OMXSPI | ![]() |
-0,4% | OMX30 | ![]() |
-0,4% | DJIX | ![]() |
0,5% | NASDAQ | ![]() |
0,9% |
409,6 | 1281,0 | 15445,2 | 4031,5 |

Börsnoteringar
Förändringar
Bolag | Rek | Riktkurs | Valuta |
Investor | Köp | 235 (230) | SEK |
Bilia | Köp | 190 (180) | SEK |
Micronic Mydata | Köp | 18 (17) | SEK |
Investor
Rek: | Köp (Köp) |
Riktkurs: | 235,00 SEK |
Pris: | 207,60 SEK |
Analytiker: | Johan Unnerus Niclas Höglund, CFA |
Du får då en länk till dessa analyser direkt levererade till din inkorg!
EFTER RAPPORT

Stadig positiv utveckling och god avkastning
Mölnlycke fortsätter att leverera och Investor kan uppvisa en stadig positiv utveckling, driven av både kassaflöde och förbättrad kapitalstruktur och kostnadsbas. Investor kommer sannolikt att finna både interna investeringsmöjligheter och externa exitmöjligheter under året. Investors totalavkastning överträffar OMX totalavkastning med god marginal och rabatten ligger nu högre än tolvmånaderssnittet. Vi upprepar Köp och höjer riktkursen till 235 SEK (230).
Bilia
Rek: | Köp (Köp) |
Riktkurs: | 190,00 SEK |
Pris: | 169,50 SEK |
Analytiker: | Mats Liss |
EFTER RAPPORT

Stark avslutning bådar gott för 2014
Vi upprepar Köp efter Bilias Q4 som kom med ett rörelseresultat på 159 MSEK, 7% starkare än väntat. Den positiva avvikelsen förklaras av en starkare utveckling för Service, särskilt i Norge. En utdelning på 9 SEK föreslås (väntat var 7,50 SEK), fortfarande stöttat av vinsten. Vi förväntar oss att Service blir den främsta bidragsgivaren till en VPA-tillväxt på 20% 2014p. Vi anser att 12X VPA för 2014p är attraktivt. Vi höjer riktkursen till 190 SEK (180), exklusive utdelning.
Micronic Mydata
Rek: | Köp (Köp) |
Riktkurs: | 18,00 SEK |
Pris: | 13,95 SEK |
Analytiker: | Håkan Wranne |
EFTER RAPPORT

Nya mål ökar potentialen (och risken)
Q4-rapporten var i stort sett i linje med förväntningarna. Styrelsen föreslog en extraordinär utdelning på 2,50 SEK och lanserade ett ambitiöst intäktsmål på 2 miljarder SEK, en dubblering av dagens nivå. Vi förväntar oss att en återhämtning i efterfrågan kan hjälpa bolaget att ta de första stegen mot målet. Vi upprepar Köp och höjer riktkursen till 18 SEK (17).
Axfood
Rek: | Köp (Köp) |
Riktkurs: | 360,00 SEK |
Pris: | 338,70 SEK |
Analytiker: | Christian Anderson |
EFTER RAPPORT

Flera tecken på styrka
Vi upprepar Köp och riktkursen på 360 SEK, efter Q4-rapporten. Vi gör bara små estimatjusteringar. En överraskande hög utdelning och en offensiv guidning för 2014 stärker intrycket av att bolaget är på väg in i en tid av marginalförbättring, bättre kassaflöde och höga kassautskiftningar till aktieägarna.
Wihlborgs
Rek: | Köp (Köp) |
Riktkurs: | 133,00 SEK |
Pris: | 117,75 SEK |
Analytiker: | Niclas Höglund, CFA |
EFTER RAPPORT

Stark underliggande vinst och utdelning
Wihlborgs underliggande vinst i Q4 och den föreslagna utdelningen var något bättre än vi förväntat. Den förbättrade hyresmarknaden bör kunna tjäna som en kursdrivare, eftersom den sannolikt leder till nya projekt och lägre vakansgrad. Bolaget gynnas tydligt av den starka regionala marknadspositionen, vilken adderar ökade möjligheter till vinsttillväxt. Vi upprepar Köp och riktkursen 133 SEK.
