Den här webbplatsen använder cookies för att ge dig en bättre upplevelse av webbplatsen.
Genom att fortsätta använda vår webbplats accepterar du att cookies används. Läs mer om cookies och hur du kan stänga av dem
Ok
Swedbank Morgonrådet
Aktieanalys - måndag den 1 juli 2013

Börsnoteringar

OMXSPI Röd nedåt pil -0,8% OMX30 Röd nedåt pil -0,9% DJIX Röd nedåt pil -0,8% NASDAQ Grå pil åt sidan 0,0%
361,7 1151,0 15024,4 3401,9

Förändringar

Bolag Rek. Riktkurs Valuta
Hufvudstaden Köp (Neutral) 95 (98) SEK
Industrivärden Minska 110 SEK
KappAhl Minska 29 (22) SEK
Bure Köp Ingen RK (27) SEK
Latour Minska Ingen RK (140) SEK
Hufvudstaden AHUFV A
Graf

Hufvudstaden

Rek: Köp (Neutral)
Riktkurs:95,00 SEK
Pris:80,20 SEK
Analytiker: Andreas Daag
Niclas Höglund, CFA
Prenumerera!
Nu kan du prenumerera på Morgonrådet!

Du får då en länk till dessa analyser direkt levererade till din inkorg!

INFÖR RAPPORT

Köp

Kursnedgång skapar köptillfälle

Vi förväntar oss att Hufvudstaden rapporterar en stark tillväxt för Q2, främst på grund av förvärvet i Göteborg och lägre finansiella kostnader. Aktien har fallit med 14% sedan vi nedgraderade vår rekommendation i slutet av maj. Vi anser att kursnedgången skapar ett köptillfälle. Vi uppgraderar till Köp (Neutral). Riktkursen sänks till 95 SEK (98).

Hufvudstaden A (HUFV A)
Köp Sälj Info
Industriv. AINDU A
Graf

Industrivärden

Rek: Minska (Minska)
Riktkurs:110,00 SEK
Pris:119,70 SEK
Analytiker: Niclas Höglund, CFA
Anders Roslund

INFÖR RAPPORT

Minska

Svag portföljutveckling i Q2p

Vi behåller Minskarekommendationen och riktkursen på 110 SEK inför Q2-rapporten. Det ökade antalet aktier efter den kommande omvandlingen av konvertibler till aktier och att rabatten ligger under det historiska snittet är även fortsatt negativa faktorer för aktiekursen.

Industriv. A (INDU A)
Köp Sälj Info
KappAhlKAHL
Graf

Kappahl

Rek: Minska (Minska)
Riktkurs:29,00 SEK
Pris:32,80 SEK
Analytiker: Christian Anderson

EFTER RAPPORT

Minska

Mycket att leva upp till

Vi uppjusterar våra estimat avsevärt efter den imponerande Q3-rapporten. Vunna marknadsandelar och förbättrade marginaler visar tydligt att KappAhls återhämtning fortsätter. Bolaget har dock en lång väg tillbaka och vi anser att dagens aktiekurs speglar ett överoptimistiskt scenario. Vi upprepar Minska. Riktkursen höjs till 29 SEK (22).

KappAhl (KAHL)
Köp Sälj Info
Bure EquityBURE
Graf

Bure

Rek: Köp (Köp)
Riktkurs: SEK
Pris:22,90 SEK
Analytiker: Niclas Höglund, CFA

UPPDATERING

Köp

Bevakningen avslutas

Vi avslutar bevakningen av Bure, på grund av organisationsförändringar, med en Köprekommendation (riktkurs: före avslutandet: 27 SEK). Vi fortsätter att bevaka substansrabatten och kursutvecklingen i vår veckorapport.

Bure Equity (BURE)
Köp Sälj Info
Latour BLATO B
Graf

Latour

Rek: Minska (Minska)
Riktkurs: SEK
Pris:137,20 SEK
Analytiker: Niclas Höglund, CFA

UPPDATERING

Minska

Bevakningen avslutas

Vi avslutar bevakningen av Latour, på grund av organisationsförändringar, med en Minskarekommendation (riktkurs: före avslutandet: 140 SEK). Vi fortsätter att bevaka substansrabatten och kursutvecklingen i vår veckorapport.

