Den här webbplatsen använder cookies för att ge dig en bättre upplevelse av webbplatsen.
Genom att fortsätta använda vår webbplats accepterar du att cookies används. Läs mer om cookies och hur du kan stänga av dem
Ok
Swedbank Morgonrådet
Aktieanalys - måndag den 12 augusti 2013

Börsnoteringar

OMXSPI Grön uppåt pil 0,4% OMX30 Grön uppåt pil 0,4% DJIX Röd nedåt pil -0,5% NASDAQ Röd nedåt pil -0,2%
393,1 1253,8 15498,2 3669,1

Förändringar

Bolag Rekommendation Riktkurs Valuta
NCC Köp 190 (170) SEK
Ratos Neutral 62 (64) SEK
NCC BNCC B
Graf

NCC

Rek: Köp (Köp)
Riktkurs:190,00 SEK
Pris:171,00 SEK
Analytiker: Niclas Höglund, CFA
Prenumerera!
Nu kan du prenumerera på Morgonrådet!

Du får då en länk till dessa analyser direkt levererade till din inkorg!

INFÖR RAPPORT

Köp

Allt på plats för fortsatt omvärdering

Vi förväntar oss ett säsongsmässigt starkt andra kvartal, uppbackat av fastighetsvinster och en återhämtning i orderläget. Fokus kommer att ligga på order, bostadsstarter och byggmarginaler. Vi har höjt våra estimat för fastighetsvinster efter framgångsrika avyttringar under kvartalet och nya hyresavtal. Vi förväntar oss att omvärderingen av aktien fortsätter, fortsatt stöttad av försiktiga konsensusestimat, ett attraktivt P/E-tal och en hög direktavkastning. Vi upprepar Köp och höjer riktkursen till 190 SEK (170).

NCC B (NCC B)
Köp Sälj Info
KungsledenKLED
Graf

Kungsleden

Rek: Köp (Köp)
Riktkurs:47,00 SEK
Pris:41,70 SEK
Analytiker: Andreas Daag
Niclas Höglund, CFA

INFÖR RAPPORT

Köp

Den nya strategin bär frukt

Under det andra kvartalet har Kungsleden börjat att leverera i linje med den nya strategin och genomfört förvärv med attraktiv avkastning på tillväxtmarknader i Sverige. Vi har uppjusterat estimaten med 2% för de kommande åren. Vi anser fortfarande att aktien är attraktivt värderad ur ett substansperspektiv. Ett värsta tänkbara utfall i skattefrågorna är fullt diskonterat i aktiekursen. Vi upprepar Köp och riktkursen 47 SEK.

Kungsleden (KLED)
Köp Sälj Info
Ratos BRATO B
Graf

Ratos

Rek: Neutral (Neutral)
Riktkurs:62,00 SEK
Pris:58,80 SEK
Analytiker: Niclas Höglund, CFA
David Andreasson

INFÖR RAPPORT

Neutral

I väntan på tecken på förbättring

Vi upprepar Neutral och sänker riktkursen till 62 SEK (64). Den operationella miljön är fortsatt krävande för koncernens bolag, men vi förväntar oss att fortsatt positiva utsikter balanserar detta. Lönsamma avyttringar och utvecklingen för Inwido är Ratos främsta drivkrafter.

Ratos B (RATO B)
Köp Sälj Info

Marknadskommentar

Visa tabell Expanderamed marknadsinformation
Börs Index 1 dag 1 vecka I år
OMXSPI 393,1 0,4% 0,2% 14,3%
OMX30 1253,8 0,4% 0,3% 13,5%
OMXC 462,8 0,6% 0,2% 14,6%
OMXH
OMXN 500,5 0,2% 0,6% 8,8%
FTSE 100 (GB) 6583,4 0,8% -1,0% 11,6%
DAX Perf (DE) 8338,3 0,2% -0,8% 9,5%
RTS (Russia) 1325,7 1,6% -0,6% -12,8%
CAC 40 (France) 4076,5 0,3% 0,8% 12,0%
Dow Jones 15498,2 -0,5% -1,5% 17,7%
NASDAQ 3669,1 -0,2% -0,8% 21,3%
OMXH25 2431,2 1,4% 2,7% 10,0%
OMXC20 560,4 0,6% 0,0% 14,6%
S&P 500 (US) 1691,4 -0,4% -1,1% 13,0%
Euro Stoxx 50 2825,6 0,3% 0,5% 18,6%
 
