OMXSPI | ![]() |
-0,3% | OMX30 | ![]() |
-0,3% | DJIX | ![]() |
-0,9% | NASDAQ | ![]() |
-1,1% |
397,6 | 1256,3 | 14996,5 | 3774,3 |

Börsnoteringar
Förändringar
Bolag | Rek | Riktkurs | Valuta |
Tele2 | Köp (Neutral) | 90 (84) | SEK |
MQ | Neutral | 17 (15) | SEK |
Elisa | Minska | 16.00 (15.30) | EUR |
Spectrum | Köp | 55 (75) | NOK |
Tele2
Rek: | Köp (Neutral) |
Riktkurs: | 90,00 SEK |
Pris: | 81,20 SEK |
Analytiker: | Sven Sköld Håkan Wranne |
Du får då en länk till dessa analyser direkt levererade till din inkorg!
INFÖR RAPPORT

Sänkt guidning inget hot
Tele2:s vinst bör kunna öka för 2014p, eftersom Kazakstan och Norge skall kunna förbättras från låga nivåer. Ledningens guidning för 2015 är mycket optimistisk, vilket vi betraktar som en begränsad risk eftersom konsensusestimaten ligger en bra bit under guidningen. Med tanke på den positiva framtidsbedömningen för 2014 uppgraderar vi till Köp (Neutral) och höjer riktkursen till 90 SEK (84).
Nordea
Rek: | Köp (Köp) |
Riktkurs: | 90,00 SEK |
Pris: | 77,20 SEK |
Analytiker: | Bengt Kirkøen Andreas Bertheussen |
INFÖR RAPPORT

Stadiga intäkter och lägre kreditförluster
Vi förväntar oss att Nordea rapporterar en Q3-vinst något högre än i Q2, främst på grund av den lägre intäktsnivån från finansiella instrument i Q2. Vi förväntar oss att Nordea rapporterar en VPA på 0,20 EUR, i linje med de två föregående kvartalen. Vi har gjort några mindre justeringar i 2013-estimaten, eftersom vi sänkt estimaten för räntenettot och dragit ned estimaten för kreditförlusterna. För 2014 sänker vi estimaten för räntenettot, på grund av något lägre volymtillväxt. Detta motverkas delvis genom att estimaten för kreditförlusterna sänks, på grund av ett något bättre läge inom shipping och något lägre förluster i Danmark.
SEB
Rek: | Köp (Köp) |
Riktkurs: | 76,00 SEK |
Pris: | 69,70 SEK |
Analytiker: | Bengt Kirkøen Andreas Bertheussen |
INFÖR RAPPORT

Ytterligare ett starkt kvartal
Vi förväntar oss att SEB rapporterar ett solitt kvartal med en VPA på 1,60 SEK. Detta är något under Q2-nivån (1,73 SEK), men det beror främst på positiva engångsposter i Q2. Vi gör bara marginella förändringar i helårsestimaten för i år. Vi har dock nedjusterat 2014-estimaten något, eftersom vi förväntar oss lägre tillväxt och högre press på lånemarginalerna. Vi upprepar Köp och riktkursen 76 SEK.
Handelsbanken
Rek: | Neutral (Neutral) |
Riktkurs: | 290,00 SEK |
Pris: | 276,40 SEK |
Analytiker: | Bengt Kirkøen Andreas Bertheussen |
INFÖR RAPPORT

Rimligt värderat
Vi förväntar oss att Handelsbanken rapporterar en VPA på 5,54 SEK för Q3 (5,00 i Q3 förra året). Jämfört med Q2 blir vinsten något lägre, främst förklarat av säsongseffekter och erhållna utdelningar i Q2. Vi gör bara marginella förändringar i estimaten.
Kinnevik
Rek: | Neutral (Neutral) |
Riktkurs: | 235,00 SEK |
Pris: | 225,80 SEK |
Analytiker: | Sven Sköld Niclas Höglund, CFA |
INFÖR RAPPORT

Fokus på försäljningen i Zalando
Vårt fokus kommer att ligga på Zalandos Q2-försäljning (försenat ett kvartal) som redovisas i Kinneviks Q3-rapport. Zalando är den faktor som verkligen kan påverka substansen. Zalandos Q2-tillväxt sätter försäljningstrenden för 2014p och 2015p. Vi förväntar oss ett rapporterat substansvärde för Q3 på 212-220 SEK, beroende på hur Zalando värderas.
