrade marknadens farhågor för att det amerikanska tillgångsköpsprogrammet skulle avslutas i närtid.

"En för tidig åtstramning av penningpolitiken kan leda till att räntorna stiger temporärt, men det skulle också medföra en betydande risk för att den ekonomiska återhämtningen bromsas eller bryts, vilket leder till att inflationen faller ytterligare", var orden som Ben Bernanke yttrade inför den amerikanska kongressen. Han tillade att den rådande penningpolitiken erbjuder "betydande fördelar".

Sektorvis steg läkemedelsbolag mest i Stockholm, och Astrazeneca avancerade drygt 2 procent utan några särskilda nyheter. Meda, som såg flera stora internmäklade poster, steg 3,2 procent. Även råvarubolag gick bra, Lundin Mining stängde exempelvis på plus 6 procent och SSAB var upp 1,5 procent.

"Blickar vi mot börsrörelserna är vi inne i en nästintill parabolisk rörelse uppåt just nu och det är svårt att sia om hur långvarig denna uppgångssekvens kommer att bli. Men så länge beteendemönstret med få och kortvariga rekyldagar nedåt är intakt skulle i alla fall jag vara försiktig med att gå emot flocken", sade en marknadsanalytiker till Nyhetsbyrån Direkt.

Nordea utgjorde OMXS30-indexets främsta draglok i kraft av sin indextyngd, med en uppgång på 1,6 procent. På tisdagen antog Finansinspektionen det så kallade riskviktsgolvet för bolån på 15 procent.

"Givet kommentarer från Riksbanken och politiker känns det rättvist att säga att förväntningar på högre riskvikter (sannolikt 20 procent) var diskonterat i viss utsträckning på marknaden. Därmed kommer det oförändrade förslaget (15 procent) sannolikt att ses som kapitalpositivt", skrev en analysfirma i en kommentar till riskvikterna.

Teliasonera tappade 1,4 procent. Ägardispyterna i Turkcell fortsätter och som lök på laxen fortsätter Uppdrag Granskning att grotta i bolagets affärer i diktaturstater. Tele2 B gick också tillbaka något efter en avvaktarekommendation i Affärsvärlden. Tidningens liknande hållning till Kinneviksystrarna CDON och Millicom följdes dock av uppgångar på 3,3 respektive 2,7 procent.

Assa Abloy backade 0,3 procent. I nyhetsflödet tickade det amerikanska arkitektindexet för april ned under 50-strecket.

Alliance Oil retirerade 2,0 procent sedan det redovisat ett rörelseresultat för det första kvartalet som var 7 procent under SME Direktprognosen. Större förlorare i rapportflödet var Catella, som föll 4,0 procent, och Bong på minus 3,8 procent.

H Intressenter har höjt sitt bud på Höganäs med 15 kronor till 325 kronor per aktie, jämfört med 321 kronor vid tisdagens stängning. Aktien var svagt upp till 323:50 kronor.

Källa: TT, Nyhetsbyrån Direkt

Rapporter och bolagsspecifik info idag

Bolag Rek. Riktkurs Valuta Swedbanks prognos
Vinst per aktie
Konsesus
Vinst per aktie
Bridge Energy ASA Köp 18 NOK 0,01

Makro idag

Period Estimat Föregående
GER 0930 PMI, tillverkning/tjänster MAJ 48.5/50.0 48.1/49.6
EMU 1000 PMI, tillverkning/tjänster MAJ 47.0/47.2 46.7/47.0
USA 1430 Nyanmälda arbetslösa WK 346K 360K
USA 1458 PMI, tillverkning MAJ 52,5 52,1
USA 1600 Nya husförsäljningar APR 425K 417K

Övrig marknadsinformation

Upplysningar

Rekommendationsstruktur

Aktieanalysavdelningen på Swedbank LC&I har en rekommendationsstruktur med fem nivåer och en riktkurs som baseras på den absoluta avkastningen (kursutveckling och direktavkastning) på 12 månaders sikt.

  • Starkt köp: Den absoluta avkastningen beräknas komma att överstiga 15%.
  • Köp: Den absoluta avkastningen beräknas komma att ligga mellan 5% och 25%.
  • Neutral: Den absoluta avkastningen beräknas komma att ligga mellan 0% och 10%.
  • Minska: Den absoluta avkastningen beräknas komma att ligga mellan 5% och -10%
  • Sälj: Den absoluta avkastningen beräknas komma att bli lägre än -5%.
  • Riktkurs: Våra förväntningar på den absoluta avkastningen på 12 månaders sikt.

Som stöd för dessa rekommendationer använder aktieanalysavdelningen på Swedbank LC&I ett flertal standardiserade värderingsmodeller. Exempelvis beaktas: kassaflödesmodeller som nuvärdesberäknar framtida kassaflöden; den relativa värderingen av aktien gentemot konkurrenter; nyheter som kan påverka aktiekursen; samt relativa och absoluta multiplar såsom EV/EBITDA, EV/EBIT, P/E, PEG och substans-
värdesmodeller för företag vars tillgångar är likvida. Break up-värdering kan också förekomma.

Rekommendationer per den 22 maj 2013

Antal Andel av totalen Andel av MCAP
Starkt köp 4 4% 0%
Köp 51 46% 51%
Neutral 41 37% 34%
Minska 12 11% 8%
Sälj 1 3% 7%

Analytikern intygar

Analytikern intygar att innehållet i detta dokument reflekterar hans/hennes egen personliga åsikt om de företag och värdepapper som han/hon täcker. Detta oavsett om det kan finnas sådana intressekonflikter som det refereras till nedan. Analytikern intygar även att han/hon inte har fått, får eller kommer att få någon kompensation (vare sig direkt eller indirekt) i utbyte för någon åsikt eller rekommendation i detta dokument.

