Den här webbplatsen använder cookies för att ge dig en bättre upplevelse av webbplatsen.
Genom att fortsätta använda vår webbplats accepterar du att cookies används. Läs mer om cookies och hur du kan stänga av dem
Ok
Swedbank Morgonrådet
Aktieanalys - fredag den 9 augusti 2013

Börsnoteringar

OMXSPI Grön uppåt pil 0,5% OMX30 Grön uppåt pil 0,7% DJIX Grön uppåt pil 0,2% NASDAQ Grön uppåt pil 0,4%
391,5 1249,2 15470,6 3654,0

Förändringar

Bolag Rekommendation Riktkurs Valuta
Novo Nordisk Starkt Köp 1175 (1200) DKK
Novo Nordisk BNOVO B
Graf

Novo Nordisk

Rek: Starkt Köp (Starkt Köp)
Riktkurs:1 175,00 DKK
Pris:964,00 DKK
Analytiker: Johan Unnerus
Prenumerera!
Nu kan du prenumerera på Morgonrådet!

Du får då en länk till dessa analyser direkt levererade till din inkorg!

EFTER RAPPORT

Starkt Köp

Bättre hävstång, bättre transparens

Kombinationen av stadig efterfrågan och bättre absorption av rörelseinvesteringar har ökat verksamhetens hävstång. Detta är också anledningen den positiva revideringen av guidningen. Tresiba, tillsammans med studier som ger stöd åt GLP-1, bör också kunna minska risken. En något svagare tillväxt i Kina och för Victoza minskar den kortsiktiga potentialen. Vi upprepar Starkt Köp. Riktkursen sänks till 1175 DKK (1200).

Novo Nordisk B (NOVO B)
Köp Sälj Info
Hexagon BHEXA B
Graf

Hexagon

Rek: Minska (Minska)
Riktkurs:160.00 SEK
Pris:191.60 SEK
Analytiker: Håkan Wranne

EFTER RAPPORT

Minska

Kostnadsproblem på väg?

Vi upprepar Minska och gör bara små nedjusteringar efter Hexagons Q2-rapport. Rapporten var i linje med förväntningarna vad gäller försäljningen, men några procent under vad gäller vinsten. Vinsten växte bara med 4% i Q2 och en helårstillväxt på under 10% är sannolik. Detta är för lågt för att motivera aktiens tydligt högre värdering jämfört med konkurrenterna.

Hexagon B (HEXA B)
Köp Sälj Info

Marknadskommentar

Visa tabell Expanderamed marknadsinformation
Börs Index 1 dag 1 vecka I år
OMXSPI 391,5 0,5% -0,2% 13,8%
OMX30 1249,2 0,7% 0,1% 13,1%
OMXC 459,9 0,4% -0,4% 13,9%
OMXH
OMXN 499,5 1,0% 0,3% 8,6%
FTSE 100 (GB) 6529,7 0,3% -2,3% 10,7%
DAX Perf (DE) 8318,3 0,7% -1,1% 9,3%
RTS (Russia) 1303,3 0,2% -2,0% -14,2%
CAC 40 (France) 4064,3 0,6% 0,5% 11,6%
Dow Jones 15470,6 0,2% -0,8% 18,3%
NASDAQ 3654,0 0,4% -0,2% 21,6%
OMXH25 2398,7 1,4% 1,5% 8,5%
OMXC20 557,1 0,5% -0,6% 13,9%
S&P 500 (US) 1697,5 0,4% -0,6% 12,3%
Euro Stoxx 50 2816,9 0,8% 0,3% 19,0%
 
  Gårdagens
Råvaror stängning 1 dag 1 vecka I år
Brent oil 107,7 -0,8% 0,9% -2,6%
Copper 7121,5 3,3% 3,3% -5,4%
Gold 1298,3 1,2% 1,2% -19,5%
Lead 2120,0 1,4% 1,4% 11,8%
Nickel 14160,0 4,2% 4,2% -8,5%
Zinc 1845,0 2,4% 2,4% 0,1%
 
