Den här webbplatsen använder cookies för att ge dig en bättre upplevelse av webbplatsen.
Genom att fortsätta använda vår webbplats accepterar du att cookies används. Läs mer om cookies och hur du kan stänga av dem
Ok
Swedbank Morgonrådet
Aktieanalys - onsdag den 16 juli 2014

Börsnoteringar

OMXSPI Röd nedåt pil -0,8% OMX30 Röd nedåt pil -0,7% DJIX Grå pil åt sidan 0,0% NASDAQ Röd nedåt pil -0,5%
447,4 1372,3 17060,7 4416,4

Förändringar

Bolag Rek Riktkurs Valuta
Getinge Neutral 190 ( 195) SEK
Getinge BGETI B
Graf

Getinge

Rek: Neutral (Neutral)
Riktkurs:190,00 SEK
Pris:165,50 SEK
Analytiker: Johan Unnerus
Prenumerera!
Nu kan du prenumerera på Morgonrådet!

Du får då en länk till dessa analyser direkt levererade till din inkorg!

EFTER RAPPORT

Neutral

Fortfarande hög osäkerhet

Getinge är fortsatt låga gällande både synlighet och leverans, med press på både orderingångar och EBITDA-marginaler. Nästa återhämtningsfas är beroende av återkoppling från FDA, stabilitet på tillväxtmarknader och detaljerna om ytterligare effektivitetsåtgärder. Vi sänker vår riktkurs till SEK 190 (195) och upprepar Neutral.

Getinge B (GETI B)
Köp Sälj Info
SKF BSKF B
Graf

SKF

Rek: Neutral (Neutral)
Riktkurs:185,00 SEK
Pris:170,30 SEK
Analytiker: Anders Roslund
Mats Liss

EFTER RAPPORT

Neutral

Marginalerna i Asien förbättras

Då siffrorna för andra kvartalet var i linje med våra förväntningar gör vi enbart mindre förändringar i våra EPS-estimat. Vi behåller vår riktkurs på SEK 185 och rekommendationen Neutral. Enligt vår uppfattning är det positivt att SKF levererar de förväntade besparingseffekterna och att marginalerna i Asien återhämtar sig. Rapporten stillar delar av oron kring SKFs förmåga att förbättra sina marginaler.

SKF B (SKF B)
Köp Sälj Info
AxfoodAXFO
Graf

Axfood

Rek: Neutral (Neutral)
Riktkurs:350,00 SEK
Pris:355,80 SEK
Analytiker: Christian Anderson

EFTER RAPPORT

Neutral

Förlorar marknadsandelar till ICA

Medan resultaten i Q2 var starka, med stöd av positiva kalendereffekter och stark lönsamhet, indikerar siffrorna för kvartalet även att Axfood förlorar marknadsandelar i en svag livsmedelsvaruhandel. Vi förblir positiva på lång sikt, då vi fortsatt tror på möjligheter till ytterligare marginalförbättringar, förbättrat kassaflöde och god direktavkastning. Däremot har värderingen blivit allt mer krävande och reflekterar redan en positiv utsikt. Vi upprepar därmed vår rekommendation Neutral och fortsätter att föredra ICA i sektorn.

Axfood (AXFO)
Köp Sälj Info
Bilia ABILI A
Graf

Bilia

Rek: Köp (Köp)
Riktkurs:225,00 SEK
Pris:192,50 SEK
Analytiker: Mats Liss

INFÖR RAPPORT

Köp

Har sannolikt gjort bra under Q2e

Vi upprepar vår Köprekommendation och vårt riktkurs på SEK 225 inför Bilia’s Q2 rapport. Vi förväntar oss att företaget har en konfident syn på framtiden, då bilförsäljningen tycks ha fått momentum under Q2, speciellt i Sverige. Vi förväntar att EBIT förbättras till MSEK 114 (95). Även om påsken inföll under Q2 detta år, så förväntar vi oss en 25-procentig ökning av orderstocken i Q1 att kompensera för påsk effekten. Aktiekursen har haft en svagare utveckling än konkurrenterna den senaste tiden

