Den här webbplatsen använder cookies för att ge dig en bättre upplevelse av webbplatsen.
Genom att fortsätta använda vår webbplats accepterar du att cookies används. Läs mer om cookies och hur du kan stänga av dem
Ok
Swedbank Morgonrådet
Aktieanalys - tisdag den 8 oktober 2013

Börsnoteringar

OMXSPI Röd nedåt pil -0,4% OMX30 Röd nedåt pil -0,4% DJIX Röd nedåt pil -0,9% NASDAQ Röd nedåt pil -1,0%
394,5 1246,9 14936,2 3770,4

Förändringar

Bolag Rek Riktkurs Valuta
Trelleborg Köp (Neutral) 135 (130) SEK
Axfood Köp 330 (310) SEK
Trelleborg BTREL B
Graf

Trelleborg

Rek: Köp (Neutral)
Riktkurs:135,00 SEK
Pris:118,90 SEK
Analytiker: Mats Liss
Prenumerera!
Nu kan du prenumerera på Morgonrådet!

Du får då en länk till dessa analyser direkt levererade till din inkorg!

INFÖR RAPPORT

Köp

Möjligheterna är på plats

Vi uppgraderar till Köp (Neutral) inför Q3-rapporten. Trelleborg gav nyligen en optimistisk och övertygande presentation på Wheel Systems-mötet, vilket föranleder oss att uppjustera riktkursen till 135 SEK (130). Vi förväntar oss att framtidsbedömningen blir i linje med den för Q2, vilket antyder en oförändrad marknad med visst hopp i form av starkare ledande indikatorer. Vi estimerar att rörelsevinsten, exklusive omstruktureringar på 185 MSEK, ökar med 21% till 712 MSEK. Vi förväntar oss en stark vinsttillväxt, stöttad av kompletterande förvärv.

Trelleborg B (TREL B)
Köp Sälj Info
AxfoodAXFO
Graf

Axfood

Rek: Köp (Köp)
Riktkurs:330,00 SEK
Pris:306,30 SEK
Analytiker: Christian Anderson

INFÖR RAPPORT

Köp

Framgångsrik lansering av Willys+

Lanseringen av lojalitetsprogrammet Willys+ har varit oerhört lyckad och överträffat ledningens förväntningar. Detta, tillsammans med vissa indikationer från källor i industrin om att Willys för närvarande har ett starkt momentum i rörelsen, gör att vi bedömer att Axfood kan överraska positivt i Q3-rapporten. Vi anser fortfarande att Axfood är ett av de intressantaste småbolagen i den nordiska konsumentvarusektorn. Riktkursen höjs till 330 SEK (310).

Axfood (AXFO)
Köp Sälj Info
Concentric ABCOIC
Graf

Concentric

Rek: Neutral (Neutral)
Riktkurs:78,00 SEK
Pris:72,50 SEK
Analytiker: Mats Liss
Niclas Höglund, CFA

INFÖR RAPPORT

Neutral

Förväntas utvecklas starkt

Vi förväntar oss en förbättring av rörelseresultatet med 11% i Q3 å/å. Lastvagnsproduktionen i USA verkar ha varit något svag, vilket t ex Haldex indikerat. Detta balanseras sannolikt av den europeiska marknadens påverkan från förköp inför Euro 6. Totalt sett förväntar vi oss en stark rapport, vilket i hög grad är inprisat med P/E-tal på mellan 12 och 17. Vi upprepar Neutral.

Concentric AB (COIC)
Köp Sälj Info
Swedbank ASWED A
Graf

Swedbank

Rek: Ingen Rek. (Ingen Rek.)
Riktkurs:Ingen riktkurs
Pris:156,30 SEK
Analytiker: Bengt Kirkøen
Andreas Bertheussen

INFÖR RAPPORT

Ingen Rek.

Stadig och positiv trend i den underliggande vinsten

Vi förväntar oss att Swedbank rapporterar en Q3-vinst präglad av måttlig tillväxt i räntenettot (jämfört med Q2), stadiga provisionsintäkter, låga finansiella vinster, stabila kostnader och fortsatt låga kreditförluster. Vi estimerar en vinst per aktie på 3,52 SEK, att jämföra med 3,15 SEK (justerat) i Q2. Vi har uppjusterat våra 2013-estimat något, eftersom vi har ett intryck av att kreditförlusterna fortfarande ligger på mycket låga nivåer. Vi har nedjusterat 2014-estimaten något, eftersom våra tidigare estimat för räntenettot var en smula för optimistiska.

