Den här webbplatsen använder cookies för att ge dig en bättre upplevelse av webbplatsen.
Genom att fortsätta använda vår webbplats accepterar du att cookies används. Läs mer om cookies och hur du kan stänga av dem
Ok
Swedbank Morgonrådet
Aktieanalys - måndag den 24 juni 2013

Börsnoteringar

OMXSPI Grå pil åt sidan 0,0% OMX30 Grå pil åt sidan 0,0% DJIX Grön uppåt pil 0,3% NASDAQ Röd nedåt pil -0,2%
358,7 1138,6 14758,2 3364,6

Förändringar

Bolag Rek. Riktkurs Valuta
MTG Neutral 280 (260) SEK
MQ Neutral 15 (15,5) SEK
SSAB Köp 50 (55) SEK
Modern Times Group BMTG B
Graf

MTG

Rek: Neutral (Neutral)
Riktkurs:280,00 SEK
Pris:273,50 SEK
Analytiker: Christian Anderson
Prenumerera!
Nu kan du prenumerera på Morgonrådet!

Du får då en länk till dessa analyser direkt levererade till din inkorg!

INFÖR RAPPORT

Neutral

Betal-TV hämmar

Vi upprepar Neutral och höjer riktkursen till 280 SEK (260) inför Q2-siffrorna den 18 juli. Vi förväntar oss att MTG rapporterar en nedgång i rörelseresultatet på 18% å/å drivet av betal-TV i Norden, vars marginaler pressas av hård konkurrens i Danmark och av investeringar i innehåll, programrättigheter och ViaPlay.

Modern Times Group B (MTG B)
Köp Sälj Info
MQ Holding ABMQ
Graf

MQ

Rek: Neutral (Neutral)
Riktkurs:15,00 SEK
Pris:15,00 SEK
Analytiker: Christian Anderson

EFTER RAPPORT

Neutral

Förlust av marknadsandelar sannolikt även i Q4

Vi nedjusterar våra VPA-estimat med 10-13% efter de svaga Q3-siffrorna, som innehöll mer förluster av marknadsandelar, en bruttomarginal som var en besvikelse och högre rörelsekostnader än väntat. Vi upprepar Neutral. Riktkursen sänks till 15 SEK (15,50).

MQ Holding AB (MQ)
Köp Sälj Info
SSAB ASSAB A
Graf

SSAB

Rek: Köp (Köp)
Riktkurs:50,00 SEK
Pris:40,80 SEK
Analytiker: Mats Liss
Anders Roslund

INFÖR RAPPORT

Köp

Stöd från USA-marknaden

Vi förväntar oss viss vinstförbättring på grund av återhämtning på USA-marknaden. Vi bedömer att rörelsevinsten uppgår till 70 MSEK, inklusive kostnaden på 150 MSEK i samband med Montpellier. Vi ändrar inte i våra estimat. Vi bedömer också att vinsten förbättras efter de genomförda besparingsåtgärderna. Med tanke på detta anser vi att aktien är attraktivt värderad. Vi upprepar Köp. Riktkursen sänks till 50 SEK (55).

SSAB A (SSAB A)
Köp Sälj Info
WärtsiläWRT1V
Graf

Wärtsilä

Rek: Neutral (Neutral)
Riktkurs:38,00 EUR
Pris:34,44 EUR
Analytiker: Anders Roslund

INFÖR RAPPORT

Neutral

Bättre tillväxt för det marina segmentet

Orderingången fortsätter att vara bättre på den marina marknaden för offshore och specialfartyg. Vi har inte ändrat i estimaten och vi upprepar Neutral och riktkursen 38 EUR. Vi anser att Wärtsilä i en jämförelse framstår som mindre cykliskt på grund av kopplingen till flytande naturgas och miljöprodukter, men också på grund av den höga andelen eftermarknadsförsäljning.

