Den här webbplatsen använder cookies för att ge dig en bättre upplevelse av webbplatsen.
Genom att fortsätta använda vår webbplats accepterar du att cookies används. Läs mer om cookies och hur du kan stänga av dem
Ok
Swedbank Morgonrådet
Aktieanalys - fredag den 4 april 2014

Börsnoteringar

OMXSPI Röd nedåt pil -0,5% OMX30 Röd nedåt pil -0,6% DJIX Grå pil åt sidan 0,0% NASDAQ Röd nedåt pil -0,9%
442,1 1368,9 16572,6 4237,7

Förändringar

Bolag Rek Riktkurs Valuta
Meda Neutral (Köp) 95 (100) SEK
Meda AMEDA A
Graf

Meda

Rek: Neutral (Köp)
Riktkurs:95,00 SEK
Pris:96,90 SEK
Analytiker: Johan Unnerus
Prenumerera!
Nu kan du prenumerera på Morgonrådet!

Du får då en länk till dessa analyser direkt levererade till din inkorg!

INFÖR RAPPORT

Neutral

Osäkerhet kring säsongsstödet från Dymista

Den senaste tidens positiva omvärdering, den ökade osäkerheten vad gäller stöd på kort sikt från allergisäsongen i USA och viss oro över bruttomarginalen leder till att vi nedgraderar till Neutral (Köp). Riktkursen sänks till 95 SEK (100).

 

Meda A (MEDA A)
Köp Sälj Info
Volvo BVOLV B
Graf

Volvo

Rek: Neutral (Neutral)
Riktkurs:87,00 SEK
Pris:100,90 SEK
Analytiker: Fredrik Nilhov
Niclas Höglund, CFA

UPPDATERING

Neutral

ACT, månatlig nettoorderingång klass 8 i Nordamerika

Siffran kom in på 27 400 enheter, något över våra förväntningar på 25 000. Ordernivån är upp med 24% å/å, men ner 6% m/m (säsongsjusterad siffra: 26 100). Nivån är fortsatt stark (sjätte bästa sedan 2006), men den lägsta orderingången sedan november. Det finns anledning att påpeka att momentum sjunkit något sedan november, även om nivåerna ligger 12% över tolvmånaderssnittet. Sektorn adderar följaktligen till inneliggande order. Vi förväntar oss en ganska neutral reaktion vad gäller aktiekursen.

Volvo B (VOLV B)
Köp Sälj Info

Marknadskommentar

Visa tabell Expanderamed marknadsinformation
Börs Index 1 dag 1 vecka I år
OMXSPI 442,1 -0,5% 2,2% 4,3%
OMX30 1368,9 -0,6% 2,0% 2,7%
OMXC 586,5 -0,2% 2,7% 13,5%
OMXH 7502,5 -0,1% 3,7% 2,3%
OMXN 559,0 -0,2% -0,2% 1,9%
FTSE 100 (GB) 6649,1 -0,1% 0,9% -1,5%
DAX Perf (DE) 9628,8 0,1% 1,9% 0,8%
RTS (Russia) 1210,7 -1,0% 2,6% -16,1%
CAC 40 (France) 4449,3 0,4% 1,6% 3,6%
Dow Jones 16572,6 0,0% 1,9% 0,0%
NASDAQ 4237,7 -0,9% 2,1% 1,5%
OMXH25 2894,8 -0,5% 3,5% 2,1%
OMXC20 706,2 -0,2% 2,8% 13,5%
S&P 500 (US) 1888,8 -0,1% 2,1% 14,7%
Euro Stoxx 50 3206,8 0,6% 2,3% 2,2%
 
  Gårdagens
Råvaror stängning 1 dag 1 vecka I år
Brent oil 104,6 -2,2% -2,3% -6,3%
Copper 6606,0 -1,6% -1,6% -10,8%
Gold 1284,0 -0,6% -0,6% -18,5%
Lead 2016,0 -1,0% -1,0% -1,2%
Nickel 16145,0 0,1% 0,1% -0,3%
Zinc 1965,0 -1,0% -1,0% 7,1%
 
Räntor Idag 1 dag 1 vecka I år
Sweden, 10 Year 94,43 0,08 -0,31 3,38
USA, 10 Year 99,18 0,01 -0,99 2,04
Germany, 10 years 101,29 0,10 -0,61 0,84
GB, 10 years 95,82 0,16 -0,62 2,33
Finland, 10 years 1,72 -0,02 0,07 -0,33
Norway, 10 years 100,55 -0,26 -0,54 9,15
STIBOR, 3 month 0,92 0,00 -0,01 -0,03
Euribor, 3 month 0,28 0,00 0,01 0,02
 