Utgivning, distribution & mottagare

Detta dokument har sammanställts av affärsområdet Swedbank Large Corporates & Institutions (LC&I) inom Swedbank AB (publ).

Swedbank AB står under tillsyn av Finansinspektionen samt övriga tillsynsmyndigheter i de länder där Swedbank AB har filialer.

Swedbank AB är ett publikt aktiebolag och innehar börsmedlemskap på börserna i Stockholm, Helsingfors, Oslo och Reykjavik samt fjärrmedlemskap på EUREX.

Detta dokument distribueras av Swedbanks filialer, som inte har rätt att göra några ändringar i dokumentet innan distribution.

I Estland, Lettland och Litauen sker distributionen av Swedbank. I USA sker distributionen av Swedbank First Securities LLC, som är en del av Swedbank AB (publ).

Ansvarsbegränsningar

All information i detta dokument är sammanställt i god tro från källor som anses vara tillförlitliga. Swedbank påtar sig dock inte något ansvar för dess fullständighet eller riktighet. Du rekommenderas därför att bilda dig din egen uppfattning och inte enbart förlita dig på information från detta dokument.

Du bör vara uppmärksam på att investeringar på kapitalmarknaden, bl a sådana som rekommenderas i detta dokument, är förenade med ekonomiska risker och att uttalanden om framtidsbedömningar är förenade med osäkerhet. Du ansvarar själv för dessa risker. Du bör därför komplettera ditt beslutsunderlag med nödvändigt material, inklusive kunskap om de finansiella instrumentens egenskaper och de villkor som gäller för handel med dessa instrument.

Observera att analytikern baserar sin analys på den information som finns tillgänglig just nu. Om förutsättningarna ändras kan analytikern ändra åsikt. I så fall strävar vi efter att informera om detta så snart det är möjligt med tanke på eventuella regleringar, lagar, interna procedurer eller andra omständigheter.

Under ”Rekommendationsstruktur” kan du läsa om våra olika rekommendationer.

Detta dokument är framställt i informationssyfte för allmän spridning till behöriga mottagare och är inte avsett att vara rådgivande. Det utgör inte heller ett erbjudande om att köpa eller sälja finansiella instrument.

Swedbank LC&I påtar sig inte något ansvar för direkt eller indirekt förlust eller skada av vad slag det än må vara, som grundar sig på användande av detta dokument.

Potentiella intressekonflikter

Swedbank LC&I regleras av organisatoriska och administrativa regelverk som inrättats i syfte att undvika intressekonflikter och att säkerställa analytikernas objektivitet och oberoende.

Dessa regelverk inkluderar bl.a. regler gällande kontakter med analyserade bolag, personlig involvering i dessa bolag, deltagande i investmentbanksaffärer och översyn och granskning av analysprodukter. Bland annat gäller följande:

  • Analysavdelningen är fysiskt separerad från bankens övriga verksamhet.
  • Analysprodukterna får endast baseras på publik tillgänglig information.
  • Analytikerna får, som regel, inte inneha aktier eller andra finansiella instrument i de bolag som de följer.
  • De anställda vid analysavdelningen kan ha rätt till provisioner baserade på företagets resultat, inklusive från investmentbanken. Ingen i personalen får dock ta emot ersättning baserat på någon specifik investeringsrekommendation.
  • Swedbank AB får inte ta emot ersättning från, eller ingå avtal med, analyserade bolag om att utföra en viss investeringsrekommendation.

Företagsspecifika tillkännagivanden & potentiella intressekonflikter

Med tanke på Swedbanks position på marknaden bör du förutsätta att Swedbank AB tillhandahåller, eller kan komma att tillhandahålla, investmentbankstjänster till bolag som omfattas av detta dokument.

Du bör även observera att det kan förekomma att Swedbank AB, dess ledamöter, dess anställda eller dess dotterbolag vid olika tillfällen har haft, har eller söker: innehav av finansiella instrument; rådgivningsuppdrag (bl a i samband med corporate finance-uppdrag); s k investment- eller merchantbankinguppdrag och/eller långivningsuppdrag, avseende bolag/finansiella instrument som innefattas i detta dokument.

Det kan även förekomma att Swedbank LC&I agerar som s k sponsor i handeln med finansiella instrument som innefattas i detta dokument.

Planerade uppdateringar

I normalfallet ser analytikerna över sina rekommendationer i samband med att bolagen rapporterar. Uppdateringen sker då oftast dagen efter rapportens offentliggörande. Det kan även förekomma att en uppdatering görs dagarna före sådan rapport. När det är påkallat, till exempel om bolaget offentliggör extraordinära nyheter, kan en investeringsrekommen-
dation även komma att uppdateras i tid mellan rapportdatum.

Mångfaldigande och spridning

Materialet får inte mångfaldigas utan Swedbank LC&I:s medgivande. Dokumentet får inte spridas till fysiska eller juridiska personer som är medborgare eller har hemvist i ett land där sådan spridning är otillåten enligt tillämplig lag eller annan bestämmelse.

Mångfaldigad av Swedbank LC&I, Stockholm 2012.

Adress

Swedbank LC&I, Swedbank AB (publ), SE-105 34 Stockholm.
Visiting address: Landsvägen 40, 172 63 Sundbyberg