Swedbank A (SWED A)
Köp Sälj Info
Industriv. AINDU A
Graf

Industrivärden

Rek: Neutral (Neutral)
Riktkurs:115,00 SEK
Pris:123,70 SEK
Analytiker: Niclas Höglund, CFA
Anders Roslund

EFTER RAPPORT

Neutral

Nytt innehav

Den rapporterade substansen på 145 SEK var i nivå med vårt estimat (144 SEK). Industrivärden har investerat i Kone och adderat till innehaven i Sandvik och Skanska. Vi upprepar Neutral och riktkursen 115 SEK (C-aktien).

Industriv. A (INDU A)
Köp Sälj Info

Marknadskommentar

Visa tabell Expanderamed marknadsinformation
Börs Index 1 dag 1 vecka I år
OMXSPI 394,5 -0,4% -1,0%
OMX30 1246,9 -0,4% -1,0%
OMXC 474,9 0,1% 0,3% 17,6%
OMXH 6817,0 -0,7% -0,7% 17,5%
OMXN 504,3 -0,6% 0,5% 13,6%
FTSE 100 (GB) 6437,3 -0,3% -0,4%
DAX Perf (DE) 8591,6 -0,4% 0,0%
RTS (Russia) 1444,3 0,1% 1,5% -5,4%
CAC 40 (France) 4165,6 0,0% 0,5% 14,4%
Dow Jones 14936,2 -0,9% -1,3% 14,0%
NASDAQ 3770,4 -1,0% 0,0% 24,9%
OMXH25 2600,4 -0,8% -1,1% 17,7%
OMXC20 565,2 0,1% -0,1%
S&P 500 (US) 1676,1 -0,9% -0,3%
Euro Stoxx 50 2923,0 -0,2% 1,0%
 
  Gårdagens
Råvaror stängning 1 dag 1 vecka I år
Brent oil 109,5 0,0% 0,4%
Copper 7171,0 0,3% 0,3% -13,6%
Gold 1323,5 1,0% 1,0% -25,8%
Lead 2028,0 0,0% 0,0% -10,5%
Nickel 13840,0 2,1% 2,1% -25,5%
Zinc 1829,0 -0,1% -0,1% -10,0%
 
Räntor Idag 1 dag 1 vecka I år
Sweden, 10 Year 2,48 -0,03 0,05 ######
USA, 10 Year 2,63 -0,02 0,02 ######
Germany, 10 years 1,80 -0,04 0,02 ######
GB, 10 years 2,53 -0,03 -0,01 ######
Finland, 10 years 2,03 -0,02 0,04 ######
Norway, 10 years 2,95 -0,03 0,17 ######
STIBOR, 3 month 1,20 0,00 0,00 ######
Euribor, 3 month 0,16 0,00 0,00 ######
 
Valutor Idag 1 dag 1 vecka I år
EUR / USD 1,36 0,2% -0,3% ######
EUR / SEK 8,72 0,1% 0,2%
USD / SEK 6,42 0,3% 0,0%
GBP / SEK 10,33 0,4% -0,7%
DKK / SEK 1,17 0,1% 0,2%
NOK / SEK 1,08 0,1% 0,7%
EUR / RUB 43,77 0,1% -0,2%
EUR / BRL 3,00 -0,1% -0,6%
EUR / CNY 8,31 -0,2% 0,3%
BRL / SEK 2,91 0,2% 0,8%
CNY / SEK 1,05 0,3% 0,0%

* Källa: Facset & Online Trader

MARKNADSKOMMENTAR

USA-börsen

Dow Jones Industrial Average stängde 0,9 procent lägre till indexnivån 15.936, och det bredare S&P 500 försvagades lika mycket till 1.676. Nasdaq Composite sjönk 1,0 procent till 3.770.