Husqvarna
Rek: | Neutral (Neutral) |
Riktkurs: | 36,00 SEK |
Pris: | 37,06 SEK |
Analytiker: | Fredrik Nilhov Niclas Höglund, CFA |
INFÖR RAPPORT

Ingen snabb återhämtning i USA
Säsongsmässigheten innebär att Husqvarna alltid gör förlust i Q4. I Q4 2012 levererade bolaget en underliggande förlust på 362 MSEK (exklusive engångsposter på -256 MSEK). Även om jämförelsesiffrorna är enkla så bedömer vi att Q4 2013 också varit tufft, delvis förklarat av negativa valutaeffekter på 50 MSEK. Vi har också sänkt VPA för 2014p med 10%, på grund av en mer återhållen syn på USA-verksamheten. USA-verksamheten är koncernens historiska problem och den präglas av en kombination av hård prispress och för höga kostnader. Den nye VD:n har flera gånger uttryckt att det kommer att ta tid att vända utvecklingen för USA-verksamheten. Problemet är att Amerika står för 40% av koncernens försäljning, så det blir svårt att höja marginalerna så länge dessa problem kvarstår. Vi upprepar Neutral och riktkursen 36 SEK.
Handelsbanken
Rek: | Neutral (Neutral) |
Riktkurs: | 310,00 SEK |
Pris: | 309,00 SEK |
Analytiker: | Bengt Kirkøen Andreas Bertheussen |
EFTER RAPPORT

Extraordinär utdelning och lägre kreditförluster
Q4-vinsten, före kreditförluster, var mycket i linje med våra och konsensus förväntningar. Något lägre kreditförluster gav en vinst per aktie på 5,50 SEK (konsensus 5,45 SEK, Swedbank 5,28 SEK). Styrelsen har föreslagit en utdelning på 16,5 SEK, av vilken 11,50 SEK utgör ordinarie utdelning. 16,50 SEK innebär en utbetalningsgrad på 73%. Vi bedömer att vi inte kommer att göra några större förändringar i estimaten och att Neutralrekommendationen och riktkursen på 310 SEK behålls.
SEB
Rek: | Köp (Köp) |
Riktkurs: | 96,00 SEK |
Pris: | 84,30 SEK |
Analytiker: | Bengt Kirkøen Andreas Bertheussen |
EFTER RAPPORT

Starkare intäktstillväxt
Vinsten per aktie för Q4 blev 1,93 SEK, att jämföra med vårt estimat på 1,82 SEK och konsensus på 1,81 SEK. Starkare intäktstillväxt drev den förbättrade rapporterade vinsten och avvikelserna i kostnader och kreditförluster var små. Vi bedömer att vi kommer att höja estimaten något och behålla Köprekommendationen. Styrelsen har föreslagit en utdelning på 4 SEK, vårt estimat var 3,70 SEK.
