Den här webbplatsen använder cookies för att ge dig en bättre upplevelse av webbplatsen.
Genom att fortsätta använda vår webbplats accepterar du att cookies används. Läs mer om cookies och hur du kan stänga av dem
Ok
Swedbank Morgonrådet
Aktieanalys - tisdag den 8 april 2014

Börsnoteringar

OMXSPI Röd nedåt pil -0,9% OMX30 Röd nedåt pil -0,9% DJIX Röd nedåt pil -1,0% NASDAQ Röd nedåt pil -1,2%
439,2 1357,3 16245,9 4079,8

Förändringar

Bolag Rek Riktkurs Valuta
Industrivärden Neutral 128 (122) SEK
SEB Köp 100 (96) SEK
Nordea Köp 102 (98) SEK
Handelsbanken Neutral 320 (310) SEK
SKF BSKF B
Graf

SKF

Rek: Neutral (Neutral)
Riktkurs:180,00 SEK
Pris:168,50 SEK
Analytiker: Anders Roslund
Mats Liss
Prenumerera!
Nu kan du prenumerera på Morgonrådet!

Du får då en länk till dessa analyser direkt levererade till din inkorg!

INFÖR RAPPORT

Neutral

Svagt första kvartal inprisat

På grund av en efterfrågan som i det första kvartalet visade sig vara något svagare än väntat nedjusterar vi estimaten för 2014-2016 med 4%. Vi upprepar Neutral, eftersom aktiekursen fallit till nivåer under vår riktkurs på 180 SEK.

SKF B (SKF B)
Köp Sälj Info
Industriv¿en AINDU A
Graf

Industrivärden

Rek: Neutral (Neutral)
Riktkurs:128,00 SEK
Pris:133,70 SEK
Analytiker: Anders Roslund
Niclas Höglund, CFA

EFTER RAPPORT

Neutral

Positivare syn på portföljen

Rabatten, baserat på vårt substansvärde på 162 SEK per aktie (efter full utspädning), är 23% (C-aktien 125,5 SEK). Vi har nu en något ljusare syn på portföljen (164 SEK) och med en rabatt på 22% höjer vi riktkursen till 128 SEK (122). Vi upprepar Neutral. Inom kort kommer 9% av konvertibellånet att omvandlas till 4 miljoner nya aktier.

Industriv¿en A (INDU A)
Köp Sälj Info

Marknadskommentar

Visa tabell Expanderamed marknadsinformation
Börs Index 1 dag 1 vecka I år
OMXSPI 439,2 -0,9% -0,2% 3,7%
OMX30 1357,3 -0,9% -0,6% 1,8%
OMXC 578,6 -1,5% -0,7% 11,9%
OMXH 7409,1 -1,4% 0,8% 1,0%
OMXN 553,3 -1,5% -1,5% 0,8%
FTSE 100 (GB) 6622,8 -1,1% 0,4% -1,9%
DAX Perf (DE) 9510,9 -1,9% -0,5% -0,4%
RTS (Russia) 1193,8 -3,3% -2,6% -17,3%
CAC 40 (France) 4436,1 -1,1% 1,0% 3,3%
Dow Jones 16245,9 -1,0% -1,3% -2,0%
NASDAQ 4079,8 -1,2% -2,8% -2,3%
OMXH25 2862,4 -1,3% 0,7% 1,0%
OMXC20 695,9 -1,6% -0,9% 11,9%
S&P 500 (US) 1845,0 -1,1% -1,5% 13,1%
Euro Stoxx 50 3186,0 -1,4% 0,8% -0,2%
 
  Gårdagens
Råvaror stängning 1 dag 1 vecka I år
Brent oil 106,5 1,4% -1,4% -4,6%
Copper 6610,5 -1,0% -1,0% -10,4%
Gold 1299,0 0,1% 0,1% -17,2%
Lead 2022,0 -1,2% -1,2% -1,0%
Nickel 16470,0 -0,3% -0,3% 3,4%
Zinc 1986,0 -0,6% -0,6% 7,5%
 
Räntor Idag 1 dag 1 vecka I år
Sweden, 10 Year 94,82 0,24 0,25 3,80
USA, 10 Year 100,13 0,06 0,05 3,04
Germany, 10 years 101,88 0,13 0,27 1,44
GB, 10 years 96,55 0,18 0,57 3,10
Finland, 10 years 1,65 0,00 -0,04 -0,36
Norway, 10 years 100,80 0,17 -0,13 9,45
STIBOR, 3 month 0,91 -0,01 -0,01 -0,03
Euribor, 3 month 0,29 0,00 0,01 0,03
 