Omsättningen uppgick till cirka 500 miljoner aktier på New York-börsen och 1,4 miljoner aktier på Nasdaq.

De amerikanska börserna backade på bred front i veckans inledande handel. En fortsatt låsning i kongressen ökade på måndagen oron för att USA ska tvingas ställa in betalningar, vilket väntas ske den 17 oktober om inte skuldtaket höjs.

"Volymen är väldigt låg, så jag tror att investerare försöker känna sig igenom det här. För varje dag som passerar utan en lösning, eller hopp om en lösning, blir marknaden mer och mer oroad över vad de slutgiltiga konsekvenserna blir", sade Walter Todd, chefinvesterare på Greenwood Capital i South Carolina, till Bloomberg News.

Republikanernas talman i representanthuset, John Boehner, sade på söndagen att representanthuset inte kan höja skuldtaket utan att det "förpackas med andra bestämmelser" och att landet kan tvingas ställa in betalningar om inte president Barack Obama samarbetar.

Barack Obama och hans administration står dock fast vid att de inte kommer att förhandla med republikanerna förrän skuldtaksfrågan är ute ur bilden.

Kreditvärderingsinstitutet Moodys - vars nedgradering av USA:s kreditbetyg år 2011 fick S&P 500 att falla över 11 procent på tre dagar - sade dock att det ser en "väldigt låg" risk för att USA måste ställa in betalningar.

Sektormönstret var riskfrånvänt, med defensiva teleoperatörer som ensam sektor i positivt territorium. Finans och råvaror fanns bland förlorarna.

På bolagsfronten lyfte Blackberry 3,6 procent, efter rykten om att telekombolaget fört samtal med Cisco Systems, Google och SAP om en försäljning av hela eller delar av företaget.

I samma riktning gick Apple, som stärktes 1,0 procent till 487:75 dollar sedan Jefferies höjt rekommendationen för bolaget till köp och höjt riktkursen till 600 dollar.

Teknikjätten IBM sjönk 1,1 procent, sedan Barclays sänkt rekommendationen för bolaget till jämvikt, från tidigare övervikt.

Aluminiumbolaget Alcoa, som inleder rapportperioden efter USA-börsernas stängning på tisdagen, steg 0,1 procent.

Källa: TT, Nyhetsbyrån Direkt

MARKNADSKOMMENTAR

Stockholmsbörsen

OMXS30-index stängde 0,4 procent ned till nivån 1.246,9. Omsättningen på Stockholmsbörsen uppgick till knappt 10 miljarder kronor.

Stockholmsbörsen inledde den nya handelsveckan med en nedgång, sedan amerikanska politiker under helgen inte visat några tydliga tecken på framsteg i budgetförhandlingarna. Konjunkturkänsliga verkstads- och råvarubolag tyngde index, medan MTG intog toppositionen.

Budgetdramat i USA fortsatte över helgen, med en uppsjö av uttalanden i media från båda sidor i debatten. Några förhandlingar uppges dock för närvarande inte vara inplanerade. Republikanerna upprepar att de vill se en höjning av skuldtaket kopplad till andra åtgärder, medan demokraterna vägrar förhandla innan skuldtaket höjts och nedstängningarna upphört.

"Marknaden räknar fortfarande med en överenskommelse någon gång nästa vecka, men vägen dit - med all den osäkerhet om ekonomin och penningpolitiken som uppstår - är oerhört irriterande", sammanfattade Peter Boockvar, analytiker på Lindsey Group, sin syn på den rådande situationen för Market Watch.

Mot den något dystra bakgrunden återfanns de mer cykliska bolagen i botten av storbolagsindex. Gruvbolaget Boliden tappade över 4 procent, SCA 2 procent och Skanska 1,2 procent.

Bland förlorarna för dagen märktes också lastbilstillverkarna Volvo och Scania, som båda tappade 1,4 procent.

Bank of America Merrill Lynch har sänkt rekommendationen för Scania från köp till neutral, medan Dagens industri i måndagens nummer rekommenderade läsarna att avvakta med köp av Volvo och Merrill Lynch fortsatt har Volvo på sin lista med "least preferred" fordonsaktier.

Till vinnarna för dagen hörde mediebolaget MTG, upp 1,4 procent, och medicinteknikbolaget Getinge, som steg 1 procent efter fredagens nedgång.