Räntor Idag 1 dag 1 vecka I år
Sweden, 10 Year 2,19 0,01 0,02 0,95
USA, 10 Year 2,59 -0,01 -0,11 1,22
Germany, 10 years 1,69 0,00 0,02 0,48
GB, 10 years 2,48 0,00 0,09 0,92
Finland, 10 years 1,82 -0,01 0,00 0,38
Norway, 10 years 2,65 -0,01 -0,01 0,71
STIBOR, 3 month 1,19 0,00 0,00 -0,09
Euribor, 3 month 0,15 0,00 0,00 0,03
 
Valutor Idag 1 dag 1 vecka I år
EUR / USD 1,34 -0,5% -1,1% 0,0%
SEK / EUR 8,68 -0,3% -0,6% 1,0%
SEK / USD 6,48 -0,8% -1,7% 0,9%
SEK / GBP 10,08 -0,5% 0,9% -0,9%
SEK / DKK 1,16 -0,3% -0,6% 1,0%
SEK / NOK 1,10 -0,5% -1,1% -5,5%
EUR / RUB 44,04 -0,2% -0,6% -7,9%
EUR / BRL 3,05 0,3% -0,6% -12,2%
EUR / CNY 8,20 -0,5% -1,0% 1,8%
SEK / BRL 2,84 0,1% -1,2% -10,6%
SEK / CNY 1,06 -0,8% -1,6% 1,4%

* Källa: Facset & Online Trader

MARKNADSKOMMENTAR

USA-börsen

Vid stängning var Dow Jones Industrial Average upp 0,2 procent till indexnivån 15.498, medan tekniktätare Nasdaq Composite steg 0,4 procent till 3.669. Det bredare S&P 500 ökade samtidigt 0,4 procent till 1.697, råvaror var bästa sektor medan telekombolag gick svagast överlag. Omsättningen uppgick till 670 miljoner aktier på New York-börsen och 1,7 miljarder aktier på Nasdaq.

De ledande amerikanska börserna stängde upp på torsdagen, efter slagig handel där indexen emellanåt handlats under nollstrecket. Handelssiffror för den kinesiska ekonomin stödde sentimentet globalt, samtidigt som rapporterande Tesla och Groupon var i blickfånget på bolagsfronten.

På bolagsnivå lyfte rapporterande elbilstillverkaren Tesla Motors 14 procent. Bland onsdagskvällens kvartalssiffror kunde en vinst om 0:20 dollar per aktie utläsas för det andra kvartalet - att jämföra med förhandsförväntningar om en lika stor förlust.

Även Onlinedealbolaget Groupon gick starkt efter att ha rapporterat en lägre förlust än väntat. Samtidigt gladdes marknaden åt beskedet att bolaget tillsatt en ny vd. Aktien stängde upp 22 procent.

Enligt Bloomberg News sammanställning har 72 procent av de 441 bolag som rapporterat inom S&P 500-indexet överträffat förväntningarna avseende resultat, medan 55 procent slagit de intäkter som marknaden väntat sig.

Globalt stöddes sentimentet på torsdagen av handelssiffror för den kinesiska ekonomin, som visade att såväl export som import ökade med mer än analytiker spått på förhand under juli. Siffrorna stärkte utvecklingen på börserna i Asien och Europa. Humöret var dock tyngre till en början på USA-börserna, där indexen initialt sjönk ned till nivåer under nollstrecket för att sedan återhämta sig under sessionen.

"Marknaden har varit i en nedåttrend under de senaste dagarna. De som ligger lång söker möjligheter att sälja vid tecken på styrka. Med tecknen på stark utveckling på andra sidan Atlanten, sökte många handlare att ta hem vinsten tidigt och det var vad vi såg idag", resonerade Michael James, handlare vid Wedbush Securities, för Bloomberg News kring den slagiga indexutvecklingen.