Valutor Idag 1 dag 1 vecka I år
EUR / USD 1,37 0,4% 0,2% 0,5%
EUR / SEK 8,97 0,5% 0,7% 1,3%
USD / SEK 6,54 0,9% 0,9% 1,8%
GBP / SEK 10,84 0,6% 0,7% 1,9%
DKK / SEK 1,20 0,5% 0,7% 1,3%
NOK / SEK 1,09 0,4% 1,0% 2,9%
EUR / RUB 48,75 0,2% -0,4% 7,7%
EUR / BRL 3,12 0,1% 0,3% -3,9%
EUR / CNY 8,52 -0,3% -0,2% 2,1%
BRL / SEK 2,87 0,5% 0,4% 5,4%
CNY / SEK 1,05 0,8% 0,9% -0,8%

* Källa: Facset & Online Trader

MARKNADSKOMMENTAR

USA-börsen

Storbolagsindexet Dow Jones Industrial Average stängde oförändrat på indexnivån 16.572, samtidigt som det bredare S&P 500 raderade 0,1 procent till 1.889. Tekniktunga Nasdaq Composite föll 0,9 procent till 4.237. Den måttliga utvecklingen gör att både S&P 500 och Dow Jones Industrial Average alltjämt håller sig nära rekordnivåer. Omsättningen var låga 660 miljoner aktier på New York Stock Exchange och 2,0 miljarder aktier på Nasdaq.

Under stilla handel backade USA-börserna svagt på torsdagen, då investerare säkerligen var avvaktande inför fredagens jobbrapport. En bred nedgång kunde dock noteras i tekniksektorn, även om Google gick framåt.

"ADP-siffran den här veckan var svag och arbetslösheten var sådär, investerarna håller andan inför den officiella rapporten", sade Kim Caughey Forrest, aktieanalytiker vid Ford Pitt Capital, till Marketwatch.

"Vi är äntligen vid det tillfället att statistiken inte längre kan skyllas på dåligt väder, så fredagens jobbrapport kommer att ge investerare en mer rättvis indikation om hur ekonomin mår", kommenterade han vidare.

Den amerikanska regeringens officiella sysselsättningsstatistik för mars landar klockan 14.30 svensk tid på fredagen. Under torsdagen fick investerare hålla tillgodo med veckovis jobbdata som visade att antalet nyanmälda arbetslösa i USA steg med 326.000 förra veckan. Analytikerna hade räknat med 319.000 sökande.

Vidare bland makrodata steg Markits inköpschefsindex för industrin i USA till en längre nivå än det preliminära utfallet. ISM:s index för tjänstesektorn landade samtidigt på en lägre nivå än analytikernas förväntningar.

På bolagsfronten var tekniksektorn svagast inom både S&P 500 och Dow Jones. Microsofts aktie återfanns längst ned i storbolagsindexet med en nedgång på 0,8 procent. Ett positivt undantag utgjordes dock av Intel som stärktes 2,0 procent.

I botten av Dow Jones Industrial Average fanns vid sidan av Microsoft även Goldman Sachs och Nike med nedgångar på runt 0,7 procent.

På plussidan var teleoperatörerna AT&T och Verizon som stärktes 0,7 respektive 0,6 procent.

Källa: TT, Nyhetsbyrån Direkt

MARKNADSKOMMENTAR

Stockholmsbörsen

Strax efter klockan 13 var OMXS30 ned 0,5 procent till 1.370,8. Utvecklingen på Europabörserna var samtidigt överlag blandad med relativt små rörelser. Omsättningen på Stockholmsbörsen uppgick till 6,1 miljarder kronor, varav en Handelsbankmäklad SEB-post på 15 miljoner aktier stod för en relativt stor del.

Stockholmsbörsen backade efter fyra dagar med uppgångar och ett nytt årshögsta på onsdagen - dock bidrog avskilda utdelningar från Teliasonera och Volvo till nedgången. Marknaden väntade på eftermiddagens besked från ECB.

På makrofronten kom både svenskt och europeiskt tjänste-PMI in något lägre än förväntningarna. Ekonomistyrningsverket, ESV, lämnade en prognos som tyder på ett underskott för den offentliga sektorn på 2,3 procent av BNP i år. För 2015 minskar underskottet till 1,3 procent och först mot slutet av prognosperioden 2018, väntas ett litet överskott igen.

På svenska börsen backade Teliasonera 6,5 procent eller 3:18 kronor, marginellt mer än den avskilda utdelningen på 3 kronor. Volvo, som delar ut lika mycket, backade 2:00 kronor, vilket justerat för utdelningen alltså var en uppgång.

Bland storbolagen som inte delar ut backade Sandvik mest, 1,4 procent till 91:30 kronor. JP Morgan har upprepat sin underviktsrekommendation och sänkt riktkursen till 70 från tidigare 77 kronor. Banken tror att avkastningen inom Machining Solutions kommer att utgöra en besvikelse över tid.

