Den här webbplatsen använder cookies för att ge dig en bättre upplevelse av webbplatsen.
Genom att fortsätta använda vår webbplats accepterar du att cookies används. Läs mer om cookies och hur du kan stänga av dem
Ok
Swedbank Morgonrådet
Aktieanalys - fredag den 11 oktober 2013

Börsnoteringar

OMXSPI Grön uppåt pil 1,9% OMX30 Grön uppåt pil 2,0% DJIX Grön uppåt pil 2,2% NASDAQ Grön uppåt pil 2,3%
397,9 1260,5 15126,1 3760,8

Förändringar

Bolag Rek Riktkurs Valuta
Gunnebo Köp 40 (36) SEK
Fabege Köp 78 (76) SEK
ABB LtdABB
Graf

ABB

Rek: Köp (Köp)
Riktkurs:165 SEK
Pris:165 SEK
Analytiker: Mats Liss
Fredrik Nilhov
Prenumerera!
Nu kan du prenumerera på Morgonrådet!

Du får då en länk till dessa analyser direkt levererade till din inkorg!

INFÖR RAPPORT

Köp

Oförändrat rörelseresultat förväntas

Vi upprepar Köp och riktkursen 165 SEK inför Q3-rapporten. Vi bedömer att framtidsbedömningen kommer att indikera kortsiktig osäkerhet, men sencyklisk efterfrågan ger stöd. Vi estimerar ett 5% svagare orderläge å/å (exklusive valuta), främst på grund av färre stororder. Trots detta estimerar vi att rörelseresultat förbättras till 1,2 miljarder USD. Aktien har underpresterat något. Vi anser att värderingen är attraktiv, särskilt om man jämför med konkurrenterna i sektorn.

ABB Ltd (ABB)
Köp Sälj Info
GunneboGUNN
Graf

Gunnebo

Rek: Köp (Köp)
Riktkurs:40,00 SEK
Pris:36,90 SEK
Analytiker: Mats Liss

INFÖR RAPPORT

Köp

Leveransfasen

Vi upprepar Köp inför Q3-rapporten. Vi förväntar oss att rapporten visar på att efterfrågan återhämtar sig gradvis. I Europa blir dock bilden sannolikt blandad. Rörelseresultatet för Q3p bör öka med 22% å/å till 78 MSEK, exklusive omstruktureringskostnader. Gunnebo har gått in i leveransfasen och vi förväntar oss att bolaget närmar sig EBIT-marginalmålet på 7%, hjälpt av synergier i samband med Hamiltonförvärvet och minskade förluster från Safe Pay. Riktkursen uppjusteras till 40 SEK (36).

Gunnebo (GUNN)
Köp Sälj Info
FabegeFABG
Graf

Fabege

Rek: Köp (Köp)
Riktkurs:78,00 SEK
Pris:72,00 SEK
Analytiker: Niclas Höglund, CFA

INFÖR RAPPORT

Köp

Starka fundamenta i Stockholm

Vi anser att den senaste tidens framgångar i skattemålen adderar till potentialen. Hyresläget är i fokus, särskilt kopplat till kontorsprojektet i Solna. Höga vinstmultiplar vägs mer än väl upp av projektpotential och Stockholmsmarknadens underliggande styrka. Vi upprepar Köp och vi höjer riktkursen till 78 SEK (76).

Fabege (FABG)
Köp Sälj Info
Hexpol AB, ser. BHPOL B
Graf

Hexpol

Rek: Neutral (Neutral)
Riktkurs:475,00 SEK
Pris:450,00 SEK
Analytiker: Mats Liss

INFÖR RAPPORT

Neutral

Förväntas gå bra

Vi upprepar Neutral inför Q3-rapporten. Vi förväntar oss att Hexpol presterar en uppsättning starka siffror. Rörelseresultatet förväntas förbättras med 8%. Inga större förvärv har genomförts hittills i år, men finanserna är helt klart i gott skick. Vår riktkurs är 475 SEK.