S&P 500 har backat 1,1 procent under de senaste tre dagarna i ljuset av ökad spekulation om att Federal Reserve kan komma att skala ned på sina obligationsköp i närtid när den amerikanska ekonomin förbättras. Fed-chefen i Dallas, Richard Fisher, sade i en intervju på med den tyska tidningen Handelsblatt på torsdagskvällen att Fed bör starta att minska på tillgångsköpen i september om inte "ekonomiska data försämras signifikant" - en ståndpunkt som han dock givit uttryck för tidigare.

Torsdagen veckovisa jobbrapport för den amerikanska ekonomin bjöd inte på någon större överraskning, utan visade att antalet nyanmälda arbetslösa stigit svagt i linje med förväntningarna under förra veckan. Antalet sökande befinner sig dock fortsatt kring den lägsta nivån på 5 år.

Källa: TT, Nyhetsbyrån Direkt

MARKNADSKOMMENTAR

Stockholmsbörsen

Stockholmsbörsens storbolagsindex OMXS30 noterades 0,7 procent högre till nivån 1.249, med en total omsättning på Stockholmsbörsen på 8,6 miljarder kronor. De europeiska handelsplatserna utvecklades i samma riktning, och stängde mellan 0,6 och 0,8 procent högre.

Stockholmsbörsen rörde sig, i likhet med övriga Europa, i positivt territorium på torsdagen. Kinasiffror gav stöd för råvaror och cykliska bolag, medan Hexagon tyngde efter en rapportbesvikelse.

"Det är en bra börs i dag, som har spätts på successivt. Den kinesiska handelsdatan ligger bakom mycket av optimismen. Kina har varit den största oroshärden på sistone, så detta lugnade marknaderna. Sandvik och Boliden dras med uppåt av den minskade oron och av en stabilisering av metallpriserna. Även bank går starkt, det är en sektor som har dragit mycket av börsen under året", säger en aktiestrateg till Nyhetsbyrån Direkt.

Tidigt på torsdagsmorgonen inkom data över Kinas utrikeshandel. Exporten såväl som importen under juli månad steg mer än väntat, vilket bland annat bidrog till att priserna på bas- och ädelmetaller steg under dagen.

Råvarurelaterat och cykliskt steg och ledde uppgången på Stockholmsbörsen. Sandvik, Atlas Copco A, Boliden och SSAB A noterades samtliga mellan 0,8 och 2,3 procent högre.

Banksektorn utvecklades också i dur i Europa. I Frankfurt steg Commerzbank med knappa 16 procent efter att ha levererat en kvartalsrapport som slog analytikernas förväntningar, och på svensk hemmaplan steg de fyra storbankerna med mellan 0,8 och 2,1 procent.

Vidare avancerade Skanska 0,9 procent efter att ha aviserat två order från de nordiska grannarna Finland och Norge, till ett totalt värde av strax över 1 miljard euro.

På andra sidan spektrumet återfanns Hexagon efter att ha släppt det andra kvartalets delårsrapport. Både rörelseresultatet och rörelsemarginalen var aningen sämre än väntat, och bolagets aktie handlades ned med 5,1 procent.

"Hexagon är väldigt högt värderad. Det räcker inte enbart med att infria förväntningarna. Man måste överraska positivt för att elda på värderingen", kommenterade en analytiker för Direkt.

Efter onsdagens rapport och efterföljande kursstegring präglades Securitas-aktien av lugnare kursrörelser på torsdagen, trots att flertalet analyshus justerat upp riktkursen för säkerhetsbolaget. Securitas stängde marginellt högre.

