Den här webbplatsen använder cookies för att ge dig en bättre upplevelse av webbplatsen.
Genom att fortsätta använda vår webbplats accepterar du att cookies används. Läs mer om cookies och hur du kan stänga av dem
Ok
Swedbank Morgonrådet
Aktieanalys - torsdag den 16 januari 2014

Börsnoteringar

OMXSPI Grön uppåt pil 1,3% OMX30 Grön uppåt pil 1,4% DJIX Grön uppåt pil 0,7% NASDAQ Grön uppåt pil 0,8%
430,6 1343,0 16481,9 4214,9

Förändringar

Bolag Rek Riktkurs Valuta
SSAB Neutral 48 (45) SEK
BolidenBOL
Graf

Boliden

Rek: Köp (Köp)
Riktkurs:110,00 SEK
Pris:99,50 SEK
Analytiker: Ola Södermark
Mats Liss
Prenumerera!
Nu kan du prenumerera på Morgonrådet!

Du får då en länk till dessa analyser direkt levererade till din inkorg!

INFÖR RAPPORT

Köp

Utökningen av Garpenberg i fokus

Vi bedömer att produktionen har löpt på enlig plan under det fjärde kvartalet. Basmetallpriserna var stabila q/q, men vinsten föll sannolikt q/q på grund av lägre priser för ädelmetaller och lägre produktion vid koppar/guld-gruvan i Aitik. Vårt fokus ligger på utökningen av zinkgruvan i Garpenberg. Denna expansion bör kunna ge en relativt kraftfull vinsttillväxt de kommande åren. Vi upprepar Köp och riktkursen 110 SEK.

Boliden (BOL)
Köp Sälj Info
SSAB ASSAB A
Graf

SSAB

Rek: Neutral (Neutral)
Riktkurs:48,00 SEK
Pris:50,15 SEK
Analytiker: Ola Södermark
Mats Liss

INFÖR RAPPORT

Neutral

Ett tufft kvartal

Vi förväntar oss att Q4-resultatet har påverkats av ytterligare förluster. Vi bedömer dock att leveranserna har förbättrats q/q: Europa, Mellanöstern och Afrika 3% och Amerika 5%. Fokus ligger på nischprodukternas andel av leveranserna, vilken uppgick till 38% under Q1- Q3 2013. Om vi skall anta en positiv syn på aktien måste denna andel höjas. Vi upprepar Neutral. Riktkursen uppjusteras till 48 SEK (45).

SSAB A (SSAB A)
Köp Sälj Info

Marknadskommentar

Visa tabell Expanderamed marknadsinformation
Börs Index 1 dag 1 vecka I år
OMXSPI 430,6 1,3% 1,6% 1,6%
OMX30 1343,0 1,4% 1,4% 0,8%
OMXC 545,7 0,6% 1,8% 5,6%
OMXH 7481,9 1,0% 2,0% 2,0%
OMXN 563,0 1,1% 2,3% 2,6%
FTSE 100 (GB) 6819,9 0,8% 1,5% 1,0%
DAX Perf (DE) 9733,8 2,0% 2,5% 1,9%
RTS (Russia) 1401,8 0,9% 0,8% -2,8%
CAC 40 (France) 4332,1 1,4% 1,7% 0,8%
Dow Jones 16481,9 0,7% 0,1% -0,6%
NASDAQ 4214,9 0,8% 1,2% 0,9%
OMXH25 2895,2 1,1% 2,4% 2,1%
OMXC20 649,2 0,5% 1,6% 5,6%
S&P 500 (US) 1848,4 0,5% 0,6% 5,5%
Euro Stoxx 50 3168,8 1,6% 1,9% 0,0%
 