Hexpol AB, ser. B (HPOL B)
Köp Sälj Info
CastellumCAST
Graf

Castellum

Rek: Neutral (Neutral)
Riktkurs:95,00 SEK
Pris:92,65 SEK
Analytiker: Niclas Höglund, CFA

INFÖR RAPPORT

Neutral

Avyttringar stärker substansen

Den senaste tidens avyttringar till 23% över bokvärdena bör kunna stärka förtroendet för rapporterat substansvärde. Nettouthyrningen kan även den tillföra stöd. Vi vill se högre tillväxt och större projektpotential i investeringarna för att motivera bättre potential, vilket en strukturell översyn och kostnadsminskningar också skulle göra. Vi upprepar Neutral och riktkursen 95 SEK.

Castellum (CAST)
Köp Sälj Info

Marknadskommentar

Visa tabell Expanderamed marknadsinformation
Börs Index 1 dag 1 vecka I år
OMXSPI 397,9 1,9% 0,1% 15,7%
OMX30 1260,5 2,0% 0,3% 14,1%
OMXC 476,6 1,6% 0,2% 18,0%
OMXH 6889,6 1,8% -0,1% 18,8%
OMXN 504,5 1,5% -0,8% 13,6%
FTSE 100 (GB) 6430,5 1,5% -0,3% 9,0%
DAX Perf (DE) 8685,8 2,0% 1,0% 14,1%
RTS (Russia) 1484,8 1,6% 4,0% -2,8%
CAC 40 (France) 4218,1 2,2% 2,2% 15,8%
Dow Jones 15126,1 2,2% 0,9% 15,4%
NASDAQ 3760,8 2,3% -0,4% 24,5%
OMXH25 2633,8 2,2% -0,2% 19,2%
OMXC20 568,9 1,8% 0,4% 18,0%
S&P 500 (US) 1692,6 2,2% 0,8% 14,7%
Euro Stoxx 50 2969,4 2,2% 2,3% 18,7%
 
  Gårdagens
Råvaror stängning 1 dag 1 vecka I år
Brent oil 109,5 -0,8% 0,9% -1,1%
Copper 7112,5 -0,4% -0,4% -12,5%
Gold 1298,5 -0,4% -0,4% -26,3%
Lead 2054,0 -0,3% -0,3% -7,3%
Nickel 13720,0 -0,3% -0,3% -22,6%
Zinc 1852,5 -0,3% -0,3% -5,1%
 
Räntor Idag 1 dag 1 vecka I år
Sweden, 10 Year 91,31 -0,10 0,26 -20,12
USA, 10 Year 98,13 -0,06 -0,87 -0,11
Germany, 10 years 101,15 -0,48 -0,67 -0,53
GB, 10 years 93,46 -0,49 -0,59 -5,59
Finland, 10 years 2,08 0,05 0,07 0,80
Norway, 10 years 92,20 -0,18 0,26 -6,46
STIBOR, 3 month 1,21 0,00 0,01 -0,06
Euribor, 3 month 0,16 0,00 0,00 0,04
 
Valutor Idag 1 dag 1 vecka I år
EUR / USD 1,35 0,0% 0,8% -2,6%
EUR / SEK 8,80 0,7% 1,8% 2,6%
USD / SEK 6,51 0,6% 2,5% 0,0%
GBP / SEK 10,38 0,8% 1,1% -1,8%
DKK / SEK 1,18 0,7% 1,8% 2,6%
NOK / SEK 1,08 -0,1% 1,0% -7,9%
EUR / RUB 43,53 -0,5% -0,4% 8,1%
EUR / BRL 2,96 -1,0% -1,8% 9,5%
EUR / CNY 8,27 0,0% -0,8% 0,7%
BRL / SEK 2,98 1,6% 3,6% -6,3%
CNY / SEK 1,06 0,7% 2,6% 1,9%

* Källa: Facset & Online Trader

MARKNADSKOMMENTAR

USA-börsen

Dow Jones Industrial Average steg 2,2 procent till indexnivån 15.124 medan det bredare S&P 500 ökade 2,3 procent till noteringen 1.692. Nasdaq Composite var samtidigt upp 2,3 procent till 3.760. Omsättningen var cirka 670 miljoner aktier på New York-börsen och 1,9 miljarder aktier på Nasdaq.

Ljusnande signaler från Washington och diskussionerna om det amerikanska skuldtaket stärkte sentimentet på de amerikanska börserna under torsdagens handel.