Bilia A (BILI A)
Köp Sälj Info
ConcentricCOIC
Graf

Concentric

Rek: Neutral (Neutral)
Riktkurs:100,00 SEK
Pris:91,75 SEK
Analytiker: Mats Liss

INFÖR RAPPORT

Neutral

Den amerikanska marknaden bör ge stöd

Vi upprepar rekommendationen Neutral och riktkursen SEK 100 inför rapporten för andra kvartalet. Våra estimat är oförändrade, och vi förväntar oss att företaget bistår med en säker syn på framtiden med stöd av den förbättrade amerikanska lastbilsmarknaden. Vidare förväntar vi oss att EBIT i andra kvartalet ökar med 18 procent i årstakt, till MSEK 86. Aktien handlas till ett premium i jämförelse med sektorn.

Concentric (COIC)
Köp Sälj Info

Marknadskommentar

Visa tabell Expanderamed marknadsinformation
Börs Index 1 dag 1 vecka I år
OMXSPI 447,4 -0,8% -1,0% 5,6%
OMX30 1372,3 -0,7% -0,7% 2,9%
OMXC 603,9 -0,4% -0,4% 16,8%
OMXH 7545,0 -0,5% 0,1% 2,8%
OMXN 617,7 0,2% -0,3% 12,5%
FTSE 100 (GB) 6710,5 -0,5% -0,4% -0,6%
DAX Perf (DE) 9719,4 -0,7% -0,5% 1,8%
RTS (Russia) 1352,2 -0,7% -3,0% -6,3%
CAC 40 (France) 4305,3 -1,0% -0,9% 0,2%
Dow Jones 17060,7 0,0% 0,9% 2,9%
NASDAQ 4416,4 -0,5% 0,6% 5,7%
OMXH25 2904,5 -0,7% -0,1% 2,4%
OMXC20 732,9 -0,4% -0,2% 16,8%
S&P 500 (US) 1973,3 -0,2% 0,5% 19,1%
Euro Stoxx 50 3153,8 -1,0% -1,0% 6,8%
 
  Gårdagens
Råvaror stängning 1 dag 1 vecka I år
Brent oil 110,4 0,2% -0,3% -1,1%
Copper 6995,5 0,4% 0,4% -3,5%
Gold 1250,5 -0,4% -0,4% -11,5%
Lead 2084,5 0,5% 0,5% -3,0%
Nickel 19310,0 3,0% 3,0% 31,8%
Zinc 2074,0 1,3% 1,3% 10,9%
 
Räntor Idag 1 dag 1 vecka I år
Sweden, 10 Year 97,35 0,09 0,25 6,61
USA, 10 Year 100,06 -0,03 0,85 2,97
Germany, 10 years 101,29 -0,03 0,52 0,84
GB, 10 years 97,35 -0,23 0,56 3,96
Finland, 10 years 1,60 0,02 -0,05 -0,39
Norway, 10 years 103,02 0,08 0,52 12,14
STIBOR, 3 month 0,90 #VALUE! 0,00 -0,04
Euribor, 3 month 0,29 0,00 0,00 0,02
 
Valutor Idag 1 dag 1 vecka I år
EUR / USD 1,36 -0,2% -0,1% 1,1%
EUR / SEK 9,11 0,9% 0,6% 3,0%
USD / SEK 6,68 0,7% 0,5% 4,0%
GBP / SEK 11,20 1,0% 0,1% 5,3%
DKK / SEK 1,22 0,9% 0,6% 3,0%
NOK / SEK 1,12 0,2% 0,2% 5,6%
EUR / RUB 47,56 0,8% 2,2% 5,0%
EUR / BRL 3,06 1,2% 1,2% -5,8%
EUR / CNY 8,52 0,3% 0,3% 2,2%
BRL / SEK 2,98 -0,3% -0,6% 9,4%
CNY / SEK 1,07 0,6% 0,3% 0,8%

* Källa: Facset & Online Trader

MARKNADSKOMMENTAR

USA-börsen

Dow Jones Industrial Average stängde oförändrat på indexnivån 17.061. Det bredare S&P 500 letade sig samtidigt 0,2 procent lägre till 1.973, medan tekniktunga Nasdaq Composite tappade 0,5 procent till nivån 4.416.

