Den här webbplatsen använder cookies för att ge dig en bättre upplevelse av webbplatsen.
Genom att fortsätta använda vår webbplats accepterar du att cookies används. Läs mer om cookies och hur du kan stänga av dem
Ok
Swedbank Morgonrådet
Aktieanalys - tisdag den 26 november 2013

Börsnoteringar

OMXSPI Grön uppåt pil 0,5% OMX30 Grön uppåt pil 0,6% DJIX Grön uppåt pil 0,3% NASDAQ Grön uppåt pil 0,6%
411,2 1297,9 16064,8 3991,7

Förändringar

Bolag Rek Riktkurs Valuta
Inga förändringar idag
FabegeFABG
Graf

Fabege

Rek: Köp (Köp)
Riktkurs:80,00 SEK
Pris:74,35 SEK
Analytiker: Niclas Höglund, CFA
Prenumerera!
Nu kan du prenumerera på Morgonrådet!

Du får då en länk till dessa analyser direkt levererade till din inkorg!

UPPDATERING

Köp

Positivt budskap

Vi upprepar Köp och riktkursen 80 SEK efter analytikerpresentationen den 25 november. Projekten fortskrider enligt plan, med potentiella vinster från avyttringar av färdigutvecklad mark till bostadsproduktion. Hyresmarknaden förbättras och utsikterna för tillväxt i jämförbara enheter är goda, trots oförändrad indexmarknad. Transaktionerna antyder sjunkande avkastning utanför storstäders kommersiella centrum. Vi anser att Fabege erbjuder ett attraktivt scenario, drivet av projekt och tillväxt i realhyran. Detta skapar omvärderingspotential och kompenserar för relativt låga multiplar för cash-earnings och förestående skatteprocess.

Fabege (FABG)
Köp Sälj Info
SystemairSYSR
Graf

Systemair

Rek: Neutral (Neutral)
Riktkurs:115,00 SEK
Pris:117,50 SEK
Analytiker: Mats Liss

INFÖR RAPPORT

Neutral

Förvärv späder ut marginalen

Vi förväntar oss att Systemair levererar ett kvartal med en försäljning som överträffar vinsttillväxten och där förvärv späder ut marginalen. Försäljningstillväxten på 18% för Q2p överträffar rörelseresultatets tillväxt på 5%. Rörelseresultatet ligger på 147 MSEK. Vi förväntar oss en något blandad framtidsbedömning, med viss positiv övervikt eftersom den europeiska byggsektorn återhämtar sig en smula. Vi nedjusterar estimaten något och vid 16x VPA för 2014 upprepar vi Neutral.

Systemair (SYSR)
Köp Sälj Info

Marknadskommentar

Visa tabell Expanderamed marknadsinformation
Börs Index 1 dag 1 vecka I år
OMXSPI 411,2 0,5% 0,2% 19,6%
OMX30 1297,9 0,6% 0,1% 17,5%
OMXC 490,7 -0,4% -0,8% 21,5%
OMXH 7347,8 0,1% 0,7% 26,7%
OMXN 538,8 0,4% -0,9% 21,3%
FTSE 100 (GB) 6674,3 -0,1% -0,3% 13,2%
DAX Perf (DE) 9219,0 0,2% 0,5% 21,1%
RTS (Russia) 1444,9 1,3% 0,0% -5,4%
CAC 40 (France) 4278,5 0,6% -0,3% 17,5%
Dow Jones 16064,8 0,3% 0,6% 22,6%
NASDAQ 3991,7 0,6% 0,1% 32,2%
OMXH25 2832,2 0,0% 0,7% 28,2%
OMXC20 585,5 -0,5% -0,9% 21,5%
S&P 500 (US) 1804,8 0,5% 0,4% 18,0%
Euro Stoxx 50 3056,0 0,4% 0,0% 26,5%
 