Wärtsilä (WRT1V)
Köp Sälj Info

Marknadskommentar

Visa tabell Expanderamed marknadsinformation
Börs Index 1 dag 1 vecka I år
OMXSPI 358,7 0,0% -2,9% 4,3%
OMX30 1138,6 0,0% -3,3% 3,1%
OMXC 419,3 -0,4% -3,3% 3,8%
OMXH 5968,8 0,0% -1,8% 2,9%
OMXN 471,2 0,0% -0,6% 2,5%
FTSE 100 (GB) 6116,2 -0,7% -3,0% 3,7%
DAX Perf (DE) 7789,2 -1,8% -4,2% 2,3%
RTS (Russia) 1245,7 0,2% -3,7% -18,0%
CAC 40 (France) 3658,0 -1,1% -3,9% 0,5%
Dow Jones 14758,2 0,3% -1,8% 12,9%
NASDAQ 3364,6 -0,2% -1,9% 11,2%
OMXH25 2253,2 0,0% -1,8% 1,9%
OMXC20 504,6 -0,4% -4,2% 3,8%
S&P 500 (US) 1592,4 0,3% -2,1% 11,7%
Euro Stoxx 50 2549,5 -1,4% -4,4% 11,7%
 
  Gårdagens
Råvaror stängning 1 dag 1 vecka I år
Brent oil 100,9 -1,2% -3,2% -9,2%
Copper 6777,0 -0,5% -0,5% -8,7%
Gold 1505,5 0,0% 0,0% 0,0%
Lead 2026,0 0,4% 0,4% 8,8%
Nickel 13780,0 0,3% 0,3% -17,9%
Zinc 1807,3 0,8% 0,8% -0,6%
 
Räntor Idag 1 dag 1 vecka I år
Sweden, 10 Year 2,03 0,00 0,26 0,67
USA, 10 Year 2,54 0,12 0,48 1,12
Germany, 10 years 1,72 0,06 0,24 0,54
GB, 10 years 2,40 0,12 0,40 0,78
Finland, 10 years 1,60 - - 0,01
Norway, 10 years 2,51 0,06 0,22 0,51
STIBOR, 3 month 1,24 - 0,01 -0,05
Euribor, 3 month 0,14 0,00 0,01 0,01
 
Valutor Idag 1 dag 1 vecka I år
EUR / USD 1,31 0,3% 1,6% 0,3%
SEK / EUR 8,78 0,9% 2,2% 2,0%
SEK / USD 6,68 1,2% 3,8% 2,3%
SEK / GBP 10,28 0,7% 1,9% -2,7%
SEK / DKK 1,18 0,9% 2,2% 2,0%
SEK / NOK 1,10 0,4% -2,2% -6,1%
EUR / RUB 43,15 0,4% -2,3% -5,8%
EUR / BRL 2,97 0,2% -3,9% -7,7%
EUR / CNY 8,06 0,2% 1,6% 2,0%
SEK / BRL 2,95 1,2% -1,8% -7,0%
SEK / CNY 1,09 1,1% 3,7% 4,3%

* Källa: Facset & Online Trader

MARKNADSKOMMENTAR

USA-börsen

Dow Jones Industrial Average stängde 2,3 procent lägre på indexnivån 14.760, medan det bredare S&P 500 försvagades 2,5 procent till 1.588. Nasdaq Composite sjönk 2,3 procent till 3.365. Omsättningen uppgick till drygt 1 miljard aktier på New York-börsen och drygt 2 miljarder aktier på Nasdaq, inför fredagens optionslösen.

De ledande amerikanska aktieindexen fortsatte lägre på torsdagen, efter onsdagens centralbanksbesked och svagare än väntad kinesisk statistik.

Onsdagens uttalande från Fed-chefen Ben Bernanke satte i gång en reaktion på de amerikanska börserna som fick dem att backa, och utvecklingen fortsatte i samma riktning på torsdagen. Ben Bernanke sade vid en presskonferens att Feds tillgångsköp, QE, kan trappas ner senare under 2013.

"Fed går mot en mindre ackommoderande policy eftersom ekonomin stärks. Det i sig är positivt, men några av effekterna blir stigande långa obligationsräntor och en starkare dollar, vilket kan påverka den amerikanska aktiemarknaden", sade Jason Benowitz, förvaltare på Roosevelt Investment Group i New York, till Bloomberg News.

På obligationsmarknaden tickade räntan på amerikanskt tioårigt statspapper upp 6 punkter till 2,41 procent och på valutamarknaden stärktes dollarn till 1:322 mot euron.

Enligt en analytikerenkät gjord av Bloomberg News efter onsdagens räntebesked är det nu fler ekonomer som tror att Fed reducerar tillgångsköpen, från nuvarande 85 miljarder dollar per månad, till 65 miljarder vid mötet i september.