Omsättningen uppgick till 710 miljoner aktier på New York-börsen och 1,7 miljarder på Nasdaq.

Amerikanska aktier stängde tisdagens handel lägre överlag, om än en bit över lägstanivåerna för dagen. Kommentarer från Federal Reserve kring värderingarna på aktiemarknaden dämpade humöret, och vägdes mot starka kvartalssiffror från Goldman Sachs och JP Morgan.

På makronivå riktades fokus mot Fed-ordförande Janet Yellen, som talade inför senatens bankutskott på tisdagen. Federal Reserve måste fortsätta med penningpolitiska stimulanser, framhöll hon i talet, eftersom en stor mängd lediga resurser kvarstår på arbetsmarknaden och inflationen fortfarande är under Feds mål.

Ett skriftligt utlåtande från Fed i anslutning till anförandet stal emellertid mångas intresse. Centralbanken skrev där att värderingarna av flera bioteknik- och internetaktier är "väsentligt ansträngda" vid nuvarande nivåer. Många mindre aktier backade efter kommenterarna, vilket också avspeglade sig i den relativt svagare utvecklingen för Nasdaq-indexet.

"Vi såg en kortsiktig reaktion på den kommentaren innan marknaden smälte det. Det överskuggade några rapporter som vi fått innan dess och som var bättre än väntade och drev marknaden högre", sade en analytikertill Bloomberg News.

Inom Dow Jones bidrog bankaktierna till att hålla indexet nära nollstrecket, efter att Goldman Sachs och JP Morgans kvartalssiffror rosat marknaden innan öppning.

Goldman Sachs redovisade ett justerat resultat per aktie på 4:10 dollar för det andra kvartalet, vilket var klart över förväntningarna på 3:09 dollar per aktie, medan motsvarande siffra från JP Morgan, 1:59 dollar per aktie, samtidigt överträffade förhandstipsen på 1:31 dollar per aktie.

Aktierna ökade 1,3 respektive 3,5 procent.

Rapporterade gjorde också Johnson & Johnson. Ett högre resultat än väntat och en höjd resultatprognos för 2014 lyckades inte lyfta aktien, som tappade 2 procent under tisdagens session. Under den efterföljande rapportkonferensen framhöll läkemedelsbolaget att Johnson & Johnsons och svenska Medivirs hepatit C-projekt Olysio, simeprevir, kommer att möta konkurrens från nya konkurrerande projekt mot slutet av innevarande år.

På räntemarknaden var den amerikanska tioåriga statsobligationen oförändrad vid 2,55 procent.

Källa: TT, Nyhetsbyrån Direkt

MARKNADSKOMMENTAR

Stockholmsbörsen

Storbolagsindex OMXS30 slutade med en nedgång på 0,7 procent till nivån 1.372,3 och aktier för 10,8 miljarder kronor hade omsatts.

Stockholmsbörsens svaga initiala uppgång på tisdagsmorgonen bröts efter en stunds handel och index stängde nedåt. Handelsdagen dominerades av rapporter, där JM och Getinge svek marknaden samtidigt som SKF gladde. H&M:s aktie höll index under armarna efter starka försäljningssiffror.

H&M:s aktie stöttade index. Bakom uppgången låg siffror som visade att den totala försäljningen stigit med 12 procent i juni, bättre än analytikernas förväntningar på 9,4 procent. Aktien stängde upp 0,6 procent.

SKF var den verkstadsaktie som gick starkast i OMXS30-index efter sin rapport. Resultat före skatt blev 1.761 miljoner för andra kvartalet - nära förväntningarna som var 1.768 miljoner. Kursuppgången summerades till 0,2 procent.