Representanthusets republikanske talman John Boehner uppgav till reportrar på torsdagen att man är beredda att gå med på en kortsiktig höjning av skuldtaket i utbyte mot påbörjade förhandlingar om budgeten med president Barack Obama. Uppgifter har tidigare under dagen pekat mot att det rör sig om en sex veckors höjning av skuldtaket. Oron för dödläget i skuldtaksdiskussionerna har tidigare under veckan pressat ned S&P 500 dryga 2 procent.

"Efter en sådan negativ start på veckan välkomnar marknaden nyheter om en potentiell överenskommelse. Vi förväntar oss alla att situationen kommer att lugna ned sig, men vi vet också att risken för en allvarlig skada, om än väldigt liten, inte kan ignoreras", sade Andreas Nigg, aktie- och råvarustrateg vid Vontobel Asset Management i Zurich, till Bloomberg News.

Samtliga sektorer inom S&P 500 var på plus. Bäst gick finans, medan telekom och olja/gas släpade efter något.

På fredagen fortsätter den amerikanska rapportsäsongen med två tunga bankrapporter i Wells Fargo och JP Morgan. Aktierna steg 2,7 respektive 3,5 procent.

Bland aktierna som gick lite svagare återfanns oljejätten Chevron med en uppgång på 0,2 procent efter att det aviserat att det väntar sig att vinsten för det tredje kvartalet kommer att tyngas av reparationskostnader för raffinaderier och ogynnsamma valutakursförändringar.

Gilead Sciences, världens största bioteknikbolag, steg samtidigt dryga 7 procent efter att ha meddelat att det avbryter en studie med cancerpreparatet idelalisib som en följd av de förbättringar som patienterna på medicinen visat.

På den amerikanska statistikfronten visade siffror att antalet nyanmälda arbetslösa var 374.000 personer under vecka 40, vilket var högre än väntade 311.000 nya sökande. Bloombergs index över konsumentförtroendet sjönk samtidigt svagt från föregående vecka.

Källa: TT, Nyhetsbyrån Direkt

MARKNADSKOMMENTAR

Stockholmsbörsen

OMXS30 stängde 2,0 procent högre till 1.260,5. Omsättningen på Stockholmsbörsen var 11,4 miljarder kronor.

Stockholmsbörsens klättring uppåt under torsdagen fortsatte fram till stängning i spåren av positiva signaler om de amerikanska budgetförhandlingarna.

Ingen av de 30 aktierna i storbolagsindexet stängde på rött. I topp huserade Nokia och Boliden. Även verkstad och bank bidrog till indexlyftet. Swedish Match och MTG var oförändrade

"Det är budgetsamtalen och möjligheterna för en lösning som driver börsen just nu och lär så göra till dess man får någon typ av lösning. Det är risk på i dag, men vi får leva med den här osäkerheten ännu en tid", säger en aktiestrateg till Nyhetsbyrån Direkt.

Representanthusets republikanske talman John Boehner sade till journalister på torsdagen att republikanerna är beredda att gå med på en kortare höjning av skuldtaket i utbyte mot att president Barack Obama är villig att påbörja förhandlingar om budgeten. Under torsdagen hade uppgifter sipprat ut i media om en sex veckors höjning av skuldtaket.

Nokia steg 4,4 procent. Enligt Bloomberg News bidrar bolagets snart välfyllda kassa till att obligationsmarknaden spekulerar i en affär där Nokia köper Alcatel-Lucents mobilnätsverksamhet. Därtill väntas en ny smartphone, surfplatta och bärbar dator visas upp vid eventet Nokia World.

Boliden ökade 3,7 procent till 90:90 kronor. Gruvbolaget har fått riktkursen höjd till 115 kronor av Goldman Sachs.

I råvarusektorn steg även Lundin Mining, med 3,1 procent till 27:90 kronor.

Ståltillverkaren SSAB:s A-aktie steg 2,7 procent.

Massa- och pappersjätten Stor Enso adderade drygt 5 procent till sin uppgång efter onsdagens omvända vinstvarning.

