Den här webbplatsen använder cookies för att ge dig en bättre upplevelse av webbplatsen.
Genom att fortsätta använda vår webbplats accepterar du att cookies används. Läs mer om cookies och hur du kan stänga av dem
Ok
Swedbank Morgonrådet
Aktieanalys - måndag den 17 juni 2013

Börsnoteringar

OMXSPI Grön uppåt pil 0,3% OMX30 Grön uppåt pil 0,3% DJIX Röd nedåt pil -0,7% NASDAQ Röd nedåt pil -0,6%
369,5 1177,6 15176,0 3445,4

Förändringar

Bolag Rek. Riktkurs Valuta
Wihlborgs Köp 110 (108) SEK
WihlborgsWIHL
Graf

Wihlborgs

Rek: Köp (Köp)
Riktkurs:110,00 SEK
Pris:102,75 SEK
Analytiker: Andreas Daag
Niclas Höglund, CFA
Prenumerera!
Nu kan du prenumerera på Morgonrådet!

Du får då en länk till dessa analyser direkt levererade till din inkorg!

INFÖR RAPPORT

Köp

Låg P/CE-multipel

Vi förväntar oss att Wihlborgs rapporterar en stabil underliggande vinst i Q2. Fokus i rapporten kommer att ligga på nettouthyrningen och värdejusteringar av fastigheterna. Aktien handlas till en låg P/CE-multipel och har en acceptabel direktavkastning. Vi upprepar Köp och höjer riktkursen till 110 SEK (108).

Wihlborgs (WIHL)
Köp Sälj Info
HMS NetworksHMS
Graf

HMS Networks

Rek: Köp (Köp)
Riktkurs:115,00 SEK
Pris:104,50 SEK
Analytiker: Håkan Wranne

INFÖR RAPPORT

Köp

Tillväxten borde ta fart under det andra halvåret

Vi förväntar oss en sekventiell marginalförbättring och en bättre orderingång i Q2. Det nyligen förvärvade IXXAT bör kunna prestera marginaler högre än koncernsnittet, men vi förväntar oss att tillväxten blir fortsatt låg. För koncernen förväntar vi oss en starkare tillväxttrend under det andra halvåret. Vi upprepar Köp.

HMS Networks (HMS)
Köp Sälj Info
Beijer ElectronicsBELE
Graf

Beijer Electronics

Rek: Köp (Köp)
Riktkurs:75,00 SEK
Pris:70,50 SEK
Analytiker: Håkan Wranne

INFÖR RAPPORT

Köp

Ett bra scenario för försäljning och marginal

Med det nya Mitsubishiavtalet och samarbetet med brasilianska Altus på plats har bolaget byggt en stark plattform för försäljning och marginaltillväxt. Q2-siffrorna, med fortsatt försiktig tillväxt, blir dock sannolikt ingen trigger. Vi bedömer att VPA-tillväxten blir god de närmaste åren. Vi upprepar Köp.

Beijer Electronics (BELE)
Köp Sälj Info
Micronic MydataMICR
Graf

Micronic Mydata

Rek: Köp (Köp)
Riktkurs:18,00 SEK
Pris:13,20 SEK
Analytiker: Håkan Wranne

INFÖR RAPPORT

Köp

Displayorder är en trigger

Vi förväntar oss att det andra kvartalet uppvisar fortsatt svag försäljningstillväxt, men med lägre kostnader. Höstens besparingsprogram har nu full effekt. Vi bedömer inte att guidningen över intäkterna för 2013 är i fara i det här läget. Vi förväntar oss åtminstone en order för displayskrivare före årsslutet. Vi upprepar Köp.

Micronic Mydata (MICR)
Köp Sälj Info
FabegeFABG
Graf

Fabege

Rek: Neutral (Neutral)
Riktkurs:69,00 SEK
Pris:67,70 SEK
Analytiker: Andreas Daag
Niclas Höglund, CFA

INFÖR RAPPORT

Neutral

Skattemålet är en värdedrivare

Vi upprepar Neutral och riktkursen 69 SEK inför Q2-rapporten. Vi estimerar en en stabil underliggande vinsttillväxt på 14% i kvartalet å/å. En viktig värdedrivare för aktien på kort sikt blir utfallet av det skattemål bolaget driver. Avgörandet i detta mål väntas de kommande veckorna.

