Den här webbplatsen använder cookies för att ge dig en bättre upplevelse av webbplatsen.
Genom att fortsätta använda vår webbplats accepterar du att cookies används. Läs mer om cookies och hur du kan stänga av dem
Ok
Swedbank Morgonrådet
Aktieanalys - torsdag den 27 juni 2013

Börsnoteringar

OMXSPI Grön uppåt pil 1,3% OMX30 Grön uppåt pil 1,4% DJIX Grön uppåt pil 1,0% NASDAQ Grön uppåt pil 0,8%
359,8 1144,8 14760,2 3347,9

Förändringar

Bolag Rek. Riktkurs Valuta
SEB Köp (Neutral) 72 SEK
SEB ASEB A
Graf

SEB

Rek: Köp (Neutral)
Riktkurs:72,00 SEK
Pris:62,85 SEK
Analytiker: Bengt Kirkøen
Andreas Bertheussen
Prenumerera!
Nu kan du prenumerera på Morgonrådet!

Du får då en länk till dessa analyser direkt levererade till din inkorg!

INFÖR RAPPORT

Köp

Ett starkt kvartal – uppgradering till Köp

Vi förväntar oss att SEB rapporterar ett starkt kvartal med en VPA på 1,49 SEK (1,37 i Q1). Förbättringen förväntas vara driven av ett något högre räntenetto och högre provisionsintäkter. Vi har fått intrycket att utlåningstillväxten har varit högre än vi tidigare hade väntat oss och vi har därför uppjusterat estimaten. Efter den senaste tidens kursnedgång uppgraderar vi till Köp (Neutral). Riktkursen på 72 SEK upprepas.

SEB A (SEB A)
Köp Sälj Info
Nordea BankNDA SEK
Graf

Nordea

Rek: Köp (Köp)
Riktkurs:90.00 SEK
Pris:74.95 SEK
Analytiker: Bengt Kirkøen
Andreas Bertheussen

INFÖR RAPPORT

Köp

På rätt spår

Vi förväntar oss att Nordea rapporterar en Q2-vinst i linje med våra estimat och vi gjorde bara marginella förändringar efter Q1. Vi förväntar oss att Nordea rapporterar en VPA på 0,20 EUR, i nivå med de två föregående kvartalen. Vi anser att den senaste tidens kursnedgång efter statens försäljning av aktier och efter marknadens allmänna turbulens utgör ett attraktivt köptillfälle. Företagsledningen har uttryckt att man föredrar höjd utdelning framför aktieåterköp.

Nordea Bank (NDA SEK)
Köp Sälj Info
Handelsbanken ASHB A
Graf

Handelsbanken

Rek: Neutral (Neutral)
Riktkurs:290,00 SEK
Pris:267,70 SEK
Analytiker: Bengt Kirkøen
Andreas Bertheussen

INFÖR RAPPORT

Neutral

Stadigt framåt

Vi förväntar oss att Handelsbanken rapporterar en positiv vinsttrend, men med små förändringar jämfört med föregående kvartal. Vi förväntar oss att intäkterna ökar, drivet av räntenetto (och erhållna utdelningar). Vi estimerar en VPA för Q2 på 5,59 SEK, kontra 8,44 SEK i Q1 (5,26 SEK i Q2 12). Vi ändrar inte i estimaten. Vi upprepar Neutral och riktkursen 290 SEK.

Handelsbanken A (SHB A)
Köp Sälj Info
Swedbank ASWED A
Graf

Swedbank

Rek: Ingen Rek. (-)
Pris:150,00 SEK
Analytiker: Bengt Kirkøen
Andreas Bertheussen

INFÖR RAPPORT

Ingen Rek.

Stabil underliggande vinst

Den underliggande vinsten är relativt stabil. Vi förväntar oss en VPA för Q2 på 3,26 SEK, kontra 3,50 SEK i Q1. Huvudförklaringen till avvikelsen är att Q1 hade positiva effekter av treasury på 100 MSEK och att Q2 kommer att ha negativa effekter på 100 MSEK från återköp. Vi har sänkt våra estimat något på grund av denna effekt och även på grund av indikationer på något högre kostnader.

