Den här webbplatsen använder cookies för att ge dig en bättre upplevelse av webbplatsen.
Genom att fortsätta använda vår webbplats accepterar du att cookies används. Läs mer om cookies och hur du kan stänga av dem
Ok
Swedbank Morgonrådet
Aktieanalys - torsdag den 25 september 2014

Börsnoteringar

OMXSPI Grön uppåt pil 0,3% OMX30 Grön uppåt pil 0,4% DJIX Grön uppåt pil 0,9% NASDAQ Grön uppåt pil 1,0%
450,0 1411,2 17210,1 4555,2

Förändringar

Bolag Rek Riktkurs Valuta
Trelleborg Köp 150 (160) SEK
Trelleborg BTREL B
Graf

Trelleborg

Rek: Köp (Köp)
Riktkurs:150,00 SEK
Pris:122,80 SEK
Analytiker: Mats Liss
Prenumerera!
Nu kan du prenumerera på Morgonrådet!

Du får då en länk till dessa analyser direkt levererade till din inkorg!

INFÖR RAPPORT

Köp

Förväntningar om ett hyggligt tredje kvartal

Trelleborgsaktien har kämpat i motvind den senaste tiden. Svagare efterfrågan på jordbruks- och offshoremarknaderna har lett till ett tuffare läge. Vi förväntar oss ett oförändrat rörelseresultat å/å i Q3. Dessutom har vi nedjusterat våra estimat för 2014-2016 med 3-4%, trots hjälp från den svagare svenska kronan. Eftersom Trelleborg handlas på P/E-tal på 10-13x för 2014p-2016p anser vi att detta är ett bra läge att gå in i aktien. Vi upprepar Köp och justerar riktkursen till 150 SEK (160).

Trelleborg B (TREL B)
Köp Sälj Info
Kongsberg Automotive HoldingKOA
Graf

Kongsberg Automotive ASA

Rek: Köp (Köp)
Riktkurs:8.50 NOK
Pris:7.13 NOK
Analytiker: Mats Liss

INFÖR RAPPORT

Köp

Hanterar balansakten

Vi bedömer att Kongsberg Automotive har klarat av den svagare marknaden rimligt bra i Q3. Vi har dock nedjusterat EBITDA-estimaten med 6-7%. Vi förväntar oss att EBITDA i Q3 sjunker till 23,6 MEUR å/å. De svaga marknaderna i Europa och Latinamerika balanseras av den starkare USA-marknaden. Återstoden av 2014 kan bli litet knepig, med tanke på de svaga marknaderna. Vi förväntar oss dock att läget förbättras under de kommande åren. Dessutom kommer Kongsberg Automotive att börja gynnas av ny verksamhet, även om FoU-kostnaderna blir något högre. Trots våra nedjusterade estimat handlas aktien på blygsamma P/E-tal på 5-9x för 2014p-2016p (goodwill exkluderat).

Kongsberg Automotive Holding (KOA)
Köp Sälj Info
HaldexHLDX
Graf

Haldex

Rek: Neutral (Neutral)
Riktkurs:95,00 SEK
Pris:88,25 SEK
Analytiker: Mats Liss

UPPDATERING

Neutral

Höjer sannolikt de finansiella målen

Vi förväntar oss att Haldex höjer de finansiella målen på kapitalmarknadsdagen den 2 oktober. Med tanke på den senaste tidens vinstutveckling och de positiva utsikterna bedömer vi att målet för EBIT-marginalen sannolikt höjs till närmare 10%, från 7%. USA-exponeringen, omstruktureringsåtgärder och nya volymer för diskbromsar bör kunna höja vinstnivån. Haldexaktien har utvecklats väl och ett positivt momentum fortsätter. Vi upprepar Neutral och riktkursen 95 SEK.