Fabege (FABG)
Köp Sälj Info

Marknadskommentar

Visa tabell Expanderamed marknadsinformation
Börs Index 1 dag 1 vecka I år
OMXSPI 369,5 0,3% -1,3% 7,4%
OMX30 1177,6 0,3% -1,3% 6,6%
OMXC 433,7 0,2% -0,4% 7,4%
OMXH 6080,6 1,1% 0,3% 4,9%
OMXN 474,0 0,2% -1,4% 3,2%
FTSE 100 (GB) 6308,3 0,1% -1,6% 7,0%
DAX Perf (DE) 8128,0 0,4% -1,5% 6,8%
RTS (Russia) 1293,9 2,6% -1,5% -14,9%
CAC 40 (France) 3805,2 0,2% -1,7% 4,5%
Dow Jones 15176,0 -0,7% -1,2% 15,0%
NASDAQ 3445,4 -0,6% -1,3% 13,4%
OMXH25 2293,9 1,2% 0,5% 3,8%
OMXC20 526,8 0,1% 0,1% 7,4%
S&P 500 (US) 1626,7 -0,6% -1,0% 14,1%
Euro Stoxx 50 2667,3 0,2% -2,1% 14,1%
 
  Gårdagens
Råvaror stängning 1 dag 1 vecka I år
Brent oil 104,3 0,0% -0,3% -6,2%
Copper 7045,0 -0,2% -0,2% -4,5%
Gold 1505,5 0,0% 0,0% 0,0%
Lead 2109,0 0,5% 0,5% 11,1%
Nickel 14230,0 1,4% 1,4% -15,2%
Zinc 1823,3 1,1% 1,1% -4,1%
 
Räntor Idag 1 dag 1 vecka I år
Sweden, 10 Year 1,80 - 0,01 - 0,02 0,33
USA, 10 Year 2,13 - 0,02 - 0,05 0,45
Germany, 10 years 1,51 - 0,04 - 0,03 0,23
GB, 10 years 2,06 - 0,06 - 0,01 0,28
Finland, 10 years 1,60 - - 0,01
Norway, 10 years 2,31 - 0,04 0,11 0,25
STIBOR, 3 month 1,23 - 0,01 -0,06
Euribor, 3 month 0,13 - 0,00 0,01 0,00
 
Valutor Idag 1 dag 1 vecka I år
EUR / USD 1,33 -0,3% -0,9% -1,6%
SEK / EUR 8,59 -1,0% -1,3% -2,0%
SEK / USD 6,44 -1,3% -2,1% -3,7%
SEK / GBP 10,09 -1,3% -1,3% -6,4%
SEK / DKK 1,15 -1,0% -1,3% -2,0%
SEK / NOK 1,13 -0,3% -1,2% -5,1%
EUR / RUB 42,20 0,9% 0,9% -4,2%
EUR / BRL 2,86 -0,2% -1,3% -4,1%
EUR / CNY 8,18 -0,2% -0,8% 0,0%
SEK / BRL 3,01 -1,2% -2,6% -5,4%
SEK / CNY 1,05 -1,2% -2,1% 0,6%

* Källa: Facset & Online Trader

MARKNADSKOMMENTAR

USA-börsen

Storbolagsindexet Dow Jones Industrial Average stängde 0,7 procent lägre på indexnivån 15.070, och på den bredare marknaden sjönk S&P 500 med 0,6 procent till 1.626. Även Nasdaq Composite tappade 0,6 procent till 3.424.

Omsättningen var låga 630 miljoner aktier på New York Stock Exchange och 1,4 miljarder på Nasdaq.

USA-börserna avslutade veckan i rött när fredagens handel tyngdes av att IMF sänkt USA:s BNP-utsikter för nästa år. I den negativa vågskålen fanns även att PPI, Michiganindex och industriproduktion landade under förväntningarna.

"Vi fick inte den korrigeringen från uppgångarna som väntades i maj, så den tycks komma nu i juni istället. Ekonomin är inte i sådant bra skick att Fed ska dra tillbaka stimulanserna. Inflationen är under förväntningarna och arbetsstatistiken är inte så stark", sade investeringschefen för Hinsdale Associates, Andrew Fitzpatrick, till Marketwatch.