Swedbank A (SWED A)
Köp Sälj Info
Assa Abloy BASSA B
Graf

Assa Abloy

Rek: Minska (Minska)
Riktkurs:245,00 SEK
Pris:260,00 SEK
Analytiker: Niclas Höglund, CFA
Anders Roslund

INFÖR RAPPORT

Minska

USA-tillväxt kompenserar för svagt Europa

Vi bedömer att Assa Abloy kommer att prestera bevis på en stabiliserad tillväxt i Q2, med stöd från den solida trenden i USA. Efterfrågan var sannolikt stabil i Europa och under trend i Asien. Vi behåller estimaten i stort sett oförändrade, eftersom valutaeffekter har en positiv påverkan. Vi upprepar Minska och riktkursen 245 SEK.

Assa Abloy B (ASSA B)
Köp Sälj Info

Marknadskommentar

Visa tabell Expanderamed marknadsinformation
Börs Index 1 dag 1 vecka I år
OMXSPI 359,8 1,3% -2,6% 4,6%
OMX30 1144,8 1,4% -2,6% 3,6%
OMXC 422,9 1,3% -1,3% 4,7%
OMXH
OMXN 470,8 1,0% -1,4% 2,4%
FTSE 100 (GB) 6165,5 1,0% -2,9% 4,5%
DAX Perf (DE) 7941,0 1,7% -3,1% 4,3%
RTS (Russia) 1261,1 1,6% -2,3% -17,0%
CAC 40 (France) 3726,0 2,1% -2,9% 2,3%
Dow Jones 14760,2 1,0% -1,3% 13,8%
NASDAQ 3347,9 0,8% -1,9% 11,9%
OMXH25 2231,9 1,6% -2,7% 1,0%
OMXC20 510,8 1,5% -0,9% 4,7%
S&P 500 (US) 1603,3 1,0% -1,6% 2,9%
Euro Stoxx 50 2602,8 2,3% -3,0% 12,4%
 
  Gårdagens
Råvaror stängning 1 dag 1 vecka I år
Brent oil 101,5 1,7% -3,5% -8,2%
Copper 6685,5 -0,6% -0,6% -9,0%
Gold 1236,3 -3,3% -3,3% -21,6%
Lead 2032,0 0,4% 0,4% 14,9%
Nickel 13560,0 -2,2% -2,2% -16,6%
Zinc 1801,0 -0,2% -0,2% 0,4%
 
Räntor Idag 1 dag 1 vecka I år
Sweden, 10 Year 2,11 -0,04 0,24 0,81
USA, 10 Year 2,54 -0,07 0,20 1,13
Germany, 10 years 1,77 -0,04 0,24 0,62
GB, 10 years 2,45 -0,07 0,37 0,87
Finland, 10 years 2,00 0,00 0,37 0,66
Norway, 10 years 2,60 -0,05 0,26 0,63
STIBOR, 3 month 1,22 -0,01 -0,02 -0,07
Euribor, 3 month 0,15 0,00 0,02 0,02
 
Valutor Idag 1 dag 1 vecka I år
EUR / USD 1,30 0,6% 3,3% 1,8%
SEK / EUR 8,74 -0,6% 2,0% 1,5%
SEK / USD 6,72 -0,1% 5,2% 3,2%
SEK / GBP 10,31 -0,5% 3,0% -1,8%
SEK / DKK 1,17 -0,6% 2,0% 1,5%
SEK / NOK 1,10 0,3% -1,4% -5,4%
EUR / RUB 42,86 0,4% 1,0% -5,6%
EUR / BRL 2,86 1,6% 2,2% -5,0%
EUR / CNY 7,99 0,5% 3,0% 3,4%
SEK / BRL 3,06 1,0% 4,1% -3,7%
SEK / CNY 1,09 -0,1% 4,9% 4,7%

* Källa: Facset & Online Trader

MARKNADSKOMMENTAR

USA-börsen

Dow Jones Industrial Average och det bredare S&P 500 stängde båda upp 1,0 procent till indexnivåerna 14.910 och 1.603 medan Nasdaq steg 0,9 procent till 3.376. Omsättningen var 760 miljoner aktier på New York-börsen och 1,6 miljarder på Nasdaq.

De ledande amerikanska börserna stängde upp för andra handelssessionen i rad på onsdagen. En oväntad nedrevidering av den amerikanska BNP-tillväxten lyckades inte vända på utvecklingen.