Marknadskommentar

Börs | Index | 1 dag | 1 vecka | I år |
OMXSPI | 409,6 | -0,4% | -2,6% | -3,3% |
OMX30 | 1281,0 | -0,4% | -2,8% | -3,9% |
OMXC | 533,6 | -1,3% | 0,9% | 3,2% |
OMXH | 7022,7 | 0,8% | -2,3% | -4,3% |
OMXN | 534,6 | 0,0% | -1,7% | -2,6% |
FTSE 100 (GB) | 6449,3 | -0,3% | -1,9% | -4,4% |
DAX Perf (DE) | 9127,9 | -0,6% | -3,0% | -4,4% |
RTS (Russia) | 1291,8 | -0,1% | -3,1% | -10,5% |
CAC 40 (France) | 4117,5 | 0,2% | -1,6% | -4,2% |
Dow Jones | 15445,2 | 0,5% | -3,0% | -6,8% |
NASDAQ | 4031,5 | 0,9% | -1,6% | -3,5% |
OMXH25 | 2713,3 | 0,8% | -2,7% | -4,3% |
OMXC20 | 638,9 | -1,4% | 1,6% | 3,2% |
S&P 500 (US) | 1755,2 | 0,8% | -2,1% | 3,8% |
Euro Stoxx 50 | 2962,5 | 0,0% | -2,5% | -5,0% |
Gårdagens | ||||
Råvaror | stängning | 1 dag | 1 vecka | I år |
Brent oil | 106,0 | -0,9% | -1,1% | -5,0% |
Copper | 7107,0 | 0,2% | 0,2% | -13,6% |
Gold | 1250,3 | -0,9% | -0,9% | -25,0% |
Lead | 2091,5 | 0,2% | 0,2% | -14,4% |
Nickel | 13860,0 | 0,2% | 0,2% | -25,5% |
Zinc | 1965,0 | 0,1% | 0,1% | -8,2% |
Räntor | Idag | 1 dag | 1 vecka | I år |
Sweden, 10 Year | 93,73 | -0,07 | 0,77 | 2,63 |
USA, 10 Year | 100,31 | -0,83 | 1,01 | 3,23 |
Germany, 10 years | 100,87 | -0,07 | -1,90 | 0,42 |
GB, 10 years | 96,18 | -0,10 | 0,88 | 2,71 |
Finland, 10 years | 1,76 | 0,01 | -0,12 | -0,30 |
Norway, 10 years | 94,25 | 0,07 | 0,80 | 2,14 |
STIBOR, 3 month | 0,95 | -0,01 | 0,00 | 0,01 |
Euribor, 3 month | 0,25 | 0,00 | -0,02 | -0,01 |
Valutor | Idag | 1 dag | 1 vecka | I år |
EUR / USD | 1,35 | 0,1% | 1,2% | 2,0% |
EUR / SEK | 8,82 | -0,1% | 0,3% | -0,4% |
USD / SEK | 6,53 | -0,1% | 1,4% | 1,6% |
GBP / SEK | 10,63 | -0,3% | -0,3% | 0,0% |
DKK / SEK | 1,18 | -0,1% | 0,3% | -0,4% |
NOK / SEK | 1,04 | -0,5% | -1,1% | -2,0% |
EUR / RUB | 47,54 | -0,5% | 0,1% | 5,0% |
EUR / BRL | 3,27 | -0,2% | -1,1% | 0,6% |
EUR / CNY | 8,19 | -0,1% | -1,0% | -1,9% |
BRL / SEK | 2,69 | 0,0% | 1,5% | -1,0% |
CNY / SEK | 1,08 | -0,1% | 1,3% | 1,5% |
* Källa: Facset & Online Trader
MARKNADSKOMMENTAR
USA-börsen
Dow Jones Industrial Average stängde 0,5 procent högre på indexnivån 15.444. Det bredare S&P 500 avancerade 0,8 procent till 1.755, medan Nasdaq Composite steg 0,9 procent till 4.032. Omsättningen uppgick till cirka 730 miljoner aktier på New York-börsen och 2,2 miljarder aktier på Nasdaq.
New York-börserna rekylerade uppåt något under tisdagen efter måndagens breda nedgångar. Starka kvartalsrapporter signerade Michael Kors och Yum Brands bidrog till att höja börshumöret.
De amerikanska börserna föll på bred front under måndagen, då både Dow Jones och S&P 500 stängt med de största intradagsförlusterna sedan i mitten av juni ifjol.
"Det största orosmolnet för investerare nu är huruvida detta är början av en större tillbakagång för marknaden. Tittar vi på ekonomisk tillväxt, rapportsäsongen och den ekonomiska hälsan i USA så ser läget ganska bra ut. Vårt råd till investerare är att se nedgången som ett köpläge", sade Joseph Tabuiys, marknadsstrateg vid JPMorgan Asset Management, till Bloomberg News.
Läkemedelsbolaget Pfizer, som under måndagen trotsade det sura börsklimatet, återfanns åter på den positiva sidan om nollstrecket. Under måndagen framgick att bolagets fas 2-studie gällande bröstcancerpreparatet Palbociclib genererat positiva resultat.
Under tisdagen höjde Jefferies vidare rekommendationen för aktien till köp från tidigare behåll. Pfizer-aktien stärktes med 2,8 procent.