Haldex (HLDX)
Köp Sälj Info

Marknadskommentar

Visa tabell Expanderamed marknadsinformation
Börs Index 1 dag 1 vecka I år
OMXSPI 450,0 0,3% -0,1% 6,2%
OMX30 1411,2 0,4% 0,3% 5,9%
OMXC 622,0 -0,5% -0,7% 20,3%
OMXH 7693,6 0,4% 0,7% 4,9%
OMXN 608,6 0,1% -1,4% 10,9%
FTSE 100 (GB) 6706,3 0,5% -1,1% -0,6%
DAX Perf (DE) 9662,0 0,7% 0,0% 1,1%
RTS (Russia) 1189,2 1,9% -0,1% -17,6%
CAC 40 (France) 4413,7 1,2% -0,4% 2,7%
Dow Jones 17210,1 0,9% 0,3% 3,8%
NASDAQ 4555,2 1,0% -0,2% 9,1%
OMXH25 2948,2 0,4% 0,2% 4,0%
OMXC20 760,2 -0,3% -0,4% 20,3%
S&P 500 (US) 1998,3 0,8% -0,2% 23,5%
Euro Stoxx 50 3244,0 1,2% 0,2% 8,1%
 
  Gårdagens
Råvaror stängning 1 dag 1 vecka I år
Brent oil 96,8 -0,4% -1,4% -13,2%
Copper 6750,0 -0,7% -0,7% -5,5%
Gold 1217,3 -0,4% -0,4% -8,0%
Lead 2058,0 -0,8% -0,8% 0,6%
Nickel 17200,0 0,4% 0,4% 25,7%
Zinc 2250,0 0,4% 0,4% 22,0%
 
Räntor Idag 1 dag 1 vecka I år
Sweden, 10 Year 109,44 0,21 0,30 21,94
USA, 10 Year 98,11 -0,11 0,84 0,94
Germany, 10 years 104,95 0,11 0,44 4,70
GB, 10 years 102,33 0,06 0,32 9,61
Finland, 10 years 1,10 -0,01 -0,06 -0,53
Norway, 10 years 105,30 0,06 -0,25 15,01
STIBOR, 3 month 0,47 0,00 -0,02 -0,24
Euribor, 3 month 0,18 0,00 0,00 -0,06
 
Valutor Idag 1 dag 1 vecka I år
EUR / USD 1,28 0,5% 1,2% 9,0%
EUR / SEK 9,17 -0,1% -0,8% 3,6%
USD / SEK 7,17 0,4% 0,4% 11,6%
GBP / SEK 11,72 0,3% 0,6% 10,1%
DKK / SEK 1,23 -0,1% -0,8% 3,9%
NOK / SEK 1,12 0,0% 1,0% 6,2%
EUR / RUB 48,89 -1,5% -1,7% 8,0%
EUR / BRL 3,08 -0,3% 1,5% -5,2%
EUR / CNY 7,85 -0,6% -1,3% -5,9%
BRL / SEK 2,98 0,2% -2,2% 9,3%
CNY / SEK 1,17 0,4% 0,5% 10,1%

* Källa: Facset & Online Trader

MARKNADSKOMMENTAR

USA-börsen

Dow Jones Industrial Average steg 0,9 procent till indexnivån 17.211, samtidigt som det bredare S&P 500 stärktes 0,8 procent till 1.998. Nasdaq Composite avancerade 1,0 procent till 4.555. Bland sektorerna i det breda indexet steg läkemedelssektorn och konsumentvaror 1,7 respektive 1,2 procent. Kraftbolagen var enda sektor i rött. Omsättningen uppgick till 650 miljoner aktier på New York Stock Exchange och 1,7 miljarder på Nasdaq.

USA-börserna steg på onsdagen, efter att S&P 500 backat under tre handelsdagar i följd och med stöd av stark bostadsstatistik. Uppgångarna leddes av läkemedelssektorn och konsumentvarubolag.

"Vi hade tre dagar i rad, sedan kom uppgången i husförsäljning som en överraskning. Att aktier är billigare än för några veckor sedan triggade köp. Marknaden har presterat bra i år eftersom nedgångarna inte varit särskilt långvariga", sade Richard Sichel, chefsinvesterare på Philadelphia Trust, till Bloomberg News.