Källa: TT, Nyhetsbyrån Direkt

Rapporter och bolagsspecifik info idag

Bolag Rek. Riktkurs Valuta Swedbanks prognos
Vinst per aktie
Konsesus
Vinst per aktie
Inga rapporter idag.

Makro idag

Period Estimat Föregående
GER 08:00 KPI (m/m)/(år/år) SEP F 0.0%/1.4% 0.0%/1.4%
GER 08:00 KPI EU harmoniserad (m/m)/(år/år) SEP F 0.0%/1.6% 0.0%/1.6%
SWE 08:00 Arbetslöshetsstatistik SEP 4.8%/4.6%
SWE 09:30 Huspriser SEP 2.182M
USA 14:30 PPI ex mat och energi (m/m)/(år/år) SEP 0.1%/1.3% 0.0%/1.1%
USA 14:30 Detaljhandelsförsäljning SEP 0,20% 0,20%
USA 15:55 Univ. of Michigan konfidensindex OKT P 77,00 77,50
USA 16:00 Företagslager AUG 0,30% 0,40%

Övrig marknadsinformation

Upplysningar

Rekommendationsstruktur

Aktieanalysavdelningen på Swedbank LC&I har en rekommendationsstruktur med fem nivåer och en riktkurs som baseras på den absoluta avkastningen (kursutveckling och direktavkastning) på 12 månaders sikt.

  • Starkt köp: Den absoluta avkastningen beräknas komma att överstiga 15%.
  • Köp: Den absoluta avkastningen beräknas komma att ligga mellan 5% och 25%.
  • Neutral: Den absoluta avkastningen beräknas komma att ligga mellan 0% och 10%.
  • Minska: Den absoluta avkastningen beräknas komma att ligga mellan 5% och -10%
  • Sälj: Den absoluta avkastningen beräknas komma att bli lägre än -5%.
  • Riktkurs: Våra förväntningar på den absoluta avkastningen på 12 månaders sikt.

Som stöd för dessa rekommendationer använder aktieanalysavdelningen på Swedbank LC&I ett flertal standardiserade värderingsmodeller. Exempelvis beaktas: kassaflödesmodeller som nuvärdesberäknar framtida kassaflöden; den relativa värderingen av aktien gentemot konkurrenter; nyheter som kan påverka aktiekursen; samt relativa och absoluta multiplar såsom EV/EBITDA, EV/EBIT, P/E, PEG och substans-
värdesmodeller för företag vars tillgångar är likvida. Break up-värdering kan också förekomma.

Rekommendationer per den 7 oktober 2013

Antal Andel av totalen Andel av MCAP
Starkt köp 2 2% 0%
Köp 42 45% 52%
Neutral 38 41% 31%
Minska 11 12% 17%
Sälj 0 0% 0%

Analytikern intygar

Analytikern intygar att innehållet i detta dokument reflekterar hans/hennes egen personliga åsikt om de företag och värdepapper som han/hon täcker. Detta oavsett om det kan finnas sådana intressekonflikter som det refereras till nedan. Analytikern intygar även att han/hon inte har fått, får eller kommer att få någon kompensation (vare sig direkt eller indirekt) i utbyte för någon åsikt eller rekommendation i detta dokument.

Utgivning, distribution & mottagare

Detta dokument har sammanställts av affärsområdet Swedbank Large Corporates & Institutions (LC&I) inom Swedbank AB (publ).

Swedbank AB står under tillsyn av Finansinspektionen samt övriga tillsynsmyndigheter i de länder där Swedbank AB har filialer.

Swedbank AB är ett publikt aktiebolag och innehar börsmedlemskap på börserna i Stockholm, Helsingfors, Oslo och Reykjavik samt fjärrmedlemskap på EUREX.

Detta dokument distribueras av Swedbanks filialer, som inte har rätt att göra några ändringar i dokumentet innan distribution.

I Estland, Lettland och Litauen sker distributionen av Swedbank. I USA sker distributionen av Swedbank First Securities LLC, som är en del av Swedbank AB (publ).

Ansvarsbegränsningar

All information i detta dokument är sammanställt i god tro från källor som anses vara tillförlitliga. Swedbank påtar sig dock inte något ansvar för dess fullständighet eller riktighet. Du rekommenderas därför att bilda dig din egen uppfattning och inte enbart förlita dig på information från detta dokument.

