Den här webbplatsen använder cookies för att ge dig en bättre upplevelse av webbplatsen.
Genom att fortsätta använda vår webbplats accepterar du att cookies används. Läs mer om cookies och hur du kan stänga av dem
Ok
Swedbank Morgonrådet
Aktieanalys - tisdag den 17 september 2013

Börsnoteringar

OMXSPI Grön uppåt pil 0,9% OMX30 Grön uppåt pil 1,0% DJIX Grön uppåt pil 0,8% NASDAQ Röd nedåt pil -0,1%
404,3 1278,4 15376,0 3722,2

Förändringar

Bolag Rek Riktkurs Valuta
SSAB Neutral (Köp) 45 SEK
H&M Köp (Neutral) 285 (230) SEK
Hennes & Mauritz BHM B
Graf

H&M

Rek: Köp (Neutral)
Riktkurs:285,00 SEK
Pris:259,20 SEK
Analytiker: Christian Anderson
Prenumerera!
Nu kan du prenumerera på Morgonrådet!

Du får då en länk till dessa analyser direkt levererade till din inkorg!

INFÖR RAPPORT

Köp

Goda möjligheter till stark höstförsäljning.

Vi uppgraderar till Köp (Neutral), som en följd av augustiförsäljningen och inför Q3-rapporten. Vi bedömer att bättre vinstmomentum, stor Europaexponering, lansering av onlineförsäljning i USA och goda långsiktiga tillväxtutsikter kommer att ge aktiekursen stöd framöver.

  • H&M rapporterade en imponerande tillväxt på 4% för jämförbara butiker för augusti. Detta var klart högre än konsensus på 2,5% och över marknadstillväxten i Tyskland och Sverige (1% respektive -2%). Vi anser att detta pekar på att bolaget vinner marknadsandelar och att höstkollektionen är stark, vilket bådar väl för försäljning och marginaler på kort sikt. För Q3 estimerar vi nu en tillväxt i rörelseresultatet på 18% och en EBIT-marginal på 17,4%, ett resultat av en oförändrad bruttomarginal och en hård kostnadskontroll.
Hennes & Mauritz B (HM B)
Köp Sälj Info
SSAB ASSAB A
Graf

SSAB

Rek: Neutral (Köp)
Riktkurs:45,00 SEK
Pris:44,88 SEK
Analytiker: Mats Liss
Anders Roslund

UPPDATERING

Neutral

Återhämtningen något svag

SSAB-aktien handlas i nivå med vår riktkurs, vilket gör att vi nedgraderar rekommendationen till Neutral (Köp). Efterfrågan på stål fortsätter att vara något låg. Även om efterfrågan skulle öka så är utrymmet för prishöjningar sannolikt begränsat, med tanke på tillgångsläget och lageruppbyggnad i vissa delar av världen. Efterfrågan inom högmarginalsegmentet kylda stål är också bräcklig och högre järnmalmspriser leder förmodligen till kostnadsökningar.

SSAB A (SSAB A)
Köp Sälj Info

Marknadskommentar

Visa tabell Expanderamed marknadsinformation
Börs Index 1 dag 1 vecka I år
OMXSPI 404,3 0,9% 2,4% 17,5%
OMX30 1278,4 1,0% 2,3% 15,7%
OMXC 475,7 1,0% 2,4% 17,8%
OMXH
OMXN 506,6 0,0% 0,6% 9,9%
FTSE 100 (GB) 6622,9 0,6% 1,4% 12,3%
DAX Perf (DE) 8613,0 1,2% 4,1% 13,1%
RTS (Russia) 1436,1 2,8% 4,1% -5,6%
CAC 40 (France) 4152,2 0,9% 2,8% 14,0%
Dow Jones 15376,0 0,8% 2,9% 18,2%
NASDAQ 3722,2 -0,1% 0,3% 23,2%
OMXH25 2672,8 0,3% 3,7% 20,9%
OMXC20 569,3 1,0% 2,3% 17,8%
S&P 500 (US) 1697,6 0,6% 1,5% 14,7%
Euro Stoxx 50 2894,6 1,0% 3,4% 19,0%
 
  Gårdagens
Råvaror stängning 1 dag 1 vecka I år
Brent oil 112,3 -0,1% -3,2% 1,5%
Copper 7050,0 0,3% 0,3% -16,1%
Gold 1324,0 0,4% 0,4% -25,4%
Lead 2039,5 -1,1% -1,1% -9,1%
Nickel 13820,0 1,6% 1,6% -21,1%
Zinc 1825,0 -0,5% -0,5% -12,0%
 