På amerikansk statistikfront nådde försäljningen av nya enfamiljshus den högsta årstakten på sex år i augusti, 504.000 enheter. Detta innebar en uppgång med 18 procent jämfört med juli månads preliminära siffra.

Analytiker hade räknat med en årstakt på 430.000 enheter i augusti, motsvarande en uppgång med 4,4 procent.

På bolagsfronten var kemibolaget Dupont och Wal-Mart längst fram i Dow Jones med klättringar på 2,5 respektive 2,0 procent. Wal-mart aviserade ett avtal med kontantkortsbolaget Green Dot om att erbjuda checkkonton till sina kunder.

Vidare gick även McDonalds och Home Depot starkt med uppgångar på 1,6 respektive 1,7 procent. I läkemedelssektorn steg Johnson & Johnson och Pfizer 0,9-1,2 procent.

Tv-kanalen Starz steg 5,6 procent, efter uppgifter i Los Angeles Times om att 21st Century Fox är intresserat av en affär med bolaget.

Banken Morgan Stanley backade 0,1 procent efter att JP Morgan sänkt rekommendationen för aktien till neutral. Övriga amerikanska storbanker steg.

Onsdagen innehöll även en börsdebut: banken Citizens Financial Group som tog in 3 miljarder dollar vid sin notering. Noteringskursen låg på 21:50 dollar, och vid handelsdagens slut stod kursen på 23:08 dollar.

Källa: TT, Nyhetsbyrån Direkt

MARKNADSKOMMENTAR

Stockholmsbörsen

SIX Generalindex hade vid stängning ökat 0,3 procent till 432 medan OMXS30 hade ökat 0,4 procent till 1.411. Omsättningen var 14,9 miljarder kronor på Stockholmsbörsen och 20,2 miljarder inklusive de alternativa handelsplatserna.

Stockholmsbörsen stängde något högre på onsdagen efter två dagars nedgång. Nobia steg kraftigt efter bud på den förlusttyngda franska verksamheten medan Millicom tappade efter att ha sänkt ett marginalmål.

I termer av makrostatistik bjöd dagen på svenska KI-barometrar där tillverkningsindex var något svagare än väntat medan hushållen var mer positiva än väntat. Från Tyskland kom ett svagt IFO-index, vilket ytterligare underströk budskapet från det svaga inköpschefssiffran därifrån i går.

Millicom upprepade sitt intäktsmål på drygt 9 miljarder dollar till 2017, men sänkte målet för ebitda-marginalen något. Den nya formuleringen heter en ebitda-marginal "kring" 35 procent, den tidigare var "över" 35 procent. Aktien tappade 2,4 procent.

Nobia var dagens stora vinnare med en uppgång på hela 14,7 procent. Bolaget har fått ett bud på den förlustdrabbade franska rörelsen i Hygena, vilket man avser acceptera. Hygena har under lång tid tyngt på resultatet och förväntades fortsätta göra det framöver, skrev Handelsbanken i ett morgonbrev.

Volvo var dagens mest omsatta då investerarna fortsatt smälte MAN:s kraftigt sänkta prognos för Europa från i går. Aktien steg 0,1 procent.

En annat högt omsatt aktie var Ericsson som tappade 0,9 procent.