MQ
Rek: | Neutral (Neutral) |
Riktkurs: | 17,00 SEK |
Pris: | 17,40 SEK |
Analytiker: | Christian Anderson |
Marknadskommentar

Börs | Index | 1 dag | 1 vecka | I år |
OMXSPI | 397,6 | -0,3% | -1,4% | 15,6% |
OMX30 | 1256,3 | -0,3% | -1,5% | 13,7% |
OMXC | 475,8 | 0,3% | -0,1% | 17,8% |
OMXH | 6897,4 | -0,2% | -0,4% | 18,9% |
OMXN | 508,7 | 0,8% | -0,3% | 14,5% |
FTSE 100 (GB) | 6449,0 | 0,2% | -1,8% | 9,3% |
DAX Perf (DE) | 8597,9 | -0,4% | -0,8% | 12,9% |
RTS (Russia) | 1427,8 | 0,4% | -1,6% | -6,5% |
CAC 40 (France) | 4128,0 | -0,7% | -1,4% | 13,4% |
Dow Jones | 14996,5 | -0,9% | -2,2% | 14,4% |
NASDAQ | 3774,3 | -1,1% | -0,3% | 25,0% |
OMXH25 | 2640,3 | -0,3% | -0,7% | 19,5% |
OMXC20 | 566,6 | 0,3% | -0,2% | 17,8% |
S&P 500 (US) | 1678,7 | -0,9% | -1,2% | 14,2% |
Euro Stoxx 50 | 2902,1 | -0,6% | -0,7% | 17,7% |
Gårdagens | ||||
Råvaror | stängning | 1 dag | 1 vecka | I år |
Brent oil | 108,5 | 0,6% | -0,9% | -1,9% |
Copper | 7215,5 | 0,8% | 0,8% | -12,8% |
Gold | 1316,0 | 0,7% | 0,7% | -25,9% |
Lead | 2048,0 | 0,6% | 0,6% | -10,7% |
Nickel | 13635,0 | 0,0% | 0,0% | -26,8% |
Zinc | 1840,5 | 0,7% | 0,7% | -10,5% |
Räntor | Idag | 1 dag | 1 vecka | I år |
Sweden, 10 Year | 2,51 | 0,02 | 0,04 | 1,62 |
USA, 10 Year | 2,61 | -0,01 | -0,05 | 1,26 |
Germany, 10 years | 1,79 | -0,01 | -0,04 | 0,66 |
GB, 10 years | 2,49 | -0,04 | -0,07 | 0,94 |
Finland, 10 years | 2,02 | 0,02 | -0,05 | 0,70 |
Norway, 10 years | 2,97 | 0,09 | 0,03 | 1,25 |
STIBOR, 3 month | 1,20 | 0,00 | 0,00 | -0,08 |
Euribor, 3 month | 0,16 | 0,00 | 0,00 | 0,04 |
Valutor | Idag | 1 dag | 1 vecka | I år |
EUR / USD | 1,36 | -0,2% | -1,0% | -3,2% |
EUR / SEK | 8,65 | -0,1% | -0,2% | 0,8% |
USD / SEK | 6,35 | -0,3% | -1,2% | -2,5% |
GBP / SEK | 10,26 | -0,7% | -0,2% | -3,0% |
DKK / SEK | 1,16 | -0,1% | -0,2% | 0,8% |
NOK / SEK | 1,07 | 0,7% | -0,6% | -8,8% |
EUR / RUB | 43,70 | -0,2% | 0,3% | 8,5% |
EUR / BRL | 3,01 | 0,4% | 0,0% | 11,5% |
EUR / CNY | 8,34 | 0,2% | 1,1% | 1,5% |
BRL / SEK | 2,87 | -0,4% | -0,2% | -9,6% |
CNY / SEK | 1,04 | -0,3% | -1,2% | -0,7% |
* Källa: Facset & Online Trader
MARKNADSKOMMENTAR
USA-börsen
Vid stängning var Dow Jones och det bredare S&P 500-indexet 0,9 respektive 0,8 procent lägre till noteringarna 14.996 respektive 1.680. Nasdaq Composite var samtidigt ned 1,1 procent till noteringen 3.774. Omsättningen uppgick till cirka 700 miljoner aktier på New York-börsen och nästan 1,9 miljarder aktier på Nasdaq.
De ledande amerikanska börsindexen stängde lägre på torsdagen. Indexen lyfte dock från dagslägsta efter att amerikanska representanthusets talman, John Boehner, sagt till kollegor att han är fast besluten om att förhindra att USA ställer in betalningarna.
I övrigt låg mycket av de amerikanska mediernas fokus under kvällen på händelserna i Washington, där en kvinna ska ha rammat grindarna till Vita Huset med en bil och sedan skjutits utanför Capitol Hill efter en biljakt.