  Gårdagens
Råvaror stängning 1 dag 1 vecka I år
Brent oil 107,0 0,0% -0,3% -4,1%
Copper 7343,0 0,0% 0,0% -7,6%
Gold 1251,5 0,0% 0,0% -25,5%
Lead 2181,5 0,0% 0,0% -3,4%
Nickel 14285,0 0,0% 0,0% -16,9%
Zinc 2097,0 0,0% 0,0% 7,3%
 
Räntor Idag 1 dag 1 vecka I år
Sweden, 10 Year 91,98 -0,19 0,11 0,82
USA, 10 Year 98,24 -0,06 0,95 1,07
Germany, 10 years 101,50 -0,09 0,70 1,05
GB, 10 years 94,85 -0,22 0,92 1,32
Finland, 10 years 2,03 0,02 -0,06 -0,09
Norway, 10 years 92,41 -0,10 -0,54 0,25
STIBOR, 3 month 0,94 0,00 0,00 0,00
Euribor, 3 month 0,27 0,01 0,01 0,00
 
Valutor Idag 1 dag 1 vecka I år
EUR / USD 1,36 0,7% 0,0% 1,4%
EUR / SEK 8,81 0,1% -1,2% -0,5%
USD / SEK 6,48 0,8% -1,2% 0,9%
GBP / SEK 10,60 0,1% -1,9% -0,4%
DKK / SEK 1,18 0,1% -1,2% -0,5%
NOK / SEK 1,06 -0,1% -0,3% -0,3%
EUR / RUB 45,35 -0,5% 0,6% 0,2%
EUR / BRL 3,20 -0,7% -1,2% -1,6%
EUR / CNY 8,22 -0,6% -0,1% -1,5%
BRL / SEK 2,75 0,8% 0,0% 1,1%
CNY / SEK 1,07 0,7% -1,1% 1,0%

* Källa: Facset & Online Trader

MARKNADSKOMMENTAR

USA-börsen

Dow Jones Industrial Average steg 0,7 procent till indexnivån 16.483. Det bredare S&P 500 steg 0,6 procent till 1.848,4, med liten marginal en ny rekordnivå. Nasdaq Composite klättrade 0,8 procent till noteringen 4.215. Omsättningen uppgick till 667 miljoner aktier på New York-börsen och 2.080 miljoner på Nasdaq.

De amerikanska börserna steg på onsdagen sedan Världsbanken höjt sin BNP-prognos för 2014 och Feds Beige Book indikerat en försiktigt tilltagande tillväxt i USA. Starka makrodata från delstaten New York stödde utvecklingen.

Banksektorn stack ut bland dagens vinnare, efter att Bank of America redovisat ett starkt kvartalsresultat. Microsoft och Apple hjälpte till att lyfta Nasdaq.

Världsbanken lade grunden för en dos konjunkturoptimism genom att höja sin prognos för den globala BNP-tillväxten till 3,2 procent, från tidigare 3,0 procent. Ytterligare positiva makrosignaler gavs av ett index som visar affärsförhållandena för industrin i delstaten New York.

IMF-chefen Christina Lagarde var inne på samma linje när hon i ett tal på onsdagen förklarade att den ökade tillväxten under andra halvan av 2013 väntas fortsätta under 2014.

"Det handlar om en äkta, cyklisk, makrodriven uppgång", kommenterade Jerry Braakman på First American för Bloomberg News.

Enligt Feds Beige Book fick tillväxten i den amerikanska ekonomin stöd av julhandeln, men beskrivs ändå som "måttlig" i större delen av landet. Nio av de tolv distrikten rapporterade att ekonomin växte i just en "måttlig" (moderate) takt, mot sju vid det senaste rapporttillfället.

Bank- och finanssektorn var en av dagens största vinnare sedan Bank of America redovisat ett kvartalsresultat om 0:29 dollar per aktie. Väntat var enligt Bloombergs prognossammanställning en vinst om 0:25 dollar.

Bank of America steg 2,3 procent. Ännu större blev dock uppgången för sektorkollegorna Morgan Stanley och JP Morgan, som steg 3,6 respektive 3,0 procent.

