Den här webbplatsen använder cookies för att ge dig en bättre upplevelse av webbplatsen.
Genom att fortsätta använda vår webbplats accepterar du att cookies används. Läs mer om cookies och hur du kan stänga av dem
Ok
Swedbank Morgonrådet
Aktieanalys - torsdag den 23 oktober 2014

Börsnoteringar

OMXSPI Grön uppåt pil 1,0% OMX30 Grön uppåt pil 0,5% DJIX Röd nedåt pil -0,9% NASDAQ Röd nedåt pil -0,8%
431,7 1344,3 16461,3 4382,8

Förändringar

Bolag Rek Riktkurs Valuta
SOBI Starkt Köp (Köp) 105 SEK
Investor Köp (Neutral) 265 SEK
Axfood Köp 440 (400) SEK
Boliden Köp 140 (135) SEK
Hexagon Neutral (Minska) 220 (190) SEK
Nordea Neutral 97 (98) SEK
Swedish Orphan BiovitrumSOBI
Graf

SOBI

Rek: Starkt Köp (Köp)
Riktkurs:105,00 SEK
Pris:73,25 SEK
Analytiker: Johan Unnerus
Prenumerera!
Nu kan du prenumerera på Morgonrådet!

Du får då en länk till dessa analyser direkt levererade till din inkorg!

INFÖR RAPPORT

Starkt Köp

Uppgradering till Starkt Köp

SOBI har släpat efter konkurrenterna med cirka 25-30% de senaste två månaderna, trots Biogens pågående USA-lansering av en ny generation hemophiliprodukter. Investerarna är nervösa på grund av UHG:s initiala beslut att inte täcka Eloctate. Detta skapar ett mycket bra tillfälle att gå in i aktien. Vi uppgraderar till Starkt Köp (Köp). Riktkursen 105 SEK upprepas.

Swedish Orphan Biovitrum (SOBI)
Köp Sälj Info
Millicom Int. Cellular SDBMIC SDB
Graf

Millicom Int Cellular

Rek: Starkt Köp (Starkt Köp)
Riktkurs:745,00 SEK
Pris:567,50 SEK
Analytiker: Sven Sköld
Håkan Wranne

EFTER RAPPORT

Starkt Köp

Motsvarar förväntningarna – scenariot intakt

I grova drag låg Q3-siffrorna nära konsensus. Scenariot är följaktligen intakt. Vi gör begränsade estimatförändringar och upprepar riktkursen 745 SEK. Det viktigaste i det här läget är att få ett grepp om UNE, eftersom Colombia kommer att motsvara en tredjedel av koncernens intäkter. Vi upprepar Starkt Köp.

Millicom Int. Cellular SDB (MIC SDB)
Köp Sälj Info
Investor BINVE B
Graf

Investor

Rek: Köp (Neutral)
Riktkurs:265,00 SEK
Pris:238,40 SEK
Analytiker: Johan Unnerus
Sofia Wallén

EFTER RAPPORT

Köp

Lägre risk och högre rabatt

Efter en generell marknadskorrektion, substansrabatten ökade med 3-5%, innebär framsteg i kärninvesteringarna i dotterbolag och en stark kassagenerering att vi uppgraderar till Köp (Neutral). Riktkursen på 265 upprepas. Vi anser att bolagets utsikter är stabila och att utdelningspotentialen är god.

Investor B (INVE B)
Köp Sälj Info
AxfoodAXFO
Graf

Axfood

Rek: Köp (Köp)
Riktkurs:440,00 SEK
Pris:417,20 SEK
Analytiker: Christian Anderson Blink

EFTER RAPPORT

Köp

Imponerande – och mer på gång

Q3-rapporten kom med starka siffror för samtliga divisioner och vinsten överträffade förväntningarna. Positiv påverkan från SAP, god potential för ytterligare marginalförbättring och lägre investeringsbehov gör att vi ser en ljus framtid för Axfood. Vi bedömer dessutom att huvudägaren Axel Johnson kan komma att genomföra aktieägarvänliga åtgärder vad gäller utdelningen. Vi upprepar Köp och höjer riktkursen till 440 SEK (400).

