Den här webbplatsen använder cookies för att ge dig en bättre upplevelse av webbplatsen.
Genom att fortsätta använda vår webbplats accepterar du att cookies används. Läs mer om cookies och hur du kan stänga av dem
Ok
Swedbank Morgonrådet
Aktieanalys - fredag den 30 augusti 2013

Börsnoteringar

OMXSPI Grön uppåt pil 0,6% OMX30 Grön uppåt pil 0,5% DJIX Grön uppåt pil 0,1% NASDAQ Grön uppåt pil 0,7%
385,7 1224,3 14824,4 3593,3

Förändringar

Bolag Rek Riktkurs Valuta
Kongsberg Automotive ASA Köp 3.5 (3.25) NOK
Nokia Minska (Neutral) 2.5 (3) EUR
GunneboGUNN
Graf

Gunnebo

Rek: Köp (Köp)
Riktkurs:36,00 SEK
Pris:33,70 SEK
Analytiker: Mats Liss
Prenumerera!
Nu kan du prenumerera på Morgonrådet!

Du får då en länk till dessa analyser direkt levererade till din inkorg!

UPPDATERING

Köp

Närmar sig leveransfasen

Gunnebo har gått igenom en period där man styrt upp verksamheten och börjar nu gradvis närma sig leveransfasen. Utanför den svaga europeiska marknaden är tillväxtmöjligheterna på plats, särskilt gäller detta Asien och Amerika. Förväntningarna är blygsamma, delvis beroende på bolagets historik, vilket innebär en uppsida om man uppnår målet om en EBIT-marginal på 7%.

Gunnebo (GUNN)
Köp Sälj Info
Kongsberg Automotive HoldingKOA
Graf

Kongsberg Automotive ASA

Rek: Köp (Köp)
Riktkurs:3,50 NOK
Pris:3,25 NOK
Analytiker: Mats Liss
Niclas Höglund, CFA

UPPDATERING

Köp

Stor potential

Vårt möte med Kongsberg Automotives ledning gav en positiv bild. Vi fick indikationer på att verksamheten rullat på bra under semesterperioden och att tillväxtmöjligheter på längre sikt föreligger. Vi ändrar inte i estimaten, men riktkursen höjs till 3,50 NOK (3,25). Det låga ensiffriga P/E-talet är lockande i en stark marknad.

Kongsberg Automotive Holding (KOA)
Köp Sälj Info
HaldexHLDX
Graf

Haldex

Rek: Neutral (Neutral)
Riktkurs:58,00 SEK
Pris:53,00 SEK
Analytiker: Mats Liss
Niclas Höglund, CFA

UPPDATERING

Neutral

Går mot lönsam tillväxt

Bolaget verkar övertygat om att man är på väg in i en period av lönsam tillväxt, efter att man omstrukturerat och konsoliderat plattformen. Aktien har utvecklats väl i år. Den senaste tidens svaghet gör dock aktien attraktiv vid 9x VPA för 2015. Vi upprepar Neutral.

Haldex (HLDX)
Köp Sälj Info
SystemairSYSR
Graf

Systemair

Rek: Neutral (Neutral)
Riktkurs:110,00 SEK
Pris:106,00 SEK
Analytiker: Mats Liss

EFTER RAPPORT

Neutral

Förvärv späder ut marginalerna

Systemairs Q1-siffror (31 juli) var i stort sett i nivå med våra förväntningar. Rörelseresultatet uppgick till 102 MSEK, att jämföra med vårt estimat på 97 MSEK. Som väntat fortsatte förvärven att stötta försäljningen och späda ut rörelseresultatet. Framtidsbedömningen är dock positiv, med tanke på 14 kvartal i rad med organisk tillväxt. Vi gör små förändringar i estimaten. Vi upprepar Neutral.

Systemair (SYSR)
Köp Sälj Info
Nokia SEKNOKI SEK
Graf

Nokia

Rek: Minska (Neutral)
Riktkurs:2,50 EUR
Pris:2,99 EUR
Analytiker: Håkan Wranne

UPPDATERING

Minska

Ytterligare kostnadsnedskärningar framöver

Vi nedgraderar till Minska (Neutral), eftersom den fortsatta intäktsnedgången för Devices och NSN kan tvinga fram ytterligare kostnadsnedskärningar. Marknaden för smartphones för under 100 USD lyfter kraftigt och Nokia har ingen produkt inom detta segment. Detta är ett problem man måsta ta tag i omedelbart för att undvika ytterligare stora förluster av marknadsandelar. Riktkursen justeras ned till 2,50 EUR (3).