"Vi har haft en relativt skarp sell-off över ett par dagar och vi får en rekyl här", sade James Gaul, portföljförvaltare hos Boston Advisors, i en intervju med Bloomberg News, avseende de börsnedgångar som följt efter att Fed-chefen Ben Bernanke i förra veckan sagt att centralbanken planerar att dra ned på sina obligationsköp senare i år om ekonomin utvecklas i linje med förväntningarna.

James Gaul noterade vidare att BNP-siffrorna, som oväntat nedreviderades till en tillväxt på 1,8 procent under det första kvartalet, ingivit förhoppningar om att Federal Reserve ska hålla fast vid sitt stimulansprogram.

"Svagare ekonomiska siffror kan få ett varmt bemötande av marknaden eftersom de kan antyda att Fed kan sakta ned på nedtrappningsprocessen, eller inte trappa ned alls, om ekonomin ser svagare ut än man förväntat", sade han.

Bland sektorerna inom S&P 500 var läkemedel och verkstad i topp, med bland andra Amgen och Boeing som vinnare, medan råvarusektorn var ensam på minus.

Mer specifikt tappade ädelmetallrelaterade företag i spåren av fortsatt nedgång i priserna på guld och silver. IamGold, Barrick Gold och Newmont Mining backade alla mer än 5,9 procent, samtidigt som guldet tappade under 1.230 dollar per uns på onsdagen till ett 34-månaderslägsta, enligt Bloomberg News.

Börserna fick sig ytterligare ett lyft under onsdagskvällen svensk tid efter att den regionala Fed-chefen Jeffrey Lacker poängterat att Fed inte ens är "i närheten av att minska på balansräkningen ännu".

S&P 500 steg en dryg procent på tisdagen efter att ekonomiska rapporter över orderingång på varaktiga varor, huspriser och konsumentförtroende hamnat över förväntan. Indexet är dock fortfarande ned 2,6 procent denna månad, enligt Bloomberg News efter kommentarerna i förra veckan från Fed-chefen Ben Bernanke.

Källa: TT, Nyhetsbyrån Direkt

MARKNADSKOMMENTAR

Stockholmsbörsen

Stockholmsbörsens storbolagsindex OMXS30 stängde 1,4 procent upp till nivån 1.145. Omsättningen var kring 12 miljarder kronor. De ledande europeiska handelsplatserna steg samtidigt mellan 1,1 och 2,5 procent.

Stockholmsbörsens återhämtning fortsatte under onsdagen, i likhet med de ledande europeiska handelsplatserna. Indextunga H&M bidrog tillsammans med storbankerna till den positiva utvecklingen. Även MTG gick starkt.

"Den starka USA-statistiken och utlåtandet från den kinesiska centralbanken under tisdagen har gett stöd åt sentimentet", konstaterade en marknadsanalytiker till Nyhetsbyrån Direkt.

H&M stängde 2,2 procent högre till 221:90 kronor med SEB Equities och ABG Sundal Collier som stora nettoköpare.

Även MTG handlades upp efter en riktkurshöjning. Mediekoncernens B-aktie stängde 3,3 procent upp på 278:90 kronor.

Banksektorn utvecklades starkt på Stockholmsbörsen. De fyra storbankerna stängde mellan 1,4 och 2,5 procent högre, med Nordea placerat i toppen av spannet. Kursrörelserna var i linje med de större börserna i Europa, där banksektorn utvecklades starkt.

Vidare valde Tele2 Ericsson för att bygga ut nätverk i Norge. Båda företagens aktier reagerade positivt på nyheten, och Tele2 stängde 2,6 procent högre medan Ericsson steg med 1,9 procent.

Astrazeneca steg 1,3 procent. Bolaget ska inleda ett samarbete med schweiziska läkemedelsbolaget Roche där bolagen kommer att dela data från läkemedelsutveckling i tidiga faser.

Lundin Mining stängde 3,9 procent upp, på 25:08 kronor. Credit Suisse höjde rekommendationen för gruvbolaget till outperform, från tidigare neutral. Riktkursen om 5:75 kanadadollar (cirka 36:80 kronor) upprepades.

På en ganska tunn statistikagenda visade juli månads konfidensindex för de tyska konsumenterna på en uppgång till 6,8, enligt undersökningsföretaget GfK. Väntat var en oförändrad nivå om 6,5 från juni, enligt Bloomberg News.