Swedish Match tappade 0,4 procent. Snuspriset kommer att stiga 6 kronor per lössnusdosa om skatten höjs enligt regeringens nya förslag, enligt uppgifter i Aftonbladet.

H&M steg initialt och utgjorde OMXS30-indexets främsta livboj i kraft av sin indextyngd, men backade sedan 0,4 procent. VD Karl-Johan Persson talade i en Bloomberg-intervju om bolagets asiatiska planer. Det mesta var tidigare känt, bland annat planer på att ha 80-90 butiker i Kina till årsskiftet, medan planer på e-handel i Indien var nyare.

Utanför OMXS30 handlades nykomlingen Recipharm till 83:75, 5:75 kronor över läkemedelsbolagets introduktionspris 78 kronor.

Cision backade 2,4 procent till 60 kronor jämnt. Meltwater lade under dagen ett bud på 60 kronor per aktie, villkorat av att 80 procent av ägarna accepterar det. Budet är nästan 5 kronor över liggande GTCR-bud på den gamla Esselte-avkomman.

Ica backade 1,4 procent till 238:40 kronor.

Källa: TT, Nyhetsbyrån Direkt

Rapporter och bolagsspecifik info idag

Bolag Rek. Riktkurs Valuta Swedbanks prognos
Vinst per aktie
Konsesus
Vinst per aktie

Makro idag

Period Estimat Föregående
SWE 9:30 Tjänsteproduktion (m/m s.j.)/(å/å) FEB 0.5%/0,7%. 1.2%/0.9%
SWE 9:30 Industriproduktion (m/m)/(ej s.j. å/å) FEB 0.6%/1.0% -0.3%/0.8%
SWE 09:30 Industriorder (m/m)/(ej s.j. å/å) FEB -13.9%/-0.6%
GER 12:00 Industriorder (m/m)/(å/å) FEB 0.4%/6.9% 1.0%/8.4%
USA 14:30 Syselsättning MAR 195K 175K
USA 14:30 Arbetslöshet MAR 6.6% 6.7%

Övrig marknadsinformation

Upplysningar

Rekommendationsstruktur

Aktieanalysavdelningen på Swedbank LC&I har en rekommendationsstruktur med fem nivåer och en riktkurs som baseras på den absoluta avkastningen (kursutveckling och direktavkastning) på 12 månaders sikt.

  • Starkt köp: Den absoluta avkastningen beräknas komma att överstiga 15%.
  • Köp: Den absoluta avkastningen beräknas komma att ligga mellan 5% och 25%.
  • Neutral: Den absoluta avkastningen beräknas komma att ligga mellan 0% och 10%.
  • Minska: Den absoluta avkastningen beräknas komma att ligga mellan 5% och -10%
  • Sälj: Den absoluta avkastningen beräknas komma att bli lägre än -5%.
  • Riktkurs: Våra förväntningar på den absoluta avkastningen på 12 månaders sikt.

Som stöd för dessa rekommendationer använder aktieanalysavdelningen på Swedbank LC&I ett flertal standardiserade värderingsmodeller. Exempelvis beaktas: kassaflödesmodeller som nuvärdesberäknar framtida kassaflöden; den relativa värderingen av aktien gentemot konkurrenter; nyheter som kan påverka aktiekursen; samt relativa och absoluta multiplar såsom EV/EBITDA, EV/EBIT, P/E, PEG och substans-
värdesmodeller för företag vars tillgångar är likvida. Break up-värdering kan också förekomma.

Rekommendationer per den 4 april 2014

Antal Andel av totalen Andel av MCAP
Starkt köp 2 2% 5%
Köp 40 46% 53%
Neutral 34 39% 21%
Minska 11 13% 20%
Sälj 0 0% 0%

Analytikern intygar

Analytikern intygar att innehållet i detta dokument reflekterar hans/hennes egen personliga åsikt om de företag och värdepapper som han/hon täcker. Detta oavsett om det kan finnas sådana intressekonflikter som det refereras till nedan. Analytikern intygar även att han/hon inte har fått, får eller kommer att få någon kompensation (vare sig direkt eller indirekt) i utbyte för någon åsikt eller rekommendation i detta dokument.

Utgivning, distribution & mottagare

Detta dokument har sammanställts av affärsområdet Swedbank Large Corporates & Institutions (LC&I) inom Swedbank AB (publ).

Swedbank AB står under tillsyn av Finansinspektionen samt övriga tillsynsmyndigheter i de länder där Swedbank AB har filialer.

Swedbank AB är ett publikt aktiebolag och innehar börsmedlemskap på börserna i Stockholm, Helsingfors, Oslo och Reykjavik samt fjärrmedlemskap på EUREX.