Nokia SEK (NOKI SEK)
Köp Sälj Info

Marknadskommentar

Visa tabell Expanderamed marknadsinformation
Börs Index 1 dag 1 vecka I år
OMXSPI 385,7 0,6% -1,0% 12,2%
OMX30 1224,3 0,5% -1,0% 10,8%
OMXC 462,4 0,6% -1,5% 14,5%
OMXH
OMXN 502,0 0,3% -0,1% 9,1%
FTSE 100 (GB) 6483,1 0,8% 0,6% 9,9%
DAX Perf (DE) 8194,6 0,4% -2,4% 7,6%
RTS (Russia) 1300,7 0,1% -2,3% -14,5%
CAC 40 (France) 3986,3 0,7% -1,8% 9,5%
Dow Jones 14824,4 0,1% -0,8% 13,3%
NASDAQ 3593,3 0,7% -0,5% 19,9%
OMXH25 2413,9 0,7% -1,2% 9,2%
OMXC20 557,3 0,6% -1,6% 14,5%
S&P 500 (US) 1638,2 0,2% -1,1% 12,3%
Euro Stoxx 50 2758,3 0,6% -1,9% 14,9%
 
  Gårdagens
Råvaror stängning 1 dag 1 vecka I år
Brent oil 115,7 2,2% 5,4% 4,6%
Copper 7210,5 -0,4% -0,4% -4,2%
Gold 1407,8 -0,8% -0,8% -15,2%
Lead 2200,0 -1,3% -1,3% 12,3%
Nickel 14070,0 -1,2% -1,2% -13,3%
Zinc 1901,0 -1,7% -1,7% 3,6%
 
Räntor Idag 1 dag 1 vecka I år
Sweden, 10 Year 2,46 -0,02 -0,02 1,50
USA, 10 Year 2,76 0,00 -0,12 1,58
Germany, 10 years 1,85 -0,02 -0,06 0,77
GB, 10 years 2,59 -0,03 -0,11 1,11
Finland, 10 years 2,02 -0,01 -0,05 0,70
Norway, 10 years 2,95 0,03 0,05 1,22
STIBOR, 3 month 1,22 0,00 0,01 -0,06
Euribor, 3 month 0,15 0,00 0,00 0,03
 
Valutor Idag 1 dag 1 vecka I år
EUR / USD 1,32 0,9% 0,9% -1,2%
SEK / EUR 8,73 0,5% 0,4% 3,6%
SEK / USD 6,60 1,4% 1,3% 2,4%
SEK / GBP 10,23 1,1% 0,7% 4,5%
SEK / DKK 1,17 0,5% 0,4% 3,5%
SEK / NOK 1,08 0,6% 1,2% -4,0%
EUR / RUB 43,93 0,8% 0,4% -8,8%
EUR / BRL 3,12 0,6% 5,3% -15,5%
EUR / CNY 8,09 0,9% 0,9% 0,5%
SEK / BRL 2,80 1,1% 5,3% -11,9%
SEK / CNY 1,08 1,4% 1,3% 3,3%

* Källa: Facset & Online Trader

MARKNADSKOMMENTAR

USA-börsen

Vid stängning var Dow Jones 0,1 procent högre till indexnivån 14.841, medan det bredare S&P 500 stängde upp 0,2 procent till 1.638. Nasdaq Composite steg samtidigt 0,8 procent till 3.620. Omsättningen var omkring 500 miljoner aktier på New York-börsen och 1.300 miljoner aktier på Nasdaq.

New York-börserna utvecklades i dur under torsdagen. Teknologitunga Nasdaq ledde utvecklingen, medan energisektorn tappade i spåren av lägre oljepriser. Börshumöret stöddes av positiv USA-statistik och minskad oro över Syrien.

"Investerare slits mellan två saker. Att BNP ökar skulle normalt sett trycka upp aktiekurserna, men detta var den sista BNP-rapporten innan nästa Fed-möte", sade Chuck Butler, vd på EverBank World Markets, till Marketwatch.

USA:s BNP, som redovisades på torsdagseftermiddagen, ökade med 2,5 procent i beräknad årstakt under andra kvartalet, enligt reviderad statistik. Väntat var en ökning med 2,2 procent, enligt Bloomberg News.

