Den här webbplatsen använder cookies för att ge dig en bättre upplevelse av webbplatsen.
Genom att fortsätta använda vår webbplats accepterar du att cookies används. Läs mer om cookies och hur du kan stänga av dem
Ok
Swedbank Morgonrådet
Aktieanalys - måndag den 18 augusti 2014

Börsnoteringar

OMXSPI Röd nedåt pil -0,1% OMX30 Röd nedåt pil -0,1% DJIX Röd nedåt pil -0,3% NASDAQ Grön uppåt pil 0,3%
437,0 1353,0 16662,9 4464,9

Förändringar

Bolag Rek Riktkurs Valuta
Alfa Laval Köp (Neutral) 180,00 SEK
H&M Köp 340 (330) SEK
Alfa LavalALFA
Graf

Alfa Laval

Rek: Köp (Neutral)
Riktkurs:180,00 SEK
Pris:157,40 SEK
Analytiker: Anders Roslund
Mats Liss
Prenumerera!
Nu kan du prenumerera på Morgonrådet!

Du får då en länk till dessa analyser direkt levererade till din inkorg!

UPPDATERING

Köp

Energieffektiviteten kommer ikapp!

Sedan Q2 har aktien utvecklats sämre än marknaden – och vi ser en kurspotential på 15%. Vi uppgraderar följaktligen till Köp (Neutral). Trots en fortsatt svag orderingång från den globala varvsindustrin i juli och augusti ser vi ett starkt inflöde av order på värmeväxlare från olja & gas-sektorn.

Alfa Laval (ALFA)
Köp Sälj Info
Hennes & Mauritz BHM B
Graf

H&M

Rek: Köp (Köp)
Riktkurs:340,00 SEK
Pris:289,80 SEK
Analytiker: Christian Anderson

UPPDATERING

Köp

Stark utveckling för jämförbara butiker

Den imponerande tillväxten på 7% för jämförbara butiker indikerar att den senaste tidens starka försäljningsmomentum har fortsatt. Vi bedö-mer att detta inte enbart beror på framgångsrika kollektioner och ett lyckat sortiment utan också förklaras av den senaste tidens lansering av nätförsäljning i USA och Frankrike. Med kommande nätlanseringar i Spanien och Italien nu i höst och i Kina vid slutet av året samt ytterligare 8-10 nya marknader under 2015 är utsikterna för fortsatt stark försäljning goda. Vi upprepar Köp och höjer riktkursen till 340 SEK (330).

Hennes & Mauritz B (HM B)
Köp Sälj Info
KungsledenKLED
Graf

Kungsleden

Rek: Neutral (Neutral)
Riktkurs:53,00 SEK
Pris:46,40 SEK
Analytiker: Jan Ihrfelt
Sofia Wallén

EFTER RAPPORT

Neutral

Starkt Q2, men skatten hämmar

Kungsleden rapporterade starka Q2-siffror, med en underliggande vinst som överträffade förväntningarna. Nettovinsten hämmades dock av skatter. Bolaget meddelade att man skall genomföra en nyemission uppgående till cirka 1,5 miljarder SEK. Mer information gällande detta kommer den 12 september. Anledningen till emissionen är att öka den finansiella flexibiliteten och kunna genomföra tillväxtplaner. Vår rekommendation är under översyn.

Kungsleden (KLED)
Köp Sälj Info
NIBE Industrier BNIBE B
Graf

Nibe Industrier

Rek: Neutral (Neutral)
Riktkurs:200,00 SEK
Pris:182,40 SEK
Analytiker: Mats Liss

EFTER RAPPORT

Neutral

I nivå med förväntningarna

Nibe Industriers rörelseresultat på 272 MSEK var i nivå med förvänt-ningarna och vi gör inga ändringar i estimaten. Det första kvartalets mycket starka momentum, som lyftes av den milda vintern, har saktat in. Ett godkännande av förvärvet av WaterFurnace kommer att addera cirka 7-8% till våra 2016-estimat, vilket gör aktien rimligt värderad vid 15-16x VPA för 2016.