Oro relaterad till de amerikanska politikernas oförmåga att enas om budgeten, som lett till en nedstängning av flera myndighetsfunktioner, och ett sämre än väntat ISM-index för tjänstesektorn fortsatte att tynga sentimentet på torsdagen.
Börsindexen lyfte dock från dagslägstanivåer efter medierapporter om att det amerikanska representanthusets talman, John Boehner, sagt till kollegor att han är fast besluten om att förhindra att USA ställer in betalningarna.
Källan uppgav att John Boehner sagt att han skulle vara beredd att bryta den så kallade "Hastert-regeln" om det blir nödvändigt för att kunna höja skuldtaket. Den informella regeln syftar till att inte tillåta en omröstning om ett förslag som inte har egen majoritet bland de republikanska rösterna.
Andra republikaner sade också under torsdagen att de hade känslan av att John Boehner skulle göra det som krävs för att säkerställa att landet undviker en default, enligt New York Times.
På den amerikanska bolagsfronten tappade flyg- och försvarsgruppen United Technologies 1,2 procent. Bolaget, som får nästan en femtedel av sina intäkter från regeringen, uppger att nedstängningen av myndighetsfunktioner kan få till följd att bolaget kan komma att behöva permittera upp till 5.000 anställda om budgetkonflikten drar ut på tiden.
Inom läkemedelssektorn var Eli Lilly ned 3,4 procent sedan bolaget meddelat att omsättningsmålet för 2014 kan bli svårt att nå.
Elbilstillverkaren Tesla Motors aktie föll för andra dagen i följd efter att en brand i en av bolagets fordon, av varianten Model S, rest frågetecken om bilens säkerhet. Tesla, som uppgett att en kollision orsakat branden, tappade 4,2 procent.
Torsdagens statistik kring industriorder i USA under augusti sköts upp på grund av nedstängningen, och fredagens viktiga jobbrapport är definitivt i farozonen.
Vad som däremot kom in i statistikväg var det sammanvägda ISM-indexet för tjänstesektorn, vilket sjönk till 54,4 i september jämfört med 58,6 föregående månad, enligt statistik från Institute for Supply Chain Management, ISM. Enligt Bloomberg News snittprognos väntades ett index på 57,0.
Den veckovisa arbetslöshetsstatistiken visade i sin tur på en mindre ökning än väntat: från 307.000 till 308.000 under förra veckan. Väntat var en nivå på 315.000, enligt Bloomberg News.
Källa: TT, Nyhetsbyrån Direkt
MARKNADSKOMMENTAR
Stockholmsbörsen
OMXS30 stängde 0,3 procent ned på nivån 1.256, med aktier för 11,2 miljarder kronor omsatta. Frankfurt- och Parisbörsen sjönk något mer än så, medan Londons FTSE 100 steg 0,3 procent.
Efter att ha handlats på plus under hela torsdagen vände Stockholmsbörsen ned på eftermiddagen, när USA-börserna öppnade. Ett sämre inköpschefsindex i den amerikanska tjänstesektorn än vad som väntades rapporterades, samtidigt som IMF-chefen Christine Lagarde pekade på vådan av att USA skulle misslyckas med att komma överens om att höja skuldtaket.
Nordeas och H&M:s aktier var mest omsatta, och var de som mest bidrog till att sänka storbolagsindexet genom att backa kring 1 procent vardera. Sämst aktie på indexet blev mindre indextunga Boliden, minus 1,8 procent, medan Swedbank och SEB utgjorde främsta bromsar genom att stiga 0,8 respektive 1,3 procent. SEB ska ha tagit inledande kontakter med Danske Bank om någon typ av storaffär, enligt Dagens Industris källor.
Institute for Supply Management i USA håller till skillnad från offentligt finansierade statistikinstitut öppet under pågående budgetförhandlingsbråk, och meddelade att de amerikanska inköpscheferna i tjänstesektorn fortfarande är optimistiska, om än inte i den utsträckning som analytikerna enligt en Bloombergenkät hade väntat sig.
Till detta kom att IMF-chefen Christine Lagarde verbalt hötte med näven åt den amerikanska kongressen, och påpekade att "den statliga nedstängningen är illa nog, men ett misslyckande med att höja skuldtaket skulle vara långt värre, det kan allvarligt skada inte bara USA:s ekonomi, utan hela den globala ekonomin".
Det amerikanska finansdepartementet var inne på samma linje, och skrädde inte orden i sin rapport: en amerikansk betalningsinställelse på grund av misslyckande med att höja nämnda skuldtak "har potential att bli katastrofal", "skulle sakna motstycke", samt bli "ett eko av händelserna 2008 eller värre".