Teknikjätten Microsoft har, som tidigare ryktats, utsett Satya Nadella till att efterträda Steve Ballmer på vd-posten med omedelbar verkan. I samband med beskedet meddelade Microsoft vidare att Bill Gates lämnar över ordförandeklubban i bolaget. Aktien handlades 0,4 procent lägre.
Den amerikanska makroagendans huvudpunkt var december månads industriorderingång, som enligt statistik från US Census Bureau sjönk med 1,5 procent jämfört med månaden före. Analytiker hade räknat med att orderingången skulle ha sjunkit 1,8 procent, enligt Bloomberg News snittprognos.
Källa: TT, Nyhetsbyrån Direkt
MARKNADSKOMMENTAR
Stockholmsbörsen
Storbolagsindexet OMXS30 slutade 0,4 procent lägre till noteringen 1.281. Stockholmsbörsens omsättning nådde nästan 14 miljarder kronor.
Investerare var alltjämt nervösa på tisdagen efter den senaste tidens börsnedgång. Stockholmsbörsen parkerade under nollstrecket även om fallet blev litet. De europeiska börserna uppvisade överlag mindre rörelser.
"Nuvarande riskaversion kan komma att hålla i sig ytterligare några veckor, men fundamenta för aktiemarknaden ser alltjämt intressant ut. För en negativ börssyn krävs det antingen en tro på att räntor stiger kraftigt eller att man har en negativ konjunktursyn i stället för positiv", kommenterade en aktiestrateg för Nyhetsbyrån Direkt.
Tisdagens makroagenda var tunn men amerikansk industriorder föll dock något mindre än väntat.
Electrolux sjönk ytterligare något i sviterna av sitt svaga bokslut i fredags. Nedgången har medfört att Electrolux direktavkastning nu uppgår till omkring 5 procent.
Även Sandvik fortsatte ned drygt 1 procent på tisdagen efter måndagens rapportnedgång på runt 5 procent.
Rapporterande Investor tappade marginellt. I bokslutet skrev investmentbolaget ned värdet på innehavet i vårdbolaget Aleris rejält. Utdelningshöjning var samtidigt något högre än snittförväntan.
Sektorkollegan Kinnevik steg mer än 5 procent och tog alltså igen delar av den oro som omgärdat investmentbolagets Zalando-innehav i år.
Bland bolag på plus återfanns även Assa Abloy, upp över 1 procent. Flera av storbankerna klarade sig relativt väl.
Utanför OMXS30 levererade matjätten Axfood stabila kvartalssiffror i kombination med en utdelningshöjning samt en positiv prognos för innevarande år. Aktien steg kring 8 procent.
Bilia steg 4 procent efter en betydande utdelningshöjning.
Transcom tappade över 5 procent. Callcenterbolaget gör en goodwillnedskrivning på 21,1 miljoner euro.
Oriflame var en annan svagt presterande aktie med cirka 2 procents nedgång. Swedbank har sänkt rekommendationen för aktien på grund av valutaoro.
Källa: TT, Nyhetsbyrån Direkt
Rapporter och bolagsspecifik info idag
Bolag | Rek. | Riktkurs | Valuta | Swedbanks prognos Vinst per aktie |
Konsesus Vinst per aktie |
Handelsbanken | Neutral | 310 | SEK | 5,28 | 5,45 |
Intrum Justitia | Neutral | 176 | SEK | 2,79 | |
Lundin Petroleum | Köp | 175 | SEK | 0,05 (USD) | 0,06 (USD) |
SEB | Köp | 96 | SEK | 1,82 | 1,81 |
Alfa Laval | Neutral | 170 | SEK | 2,39 | 2,04 |
SpareB. 1 Nord-Norge | Starkt Köp | 45,00 | NOK | 1,3 | |
Gjensidige Forsikring | Neutral | 115 | NOK | 2,01 | |
Marine Harvest | Köp | 77 | NOK | 2,41 | |
SpareB. 1 Rinerike Had. | Köp | 142 | NOK | 3,82 | |
SpareBank 1 SMN | Starkt Köp | 70 | NOK | 2,00 |
Makro idag
Period | Estimat | Föregående | |||
SWE | 08:30 | Tjänste-PMI | JAN | 57,0 | 57,7 |
GER | 09:55 | Tjänste-PMI | JAN F | 53,6 | 53,6 |
EMU | 10:00 | Tjänste-PMI | JAN F | 51,9 | 51,9 |
EMU | 11:00 | Detaljhandel (m/m)/ (å/å) | DEC | -0.7%/1.5% | 1.4%/1.6% |
USA | 13:00 | MBA Bolåneansökningar | vecko | -0.2% | |
USA | 14:15 | ADP-data, privat sysselsättning | JAN | 190K | 238K |
USA | 16:00 | ISM-index tjänstesektorn | JAN | 53,7 | 53,0 |
Övrig marknadsinformation
Upplysningar
Rekommendationsstruktur
Aktieanalysavdelningen på Swedbank LC&I har en rekommendationsstruktur med fem nivåer och en riktkurs som baseras på den absoluta avkastningen (kursutveckling och direktavkastning) på 12 månaders sikt.