Axfood (AXFO)
Köp Sälj Info
BolidenBOL
Graf

Boliden

Rek: Köp (Köp)
Riktkurs:140,00 SEK
Pris:116,60 SEK
Analytiker: Ola Södermark
Mats Liss

EFTER RAPPORT

Köp

Lysande utveckling för smältverken

Underliggande rörelseresultat i Q3 överträffade SME-konsensus med nära 10%. Det starkare resultatet drevs fram av en imponerande utveckling för smältverken. Zinkmarknaden är stark och gruvorna bör kunna börja förbättras under 2015p, på grund av högre malmhalter vid Aitik, en starkare återhämtning vid Garpenberg och lägre kostnader vid zinkgruvan Tara. Vi upprepar Köp och höjer riktkursen till 140 SEK (135).

Boliden (BOL)
Köp Sälj Info
ABB LtdABB
Graf

ABB

Rek: Köp (Köp)
Riktkurs:175,00 SEK
Pris:154,70 SEK
Analytiker: Fredrik Nilhov
Mats Liss

EFTER RAPPORT

Köp

Bra orderläge

ABB presterade överraskande starka stora order, särskilt inom Process Automation och Power Systems. Vi upprepar Köp och riktkursen 175 SEK. Våra estimat är i stort sett oförändrade. Vi uppskattar ABB:s teknologi/marknadsledande position på nyckelområden, vilket skapar kapacitet för ett starkt fritt kassaflöde. Det starka fria kassaflödet implicerar aktieåterköp och fortsatt utdelningstillväxt.

ABB Ltd (ABB)
Köp Sälj Info
Stora Enso RSTERV
Graf

Stora Enso

Rek: Köp (Köp)
Riktkurs:73,00 SEK
Pris:59,30 SEK
Analytiker: Ola Södermark

EFTER RAPPORT

Köp

Starkt Packaging och konfident framtidsbedömning

Det operationella rörelseresultatet var stabilt och guidningen för Q4 var något starkare än väntat. Uppstarten av massabruket Montes del Plata i Uruguay verkar dock gå litet långsammare än väntat, men det är inga större problem. Den starka framtidsbedömningen för Q4 som indikerar ett resultat bara något säsongsmässigt svagare än det starka Q3 är ett positivt inslag. Vi upprepar Köp och riktkursen 73 SEK.

Stora Enso R (STERV)
Köp Sälj Info
Svenska Handelsbanken ASHB A
Graf

Handelsbanken

Rek: Neutral (Neutral)
Riktkurs:340,00 SEK
Pris:335,10 SEK
Analytiker: Mattias Mauritzon
Bengt Kirkøen

EFTER RAPPORT

Neutral

Högt räntenetto i en lågräntemiljö

Handelsbanken rapporterade en nettovinst över våra och konsensus förväntningar, drivet av en inkomstutveckling som var starkare än estimerat. Vi gör små uppjusteringar av våra VPA-estimat. Vi upprepar Neutral, eftersom värderingen är rimlig. Riktkursen 340 SEK kvarstår också.

Svenska Handelsbanken A (SHB A)
Köp Sälj Info

Marknadskommentar

Visa tabell Expanderamed marknadsinformation
Börs Index 1 dag 1 vecka I år
OMXSPI 431,7 1,0% 6,5% 1,9%
OMX30 1344,3 0,5% 5,9% 0,9%
OMXC 598,3 1,9% 6,2% 15,8%
OMXH 7412,4 1,1% 5,6% 1,0%
OMXN 574,6 1,3% 5,0% 4,7%
FTSE 100 (GB) 6399,7 0,4% 3,0% -5,2%
DAX Perf (DE) 8940,1 0,6% 4,3% -6,4%
RTS (Russia) 1047,5 -1,5% -1,8% -27,4%
CAC 40 (France) 4105,1 0,6% 4,2% -4,4%
Dow Jones 16461,3 -0,9% 2,0% -0,7%
NASDAQ 4382,8 -0,8% 4,0% 4,9%
OMXH25 2848,0 1,2% 6,0% 0,5%
OMXC20 732,4 1,9% 6,5% 15,8%
S&P 500 (US) 1927,1 -0,7% 3,5% 19,0%
Euro Stoxx 50 3008,5 0,6% 4,0% 4,3%
 