Vidare redovisades att antalet nyanmälda sökande av arbetslöshetsunderstöd i USA sjönk med 6.000 till 331.000 personer, under vecka 34, jämfört med veckan före. Väntat där var 332.000.

"Marknaden har satt Syrien åt sidan för tillfället. En anledning till varför är den brittiska premiärministern David Cameron sagt att en omedelbar attack på Syrien inte är nära förestående", fortsatte Chuck Butler.

På bolagsfronten ledde teknologisektorn uppgången. Apple, Amazon.com, Microsoft och Google var samtliga mellan 0,2 och 1,6 procent högre.

Verizon Communications och Vodafone noterades också på den positiva sidan av nollstrecket, efter uppgifter om att Vodafone uppges vara nära att sälja sin 45-procentiga andel i det gemensamma samriskbolaget Verizon Wireless. Prislappen på Verizon Wireless sägs vara satt till över 100 miljarder dollar.

Ford var också bland vinnarna på S&P 500 efter en uppgång på 3 procent. Bolaget meddelade produktionsstart av Ford Fusion i Michigan, vilket blir första gången bilmodellen tillverkas i USA.

Även Garmin (+4,4%), som tillverkar navigations- och kommunikationsutrustning, såg sin aktie stiga efter att ha meddelat planer på att lansera en HD-kamera nästa månad.

Klädföretaget Guess rusade med 13 procent. Bolagets justerade vinst per aktie under det andra kvartalet uppgick till 0:52 dollar, att jämföra med det förväntade 0:35 dollar.

På den negativa sidan återfanns energisektorn, där oljejätten Exxon Mobil agerade sänke på Dow Jones med en nedgång om 1,8 procent. Chevron var hack i häl och retirerade 1,2 procent.

Vidare gick anställda på snabbmatskedjor ut i strejk i över 50 amerikanska städer under torsdagen med krav om höjda löner. McDonalds aktie stängde också under nollstrecket på minus 1,3 procent.

Källa: TT, Nyhetsbyrån Direkt

MARKNADSKOMMENTAR

Stockholmsbörsen

Storbolagsindexet OMXS30 steg 0,5 procent och noterades till 1.224. Omsättningen i Stockholm nådde 10,5 miljarder kronor.

I linje med börserna globalt återhämtade sig Stockholmsbörsen under torsdagen efter de senaste dagarnas sättning orsakad av Syrienoro.

"Vi har haft en rekyl nedåt på börsen de senaste veckorna och börsen har framförallt under de senaste dagarna varit svag. Dagens uppgång beror dels på att börsen gått ned lite för mycket på kort tid, dels på att oron i Syrien inte har eskalerat utan snarare avtagit", sade en marknadsanalytiker till Nyhetsbyrån Direkt.

Beträffande Syrien uppgav företrädare för amerikanska utrikesdepartementet på onsdagskvällen att USA kommer att vidta lämpliga åtgärder även utan uppbackning av FN:s säkerhetsråd. Dock är inga beslut fattade. I Storbritannien verkar dock synen på Syrien något mer splittrad.

Från andra sidan Atlanten redovisades en bibba statistik. Nyanmälda arbetslösa prickade nästan förväntningarna och privatkonsumtion överträffade marginellt förhandsbedömningen. Vidare reviderades BNP upp något oväntat mycket.

På Europakartan steg otippat antalet arbetslösa i Tyskland, medan vi på hemmaplan fick besked om detaljhandelsförsäljning som dock inte nådde upp till de förväntningar som fanns på marknaden.

På börsgolvet steg Hennes & Mauritz med 0,7 procent till 245 kronor. H&M spås få ett lyft av sitt inträde på onlinemarknaden i USA.

Bland vinnarna fanns Lundin Petroleum som steg kring 2 procent. Andra plusaktier var teleoperatörerna Teliasonera och Tele2, med uppgångar på 0,8 procent. Teliasoneras tillförordnade vd Per-Arne Blomquist uppgav för Reuters att omsättningsprognosen för helåret står fast.

ABB blev en förlorare bland storbolagen, med en nedgång på 0,8 procent.

Kosmetikaföretaget Oriflame införde åtgärder som ska leda till årliga besparingar om 15-20 miljoner euro. Aktien handlades ned 0,3 procent.