NIBE Industrier B (NIBE B)
Köp Sälj Info

Marknadskommentar

Visa tabell Expanderamed marknadsinformation
Börs Index 1 dag 1 vecka I år
OMXSPI 437,0 -0,1% 1,7% 3,2%
OMX30 1353,0 -0,1% 1,6% 1,5%
OMXC 593,4 -0,2% 2,1% 14,8%
OMXH 7387,6 -0,2% 1,7% 0,7%
OMXN 600,9 0,7% 2,2% 9,5%
FTSE 100 (GB) 6689,1 0,1% 1,9% -0,9%
DAX Perf (DE) 9092,6 -1,4% 0,9% -4,8%
RTS (Russia) 1232,3 0,0% 5,3% -14,6%
CAC 40 (France) 4174,4 -0,7% 0,6% -2,8%
Dow Jones 16662,9 -0,3% 0,7% 0,5%
NASDAQ 4464,9 0,3% 2,2% 6,9%
OMXH25 2849,1 -0,3% 1,9% 0,5%
OMXC20 718,6 -0,4% 2,0% 14,8%
S&P 500 (US) 1955,1 0,0% 1,2% 16,7%
Euro Stoxx 50 3033,5 -0,8% 0,9% 5,8%
 
  Gårdagens
Råvaror stängning 1 dag 1 vecka I år
Brent oil 103,0 -0,9% -2,2% -7,7%
Copper 6852,5 -0,5% -0,5% -5,2%
Gold 1296,0 -1,3% -1,3% -2,5%
Lead 2194,5 -0,5% -0,5% 0,2%
Nickel 18505,0 -0,2% -0,2% 26,2%
Zinc 2260,0 -1,5% -1,5% 18,6%
 
Räntor Idag 1 dag 1 vecka I år
Sweden, 10 Year 108,97 0,17 -0,08 21,28
USA, 10 Year 100,10 0,86 -0,11 3,01
Germany, 10 years 105,03 0,61 0,93 4,78
GB, 10 years 99,34 0,90 1,08 6,15
Finland, 10 years 1,15 -0,04 -0,04 -0,53
Norway, 10 years 105,70 0,15 -0,65 15,53
STIBOR, 3 month 0,52 0,00 0,00 -0,23
Euribor, 3 month 0,18 0,00 0,00 -0,06
 
Valutor Idag 1 dag 1 vecka I år
EUR / USD 1,34 0,0% 0,2% 3,3%
EUR / SEK 9,17 0,1% -0,7% 3,6%
USD / SEK 6,85 0,1% -0,5% 6,7%
GBP / SEK 11,44 0,1% -1,2% 7,5%
DKK / SEK 1,23 0,1% -0,7% 3,7%
NOK / SEK 1,11 0,0% 0,7% 5,2%
EUR / RUB 48,41 0,5% -0,5% 6,9%
EUR / BRL 3,04 0,2% -1,3% -6,4%
EUR / CNY 8,23 -0,1% -0,4% -1,4%
BRL / SEK 3,01 -0,1% 0,6% 10,8%
CNY / SEK 1,12 0,2% -0,3% 5,1%

* Källa: Facset & Online Trader

MARKNADSKOMMENTAR

USA-börsen

Dow Jones Industrial Average stängde 0,3 procent lägre på indexnivån 16.663. Det bredare S&P 500 stängde på den oförändrade nivån 1.955, medan Nasdaq Composite avancerade 0,3 procent till nivån 4.465. Omsättningen uppgick till cirka 700 miljoner aktier på New York-börsen och 1,8 miljarder aktier på Nasdaq.

Fredagens amerikanska börser öppnade i dur men föll tillbaka och stängde överlag i rött. Geopolitik tyngde sentimentet, som Monster kunde trotsa efter ett samarbete med Coca-Cola.

Makrostatistik och geopolitik dominerade nyhetsflödet under fredagen. Börshumöret färgades tidigt positivt i spåren av de makrodata som inkom innan börsernas öppning. Investerarna vände tvärt på klacken efter lite mer än en timmes handel efter rapporter om att ukrainsk militär attackerat och förstört delar av en rysk militärkonvoj inne i Ukraina.

Dessförinnan hade marknaden matats med en amerikansk industriproduktion som i juli steg 0,4 procent jämfört med månaden före, vilket precis översteg analytikernas förväntningar. Däremot föll Michiganindex, som mäter stämningen bland de amerikanska konsumenterna, oväntat till 79,2 i augusti, jämfört med 81,8 i juli. Analytikerna hade här väntat sig en uppgång till 82,5.