Åt samma håll gick Apple, sedan operatören China Mobile uppgett att förköpen av Iphone har nått 1 miljon telefoner, inför fredagens säljstart i Kina. Appleaktien handlades upp drygt 2 procent. Även Microsoft hade en bra dag och steg 2,7 procent.

Elbilstillverkaren Tesla steg 1,8 procent och adderade därmed till tisdagens stora uppgång, som ägde rum mot bakgrund av högre försäljning än väntat.

Bland förlorarna för dagen märktes General Motors, som uppgav att det justerade ebit-resultatet väntas stiga blygsamt 2014 och att årets justerade ebit-marginal spås hamna på en liknande nivå som i fjol. Aktien backade 1,6 procent.

Källa: TT, Nyhetsbyrån Direkt

MARKNADSKOMMENTAR

Stockholmsbörsen

OMXS30 steg 1,4 procent till noteringen 1.343 och är därmed tillbaka på de nivåer som storbolagsindexet handlades till före finanskrisens utbrott. Det bredare börsindexet, OMXSPI, steg 1,3 procent till noteringen 430,6 vilket i sin tur motsvarar rekordhögsta. Omsättningen på Stockholmsbörsen summerade till 14,2 miljarder kronor i onsdagens handel.

Stockholmsbörsen steg till rekordnivå på onsdagen med H&M och Nordea som draglok, efter en oväntat stark decemberförsäljning från H&M och då Nordea fått ett efterlängtat beslut från FI som lyfter kapitaliseringen.

"Det är slagigt inför rapportperioden, som alla fokuserar på, och jag tror att det kommer att vara så tills vi har en bättre bild av hur det första kvartalet kommer att arta sig, något vi bör ha fått när de intensiva rapportdagarna från 28 till 30 januari har passerat", sade en aktiestrateg till Nyhetsbyrån Direkt.

H&M:s decemberförsäljning steg med 10 procent, en knapp procentenhet mer än vad analytikerkåren hade räknat med enligt SME Direkt, och klädaktien stängde 2,7 procent högre.

Nordea fick ett, om än förväntat så efterlängtat, grönt ljus från de nordiska finansinspektionerna att använda egna metoder för att beräkna risken i sin företagsutlåning, vilket innebär lägre riskvägda tillgångar och stärkt kapitalisering.

"Det var oklart när det skulle komma, men att det skulle komma var helt väntat. Marknaden reagerar på nyhetsflödet, men jag tror inte det finns någon analytiker som inte har det här i sina estimat redan", sade en analytiker till Nyhetsbyrån Direkt, och påminde samtidigt om att mycket osäkerhet kvarstår på kapitalsidan.

Aktiemarknaden var odelat positiv till beskedet. Nordea-aktien stängde 3,0 procent högre till 90:70 kronor.

SEB steg 2,0 procent till 86:80 kronor och Handelsbanken avancerade i sin tur 1,1 procent till rekordnivån 323:40 kronor. Kurslyftet i Swedbank stannade på 0,4 procent.

Bland andra aktier som visade styrka återfanns Astrazeneca och Getinge tillsammans med Scania och Ericsson.

Källa: TT, Nyhetsbyrån Direkt

Rapporter och bolagsspecifik info idag

Bolag Rek. Riktkurs Valuta Swedbanks prognos
Vinst per aktie
Konsesus
Vinst per aktie
Inga rapporter idag.