Källa: TT, Nyhetsbyrån Direkt

Rapporter och bolagsspecifik info idag

Bolag Rek. Riktkurs Valuta Swedbanks prognos
Vinst per aktie
Konsensus
Vinst per aktie
H&M Köp 345 SEK 12,58 12,33

Makro idag

Period Estimat Föregående
SWE 09:30 Bolån AUG 5.6% 5.5%
SWE 09:30 Producentsprisindex AUG
USA 14:30 Nyanmälda arbetslösa/Fortsatt arbetslösa w/e 280K/2429K
USA 14:30 Varaktiga varor/Ex transportation AUG -17.0%/0.5% 22.6%/-0.7%
USA 14:30 Cap Goods Ship Nondef Ex Luft/order AUG n.a./0.5% 1.4%/-0.7%
USA 15:45 Markit Flash Inköpschefsindex Tjänster SEP P 59,5
USA 17:00 Kansas City Fed Tillverkningsaktivitetet SEP 3

Övrig marknadsinformation

Upplysningar

Rekommendationsstruktur

Aktieanalysavdelningen på Swedbank LC&I har en rekommendationsstruktur med fem nivåer och en riktkurs som baseras på den absoluta avkastningen (kursutveckling och direktavkastning) på 12 månaders sikt.

  • Starkt köp: Den absoluta avkastningen beräknas komma att överstiga 15%.
  • Köp: Den absoluta avkastningen beräknas komma att ligga mellan 5% och 25%.
  • Neutral: Den absoluta avkastningen beräknas komma att ligga mellan 0% och 10%.
  • Minska: Den absoluta avkastningen beräknas komma att ligga mellan 5% och -10%
  • Sälj: Den absoluta avkastningen beräknas komma att bli lägre än -5%.
  • Riktkurs: Våra förväntningar på den absoluta avkastningen på 12 månaders sikt.

Som stöd för dessa rekommendationer använder aktieanalysavdelningen på Swedbank LC&I ett flertal standardiserade värderingsmodeller. Exempelvis beaktas: kassaflödesmodeller som nuvärdesberäknar framtida kassaflöden; den relativa värderingen av aktien gentemot konkurrenter; nyheter som kan påverka aktiekursen; samt relativa och absoluta multiplar såsom EV/EBITDA, EV/EBIT, P/E, PEG och substans-
värdesmodeller för företag vars tillgångar är likvida. Break up-värdering kan också förekomma.

Rekommendationer per den 25 september 2014

Antal Andel av totalen Andel av MCAP
Starkt köp 1 1% 0%
Köp 46 (8) 48% 49%
Neutral 38 (11) 40% 31%
Minska 11 (1) 11% 19%
Sälj 0 0% 0%

Analytikern intygar

Analytikern intygar att innehållet i detta dokument reflekterar hans/hennes egen personliga åsikt om de företag och värdepapper som han/hon täcker. Detta oavsett om det kan finnas sådana intressekonflikter som det refereras till nedan. Analytikern intygar även att han/hon inte har fått, får eller kommer att få någon kompensation (vare sig direkt eller indirekt) i utbyte för någon åsikt eller rekommendation i detta dokument.

Utgivning, distribution & mottagare

Detta dokument har sammanställts av affärsområdet Swedbank Large Corporates & Institutions (LC&I) inom Swedbank AB (publ).

Swedbank AB står under tillsyn av Finansinspektionen samt övriga tillsynsmyndigheter i de länder där Swedbank AB har filialer.

Swedbank AB är ett publikt aktiebolag och innehar börsmedlemskap på börserna i Stockholm, Helsingfors, Oslo och Reykjavik samt fjärrmedlemskap på EUREX.

Detta dokument distribueras av Swedbanks filialer, som inte har rätt att göra några ändringar i dokumentet innan distribution.

I Estland, Lettland och Litauen sker distributionen av Swedbank. I USA sker distributionen av Swedbank First Securities LLC, som är en del av Swedbank AB (publ).

Ansvarsbegränsningar

All information i detta dokument är sammanställt i god tro från källor som anses vara tillförlitliga. Swedbank påtar sig dock inte något ansvar för dess fullständighet eller riktighet. Du rekommenderas därför att bilda dig din egen uppfattning och inte enbart förlita dig på information från detta dokument.