  Gårdagens
Råvaror stängning 1 dag 1 vecka I år
Brent oil 108,8 1,4% 0,2% -1,6%
Copper 7065,5 1,1% 1,1% -8,4%
Gold 1246,3 0,5% 0,5% -28,0%
Lead 2083,0 1,1% 1,1% -3,8%
Nickel 13440,0 0,1% 0,1% -19,4%
Zinc 1872,5 0,7% 0,7% -1,3%
 
Räntor Idag 1 dag 1 vecka I år
Sweden, 10 Year 92,98 -0,36 -0,27 -19,16
USA, 10 Year 100,01 0,80 -0,11 1,80
Germany, 10 years 102,19 -0,06 -0,42 0,51
GB, 10 years 93,16 0,22 -0,34 -5,86
Finland, 10 years 1,94 -0,01 0,02 0,56
Norway, 10 years 93,19 0,08 -0,14 -5,60
STIBOR, 3 month 1,11 0,00 -0,05 -0,15
Euribor, 3 month 0,18 0,01 0,01 0,06
 
Valutor Idag 1 dag 1 vecka I år
EUR / USD 1,35 -0,5% -0,4% -2,6%
EUR / SEK 8,91 -0,5% -0,7% 3,9%
USD / SEK 6,59 -1,0% -1,0% 1,3%
GBP / SEK 10,66 -0,8% -0,4% 0,8%
DKK / SEK 1,19 -0,5% -0,7% 3,9%
NOK / SEK 1,08 -0,4% -0,2% -7,3%
EUR / RUB 44,39 -0,1% 1,0% 10,2%
EUR / BRL 3,10 -0,5% -0,7% 14,8%
EUR / CNY 8,24 0,5% 0,4% 0,3%
BRL / SEK 2,88 0,0% 0,0% -9,5%
CNY / SEK 1,08 -1,0% -1,1% 3,5%

* Källa: Facset & Online Trader

MARKNADSKOMMENTAR

USA-börsen

Dow Jones Industrial Average stängde 0,1 procent högre till indexnivån 16.073, medan det bredare S&P 500 tappade 0,1 procent till 1.803. Nasdaq Composite klättrade vidare 0,1 procent till 3.995. Omsättningen uppgick till cirka 600 miljoner aktier på New York-börsen och 1,8 miljarder aktier på Nasdaq.

New York-börserna stängde om båda sidorna om nollstrecket efter att ha rört sig i svagt positivt territorium under större delen av dagen.

Börserna tog initialt stöd i helgens avtal mellan Iran och P5+1-gruppen, bestående av USA och fem andra stormakter, som begränsar landets kärnprogram i utbyte mot lättnader i de ekonomiska sanktionerna.

Avtalet pressade bland annat oljepriserna under större delen av handelsdagen, med kursrörelser för bolag som påverkas av oljepriserna som följd.

Flygbolag var följaktligen en av sektorerna som sågs i vinnarflödet. Inom sektorn var Delta Air Lines och United Continental, som bland annat äger United Airlines, 2 respektive 3,4 procent högre.

I topp av såväl S&P 500 som Dow Jones återfanns läkemedelssektorn. Davita Healthcare Partners, som tillhandahåller utrustning för njurvård, klättrade 8,9 procent efter att de föreslagna betalningsminskningarna till dialysföretag under Medicare inte blir av.

Biogen Idec, som rusade med 13 procent i fredags efter positiva besked angående ms-preparatet tecifidera, fortsatte uppgången genom att stänga 3,6 procent högre.

Vidare steg både industribolaget Caterpillar och aluminiumjätten Alcoa efter rekommendationshöjningar.

Bank of America Merrill Lynch höjde rekommendationen för Caterpillar till köp från tidigare neutral, medan Goldman Sachs klassar Alcoa-aktien som köpvärd med en riktkurs på 11 dollar. Caterpillar stängde 1,8 procent högre, medan Alcoa steg 3,8 procent.

Varuhuskedjan Wal-Mart har utsett Doug McMillon, tidigare chef för Wal-Mart International, till att ta över vd-posten när Mike Duke går i pension nästa år. Skiftet kommer att ske den 1 februari 2014. Marknaden mottog beskedet väl och handlade upp aktien med 0,8 procent.

