Den här webbplatsen använder cookies för att ge dig en bättre upplevelse av webbplatsen.
Genom att fortsätta använda vår webbplats accepterar du att cookies används. Läs mer om cookies och hur du kan stänga av dem
Ok
Swedbank Morgonrådet
Aktieanalys - onsdag den 24 september 2014

Börsnoteringar

OMXSPI Röd nedåt pil -0,9% OMX30 Röd nedåt pil -0,9% DJIX Röd nedåt pil -0,7% NASDAQ Röd nedåt pil -0,4%
448,8 1405,3 17055,9 4508,7

Förändringar

Bolag Rek Riktkurs Valuta
Inga förändringar idag
SSAB ASSAB A
Graf

SSAB

Rek: Köp (Köp)
Riktkurs:78,00 SEK
Pris:61,65 SEK
Analytiker: Ola Södermark
Mats Liss
Prenumerera!
Nu kan du prenumerera på Morgonrådet!

Du får då en länk till dessa analyser direkt levererade till din inkorg!

UPPDATERING

Köp

Fokus på den nya koncernen

SSAB kommer att hålla en kapitalmarknadsdag i Stockholm den 1 oktober. Fokus kommer att ligga på den sammanslagna koncernen, den nya organisationen och rapporteringsstrukturen efter förvärvet av Rautaruukki. Vi förväntar oss också att den europeiska stålmarknaden kommenteras och graden av styrka på grovplåtsmarknaden i USA. Vi är framför allt intresserade av detaljer i samband med de förväntade synergierna. Vi anser att sammanslagningen bör kunna skapa en stabilare och konkurrenskraftigare koncern. Vi upprepar Köp och riktkursen 78 SEK.

SSAB A (SSAB A)
Köp Sälj Info
Nordea BankNDA SEK
Graf

Nordea

Rek: Neutral (Neutral)
Riktkurs:95,0 SEK
Pris:94,6 SEK
Analytiker: Mattias Mauritzon
Bengt Kirkøen

UPPDATERING

Neutral

Betryggande tillgångskvalitet i Finland

I tisdags höll Finlandschefen Topi Manner en presentation av Nordeas finländska verksamhet och Finlands makroekonomi. Banken bedömer att tillgångskvaliteten är god, men man förväntar sig nu något högre kreditförluster i Finland mot bakgrund av en svagare makrosituation. Detta ligger i linje med våra estimat och vi upprepar Neutral.

Nordea Bank (NDA SEK)
Köp Sälj Info

Marknadskommentar

Visa tabell Expanderamed marknadsinformation
Börs Index 1 dag 1 vecka I år
OMXSPI 448,8 -0,9% 0,4% 5,9%
OMX30 1405,3 -0,9% 0,7% 5,4%
OMXC 625,2 -1,2% 1,2% 21,0%
OMXH 7665,3 -1,0% 1,0% 4,5%
OMXN 608,0 -1,2% -0,8% 10,8%
FTSE 100 (GB) 6676,1 -1,4% -1,7% -1,1%
DAX Perf (DE) 9595,0 -1,6% -0,4% 0,4%
RTS (Russia) 1167,3 1,4% -2,9% -19,1%
CAC 40 (France) 4359,4 -1,9% -1,1% 1,5%
Dow Jones 17055,9 -0,7% -0,4% 2,9%
NASDAQ 4508,7 -0,4% -1,0% 8,0%
OMXH25 2937,2 -1,2% 0,6% 3,6%
OMXC20 762,5 -1,2% 1,3% 21,0%
S&P 500 (US) 1982,8 -0,6% -0,8% 23,9%
Euro Stoxx 50 3205,9 -1,6% -0,5% 7,3%
 
  Gårdagens
Råvaror stängning 1 dag 1 vecka I år
Brent oil 97,2 -0,5% -0,2% -12,9%
Copper 6797,0 0,2% 0,2% -5,3%
Gold 1222,0 0,7% 0,7% -7,6%
Lead 2074,0 1,1% 1,1% 1,5%
Nickel 17135,0 0,4% 0,4% 21,6%
Zinc 2241,0 1,2% 1,2% 21,6%
 
Räntor Idag 1 dag 1 vecka I år
Sweden, 10 Year 109,24 0,09 0,23 21,65
USA, 10 Year 98,22 0,11 0,20 1,05
Germany, 10 years 104,85 -0,06 0,40 4,58
GB, 10 years 102,27 0,06 0,29 9,54
Finland, 10 years 1,11 -0,01 -0,07 -0,53
Norway, 10 years 105,24 0,23 -0,33 14,94
STIBOR, 3 month 0,47 0,00 -0,01 -0,24
Euribor, 3 month 0,18 0,00 0,00 -0,06
 