"Rapportfloden har kommit igång bra med blandade signaler, men det är för tidigt att dra några slutsatser på det som hittills presenterats. SKF:s rapport i dag var ganska odramatisk, där deras fordonsdivision går sämre än väntat, vilket skulle kunna påverka andra, mer fordonsexponerade bolag som Autoliv och Hexpol. H&M:s försäljningssiffror var bra, vilket vi sett flera gånger på raken nu. Det kan vara någon strukturell förändring i H&M som är orsaken till de fina siffrorna", sade Esbjörn Lundevall, aktiestrateg på SEB, till Nyhetsbyrån Direkt.

Getinge tog tisdagens jumboplats i OMXS30 efter rapporten. Förväntat var ett ebita-resultat på 1.022 miljoner mot rapporterade 905 miljoner. Aktien stängde på tvåårslägsta och sjönk 5,4 procent till kursen 165:50 kronor.

JM:s aktie låg i botten på large cap-index efter en rapport som var sämre än väntat. JM upplevde inte samma marginalförstärkning kopplat till projekt i sitt slutskede, i framför allt Stockholm, och det förklaras främst av den lägre volymen under det första kvartalet, sade JM:s finanschef Claes Magnus Åkesson till Nyhetsbyrån Direkt. Aktien rasade 9,5 procent.

SSAB avslutade högt upp på vinnarlistan inom OMXS30 och noterades nära tvåårshögsta på 66:65 kronor - på förmiddagen. Bakgrunden kan vara att EU-kommissionen på måndagen godkände SSAB:s köp av finländska Rautaruukki. Aktien stängde upp 0,7 procent till kursen 65:30 kronor.

I toppen på mid cap-listan återfanns Byggmax, vars aktie avancerade efter en rapport som visade ett resultat efter skatt på 71,4 miljoner kronor (50,5). Aktien handlades 4,1 procent högre. I botten på samma lista låg Nordnet, vars kvartalsrapport ogillades av marknaden. Aktien sjönk 7 procent.

Teknikkonsulten Semcons aktie föll kraftigt på sin rapport. Resultatet efter skatt blev 0,7 miljoner kronor (21,4) och aktien stängde 9 procent ned.

Medivirs hepatit C-projekt, som utvecklas tillsammans med partnern Johnson & Johnson, kommer att möta konkurrens från nya konkurrerande projekt mot slutet av innevarande år, angav Johnson & Johnson vid sin rapportkonferens. Medivir-aktien som på eftermiddagen var upp 4,6 procent vände och stängde 4,9 procent ned.

Källa: TT, Nyhetsbyrån Direkt

Rapporter och bolagsspecifik info idag

Bolag Rek. Riktkurs Valuta Swedbanks prognos
Vinst per aktie
Konsensus
Vinst per aktie
Tele2 Neutral 83 SEK 0,78 0,83
Elisa Minska 17,5 EUR 0,33 0,34
Gunnebo Köp 45 SEK 0,73 0,73
Husqvarna Neutral 52 SEK 1,75 1,54
Millicom Int Cellular Köp 699,42 SEK 0,88 0,59
Atlas Copco Köp 220 SEK 2,64 2,56

Makro idag

Period Estimat Föregående
EMU EU-toppmöte
CHN 04:00 Detaljhandel (YTD år/år) / (år/år) JUN 12.2%/12.5% 12.1%/12.5%
CHN 04:00 Industriproduktion (YTD år/år) / (år/år) JUN 8.8%/9.0% 8.7%/8.8%
CHN 04:00 BNP (s.j. kv/kv) / (år/år) 2Q 1.8%/7.4% 1.4%/7.4%
SWE 9:30 Riksbanken: protokoll från penningpolitiskt möte 2/7
NOR 10:00 Handelsbalans (NOK) JUN 26.8B
EMU 11:00 Handelsbalans (s.j.) MAJ 15.8B
USA 13:00 MBA bolåneansökningar 1.9%
USA 14:30 PPI (m/m) / (år/år) JUN 0.2%/1.7% -0.1%/2.0%
USA 15:00 TICS-flöde MAJ $136.8B
USA 15:15 Industriproduktion (m/m) JUN 0.3% 0.6%
USA 15:15 Kapacitetsutnyttjande JUN 79.3% 79.1%
USA 16:00 NAHB: Husmarknadsindex JUL 50 49
USA 20:00 Federal Reserve publicerar Beige Book