- Starkt köp: Den absoluta avkastningen beräknas komma att överstiga 15%.
- Köp: Den absoluta avkastningen beräknas komma att ligga mellan 5% och 25%.
- Neutral: Den absoluta avkastningen beräknas komma att ligga mellan 0% och 10%.
- Minska: Den absoluta avkastningen beräknas komma att ligga mellan 5% och -10%
- Sälj: Den absoluta avkastningen beräknas komma att bli lägre än -5%.
- Riktkurs: Våra förväntningar på den absoluta avkastningen på 12 månaders sikt.
Som stöd för dessa rekommendationer använder aktieanalysavdelningen på Swedbank LC&I ett flertal
standardiserade värderingsmodeller. Exempelvis beaktas: kassaflödesmodeller som nuvärdesberäknar
framtida kassaflöden; den relativa värderingen av aktien gentemot konkurrenter; nyheter som kan
påverka aktiekursen; samt relativa och absoluta multiplar såsom EV/EBITDA, EV/EBIT, P/E, PEG och
substans-
värdesmodeller för företag vars tillgångar är likvida. Break up-värdering kan också förekomma.
Rekommendationer per den 5 februari 2014
Antal | Andel av totalen | Andel av MCAP | |
Starkt köp | 3 | 3% | 1% |
Köp | 39 | 42% | 44% |
Neutral | 39 | 42% | 35% |
Minska | 11 | 12% | 20% |
Sälj | 0 | 0% | 0% |
Analytikern intygar
Analytikern intygar att innehållet i detta dokument reflekterar hans/hennes egen personliga åsikt om de företag och värdepapper som han/hon täcker. Detta oavsett om det kan finnas sådana intressekonflikter som det refereras till nedan. Analytikern intygar även att han/hon inte har fått, får eller kommer att få någon kompensation (vare sig direkt eller indirekt) i utbyte för någon åsikt eller rekommendation i detta dokument.
Utgivning, distribution & mottagare
Detta dokument har sammanställts av affärsområdet Swedbank Large Corporates & Institutions (LC&I) inom Swedbank AB (publ).
Swedbank AB står under tillsyn av Finansinspektionen samt övriga tillsynsmyndigheter i de länder där Swedbank AB har filialer.
Swedbank AB är ett publikt aktiebolag och innehar börsmedlemskap på börserna i Stockholm, Helsingfors, Oslo och Reykjavik samt fjärrmedlemskap på EUREX.
Detta dokument distribueras av Swedbanks filialer, som inte har rätt att göra några ändringar i dokumentet innan distribution.
I Estland, Lettland och Litauen sker distributionen av Swedbank. I USA sker distributionen av Swedbank First Securities LLC, som är en del av Swedbank AB (publ).
Ansvarsbegränsningar
All information i detta dokument är sammanställt i god tro från källor som anses vara tillförlitliga. Swedbank påtar sig dock inte något ansvar för dess fullständighet eller riktighet. Du rekommenderas därför att bilda dig din egen uppfattning och inte enbart förlita dig på information från detta dokument.