Torsdagens statistikagenda bjöd på spridda skurar.

HSBC:s preliminära inköpschefsindex för Kina landade på 48,3 i juni, ned från 49,2 i maj. Analytikernas förväntningar låg på en nedgång till 49,1, enligt Bloomberg News snittprognos.

I USA steg antalet nyanmälda arbetslösa mer än väntat till 354.000 förra veckan, från 336.000 veckan innan. Väntat var en marginell uppgång till 340.000 personer enligt Bloomberg News.

Philadelphia Fed-indexet steg betydligt mer än väntat i juni, plus 12,5 mot väntade minus 2,0, vilket även försäljningen av befintliga bostäder gjorde med en uppgång på 4,2 procent i maj, mot här väntade plus 0,6 procent.

Inom Dow Jones gick konsumentvaror och -tjänster sämst, med Coca-Cola och Procter & Gamble ner 3,2 respektive 3,0 procent. Teknikbolagen Hewlett-Packard, Microsoft och Intel försvagades mellan 2,8-3,2 procent.

Kraftiga prisfall på råvarumarknaden tyngde även gruvbolag och Newmont Mining tappade 6,7 procent.

Mjukvaruföretaget Oracle redovisade efter börsens stängning ett resultat i linje med analytikernas förväntningar för det fjärde kvartalet. Omsättningen missade dock förväntningarna något och aktien backade över 7 procent i efterhandeln.

Källa: TT, Nyhetsbyrån Direkt

MARKNADSKOMMENTAR

Stockholmsbörsen

Storbolagsindexet OMXS30 stängde 3,1 procent nedåt till indexnivån 1.139. Omsättningen på Stockholmsbörsen summerades till 19 miljarder kronor. De ledande europeiska handelsplatserna var ned mellan 2,9 och 3,6 procent.

Stockholmsbörsen föll med de ledande europeiska handelsplatserna på torsdagen inför midsommar. Besked från Fed-chefen Ben Bernanke på onsdagskvällen och sämre än väntad Kina-PMI hämmade riskaptiten globalt.

EU-ministrarnas hälsoråd ska ta ställning till huruvida tobaksprodukter ska få innehålla tillsatser som natriumkarbonat vilket möjliggör nikotinupptaget samt själva nikotinupplevelsen. Om förslaget blir verklighet skulle "svenskt snus så som vi upplever det i dag försvinna", sade Swedish Matchs informationschef Patrik Hildingsson till Nyhetsbyrån Direkt. Swedish Match retirerade 4,4 procent.

Råvarurelaterade bolag hade det tungt i det svaga sentimentet. Boliden och Lundin Petroleum backade 4,6 respektive 4,2 procent. Inom verkstad var Atlas Copco A, Sandvik och Volvo samtliga mellan 3,6 och 3,7 procent lägre.

SCA hade en sur avslutningshandel och stängde nära 5 procent lägre, därmed svagast presterande aktie inom OMXS30.

Enda bolag på plus inom storbolagsindexet var Nokia med en uppgång kring 7 procent. Wall Street Journal rapporterade att Microsoft tidigare under detta år var nära att nå en muntlig överenskommelse om att köpa Nokias tillverkningsenhet. De två bolagen ska ha mötts i London så sent som den här månaden för att diskutera en affär, men enligt Wall Street Journals källor är det osannolikt att samtalen fortsätter.

Inom detaljhandelssektorn avancerade MQ dryga 6 procent. Bolaget meddelade under torsdagsmorgonen att det utsett Christina Ståhl från Mio till ny vd efter Mats Gärdsell. MQ publicerade under morgonen även sin rapport för det tredje kvartalet i det brutna räkenskapsåret.

Under onsdagskvällen pressades börserna i New York efter att Fed-chefen Ben Bernanke signalerat att centralbanken kan komma att dra ned på sina tillgångsköp "senare i år", för att helt avsluta dem i mitten av 2014. Han reserverade sig dock med att inga beslut är fattade utan att det kommer att bero på huruvida inkommande data kommer in i linje med prognos.

På torsdagen kom Philadelphia Fed-index samt försäljning av befintliga bostäder i USA båda in över förväntan.