Internationella valutafonden IMF sänkte sin BNP-prognos för USA under 2014 till en tillväxt om 2,7 procent, från aprilbedömningen om 3,0 procent. Prognosen för BNP under 2013 lämnades dock oförändrad.

Organisationen uppmanade samtidigt Federal Reserve att försiktigt hantera ett avslut av tillgångsköpen för att undvika störningar på finansmarknaderna.

På statistikfronten steg producentpriserna i USA under maj, väntat var att de skulle vara oförändrade. För majs industriproduktion väntades en uppgång jämfört med april, men utfallet blev oförändrat.

Konsumentindex från University of Michigan för juni backade och analytikernas prognoser var här en oförändrad nivå.

Längst ned i storbolagsindexet var kemibolaget DuPont och kreditkortsbolaget American Express som backade 3,0 respektive 2,2 procent. Bank of America sänkte rekommendationen för DuPont till neutral från köp och Barclays sänkte American Express till jämvikt från tidigare övervikt.

Teleoperatören Verizon gick starkast i Dow Jones Industrial Average när aktien steg 0,9 procent. Bolaget för diskussioner med SAP, Vodafone och Deutsche Telekom om att utveckla mjukvara för hemsäkerhet.

Läkemedelsbolagen Merck och Johnson & Johnson höll sig kring nollan och svagt högre.

Johnson & Johnson sålde sina sista 25,4 miljoner aktier i Elan och avslutade därmed det fyra år långa Alzheimerssamarbetet.

Källa: TT, Nyhetsbyrån Direkt

MARKNADSKOMMENTAR

Stockholmsbörsen

Storbolagsindexet OMXS30 stängde 0,3 procent högre till indexnivån 1.178. Omsättningen för dagen var 11,9 miljarder. De ledande indexen i Europa hade en liknande utveckling, där DAX, CAC 40 och Euro Stoxx stängde mellan 0,2 och 0,4 procent uppåt.

Stockholmsbörsen stängde på fredagen högre efter slagig handel. Dagen präglades av USA-data och avvaktan inför nästa veckas Fed-möte. Samtidigt hamnade Nokia i fokus efter medieuppgifter om en miljardaffär.

"Wall Street Journals Fed-bevakare Jon Hilsenrath text på torsdagskvällen lugnade marknaden något, i den mån han överhuvudtaget har någon insyn. När det gäller Fed så är det är en knepig situation för Bernanke inför nästa veckas Fomc-möte, för data fortsätter ju ändå att komma in relativt bra", säger en strateg till Nyhetsbyrån Direkt.

Under eftermiddagen inkom en rad data från USA-håll. Både industriproduktion och kapacitetsutnyttjande för maj månad missade knappt analytikernas förväntningar. Vidare inkom indexet över stämningen bland de amerikanska konsumenterna, Michigan-indexet, till 82,7 i juni jämfört med 84,5 i maj. Analytikerna hade väntat sig ett utfall på 84,5. Slutligen reviderade IMF ned USA:s BNP-prognos för 2014 till 2,7 procent, från 3,0 procent.

En av Stockholmsbörsens största vinnare på fredagen blev Nokia, efter medieuppgifter om att en försäljning av det hälftenägda nätverksbolaget Nokia Siemens Network, NSN, kan vara på gång. Affären uppges kunna vara värd omkring 9 miljarder dollar. Bolagets aktie noterades 3,6 procent upp vid stängning.

"Det råder spekulationerna kring en avyttring av NSN. Nu får man in en extern värdering så man vet vad en informerad köpare vill ha. Marknaden verkar tolka det här som att Nokia ska avyttra sin andel, vilket tas emot väl. Men det finns flera tänkbara scenarier, exempelvis en börsintroduktion eller att Nokia köper ut Siemens", kommenterade en aktiestrateg till Nyhetsbyrån Direkt.

Även Boliden såg en stark utveckling under fredagen i spåren av uppåtgående råvarupriser. Aktien stängde upp 3,8 procent.

Vidare på råvarufronten steg Lundin Petroleum och Lundin Mining med 0,5 respektive 2,9 procent.

Sektorsvis gick banker bra, med Swedbank i topp 1,5 procent högre. Nordea, SEB och Handelsbanken noterades mellan 0,3 och 0,8 procent högre vid stängning.