  Gårdagens
Råvaror stängning 1 dag 1 vecka I år
Brent oil 106,8 -0,8% -2,1% -3,4%
Copper 7186,0 0,9% 0,9% -4,1%
Gold 1309,0 0,8% 0,8% -18,9%
Lead 2152,0 1,5% 1,5% 13,7%
Nickel 14450,0 2,0% 2,0% -6,5%
Zinc 1905,5 3,3% 3,3% 3,3%
 
Räntor Idag 1 dag 1 vecka I år
Sweden, 10 Year 2,20 0,01 0,04 0,97
USA, 10 Year 2,58 -0,01 -0,02 1,20
Germany, 10 years 1,68 0,00 0,03 0,48
GB, 10 years 2,46 -0,02 0,04 0,88
Finland, 10 years 1,82 0,01 0,03 0,39
Norway, 10 years 2,68 0,03 0,02 0,76
STIBOR, 3 month 1,20 0,00 0,01 -0,08
Euribor, 3 month 0,15 0,00 0,00 0,03
 
Valutor Idag 1 dag 1 vecka I år
EUR / USD 1,34 0,3% -0,5% 0,2%
SEK / EUR 8,67 -0,1% -1,1% 0,9%
SEK / USD 6,49 0,2% -1,6% 1,1%
SEK / GBP 10,08 0,0% 0,0% -0,8%
SEK / DKK 1,16 -0,1% -1,2% 0,9%
SEK / NOK 1,11 1,3% -0,1% -4,3%
EUR / RUB 43,87 0,4% -0,4% -7,6%
EUR / BRL 3,03 0,9% 0,4% -11,6%
EUR / CNY 8,18 0,2% -0,4% 2,1%
SEK / BRL 2,86 0,8% -0,7% -9,9%
SEK / CNY 1,06 0,2% -1,5% 1,6%

* Källa: Facset & Online Trader

MARKNADSKOMMENTAR

USA-börsen

Dow Jones sjönk 0,5 procent till indexnivån 15.425, medan S&P 500 tappade 0,4 procent till 1.691 på den bredare marknaden. Tekniktäta Nasdaq Composite var samtidigt ned 0,3 procent på 3.660. Omsättningen var 570 miljoner aktier på New York-börsen och 1,5 miljarder på Nasdaq.

De ledande amerikanska indexen sjönk under fredagens handel och noterade därmed den svagaste veckovisa utvecklingen sedan mitten av juni. Stark industriproduktion från Kina lyckades inte lyfta riskaptiten efter en vecka där oron för en nedtrappning av Feds obligationsköp fått investerarna att plocka hem vinsterna.

"Det har varit en kombination av (rädsla för) nedtrappning och anpassning till de nya kurstopparna. Det har varit en nyhetsfattig vecka, med få nya föremål för spekulation. Det är frågan om en normal anpassningsprocess och investerarna försöker bli bekväma med hur fort och långt vi kommit", sade den Kansas-baserade investeraren Chris Bouffard vid Mutual Fund Store, till Bloomberg News.

Facit för veckan blev en nedgång för S&P 500 på 1,1 procent, efter att de regionala Fed-cheferna Charles Evans, Sandra Pianalto och Richard Fisher alla påpekat att Fed befinner sig nära en nedtrappning när arbetsmarknaden förbättras. På torsdagen visade siffror att antalet sökande av arbetslöshetsunderstöd ökat något mindre än väntat under förra veckan.

"Det stigande momentum vi hade rann ut i sanden den 19 juli och de kortsiktiga rörelserna fortsätter att antyda potential för ytterligare tillbakagång", sade Jeffrey Saut, chefsinvesteringsstrateg vid Raymond James i ett mejlutskick som refererades av Marketwatch.