HSBC:s preliminära inköpschefsindex för Kina landade på 48,3 i juni, ned från 49,2 i maj. Analytikernas förväntningar låg på en nedgång till 49,1, enligt Bloomberg News. En likviditetsbrist på den kinesiska interbankmarknaden utgjorde ytterligare ett orosmoment till det redan svaga sentimentet.

Euroområdets samlade inköpschefsindex (Composite PMI) steg till 48,9 i juni, jämfört med 47,7 i maj, mer än väntad uppgång till 48,1 enligt Bloomberg News prognosenkät. Det tyska inköpschefsindexet sjönk dock oväntat till 48,7 i juni, från 49,4 i maj, vilket var sämre än förväntade 49,9.

Källa: TT, Nyhetsbyrån Direkt

Rapporter och bolagsspecifik info idag

Bolag Rek. Riktkurs Valuta Swedbanks prognos
Vinst per aktie
Konsesus
Vinst per aktie
Inga rapporter idag.

Makro idag

Period Estimat Föregående
GER 1000 IFO - Affärsklimat JUN 105.7/110.0/101.6
USA 1430 Chicago Fed Nat Activity Index MAJ -0,53
USA 1630 Dallas Fed Manf. Activity JUN -10,5

Övrig marknadsinformation

Upplysningar

Rekommendationsstruktur

Aktieanalysavdelningen på Swedbank LC&I har en rekommendationsstruktur med fem nivåer och en riktkurs som baseras på den absoluta avkastningen (kursutveckling och direktavkastning) på 12 månaders sikt.

  • Starkt köp: Den absoluta avkastningen beräknas komma att överstiga 15%.
  • Köp: Den absoluta avkastningen beräknas komma att ligga mellan 5% och 25%.
  • Neutral: Den absoluta avkastningen beräknas komma att ligga mellan 0% och 10%.
  • Minska: Den absoluta avkastningen beräknas komma att ligga mellan 5% och -10%
  • Sälj: Den absoluta avkastningen beräknas komma att bli lägre än -5%.
  • Riktkurs: Våra förväntningar på den absoluta avkastningen på 12 månaders sikt.

Som stöd för dessa rekommendationer använder aktieanalysavdelningen på Swedbank LC&I ett flertal standardiserade värderingsmodeller. Exempelvis beaktas: kassaflödesmodeller som nuvärdesberäknar framtida kassaflöden; den relativa värderingen av aktien gentemot konkurrenter; nyheter som kan påverka aktiekursen; samt relativa och absoluta multiplar såsom EV/EBITDA, EV/EBIT, P/E, PEG och substans-
värdesmodeller för företag vars tillgångar är likvida. Break up-värdering kan också förekomma.

Rekommendationer per den 23 juni 2013

Antal Andel av totalen Andel av MCAP
Starkt köp 6 5% 1%
Köp 51 45% 20%
Neutral 41 36% 78%
Minska 12 11% 0%
Sälj 1 3% 0%

Analytikern intygar

Analytikern intygar att innehållet i detta dokument reflekterar hans/hennes egen personliga åsikt om de företag och värdepapper som han/hon täcker. Detta oavsett om det kan finnas sådana intressekonflikter som det refereras till nedan. Analytikern intygar även att han/hon inte har fått, får eller kommer att få någon kompensation (vare sig direkt eller indirekt) i utbyte för någon åsikt eller rekommendation i detta dokument.

Utgivning, distribution & mottagare

Detta dokument har sammanställts av affärsområdet Swedbank Large Corporates & Institutions (LC&I) inom Swedbank AB (publ).

Swedbank AB står under tillsyn av Finansinspektionen samt övriga tillsynsmyndigheter i de länder där Swedbank AB har filialer.

Swedbank AB är ett publikt aktiebolag och innehar börsmedlemskap på börserna i Stockholm, Helsingfors, Oslo och Reykjavik samt fjärrmedlemskap på EUREX.

Detta dokument distribueras av Swedbanks filialer, som inte har rätt att göra några ändringar i dokumentet innan distribution.

I Estland, Lettland och Litauen sker distributionen av Swedbank. I USA sker distributionen av Swedbank First Securities LLC, som är en del av Swedbank AB (publ).

Ansvarsbegränsningar

All information i detta dokument är sammanställt i god tro från källor som anses vara tillförlitliga. Swedbank påtar sig dock inte något ansvar för dess fullständighet eller riktighet. Du rekommenderas därför att bilda dig din egen uppfattning och inte enbart förlita dig på information från detta dokument.