Skogs- och pappersbolaget Stora Enso noterades vid stängning 1,0 procent högre. Mats Nordlander, chef för bolagets förpackningsverksamhet, uppger för Nyhetsbyrån Direkt att det andra kvartalet hittills utvecklats i linje med Stora Ensos förväntningar.

Concentric fortsatte sin uppgång under fredagseftermiddagen, och stängde 4,4 procent upp efter att ha ingått ett avtal om att förvärva tyska Licos Trucktec för 12,5 miljoner euro.

Källa: TT, Nyhetsbyrån Direkt

Rapporter och bolagsspecifik info idag

Bolag Rek. Riktkurs Valuta Swedbanks prognos
Vinst per aktie
Konsesus
Vinst per aktie
Inga rapporter idag

Makro idag

Period Estimat Föregående
CHI Huspriser, år/år MAJ
SWE 1000 Budgetbalans, prognos 0,235207101
EMU 1100 Handelsbalans APR
US 1430 NY Fed Empire State JUN 0 -1,43
US 1600 NAHB Husmarknadsindex JUN 45 44

Övrig marknadsinformation

Upplysningar

Rekommendationsstruktur

Aktieanalysavdelningen på Swedbank LC&I har en rekommendationsstruktur med fem nivåer och en riktkurs som baseras på den absoluta avkastningen (kursutveckling och direktavkastning) på 12 månaders sikt.

  • Starkt köp: Den absoluta avkastningen beräknas komma att överstiga 15%.
  • Köp: Den absoluta avkastningen beräknas komma att ligga mellan 5% och 25%.
  • Neutral: Den absoluta avkastningen beräknas komma att ligga mellan 0% och 10%.
  • Minska: Den absoluta avkastningen beräknas komma att ligga mellan 5% och -10%
  • Sälj: Den absoluta avkastningen beräknas komma att bli lägre än -5%.
  • Riktkurs: Våra förväntningar på den absoluta avkastningen på 12 månaders sikt.

Som stöd för dessa rekommendationer använder aktieanalysavdelningen på Swedbank LC&I ett flertal standardiserade värderingsmodeller. Exempelvis beaktas: kassaflödesmodeller som nuvärdesberäknar framtida kassaflöden; den relativa värderingen av aktien gentemot konkurrenter; nyheter som kan påverka aktiekursen; samt relativa och absoluta multiplar såsom EV/EBITDA, EV/EBIT, P/E, PEG och substans-
värdesmodeller för företag vars tillgångar är likvida. Break up-värdering kan också förekomma.

Rekommendationer per den 16 juni 2013

Antal Andel av totalen Andel av MCAP
Starkt köp 6 5% 1%
Köp 49 43% 20%
Neutral 42 37% 78%
Minska 13 12% 0%
Sälj 1 3% 0%

Analytikern intygar

Analytikern intygar att innehållet i detta dokument reflekterar hans/hennes egen personliga åsikt om de företag och värdepapper som han/hon täcker. Detta oavsett om det kan finnas sådana intressekonflikter som det refereras till nedan. Analytikern intygar även att han/hon inte har fått, får eller kommer att få någon kompensation (vare sig direkt eller indirekt) i utbyte för någon åsikt eller rekommendation i detta dokument.

Utgivning, distribution & mottagare

Detta dokument har sammanställts av affärsområdet Swedbank Large Corporates & Institutions (LC&I) inom Swedbank AB (publ).

Swedbank AB står under tillsyn av Finansinspektionen samt övriga tillsynsmyndigheter i de länder där Swedbank AB har filialer.

Swedbank AB är ett publikt aktiebolag och innehar börsmedlemskap på börserna i Stockholm, Helsingfors, Oslo och Reykjavik samt fjärrmedlemskap på EUREX.

Detta dokument distribueras av Swedbanks filialer, som inte har rätt att göra några ändringar i dokumentet innan distribution.

I Estland, Lettland och Litauen sker distributionen av Swedbank. I USA sker distributionen av Swedbank First Securities LLC, som är en del av Swedbank AB (publ).

Ansvarsbegränsningar

All information i detta dokument är sammanställt i god tro från källor som anses vara tillförlitliga. Swedbank påtar sig dock inte något ansvar för dess fullständighet eller riktighet. Du rekommenderas därför att bilda dig din egen uppfattning och inte enbart förlita dig på information från detta dokument.