Som väntat genomfördes ingen revidering i fransk definitiv BNP-data för det första kvartalet.

Amerikansk BNP-statistik för det första kvartalet, som redovisades på onsdagseftermiddagen, var sämre än väntat. Enligt Bloomberg News prognosenkät väntade sig analytiker att BNP skulle ha ökat med 2,4 procent under det första kvartalet, medan de faktiska siffrorna visade en BNP-ökning med 1,8 procent i beräknad årstakt.

Källa: TT, Nyhetsbyrån Direkt

Rapporter och bolagsspecifik info idag

Bolag Rek. Riktkurs Valuta Swedbanks prognos
Vinst per aktie
Konsesus
Vinst per aktie
Inga rapporter idag

Makro idag

Period Estimat Föregående
SWE 0930 Handelsbalans MAJ 8.8B
EMU 1100 Industriförtroende Jun -13,0
EMU 1100 Konsumentförtroende Jun F
EMU 1100 Tjänsteförtroende Jun -9,3
US 1430 Privatinkomst MAJ 0.0%
US 1430 Privathandel MAJ -0.2%
US 1430 Arbetslöshetsstatistik w/e
US 1700 Kansas City Fed tillverkningsaktivitet JUN 2

Övrig marknadsinformation

Upplysningar

Rekommendationsstruktur

Aktieanalysavdelningen på Swedbank LC&I har en rekommendationsstruktur med fem nivåer och en riktkurs som baseras på den absoluta avkastningen (kursutveckling och direktavkastning) på 12 månaders sikt.

  • Starkt köp: Den absoluta avkastningen beräknas komma att överstiga 15%.
  • Köp: Den absoluta avkastningen beräknas komma att ligga mellan 5% och 25%.
  • Neutral: Den absoluta avkastningen beräknas komma att ligga mellan 0% och 10%.
  • Minska: Den absoluta avkastningen beräknas komma att ligga mellan 5% och -10%
  • Sälj: Den absoluta avkastningen beräknas komma att bli lägre än -5%.
  • Riktkurs: Våra förväntningar på den absoluta avkastningen på 12 månaders sikt.

Som stöd för dessa rekommendationer använder aktieanalysavdelningen på Swedbank LC&I ett flertal standardiserade värderingsmodeller. Exempelvis beaktas: kassaflödesmodeller som nuvärdesberäknar framtida kassaflöden; den relativa värderingen av aktien gentemot konkurrenter; nyheter som kan påverka aktiekursen; samt relativa och absoluta multiplar såsom EV/EBITDA, EV/EBIT, P/E, PEG och substans-
värdesmodeller för företag vars tillgångar är likvida. Break up-värdering kan också förekomma.

Rekommendationer per den 27 juni 2013

Antal Andel av totalen Andel av MCAP
Starkt köp 6 5% #DIV/0!
Köp 52 46% #DIV/0!
Neutral 41 36% #DIV/0!
Minska 11 10% #DIV/0!
Sälj 1 3% #DIV/0!

Analytikern intygar

Analytikern intygar att innehållet i detta dokument reflekterar hans/hennes egen personliga åsikt om de företag och värdepapper som han/hon täcker. Detta oavsett om det kan finnas sådana intressekonflikter som det refereras till nedan. Analytikern intygar även att han/hon inte har fått, får eller kommer att få någon kompensation (vare sig direkt eller indirekt) i utbyte för någon åsikt eller rekommendation i detta dokument.

Utgivning, distribution & mottagare

Detta dokument har sammanställts av affärsområdet Swedbank Large Corporates & Institutions (LC&I) inom Swedbank AB (publ).

Swedbank AB står under tillsyn av Finansinspektionen samt övriga tillsynsmyndigheter i de länder där Swedbank AB har filialer.

Swedbank AB är ett publikt aktiebolag och innehar börsmedlemskap på börserna i Stockholm, Helsingfors, Oslo och Reykjavik samt fjärrmedlemskap på EUREX.

Detta dokument distribueras av Swedbanks filialer, som inte har rätt att göra några ändringar i dokumentet innan distribution.

I Estland, Lettland och Litauen sker distributionen av Swedbank. I USA sker distributionen av Swedbank First Securities LLC, som är en del av Swedbank AB (publ).