Valutor Idag 1 dag 1 vecka I år
EUR / USD 1,29 -0,3% 0,6% 8,3%
EUR / SEK 9,18 0,1% -0,5% 3,8%
USD / SEK 7,14 -0,3% 0,1% 11,1%
GBP / SEK 11,68 -0,1% 1,0% 9,8%
DKK / SEK 1,23 0,1% -0,5% 4,0%
NOK / SEK 1,12 -0,1% 1,1% 6,2%
EUR / RUB 49,64 0,1% -1,0% 9,6%
EUR / BRL 3,09 1,0% 2,2% -4,9%
EUR / CNY 7,90 0,3% -0,7% -5,4%
BRL / SEK 2,97 -0,9% -2,6% 9,1%
CNY / SEK 1,16 -0,2% 0,3% 9,6%

* Källa: Facset & Online Trader

MARKNADSKOMMENTAR

USA-börsen

Dow Jones Industrial Average stängde 0,7 procent lägre på indexnivån 17.059, medan det breda S&P 500 backade 0,6 procent till 1.983. Tekniktunga Nasdaq Composite försvagades 0,4 procent till 4.509. Omsättningen uppgick till cirka 660 miljoner aktier på New York-börsen och 1,8 miljarder aktier på Nasdaq.

Veckans nedgångar på de amerikanska börserna utökades på tisdagen, sedan USA:s flygattacker mot Islamiska Staten i Syrien gett bränsle åt rådande geopolitisk oro. Samtidigt tyngdes läkemedelssektorn av att flera bolag backade efter de nya skatteregler som USA infört för att avskräcka bolag från förvärv av utländska bolag med syftet att byta skattehemvist.

"Vi kommer att fortsätta gå sidledes tills vi får tydligare signaler om huruvida inbromsningen den här månaden är något att lägga vikt vid. De nya skattereglerna tynger också marknaden på kort sikt", sade Sam Turner, fondförvaltare på Riverfront Investment Group i Richmond, Virginia, till Bloomberg News.

Marknaden följde noga utvecklingen i Mellanöstern, där USA genomförde flygattacker mot Islamiska Staten i Syrien tillsammans med sina allierade i regionen. USA genomförde även flygattacker mot den militanta gruppen Khorasan i Syrien. Bakgrunden till attacken var enligt Pentagon en "nära förestående" terrorattack på amerikansk mark, skriver Bloomberg News.

Att det amerikanska finansdepartementet snävade åt skattereglerna för att avskräcka bolag från att flytta sina legala huvudkontor till lågskatteländer fick flertalet aktier på fall. Abbvie och Medtronic, båda involverade i köp av irländska bolag, backade 2,0 respektive 2,9 procent.

Pfizer, som enligt källor till Bloomberg News fortsatt överväger nya bud på Astra Zeneca, ska dock enligt samma källor inte ha blivit avskräckt av de nya skattereglerna.

3D-printingbolaget 3D Systems, sektorkollega till Arcam, lyfte 2,7 procent efter att en analytiker på Piper Jaffray sagt att bolaget oväntat kan ha ingått ett avtal med General Motors värt 6-8 miljoner dollar. Analytikern ska ha fått uppgifterna från kontakter inom sektorn, enligt Bloomberg News.

På statistikfronten kom ett snabbestimat över inköpschefsindex för tillverkningsindustrin i USA in något under förväntan, då det var oförändrat på 57,9 i september, jämfört med förväntningarna på 58,0.

Chris Williamson, chefekonom vid Markit, noterade i en kommentar att snabb-PMI signalerade ytterligare en månad av "imponerande tillväxt" i USA:s tillverkningsindustri i september.

Källa: TT, Nyhetsbyrån Direkt

MARKNADSKOMMENTAR

Stockholmsbörsen

Vid stängning noterades OMXS30-index 0,9 procent ned till nivån 1.405,3. Aktier för 15,3 miljarder kronor omsattes på Stockholmsbörsen.

Stockholmsbörsen backade på tisdagen i likhet med de större europeiska börsindexen mot bakgrund av bleka tyska makrodata. En stabil svensk banksektor verkade dock i motsatt riktning mot breda nedgångar inom verkstad och telekom.

Nära botten av index var Astra Zeneca, sedan USA försvårat för inhemska bolag att genom företagsköp flytta sin skattemässiga hemvist till lågskatteländer. Även Volvo lade i backväxeln.

Den tyska industrins inköpschefsindex, som oväntat sjönk till den lägsta nivån på 15 månader, bidrog till ett dystert börshumör. Markit/BME:s PMI-index landade på 50,3 för september, att jämföra med enligt Bloomberg väntade 51,2.

Från USA kom vidare data som visade att huspriserna steg mindre än väntat i juli.

De kontinentaleuropeiska börserna backade överlag omkring 1,5 procent, alltså klart mer än Stockholm. Förklaringen står till stor del att finna bland storbankerna, som alla slutade dagen högt upp i indextoppen.