Detta dokument distribueras av Swedbanks filialer, som inte har rätt att göra några ändringar i dokumentet innan distribution.

I Estland, Lettland och Litauen sker distributionen av Swedbank. I USA sker distributionen av Swedbank First Securities LLC, som är en del av Swedbank AB (publ).

Ansvarsbegränsningar

All information i detta dokument är sammanställt i god tro från källor som anses vara tillförlitliga. Swedbank påtar sig dock inte något ansvar för dess fullständighet eller riktighet. Du rekommenderas därför att bilda dig din egen uppfattning och inte enbart förlita dig på information från detta dokument.

Du bör vara uppmärksam på att investeringar på kapitalmarknaden, bl a sådana som rekommenderas i detta dokument, är förenade med ekonomiska risker och att uttalanden om framtidsbedömningar är förenade med osäkerhet. Du ansvarar själv för dessa risker. Du bör därför komplettera ditt beslutsunderlag med nödvändigt material, inklusive kunskap om de finansiella instrumentens egenskaper och de villkor som gäller för handel med dessa instrument.

Observera att analytikern baserar sin analys på den information som finns tillgänglig just nu. Om förutsättningarna ändras kan analytikern ändra åsikt. I så fall strävar vi efter att informera om detta så snart det är möjligt med tanke på eventuella regleringar, lagar, interna procedurer eller andra omständigheter.

Under ”Rekommendationsstruktur” kan du läsa om våra olika rekommendationer.

Detta dokument är framställt i informationssyfte för allmän spridning till behöriga mottagare och är inte avsett att vara rådgivande. Det utgör inte heller ett erbjudande om att köpa eller sälja finansiella instrument.

Swedbank LC&I påtar sig inte något ansvar för direkt eller indirekt förlust eller skada av vad slag det än må vara, som grundar sig på användande av detta dokument.

Potentiella intressekonflikter

Swedbank LC&I regleras av organisatoriska och administrativa regelverk som inrättats i syfte att undvika intressekonflikter och att säkerställa analytikernas objektivitet och oberoende.

Dessa regelverk inkluderar bl.a. regler gällande kontakter med analyserade bolag, personlig involvering i dessa bolag, deltagande i investmentbanksaffärer och översyn och granskning av analysprodukter. Bland annat gäller följande:

  • Analysavdelningen är fysiskt separerad från bankens övriga verksamhet.
  • Analysprodukterna får endast baseras på publik tillgänglig information.
  • Analytikerna får, som regel, inte inneha aktier eller andra finansiella instrument i de bolag som de följer.
  • De anställda vid analysavdelningen kan ha rätt till provisioner baserade på företagets resultat, inklusive från investmentbanken. Ingen i personalen får dock ta emot ersättning baserat på någon specifik investeringsrekommendation.
  • Swedbank AB får inte ta emot ersättning från, eller ingå avtal med, analyserade bolag om att utföra en viss investeringsrekommendation.

Företagsspecifika tillkännagivanden & potentiella intressekonflikter

Med tanke på Swedbanks position på marknaden bör du förutsätta att Swedbank AB tillhandahåller, eller kan komma att tillhandahålla, investmentbankstjänster till bolag som omfattas av detta dokument.

Du bör även observera att det kan förekomma att Swedbank AB, dess ledamöter, dess anställda eller dess dotterbolag vid olika tillfällen har haft, har eller söker: innehav av finansiella instrument; rådgivningsuppdrag (bl a i samband med corporate finance-uppdrag); s k investment- eller merchantbankinguppdrag och/eller långivningsuppdrag, avseende bolag/finansiella instrument som innefattas i detta dokument.

Det kan även förekomma att Swedbank LC&I agerar som s k sponsor i handeln med finansiella instrument som innefattas i detta dokument.

Planerade uppdateringar

I normalfallet ser analytikerna över sina rekommendationer i samband med att bolagen rapporterar. Uppdateringen sker då oftast dagen efter rapportens offentliggörande. Det kan även förekomma att en uppdatering görs dagarna före sådan rapport. När det är påkallat, till exempel om bolaget offentliggör extraordinära nyheter, kan en investeringsrekommen-
dation även komma att uppdateras i tid mellan rapportdatum.

Mångfaldigande och spridning

Materialet får inte mångfaldigas utan Swedbank LC&I:s medgivande. Dokumentet får inte spridas till fysiska eller juridiska personer som är medborgare eller har hemvist i ett land där sådan spridning är otillåten enligt tillämplig lag eller annan bestämmelse.

Mångfaldigad av Swedbank LC&I, Stockholm 2012.

Adress

Swedbank LC&I, Swedbank AB (publ), SE-105 34 Stockholm.
Visiting address: Landsvägen 40, 172 63 Sundbyberg