Den här webbplatsen använder cookies för att ge dig en bättre upplevelse av webbplatsen.
Genom att fortsätta använda vår webbplats accepterar du att cookies används. Läs mer om cookies och hur du kan stänga av dem
Ok
Swedbank Morgonrådet
Aktieanalys - måndag den 7 juli 2014

Börsnoteringar

OMXSPI Grön uppåt pil 0,5% OMX30 Grön uppåt pil 0,7% DJIX Grön uppåt pil 0,1% NASDAQ Röd nedåt pil -0,1%
455,7 1402,1 16717,2 4242,6

Förändringar

Bolag Rek Riktkurs Valuta
Inga förändringar idag
FabegeFABG
Graf

Fabege

Rek: Köp (Köp)
Riktkurs:100,00 SEK
Pris:97,55 SEK
Analytiker: Jan Ihrfelt
Sofia Wallén
Prenumerera!
Nu kan du prenumerera på Morgonrådet!

Du får då en länk till dessa analyser direkt levererade till din inkorg!

EFTER RAPPORT

Köp

Rekordhög nettouthyrning men negativ derivatvärdering

Fabege rapporterade förbättrat driftnetto, en rekordhög överskottsgrad och ökat undervärde i derivatportföljen. Förvaltningsresultatet var lite lägre än förväntat men ökade 1% å/å. Realiserade och orealiserade värdeförändringar i förvaltningsportföljen ökade jämfört med i fjol. Tack vare två stora projektuthyrningar till TeliaSonera och SEB i Arenastaden blev uthyrningsnettot det högsta i Fabeges historia. Vi behåller vår köprekommendation och riktkurs 100 SEK.

Fabege (FABG)
Köp Sälj Info
Nordea BankNDA SEK
Graf

Nordea

Rek: Köp (Köp)
Riktkurs:102 SEK
Pris:96,3 SEK
Analytiker: Bengt Kirkøen
Mattias Mauritzon

INFÖR RAPPORT

Köp

Ett relativt stabilt kvartal

Vi räknar med blygsamma kvartalssiffror från Nordea på grund av eurons förstärkning, lägre volatilitet och omstruktureringskostnader. Våra räntenettoestimat har justerats nedåt för att avspegla de lägre räntenivåerna. Vi upprepar vår köprekommendation med riktkursen 102 kronor per aktie då vi anser att direktavkastningen är attraktiv medan den lägre exponeringen mot den svenska privatmarknaden jämfört med konkurrenterna gör att banken påverkas mindre av lokala regleringar.

Nordea Bank (NDA SEK)
Köp Sälj Info

Marknadskommentar

Visa tabell Expanderamed marknadsinformation
Börs Index 1 dag 1 vecka I år
OMXSPI 455,7 0,5% 0,7% 7,6%
OMX30 1402,1 0,7% 0,7% 5,2%
OMXC 600,9 0,0% 1,0% 16,3%
OMXH 7652,6 0,4% 0,4% 4,3%
OMXN 605,3 0,0% 0,6% 10,3%
FTSE 100 (GB) 6844,5 -0,4% 0,4% 1,4%
DAX Perf (DE) 9943,3 0,0% 1,8% 4,1%
RTS (Russia) 1295,8 -1,4% -2,3% -10,2%
CAC 40 (France) 4519,6 -0,2% 0,6% 5,2%
Dow Jones 16717,2 0,1% 0,7% 0,8%
NASDAQ 4242,6 -0,1% 1,4% 1,6%
OMXH25 2954,6 0,1% -0,1% 4,2%
OMXC20 720,6 0,0% 0,7% 16,3%
S&P 500 (US) 1923,6 0,2% 1,2% 17,1%
Euro Stoxx 50 3244,6 0,0% 1,3% 4,1%
 
  Gårdagens
Råvaror stängning 1 dag 1 vecka I år
Brent oil 110,4 0,2% -0,3% -1,1%
Copper 6995,5 0,4% 0,4% -3,5%
Gold 1250,5 -0,4% -0,4% -11,5%
Lead 2084,5 0,5% 0,5% -3,0%
Nickel 19310,0 3,0% 3,0% 31,8%
Zinc 2074,0 1,3% 1,3% 10,9%
 