På amerikansk makrofront visade siffror på fredagen att grossistlagren i USA oväntat sjönk under juni - en nyhet som dock inte gav några nämnvärda avtryck i indexrörelserna.

Efter att statistik under torsdagen visat att Kinas export och import under juli båda varit högre än marknaden väntat sig inkom även industriproduktionen för samma månad över förväntningarna på fredagen. Basmetallpriserna gick starkt i spåren av statistiken, vilket stödde börsutvecklingen för råvarurelaterade som Freeport-McMoran och Alcoa.

På bolagsfronten backade GAP dryga 3 procent. H&M-konkurrenten offentliggjorde på torsdagskvällen en juliförsäljning som inte lyckades leva upp till analytikernas förväntningar.

Bättre gick Blackberry-aktien med ett lyft på 6 procent. Enligt nyhetsbyrån Reuters, som varit i kontakt med personer med insyn i processen, överväger mobiltelefontillverkarens ledning att hitta investerare som kan köpa ut bolaget från börsen

Priceline.com redovisade på torsdagskvällen en försäljning som var i linje med analytikernas förväntningar, men ett resultat som var klart över. Samtidigt kommunicerades ett prognosintervall avseende resultatet för nästkommande kvartal inom vilket analytikernas förhandsförväntningar låg i den nedre delen. Analytiker spår nu att aktien, som stängde på 933:75 dollar på torsdagen, kan komma att passera 1.000 dollar i närtid. Aktien stängde upp 4 procent på fredagen, till 970 dollar.

Källa: TT, Nyhetsbyrån Direkt

MARKNADSKOMMENTAR

Stockholmsbörsen

Stockholmsbörsens storbolagsindex OMXS30 stängde 0,4 procent högre på indexnivån 1.254, och tidvis var indexet över 1.258, nivåer som senast sågs under 2007. Omsättningen uppgick till 8,6 miljarder kronor. Bland övriga Europas storbolagsindex steg brittiska FTSE 100 kring 1 procent. Tyska DAX och franska CAC 40 steg 0,1-0,3 procent, efter en förmiddag på minus.

Stockholmsbörsen steg på fredagen, med en något utökad uppgång mot eftermiddagen. Med råvarurelaterat i toppen, efter stark kinesisk industristatistik, lyckades OMXS30 nå femårshögsta.

"OMXS30 handlas inte bara på nytt årshögsta utan även på den högsta nivån sedan år 2007. Värt att ha i åtanke dock är att index föll med hela 12 procent under en månad från toppnoteringen i maj tidigare i år", kommenterade en analytiker till Nyhetsbyrån Direkt.

Han fortsatte:

"Om sentimentet börjar vända till det mer negativa hållet finns risken att vi likt i maj kan få se ett relativt kraftigt fall under kort tid, även om vi i dagsläget inte har några indikationer att det positiva sentimentet håller på att förändras".

Under fredagsmorgonen inkom data från den kinesiska statistikbyrån som visade att landets industriproduktion steg med 9,7 procent i juli, jämfört med samma period föregående år. Analytikerna hade räknat med en uppgång på 8,9 procent.

Det kom även en rad andra makrosiffror från landet, bland annat i form av detaljhandel och konsumentpriser, men där var utfallet mer ljummet.

I toppen av OMXS30 var gruvbolaget Boliden och ståltillverkaren SSAB som steg 6,0 respektive 4,8 procent. Utanför storbolagsindexet steg Lundin Mining 5,6 procent. Råvarupriserna stod samtidigt för kraftiga uppgångar på fredagen, i likhet med under torsdagen.

"Råvarubolagen stärks dels av att industriproduktionen var bättre än väntat, men sen har regeringen tagit initiativ inom infrastrukturinvesteringar för att stärka ekonomin. Det minskar oron för tillväxten i Kina och med tanke på hur impopulär råvarusektorn är så fungerar lite mer positiva tongångar kring Kina som raketbränsle för den här typen av aktier", kommenterade en aktiestrateg till Direkt.