Källa: TT, Nyhetsbyrån Direkt

Rapporter och bolagsspecifik info idag

Bolag Rek. Riktkurs Valuta Swedbanks prognos
Vinst per aktie
Konsesus
Vinst per aktie

Makro idag

Period Estimat Föregående
CHI 3:30 KPI (år/år) JUL 0,03 0,03
CHI 3:30 Producentprisindex (år/år) JUL -0,02 -0,03
CHI 7:30 Industriproduktion (år/år) JUL 0,09 0,09
CHI 7:30 Detaljhandelsförsäljning (år/år) JUL 0,14 0,13
SWE 8:00 Arbetslöshet (AF) ej s.j. / s.j. JUL 4.7%/ 4.4%/4.5%
NOR 10:00 KPI (m/m år/år) JUL -0,04 -0,19
NOR 10:00 KPI underliggande (m/m / år/år) JUL -0.2%/1.2% -0.3%/1.4%
USA 16:00 Grossistlager JUN 0.4% -0.5%

Övrig marknadsinformation

Upplysningar

Rekommendationsstruktur

Aktieanalysavdelningen på Swedbank LC&I har en rekommendationsstruktur med fem nivåer och en riktkurs som baseras på den absoluta avkastningen (kursutveckling och direktavkastning) på 12 månaders sikt.

  • Starkt köp: Den absoluta avkastningen beräknas komma att överstiga 15%.
  • Köp: Den absoluta avkastningen beräknas komma att ligga mellan 5% och 25%.
  • Neutral: Den absoluta avkastningen beräknas komma att ligga mellan 0% och 10%.
  • Minska: Den absoluta avkastningen beräknas komma att ligga mellan 5% och -10%
  • Sälj: Den absoluta avkastningen beräknas komma att bli lägre än -5%.
  • Riktkurs: Våra förväntningar på den absoluta avkastningen på 12 månaders sikt.

Som stöd för dessa rekommendationer använder aktieanalysavdelningen på Swedbank LC&I ett flertal standardiserade värderingsmodeller. Exempelvis beaktas: kassaflödesmodeller som nuvärdesberäknar framtida kassaflöden; den relativa värderingen av aktien gentemot konkurrenter; nyheter som kan påverka aktiekursen; samt relativa och absoluta multiplar såsom EV/EBITDA, EV/EBIT, P/E, PEG och substans-
värdesmodeller för företag vars tillgångar är likvida. Break up-värdering kan också förekomma.

Rekommendationer per den 8 juli 2013

Antal Andel av totalen Andel av MCAP
Starkt köp 3 3% 14%
Köp 43 46% 42%
Neutral 36 39% 34%
Minska 10 11% 9%
Sälj 1 1% 2%

Analytikern intygar

Analytikern intygar att innehållet i detta dokument reflekterar hans/hennes egen personliga åsikt om de företag och värdepapper som han/hon täcker. Detta oavsett om det kan finnas sådana intressekonflikter som det refereras till nedan. Analytikern intygar även att han/hon inte har fått, får eller kommer att få någon kompensation (vare sig direkt eller indirekt) i utbyte för någon åsikt eller rekommendation i detta dokument.

Utgivning, distribution & mottagare

Detta dokument har sammanställts av affärsområdet Swedbank Large Corporates & Institutions (LC&I) inom Swedbank AB (publ).

Swedbank AB står under tillsyn av Finansinspektionen samt övriga tillsynsmyndigheter i de länder där Swedbank AB har filialer.

Swedbank AB är ett publikt aktiebolag och innehar börsmedlemskap på börserna i Stockholm, Helsingfors, Oslo och Reykjavik samt fjärrmedlemskap på EUREX.

Detta dokument distribueras av Swedbanks filialer, som inte har rätt att göra några ändringar i dokumentet innan distribution.

I Estland, Lettland och Litauen sker distributionen av Swedbank. I USA sker distributionen av Swedbank First Securities LLC, som är en del av Swedbank AB (publ).

Ansvarsbegränsningar

All information i detta dokument är sammanställt i god tro från källor som anses vara tillförlitliga. Swedbank påtar sig dock inte något ansvar för dess fullständighet eller riktighet. Du rekommenderas därför att bilda dig din egen uppfattning och inte enbart förlita dig på information från detta dokument.

