Den här webbplatsen använder cookies för att ge dig en bättre upplevelse av webbplatsen.
Genom att fortsätta använda vår webbplats accepterar du att cookies används. Läs mer om cookies och hur du kan stänga av dem
Ok
Swedbank Morgonrådet
Aktieanalys - onsdag den 8 oktober 2014

Börsnoteringar

OMXSPI Röd nedåt pil -2,1% OMX30 Röd nedåt pil -2,1% DJIX Röd nedåt pil -1,6% NASDAQ Röd nedåt pil -1,6%
426,5 1337,6 16719,4 4385,2

Förändringar

Bolag Rek Riktkurs Valuta
MQ Köp 40 (37) SEK
Getinge Neutral 180 (190) SEK
Lundin Mining Köp (Neutral) 42 SEK
Nordea Neutral 98 (95) SEK
SEB Köp 105 (102) SEK
MQ HoldingMQ
Graf

MQ

Rek: Köp (Köp)
Riktkurs:40,00 SEK
Pris:33,00 SEK
Analytiker: Christian Anderson Blink
Prenumerera!
Nu kan du prenumerera på Morgonrådet!

Du får då en länk till dessa analyser direkt levererade till din inkorg!

UPPDATERING

Köp

Imponerande, men fortfarande mer att göra

Som ett resultat av en imponerande Q4-siffror och goda utsikter för 2014/2015, höjer vi våra EPS-prognoser från 9-7% och höjer följaktligen riktkursen till 40 kronor (37). VD:s omställningsplan har genomförts mycket väl, men vi tror att det finns mer att göra. Men en betydande rabatt om 31-37%, jämfört med konkurrenterna, återspeglas inte i aktien. Vi behåller vår Köprekommendation.

MQ Holding (MQ)
Köp Sälj Info
Getinge BGETI B
Graf

Getinge

Rek: Neutral (Neutral)
Riktkurs:190,00 SEK
Pris:182,00 SEK
Analytiker: Johan Unnerus

INFÖR RAPPORT

Neutral

Värmen är fortfarande på

Getinge är igenom testperioden. Den nya FDA-frågan är dock osäker i både omfattning, marknadseffekt och direkta kostnader. Strategiöversynen har inte blivit lättare av FDA:s granskning, utan den amerikanska marknaden är dynamisk och utmanande. Som ett resultat är både Getinges marginaler och rimligheten i värderingen jämfört med konkurrenterna lika osäkra. Det är nödvändigt att öka transparensen för att bedöma om detta är ett attraktivt köpläge. Vi håller fast vid vår Neutrala rekommendation och minskar vår riktkurs till 180 kronor (190).

Getinge B (GETI B)
Köp Sälj Info
Investor BINVE B
Graf

Investor

Rek: Neutral (Neutral)
Riktkurs:265,00 SEK
Pris:241,30 SEK
Analytiker: Johan Unnerus
Sofia Wallén

INFÖR RAPPORT

Neutral

Imponerande aktivitetsnivå

Den nya transaktionsaktiviteten är hög, med investeringar i Wärtsilä och Electrolux och samt avyttringar i Lindorff och XXL. Dessutom väntar vi oss att den kortsiktiga aktiviteten förbättrar förutsättningarna för Aleris och Mölnlycke. Den nya NAV-rabatten är fortfarande låg på 21% (27% justerat), och de alltmer volatila aktiemarknaderna begränsar den kortsiktiga uppsidan trots vissa USD-konverteringsstöd i Q3e. Investor är fortfarande ett stabilt och defensivt alternativ, och vi behåller vår Neutrala rekommendation och riktkursen 265 kronor.