Du bör vara uppmärksam på att investeringar på kapitalmarknaden, bl a sådana som rekommenderas i detta dokument, är förenade med ekonomiska risker och att uttalanden om framtidsbedömningar är förenade med osäkerhet. Du ansvarar själv för dessa risker. Du bör därför komplettera ditt beslutsunderlag med nödvändigt material, inklusive kunskap om de finansiella instrumentens egenskaper och de villkor som gäller för handel med dessa instrument.

Observera att analytikern baserar sin analys på den information som finns tillgänglig just nu. Om förutsättningarna ändras kan analytikern ändra åsikt. I så fall strävar vi efter att informera om detta så snart det är möjligt med tanke på eventuella regleringar, lagar, interna procedurer eller andra omständigheter.

Under ”Rekommendationsstruktur” kan du läsa om våra olika rekommendationer.

Detta dokument är framställt i informationssyfte för allmän spridning till behöriga mottagare och är inte avsett att vara rådgivande. Det utgör inte heller ett erbjudande om att köpa eller sälja finansiella instrument.

Swedbank LC&I påtar sig inte något ansvar för direkt eller indirekt förlust eller skada av vad slag det än må vara, som grundar sig på användande av detta dokument.

Potentiella intressekonflikter

Swedbank LC&I regleras av organisatoriska och administrativa regelverk som inrättats i syfte att undvika intressekonflikter och att säkerställa analytikernas objektivitet och oberoende.

Dessa regelverk inkluderar bl.a. regler gällande kontakter med analyserade bolag, personlig involvering i dessa bolag, deltagande i investmentbanksaffärer och översyn och granskning av analysprodukter. Bland annat gäller följande:

  • Analysavdelningen är fysiskt separerad från bankens övriga verksamhet.
  • Analysprodukterna får endast baseras på publik tillgänglig information.
  • Analytikerna får, som regel, inte inneha aktier eller andra finansiella instrument i de bolag som de följer.
  • De anställda vid analysavdelningen kan ha rätt till provisioner baserade på företagets resultat, inklusive från investmentbanken. Ingen i personalen får dock ta emot ersättning baserat på någon specifik investeringsrekommendation.
  • Swedbank AB får inte ta emot ersättning från, eller ingå avtal med, analyserade bolag om att utföra en viss investeringsrekommendation.

Företagsspecifika tillkännagivanden & potentiella intressekonflikter

Med tanke på Swedbanks position på marknaden bör du förutsätta att Swedbank AB tillhandahåller, eller kan komma att tillhandahålla, investmentbankstjänster till bolag som omfattas av detta dokument.

Du bör även observera att det kan förekomma att Swedbank AB, dess ledamöter, dess anställda eller dess dotterbolag vid olika tillfällen har haft, har eller söker: innehav av finansiella instrument; rådgivningsuppdrag (bl a i samband med corporate finance-uppdrag); s k investment- eller merchantbankinguppdrag och/eller långivningsuppdrag, avseende bolag/finansiella instrument som innefattas i detta dokument.

Det kan även förekomma att Swedbank LC&I agerar som s k sponsor i handeln med finansiella instrument som innefattas i detta dokument.

Planerade uppdateringar

I normalfallet ser analytikerna över sina rekommendationer i samband med att bolagen rapporterar. Uppdateringen sker då oftast dagen efter rapportens offentliggörande. Det kan även förekomma att en uppdatering görs dagarna före sådan rapport. När det är påkallat, till exempel om bolaget offentliggör extraordinära nyheter, kan en investeringsrekommen-
dation även komma att uppdateras i tid mellan rapportdatum.

Mångfaldigande och spridning

Materialet får inte mångfaldigas utan Swedbank LC&I:s medgivande. Dokumentet får inte spridas till fysiska eller juridiska personer som är medborgare eller har hemvist i ett land där sådan spridning är otillåten enligt tillämplig lag eller annan bestämmelse.

Mångfaldigad av Swedbank LC&I, Stockholm 2012.

Adress

Swedbank LC&I, Swedbank AB (publ), SE-105 34 Stockholm.
Visiting address: Landsvägen 40, 172 63 Sundbyberg