Räntor Idag 1 dag 1 vecka I år
Sweden, 10 Year 97,35 0,09 0,25 6,61
USA, 10 Year 100,06 -0,03 0,85 2,97
Germany, 10 years 101,29 -0,03 0,52 0,84
GB, 10 years 97,35 -0,23 0,56 3,96
Finland, 10 years 1,60 0,02 -0,05 -0,39
Norway, 10 years 103,02 0,08 0,52 12,14
STIBOR, 3 month 0,90 #VALUE! 0,00 -0,04
Euribor, 3 month 0,29 0,00 0,00 0,02
 
Valutor Idag 1 dag 1 vecka I år
EUR / USD 1,36 -0,2% -0,1% 1,1%
EUR / SEK 9,11 0,9% 0,6% 3,0%
USD / SEK 6,68 0,7% 0,5% 4,0%
GBP / SEK 11,20 1,0% 0,1% 5,3%
DKK / SEK 1,22 0,9% 0,6% 3,0%
NOK / SEK 1,12 0,2% 0,2% 5,6%
EUR / RUB 47,56 0,8% 2,2% 5,0%
EUR / BRL 3,06 1,2% 1,2% -5,8%
EUR / CNY 8,52 0,3% 0,3% 2,2%
BRL / SEK 2,98 -0,3% -0,6% 9,4%
CNY / SEK 1,07 0,6% 0,3% 0,8%

* Källa: Facset & Online Trader

MARKNADSKOMMENTAR

USA-börsen

Börsen var stängd under fredagen, på grund av helgdag.

Källa: TT, Nyhetsbyrån Direkt

MARKNADSKOMMENTAR

Stockholmsbörsen

Stockholmsbörsen handlades i svag röd ton under stora delar av fredagen, och rekylerades därmed tillbaka efter torsdagens uppgång. Omsättningen var låg till följd av stängda USA-börser och inväntan på rapportfloden. Storbolagsindexet OMXS30 stängde efter en svag avslutning på handelsdagen 0,7 procent lägre till 1 399,9 samtidigt som Euro Stoxx 50 var ned 0,5 procent.

Omsättningen på Stockholmsbörsen stannade på 8,3 miljarder SEK H&M tyngde med bland annat storbankerna i index medan Volvo, Boliden och Lundin Petroleum återfanns på plussidan. Lundin Petroleum var upp 0,4 procent. Utanför OMXS30 steg Oriflame, med sin uppgång på 3,9 procent, mest bland de större bolagen på Stockholmsbörsen.

Under fredagsförmiddagen kom, i kontrast till torsdagens ljusa amerikanska jobbrapport, oväntat svag industristatistik från SCB. Den svenska regeringen anser därtill att nedåtriskerna fortsätter i den globala ekonomin. och spår nu att Sveriges BNP växer med 2,5 procent i år, jämfört med 2,7 procent som prognosen låg på vid vårbudgeten i april. Även prognosen för de kommande två åren sänktes, och arbetslösheten tros bli högre nu än vad regeringen trodde tidigare, enligt vad finansminister Anders Borg sade i Almedalen.

Fabeges aktie backade 0,4 procent. Fastighetsbolaget rapporterade rekordhög nettouthyrning under kvartalet, men ett förvaltningsresultat i linje med fjolåret och ett nettoresultat som tyngdes av orealiserade värdeförändringar i derivat. Industrivärden var ned 1,3 procent efter fredagens kvartalsrapport, där vd Anders Nyrén välkomnade torsdagens räntesänkning men påpekade att den borde ha gjorts tidigare.

Kinnevik bröt en sju dagar lång uppgångssvit och backade 1,7 procent, vilket var mest i OMXS30. Cloetta steg drygt 3 procent. Bolaget kommer enligt en avsiktsförklaring att börja hantera lösgodis åt Coop i Sverige. Bactiguard var ned över 6 procent, mest av de mellanstora bolagen. Arcam steg 3 procent efter uppgifter i tyska Wirtschaftswoche om GE Aviations planer på att beställa 100 3D-system från en tysk konkurrent till det svenska bolaget.