Investor B (INVE B)
Köp Sälj Info
Lundin MiningLUMI SDB
Graf

Lundin Mining

Rek: Köp (Neutral)
Riktkurs:42 SEK
Pris:33 SEK
Analytiker: Ola Södermark
Mats Liss

INFÖR RAPPORT

Köp

Början av en ny era – upp till Köp

Lundin Mining har kommit överens om att förvärva 80% av Candelaria-gruvan i Chile från Freeport för 1,8 miljarder USD. Transaktionen gör Lundin till en topp-20 global kopparproducent och bekräftar det starka förtroendet för uppstarten av Eagle-gruvan. Vi ser solida värden i Lundins tillgångar på nuvarande nivå, och uppgraderar vår rekommendation till Köp (Neutral). Vi upprepar riktkursen på 42 kronor.

Lundin Mining (LUMI SDB)
Köp Sälj Info
Nordea BankNDA SEK
Graf

Nordea

Rek: Neutral (Neutral)
Riktkurs:98 SEK
Pris:90,10 SEK
Analytiker: Mattias Mauritzon
Bengt Kirkøen

INFÖR RAPPORT

Neutral

Finsk och rysk tillgångskvalitet i fokus

Vi förväntar oss att Nordea rapporterar Q3-siffror i linje med Q2. Vårt fokus kommer att vara på den finska och ryska kreditkvaliteten. Inför rapporten höjer vi vår riktkurs till 98 (95) kronor, då vi förväntar oss att kostnadsutvecklingen under 2015 och 2016 blir än vi tidigare trott då ökade bolånemarginaler bör lyfta svenska NII. Dock behåller vi vår Neutrala rekommendation eftersom vi tror att spänningarna mellan Ryssland och väst kommer att tynga aktiekursen.

Nordea Bank (NDA SEK)
Köp Sälj Info
SEB ASEB A
Graf

SEB

Rek: Köp (Köp)
Riktkurs:102,00 SEK
Pris:92,55 SEK
Analytiker: Mattias Mauritzon
Bengt Kirkøen

INFÖR RAPPORT

Köp

Vinstmomentum fortsätter

Vi förväntar oss att SEB presenterar solida Q3-siffror drivet av starka kommissionärsintäkter. Eftersom SEB framgångsrikt har ökat bolånemarginalerna har vi höjt estimaten för vinst per aktie för 2014-2016 med 1-2%. Vi höjer riktkursen till 105 kronor (102) och upprepar vår Köprekommendation.

SEB A (SEB A)
Köp Sälj Info
Svenska Handelsbanken ASHB A
Graf

Handelsbanken

Rek: Neutral (Neutral)
Riktkurs:320,00 SEK
Pris:331,30 SEK
Analytiker: Mattias Mauritzon
Bengt Kirkøen

INFÖR RAPPORT

Neutral

Ett stabilt kvartal, som vanligt

Handelsbankens resultatvolatilitet bör, som alltid, vara låga i Q3e. Medan vi väntar oss att NII blir lägre år/år, bör den starka förvaltningstillväxten öka kommissionsintäkterna. Vi höjer estimaten för vinst per aktie för 2015-2016 aktie med 3-4%, då Handelsbanken bör vara en relativ vinnare på omprissättningen av bolån. Eftersom aktien handlas med en premie relativt konkurrenterna, behåller vi vår Neutrala rekommendation.

Svenska Handelsbanken A (SHB A)
Köp Sälj Info

Marknadskommentar

Visa tabell Expanderamed marknadsinformation
Börs Index 1 dag 1 vecka I år
OMXSPI 426,5 -2,1% -4,7% 0,7%
OMX30 1337,6 -2,1% -4,7% 0,4%
OMXC 602,4 -1,9% -3,3% 16,5%
OMXH 7444,7 -1,9% -2,9% 1,5%
OMXN 574,5 -1,7% -5,7% 4,7%
FTSE 100 (GB) 6495,6 -1,0% -1,9% -3,8%
DAX Perf (DE) 9086,2 -1,3% -4,1% -4,9%
RTS (Russia) 1106,8 -1,2% -1,5% -23,3%
CAC 40 (France) 4209,1 -1,8% -4,7% -2,0%
Dow Jones 16719,4 -1,6% -1,9% 0,9%
NASDAQ 4385,2 -1,6% -2,4% 5,0%
OMXH25 2854,8 -1,9% -2,9% 0,7%
OMXC20 736,9 -1,9% -3,4% 16,5%
S&P 500 (US) 1935,1 -1,5% -1,9% 19,7%
Euro Stoxx 50 3082,1 -1,8% -4,5% 4,7%
 