Du bör vara uppmärksam på att investeringar på kapitalmarknaden, bl a sådana som rekommenderas i detta dokument, är förenade med ekonomiska risker och att uttalanden om framtidsbedömningar är förenade med osäkerhet. Du ansvarar själv för dessa risker. Du bör därför komplettera ditt beslutsunderlag med nödvändigt material, inklusive kunskap om de finansiella instrumentens egenskaper och de villkor som gäller för handel med dessa instrument.

Observera att analytikern baserar sin analys på den information som finns tillgänglig just nu. Om förutsättningarna ändras kan analytikern ändra åsikt. I så fall strävar vi efter att informera om detta så snart det är möjligt med tanke på eventuella regleringar, lagar, interna procedurer eller andra omständigheter.

Under ”Rekommendationsstruktur” kan du läsa om våra olika rekommendationer.

Detta dokument är framställt i informationssyfte för allmän spridning till behöriga mottagare och är inte avsett att vara rådgivande. Det utgör inte heller ett erbjudande om att köpa eller sälja finansiella instrument.

Swedbank LC&I påtar sig inte något ansvar för direkt eller indirekt förlust eller skada av vad slag det än må vara, som grundar sig på användande av detta dokument.

Potentiella intressekonflikter

Swedbank LC&I regleras av organisatoriska och administrativa regelverk som inrättats i syfte att undvika intressekonflikter och att säkerställa analytikernas objektivitet och oberoende.

Dessa regelverk inkluderar bl.a. regler gällande kontakter med analyserade bolag, personlig involvering i dessa bolag, deltagande i investmentbanksaffärer och översyn och granskning av analysprodukter. Bland annat gäller följande:

  • Analysavdelningen är fysiskt separerad från bankens övriga verksamhet.
  • Analysprodukterna får endast baseras på publik tillgänglig information.
  • Analytikerna får, som regel, inte inneha aktier eller andra finansiella instrument i de bolag som de följer.
  • De anställda vid analysavdelningen kan ha rätt till provisioner baserade på företagets resultat, inklusive från investmentbanken. Ingen i personalen får dock ta emot ersättning baserat på någon specifik investeringsrekommendation.
  • Swedbank AB får inte ta emot ersättning från, eller ingå avtal med, analyserade bolag om att utföra en viss investeringsrekommendation.

Företagsspecifika tillkännagivanden & potentiella intressekonflikter

Med tanke på Swedbanks position på marknaden bör du förutsätta att Swedbank AB tillhandahåller, eller kan komma att tillhandahålla, investmentbankstjänster till bolag som omfattas av detta dokument.

Du bör även observera att det kan förekomma att Swedbank AB, dess ledamöter, dess anställda eller dess dotterbolag vid olika tillfällen har haft, har eller söker: innehav av finansiella instrument; rådgivningsuppdrag (bl a i samband med corporate finance-uppdrag); s k investment- eller merchantbankinguppdrag och/eller långivningsuppdrag, avseende bolag/finansiella instrument som innefattas i detta dokument.

Det kan även förekomma att Swedbank LC&I agerar som s k sponsor i handeln med finansiella instrument som innefattas i detta dokument.

Planerade uppdateringar

I normalfallet ser analytikerna över sina rekommendationer i samband med att bolagen rapporterar. Uppdateringen sker då oftast dagen efter rapportens offentliggörande. Det kan även förekomma att en uppdatering görs dagarna före sådan rapport. När det är påkallat, till exempel om bolaget offentliggör extraordinära nyheter, kan en investeringsrekommen-
dation även komma att uppdateras i tid mellan rapportdatum.

Mångfaldigande och spridning

Materialet får inte mångfaldigas utan Swedbank LC&I:s medgivande. Dokumentet får inte spridas till fysiska eller juridiska personer som är medborgare eller har hemvist i ett land där sådan spridning är otillåten enligt tillämplig lag eller annan bestämmelse.

Mångfaldigad av Swedbank LC&I, Stockholm 2012.

Adress

Swedbank LC&I, Swedbank AB (publ), SE-105 34 Stockholm.
Visiting address: Landsvägen 40, 172 63 Sundbyberg