Du bör vara uppmärksam på att investeringar på kapitalmarknaden, bl a sådana som rekommenderas i detta dokument, är förenade med ekonomiska risker och att uttalanden om framtidsbedömningar är förenade med osäkerhet. Du ansvarar själv för dessa risker. Du bör därför komplettera ditt beslutsunderlag med nödvändigt material, inklusive kunskap om de finansiella instrumentens egenskaper och de villkor som gäller för handel med dessa instrument.

Observera att analytikern baserar sin analys på den information som finns tillgänglig just nu. Om förutsättningarna ändras kan analytikern ändra åsikt. I så fall strävar vi efter att informera om detta så snart det är möjligt med tanke på eventuella regleringar, lagar, interna procedurer eller andra omständigheter.

Under ”Rekommendationsstruktur” kan du läsa om våra olika rekommendationer.

Detta dokument är framställt i informationssyfte för allmän spridning till behöriga mottagare och är inte avsett att vara rådgivande. Det utgör inte heller ett erbjudande om att köpa eller sälja finansiella instrument.

Swedbank LC&I påtar sig inte något ansvar för direkt eller indirekt förlust eller skada av vad slag det än må vara, som grundar sig på användande av detta dokument.

Potentiella intressekonflikter

Swedbank LC&I regleras av organisatoriska och administrativa regelverk som inrättats i syfte att undvika intressekonflikter och att säkerställa analytikernas objektivitet och oberoende.

Dessa regelverk inkluderar bl.a. regler gällande kontakter med analyserade bolag, personlig involvering i dessa bolag, deltagande i investmentbanksaffärer och översyn och granskning av analysprodukter. Bland annat gäller följande:

  • Analysavdelningen är fysiskt separerad från bankens övriga verksamhet.
  • Analysprodukterna får endast baseras på publik tillgänglig information.
  • Analytikerna får, som regel, inte inneha aktier eller andra finansiella instrument i de bolag som de följer.
  • De anställda vid analysavdelningen kan ha rätt till provisioner baserade på företagets resultat, inklusive från investmentbanken. Ingen i personalen får dock ta emot ersättning baserat på någon specifik investeringsrekommendation.
  • Swedbank AB får inte ta emot ersättning från, eller ingå avtal med, analyserade bolag om att utföra en viss investeringsrekommendation.

Företagsspecifika tillkännagivanden & potentiella intressekonflikter

Med tanke på Swedbanks position på marknaden bör du förutsätta att Swedbank AB tillhandahåller, eller kan komma att tillhandahålla, investmentbankstjänster till bolag som omfattas av detta dokument.

Du bör även observera att det kan förekomma att Swedbank AB, dess ledamöter, dess anställda eller dess dotterbolag vid olika tillfällen har haft, har eller söker: innehav av finansiella instrument; rådgivningsuppdrag (bl a i samband med corporate finance-uppdrag); s k investment- eller merchantbankinguppdrag och/eller långivningsuppdrag, avseende bolag/finansiella instrument som innefattas i detta dokument.

Det kan även förekomma att Swedbank LC&I agerar som s k sponsor i handeln med finansiella instrument som innefattas i detta dokument.

Planerade uppdateringar

I normalfallet ser analytikerna över sina rekommendationer i samband med att bolagen rapporterar. Uppdateringen sker då oftast dagen efter rapportens offentliggörande. Det kan även förekomma att en uppdatering görs dagarna före sådan rapport. När det är påkallat, till exempel om bolaget offentliggör extraordinära nyheter, kan en investeringsrekommen-
dation även komma att uppdateras i tid mellan rapportdatum.

Mångfaldigande och spridning

Materialet får inte mångfaldigas utan Swedbank LC&I:s medgivande. Dokumentet får inte spridas till fysiska eller juridiska personer som är medborgare eller har hemvist i ett land där sådan spridning är otillåten enligt tillämplig lag eller annan bestämmelse.

Mångfaldigad av Swedbank LC&I, Stockholm 2012.

Adress

Swedbank LC&I, Swedbank AB (publ), SE-105 34 Stockholm.
Visiting address: Landsvägen 40, 172 63 Sundbyberg