  Gårdagens
Råvaror stängning 1 dag 1 vecka I år
Brent oil 92,2 -0,1% -4,4% -17,3%
Copper 6715,0 0,0% 0,0% -6,4%
Gold 1210,5 1,2% 1,2% -8,5%
Lead 2095,0 0,5% 0,5% 3,3%
Nickel 16750,0 1,6% 1,6% 21,0%
Zinc 2307,5 0,8% 0,8% 26,2%
 
Räntor Idag 1 dag 1 vecka I år
Sweden, 10 Year 110,58 0,29 0,73 23,55
USA, 10 Year 100,10 0,91 1,81 3,00
Germany, 10 years 105,82 0,03 0,34 5,66
GB, 10 years 104,04 0,61 1,24 11,68
Finland, 10 years 1,04 0,01 -0,01 -0,53
Norway, 10 years 106,43 0,16 0,03 16,48
STIBOR, 3 month 0,47 0,00 0,00 -0,24
Euribor, 3 month 0,18 0,00 0,00 -0,06
 
Valutor Idag 1 dag 1 vecka I år
EUR / USD 1,26 -0,5% 0,0% 10,6%
EUR / SEK 9,09 0,0% -0,2% 2,7%
USD / SEK 7,20 -0,5% -0,1% 12,1%
GBP / SEK 11,58 0,0% -0,9% 8,9%
DKK / SEK 1,22 0,0% -0,2% 2,9%
NOK / SEK 1,11 -0,1% -1,0% 4,9%
EUR / RUB 50,45 0,7% 1,0% 11,4%
EUR / BRL 3,03 -0,1% -2,0% -6,7%
EUR / CNY 7,75 0,5% 0,0% -7,1%
BRL / SEK 3,00 0,1% 1,9% 10,1%
CNY / SEK 1,17 -0,5% -0,1% 10,5%

* Källa: Facset & Online Trader

MARKNADSKOMMENTAR

USA-börsen

Dow Jones Industrial Average stängde 1,6 procent lägre på indexnivån 16.719, medan det bredare S&P 500 backade 1,5 procent till 1.935. Tekniktäta Nasdaq Composite föll 1,6 procent till 4.385.

Omsättningen uppgick till 750 miljoner aktier på New York Stock Exchange och 2,1 miljarder på Nasdaq.

USA-börserna sjönk brett på tisdagen, där IMF:s dystrare utsikter för den globala ekonomin tyngde marknadens sentiment. Industrisektorn gick särskilt svagt efter att maskintillverkaren AGCO vinstvarnat.

"Det är definitivt inte en dag man väljer riskfyllt på, efter att vi fick dålig statistik från Europa och oro för tillväxten", sade Mark Kepner, aktiehandlare på Themis Trading, till Bloomberg News.

Samtliga sektorer sjönk i det breda indexet.

IMF reviderade ned sin tillväxtprognos för andra gången på några månader.

Organisationen spår nu att globalt BNP ska stiga med 3,3 procent i år och 3,8 procent nästa år. Det är en nedrevidering med 0,1 respektive 0,2 procentenheter från juliprognosen. I våras räknade IMF med 3,6 respektive 3,9 procent.

På amerikansk makrofront sade William Dudley, Fed-chefen i New York, att en räntehöjning i mitten av 2015 tycks vara rimlig. Motsvarigheten i Minneapolis, Narayana Kocherlakota, sade vid ett tal nästan samtidigt att en höjning under 2015 inte borde ske - det kan göra att inflationsmålet på 2 procent dröjer ännu längre.