Bland de storbolagsaktier som höll emot fanns Investor, som slutade på plus 1,6 procent och 196:10 kronor. Nordea har upprepat en köprekommendation för aktien, och höjt riktkursen mot bakgrund av tro på kärninnehaven samt stärkt kassaflöde från de onoterade bolagen.
Swedish Match steg näst mest, 1,3 procent, på OMXS30. Carl Schlyter, svensk EU-parlamentariker och "skuggrapportör" i tobaksfrågan i Bryssel, uppgav att en kommande EU-omröstning lär gå det svenska snusets väg: Sverige kommer att få bestämma över snussmaktillsatser, eller helt reglera alla tillsatser, sade miljöpartisten.
Källa: TT, Nyhetsbyrån Direkt
Rapporter och bolagsspecifik info idag
Bolag | Rek. | Riktkurs | Valuta | Swedbanks prognos Vinst per aktie |
Konsesus Vinst per aktie |
Inga rapporter idag. |
Makro idag
Period | Estimat | Föregående | |||
CHN | 3:45 | HSBC/Markit Tjänste-PMI | SEP | 52,80 | |
SWE | 9:30 | Tjänsteproduktion (m/m) s.j./(år/år) | AUG | -0.2%/-0.2% | |
SWE | 13:00 | Riksbankens Stefan Ingves om "Centralbankernas verksamhet - färdriktningen efter krisen" | |||
USA | 14:30 | Sysselsättning | SEP | 178K | 169K |
USA | 14:30 | Arbetslöshetsstatistik | SEP | 7,30% | 7,30% |
Övrig marknadsinformation
Upplysningar
Rekommendationsstruktur
Aktieanalysavdelningen på Swedbank LC&I har en rekommendationsstruktur med fem nivåer och en riktkurs som baseras på den absoluta avkastningen (kursutveckling och direktavkastning) på 12 månaders sikt.
- Starkt köp: Den absoluta avkastningen beräknas komma att överstiga 15%.
- Köp: Den absoluta avkastningen beräknas komma att ligga mellan 5% och 25%.
- Neutral: Den absoluta avkastningen beräknas komma att ligga mellan 0% och 10%.
- Minska: Den absoluta avkastningen beräknas komma att ligga mellan 5% och -10%
- Sälj: Den absoluta avkastningen beräknas komma att bli lägre än -5%.
- Riktkurs: Våra förväntningar på den absoluta avkastningen på 12 månaders sikt.
Som stöd för dessa rekommendationer använder aktieanalysavdelningen på Swedbank LC&I ett flertal
standardiserade värderingsmodeller. Exempelvis beaktas: kassaflödesmodeller som nuvärdesberäknar
framtida kassaflöden; den relativa värderingen av aktien gentemot konkurrenter; nyheter som kan
påverka aktiekursen; samt relativa och absoluta multiplar såsom EV/EBITDA, EV/EBIT, P/E, PEG och
substans-
värdesmodeller för företag vars tillgångar är likvida. Break up-värdering kan också förekomma.
Rekommendationer per den 2 oktober 2013
Antal | Andel av totalen | Andel av MCAP | |
Starkt köp | 2 | 2% | 0% |
Köp | 41 | 44% | 51% |
Neutral | 38 | 41% | 31% |
Minska | 12 | 13% | 18% |
Sälj | 0 | 0% | 0% |
Analytikern intygar
Analytikern intygar att innehållet i detta dokument reflekterar hans/hennes egen personliga åsikt om de företag och värdepapper som han/hon täcker. Detta oavsett om det kan finnas sådana intressekonflikter som det refereras till nedan. Analytikern intygar även att han/hon inte har fått, får eller kommer att få någon kompensation (vare sig direkt eller indirekt) i utbyte för någon åsikt eller rekommendation i detta dokument.
Utgivning, distribution & mottagare
Detta dokument har sammanställts av affärsområdet Swedbank Large Corporates & Institutions (LC&I) inom Swedbank AB (publ).
Swedbank AB står under tillsyn av Finansinspektionen samt övriga tillsynsmyndigheter i de länder där Swedbank AB har filialer.
Swedbank AB är ett publikt aktiebolag och innehar börsmedlemskap på börserna i Stockholm, Helsingfors, Oslo och Reykjavik samt fjärrmedlemskap på EUREX.
Detta dokument distribueras av Swedbanks filialer, som inte har rätt att göra några ändringar i dokumentet innan distribution.