Övrig marknadsinformation

Upplysningar

Rekommendationsstruktur

Aktieanalysavdelningen på Swedbank LC&I har en rekommendationsstruktur med fem nivåer och en riktkurs som baseras på den absoluta avkastningen (kursutveckling och direktavkastning) på 12 månaders sikt.

  • Starkt köp: Den absoluta avkastningen beräknas komma att överstiga 15%.
  • Köp: Den absoluta avkastningen beräknas komma att ligga mellan 5% och 25%.
  • Neutral: Den absoluta avkastningen beräknas komma att ligga mellan 0% och 10%.
  • Minska: Den absoluta avkastningen beräknas komma att ligga mellan 5% och -10%
  • Sälj: Den absoluta avkastningen beräknas komma att bli lägre än -5%.
  • Riktkurs: Våra förväntningar på den absoluta avkastningen på 12 månaders sikt.

Som stöd för dessa rekommendationer använder aktieanalysavdelningen på Swedbank LC&I ett flertal standardiserade värderingsmodeller. Exempelvis beaktas: kassaflödesmodeller som nuvärdesberäknar framtida kassaflöden; den relativa värderingen av aktien gentemot konkurrenter; nyheter som kan påverka aktiekursen; samt relativa och absoluta multiplar såsom EV/EBITDA, EV/EBIT, P/E, PEG och substans-
värdesmodeller för företag vars tillgångar är likvida. Break up-värdering kan också förekomma.

Rekommendationer per den 16 juli 2014

Antal Andel av totalen Andel av MCAP
Starkt köp 1 1% 1%
Köp 43 (9) 46% 55%
Neutral 39 (9) 42% 24%
Minska 10 (1) 11% 18%
Sälj 0 0% 0%

Analytikern intygar

Analytikern intygar att innehållet i detta dokument reflekterar hans/hennes egen personliga åsikt om de företag och värdepapper som han/hon täcker. Detta oavsett om det kan finnas sådana intressekonflikter som det refereras till nedan. Analytikern intygar även att han/hon inte har fått, får eller kommer att få någon kompensation (vare sig direkt eller indirekt) i utbyte för någon åsikt eller rekommendation i detta dokument.

Utgivning, distribution & mottagare

Detta dokument har sammanställts av affärsområdet Swedbank Large Corporates & Institutions (LC&I) inom Swedbank AB (publ).

Swedbank AB står under tillsyn av Finansinspektionen samt övriga tillsynsmyndigheter i de länder där Swedbank AB har filialer.

Swedbank AB är ett publikt aktiebolag och innehar börsmedlemskap på börserna i Stockholm, Helsingfors, Oslo och Reykjavik samt fjärrmedlemskap på EUREX.

Detta dokument distribueras av Swedbanks filialer, som inte har rätt att göra några ändringar i dokumentet innan distribution.

I Estland, Lettland och Litauen sker distributionen av Swedbank. I USA sker distributionen av Swedbank First Securities LLC, som är en del av Swedbank AB (publ).

Ansvarsbegränsningar

All information i detta dokument är sammanställt i god tro från källor som anses vara tillförlitliga. Swedbank påtar sig dock inte något ansvar för dess fullständighet eller riktighet. Du rekommenderas därför att bilda dig din egen uppfattning och inte enbart förlita dig på information från detta dokument.