Räntor Idag 1 dag 1 vecka I år
Sweden, 10 Year 2,59 -0,05 -0,06 1,82
USA, 10 Year 2,87 -0,02 -0,05 1,80
Germany, 10 years 1,94 -0,03 -0,02 0,94
GB, 10 years 2,71 -0,03 -0,07 1,33
Finland, 10 years 2,06 -0,05 -0,06 0,76
Norway, 10 years 3,10 -0,03 0,01 1,49
STIBOR, 3 month 1,22 0,00 0,00 -0,07
Euribor, 3 month 0,15 0,00 0,00 0,03
 
Valutor Idag 1 dag 1 vecka I år
EUR / USD 1,34 -0,7% -0,7% -2,3%
SEK / EUR 8,67 -0,5% -0,5% 3,7%
SEK / USD 6,49 -1,2% -1,2% 1,4%
SEK / GBP 10,34 -0,7% 0,1% 6,8%
SEK / DKK 1,16 -0,5% -0,5% 3,7%
SEK / NOK 1,10 -0,5% 0,8% -0,6%
EUR / RUB 43,07 0,1% 1,9% -7,1%
EUR / BRL 3,03 -0,2% 0,1% -13,6%
EUR / CNY 8,17 -0,7% -0,7% -0,7%
SEK / BRL 2,86 -0,6% -0,4% -9,9%
SEK / CNY 1,06 -1,2% -1,2% 1,6%

* Källa: Facset & Online Trader

MARKNADSKOMMENTAR

USA-börsen

Dow Jones Industrial Average avancerade 0,8 procent till indexnivån 15.494, medan det bredare S&P 500 var 0,6 procent högre till 1.698. Nasdaq Composite försvagades däremot 0,1 procent till 3.718.

Omsättningen uppgick till cirka 600 miljoner aktier på New York-börsen och 1,5 miljarder aktier på Nasdaq.

Efter en stark öppning föll de ledande amerikanska aktieindexen tillbaka något på måndagen. Helgens nyheter ökade dock riskaptiten tillräckligt mycket för att ge en stängning i överlag positivt territorium.

Inför den amerikanska centralbanken Federal Reserves två dagar långa räntemöte som påbörjas på tisdagen meddelade Lawrence Summers att han inte längre kandiderar till posten som centralbankschef.

"Summers sågs som en person som kunde öka volatiliteten på marknaden, givet hans dragning åt en mer aggressiv åtstramning om han hade tagit chefsposten för Fed. Det här gör Janet Yellen till den främsta kandidaten och konsensus är att hon kommer att arbeta för att fortsätta i samma riktning som Bernanke", sade Gary Dugan, chefinvesterare på Coutts & Co, till Bloomberg News.

Oavsett vem som senare tar över efter den nuvarande chefen Ben Bernanke väntas Federal Reserve på onsdag avisera en nedtrappning av de nuvarande tillgångsköpen på 85 miljarder dollar per månad till 75 miljarder dollar per månad, enligt en analytikerprognos sammanställd av Bloomberg News.

Att Syrien meddelade att landet ställer sig bakom USA och Rysslands plan för att avlägsna Syriens kemvapen stärkte också sentimentet. Landets informationsminister, Omran al-Zoubi, sade att Syrien kommer att implementera den rysk-amerikanska uppgörelsen när den "omvandlas till något mer konkret".

Apple fortsatte att falla, efter presentationen av dess två senaste Iphonemodeller förra veckan, och stängde 3,2 procent lägre. Sedan den 9 september - dagen innan presentationen - har aktien nu fallit över 11 procent.

Källa: TT, Nyhetsbyrån Direkt

MARKNADSKOMMENTAR

Stockholmsbörsen

OMXS30 var 0,9 procent upp till noteringen 1.277, klockan 13.30. Börsomsättningen var då 5,3 miljarder kronor. I Europa var tyska DAX och franska CAC40, FTSE 100 i London samt regionala Euro Stoxx 50 alla från 0,9 till 1,3 procent högre.

Stockholmsbörsen steg i ett allmänt bättre riskklimat på måndagen efter helgens positiva besked kring Syrien och Federal Reserve. Indextunga H&M var en vinnare efter stark försäljningsstatistik för augusti.

H&M avancerade 3,7 procent till 258:50 kronor, tidigare på måndagen på nya rekordnivån 262:70. Modejättens försäljning i jämförbara butiker steg 4 procent i augusti. Väntat var 2,5 procents ökning, enligt SME Direkts konsensus. Den totala försäljningen steg 14 procent, väntat var här 12,6 procents ökning. I nästa vecka väntas bolagets kvartalsrapport.

Teleoperatörerna Tele2 och Teliasonera hämmade indexutvecklingen med 0,7 procents nedgång respektive en oförändrad utveckling.

Även storbankerna hade en relativt svag utveckling med Nordea och SEB 0,8 respektive 0,4 procent lägre medan Swedbank och Handelsbanken båda var marginellt högre.