Bland amerikansk makrodata visade siffror från både ICSC och Johnson Redbook att detaljhandeln steg i USA under förra veckan jämfört med motsvarande period i fjol.

På bolagsfronten föll AGCO, som tillverkar jordbruksmaskiner, 10,6 procent. Företaget sänkte sin vinstprognos för helåret mot bakgrund av lägre försäljning i samtliga regioner och en starkare dollar.

Sektorkollegorna Caterpillar och Deere sjönk samtidigt båda runt 3,4 procent. Caterpillars nedgång var den största i Dow Jones.

Endast en aktie lyckades stänga på plus i storbolagsindexet: Coca-Cola som steg 0,7 procent. Wal-Mart stängde strax under oförändrat.

Vidare noterades en bred nedgång bland flygbolagen, som har tyngst av det uppmärksammade Ebola-fallet i USA. Delta Airlines föll 2,3 procent, AIG 2,4 procent och United Continental Holdings 3,1 procent.

På onsdagen inleder Alcoa inofficiellt rapportsäsongen när aluminiumbolaget ska presentera siffror för det tredje kvartalet. Enligt Bloomberg News spår analytikerna att bolagen listande i S&P 500 sammanlagt kommer ha ökat sina vinster med 4,9 procent för perioden juli-september.

På räntemarknaden var räntan på en amerikansk tioårig statsobligation ned 5 punkter till 2,37 procent.

Källa: TT, Nyhetsbyrån Direkt

MARKNADSKOMMENTAR

Stockholmsbörsen

SIX Generalindex hade vid stängning ökat 2,1 procent till 410 medan OMXS30-index backade 2,1 procent till 1.338. Omsättningen var 15,4 miljarder kronor på Stockholmsbörsen och 21,0 miljarder inklusive de alternativa handelsplatserna Bats, Burgundy, Chi-X och Turquoise.

Den tyska statistiken som under tisdagen satte skräck i investerarna var industriproduktion för augusti. Den sjönk med 4,0 procent jämfört med juli, väntat var en nedgång på 1,5 procent.

Lundin Mining meddelade i går att man köper Candelaria-gruvan i Chile för 1,8 miljarder dollar och finansierar det med lån, försäljning av nya aktier och försäljning av framtida guld- och silverproduktion. Analytiker som SIX News talat med bedömde affären som bra för bolagets aktieägare.

Att aktien trots det sjönk med 2,8 procent tillskrevs att det kan ha funnits kortsiktiga köpare bland de som köpte nya aktier till rabatterat pris som ett led i affärens finansiering.

MQ var en vinnare med en uppgång på 4,4 procent efter ett bokslut som visat klara förbättringar i försäljning, rörelseresultat, bruttomarginal samt en kraftigt höjd utdelning. Bolagets stärkta finansiella ställning skapar nu förutsättningar för ett ökat tillväxtfokus, var budskapet från bolaget.

Peab tappade 3,2 procent sedan Northland Resources, mot vilka Peab har en riskexponering på 260 miljoner kronor, stoppat sin verksamhet efter att pengarna tagit slut.

SAS tappade 3,0 procent. Bolagets trafikrapport för september var i linje med vad Sydbank hade väntat sig, uppgav bankens analytiker för danska nyhetsbyrån Ritzau Finans. Utöver trafiksiffrorna kom nyheten att en 1,5 timme lång strejk bland markpersonal på Kastrup lett till förseningar och inställda flyg för SAS.

Rekommendationsförändringarna var flera på tisdagen. Brittiska investmentbanken Panmure Gordon höjde AstraZeneca till köp från behåll, SEB höjde ICA Gruppen till köp från behåll, Carnegie höjde ABB köp från behåll och Swedbank höjde KappAhl till köp från neutral. Den enda av de rekommendationerna som gjorde sådant avtryck att aktien inte sjönk var KappAhl som stängde oförändrad.