Bland fredagens kursraketer noterades dryckestillverkaren Monster efter att bolaget meddelat om en överenskommelse med Coca-Cola. Som en del i detta köper Coca-Cola 17 procent av aktierna i Monster för 2,2 miljarder dollar, samtidigt som Coca-Colas energidryckverksamhet övergår till Monster. Monster överlåter i sin tur verksamheten som inte rör energidryck till Coca-Cola. Monster-aktien rusade med 31 procent till en ledarplats på S&P 500-indexet medan Coca-Cola steg 1,7 procent.

Halvledartillverkaren Applied Materials agerade också stöd genom att stänga 6,2 procent högre. Bolaget rapporterade efter torsdagens stängning en omsättning och ett resultat som var i linje med analytikernas förväntningar. Marknaden gladdes desto mer åt de prognoser bolaget lämnade, som inkom bättre än förhandsförväntningarna.

Bland förlorarna återfanns detaljhandelsduon J.C. Penney och Nordstrom, som tappade 2,5 respektive 5,2 procent. Båda bolagen öppnade räkenskapsböckerna inför fredagsöppningen, och båda rapporterna fick ett svalt bemötande av investerarkollektivet.

Deere, som bland annat konkurrerar med Volvos verksamhet inom anläggningsmaskiner, meddelade under fredagen att det planerar skära ned 600 anställda i och med att bolaget tvingas dra ned produktionen i spåren av vikande efterfrågan. Aktien tappade 2,3 procent efter torsdagens kvartalsrapport, och stängde ytterligare 0,1 procent lägre under fredagen.

Källa: TT, Nyhetsbyrån Direkt

MARKNADSKOMMENTAR

Stockholmsbörsen

SIX Generalindex var vid stängning ned 0,1 procent till 420 och OMXS30-index backade 0,1 procent till 1.353. Omsättningen var 10,8 miljarder kronor på Stockholmsbörsen och 15,9 miljarder inklusive de alternativa handelsplatserna Bats, Burgundy, Chi-X och Turquoise.

Kurserna på Stockholmsbörsen pekade länge uppåt på fredagen. Uppgången raderades dock ut under den sista timmans handel efter uppgifter om förnyad oro i Ukraina. H&M avancerade med stöd av en stark försäljningsrapport för juli som överträffade analytikernas förväntningar.

Börshumöret tog under den avslutande timmans handel på fredagen en tvär vändning nedåt efter uppgifter om att ukrainska trupper attackerat en rysk konvoj, vilket återupplivade den geopolitiska oron.

Börsens tyngsta bolag, H&M, avancerade. Klädkedjan presenterade positiva siffror över försäljningen i juli vilket bidrog till att lyfta aktien med 0,7 procent.

Försäljningen, inklusive moms, ökade med 17 procent under juli mot samma månad i fjol. Enligt en enkät från SIX News/Inquiry Financial väntades för juli en total försäljningsökning om +11,3 procent.

Clas Ohlson, som också kom med en försäljningsrapport, stärktes 0,4 procent. Försäljningen i juli ökade med 7 procent. Väntat var här +6,7 procent.

Flera verkstadsbolag hade det kämpigt. Bland de större bolagen inom sektorn tappade Sandvik 1,1 procent, Assa Abloy sjönk 0,9 procent och SKF sänktes 1,3 procent.

Fastighetsbolaget Kungsleden visade på ett förvaltningsresultat om 215 miljoner kronor för det andra kvartalet, jämfört med 133 miljoner samma kvartal i fjol.

Kungsleden har också lämnat besked om en nyemission på 1,5 miljarder kronor med företrädesrätt för aktieägarna. Nyemissionen uppges ske i syfte att skapa större finansiellt utrymme och för att skapa förutsättningar för tillväxtplaner.

Nibe handlades upp 1,3 procent efter att initialt handlats nedåt. Rapporten kom in något lägre än förväntat och bolaget redovisade ett resultat efter finansnetto på 252 miljoner kronor för det andra kvartalet, att ställa mot analytikerförväntningar om i snitt 260 miljoner kronor enligt SIX/Inquiry Financials enkät.

"Det är för mycket fokus på kvartalsresultat. Vi är mycket i linje med kvartalsresultatet och ser på saker långsiktigt med självförtroende", kommenterade vd Gerteric Lindquist under dagens presskonferens och tillade att flera "mindre förvärv" väntas framöver.