Vidare meddelade den kanadensiska smartphonetillverkaren Blackberry att tre chefer lämnar bolaget och att endast en av cheferna kommer att få en efterträdare. Omstruktureringen är en del i nytillträdde vd:n John Chens försök att få rätsida på det problemtyngda bolaget. Blackberry handlades upp med 0,2 procent.

Måndagens amerikanska makroagenda bestod av National Association of Realtors, NAR, index över kontrakterade husaffärer.

Indexet visade att antalet nya kontrakt om köp av befintliga bostäder i USA sjönk med 0,6 procent i oktober jämfört med föregående månad. Analytiker hade enligt Bloomberg News enkät väntat sig en uppgång om 1,0 procent.

Källa: TT, Nyhetsbyrån Direkt

MARKNADSKOMMENTAR

Stockholmsbörsen

Vid stängning noterades OMXS30-index 0,6 procent upp till 1.306,1. Stockholmsbörsens omsättning uppgick till blygsamma 8,7 miljarder kronor.

Stockholmsbörsen utvecklades i likhet med de större europeiska handelsplatserna försiktigt positivt i spåren av helgens överenskommelse om iranska kärnprogramsinskränkningar i utbyte mot lättade sanktioner.

Flertalet sektorer steg, även om lägre marknadspriser på olja och metaller satte negativa spår i råvarusektorn. Åt andra hållet gick flygbolagen.

Avtalet mellan Iran och sex stormakter innebär att Iran ska stoppa produktionen av kärnbränsle som kan användas för vapenproduktion, samt att lagret av detta bränsle ska avvecklas. I utbyte får Iran lättnader i de ekonomiska sanktionerna, som kan ge landet 6-7 miljarder dollar i utländsk valuta det kommande halvåret.

Överenskommelsen välkomnades av USA:s president Barack Obama, men har redan fått kritik både i den amerikanska kongressen och av länder som Israel och Saudiarabien.

Dagens enda makrostatistik av betydelse utgjordes av antalet kontrakterade husköp i USA, vilka oväntat sjönk 0,6 procent. Väntat var enligt Bloomberg News en uppgång med 1,0 procent.

Oljepriserna backade under dagen med cirka 1 procent, medan metaller noterade något mindre nedgångar.

Nära botten av OMXS30-index låg Lundin Petroleum, ned 0,4 procent.

På uppsidan märktes bland annat verkstadsbolag och banker. Alfa Laval steg 1,5 och Handelsbanken 1,2 procent. Andra för dagen framgångsrika aktier var Swedish Match, MTG och H&M.

Skogsbolaget Holmen ökade 3,5 procent sedan vd Magnus Hall i Dagens Industri upprepat sina önskemål om tvåsiffriga prishöjningar på tidningspapper.

Flyg- och resebolagen steg generellt på de europeiska börserna mot bakgrund av förväntningar om lägre bränslepriser. I Sverige lyfte SAS drygt 6 procent.

Finnvedenbulten, en underleverantör till fordonsindustrin, fortsatte upp efter förra veckans besked om en ökande orderingång. För dagen steg aktien 3,1 procent till rekordnoteringen 50:50 kronor.

Modebolaget Kappahl steg initialt sedan Christian W Jansson sålt 6 miljoner aktier till den andre storägaren Mellby Gård, men föll sedan tillbaka.

Källa: TT, Nyhetsbyrån Direkt

Rapporter och bolagsspecifik info idag

Bolag Rek. Riktkurs Valuta Swedbanks prognos
Vinst per aktie
Konsesus
Vinst per aktie
Inga rapporter idag.