Valutor Idag 1 dag 1 vecka I år
EUR / USD 1,37 -0,4% 0,3% 0,3%
EUR / SEK 8,98 0,1% 0,5% 1,4%
USD / SEK 6,53 -0,2% 0,7% 1,7%
GBP / SEK 10,85 -0,1% 0,4% 2,0%
DKK / SEK 1,20 0,1% 0,5% 1,4%
NOK / SEK 1,09 -0,3% 0,5% 2,8%
EUR / RUB 48,94 1,3% 1,1% 8,1%
EUR / BRL 3,06 -0,2% -1,5% -5,8%
EUR / CNY 8,54 0,4% -0,4% 2,3%
BRL / SEK 2,93 0,3% 2,0% 7,7%
CNY / SEK 1,05 -0,2% 0,8% -0,9%

* Källa: Facset & Online Trader

MARKNADSKOMMENTAR

USA-börsen

Dow Jones Industrial Average stängde 1,0 procent ned på indexnivån 16.246, medan det bredare S&P 500 noterades 1,1 procent lägre på nivån 1.845. Tekniktunga Nasdaq Composite sjönk samtidigt 1,2 procent till indexnivån 4.080. Omsättningen uppgick till 700 miljoner aktier på New York Stock Exchange och till 2,5 miljarder på Nasdaqbörsen.

USA-börserna sjönk brett på måndagen även om nedgångarna gröptes ur något mot slutet av sessionen. Framförallt teknikaktier utökade de nedgångar som avslutade förra veckan. Bland enskilda bolag hade Yahoo och Apple en tung handelsdag.

"Försäljningen av aktier med hög tillväxt i fredags spillde över på resten av marknaden för första gången, vilket är oroande. Med en fortsatt blandad ekonomisk utveckling och resultat som förväntas utvecklas försiktigt, finns det tvivel på nuvarande värderingar, speciellt bland högtflygande aktier på Nasdaq", sade Ryan Detrick, strateg på Schaeffer's Investment, till Marketwatch.

Investerare inväntar nu rapportperioden som inleds på tisdagen med aluminiumjätten Alcoa först ut, följt av flera banker senare under veckan, bland dessa Wells Fargo och JP Morgan Chase.

"Vi har några intressanta veckor framför oss med rapportsäsongen som drar igång i morgon. Marknaden räknar med ett svagare kvartal givet den motvind företagen mött tidigare i år. Den amerikanska marknaden är fortfarande stark, inte långt från rekordnivåer, men vi behöver mer vinsttillväxt för att stödja värderingarna", sade Heinz-Gerd Sonnenschein, aktiemarknadsstrateg på Deutsche Postbank, till Bloomberg News.

Bolagsspecifikt hade Yahoo en dålig dag och backade nära 4 procent medan Apple var 1,6 procent ned. Tripadvisor och sökverktyget Baidu var samtidigt ned 3 respektive 4 procent.

Inom storbolagsindexet sjönk Pfizer runt 3 procent. Analytiker på MKM partners sade på söndagen att företagets framsteg med bröstcancerpreparatet Palbociclib inte varit signifikanta.

Källa: TT, Nyhetsbyrån Direkt

MARKNADSKOMMENTAR

Stockholmsbörsen

Vid stängning var OMXS30 ned 0,9 procent till 1.357,3. Omsättningen var 12,6 miljarder kronor. Euro Stoxx 50 var 1,3 procent lägre och DAX backade 2,0 procent.

Stockholmsbörsen fortsatte ned på måndagen, även om nedgångarna var något mindre än i övriga Europa. Nedgången i Sverige var bred med tunga bolag som Nordea, Nokia, Ericsson och H&M som indexsänken i OMXS30.

Av de 30 aktierna i storbolagsindex var det bara Alfa Laval som handlades på tydligt plus. Bolaget vill köpa norska Frank Mohn, verksamt inom marina pumpsystem, för motsvarande drygt 14 miljarder kronor. Det köpta bolaget har en "väsentligt högre" rörelsemarginal än Alfa Lavals.

De årliga synergierna uppskattas till 130 miljoner kronor och köpet anses strategiskt vettigt av Goldman Sachs - men inte av Frederik Mohn, som äger 32 procent av det familjeholdingbolag som säljer Frank Mohn. Frederik Mohn överväger rättsliga åtgärder och anser sig lurad av sin far. Alfa Laval anser sig dock ha förhandlat med företrädare för ägare till 100 procent av säljaren.

Alfa Laval steg 1,1 procent till 179:50, efter att tidigare under dagen ha varit så högt som 187 kronor.