På makrofronten har Lawrence Summers, före detta finansminister i USA, dragit tillbaka sin kandidatur till posten som chef för Federal Reserve. Nu kan Janet Yellen, möjligen Donald Kohn eller kanske någon av Roger Ferguson, Stanley Fischer och Timothy Geithner nomineras redan i slutet av denna vecka efter det emotsedda Fomc-mötet. Räntebesked väntas på onsdagskvällen då centralbanken kan komma att påbörja en nedtrappning av de månatliga tillgångsköpen.

Syrien kommer att efterleva den plan för att avlägsna landets kemvapen som utarbetats av USA och Ryssland i samarbete med FN. Syrien har också börjat förbereda de relevanta och begärda dokumenten om vapnen, sade landets informationsminister Omran al-Zoubi till brittiska tv-kanalen ITV på söndagen, enligt AP.

Från USA står Empire Manufacturing Index på statistikagendan medan Barack Obama på måndagen hålla det första av flera tal i veckan om ekonomin. USA-terminerna var runt 1 procent högre, kring klockan 13.30.

Källa: TT, Nyhetsbyrån Direkt

Rapporter och bolagsspecifik info idag

Bolag Rek. Riktkurs Valuta Swedbanks prognos
Vinst per aktie
Konsesus
Vinst per aktie
Inga rapporter idag.

Makro idag

Period Estimat Föregående
USA 17-18 SEP Centralbankens räntemöte
EMU 8:00 EU27 Nya bilregistreringar AUG -0,056
SWE 8:00 FI: Bankernas räntor och utlåning 2Q
SWE 8:00 Mäklarstatistik: Bostadspriser AUG
SWE 9:00 Valueguard: Bostadspriser (m/m)/(år/år) AUG -0,12280702
EMU 10:00 ECB: Byteshandel JUL 16.9B/26.1B
EMU 11:00 ZEW- index SEP 44
GER 11:00 ZEW -index SEP 20.0/45.0 18.3/42.0
EMU 11:00 Handelsbalans JUL 14.9B/17.3B
USA 14:30 KPI (m/m)/(år/år) AUG 0.2%/1.6% 0.2%/2.0%
USA 14:30 KPI Ex Mat och energi (m/m)/(år/år) AUG 0.1%/1.8% 0.2%/1.7%
USA 16:00 NAHB Husmarknadsindex SEP 59 59

Övrig marknadsinformation

Upplysningar

Rekommendationsstruktur

Aktieanalysavdelningen på Swedbank LC&I har en rekommendationsstruktur med fem nivåer och en riktkurs som baseras på den absoluta avkastningen (kursutveckling och direktavkastning) på 12 månaders sikt.

  • Starkt köp: Den absoluta avkastningen beräknas komma att överstiga 15%.
  • Köp: Den absoluta avkastningen beräknas komma att ligga mellan 5% och 25%.
  • Neutral: Den absoluta avkastningen beräknas komma att ligga mellan 0% och 10%.
  • Minska: Den absoluta avkastningen beräknas komma att ligga mellan 5% och -10%
  • Sälj: Den absoluta avkastningen beräknas komma att bli lägre än -5%.
  • Riktkurs: Våra förväntningar på den absoluta avkastningen på 12 månaders sikt.

Som stöd för dessa rekommendationer använder aktieanalysavdelningen på Swedbank LC&I ett flertal standardiserade värderingsmodeller. Exempelvis beaktas: kassaflödesmodeller som nuvärdesberäknar framtida kassaflöden; den relativa värderingen av aktien gentemot konkurrenter; nyheter som kan påverka aktiekursen; samt relativa och absoluta multiplar såsom EV/EBITDA, EV/EBIT, P/E, PEG och substans-
värdesmodeller för företag vars tillgångar är likvida. Break up-värdering kan också förekomma.

Rekommendationer per den 13 september 2013

Antal Andel av totalen Andel av MCAP
Starkt köp 1 1% 0%
Köp 41 44% 42%
Neutral 40 43% 40%
Minska 11 12% 18%
Sälj 0 0% 18%

Analytikern intygar

Analytikern intygar att innehållet i detta dokument reflekterar hans/hennes egen personliga åsikt om de företag och värdepapper som han/hon täcker. Detta oavsett om det kan finnas sådana intressekonflikter som det refereras till nedan. Analytikern intygar även att han/hon inte har fått, får eller kommer att få någon kompensation (vare sig direkt eller indirekt) i utbyte för någon åsikt eller rekommendation i detta dokument.

Utgivning, distribution & mottagare

Detta dokument har sammanställts av affärsområdet Swedbank Large Corporates & Institutions (LC&I) inom Swedbank AB (publ).

Swedbank AB står under tillsyn av Finansinspektionen samt övriga tillsynsmyndigheter i de länder där Swedbank AB har filialer.

Swedbank AB är ett publikt aktiebolag och innehar börsmedlemskap på börserna i Stockholm, Helsingfors, Oslo och Reykjavik samt fjärrmedlemskap på EUREX.