Makro idag

Period Estimat Föregående
NOR Norges riskbankschef Olsen talar i Oslo
SWE 08:00 Swedbank: Småföretagsbarometern HÖST
SWE 09:30 Producentprisindex (m/m)/(år/år) OKT 0.7%/-1.1%
USA 14:30 Bostadsbyggande (m/m) publiceras tillsammans pga tidigare nedstängningar SEP/OKT 0.9%
USA 14:30 Byggnadstillstånd (m/m) OKT
USA 15:00 S&P/CS 20 stad (m/m) s.j. / komposit-20 (år/år) SEP 0.90%/12.97% 0.93%/12.82%
USA 15:00 FHFA husprisindex (m/m)/(q/q) SEP 0.4%/n.a. 0.3%/2.10%
USA 16:00 Hushållens konfidensindikator NOV 72,1 71,2
USA 16:00 Richmond Fed tillverkningsindex NOV 1

Övrig marknadsinformation

Upplysningar

Rekommendationsstruktur

Aktieanalysavdelningen på Swedbank LC&I har en rekommendationsstruktur med fem nivåer och en riktkurs som baseras på den absoluta avkastningen (kursutveckling och direktavkastning) på 12 månaders sikt.

  • Starkt köp: Den absoluta avkastningen beräknas komma att överstiga 15%.
  • Köp: Den absoluta avkastningen beräknas komma att ligga mellan 5% och 25%.
  • Neutral: Den absoluta avkastningen beräknas komma att ligga mellan 0% och 10%.
  • Minska: Den absoluta avkastningen beräknas komma att ligga mellan 5% och -10%
  • Sälj: Den absoluta avkastningen beräknas komma att bli lägre än -5%.
  • Riktkurs: Våra förväntningar på den absoluta avkastningen på 12 månaders sikt.

Som stöd för dessa rekommendationer använder aktieanalysavdelningen på Swedbank LC&I ett flertal standardiserade värderingsmodeller. Exempelvis beaktas: kassaflödesmodeller som nuvärdesberäknar framtida kassaflöden; den relativa värderingen av aktien gentemot konkurrenter; nyheter som kan påverka aktiekursen; samt relativa och absoluta multiplar såsom EV/EBITDA, EV/EBIT, P/E, PEG och substans-
värdesmodeller för företag vars tillgångar är likvida. Break up-värdering kan också förekomma.

Rekommendationer per den 25 november 2013

Antal Andel av totalen Andel av MCAP
Starkt köp 3 3% 1%
Köp 43 47% 44%
Neutral 35 38% 35%
Minska 11 12% 20%
Sälj 0 0% 0%

Analytikern intygar

Analytikern intygar att innehållet i detta dokument reflekterar hans/hennes egen personliga åsikt om de företag och värdepapper som han/hon täcker. Detta oavsett om det kan finnas sådana intressekonflikter som det refereras till nedan. Analytikern intygar även att han/hon inte har fått, får eller kommer att få någon kompensation (vare sig direkt eller indirekt) i utbyte för någon åsikt eller rekommendation i detta dokument.

Utgivning, distribution & mottagare

Detta dokument har sammanställts av affärsområdet Swedbank Large Corporates & Institutions (LC&I) inom Swedbank AB (publ).

Swedbank AB står under tillsyn av Finansinspektionen samt övriga tillsynsmyndigheter i de länder där Swedbank AB har filialer.

Swedbank AB är ett publikt aktiebolag och innehar börsmedlemskap på börserna i Stockholm, Helsingfors, Oslo och Reykjavik samt fjärrmedlemskap på EUREX.

Detta dokument distribueras av Swedbanks filialer, som inte har rätt att göra några ändringar i dokumentet innan distribution.

I Estland, Lettland och Litauen sker distributionen av Swedbank. I USA sker distributionen av Swedbank First Securities LLC, som är en del av Swedbank AB (publ).

Ansvarsbegränsningar

All information i detta dokument är sammanställt i god tro från källor som anses vara tillförlitliga. Swedbank påtar sig dock inte något ansvar för dess fullständighet eller riktighet. Du rekommenderas därför att bilda dig din egen uppfattning och inte enbart förlita dig på information från detta dokument.