  Gårdagens
Råvaror stängning 1 dag 1 vecka I år
Brent oil 85,8 0,4% -1,7% -23,1%
Copper 6730,5 1,1% 1,1% -7,3%
Gold 1243,8 -0,5% -0,5% -6,7%
Lead 2037,5 1,9% 1,9% -6,7%
Nickel 15220,0 0,0% 0,0% 4,0%
Zinc 2245,0 2,6% 2,6% 16,3%
 
Räntor Idag 1 dag 1 vecka I år
Sweden, 10 Year 112,38 -0,19 -1,11 26,14
USA, 10 Year 101,12 0,02 -0,89 4,10
Germany, 10 years 106,11 0,01 -1,12 5,97
GB, 10 years 104,97 -0,12 -2,10 12,81
Finland, 10 years 1,01 -0,01 0,11 -0,53
Norway, 10 years 107,22 -0,07 -1,65 17,52
STIBOR, 3 month 0,38 -0,02 -0,05 -0,23
Euribor, 3 month 0,18 0,00 0,00 -0,06
 
Valutor Idag 1 dag 1 vecka I år
EUR / USD 1,27 0,5% 0,7% 10,5%
EUR / SEK 9,20 0,0% 0,1% 3,9%
USD / SEK 7,26 0,5% 0,8% 13,1%
GBP / SEK 11,66 0,0% 1,5% 9,6%
DKK / SEK 1,24 0,0% 0,1% 4,2%
NOK / SEK 1,10 -0,1% 0,4% 3,9%
EUR / RUB 52,34 0,4% 0,8% 15,6%
EUR / BRL 3,13 -0,1% 0,8% -3,6%
EUR / CNY 7,75 -0,5% -0,8% -7,1%
BRL / SEK 2,94 0,1% -0,7% 7,8%
CNY / SEK 1,19 0,5% 0,9% 11,9%

* Källa: Facset & Online Trader

MARKNADSKOMMENTAR

USA-börsen

Vid stängning hade Dow Jones Industrial Average tappat 0,9 procent till 16.461, medan det bredare S&P 500 raderat ut 0,7 procent till nivån 1.927. Tekniktunga Nasdaq Composite sjönk samtidigt 0,8 procent till 4.383. Omsättningen var 800 miljoner aktier på New York Stock Exchange och 1.940 miljoner på Nasdaq.

De ledande amerikanska indexen inledde onsdagens handel strax över nollstrecket, men vände sedan tvärt nedåt, i takt med nedgångar i energiaktier och nyheter om en skottlossning i det kanadensiska parlamentet.

Energi anförde nedgångarna bland sektorerna. Samtliga 43 energiaktier inom S&P 500 hittades på minus vid stängning, flera tyngda av ett försvagat oljepris.

Oroade gjorde också rapporter om att en skottlossning utbrutit i och utanför det kanadensiska parlamentet. En gärningsman ska ha skjutits till döds, samtidigt som ytterligare minst en fortfarande jagades av kanadensisk polis vid börsstängningen.

"Marknaden drivs huvudsakligen av traders, investerarkänsla och sentiment. Vad som kommer att bestå på kort sikt är den volatilitet vi nu har, med signifikanta svängningar baserade på inget annat än sentimentet hos handlarna", sade Michael James, aktiestrateg vid Wedbush, till Bloomberg News efter det plötsliga tappet på börserna en bit in på sessionen.

Men onsdagens rapportflöde bjöd också på flera siffror som gladde marknaden, däribland Yahoos och Broadcoms.

Yahoo redovisade efter tisdagens stängning ett justerat resultat på 0:52 dollar per aktie - klart över förhandstippade 0:30 dollar. Aktien klättrade nästan 5 procent

Även chiptillverkaren Broadcom letade sig högre, med 5,5 procent, efter att det tredje kvartalets resultat överträffat förväntningarna. Stark efterfrågan på komponenter till set-top-boxar uppvägde en förväntad dämpning av orderingången från Samsung Electronics och kunder i Kina, påpekade RBC Capital-analytikern Doug Freedman i en kommentar som refererades av Bloomberg News.

Rapportsäsongen i USA har inletts förhållandevis starkt övergripande sett. Runt 80 procent av de bolag inom S&P 500 som hittills lämnat siffror har överträffat resultatförväntningarna, medan 61 procent överraskat positivt när det kommit till intäkterna.