Latour B (LATO B)
Köp Sälj Info

Marknadskommentar

Visa tabell Expanderamed marknadsinformation
Börs Index 1 dag 1 vecka I år
OMXSPI 361,7 -0,8% 0,8% 5,2%
OMX30 1151,0 -0,9% 1,1% 4,2%
OMXC 424,2 -1,0% 1,2% 5,0%
OMXH
OMXN 468,8 -0,4% -0,5% 2,0%
FTSE 100 (GB) 6215,5 -0,4% 1,6% 5,4%
DAX Perf (DE) 7959,2 -0,4% 2,2% 4,6%
RTS (Russia) 1275,4 1,1% 2,4% -16,1%
CAC 40 (France) 3738,9 -0,6% 2,2% 2,7%
Dow Jones 15024,4 -0,8% 0,7% 13,8%
NASDAQ 3401,9 0,0% 1,4% 12,8%
OMXH25 2220,7 -1,1% -1,5% 0,5%
OMXC20 512,0 -1,3% 1,5% 5,0%
S&P 500 (US) 1606,3 -0,4% 0,9% 3,2%
Euro Stoxx 50 2602,6 -0,7% 2,1% 12,6%
 
  Gårdagens
Råvaror stängning 1 dag 1 vecka I år
Brent oil 102,7 2,1% 0,0% -7,1%
Copper 6750,5 0,7% 0,7% -9,0%
Gold 1192,0 -3,3% -3,3% -23,5%
Lead 2058,0 1,0% 1,0% 16,3%
Nickel 13680,0 0,4% 0,4% -16,5%
Zinc 1823,0 0,8% 0,8% 1,3%
 
Räntor Idag 1 dag 1 vecka I år
Sweden, 10 Year 2,08 0,02 0,05 0,75
USA, 10 Year 2,49 0,01 -0,05 1,03
Germany, 10 years 1,73 0,01 0,01 0,56
GB, 10 years 2,44 0,01 0,04 0,85
Finland, 10 years 1,88 0,00 0,00 0,48
Norway, 10 years 2,52 -0,01 0,01 0,53
STIBOR, 3 month 1,21 0,01 -0,02 -0,07
Euribor, 3 month 0,15 0,00 0,01 0,02
 
Valutor Idag 1 dag 1 vecka I år
EUR / USD 1,30 0,0% 1,1% 1,8%
SEK / EUR 8,77 -0,3% 0,0% 1,9%
SEK / USD 6,75 -0,3% 1,0% 3,7%
SEK / GBP 10,24 -0,5% -0,4% -2,7%
SEK / DKK 1,18 -0,3% 0,0% 1,9%
SEK / NOK 1,11 -0,9% 0,3% -5,2%
EUR / RUB 42,67 -0,1% 1,1% -5,8%
EUR / BRL 2,87 -1,0% 3,6% -5,8%
EUR / CNY 7,98 0,2% 1,0% 3,6%
SEK / BRL 3,06 -1,3% 3,4% -3,8%
SEK / CNY 1,10 -0,1% 1,0% 5,3%

* Källa: Facset & Online Trader

MARKNADSKOMMENTAR

USA-börsen

Dow Jones Industrial Average stängde ned 0,8 procent till indexnivån 14.904 medan S&P 500 sjönk 0,5 procent till 1.606. Nasdaq Composite var samtidigt oförändrat på 3.403. Omsättningen var exceptionellt höga 1 miljard aktier på New York-börsen och 2,5 miljarder aktier på Nasdaq.

Efter tre raka handelsdagar med uppgångar stängde amerikanska aktier lägre överlag på fredagen. På makrofronten tyngde Chicagos inköpschefsindex sentimentet, samtidigt som investerarna riktade sina blickar mot uttalanden från företrädare för Federal Reserve.

"Jag är inte förvånad att vi ser en viss tillbakagång efter tre starka dagar", sade aktiehandlaren Michael James till Bloomberg, och poängterade samtidigt att det är troligt med fortsatt hög volatilitet i närtid.

Inom Dow Jones var IBM lägst med en nedgång på 4,7 procent. Aktien tyngdes av att sektorskollegan Accenture på torsdagskvällen lämnat en rapport där försäljningsprognosen för kommande kvartal var under förväntan.

Smartphone-tillverkaren Blackberry rasade samtidigt 28 procent på Nasdaq-börsen efter en svag rapport, där bolaget aviserade en oväntad kvartalsförlust.