Fortsatt på bolagsfronten meddelade Boliden att haveriet i lakningstanken vid smältverket i Kokkala kommer att belasta gruvbolaget totalt 7 miljoner euro i tredje kvartalet. Aktien trycktes ned 1,1 procent.

Källa: TT, Nyhetsbyrån Direkt

Rapporter och bolagsspecifik info idag

Bolag Rek. Riktkurs Valuta Swedbanks prognos
Vinst per aktie
Konsensus
Vinst per aktie
Farstad Shipping ASA Köp 190 NOK 1,60 2,00

Makro idag

Period Estimat Föregående
CHN Utlänska direktinvesteringar(å/å) JUL 0.8% 0.2%
CHN 03:30 Fastighetspriser JUL
CHN 03:45 MNI Affärsindikator AUG
SWE 09:30 Industrikapacitet 2Q 88.5%
SWE 09:30 Industrilager 2Q
EMU 11:00 Handelsbalans SA/NSA JUN 14.9B/n.a. 15.3B/15.4B
USA 16:00 NAHB husmarknadsindex AUG 53 53

Övrig marknadsinformation

Upplysningar

Rekommendationsstruktur

Aktieanalysavdelningen på Swedbank LC&I har en rekommendationsstruktur med fem nivåer och en riktkurs som baseras på den absoluta avkastningen (kursutveckling och direktavkastning) på 12 månaders sikt.

  • Starkt köp: Den absoluta avkastningen beräknas komma att överstiga 15%.
  • Köp: Den absoluta avkastningen beräknas komma att ligga mellan 5% och 25%.
  • Neutral: Den absoluta avkastningen beräknas komma att ligga mellan 0% och 10%.
  • Minska: Den absoluta avkastningen beräknas komma att ligga mellan 5% och -10%
  • Sälj: Den absoluta avkastningen beräknas komma att bli lägre än -5%.
  • Riktkurs: Våra förväntningar på den absoluta avkastningen på 12 månaders sikt.

Som stöd för dessa rekommendationer använder aktieanalysavdelningen på Swedbank LC&I ett flertal standardiserade värderingsmodeller. Exempelvis beaktas: kassaflödesmodeller som nuvärdesberäknar framtida kassaflöden; den relativa värderingen av aktien gentemot konkurrenter; nyheter som kan påverka aktiekursen; samt relativa och absoluta multiplar såsom EV/EBITDA, EV/EBIT, P/E, PEG och substans-
värdesmodeller för företag vars tillgångar är likvida. Break up-värdering kan också förekomma.

Rekommendationer per den 18 augusti 2014

Antal Andel av totalen Andel av MCAP
Starkt köp 0 0% 0%
Köp 43 (9) 46% 53%
Neutral 40 (10) 43% 27%
Minska 10 (1) 11% 19%
Sälj 0 0% 0%

Analytikern intygar

Analytikern intygar att innehållet i detta dokument reflekterar hans/hennes egen personliga åsikt om de företag och värdepapper som han/hon täcker. Detta oavsett om det kan finnas sådana intressekonflikter som det refereras till nedan. Analytikern intygar även att han/hon inte har fått, får eller kommer att få någon kompensation (vare sig direkt eller indirekt) i utbyte för någon åsikt eller rekommendation i detta dokument.

Utgivning, distribution & mottagare

Detta dokument har sammanställts av affärsområdet Swedbank Large Corporates & Institutions (LC&I) inom Swedbank AB (publ).

Swedbank AB står under tillsyn av Finansinspektionen samt övriga tillsynsmyndigheter i de länder där Swedbank AB har filialer.

Swedbank AB är ett publikt aktiebolag och innehar börsmedlemskap på börserna i Stockholm, Helsingfors, Oslo och Reykjavik samt fjärrmedlemskap på EUREX.

Detta dokument distribueras av Swedbanks filialer, som inte har rätt att göra några ändringar i dokumentet innan distribution.

I Estland, Lettland och Litauen sker distributionen av Swedbank. I USA sker distributionen av Swedbank First Securities LLC, som är en del av Swedbank AB (publ).