Källa: TT, Nyhetsbyrån Direkt

MARKNADSKOMMENTAR

Stockholmsbörsen

SIX Generalindex hade vid stängning ökat 1,0 procent till 415 medan OMXS30-index ökade 0,5 procent till 1.344. Omsättningen var 18,9 miljarder kronor på Stockholmsbörsen och 20,9 miljarder inklusive de alternativa handelsplatserna.

Positiva rapporter från Boliden, ABB och Trelleborg stärkte råvaru- och verkstadssektorn. En svagare rapport från Nordea tyngde sektorn för finans.

Handelsbanken och Nordea redovisade resultat som fick blandat mottagande av marknaden. I Nordeas rapport sågs både lägre intäkter och kostnader, tillsammans med ett resultat som var i stort sett i linje med vad som väntades. Aktien sjönk 1,1 procent.

Handelsbanken visade upp högre intäkter och lägre kostnader vilket mynnade ut i ett bättre än väntat resultat samt en stängningsnotering på +1,2 procent.

ABB:s aktie noterades upp 2,7 procent. Bolagets rapport bjöd på en stark orderingång tillsammans med, enligt analytiker, svagare intäkter. Samtidigt noterades förbättringar för problemområdet Power Systems.

Boliden rapporterade kring lunchtid. Boliden stack ut med ett resultat justerat för omvärdering av lager som var hela 21 procent bättre än väntat. Boliden stängde på +3,4 procent.

Trelleborg rapporterade en försäljning som krympt 2 procent organiskt, främsta anledningen var en fortsatt svag marknad för lantbruksdäck och försenade projektleveranser. Bolaget lyckades ändå tangera fjolårets rekordmarginal. Trelleborg avancerade 2,7 procent för dagen.

Husqvarna steg 7,6 procent efter en rapport där den förbättring man såg i årets andra kvartal bekräftades. Analytiker som SIX talat med tillskrev uppgången en lättnad efter den oro som bolaget spritt kring rapporten på kapitalmarknadsdagen i september.

Stora Enso visade upp en rapport med blandade signaler och aktien stängde på -0,5 procent.

Scania, som inte längre är börsnoterade efter att ha blivit uppköpta av Volkswagen, noterade en minskad total orderingång i det tredje kvartalet jämfört med samma period i fjol. Volvo-investerarna reagerade positivt och B-aktien steg 1,5 procent.

Bland dagens vinnande rapportbolag ingår också Axfood, Hexagon och Duni. Vid stängning noterades deras kurser till 9,2, 10,3 respektive 10,1 procent.

Bland dagens rekar höjde Swedbank sin rekommendation för Fagerhult, från tidigare neutral till köp. Vid stängning noterades belysningsföretaget vid +5,5 procent.

Källa: TT, Nyhetsbyrån Direkt

Rapporter och bolagsspecifik info idag

Bolag Rek. Riktkurs Valuta Swedbanks prognos
Vinst per aktie
Konsensus
Vinst per aktie
Holmen Neutral 235 SEK 3,48 3,53
Nokia Minska 5,5 EUR 0,06 0,06
SEB Köp 105 SEK 2,58 2,46
Tele2 Neutral 83 SEK 1,25 0,98
MTG Köp 216,6 SEK 3,73 3,34
Saab Köp 225 SEK 1,70 2,00
Victoria Park Köp 7,5 SEK 0,09 n.a.
Wärtsilä Köp 43 EUR 0,53 0,52
Assa Abloy Minska 340 SEK 4,66 4,57
Gunnebo Köp 42 SEK 0,79 n.a.
Transcom Worldwide Köp 1,37 SEK 0,00 n.a.
DGC Minska 107 SEK 1,59 n.a.
Metso Buy 33 EUR 0,49 0,44
Autoliv Buy 760 SEK 1,36 1,36