Ansvarsbegränsningar

All information i detta dokument är sammanställt i god tro från källor som anses vara tillförlitliga. Swedbank påtar sig dock inte något ansvar för dess fullständighet eller riktighet. Du rekommenderas därför att bilda dig din egen uppfattning och inte enbart förlita dig på information från detta dokument.

Du bör vara uppmärksam på att investeringar på kapitalmarknaden, bl a sådana som rekommenderas i detta dokument, är förenade med ekonomiska risker och att uttalanden om framtidsbedömningar är förenade med osäkerhet. Du ansvarar själv för dessa risker. Du bör därför komplettera ditt beslutsunderlag med nödvändigt material, inklusive kunskap om de finansiella instrumentens egenskaper och de villkor som gäller för handel med dessa instrument.

Observera att analytikern baserar sin analys på den information som finns tillgänglig just nu. Om förutsättningarna ändras kan analytikern ändra åsikt. I så fall strävar vi efter att informera om detta så snart det är möjligt med tanke på eventuella regleringar, lagar, interna procedurer eller andra omständigheter.

Under ”Rekommendationsstruktur” kan du läsa om våra olika rekommendationer.

Detta dokument är framställt i informationssyfte för allmän spridning till behöriga mottagare och är inte avsett att vara rådgivande. Det utgör inte heller ett erbjudande om att köpa eller sälja finansiella instrument.

Swedbank LC&I påtar sig inte något ansvar för direkt eller indirekt förlust eller skada av vad slag det än må vara, som grundar sig på användande av detta dokument.

Potentiella intressekonflikter

Swedbank LC&I regleras av organisatoriska och administrativa regelverk som inrättats i syfte att undvika intressekonflikter och att säkerställa analytikernas objektivitet och oberoende.

Dessa regelverk inkluderar bl.a. regler gällande kontakter med analyserade bolag, personlig involvering i dessa bolag, deltagande i investmentbanksaffärer och översyn och granskning av analysprodukter. Bland annat gäller följande:

  • Analysavdelningen är fysiskt separerad från bankens övriga verksamhet.
  • Analysprodukterna får endast baseras på publik tillgänglig information.
  • Analytikerna får, som regel, inte inneha aktier eller andra finansiella instrument i de bolag som de följer.
  • De anställda vid analysavdelningen kan ha rätt till provisioner baserade på företagets resultat, inklusive från investmentbanken. Ingen i personalen får dock ta emot ersättning baserat på någon specifik investeringsrekommendation.
  • Swedbank AB får inte ta emot ersättning från, eller ingå avtal med, analyserade bolag om att utföra en viss investeringsrekommendation.

Företagsspecifika tillkännagivanden & potentiella intressekonflikter

Med tanke på Swedbanks position på marknaden bör du förutsätta att Swedbank AB tillhandahåller, eller kan komma att tillhandahålla, investmentbankstjänster till bolag som omfattas av detta dokument.

Du bör även observera att det kan förekomma att Swedbank AB, dess ledamöter, dess anställda eller dess dotterbolag vid olika tillfällen har haft, har eller söker: innehav av finansiella instrument; rådgivningsuppdrag (bl a i samband med corporate finance-uppdrag); s k investment- eller merchantbankinguppdrag och/eller långivningsuppdrag, avseende bolag/finansiella instrument som innefattas i detta dokument.

Det kan även förekomma att Swedbank LC&I agerar som s k sponsor i handeln med finansiella instrument som innefattas i detta dokument.

Planerade uppdateringar

I normalfallet ser analytikerna över sina rekommendationer i samband med att bolagen rapporterar. Uppdateringen sker då oftast dagen efter rapportens offentliggörande. Det kan även förekomma att en uppdatering görs dagarna före sådan rapport. När det är påkallat, till exempel om bolaget offentliggör extraordinära nyheter, kan en investeringsrekommen-
dation även komma att uppdateras i tid mellan rapportdatum.

Mångfaldigande och spridning

Materialet får inte mångfaldigas utan Swedbank LC&I:s medgivande. Dokumentet får inte spridas till fysiska eller juridiska personer som är medborgare eller har hemvist i ett land där sådan spridning är otillåten enligt tillämplig lag eller annan bestämmelse.

Mångfaldigad av Swedbank LC&I, Stockholm 2012.

Adress

Swedbank LC&I, Swedbank AB (publ), SE-105 34 Stockholm.
Visiting address: Landsvägen 40, 172 63 Sundbyberg