Bäst gick Handelsbanken, som adderade 0,5 procent, följd av SEB och Swedbank som båda stängde strax över nollstrecket.

Även storbolagsindexets två råvarubolag, Boliden och Lundin Petroleum, klarade dagen jämförelsevis väl med stöd av stigande metall- och oljepriser.

På nedsidan dominerade läkemedelsbolaget alltså Astra Zeneca, som tappade 3,6 procent till 515:50 kronor.

Det amerikanska finansdepartementet aviserade skärpta regler för att hindra bolag från att flytta sina legala huvudkontor till lågskatteländer via företagsköp utomlands, så kallad inversion. Ett huvudargument för Pfizers intresse för Astra Zeneca har varit just sådana möjligheter.

Nedåt var det också för ett antal konjunkturkänsliga verkstadsbolag. SKF tappade 2 procent, Sandvik nästan lika mycket och Assa Abloy 1,5 procent. SSAB och Volvo, med stor exponering mot Europa, förlorade 3 respektive 3,9 procent.

Teleoperatörer och nätverkstillverkare som Tele2, Ericsson och Nokia tappade alla mark.

Mest omsatt för dagen var modejätten Hennes & Mauritz, som backade 0,5 procent inför torsdagens kvartalsrapport. Aktiekursen har nyligen nått nya högstanivåer efter de senaste månadernas överraskande starka försäljningsutveckling.

Källa: TT, Nyhetsbyrån Direkt

Rapporter och bolagsspecifik info idag

Bolag Rek. Riktkurs Valuta Swedbanks prognos
Vinst per aktie
Konsensus
Vinst per aktie
Inga rapporter idag.

Makro idag

Period Estimat Föregående
SWE 09:00 Undersökning gällande ekonomisk tendens SEP 103,2 102,0
SWE 09:00 Konsumentförtroende/Tillverkningsförtroende SEP 96.9/106.7 97.8/104.9
SWE 10:00 Riksbankens Skingsley: “Den ekonomiska situtationen”
NOR 10:00 Arbetslöshet AKU JUL 3.3% 3.3%
GER 10:00 IFO Företagsklimat/ SEP 106.3/

Övrig marknadsinformation

Upplysningar

Rekommendationsstruktur

Aktieanalysavdelningen på Swedbank LC&I har en rekommendationsstruktur med fem nivåer och en riktkurs som baseras på den absoluta avkastningen (kursutveckling och direktavkastning) på 12 månaders sikt.

  • Starkt köp: Den absoluta avkastningen beräknas komma att överstiga 15%.
  • Köp: Den absoluta avkastningen beräknas komma att ligga mellan 5% och 25%.
  • Neutral: Den absoluta avkastningen beräknas komma att ligga mellan 0% och 10%.
  • Minska: Den absoluta avkastningen beräknas komma att ligga mellan 5% och -10%
  • Sälj: Den absoluta avkastningen beräknas komma att bli lägre än -5%.
  • Riktkurs: Våra förväntningar på den absoluta avkastningen på 12 månaders sikt.

Som stöd för dessa rekommendationer använder aktieanalysavdelningen på Swedbank LC&I ett flertal standardiserade värderingsmodeller. Exempelvis beaktas: kassaflödesmodeller som nuvärdesberäknar framtida kassaflöden; den relativa värderingen av aktien gentemot konkurrenter; nyheter som kan påverka aktiekursen; samt relativa och absoluta multiplar såsom EV/EBITDA, EV/EBIT, P/E, PEG och substans-
värdesmodeller för företag vars tillgångar är likvida. Break up-värdering kan också förekomma.

Rekommendationer per den 24 september 2014

Antal Andel av totalen Andel av MCAP
Starkt köp 1 1% 0%
Köp 46 (8) 48% 49%
Neutral 38 (11) 40% 31%
Minska 11 (1) 11% 19%
Sälj 0 0% 0%

Analytikern intygar

Analytikern intygar att innehållet i detta dokument reflekterar hans/hennes egen personliga åsikt om de företag och värdepapper som han/hon täcker. Detta oavsett om det kan finnas sådana intressekonflikter som det refereras till nedan. Analytikern intygar även att han/hon inte har fått, får eller kommer att få någon kompensation (vare sig direkt eller indirekt) i utbyte för någon åsikt eller rekommendation i detta dokument.

Utgivning, distribution & mottagare

Detta dokument har sammanställts av affärsområdet Swedbank Large Corporates & Institutions (LC&I) inom Swedbank AB (publ).

Swedbank AB står under tillsyn av Finansinspektionen samt övriga tillsynsmyndigheter i de länder där Swedbank AB har filialer.

Swedbank AB är ett publikt aktiebolag och innehar börsmedlemskap på börserna i Stockholm, Helsingfors, Oslo och Reykjavik samt fjärrmedlemskap på EUREX.