Källa: TT, Nyhetsbyrån Direkt

Rapporter och bolagsspecifik info idag

Bolag Rek. Riktkurs Valuta Swedbanks prognos
Vinst per aktie
Konsesus
Vinst per aktie

Makro idag

Period Estimat Föregående
GER 8:00 Detaljhandelsförsäljning JUL 0.6%1.8% -1.5%/-2.8%
SWE 9:30 Löner tjänstemänn (år/år) JUN 1.3%
EMU 11:00 Indikator för ekonomiskt förtroende AUG 93,8 92,5
EMU 11:00 Indikator för industriellt förtroende AUG -9,6 -10,6
EMU 11:00 Konsumentförtroende AUG -15,6
EMU 11:00 Indikator för tjänsteförtroende AUG -6,8 -7,8
EMU 11:00 Arbetslöshet JUL 12.1% 12.1%
EMU 11:00 KPI Estimat (år/år)/ kärn KPI (år/år) AUG/AUG 1.4%/1.1% 1.6%/1.1%
USA 14:30 Hushållets inkommster/Hushållets utgifter JUL 0.2%/0.3% 0.3%/0.5%
USA 14:30 Kärn PCE (m/m/år/år) JUL 0.2%/1.3% 0.2%/1.2%
USA 15:00 ISM Milwaukee AUG 52,43
USA 15:45 Chicago inköpschefindex AUG 53,0 52,3
USA 15:55 Univ. of Michigan förtroende AUG 80,5 80,0

Övrig marknadsinformation

Upplysningar

Rekommendationsstruktur

Aktieanalysavdelningen på Swedbank LC&I har en rekommendationsstruktur med fem nivåer och en riktkurs som baseras på den absoluta avkastningen (kursutveckling och direktavkastning) på 12 månaders sikt.

  • Starkt köp: Den absoluta avkastningen beräknas komma att överstiga 15%.
  • Köp: Den absoluta avkastningen beräknas komma att ligga mellan 5% och 25%.
  • Neutral: Den absoluta avkastningen beräknas komma att ligga mellan 0% och 10%.
  • Minska: Den absoluta avkastningen beräknas komma att ligga mellan 5% och -10%
  • Sälj: Den absoluta avkastningen beräknas komma att bli lägre än -5%.
  • Riktkurs: Våra förväntningar på den absoluta avkastningen på 12 månaders sikt.

Som stöd för dessa rekommendationer använder aktieanalysavdelningen på Swedbank LC&I ett flertal standardiserade värderingsmodeller. Exempelvis beaktas: kassaflödesmodeller som nuvärdesberäknar framtida kassaflöden; den relativa värderingen av aktien gentemot konkurrenter; nyheter som kan påverka aktiekursen; samt relativa och absoluta multiplar såsom EV/EBITDA, EV/EBIT, P/E, PEG och substans-
värdesmodeller för företag vars tillgångar är likvida. Break up-värdering kan också förekomma.

Rekommendationer per den 8 juli 2013

Antal Andel av totalen Andel av MCAP
Starkt köp 3 3% 14%
Köp 43 46% 42%
Neutral 36 39% 34%
Minska 10 11% 9%
Sälj 1 1% 2%

Analytikern intygar

Analytikern intygar att innehållet i detta dokument reflekterar hans/hennes egen personliga åsikt om de företag och värdepapper som han/hon täcker. Detta oavsett om det kan finnas sådana intressekonflikter som det refereras till nedan. Analytikern intygar även att han/hon inte har fått, får eller kommer att få någon kompensation (vare sig direkt eller indirekt) i utbyte för någon åsikt eller rekommendation i detta dokument.

Utgivning, distribution & mottagare

Detta dokument har sammanställts av affärsområdet Swedbank Large Corporates & Institutions (LC&I) inom Swedbank AB (publ).

Swedbank AB står under tillsyn av Finansinspektionen samt övriga tillsynsmyndigheter i de länder där Swedbank AB har filialer.

Swedbank AB är ett publikt aktiebolag och innehar börsmedlemskap på börserna i Stockholm, Helsingfors, Oslo och Reykjavik samt fjärrmedlemskap på EUREX.

Detta dokument distribueras av Swedbanks filialer, som inte har rätt att göra några ändringar i dokumentet innan distribution.

I Estland, Lettland och Litauen sker distributionen av Swedbank. I USA sker distributionen av Swedbank First Securities LLC, som är en del av Swedbank AB (publ).