Makro idag

Period Estimat Föregående
EMU 08:00 EU27 Nybilsregistrering DEC 1,2%
GER 08:00 KPI (m/m)/(år/år) DEC F 0.4%/1.4% 0.4%/1.4%
SWE 08:00 Mäklarstatistik Husprisdata
SWE 09:00 Valueguard Husprisdata (m/m)/(år/år) DEC -0.8%/7%
EMU 10:00 ECB månadsrapport
USA 14:30 KPI (m/m)/(år/år) DEC 0.3%/1.5% 0.0%/1.2%
USA 14:30 Arbetslöshetsstatistik w/e 325K/n.a. 330K/2865K
USA 16:00 NAHB Husmarkandsindex JAN 58,0 58,0
USA 17:10 Ben Bernanke håller tal

Övrig marknadsinformation

Upplysningar

Rekommendationsstruktur

Aktieanalysavdelningen på Swedbank LC&I har en rekommendationsstruktur med fem nivåer och en riktkurs som baseras på den absoluta avkastningen (kursutveckling och direktavkastning) på 12 månaders sikt.

  • Starkt köp: Den absoluta avkastningen beräknas komma att överstiga 15%.
  • Köp: Den absoluta avkastningen beräknas komma att ligga mellan 5% och 25%.
  • Neutral: Den absoluta avkastningen beräknas komma att ligga mellan 0% och 10%.
  • Minska: Den absoluta avkastningen beräknas komma att ligga mellan 5% och -10%
  • Sälj: Den absoluta avkastningen beräknas komma att bli lägre än -5%.
  • Riktkurs: Våra förväntningar på den absoluta avkastningen på 12 månaders sikt.

Som stöd för dessa rekommendationer använder aktieanalysavdelningen på Swedbank LC&I ett flertal standardiserade värderingsmodeller. Exempelvis beaktas: kassaflödesmodeller som nuvärdesberäknar framtida kassaflöden; den relativa värderingen av aktien gentemot konkurrenter; nyheter som kan påverka aktiekursen; samt relativa och absoluta multiplar såsom EV/EBITDA, EV/EBIT, P/E, PEG och substans-
värdesmodeller för företag vars tillgångar är likvida. Break up-värdering kan också förekomma.

Rekommendationer per den 16 januari 2014

Antal Andel av totalen Andel av MCAP
Starkt köp 5 5% 2%
Köp 43 47% 48%
Neutral 34 37% 31%
Minska 10 11% 19%
Sälj 0 0% 0%

Analytikern intygar

Analytikern intygar att innehållet i detta dokument reflekterar hans/hennes egen personliga åsikt om de företag och värdepapper som han/hon täcker. Detta oavsett om det kan finnas sådana intressekonflikter som det refereras till nedan. Analytikern intygar även att han/hon inte har fått, får eller kommer att få någon kompensation (vare sig direkt eller indirekt) i utbyte för någon åsikt eller rekommendation i detta dokument.

Utgivning, distribution & mottagare

Detta dokument har sammanställts av affärsområdet Swedbank Large Corporates & Institutions (LC&I) inom Swedbank AB (publ).

Swedbank AB står under tillsyn av Finansinspektionen samt övriga tillsynsmyndigheter i de länder där Swedbank AB har filialer.

Swedbank AB är ett publikt aktiebolag och innehar börsmedlemskap på börserna i Stockholm, Helsingfors, Oslo och Reykjavik samt fjärrmedlemskap på EUREX.

Detta dokument distribueras av Swedbanks filialer, som inte har rätt att göra några ändringar i dokumentet innan distribution.

I Estland, Lettland och Litauen sker distributionen av Swedbank. I USA sker distributionen av Swedbank First Securities LLC, som är en del av Swedbank AB (publ).

Ansvarsbegränsningar

All information i detta dokument är sammanställt i god tro från källor som anses vara tillförlitliga. Swedbank påtar sig dock inte något ansvar för dess fullständighet eller riktighet. Du rekommenderas därför att bilda dig din egen uppfattning och inte enbart förlita dig på information från detta dokument.

Du bör vara uppmärksam på att investeringar på kapitalmarknaden, bl a sådana som rekommenderas i detta dokument, är förenade med ekonomiska risker och att uttalanden om framtidsbedömningar är förenade med osäkerhet. Du ansvarar själv för dessa risker. Du bör därför komplettera ditt beslutsunderlag med nödvändigt material, inklusive kunskap om de finansiella instrumentens egenskaper och de villkor som gäller för handel med dessa instrument.