Du bör vara uppmärksam på att investeringar på kapitalmarknaden, bl a sådana som rekommenderas i detta dokument, är förenade med ekonomiska risker och att uttalanden om framtidsbedömningar är förenade med osäkerhet. Du ansvarar själv för dessa risker. Du bör därför komplettera ditt beslutsunderlag med nödvändigt material, inklusive kunskap om de finansiella instrumentens egenskaper och de villkor som gäller för handel med dessa instrument.

Observera att analytikern baserar sin analys på den information som finns tillgänglig just nu. Om förutsättningarna ändras kan analytikern ändra åsikt. I så fall strävar vi efter att informera om detta så snart det är möjligt med tanke på eventuella regleringar, lagar, interna procedurer eller andra omständigheter.

Under ”Rekommendationsstruktur” kan du läsa om våra olika rekommendationer.

Detta dokument är framställt i informationssyfte för allmän spridning till behöriga mottagare och är inte avsett att vara rådgivande. Det utgör inte heller ett erbjudande om att köpa eller sälja finansiella instrument.

Swedbank LC&I påtar sig inte något ansvar för direkt eller indirekt förlust eller skada av vad slag det än må vara, som grundar sig på användande av detta dokument.

Potentiella intressekonflikter

Swedbank LC&I regleras av organisatoriska och administrativa regelverk som inrättats i syfte att undvika intressekonflikter och att säkerställa analytikernas objektivitet och oberoende.

Dessa regelverk inkluderar bl.a. regler gällande kontakter med analyserade bolag, personlig involvering i dessa bolag, deltagande i investmentbanksaffärer och översyn och granskning av analysprodukter. Bland annat gäller följande:

  • Analysavdelningen är fysiskt separerad från bankens övriga verksamhet.
  • Analysprodukterna får endast baseras på publik tillgänglig information.
  • Analytikerna får, som regel, inte inneha aktier eller andra finansiella instrument i de bolag som de följer.
  • De anställda vid analysavdelningen kan ha rätt till provisioner baserade på företagets resultat, inklusive från investmentbanken. Ingen i personalen får dock ta emot ersättning baserat på någon specifik investeringsrekommendation.
  • Swedbank AB får inte ta emot ersättning från, eller ingå avtal med, analyserade bolag om att utföra en viss investeringsrekommendation.

Företagsspecifika tillkännagivanden & potentiella intressekonflikter

Med tanke på Swedbanks position på marknaden bör du förutsätta att Swedbank AB tillhandahåller, eller kan komma att tillhandahålla, investmentbankstjänster till bolag som omfattas av detta dokument.

Du bör även observera att det kan förekomma att Swedbank AB, dess ledamöter, dess anställda eller dess dotterbolag vid olika tillfällen har haft, har eller söker: innehav av finansiella instrument; rådgivningsuppdrag (bl a i samband med corporate finance-uppdrag); s k investment- eller merchantbankinguppdrag och/eller långivningsuppdrag, avseende bolag/finansiella instrument som innefattas i detta dokument.

Det kan även förekomma att Swedbank LC&I agerar som s k sponsor i handeln med finansiella instrument som innefattas i detta dokument.

Planerade uppdateringar

I normalfallet ser analytikerna över sina rekommendationer i samband med att bolagen rapporterar. Uppdateringen sker då oftast dagen efter rapportens offentliggörande. Det kan även förekomma att en uppdatering görs dagarna före sådan rapport. När det är påkallat, till exempel om bolaget offentliggör extraordinära nyheter, kan en investeringsrekommen-
dation även komma att uppdateras i tid mellan rapportdatum.

Mångfaldigande och spridning

Materialet får inte mångfaldigas utan Swedbank LC&I:s medgivande. Dokumentet får inte spridas till fysiska eller juridiska personer som är medborgare eller har hemvist i ett land där sådan spridning är otillåten enligt tillämplig lag eller annan bestämmelse.

Mångfaldigad av Swedbank LC&I, Stockholm 2012.

Adress

Swedbank LC&I, Swedbank AB (publ), SE-105 34 Stockholm.
Visiting address: Landsvägen 40, 172 63 Sundbyberg