"De underpresterade med avseende på sålda enheter, bruttomarginal och resultat", sade Kevin Stadtler vid Fort Worth till Bloomberg News. "Det har varit en nedslående lansering så här långt", fortsatte han med avseende på bolagets nya telefonserie, BlackBerry 10, som släpptes i början av året.

I amerikansk statistikväg var Chicagos inköpschefsindex sämre än väntat i juni. Indexet sjönk till 51,6 från 58,7 föregående månad. Väntat var 55,0. University of Michigans konsumentindikator var samtidigt något bättre än väntat.

Intresset har under den senaste tiden till stor del riktats mot Federal Reserve och utsikterna för en fortsättning av centralbankens obligationsköp, vilka fått börserna att svänga kraftigt. Den regionala Fed-chefen Jeffrey Lacker upprepade på fredagen sin ståndpunkt om att han är emot en fortsättning av de månatliga tillgångsköpen då de inte är värda risken. Samtidigt poängterade John Williams, Fed-chef i San Francisco, att det är fortfarande är för tidigt att minska köpen, och varnade för att problem med inflation och finanspolitiska budgetnedskärningar kvarstår.

"Investerare lyssnar till vad alla dessa Fed-företrädare säger, men budskapet de kommunicerar är inte nödvändigtvis mer tydligt än det från Bernanke i förra veckan. Jag såg själv ingen egentlig anledning till att stiga in som en köpare efter nedstället vi hade", sade Robert Pavlik, marknadsstrateg vid Banyan Partners, i en intervju med Bloomberg News, syftande på de nedgångar som följde efter att Ben Bernanke i förra veckan aviserat att obligationsköpen på 85 miljarder dollar per månad kan komma att börja trappas ned på under 2013.

Källa: TT, Nyhetsbyrån Direkt

MARKNADSKOMMENTAR

Stockholmsbörsen

Stockholms storbolagsindex OMXS30 stängde ned 0,9 procent till nivån 1.151. Omsättningen på Stockholmsbörsen summerades på fredagen till nära 13 miljarder kronor.

De ledande europeiska handelsplatserna stängde ned mellan 0,4 och 0,7 procent på fredagen.

Stockholmsbörsen rörde sig på båda sidor om nollstrecket under fredagens handel, tillika den sista handelsdagen under det första halvåret, men stängde dock kring dagslägsta.

"Vi hade Kappahls rapport, annars var det likt den senaste tiden tunt med bolagsnyheter. Då styr makro utvecklingen och på senare tid har Fed och Kina varit i fokus. Men på fredagen var det rätt händelsefattigt även på makrofronten samt en beskedlig handel. Dessförinnan har vi haft några dagar med återhämtning efter att marknaden överreagerat på Feds räntebesked och Ben Bernankes uttalande i förra veckan", sade en mäklarchef till Nyhetsbyrån Direkt.

Bland storbolagen tyngde de cykliska bolagen Boliden, Sandvik och Scania utvecklingen, samtliga med mellan 2 och 3 procents nedgång. Än större förlorare inom OMXS30 var Nokia som backade dryga 4 procent.

Bland bolag som gick mot strömmen återfanns Swedbank som steg 1,3 procent och även SEB och SHB hämmade nedgången med uppgång på 0,1 procent respektive 0,3 procents nedgång.

Vidare steg Swedish Match 1,2 procent.

Skanska aviserade under morgonen tre order värda totalt 7,5 miljarder kronor, varav två stora order i USA. Aktien handlades endast 0,4 procent lägre på fredagen.

Indextunga klädbolaget H&M och telekombolaget Ericsson var däremot båda ned 1,6 procent.

Klädbolaget Kappahl avancerade 10 procent efter att på fredagsmorgonen ha släppt en rapport för tredje kvartalet, vilken var bättre än väntat över hela linjen. Resultatet före skatt blev 43 miljoner kronor, mot prognostiserade 33,8 miljoner kronor, samtidigt som försäljning i jämförbara butiker steg med 6,5 procent, att jämföra med väntade 1,9 procent.

På rekommendationsfronten höjdes Intrum Justitia av SEB Equities till köp, från behåll. Bolagets aktie trotsade det negativa sentimentet och steg svagt.

På amerikansk makrostatistikfront överraskade Chicago inköpschefsindex negativt när det sjönk till 51,6 i juni, klart lägre än förväntningarna på 55,0.