Makro idag

Period Estimat Föregående
SW Budgetdebatt 2015
EMU Summit
CH 03:45 HSBC inköpschefsindex industrin OCT P 50,2 50,2
GE 09:30 Inköpschefsindex (prel) OCT P 49.5/55.0 49.9/55.7
SW 09:30 Arbetslöshet/(s.j.) SEP 7.5%/7.9% 7.4%/8.0%
SW 09:30 Sysselsättning (å/å) SEP 2.0%
NO 10:00 Centralbanksmöte 1.50% 1.50%
EMU 10:00 Inköpschefsindex (prel) OCT P 49.9/52.0 50.3/52.4
EMU 11:00 Statsskuld/budgetbalans 2Q
US 14:30 Chicago Fed:s nationella aktivitetsindex SEP -0,21
US 14:30 Nyanmälda arbetslösa Vecko 264K/ 2389K
US 15:00 FHFA husprisindex (m/m) AUG 0.4% 0.1%
US 15:45 Markit inköpschefsindex industrin (prel) OCT P 57,3 57,5
US 16:00 Ledande indikatorer SEP 0.7% 0.2%
EMU 16:00 Konsumentförtroende (prel) OCT A -12,0 -11,4
US 17:00 Kansas City Fed:s tillverkningsindex OCT 6

Övrig marknadsinformation

Upplysningar

Rekommendationsstruktur

Aktieanalysavdelningen på Swedbank LC&I har en rekommendationsstruktur med fem nivåer och en riktkurs som baseras på den absoluta avkastningen (kursutveckling och direktavkastning) på 12 månaders sikt.

  • Starkt köp: Den absoluta avkastningen beräknas komma att överstiga 15%.
  • Köp: Den absoluta avkastningen beräknas komma att ligga mellan 5% och 25%.
  • Neutral: Den absoluta avkastningen beräknas komma att ligga mellan 0% och 10%.
  • Minska: Den absoluta avkastningen beräknas komma att ligga mellan 5% och -10%
  • Sälj: Den absoluta avkastningen beräknas komma att bli lägre än -5%.
  • Riktkurs: Våra förväntningar på den absoluta avkastningen på 12 månaders sikt.

Som stöd för dessa rekommendationer använder aktieanalysavdelningen på Swedbank LC&I ett flertal standardiserade värderingsmodeller. Exempelvis beaktas: kassaflödesmodeller som nuvärdesberäknar framtida kassaflöden; den relativa värderingen av aktien gentemot konkurrenter; nyheter som kan påverka aktiekursen; samt relativa och absoluta multiplar såsom EV/EBITDA, EV/EBIT, P/E, PEG och substans-
värdesmodeller för företag vars tillgångar är likvida. Break up-värdering kan också förekomma.

Rekommendationer per den 23 oktober 2014

Antal Andel av totalen Andel av MCAP
Starkt köp 2 2% 1%
Köp 46 (10) 48% 48%
Neutral 37 (11) 39% 31%
Minska 11 (1) 11% 19%
Sälj 0 0% 0%

Analytikern intygar

Analytikern intygar att innehållet i detta dokument reflekterar hans/hennes egen personliga åsikt om de företag och värdepapper som han/hon täcker. Detta oavsett om det kan finnas sådana intressekonflikter som det refereras till nedan. Analytikern intygar även att han/hon inte har fått, får eller kommer att få någon kompensation (vare sig direkt eller indirekt) i utbyte för någon åsikt eller rekommendation i detta dokument.

Utgivning, distribution & mottagare

Detta dokument har sammanställts av affärsområdet Swedbank Large Corporates & Institutions (LC&I) inom Swedbank AB (publ).

Swedbank AB står under tillsyn av Finansinspektionen samt övriga tillsynsmyndigheter i de länder där Swedbank AB har filialer.

Swedbank AB är ett publikt aktiebolag och innehar börsmedlemskap på börserna i Stockholm, Helsingfors, Oslo och Reykjavik samt fjärrmedlemskap på EUREX.

Detta dokument distribueras av Swedbanks filialer, som inte har rätt att göra några ändringar i dokumentet innan distribution.

I Estland, Lettland och Litauen sker distributionen av Swedbank. I USA sker distributionen av Swedbank First Securities LLC, som är en del av Swedbank AB (publ).

Ansvarsbegränsningar

All information i detta dokument är sammanställt i god tro från källor som anses vara tillförlitliga. Swedbank påtar sig dock inte något ansvar för dess fullständighet eller riktighet. Du rekommenderas därför att bilda dig din egen uppfattning och inte enbart förlita dig på information från detta dokument.