Detta dokument distribueras av Swedbanks filialer, som inte har rätt att göra några ändringar i dokumentet innan distribution.

I Estland, Lettland och Litauen sker distributionen av Swedbank. I USA sker distributionen av Swedbank First Securities LLC, som är en del av Swedbank AB (publ).

Ansvarsbegränsningar

All information i detta dokument är sammanställt i god tro från källor som anses vara tillförlitliga. Swedbank påtar sig dock inte något ansvar för dess fullständighet eller riktighet. Du rekommenderas därför att bilda dig din egen uppfattning och inte enbart förlita dig på information från detta dokument.

Du bör vara uppmärksam på att investeringar på kapitalmarknaden, bl a sådana som rekommenderas i detta dokument, är förenade med ekonomiska risker och att uttalanden om framtidsbedömningar är förenade med osäkerhet. Du ansvarar själv för dessa risker. Du bör därför komplettera ditt beslutsunderlag med nödvändigt material, inklusive kunskap om de finansiella instrumentens egenskaper och de villkor som gäller för handel med dessa instrument.

Observera att analytikern baserar sin analys på den information som finns tillgänglig just nu. Om förutsättningarna ändras kan analytikern ändra åsikt. I så fall strävar vi efter att informera om detta så snart det är möjligt med tanke på eventuella regleringar, lagar, interna procedurer eller andra omständigheter.

Under ”Rekommendationsstruktur” kan du läsa om våra olika rekommendationer.

Detta dokument är framställt i informationssyfte för allmän spridning till behöriga mottagare och är inte avsett att vara rådgivande. Det utgör inte heller ett erbjudande om att köpa eller sälja finansiella instrument.

Swedbank LC&I påtar sig inte något ansvar för direkt eller indirekt förlust eller skada av vad slag det än må vara, som grundar sig på användande av detta dokument.

Potentiella intressekonflikter

Swedbank LC&I regleras av organisatoriska och administrativa regelverk som inrättats i syfte att undvika intressekonflikter och att säkerställa analytikernas objektivitet och oberoende.

Dessa regelverk inkluderar bl.a. regler gällande kontakter med analyserade bolag, personlig involvering i dessa bolag, deltagande i investmentbanksaffärer och översyn och granskning av analysprodukter. Bland annat gäller följande:

  • Analysavdelningen är fysiskt separerad från bankens övriga verksamhet.
  • Analysprodukterna får endast baseras på publik tillgänglig information.
  • Analytikerna får, som regel, inte inneha aktier eller andra finansiella instrument i de bolag som de följer.
  • De anställda vid analysavdelningen kan ha rätt till provisioner baserade på företagets resultat, inklusive från investmentbanken. Ingen i personalen får dock ta emot ersättning baserat på någon specifik investeringsrekommendation.
  • Swedbank AB får inte ta emot ersättning från, eller ingå avtal med, analyserade bolag om att utföra en viss investeringsrekommendation.

Företagsspecifika tillkännagivanden & potentiella intressekonflikter

Med tanke på Swedbanks position på marknaden bör du förutsätta att Swedbank AB tillhandahåller, eller kan komma att tillhandahålla, investmentbankstjänster till bolag som omfattas av detta dokument.

Du bör även observera att det kan förekomma att Swedbank AB, dess ledamöter, dess anställda eller dess dotterbolag vid olika tillfällen har haft, har eller söker: innehav av finansiella instrument; rådgivningsuppdrag (bl a i samband med corporate finance-uppdrag); s k investment- eller merchantbankinguppdrag och/eller långivningsuppdrag, avseende bolag/finansiella instrument som innefattas i detta dokument.

Det kan även förekomma att Swedbank LC&I agerar som s k sponsor i handeln med finansiella instrument som innefattas i detta dokument.

Planerade uppdateringar

I normalfallet ser analytikerna över sina rekommendationer i samband med att bolagen rapporterar. Uppdateringen sker då oftast dagen efter rapportens offentliggörande. Det kan även förekomma att en uppdatering görs dagarna före sådan rapport. När det är påkallat, till exempel om bolaget offentliggör extraordinära nyheter, kan en investeringsrekommen-
dation även komma att uppdateras i tid mellan rapportdatum.

Mångfaldigande och spridning

Materialet får inte mångfaldigas utan Swedbank LC&I:s medgivande. Dokumentet får inte spridas till fysiska eller juridiska personer som är medborgare eller har hemvist i ett land där sådan spridning är otillåten enligt tillämplig lag eller annan bestämmelse.

Mångfaldigad av Swedbank LC&I, Stockholm 2012.

Adress

Swedbank LC&I, Swedbank AB (publ), SE-105 34 Stockholm.
Visiting address: Landsvägen 40, 172 63 Sundbyberg