Michigan-index över stämningen bland de amerikanska konsumenterna steg dock till 84,1 i juni, från 84,5 i maj, över preliminära utfallet på 82,7 samt förväntningar på 83,0.

Källa: TT, Nyhetsbyrån Direkt

Rapporter och bolagsspecifik info idag

Bolag Rek. Riktkurs Valuta Swedbanks prognos
Vinst per aktie
Konsesus
Vinst per aktie
Inga rapporter idag.

Makro idag

Period Estimat Föregående
CHN 03:00 Industri-PMI JUN 50,1 50,8
CHN 03:45 HSBC Industri-PMI JUN 48,3 49,2
SWE 08:30 Industri-PMI JUN 51,9
SWE 09:30 Fordonsstatistik JUN
SWE 09:30 Bolånestatistik (år/år, %) MAJ 4.6 %
GER 09:55 Industri-PMI JUN 48,7 48,7
EMU 10:00 Industri-PMI JUN 48,7 48,7
EMU 11:00 KPI Estimat (år/år) JUN 1,6% 1,4%
EMU 11:00 Arbetslöshet MAJ 12,3% 12,2%
EMU 11:00 Kärn-KPI (år/år) JUN 1,2% 1,2%
USA 14:58 Markit USA PMI slutgiltig JUN 52,4
USA 16:00 Bygginvesteringar (m/m) MAJ 0,6% 0,4%
USA 16:00 ISM industri JUN 50,5 49,0

Övrig marknadsinformation

Upplysningar

Rekommendationsstruktur

Aktieanalysavdelningen på Swedbank LC&I har en rekommendationsstruktur med fem nivåer och en riktkurs som baseras på den absoluta avkastningen (kursutveckling och direktavkastning) på 12 månaders sikt.

  • Starkt köp: Den absoluta avkastningen beräknas komma att överstiga 15%.
  • Köp: Den absoluta avkastningen beräknas komma att ligga mellan 5% och 25%.
  • Neutral: Den absoluta avkastningen beräknas komma att ligga mellan 0% och 10%.
  • Minska: Den absoluta avkastningen beräknas komma att ligga mellan 5% och -10%
  • Sälj: Den absoluta avkastningen beräknas komma att bli lägre än -5%.
  • Riktkurs: Våra förväntningar på den absoluta avkastningen på 12 månaders sikt.

Som stöd för dessa rekommendationer använder aktieanalysavdelningen på Swedbank LC&I ett flertal standardiserade värderingsmodeller. Exempelvis beaktas: kassaflödesmodeller som nuvärdesberäknar framtida kassaflöden; den relativa värderingen av aktien gentemot konkurrenter; nyheter som kan påverka aktiekursen; samt relativa och absoluta multiplar såsom EV/EBITDA, EV/EBIT, P/E, PEG och substans-
värdesmodeller för företag vars tillgångar är likvida. Break up-värdering kan också förekomma.

Rekommendationer per den 28 juni 2013

Antal Andel av totalen Andel av MCAP
Starkt köp 6 5% 11%
Köp 53 47% 45%
Neutral 40 35% 35%
Minska 11 10% 9%
Sälj 1 3% 0%

Analytikern intygar

Analytikern intygar att innehållet i detta dokument reflekterar hans/hennes egen personliga åsikt om de företag och värdepapper som han/hon täcker. Detta oavsett om det kan finnas sådana intressekonflikter som det refereras till nedan. Analytikern intygar även att han/hon inte har fått, får eller kommer att få någon kompensation (vare sig direkt eller indirekt) i utbyte för någon åsikt eller rekommendation i detta dokument.

Utgivning, distribution & mottagare

Detta dokument har sammanställts av affärsområdet Swedbank Large Corporates & Institutions (LC&I) inom Swedbank AB (publ).

Swedbank AB står under tillsyn av Finansinspektionen samt övriga tillsynsmyndigheter i de länder där Swedbank AB har filialer.

Swedbank AB är ett publikt aktiebolag och innehar börsmedlemskap på börserna i Stockholm, Helsingfors, Oslo och Reykjavik samt fjärrmedlemskap på EUREX.

Detta dokument distribueras av Swedbanks filialer, som inte har rätt att göra några ändringar i dokumentet innan distribution.

I Estland, Lettland och Litauen sker distributionen av Swedbank. I USA sker distributionen av Swedbank First Securities LLC, som är en del av Swedbank AB (publ).