I övrigt gick cykliskt överlag starkt i Stockholmsbörsens ledande index. Sandvik steg 3,3 procent och Atlas Copcos aktier noterades för uppgångar över 1,2 procent. SKF föll dock 0,5 procent, och Securitas rekylerade något efter veckans rapportbetingade klättring med en nedgång på 0,4 procent.

Defensiva Swedish Match återfanns annars i botten av indexet när aktien föll 2,0 procent.

Källa: TT, Nyhetsbyrån Direkt

Rapporter och bolagsspecifik info idag

Bolag Rek. Riktkurs Valuta Swedbanks prognos
Vinst per aktie
Konsesus
Vinst per aktie

Makro idag

Period Estimat Föregående
SWE 09:30 Betalningsbalans JUN
USA 20:00 Månatlig budget JUL

Övrig marknadsinformation

Upplysningar

Rekommendationsstruktur

Aktieanalysavdelningen på Swedbank LC&I har en rekommendationsstruktur med fem nivåer och en riktkurs som baseras på den absoluta avkastningen (kursutveckling och direktavkastning) på 12 månaders sikt.

  • Starkt köp: Den absoluta avkastningen beräknas komma att överstiga 15%.
  • Köp: Den absoluta avkastningen beräknas komma att ligga mellan 5% och 25%.
  • Neutral: Den absoluta avkastningen beräknas komma att ligga mellan 0% och 10%.
  • Minska: Den absoluta avkastningen beräknas komma att ligga mellan 5% och -10%
  • Sälj: Den absoluta avkastningen beräknas komma att bli lägre än -5%.
  • Riktkurs: Våra förväntningar på den absoluta avkastningen på 12 månaders sikt.

Som stöd för dessa rekommendationer använder aktieanalysavdelningen på Swedbank LC&I ett flertal standardiserade värderingsmodeller. Exempelvis beaktas: kassaflödesmodeller som nuvärdesberäknar framtida kassaflöden; den relativa värderingen av aktien gentemot konkurrenter; nyheter som kan påverka aktiekursen; samt relativa och absoluta multiplar såsom EV/EBITDA, EV/EBIT, P/E, PEG och substans-
värdesmodeller för företag vars tillgångar är likvida. Break up-värdering kan också förekomma.

Rekommendationer per den 8 juli 2013

Antal Andel av totalen Andel av MCAP
Starkt köp 3 3% 14%
Köp 43 46% 42%
Neutral 36 39% 34%
Minska 10 11% 9%
Sälj 1 1% 2%

Analytikern intygar

Analytikern intygar att innehållet i detta dokument reflekterar hans/hennes egen personliga åsikt om de företag och värdepapper som han/hon täcker. Detta oavsett om det kan finnas sådana intressekonflikter som det refereras till nedan. Analytikern intygar även att han/hon inte har fått, får eller kommer att få någon kompensation (vare sig direkt eller indirekt) i utbyte för någon åsikt eller rekommendation i detta dokument.

Utgivning, distribution & mottagare

Detta dokument har sammanställts av affärsområdet Swedbank Large Corporates & Institutions (LC&I) inom Swedbank AB (publ).

Swedbank AB står under tillsyn av Finansinspektionen samt övriga tillsynsmyndigheter i de länder där Swedbank AB har filialer.

Swedbank AB är ett publikt aktiebolag och innehar börsmedlemskap på börserna i Stockholm, Helsingfors, Oslo och Reykjavik samt fjärrmedlemskap på EUREX.

Detta dokument distribueras av Swedbanks filialer, som inte har rätt att göra några ändringar i dokumentet innan distribution.

I Estland, Lettland och Litauen sker distributionen av Swedbank. I USA sker distributionen av Swedbank First Securities LLC, som är en del av Swedbank AB (publ).

Ansvarsbegränsningar

All information i detta dokument är sammanställt i god tro från källor som anses vara tillförlitliga. Swedbank påtar sig dock inte något ansvar för dess fullständighet eller riktighet. Du rekommenderas därför att bilda dig din egen uppfattning och inte enbart förlita dig på information från detta dokument.