I Estland, Lettland och Litauen sker distributionen av Swedbank. I USA sker distributionen av Swedbank First Securities LLC, som är en del av Swedbank AB (publ).
Ansvarsbegränsningar
All information i detta dokument är sammanställt i god tro från källor som anses vara tillförlitliga. Swedbank påtar sig dock inte något ansvar för dess fullständighet eller riktighet. Du rekommenderas därför att bilda dig din egen uppfattning och inte enbart förlita dig på information från detta dokument.
Du bör vara uppmärksam på att investeringar på kapitalmarknaden, bl a sådana som rekommenderas i detta dokument, är förenade med ekonomiska risker och att uttalanden om framtidsbedömningar är förenade med osäkerhet. Du ansvarar själv för dessa risker. Du bör därför komplettera ditt beslutsunderlag med nödvändigt material, inklusive kunskap om de finansiella instrumentens egenskaper och de villkor som gäller för handel med dessa instrument.
Observera att analytikern baserar sin analys på den information som finns tillgänglig just nu. Om förutsättningarna ändras kan analytikern ändra åsikt. I så fall strävar vi efter att informera om detta så snart det är möjligt med tanke på eventuella regleringar, lagar, interna procedurer eller andra omständigheter.
Under ”Rekommendationsstruktur” kan du läsa om våra olika rekommendationer.
Detta dokument är framställt i informationssyfte för allmän spridning till behöriga mottagare och är inte avsett att vara rådgivande. Det utgör inte heller ett erbjudande om att köpa eller sälja finansiella instrument.
Swedbank LC&I påtar sig inte något ansvar för direkt eller indirekt förlust eller skada av vad slag det än må vara, som grundar sig på användande av detta dokument.
Potentiella intressekonflikter
Swedbank LC&I regleras av organisatoriska och administrativa regelverk som inrättats i syfte att undvika intressekonflikter och att säkerställa analytikernas objektivitet och oberoende.
Dessa regelverk inkluderar bl.a. regler gällande kontakter med analyserade bolag, personlig involvering i dessa bolag, deltagande i investmentbanksaffärer och översyn och granskning av analysprodukter. Bland annat gäller följande:
- Analysavdelningen är fysiskt separerad från bankens övriga verksamhet.
- Analysprodukterna får endast baseras på publik tillgänglig information.
- Analytikerna får, som regel, inte inneha aktier eller andra finansiella instrument i de bolag som de följer.
- De anställda vid analysavdelningen kan ha rätt till provisioner baserade på företagets resultat, inklusive från investmentbanken. Ingen i personalen får dock ta emot ersättning baserat på någon specifik investeringsrekommendation.
- Swedbank AB får inte ta emot ersättning från, eller ingå avtal med, analyserade bolag om att utföra en viss investeringsrekommendation.
Företagsspecifika tillkännagivanden & potentiella intressekonflikter
Med tanke på Swedbanks position på marknaden bör du förutsätta att Swedbank AB tillhandahåller, eller kan komma att tillhandahålla, investmentbankstjänster till bolag som omfattas av detta dokument.
Du bör även observera att det kan förekomma att Swedbank AB, dess ledamöter, dess anställda eller dess dotterbolag vid olika tillfällen har haft, har eller söker: innehav av finansiella instrument; rådgivningsuppdrag (bl a i samband med corporate finance-uppdrag); s k investment- eller merchantbankinguppdrag och/eller långivningsuppdrag, avseende bolag/finansiella instrument som innefattas i detta dokument.
Det kan även förekomma att Swedbank LC&I agerar som s k sponsor i handeln med finansiella instrument som innefattas i detta dokument.
Planerade uppdateringar
I normalfallet ser analytikerna över sina rekommendationer i samband
med att bolagen rapporterar. Uppdateringen sker då oftast
dagen efter rapportens offentliggörande. Det kan även förekomma
att en uppdatering görs dagarna före sådan rapport. När det är påkallat,
till exempel om bolaget offentliggör extraordinära nyheter, kan
en investeringsrekommen-
dation även komma att uppdateras i tid
mellan rapportdatum.
Mångfaldigande och spridning
Materialet får inte mångfaldigas utan Swedbank LC&I:s medgivande. Dokumentet får inte spridas till fysiska eller juridiska personer som är medborgare eller har hemvist i ett land där sådan spridning är otillåten enligt tillämplig lag eller annan bestämmelse.
Mångfaldigad av Swedbank LC&I, Stockholm 2012.
Adress
Swedbank LC&I, Swedbank AB (publ), SE-105 34 Stockholm.
Visiting address: Landsvägen 40, 172 63 Sundbyberg