Källa: TT, Nyhetsbyrån Direkt

Rapporter och bolagsspecifik info idag

Bolag Rek. Riktkurs Valuta Swedbanks prognos
Vinst per aktie
Konsensus
Vinst per aktie

Makro idag

Period Estimat Föregående
CH 03:45 HSBC PMI Tjänster SEP 54,1
NO 10:00 Statsbudget 2015
US 13:00 MBA bolåneansökningar vecko -0,2%
US 20:00 Fed Mötesprotokoll från Sept. 16-17 FOMC Möte

Övrig marknadsinformation

Upplysningar

Rekommendationsstruktur

Aktieanalysavdelningen på Swedbank LC&I har en rekommendationsstruktur med fem nivåer och en riktkurs som baseras på den absoluta avkastningen (kursutveckling och direktavkastning) på 12 månaders sikt.

  • Starkt köp: Den absoluta avkastningen beräknas komma att överstiga 15%.
  • Köp: Den absoluta avkastningen beräknas komma att ligga mellan 5% och 25%.
  • Neutral: Den absoluta avkastningen beräknas komma att ligga mellan 0% och 10%.
  • Minska: Den absoluta avkastningen beräknas komma att ligga mellan 5% och -10%
  • Sälj: Den absoluta avkastningen beräknas komma att bli lägre än -5%.
  • Riktkurs: Våra förväntningar på den absoluta avkastningen på 12 månaders sikt.

Som stöd för dessa rekommendationer använder aktieanalysavdelningen på Swedbank LC&I ett flertal standardiserade värderingsmodeller. Exempelvis beaktas: kassaflödesmodeller som nuvärdesberäknar framtida kassaflöden; den relativa värderingen av aktien gentemot konkurrenter; nyheter som kan påverka aktiekursen; samt relativa och absoluta multiplar såsom EV/EBITDA, EV/EBIT, P/E, PEG och substans-
värdesmodeller för företag vars tillgångar är likvida. Break up-värdering kan också förekomma.

Rekommendationer per den 8 oktober 2014

Antal Andel av totalen Andel av MCAP
Starkt köp 2 2% 1%
Köp 46 (10) 48% 48%
Neutral 37 (11) 39% 31%
Minska 11 (1) 11% 19%
Sälj 0 0% 0%

Analytikern intygar

Analytikern intygar att innehållet i detta dokument reflekterar hans/hennes egen personliga åsikt om de företag och värdepapper som han/hon täcker. Detta oavsett om det kan finnas sådana intressekonflikter som det refereras till nedan. Analytikern intygar även att han/hon inte har fått, får eller kommer att få någon kompensation (vare sig direkt eller indirekt) i utbyte för någon åsikt eller rekommendation i detta dokument.

Utgivning, distribution & mottagare

Detta dokument har sammanställts av affärsområdet Swedbank Large Corporates & Institutions (LC&I) inom Swedbank AB (publ).

Swedbank AB står under tillsyn av Finansinspektionen samt övriga tillsynsmyndigheter i de länder där Swedbank AB har filialer.

Swedbank AB är ett publikt aktiebolag och innehar börsmedlemskap på börserna i Stockholm, Helsingfors, Oslo och Reykjavik samt fjärrmedlemskap på EUREX.

Detta dokument distribueras av Swedbanks filialer, som inte har rätt att göra några ändringar i dokumentet innan distribution.

I Estland, Lettland och Litauen sker distributionen av Swedbank. I USA sker distributionen av Swedbank First Securities LLC, som är en del av Swedbank AB (publ).

Ansvarsbegränsningar

All information i detta dokument är sammanställt i god tro från källor som anses vara tillförlitliga. Swedbank påtar sig dock inte något ansvar för dess fullständighet eller riktighet. Du rekommenderas därför att bilda dig din egen uppfattning och inte enbart förlita dig på information från detta dokument.