Du bör vara uppmärksam på att investeringar på kapitalmarknaden, bl a sådana som rekommenderas i detta dokument, är förenade med ekonomiska risker och att uttalanden om framtidsbedömningar är förenade med osäkerhet. Du ansvarar själv för dessa risker. Du bör därför komplettera ditt beslutsunderlag med nödvändigt material, inklusive kunskap om de finansiella instrumentens egenskaper och de villkor som gäller för handel med dessa instrument.

Observera att analytikern baserar sin analys på den information som finns tillgänglig just nu. Om förutsättningarna ändras kan analytikern ändra åsikt. I så fall strävar vi efter att informera om detta så snart det är möjligt med tanke på eventuella regleringar, lagar, interna procedurer eller andra omständigheter.

Under ”Rekommendationsstruktur” kan du läsa om våra olika rekommendationer.

Detta dokument är framställt i informationssyfte för allmän spridning till behöriga mottagare och är inte avsett att vara rådgivande. Det utgör inte heller ett erbjudande om att köpa eller sälja finansiella instrument.

Swedbank LC&I påtar sig inte något ansvar för direkt eller indirekt förlust eller skada av vad slag det än må vara, som grundar sig på användande av detta dokument.

Potentiella intressekonflikter

Swedbank LC&I regleras av organisatoriska och administrativa regelverk som inrättats i syfte att undvika intressekonflikter och att säkerställa analytikernas objektivitet och oberoende.

Dessa regelverk inkluderar bl.a. regler gällande kontakter med analyserade bolag, personlig involvering i dessa bolag, deltagande i investmentbanksaffärer och översyn och granskning av analysprodukter. Bland annat gäller följande:

  • Analysavdelningen är fysiskt separerad från bankens övriga verksamhet.
  • Analysprodukterna får endast baseras på publik tillgänglig information.
  • Analytikerna får, som regel, inte inneha aktier eller andra finansiella instrument i de bolag som de följer.
  • De anställda vid analysavdelningen kan ha rätt till provisioner baserade på företagets resultat, inklusive från investmentbanken. Ingen i personalen får dock ta emot ersättning baserat på någon specifik investeringsrekommendation.
  • Swedbank AB får inte ta emot ersättning från, eller ingå avtal med, analyserade bolag om att utföra en viss investeringsrekommendation.

Företagsspecifika tillkännagivanden & potentiella intressekonflikter

Med tanke på Swedbanks position på marknaden bör du förutsätta att Swedbank AB tillhandahåller, eller kan komma att tillhandahålla, investmentbankstjänster till bolag som omfattas av detta dokument.

Du bör även observera att det kan förekomma att Swedbank AB, dess ledamöter, dess anställda eller dess dotterbolag vid olika tillfällen har haft, har eller söker: innehav av finansiella instrument; rådgivningsuppdrag (bl a i samband med corporate finance-uppdrag); s k investment- eller merchantbankinguppdrag och/eller långivningsuppdrag, avseende bolag/finansiella instrument som innefattas i detta dokument.

Det kan även förekomma att Swedbank LC&I agerar som s k sponsor i handeln med finansiella instrument som innefattas i detta dokument.

Planerade uppdateringar

I normalfallet ser analytikerna över sina rekommendationer i samband med att bolagen rapporterar. Uppdateringen sker då oftast dagen efter rapportens offentliggörande. Det kan även förekomma att en uppdatering görs dagarna före sådan rapport. När det är påkallat, till exempel om bolaget offentliggör extraordinära nyheter, kan en investeringsrekommen-
dation även komma att uppdateras i tid mellan rapportdatum.

Mångfaldigande och spridning

Materialet får inte mångfaldigas utan Swedbank LC&I:s medgivande. Dokumentet får inte spridas till fysiska eller juridiska personer som är medborgare eller har hemvist i ett land där sådan spridning är otillåten enligt tillämplig lag eller annan bestämmelse.

Mångfaldigad av Swedbank LC&I, Stockholm 2012.

Adress

Swedbank LC&I, Swedbank AB (publ), SE-105 34 Stockholm.
Visiting address: Landsvägen 40, 172 63 Sundbyberg