Bland råvarubolagen utanför OMXS30 stack oljebolaget Alliance Oil ut med en uppgång på 8,6 procent.

Källa: TT, Nyhetsbyrån Direkt

Rapporter och bolagsspecifik info idag

Bolag Rek. Riktkurs Valuta Swedbanks prognos
Vinst per aktie
Konsesus
Vinst per aktie
Inga rapporter idag.

Makro idag

Period Estimat Föregående
CHI 03:45 HSBC PMI SEP 52,8
GER 08:00 Export sä (m/m)/ Import sä (m/m) AUG 1.2%/0.7% -1.1%/0.3%
GER 12:00 Fabrik ordar AUG 1.0%/4.0% -2.7%/2%
USA 13:30 NFIB småföretags optimism SEP 94
USA 14:30 Handelsbalans AUG -$39.3B -$39.1B

Övrig marknadsinformation

Upplysningar

Rekommendationsstruktur

Aktieanalysavdelningen på Swedbank LC&I har en rekommendationsstruktur med fem nivåer och en riktkurs som baseras på den absoluta avkastningen (kursutveckling och direktavkastning) på 12 månaders sikt.

  • Starkt köp: Den absoluta avkastningen beräknas komma att överstiga 15%.
  • Köp: Den absoluta avkastningen beräknas komma att ligga mellan 5% och 25%.
  • Neutral: Den absoluta avkastningen beräknas komma att ligga mellan 0% och 10%.
  • Minska: Den absoluta avkastningen beräknas komma att ligga mellan 5% och -10%
  • Sälj: Den absoluta avkastningen beräknas komma att bli lägre än -5%.
  • Riktkurs: Våra förväntningar på den absoluta avkastningen på 12 månaders sikt.

Som stöd för dessa rekommendationer använder aktieanalysavdelningen på Swedbank LC&I ett flertal standardiserade värderingsmodeller. Exempelvis beaktas: kassaflödesmodeller som nuvärdesberäknar framtida kassaflöden; den relativa värderingen av aktien gentemot konkurrenter; nyheter som kan påverka aktiekursen; samt relativa och absoluta multiplar såsom EV/EBITDA, EV/EBIT, P/E, PEG och substans-
värdesmodeller för företag vars tillgångar är likvida. Break up-värdering kan också förekomma.

Rekommendationer per den 7 oktober 2013

Antal Andel av totalen Andel av MCAP
Starkt köp 2 2% 0%
Köp 42 45% 52%
Neutral 38 41% 31%
Minska 11 12% 17%
Sälj 0 0% 0%

Analytikern intygar

Analytikern intygar att innehållet i detta dokument reflekterar hans/hennes egen personliga åsikt om de företag och värdepapper som han/hon täcker. Detta oavsett om det kan finnas sådana intressekonflikter som det refereras till nedan. Analytikern intygar även att han/hon inte har fått, får eller kommer att få någon kompensation (vare sig direkt eller indirekt) i utbyte för någon åsikt eller rekommendation i detta dokument.

Utgivning, distribution & mottagare

Detta dokument har sammanställts av affärsområdet Swedbank Large Corporates & Institutions (LC&I) inom Swedbank AB (publ).

Swedbank AB står under tillsyn av Finansinspektionen samt övriga tillsynsmyndigheter i de länder där Swedbank AB har filialer.

Swedbank AB är ett publikt aktiebolag och innehar börsmedlemskap på börserna i Stockholm, Helsingfors, Oslo och Reykjavik samt fjärrmedlemskap på EUREX.

Detta dokument distribueras av Swedbanks filialer, som inte har rätt att göra några ändringar i dokumentet innan distribution.

I Estland, Lettland och Litauen sker distributionen av Swedbank. I USA sker distributionen av Swedbank First Securities LLC, som är en del av Swedbank AB (publ).

Ansvarsbegränsningar

All information i detta dokument är sammanställt i god tro från källor som anses vara tillförlitliga. Swedbank påtar sig dock inte något ansvar för dess fullständighet eller riktighet. Du rekommenderas därför att bilda dig din egen uppfattning och inte enbart förlita dig på information från detta dokument.