Du bör vara uppmärksam på att investeringar på kapitalmarknaden, bl a sådana som rekommenderas i detta dokument, är förenade med ekonomiska risker och att uttalanden om framtidsbedömningar är förenade med osäkerhet. Du ansvarar själv för dessa risker. Du bör därför komplettera ditt beslutsunderlag med nödvändigt material, inklusive kunskap om de finansiella instrumentens egenskaper och de villkor som gäller för handel med dessa instrument.

Observera att analytikern baserar sin analys på den information som finns tillgänglig just nu. Om förutsättningarna ändras kan analytikern ändra åsikt. I så fall strävar vi efter att informera om detta så snart det är möjligt med tanke på eventuella regleringar, lagar, interna procedurer eller andra omständigheter.

Under ”Rekommendationsstruktur” kan du läsa om våra olika rekommendationer.

Detta dokument är framställt i informationssyfte för allmän spridning till behöriga mottagare och är inte avsett att vara rådgivande. Det utgör inte heller ett erbjudande om att köpa eller sälja finansiella instrument.

Swedbank LC&I påtar sig inte något ansvar för direkt eller indirekt förlust eller skada av vad slag det än må vara, som grundar sig på användande av detta dokument.

Potentiella intressekonflikter

Swedbank LC&I regleras av organisatoriska och administrativa regelverk som inrättats i syfte att undvika intressekonflikter och att säkerställa analytikernas objektivitet och oberoende.

Dessa regelverk inkluderar bl.a. regler gällande kontakter med analyserade bolag, personlig involvering i dessa bolag, deltagande i investmentbanksaffärer och översyn och granskning av analysprodukter. Bland annat gäller följande:

  • Analysavdelningen är fysiskt separerad från bankens övriga verksamhet.
  • Analysprodukterna får endast baseras på publik tillgänglig information.
  • Analytikerna får, som regel, inte inneha aktier eller andra finansiella instrument i de bolag som de följer.
  • De anställda vid analysavdelningen kan ha rätt till provisioner baserade på företagets resultat, inklusive från investmentbanken. Ingen i personalen får dock ta emot ersättning baserat på någon specifik investeringsrekommendation.
  • Swedbank AB får inte ta emot ersättning från, eller ingå avtal med, analyserade bolag om att utföra en viss investeringsrekommendation.

Företagsspecifika tillkännagivanden & potentiella intressekonflikter

Med tanke på Swedbanks position på marknaden bör du förutsätta att Swedbank AB tillhandahåller, eller kan komma att tillhandahålla, investmentbankstjänster till bolag som omfattas av detta dokument.

Du bör även observera att det kan förekomma att Swedbank AB, dess ledamöter, dess anställda eller dess dotterbolag vid olika tillfällen har haft, har eller söker: innehav av finansiella instrument; rådgivningsuppdrag (bl a i samband med corporate finance-uppdrag); s k investment- eller merchantbankinguppdrag och/eller långivningsuppdrag, avseende bolag/finansiella instrument som innefattas i detta dokument.

Det kan även förekomma att Swedbank LC&I agerar som s k sponsor i handeln med finansiella instrument som innefattas i detta dokument.

Planerade uppdateringar

I normalfallet ser analytikerna över sina rekommendationer i samband med att bolagen rapporterar. Uppdateringen sker då oftast dagen efter rapportens offentliggörande. Det kan även förekomma att en uppdatering görs dagarna före sådan rapport. När det är påkallat, till exempel om bolaget offentliggör extraordinära nyheter, kan en investeringsrekommen-
dation även komma att uppdateras i tid mellan rapportdatum.

Mångfaldigande och spridning

Materialet får inte mångfaldigas utan Swedbank LC&I:s medgivande. Dokumentet får inte spridas till fysiska eller juridiska personer som är medborgare eller har hemvist i ett land där sådan spridning är otillåten enligt tillämplig lag eller annan bestämmelse.

Mångfaldigad av Swedbank LC&I, Stockholm 2012.

Adress

Swedbank LC&I, Swedbank AB (publ), SE-105 34 Stockholm.
Visiting address: Landsvägen 40, 172 63 Sundbyberg