Ansvarsbegränsningar

All information i detta dokument är sammanställt i god tro från källor som anses vara tillförlitliga. Swedbank påtar sig dock inte något ansvar för dess fullständighet eller riktighet. Du rekommenderas därför att bilda dig din egen uppfattning och inte enbart förlita dig på information från detta dokument.

Du bör vara uppmärksam på att investeringar på kapitalmarknaden, bl a sådana som rekommenderas i detta dokument, är förenade med ekonomiska risker och att uttalanden om framtidsbedömningar är förenade med osäkerhet. Du ansvarar själv för dessa risker. Du bör därför komplettera ditt beslutsunderlag med nödvändigt material, inklusive kunskap om de finansiella instrumentens egenskaper och de villkor som gäller för handel med dessa instrument.

Observera att analytikern baserar sin analys på den information som finns tillgänglig just nu. Om förutsättningarna ändras kan analytikern ändra åsikt. I så fall strävar vi efter att informera om detta så snart det är möjligt med tanke på eventuella regleringar, lagar, interna procedurer eller andra omständigheter.

Under ”Rekommendationsstruktur” kan du läsa om våra olika rekommendationer.

Detta dokument är framställt i informationssyfte för allmän spridning till behöriga mottagare och är inte avsett att vara rådgivande. Det utgör inte heller ett erbjudande om att köpa eller sälja finansiella instrument.

Swedbank LC&I påtar sig inte något ansvar för direkt eller indirekt förlust eller skada av vad slag det än må vara, som grundar sig på användande av detta dokument.

Potentiella intressekonflikter

Swedbank LC&I regleras av organisatoriska och administrativa regelverk som inrättats i syfte att undvika intressekonflikter och att säkerställa analytikernas objektivitet och oberoende.

Dessa regelverk inkluderar bl.a. regler gällande kontakter med analyserade bolag, personlig involvering i dessa bolag, deltagande i investmentbanksaffärer och översyn och granskning av analysprodukter. Bland annat gäller följande:

  • Analysavdelningen är fysiskt separerad från bankens övriga verksamhet.
  • Analysprodukterna får endast baseras på publik tillgänglig information.
  • Analytikerna får, som regel, inte inneha aktier eller andra finansiella instrument i de bolag som de följer.
  • De anställda vid analysavdelningen kan ha rätt till provisioner baserade på företagets resultat, inklusive från investmentbanken. Ingen i personalen får dock ta emot ersättning baserat på någon specifik investeringsrekommendation.
  • Swedbank AB får inte ta emot ersättning från, eller ingå avtal med, analyserade bolag om att utföra en viss investeringsrekommendation.

Företagsspecifika tillkännagivanden & potentiella intressekonflikter

Med tanke på Swedbanks position på marknaden bör du förutsätta att Swedbank AB tillhandahåller, eller kan komma att tillhandahålla, investmentbankstjänster till bolag som omfattas av detta dokument.

Du bör även observera att det kan förekomma att Swedbank AB, dess ledamöter, dess anställda eller dess dotterbolag vid olika tillfällen har haft, har eller söker: innehav av finansiella instrument; rådgivningsuppdrag (bl a i samband med corporate finance-uppdrag); s k investment- eller merchantbankinguppdrag och/eller långivningsuppdrag, avseende bolag/finansiella instrument som innefattas i detta dokument.

Det kan även förekomma att Swedbank LC&I agerar som s k sponsor i handeln med finansiella instrument som innefattas i detta dokument.

Planerade uppdateringar

I normalfallet ser analytikerna över sina rekommendationer i samband med att bolagen rapporterar. Uppdateringen sker då oftast dagen efter rapportens offentliggörande. Det kan även förekomma att en uppdatering görs dagarna före sådan rapport. När det är påkallat, till exempel om bolaget offentliggör extraordinära nyheter, kan en investeringsrekommen-
dation även komma att uppdateras i tid mellan rapportdatum.

Mångfaldigande och spridning

Materialet får inte mångfaldigas utan Swedbank LC&I:s medgivande. Dokumentet får inte spridas till fysiska eller juridiska personer som är medborgare eller har hemvist i ett land där sådan spridning är otillåten enligt tillämplig lag eller annan bestämmelse.

Mångfaldigad av Swedbank LC&I, Stockholm 2012.

Adress

Swedbank LC&I, Swedbank AB (publ), SE-105 34 Stockholm.
Visiting address: Landsvägen 40, 172 63 Sundbyberg