Byggbolaget Skanska rapporterade om tre amerikanska order och en peruansk, värda totalt cirka 4 miljarder kronor. B-aktien var trots det ned 0,9 procent.

Ett maktskifte äger rum i Peab vilket innebär att Erik Paulsson-familjen säljer hela sitt innehav av A-aktier. Köpare av merparten är Mats Paulsson-familjen. Peab handlades 1,5 procent lägre efter beskedet om affären, vars betydelse tonades ned av Erik Paulsson.

"Vi jobbar mer på fastighetssidan och de jobbar mest på produktionssidan. Det har blivit en naturlig uppdelning då jag har jobbat i Stockholm i 22 år. Successivt har det blivit mindre byggeri och det har i stället legat mer på min bror och hans grabb. Det finns ingen schism bakom detta", säger Erik Paulsson till Direkt.

Fredagens huvudrollsinnehavare på börsen, Meda, stärktes 0,2 procent till 110:80 kronor efter uppgången på drygt 14 procent i fredags då bolaget avfärdade Mylans inviter.

Källa: TT, Nyhetsbyrån Direkt

Rapporter och bolagsspecifik info idag

Bolag Rek. Riktkurs Valuta Swedbanks prognos
Vinst per aktie
Konsesus
Vinst per aktie
Kappahl Minska 35 SEK -0,30 -0,29

Makro idag

Period Estimat Föregående
NOR Norges Banks Olsen talar i New York
SWE 8:30 Swedbanks ekonomiska utsikter - uppdatering
USA 13:30 NFIB småbolagssentiment MAR 92,3 91,4
USA 22:00 Fed-möte om regler gällande belåningsgrader

Övrig marknadsinformation

Upplysningar

Rekommendationsstruktur

Aktieanalysavdelningen på Swedbank LC&I har en rekommendationsstruktur med fem nivåer och en riktkurs som baseras på den absoluta avkastningen (kursutveckling och direktavkastning) på 12 månaders sikt.

  • Starkt köp: Den absoluta avkastningen beräknas komma att överstiga 15%.
  • Köp: Den absoluta avkastningen beräknas komma att ligga mellan 5% och 25%.
  • Neutral: Den absoluta avkastningen beräknas komma att ligga mellan 0% och 10%.
  • Minska: Den absoluta avkastningen beräknas komma att ligga mellan 5% och -10%
  • Sälj: Den absoluta avkastningen beräknas komma att bli lägre än -5%.
  • Riktkurs: Våra förväntningar på den absoluta avkastningen på 12 månaders sikt.

Som stöd för dessa rekommendationer använder aktieanalysavdelningen på Swedbank LC&I ett flertal standardiserade värderingsmodeller. Exempelvis beaktas: kassaflödesmodeller som nuvärdesberäknar framtida kassaflöden; den relativa värderingen av aktien gentemot konkurrenter; nyheter som kan påverka aktiekursen; samt relativa och absoluta multiplar såsom EV/EBITDA, EV/EBIT, P/E, PEG och substans-
värdesmodeller för företag vars tillgångar är likvida. Break up-värdering kan också förekomma.

Rekommendationer per den 8 april 2014

Antal Andel av totalen Andel av MCAP
Starkt köp 2 2% 5%
Köp 40 (4) 45% 52%
Neutral 35 40% 22%
Minska 11 13% 20%
Sälj 0 0% 0%

Analytikern intygar

Analytikern intygar att innehållet i detta dokument reflekterar hans/hennes egen personliga åsikt om de företag och värdepapper som han/hon täcker. Detta oavsett om det kan finnas sådana intressekonflikter som det refereras till nedan. Analytikern intygar även att han/hon inte har fått, får eller kommer att få någon kompensation (vare sig direkt eller indirekt) i utbyte för någon åsikt eller rekommendation i detta dokument.

Utgivning, distribution & mottagare

Detta dokument har sammanställts av affärsområdet Swedbank Large Corporates & Institutions (LC&I) inom Swedbank AB (publ).

Swedbank AB står under tillsyn av Finansinspektionen samt övriga tillsynsmyndigheter i de länder där Swedbank AB har filialer.

Swedbank AB är ett publikt aktiebolag och innehar börsmedlemskap på börserna i Stockholm, Helsingfors, Oslo och Reykjavik samt fjärrmedlemskap på EUREX.

Detta dokument distribueras av Swedbanks filialer, som inte har rätt att göra några ändringar i dokumentet innan distribution.