Källa: TT, Nyhetsbyrån Direkt

Rapporter och bolagsspecifik info idag

Bolag Rek. Riktkurs Valuta Swedbanks prognos
Vinst per aktie
Konsensus
Vinst per aktie
Wihlborgs Köp 135 SEK 2,19 2,23
Diös Köp 58 SEK 1,62 1,51

Makro idag

Period Estimat Föregående
GER 08,00 Industriproduktion (s.j. m/m) / (AD å/å) MAJ 0.2%/3.8% 0.2%/1.8%
SWE 09:30 Hushållskonsumtion (m/m) / (å/å) MAJ 0.4%/4.5%
SWE 9:30 Budgetbalans JUN -34.7B(SNDO) 28.9B
NOR 10:00 Industriproduktionstillverkning (m/m) / (AD å/å) MAJ 0.0%/1.8%
EMU 10:30 Sentix Investerarförtroende JUL 7,7 8,5

Övrig marknadsinformation

Upplysningar

Rekommendationsstruktur

Aktieanalysavdelningen på Swedbank LC&I har en rekommendationsstruktur med fem nivåer och en riktkurs som baseras på den absoluta avkastningen (kursutveckling och direktavkastning) på 12 månaders sikt.

  • Starkt köp: Den absoluta avkastningen beräknas komma att överstiga 15%.
  • Köp: Den absoluta avkastningen beräknas komma att ligga mellan 5% och 25%.
  • Neutral: Den absoluta avkastningen beräknas komma att ligga mellan 0% och 10%.
  • Minska: Den absoluta avkastningen beräknas komma att ligga mellan 5% och -10%
  • Sälj: Den absoluta avkastningen beräknas komma att bli lägre än -5%.
  • Riktkurs: Våra förväntningar på den absoluta avkastningen på 12 månaders sikt.

Som stöd för dessa rekommendationer använder aktieanalysavdelningen på Swedbank LC&I ett flertal standardiserade värderingsmodeller. Exempelvis beaktas: kassaflödesmodeller som nuvärdesberäknar framtida kassaflöden; den relativa värderingen av aktien gentemot konkurrenter; nyheter som kan påverka aktiekursen; samt relativa och absoluta multiplar såsom EV/EBITDA, EV/EBIT, P/E, PEG och substans-
värdesmodeller för företag vars tillgångar är likvida. Break up-värdering kan också förekomma.

Rekommendationer per den 7 juli 2014

Antal Andel av totalen Andel av MCAP
Starkt köp 1 1% 1%
Köp 43 (9) 46% 55%
Neutral 39 (9) 42% 24%
Minska 10 (1) 11% 18%
Sälj 0 0% 0%

Analytikern intygar

Analytikern intygar att innehållet i detta dokument reflekterar hans/hennes egen personliga åsikt om de företag och värdepapper som han/hon täcker. Detta oavsett om det kan finnas sådana intressekonflikter som det refereras till nedan. Analytikern intygar även att han/hon inte har fått, får eller kommer att få någon kompensation (vare sig direkt eller indirekt) i utbyte för någon åsikt eller rekommendation i detta dokument.

Utgivning, distribution & mottagare

Detta dokument har sammanställts av affärsområdet Swedbank Large Corporates & Institutions (LC&I) inom Swedbank AB (publ).

Swedbank AB står under tillsyn av Finansinspektionen samt övriga tillsynsmyndigheter i de länder där Swedbank AB har filialer.

Swedbank AB är ett publikt aktiebolag och innehar börsmedlemskap på börserna i Stockholm, Helsingfors, Oslo och Reykjavik samt fjärrmedlemskap på EUREX.

Detta dokument distribueras av Swedbanks filialer, som inte har rätt att göra några ändringar i dokumentet innan distribution.

I Estland, Lettland och Litauen sker distributionen av Swedbank. I USA sker distributionen av Swedbank First Securities LLC, som är en del av Swedbank AB (publ).

Ansvarsbegränsningar

All information i detta dokument är sammanställt i god tro från källor som anses vara tillförlitliga. Swedbank påtar sig dock inte något ansvar för dess fullständighet eller riktighet. Du rekommenderas därför att bilda dig din egen uppfattning och inte enbart förlita dig på information från detta dokument.