Observera att analytikern baserar sin analys på den information som finns tillgänglig just nu. Om förutsättningarna ändras kan analytikern ändra åsikt. I så fall strävar vi efter att informera om detta så snart det är möjligt med tanke på eventuella regleringar, lagar, interna procedurer eller andra omständigheter.

Under ”Rekommendationsstruktur” kan du läsa om våra olika rekommendationer.

Detta dokument är framställt i informationssyfte för allmän spridning till behöriga mottagare och är inte avsett att vara rådgivande. Det utgör inte heller ett erbjudande om att köpa eller sälja finansiella instrument.

Swedbank LC&I påtar sig inte något ansvar för direkt eller indirekt förlust eller skada av vad slag det än må vara, som grundar sig på användande av detta dokument.

Potentiella intressekonflikter

Swedbank LC&I regleras av organisatoriska och administrativa regelverk som inrättats i syfte att undvika intressekonflikter och att säkerställa analytikernas objektivitet och oberoende.

Dessa regelverk inkluderar bl.a. regler gällande kontakter med analyserade bolag, personlig involvering i dessa bolag, deltagande i investmentbanksaffärer och översyn och granskning av analysprodukter. Bland annat gäller följande:

  • Analysavdelningen är fysiskt separerad från bankens övriga verksamhet.
  • Analysprodukterna får endast baseras på publik tillgänglig information.
  • Analytikerna får, som regel, inte inneha aktier eller andra finansiella instrument i de bolag som de följer.
  • De anställda vid analysavdelningen kan ha rätt till provisioner baserade på företagets resultat, inklusive från investmentbanken. Ingen i personalen får dock ta emot ersättning baserat på någon specifik investeringsrekommendation.
  • Swedbank AB får inte ta emot ersättning från, eller ingå avtal med, analyserade bolag om att utföra en viss investeringsrekommendation.

Företagsspecifika tillkännagivanden & potentiella intressekonflikter

Med tanke på Swedbanks position på marknaden bör du förutsätta att Swedbank AB tillhandahåller, eller kan komma att tillhandahålla, investmentbankstjänster till bolag som omfattas av detta dokument.

Du bör även observera att det kan förekomma att Swedbank AB, dess ledamöter, dess anställda eller dess dotterbolag vid olika tillfällen har haft, har eller söker: innehav av finansiella instrument; rådgivningsuppdrag (bl a i samband med corporate finance-uppdrag); s k investment- eller merchantbankinguppdrag och/eller långivningsuppdrag, avseende bolag/finansiella instrument som innefattas i detta dokument.

Det kan även förekomma att Swedbank LC&I agerar som s k sponsor i handeln med finansiella instrument som innefattas i detta dokument.

Planerade uppdateringar

I normalfallet ser analytikerna över sina rekommendationer i samband med att bolagen rapporterar. Uppdateringen sker då oftast dagen efter rapportens offentliggörande. Det kan även förekomma att en uppdatering görs dagarna före sådan rapport. När det är påkallat, till exempel om bolaget offentliggör extraordinära nyheter, kan en investeringsrekommen-
dation även komma att uppdateras i tid mellan rapportdatum.

Mångfaldigande och spridning

Materialet får inte mångfaldigas utan Swedbank LC&I:s medgivande. Dokumentet får inte spridas till fysiska eller juridiska personer som är medborgare eller har hemvist i ett land där sådan spridning är otillåten enligt tillämplig lag eller annan bestämmelse.

Mångfaldigad av Swedbank LC&I, Stockholm 2012.

Adress

Swedbank LC&I, Swedbank AB (publ), SE-105 34 Stockholm.
Visiting address: Landsvägen 40, 172 63 Sundbyberg