Du bör vara uppmärksam på att investeringar på kapitalmarknaden, bl a sådana som rekommenderas i detta dokument, är förenade med ekonomiska risker och att uttalanden om framtidsbedömningar är förenade med osäkerhet. Du ansvarar själv för dessa risker. Du bör därför komplettera ditt beslutsunderlag med nödvändigt material, inklusive kunskap om de finansiella instrumentens egenskaper och de villkor som gäller för handel med dessa instrument.

Observera att analytikern baserar sin analys på den information som finns tillgänglig just nu. Om förutsättningarna ändras kan analytikern ändra åsikt. I så fall strävar vi efter att informera om detta så snart det är möjligt med tanke på eventuella regleringar, lagar, interna procedurer eller andra omständigheter.

Under ”Rekommendationsstruktur” kan du läsa om våra olika rekommendationer.

Detta dokument är framställt i informationssyfte för allmän spridning till behöriga mottagare och är inte avsett att vara rådgivande. Det utgör inte heller ett erbjudande om att köpa eller sälja finansiella instrument.

Swedbank LC&I påtar sig inte något ansvar för direkt eller indirekt förlust eller skada av vad slag det än må vara, som grundar sig på användande av detta dokument.

Potentiella intressekonflikter

Swedbank LC&I regleras av organisatoriska och administrativa regelverk som inrättats i syfte att undvika intressekonflikter och att säkerställa analytikernas objektivitet och oberoende.

Dessa regelverk inkluderar bl.a. regler gällande kontakter med analyserade bolag, personlig involvering i dessa bolag, deltagande i investmentbanksaffärer och översyn och granskning av analysprodukter. Bland annat gäller följande:

  • Analysavdelningen är fysiskt separerad från bankens övriga verksamhet.
  • Analysprodukterna får endast baseras på publik tillgänglig information.
  • Analytikerna får, som regel, inte inneha aktier eller andra finansiella instrument i de bolag som de följer.
  • De anställda vid analysavdelningen kan ha rätt till provisioner baserade på företagets resultat, inklusive från investmentbanken. Ingen i personalen får dock ta emot ersättning baserat på någon specifik investeringsrekommendation.
  • Swedbank AB får inte ta emot ersättning från, eller ingå avtal med, analyserade bolag om att utföra en viss investeringsrekommendation.

Företagsspecifika tillkännagivanden & potentiella intressekonflikter

Med tanke på Swedbanks position på marknaden bör du förutsätta att Swedbank AB tillhandahåller, eller kan komma att tillhandahålla, investmentbankstjänster till bolag som omfattas av detta dokument.

Du bör även observera att det kan förekomma att Swedbank AB, dess ledamöter, dess anställda eller dess dotterbolag vid olika tillfällen har haft, har eller söker: innehav av finansiella instrument; rådgivningsuppdrag (bl a i samband med corporate finance-uppdrag); s k investment- eller merchantbankinguppdrag och/eller långivningsuppdrag, avseende bolag/finansiella instrument som innefattas i detta dokument.

Det kan även förekomma att Swedbank LC&I agerar som s k sponsor i handeln med finansiella instrument som innefattas i detta dokument.

Planerade uppdateringar

I normalfallet ser analytikerna över sina rekommendationer i samband med att bolagen rapporterar. Uppdateringen sker då oftast dagen efter rapportens offentliggörande. Det kan även förekomma att en uppdatering görs dagarna före sådan rapport. När det är påkallat, till exempel om bolaget offentliggör extraordinära nyheter, kan en investeringsrekommen-
dation även komma att uppdateras i tid mellan rapportdatum.

Mångfaldigande och spridning

Materialet får inte mångfaldigas utan Swedbank LC&I:s medgivande. Dokumentet får inte spridas till fysiska eller juridiska personer som är medborgare eller har hemvist i ett land där sådan spridning är otillåten enligt tillämplig lag eller annan bestämmelse.

Mångfaldigad av Swedbank LC&I, Stockholm 2012.

Adress

Swedbank LC&I, Swedbank AB (publ), SE-105 34 Stockholm.
Visiting address: Landsvägen 40, 172 63 Sundbyberg