I Estland, Lettland och Litauen sker distributionen av Swedbank. I USA sker distributionen av Swedbank First Securities LLC, som är en del av Swedbank AB (publ).

Ansvarsbegränsningar

All information i detta dokument är sammanställt i god tro från källor som anses vara tillförlitliga. Swedbank påtar sig dock inte något ansvar för dess fullständighet eller riktighet. Du rekommenderas därför att bilda dig din egen uppfattning och inte enbart förlita dig på information från detta dokument.

Du bör vara uppmärksam på att investeringar på kapitalmarknaden, bl a sådana som rekommenderas i detta dokument, är förenade med ekonomiska risker och att uttalanden om framtidsbedömningar är förenade med osäkerhet. Du ansvarar själv för dessa risker. Du bör därför komplettera ditt beslutsunderlag med nödvändigt material, inklusive kunskap om de finansiella instrumentens egenskaper och de villkor som gäller för handel med dessa instrument.

Observera att analytikern baserar sin analys på den information som finns tillgänglig just nu. Om förutsättningarna ändras kan analytikern ändra åsikt. I så fall strävar vi efter att informera om detta så snart det är möjligt med tanke på eventuella regleringar, lagar, interna procedurer eller andra omständigheter.

Under ”Rekommendationsstruktur” kan du läsa om våra olika rekommendationer.

Detta dokument är framställt i informationssyfte för allmän spridning till behöriga mottagare och är inte avsett att vara rådgivande. Det utgör inte heller ett erbjudande om att köpa eller sälja finansiella instrument.

Swedbank LC&I påtar sig inte något ansvar för direkt eller indirekt förlust eller skada av vad slag det än må vara, som grundar sig på användande av detta dokument.

Potentiella intressekonflikter

Swedbank LC&I regleras av organisatoriska och administrativa regelverk som inrättats i syfte att undvika intressekonflikter och att säkerställa analytikernas objektivitet och oberoende.

Dessa regelverk inkluderar bl.a. regler gällande kontakter med analyserade bolag, personlig involvering i dessa bolag, deltagande i investmentbanksaffärer och översyn och granskning av analysprodukter. Bland annat gäller följande:

  • Analysavdelningen är fysiskt separerad från bankens övriga verksamhet.
  • Analysprodukterna får endast baseras på publik tillgänglig information.
  • Analytikerna får, som regel, inte inneha aktier eller andra finansiella instrument i de bolag som de följer.
  • De anställda vid analysavdelningen kan ha rätt till provisioner baserade på företagets resultat, inklusive från investmentbanken. Ingen i personalen får dock ta emot ersättning baserat på någon specifik investeringsrekommendation.
  • Swedbank AB får inte ta emot ersättning från, eller ingå avtal med, analyserade bolag om att utföra en viss investeringsrekommendation.

Företagsspecifika tillkännagivanden & potentiella intressekonflikter

Med tanke på Swedbanks position på marknaden bör du förutsätta att Swedbank AB tillhandahåller, eller kan komma att tillhandahålla, investmentbankstjänster till bolag som omfattas av detta dokument.

Du bör även observera att det kan förekomma att Swedbank AB, dess ledamöter, dess anställda eller dess dotterbolag vid olika tillfällen har haft, har eller söker: innehav av finansiella instrument; rådgivningsuppdrag (bl a i samband med corporate finance-uppdrag); s k investment- eller merchantbankinguppdrag och/eller långivningsuppdrag, avseende bolag/finansiella instrument som innefattas i detta dokument.

Det kan även förekomma att Swedbank LC&I agerar som s k sponsor i handeln med finansiella instrument som innefattas i detta dokument.

Planerade uppdateringar

I normalfallet ser analytikerna över sina rekommendationer i samband med att bolagen rapporterar. Uppdateringen sker då oftast dagen efter rapportens offentliggörande. Det kan även förekomma att en uppdatering görs dagarna före sådan rapport. När det är påkallat, till exempel om bolaget offentliggör extraordinära nyheter, kan en investeringsrekommen-
dation även komma att uppdateras i tid mellan rapportdatum.

Mångfaldigande och spridning

Materialet får inte mångfaldigas utan Swedbank LC&I:s medgivande. Dokumentet får inte spridas till fysiska eller juridiska personer som är medborgare eller har hemvist i ett land där sådan spridning är otillåten enligt tillämplig lag eller annan bestämmelse.

Mångfaldigad av Swedbank LC&I, Stockholm 2012.

Adress

Swedbank LC&I, Swedbank AB (publ), SE-105 34 Stockholm.
Visiting address: Landsvägen 40, 172 63 Sundbyberg