Ansvarsbegränsningar

All information i detta dokument är sammanställt i god tro från källor som anses vara tillförlitliga. Swedbank påtar sig dock inte något ansvar för dess fullständighet eller riktighet. Du rekommenderas därför att bilda dig din egen uppfattning och inte enbart förlita dig på information från detta dokument.

Du bör vara uppmärksam på att investeringar på kapitalmarknaden, bl a sådana som rekommenderas i detta dokument, är förenade med ekonomiska risker och att uttalanden om framtidsbedömningar är förenade med osäkerhet. Du ansvarar själv för dessa risker. Du bör därför komplettera ditt beslutsunderlag med nödvändigt material, inklusive kunskap om de finansiella instrumentens egenskaper och de villkor som gäller för handel med dessa instrument.

Observera att analytikern baserar sin analys på den information som finns tillgänglig just nu. Om förutsättningarna ändras kan analytikern ändra åsikt. I så fall strävar vi efter att informera om detta så snart det är möjligt med tanke på eventuella regleringar, lagar, interna procedurer eller andra omständigheter.

Under ”Rekommendationsstruktur” kan du läsa om våra olika rekommendationer.

Detta dokument är framställt i informationssyfte för allmän spridning till behöriga mottagare och är inte avsett att vara rådgivande. Det utgör inte heller ett erbjudande om att köpa eller sälja finansiella instrument.

Swedbank LC&I påtar sig inte något ansvar för direkt eller indirekt förlust eller skada av vad slag det än må vara, som grundar sig på användande av detta dokument.

Potentiella intressekonflikter

Swedbank LC&I regleras av organisatoriska och administrativa regelverk som inrättats i syfte att undvika intressekonflikter och att säkerställa analytikernas objektivitet och oberoende.

Dessa regelverk inkluderar bl.a. regler gällande kontakter med analyserade bolag, personlig involvering i dessa bolag, deltagande i investmentbanksaffärer och översyn och granskning av analysprodukter. Bland annat gäller följande:

  • Analysavdelningen är fysiskt separerad från bankens övriga verksamhet.
  • Analysprodukterna får endast baseras på publik tillgänglig information.
  • Analytikerna får, som regel, inte inneha aktier eller andra finansiella instrument i de bolag som de följer.
  • De anställda vid analysavdelningen kan ha rätt till provisioner baserade på företagets resultat, inklusive från investmentbanken. Ingen i personalen får dock ta emot ersättning baserat på någon specifik investeringsrekommendation.
  • Swedbank AB får inte ta emot ersättning från, eller ingå avtal med, analyserade bolag om att utföra en viss investeringsrekommendation.

Företagsspecifika tillkännagivanden & potentiella intressekonflikter

Med tanke på Swedbanks position på marknaden bör du förutsätta att Swedbank AB tillhandahåller, eller kan komma att tillhandahålla, investmentbankstjänster till bolag som omfattas av detta dokument.

Du bör även observera att det kan förekomma att Swedbank AB, dess ledamöter, dess anställda eller dess dotterbolag vid olika tillfällen har haft, har eller söker: innehav av finansiella instrument; rådgivningsuppdrag (bl a i samband med corporate finance-uppdrag); s k investment- eller merchantbankinguppdrag och/eller långivningsuppdrag, avseende bolag/finansiella instrument som innefattas i detta dokument.

Det kan även förekomma att Swedbank LC&I agerar som s k sponsor i handeln med finansiella instrument som innefattas i detta dokument.

Planerade uppdateringar

I normalfallet ser analytikerna över sina rekommendationer i samband med att bolagen rapporterar. Uppdateringen sker då oftast dagen efter rapportens offentliggörande. Det kan även förekomma att en uppdatering görs dagarna före sådan rapport. När det är påkallat, till exempel om bolaget offentliggör extraordinära nyheter, kan en investeringsrekommen-
dation även komma att uppdateras i tid mellan rapportdatum.

Mångfaldigande och spridning

Materialet får inte mångfaldigas utan Swedbank LC&I:s medgivande. Dokumentet får inte spridas till fysiska eller juridiska personer som är medborgare eller har hemvist i ett land där sådan spridning är otillåten enligt tillämplig lag eller annan bestämmelse.

Mångfaldigad av Swedbank LC&I, Stockholm 2012.

Adress

Swedbank LC&I, Swedbank AB (publ), SE-105 34 Stockholm.
Visiting address: Landsvägen 40, 172 63 Sundbyberg