Du bör vara uppmärksam på att investeringar på kapitalmarknaden, bl a sådana som rekommenderas i detta dokument, är förenade med ekonomiska risker och att uttalanden om framtidsbedömningar är förenade med osäkerhet. Du ansvarar själv för dessa risker. Du bör därför komplettera ditt beslutsunderlag med nödvändigt material, inklusive kunskap om de finansiella instrumentens egenskaper och de villkor som gäller för handel med dessa instrument.

Observera att analytikern baserar sin analys på den information som finns tillgänglig just nu. Om förutsättningarna ändras kan analytikern ändra åsikt. I så fall strävar vi efter att informera om detta så snart det är möjligt med tanke på eventuella regleringar, lagar, interna procedurer eller andra omständigheter.

Under ”Rekommendationsstruktur” kan du läsa om våra olika rekommendationer.

Detta dokument är framställt i informationssyfte för allmän spridning till behöriga mottagare och är inte avsett att vara rådgivande. Det utgör inte heller ett erbjudande om att köpa eller sälja finansiella instrument.

Swedbank LC&I påtar sig inte något ansvar för direkt eller indirekt förlust eller skada av vad slag det än må vara, som grundar sig på användande av detta dokument.

Potentiella intressekonflikter

Swedbank LC&I regleras av organisatoriska och administrativa regelverk som inrättats i syfte att undvika intressekonflikter och att säkerställa analytikernas objektivitet och oberoende.

Dessa regelverk inkluderar bl.a. regler gällande kontakter med analyserade bolag, personlig involvering i dessa bolag, deltagande i investmentbanksaffärer och översyn och granskning av analysprodukter. Bland annat gäller följande:

  • Analysavdelningen är fysiskt separerad från bankens övriga verksamhet.
  • Analysprodukterna får endast baseras på publik tillgänglig information.
  • Analytikerna får, som regel, inte inneha aktier eller andra finansiella instrument i de bolag som de följer.
  • De anställda vid analysavdelningen kan ha rätt till provisioner baserade på företagets resultat, inklusive från investmentbanken. Ingen i personalen får dock ta emot ersättning baserat på någon specifik investeringsrekommendation.
  • Swedbank AB får inte ta emot ersättning från, eller ingå avtal med, analyserade bolag om att utföra en viss investeringsrekommendation.

Företagsspecifika tillkännagivanden & potentiella intressekonflikter

Med tanke på Swedbanks position på marknaden bör du förutsätta att Swedbank AB tillhandahåller, eller kan komma att tillhandahålla, investmentbankstjänster till bolag som omfattas av detta dokument.

Du bör även observera att det kan förekomma att Swedbank AB, dess ledamöter, dess anställda eller dess dotterbolag vid olika tillfällen har haft, har eller söker: innehav av finansiella instrument; rådgivningsuppdrag (bl a i samband med corporate finance-uppdrag); s k investment- eller merchantbankinguppdrag och/eller långivningsuppdrag, avseende bolag/finansiella instrument som innefattas i detta dokument.

Det kan även förekomma att Swedbank LC&I agerar som s k sponsor i handeln med finansiella instrument som innefattas i detta dokument.

Planerade uppdateringar

I normalfallet ser analytikerna över sina rekommendationer i samband med att bolagen rapporterar. Uppdateringen sker då oftast dagen efter rapportens offentliggörande. Det kan även förekomma att en uppdatering görs dagarna före sådan rapport. När det är påkallat, till exempel om bolaget offentliggör extraordinära nyheter, kan en investeringsrekommen-
dation även komma att uppdateras i tid mellan rapportdatum.

Mångfaldigande och spridning

Materialet får inte mångfaldigas utan Swedbank LC&I:s medgivande. Dokumentet får inte spridas till fysiska eller juridiska personer som är medborgare eller har hemvist i ett land där sådan spridning är otillåten enligt tillämplig lag eller annan bestämmelse.

Mångfaldigad av Swedbank LC&I, Stockholm 2012.

Adress

Swedbank LC&I, Swedbank AB (publ), SE-105 34 Stockholm.
Visiting address: Landsvägen 40, 172 63 Sundbyberg