Du bör vara uppmärksam på att investeringar på kapitalmarknaden, bl a sådana som rekommenderas i detta dokument, är förenade med ekonomiska risker och att uttalanden om framtidsbedömningar är förenade med osäkerhet. Du ansvarar själv för dessa risker. Du bör därför komplettera ditt beslutsunderlag med nödvändigt material, inklusive kunskap om de finansiella instrumentens egenskaper och de villkor som gäller för handel med dessa instrument.

Observera att analytikern baserar sin analys på den information som finns tillgänglig just nu. Om förutsättningarna ändras kan analytikern ändra åsikt. I så fall strävar vi efter att informera om detta så snart det är möjligt med tanke på eventuella regleringar, lagar, interna procedurer eller andra omständigheter.

Under ”Rekommendationsstruktur” kan du läsa om våra olika rekommendationer.

Detta dokument är framställt i informationssyfte för allmän spridning till behöriga mottagare och är inte avsett att vara rådgivande. Det utgör inte heller ett erbjudande om att köpa eller sälja finansiella instrument.

Swedbank LC&I påtar sig inte något ansvar för direkt eller indirekt förlust eller skada av vad slag det än må vara, som grundar sig på användande av detta dokument.

Potentiella intressekonflikter

Swedbank LC&I regleras av organisatoriska och administrativa regelverk som inrättats i syfte att undvika intressekonflikter och att säkerställa analytikernas objektivitet och oberoende.

Dessa regelverk inkluderar bl.a. regler gällande kontakter med analyserade bolag, personlig involvering i dessa bolag, deltagande i investmentbanksaffärer och översyn och granskning av analysprodukter. Bland annat gäller följande:

  • Analysavdelningen är fysiskt separerad från bankens övriga verksamhet.
  • Analysprodukterna får endast baseras på publik tillgänglig information.
  • Analytikerna får, som regel, inte inneha aktier eller andra finansiella instrument i de bolag som de följer.
  • De anställda vid analysavdelningen kan ha rätt till provisioner baserade på företagets resultat, inklusive från investmentbanken. Ingen i personalen får dock ta emot ersättning baserat på någon specifik investeringsrekommendation.
  • Swedbank AB får inte ta emot ersättning från, eller ingå avtal med, analyserade bolag om att utföra en viss investeringsrekommendation.

Företagsspecifika tillkännagivanden & potentiella intressekonflikter

Med tanke på Swedbanks position på marknaden bör du förutsätta att Swedbank AB tillhandahåller, eller kan komma att tillhandahålla, investmentbankstjänster till bolag som omfattas av detta dokument.

Du bör även observera att det kan förekomma att Swedbank AB, dess ledamöter, dess anställda eller dess dotterbolag vid olika tillfällen har haft, har eller söker: innehav av finansiella instrument; rådgivningsuppdrag (bl a i samband med corporate finance-uppdrag); s k investment- eller merchantbankinguppdrag och/eller långivningsuppdrag, avseende bolag/finansiella instrument som innefattas i detta dokument.

Det kan även förekomma att Swedbank LC&I agerar som s k sponsor i handeln med finansiella instrument som innefattas i detta dokument.

Planerade uppdateringar

I normalfallet ser analytikerna över sina rekommendationer i samband med att bolagen rapporterar. Uppdateringen sker då oftast dagen efter rapportens offentliggörande. Det kan även förekomma att en uppdatering görs dagarna före sådan rapport. När det är påkallat, till exempel om bolaget offentliggör extraordinära nyheter, kan en investeringsrekommen-
dation även komma att uppdateras i tid mellan rapportdatum.

Mångfaldigande och spridning

Materialet får inte mångfaldigas utan Swedbank LC&I:s medgivande. Dokumentet får inte spridas till fysiska eller juridiska personer som är medborgare eller har hemvist i ett land där sådan spridning är otillåten enligt tillämplig lag eller annan bestämmelse.

Mångfaldigad av Swedbank LC&I, Stockholm 2012.

Adress

Swedbank LC&I, Swedbank AB (publ), SE-105 34 Stockholm.
Visiting address: Landsvägen 40, 172 63 Sundbyberg