Detta dokument distribueras av Swedbanks filialer, som inte har rätt att göra några ändringar i dokumentet innan distribution.

I Estland, Lettland och Litauen sker distributionen av Swedbank. I USA sker distributionen av Swedbank First Securities LLC, som är en del av Swedbank AB (publ).

Ansvarsbegränsningar

All information i detta dokument är sammanställt i god tro från källor som anses vara tillförlitliga. Swedbank påtar sig dock inte något ansvar för dess fullständighet eller riktighet. Du rekommenderas därför att bilda dig din egen uppfattning och inte enbart förlita dig på information från detta dokument.

Du bör vara uppmärksam på att investeringar på kapitalmarknaden, bl a sådana som rekommenderas i detta dokument, är förenade med ekonomiska risker och att uttalanden om framtidsbedömningar är förenade med osäkerhet. Du ansvarar själv för dessa risker. Du bör därför komplettera ditt beslutsunderlag med nödvändigt material, inklusive kunskap om de finansiella instrumentens egenskaper och de villkor som gäller för handel med dessa instrument.

Observera att analytikern baserar sin analys på den information som finns tillgänglig just nu. Om förutsättningarna ändras kan analytikern ändra åsikt. I så fall strävar vi efter att informera om detta så snart det är möjligt med tanke på eventuella regleringar, lagar, interna procedurer eller andra omständigheter.

Under ”Rekommendationsstruktur” kan du läsa om våra olika rekommendationer.

Detta dokument är framställt i informationssyfte för allmän spridning till behöriga mottagare och är inte avsett att vara rådgivande. Det utgör inte heller ett erbjudande om att köpa eller sälja finansiella instrument.

Swedbank LC&I påtar sig inte något ansvar för direkt eller indirekt förlust eller skada av vad slag det än må vara, som grundar sig på användande av detta dokument.

Potentiella intressekonflikter

Swedbank LC&I regleras av organisatoriska och administrativa regelverk som inrättats i syfte att undvika intressekonflikter och att säkerställa analytikernas objektivitet och oberoende.

Dessa regelverk inkluderar bl.a. regler gällande kontakter med analyserade bolag, personlig involvering i dessa bolag, deltagande i investmentbanksaffärer och översyn och granskning av analysprodukter. Bland annat gäller följande:

  • Analysavdelningen är fysiskt separerad från bankens övriga verksamhet.
  • Analysprodukterna får endast baseras på publik tillgänglig information.
  • Analytikerna får, som regel, inte inneha aktier eller andra finansiella instrument i de bolag som de följer.
  • De anställda vid analysavdelningen kan ha rätt till provisioner baserade på företagets resultat, inklusive från investmentbanken. Ingen i personalen får dock ta emot ersättning baserat på någon specifik investeringsrekommendation.
  • Swedbank AB får inte ta emot ersättning från, eller ingå avtal med, analyserade bolag om att utföra en viss investeringsrekommendation.

Företagsspecifika tillkännagivanden & potentiella intressekonflikter

Med tanke på Swedbanks position på marknaden bör du förutsätta att Swedbank AB tillhandahåller, eller kan komma att tillhandahålla, investmentbankstjänster till bolag som omfattas av detta dokument.

Du bör även observera att det kan förekomma att Swedbank AB, dess ledamöter, dess anställda eller dess dotterbolag vid olika tillfällen har haft, har eller söker: innehav av finansiella instrument; rådgivningsuppdrag (bl a i samband med corporate finance-uppdrag); s k investment- eller merchantbankinguppdrag och/eller långivningsuppdrag, avseende bolag/finansiella instrument som innefattas i detta dokument.

Det kan även förekomma att Swedbank LC&I agerar som s k sponsor i handeln med finansiella instrument som innefattas i detta dokument.

Planerade uppdateringar

I normalfallet ser analytikerna över sina rekommendationer i samband med att bolagen rapporterar. Uppdateringen sker då oftast dagen efter rapportens offentliggörande. Det kan även förekomma att en uppdatering görs dagarna före sådan rapport. När det är påkallat, till exempel om bolaget offentliggör extraordinära nyheter, kan en investeringsrekommen-
dation även komma att uppdateras i tid mellan rapportdatum.

Mångfaldigande och spridning

Materialet får inte mångfaldigas utan Swedbank LC&I:s medgivande. Dokumentet får inte spridas till fysiska eller juridiska personer som är medborgare eller har hemvist i ett land där sådan spridning är otillåten enligt tillämplig lag eller annan bestämmelse.

Mångfaldigad av Swedbank LC&I, Stockholm 2012.

Adress

Swedbank LC&I, Swedbank AB (publ), SE-105 34 Stockholm.
Visiting address: Landsvägen 40, 172 63 Sundbyberg