Du bör vara uppmärksam på att investeringar på kapitalmarknaden, bl a sådana som rekommenderas i detta dokument, är förenade med ekonomiska risker och att uttalanden om framtidsbedömningar är förenade med osäkerhet. Du ansvarar själv för dessa risker. Du bör därför komplettera ditt beslutsunderlag med nödvändigt material, inklusive kunskap om de finansiella instrumentens egenskaper och de villkor som gäller för handel med dessa instrument.
Observera att analytikern baserar sin analys på den information som finns tillgänglig just nu. Om förutsättningarna ändras kan analytikern ändra åsikt. I så fall strävar vi efter att informera om detta så snart det är möjligt med tanke på eventuella regleringar, lagar, interna procedurer eller andra omständigheter.
Under ”Rekommendationsstruktur” kan du läsa om våra olika rekommendationer.
Detta dokument är framställt i informationssyfte för allmän spridning till behöriga mottagare och är inte avsett att vara rådgivande. Det utgör inte heller ett erbjudande om att köpa eller sälja finansiella instrument.
Swedbank LC&I påtar sig inte något ansvar för direkt eller indirekt förlust eller skada av vad slag det än må vara, som grundar sig på användande av detta dokument.
Potentiella intressekonflikter
Swedbank LC&I regleras av organisatoriska och administrativa regelverk som inrättats i syfte att undvika intressekonflikter och att säkerställa analytikernas objektivitet och oberoende.
Dessa regelverk inkluderar bl.a. regler gällande kontakter med analyserade bolag, personlig involvering i dessa bolag, deltagande i investmentbanksaffärer och översyn och granskning av analysprodukter. Bland annat gäller följande:
- Analysavdelningen är fysiskt separerad från bankens övriga verksamhet.
- Analysprodukterna får endast baseras på publik tillgänglig information.
- Analytikerna får, som regel, inte inneha aktier eller andra finansiella instrument i de bolag som de följer.
- De anställda vid analysavdelningen kan ha rätt till provisioner baserade på företagets resultat, inklusive från investmentbanken. Ingen i personalen får dock ta emot ersättning baserat på någon specifik investeringsrekommendation.
- Swedbank AB får inte ta emot ersättning från, eller ingå avtal med, analyserade bolag om att utföra en viss investeringsrekommendation.
Företagsspecifika tillkännagivanden & potentiella intressekonflikter
Med tanke på Swedbanks position på marknaden bör du förutsätta att Swedbank AB tillhandahåller, eller kan komma att tillhandahålla, investmentbankstjänster till bolag som omfattas av detta dokument.
Du bör även observera att det kan förekomma att Swedbank AB, dess ledamöter, dess anställda eller dess dotterbolag vid olika tillfällen har haft, har eller söker: innehav av finansiella instrument; rådgivningsuppdrag (bl a i samband med corporate finance-uppdrag); s k investment- eller merchantbankinguppdrag och/eller långivningsuppdrag, avseende bolag/finansiella instrument som innefattas i detta dokument.
Det kan även förekomma att Swedbank LC&I agerar som s k sponsor i handeln med finansiella instrument som innefattas i detta dokument.
Planerade uppdateringar
I normalfallet ser analytikerna över sina rekommendationer i samband
med att bolagen rapporterar. Uppdateringen sker då oftast
dagen efter rapportens offentliggörande. Det kan även förekomma
att en uppdatering görs dagarna före sådan rapport. När det är påkallat,
till exempel om bolaget offentliggör extraordinära nyheter, kan
en investeringsrekommen-
dation även komma att uppdateras i tid
mellan rapportdatum.
Mångfaldigande och spridning
Materialet får inte mångfaldigas utan Swedbank LC&I:s medgivande. Dokumentet får inte spridas till fysiska eller juridiska personer som är medborgare eller har hemvist i ett land där sådan spridning är otillåten enligt tillämplig lag eller annan bestämmelse.
Mångfaldigad av Swedbank LC&I, Stockholm 2012.
Adress
Swedbank LC&I, Swedbank AB (publ), SE-105 34 Stockholm.
Visiting address: Landsvägen 40, 172 63 Sundbyberg