Du bör vara uppmärksam på att investeringar på kapitalmarknaden, bl a sådana som rekommenderas i detta dokument, är förenade med ekonomiska risker och att uttalanden om framtidsbedömningar är förenade med osäkerhet. Du ansvarar själv för dessa risker. Du bör därför komplettera ditt beslutsunderlag med nödvändigt material, inklusive kunskap om de finansiella instrumentens egenskaper och de villkor som gäller för handel med dessa instrument.

Observera att analytikern baserar sin analys på den information som finns tillgänglig just nu. Om förutsättningarna ändras kan analytikern ändra åsikt. I så fall strävar vi efter att informera om detta så snart det är möjligt med tanke på eventuella regleringar, lagar, interna procedurer eller andra omständigheter.

Under ”Rekommendationsstruktur” kan du läsa om våra olika rekommendationer.

Detta dokument är framställt i informationssyfte för allmän spridning till behöriga mottagare och är inte avsett att vara rådgivande. Det utgör inte heller ett erbjudande om att köpa eller sälja finansiella instrument.

Swedbank LC&I påtar sig inte något ansvar för direkt eller indirekt förlust eller skada av vad slag det än må vara, som grundar sig på användande av detta dokument.

Potentiella intressekonflikter

Swedbank LC&I regleras av organisatoriska och administrativa regelverk som inrättats i syfte att undvika intressekonflikter och att säkerställa analytikernas objektivitet och oberoende.

Dessa regelverk inkluderar bl.a. regler gällande kontakter med analyserade bolag, personlig involvering i dessa bolag, deltagande i investmentbanksaffärer och översyn och granskning av analysprodukter. Bland annat gäller följande:

  • Analysavdelningen är fysiskt separerad från bankens övriga verksamhet.
  • Analysprodukterna får endast baseras på publik tillgänglig information.
  • Analytikerna får, som regel, inte inneha aktier eller andra finansiella instrument i de bolag som de följer.
  • De anställda vid analysavdelningen kan ha rätt till provisioner baserade på företagets resultat, inklusive från investmentbanken. Ingen i personalen får dock ta emot ersättning baserat på någon specifik investeringsrekommendation.
  • Swedbank AB får inte ta emot ersättning från, eller ingå avtal med, analyserade bolag om att utföra en viss investeringsrekommendation.

Företagsspecifika tillkännagivanden & potentiella intressekonflikter

Med tanke på Swedbanks position på marknaden bör du förutsätta att Swedbank AB tillhandahåller, eller kan komma att tillhandahålla, investmentbankstjänster till bolag som omfattas av detta dokument.

Du bör även observera att det kan förekomma att Swedbank AB, dess ledamöter, dess anställda eller dess dotterbolag vid olika tillfällen har haft, har eller söker: innehav av finansiella instrument; rådgivningsuppdrag (bl a i samband med corporate finance-uppdrag); s k investment- eller merchantbankinguppdrag och/eller långivningsuppdrag, avseende bolag/finansiella instrument som innefattas i detta dokument.

Det kan även förekomma att Swedbank LC&I agerar som s k sponsor i handeln med finansiella instrument som innefattas i detta dokument.

Planerade uppdateringar

I normalfallet ser analytikerna över sina rekommendationer i samband med att bolagen rapporterar. Uppdateringen sker då oftast dagen efter rapportens offentliggörande. Det kan även förekomma att en uppdatering görs dagarna före sådan rapport. När det är påkallat, till exempel om bolaget offentliggör extraordinära nyheter, kan en investeringsrekommen-
dation även komma att uppdateras i tid mellan rapportdatum.

Mångfaldigande och spridning

Materialet får inte mångfaldigas utan Swedbank LC&I:s medgivande. Dokumentet får inte spridas till fysiska eller juridiska personer som är medborgare eller har hemvist i ett land där sådan spridning är otillåten enligt tillämplig lag eller annan bestämmelse.

Mångfaldigad av Swedbank LC&I, Stockholm 2012.

Adress

Swedbank LC&I, Swedbank AB (publ), SE-105 34 Stockholm.
Visiting address: Landsvägen 40, 172 63 Sundbyberg