Du bör vara uppmärksam på att investeringar på kapitalmarknaden, bl a sådana som rekommenderas i detta dokument, är förenade med ekonomiska risker och att uttalanden om framtidsbedömningar är förenade med osäkerhet. Du ansvarar själv för dessa risker. Du bör därför komplettera ditt beslutsunderlag med nödvändigt material, inklusive kunskap om de finansiella instrumentens egenskaper och de villkor som gäller för handel med dessa instrument.

Observera att analytikern baserar sin analys på den information som finns tillgänglig just nu. Om förutsättningarna ändras kan analytikern ändra åsikt. I så fall strävar vi efter att informera om detta så snart det är möjligt med tanke på eventuella regleringar, lagar, interna procedurer eller andra omständigheter.

Under ”Rekommendationsstruktur” kan du läsa om våra olika rekommendationer.

Detta dokument är framställt i informationssyfte för allmän spridning till behöriga mottagare och är inte avsett att vara rådgivande. Det utgör inte heller ett erbjudande om att köpa eller sälja finansiella instrument.

Swedbank LC&I påtar sig inte något ansvar för direkt eller indirekt förlust eller skada av vad slag det än må vara, som grundar sig på användande av detta dokument.

Potentiella intressekonflikter

Swedbank LC&I regleras av organisatoriska och administrativa regelverk som inrättats i syfte att undvika intressekonflikter och att säkerställa analytikernas objektivitet och oberoende.

Dessa regelverk inkluderar bl.a. regler gällande kontakter med analyserade bolag, personlig involvering i dessa bolag, deltagande i investmentbanksaffärer och översyn och granskning av analysprodukter. Bland annat gäller följande:

  • Analysavdelningen är fysiskt separerad från bankens övriga verksamhet.
  • Analysprodukterna får endast baseras på publik tillgänglig information.
  • Analytikerna får, som regel, inte inneha aktier eller andra finansiella instrument i de bolag som de följer.
  • De anställda vid analysavdelningen kan ha rätt till provisioner baserade på företagets resultat, inklusive från investmentbanken. Ingen i personalen får dock ta emot ersättning baserat på någon specifik investeringsrekommendation.
  • Swedbank AB får inte ta emot ersättning från, eller ingå avtal med, analyserade bolag om att utföra en viss investeringsrekommendation.

Företagsspecifika tillkännagivanden & potentiella intressekonflikter

Med tanke på Swedbanks position på marknaden bör du förutsätta att Swedbank AB tillhandahåller, eller kan komma att tillhandahålla, investmentbankstjänster till bolag som omfattas av detta dokument.

Du bör även observera att det kan förekomma att Swedbank AB, dess ledamöter, dess anställda eller dess dotterbolag vid olika tillfällen har haft, har eller söker: innehav av finansiella instrument; rådgivningsuppdrag (bl a i samband med corporate finance-uppdrag); s k investment- eller merchantbankinguppdrag och/eller långivningsuppdrag, avseende bolag/finansiella instrument som innefattas i detta dokument.

Det kan även förekomma att Swedbank LC&I agerar som s k sponsor i handeln med finansiella instrument som innefattas i detta dokument.

Planerade uppdateringar

I normalfallet ser analytikerna över sina rekommendationer i samband med att bolagen rapporterar. Uppdateringen sker då oftast dagen efter rapportens offentliggörande. Det kan även förekomma att en uppdatering görs dagarna före sådan rapport. När det är påkallat, till exempel om bolaget offentliggör extraordinära nyheter, kan en investeringsrekommen-
dation även komma att uppdateras i tid mellan rapportdatum.

Mångfaldigande och spridning

Materialet får inte mångfaldigas utan Swedbank LC&I:s medgivande. Dokumentet får inte spridas till fysiska eller juridiska personer som är medborgare eller har hemvist i ett land där sådan spridning är otillåten enligt tillämplig lag eller annan bestämmelse.

Mångfaldigad av Swedbank LC&I, Stockholm 2012.

Adress

Swedbank LC&I, Swedbank AB (publ), SE-105 34 Stockholm.
Visiting address: Landsvägen 40, 172 63 Sundbyberg