Du bör vara uppmärksam på att investeringar på kapitalmarknaden, bl a sådana som rekommenderas i detta dokument, är förenade med ekonomiska risker och att uttalanden om framtidsbedömningar är förenade med osäkerhet. Du ansvarar själv för dessa risker. Du bör därför komplettera ditt beslutsunderlag med nödvändigt material, inklusive kunskap om de finansiella instrumentens egenskaper och de villkor som gäller för handel med dessa instrument.

Observera att analytikern baserar sin analys på den information som finns tillgänglig just nu. Om förutsättningarna ändras kan analytikern ändra åsikt. I så fall strävar vi efter att informera om detta så snart det är möjligt med tanke på eventuella regleringar, lagar, interna procedurer eller andra omständigheter.

Under ”Rekommendationsstruktur” kan du läsa om våra olika rekommendationer.

Detta dokument är framställt i informationssyfte för allmän spridning till behöriga mottagare och är inte avsett att vara rådgivande. Det utgör inte heller ett erbjudande om att köpa eller sälja finansiella instrument.

Swedbank LC&I påtar sig inte något ansvar för direkt eller indirekt förlust eller skada av vad slag det än må vara, som grundar sig på användande av detta dokument.

Potentiella intressekonflikter

Swedbank LC&I regleras av organisatoriska och administrativa regelverk som inrättats i syfte att undvika intressekonflikter och att säkerställa analytikernas objektivitet och oberoende.

Dessa regelverk inkluderar bl.a. regler gällande kontakter med analyserade bolag, personlig involvering i dessa bolag, deltagande i investmentbanksaffärer och översyn och granskning av analysprodukter. Bland annat gäller följande:

  • Analysavdelningen är fysiskt separerad från bankens övriga verksamhet.
  • Analysprodukterna får endast baseras på publik tillgänglig information.
  • Analytikerna får, som regel, inte inneha aktier eller andra finansiella instrument i de bolag som de följer.
  • De anställda vid analysavdelningen kan ha rätt till provisioner baserade på företagets resultat, inklusive från investmentbanken. Ingen i personalen får dock ta emot ersättning baserat på någon specifik investeringsrekommendation.
  • Swedbank AB får inte ta emot ersättning från, eller ingå avtal med, analyserade bolag om att utföra en viss investeringsrekommendation.

Företagsspecifika tillkännagivanden & potentiella intressekonflikter

Med tanke på Swedbanks position på marknaden bör du förutsätta att Swedbank AB tillhandahåller, eller kan komma att tillhandahålla, investmentbankstjänster till bolag som omfattas av detta dokument.

Du bör även observera att det kan förekomma att Swedbank AB, dess ledamöter, dess anställda eller dess dotterbolag vid olika tillfällen har haft, har eller söker: innehav av finansiella instrument; rådgivningsuppdrag (bl a i samband med corporate finance-uppdrag); s k investment- eller merchantbankinguppdrag och/eller långivningsuppdrag, avseende bolag/finansiella instrument som innefattas i detta dokument.

Det kan även förekomma att Swedbank LC&I agerar som s k sponsor i handeln med finansiella instrument som innefattas i detta dokument.

Planerade uppdateringar

I normalfallet ser analytikerna över sina rekommendationer i samband med att bolagen rapporterar. Uppdateringen sker då oftast dagen efter rapportens offentliggörande. Det kan även förekomma att en uppdatering görs dagarna före sådan rapport. När det är påkallat, till exempel om bolaget offentliggör extraordinära nyheter, kan en investeringsrekommen-
dation även komma att uppdateras i tid mellan rapportdatum.

Mångfaldigande och spridning

Materialet får inte mångfaldigas utan Swedbank LC&I:s medgivande. Dokumentet får inte spridas till fysiska eller juridiska personer som är medborgare eller har hemvist i ett land där sådan spridning är otillåten enligt tillämplig lag eller annan bestämmelse.

Mångfaldigad av Swedbank LC&I, Stockholm 2012.

Adress

Swedbank LC&I, Swedbank AB (publ), SE-105 34 Stockholm.
Visiting address: Landsvägen 40, 172 63 Sundbyberg