Ansvarsbegränsningar

All information i detta dokument är sammanställt i god tro från källor som anses vara tillförlitliga. Swedbank påtar sig dock inte något ansvar för dess fullständighet eller riktighet. Du rekommenderas därför att bilda dig din egen uppfattning och inte enbart förlita dig på information från detta dokument.

Du bör vara uppmärksam på att investeringar på kapitalmarknaden, bl a sådana som rekommenderas i detta dokument, är förenade med ekonomiska risker och att uttalanden om framtidsbedömningar är förenade med osäkerhet. Du ansvarar själv för dessa risker. Du bör därför komplettera ditt beslutsunderlag med nödvändigt material, inklusive kunskap om de finansiella instrumentens egenskaper och de villkor som gäller för handel med dessa instrument.

Observera att analytikern baserar sin analys på den information som finns tillgänglig just nu. Om förutsättningarna ändras kan analytikern ändra åsikt. I så fall strävar vi efter att informera om detta så snart det är möjligt med tanke på eventuella regleringar, lagar, interna procedurer eller andra omständigheter.

Under ”Rekommendationsstruktur” kan du läsa om våra olika rekommendationer.

Detta dokument är framställt i informationssyfte för allmän spridning till behöriga mottagare och är inte avsett att vara rådgivande. Det utgör inte heller ett erbjudande om att köpa eller sälja finansiella instrument.

Swedbank LC&I påtar sig inte något ansvar för direkt eller indirekt förlust eller skada av vad slag det än må vara, som grundar sig på användande av detta dokument.

Potentiella intressekonflikter

Swedbank LC&I regleras av organisatoriska och administrativa regelverk som inrättats i syfte att undvika intressekonflikter och att säkerställa analytikernas objektivitet och oberoende.

Dessa regelverk inkluderar bl.a. regler gällande kontakter med analyserade bolag, personlig involvering i dessa bolag, deltagande i investmentbanksaffärer och översyn och granskning av analysprodukter. Bland annat gäller följande:

  • Analysavdelningen är fysiskt separerad från bankens övriga verksamhet.
  • Analysprodukterna får endast baseras på publik tillgänglig information.
  • Analytikerna får, som regel, inte inneha aktier eller andra finansiella instrument i de bolag som de följer.
  • De anställda vid analysavdelningen kan ha rätt till provisioner baserade på företagets resultat, inklusive från investmentbanken. Ingen i personalen får dock ta emot ersättning baserat på någon specifik investeringsrekommendation.
  • Swedbank AB får inte ta emot ersättning från, eller ingå avtal med, analyserade bolag om att utföra en viss investeringsrekommendation.

Företagsspecifika tillkännagivanden & potentiella intressekonflikter

Med tanke på Swedbanks position på marknaden bör du förutsätta att Swedbank AB tillhandahåller, eller kan komma att tillhandahålla, investmentbankstjänster till bolag som omfattas av detta dokument.

Du bör även observera att det kan förekomma att Swedbank AB, dess ledamöter, dess anställda eller dess dotterbolag vid olika tillfällen har haft, har eller söker: innehav av finansiella instrument; rådgivningsuppdrag (bl a i samband med corporate finance-uppdrag); s k investment- eller merchantbankinguppdrag och/eller långivningsuppdrag, avseende bolag/finansiella instrument som innefattas i detta dokument.

Det kan även förekomma att Swedbank LC&I agerar som s k sponsor i handeln med finansiella instrument som innefattas i detta dokument.

Planerade uppdateringar

I normalfallet ser analytikerna över sina rekommendationer i samband med att bolagen rapporterar. Uppdateringen sker då oftast dagen efter rapportens offentliggörande. Det kan även förekomma att en uppdatering görs dagarna före sådan rapport. När det är påkallat, till exempel om bolaget offentliggör extraordinära nyheter, kan en investeringsrekommen-
dation även komma att uppdateras i tid mellan rapportdatum.

Mångfaldigande och spridning

Materialet får inte mångfaldigas utan Swedbank LC&I:s medgivande. Dokumentet får inte spridas till fysiska eller juridiska personer som är medborgare eller har hemvist i ett land där sådan spridning är otillåten enligt tillämplig lag eller annan bestämmelse.

Mångfaldigad av Swedbank LC&I, Stockholm 2012.

Adress

Swedbank LC&I, Swedbank AB (publ), SE-105 34 Stockholm.
Visiting address: Landsvägen 40, 172 63 Sundbyberg