Den här webbplatsen använder cookies för att ge dig en bättre upplevelse av webbplatsen.
Genom att fortsätta använda vår webbplats accepterar du att cookies används. Läs mer om cookies och hur du kan stänga av dem
Ok
Swedbank Morgonrådet
Aktieanalys - torsdag den 6 november 2014

Börsnoteringar

OMXSPI Grön uppåt pil 0,9% OMX30 Grön uppåt pil 1,0% DJIX Grön uppåt pil 0,6% NASDAQ Röd nedåt pil -0,1%
454,7 1414,1 17484,5 4620,7

Förändringar

Bolag Rek Riktkurs Valuta
Haldex Köp 100 (95) SEK
ICA Gruppen Neutral (Köp) 290 (265) SEK
Axfood Neutral (Köp) 440 SEK
Wallenstam Neutral 110 (103) SEK
Lundin PetroleumLUPE
Graf

Lundin Petroleum

Rek: Starkt Köp (Starkt Köp)
Riktkurs:150,00 SEK
Pris:106,50 SEK
Analytiker: Teodor Nilsen
Dan Erik Glover
Prenumerera!
Nu kan du prenumerera på Morgonrådet!

Du får då en länk till dessa analyser direkt levererade till din inkorg!

EFTER RAPPORT

Starkt Köp

En stark rapport och en ljus framtid

Vi upprepar Starkt Köp och riktkursen 150 SEK efter Lundin Petroleums Q3-rapport. EBITDA för Q3 var 37% högre än vi estimerat och nettoskulden (justerat för rörelsekapital) var 2% lägre än väntat. Borrningar pågår i ett antal explorationer och vi bedömer att potentialen är runt 8 SEK på kort sikt.

Lundin Petroleum (LUPE)
Köp Sälj Info
HaldexHLDX
Graf

Haldex

Rek: Köp (Köp)
Riktkurs:100,00 SEK
Pris:91,75 SEK
Analytiker: Mats Liss

EFTER RAPPORT

Köp

Fina siffror

Haldex rapporterade starka Q3-siffror och kom med en konfident framtidsbedömning. USA-marknaden (53% av försäljningen) är fortsatt positiv. I Europa stöttas Haldex av det starka momentumet för skivbromsar. Rörelseresultatet på 113 MSEK var 13% bättre än vi estimerat, på grund av den högre EBIT-marginalen på 10,1%. Vi höjer estimaten med 5%. Kostnadsbesparingsprogrammet på 85 MSEK är också ett positivt inslag. EV/EBIT på 9x för 2015 är attraktivt - vi upprepar Köp och höjer riktkursen till 100 SEK (95).

Haldex (HLDX)
Köp Sälj Info
Hufvudstaden AHUFV A
Graf

Hufvudstaden

Rek: Köp (Köp)
Riktkurs:102,00 SEK
Pris:94,85 SEK
Analytiker: Jan Ihrfelt, CFA
Sofia Wallén

EFTER RAPPORT

Köp

En klippa

Hufvudstadens inkomster från fastighetsförvaltning i Q3 låg 6% under konsensusförväntningarna, men i nivå med våra estimat. Det svagare operativa överskottet förklarar till hälften avvikelsen från konsensus. Till skillnad från de övriga bolagen i sektorn rapporterade Hufvudstaden ett lägre finansnetto än förväntat. Vi ser ingen anledning till några större estimatjusteringar, eftersom siffrorna generellt var i linje med våra estimat. Vi upprepar Köp och riktkursen 102 SEK.

Hufvudstaden A (HUFV A)
Köp Sälj Info
ICA GruppenICA
Graf

ICA Gruppen

Rek: Neutral (Köp)
Riktkurs:290,00 SEK
Pris:297,00 SEK
Analytiker: Christian Anderson Blink

INFÖR RAPPORT

Neutral

Handlas nu med ett rimligt premium

Vi nedgraderar till Neutral (Köp), eftersom aktien uppnått vår riktkurs och vi bedömer att värderingen rimligt återspeglar ICA:s premiumkvaliteter, imponerande historik och starka balansräkning. Riktkursen höjs till 290 SEK (265).

ICA Gruppen (ICA)
Köp Sälj Info
AxfoodAXFO
Graf

Axfood

Rek: Neutral (Köp)
Riktkurs:440,00 SEK
Pris:451,40 SEK
Analytiker: Christian Anderson Blink

EFTER RAPPORT

Neutral

För mycket, för fort

Efter en imponerande kursuppgång på 22% på en månad bedömer vi att dagens aktiekurs prisar in ett mycket positivt scenario, med ytterligare marginalhöjningar, stora kassautskiftningar och en effektivare kapitalstruktur. Vi anser att risk/avkastning-kvoten har försämrats dramatiskt den senaste tiden. Aktien är nu känslig för alla negativa nyheter och vinsthemtagningar. Vi nedgraderar följaktligen till Neutral.

Axfood (AXFO)
Köp Sälj Info
Wallenstam BWALL B
Graf

Wallenstam

Rek: Neutral (Neutral)
Riktkurs:110,00 SEK
Pris:111,30 SEK
Analytiker: Jan Ihrfelt, CFA
Sofia Wallén

EFTER RAPPORT

Neutral

Ett smolk i bägaren

Wallenstam rapporterade starka inkomster från fastighetsförvaltning, men engångsposten gällande vindkraftsinvesteringarna hade en negativ påverkan. Som hos de flesta bolagen i sektorn var finansnettot påtagligt bättre än väntat. Eftersom vi behåller våra estimat för det operativa överskottet beror våra höjda vinstestimat uteslutande på det förbättrade finansnettot. Vi upprepar Neutral. Riktkursen höjs dock till 110 SEK (103), för att reflektera de högre vinstestimaten.

Wallenstam B (WALL B)
Köp Sälj Info

Marknadskommentar

Visa tabell Expanderamed marknadsinformation
Börs Index 1 dag 1 vecka I år
OMXSPI 454,7 0,9% 1,8% 7,3%
OMX30 1414,1 1,0% 1,7% 6,1%
OMXC 607,4 -0,1% 0,9% 17,5%
OMXH 7638,7 1,4% 1,8% 4,1%
OMXN 585,2 1,3% -0,1% 6,6%
FTSE 100 (GB) 6539,1 1,3% 1,3% -3,1%
DAX Perf (DE) 9315,5 1,6% 2,6% -2,5%
RTS (Russia) 1054,5 -2,2% -0,5% -26,9%
CAC 40 (France) 4208,4 1,9% 2,4% -2,0%
Dow Jones 17484,5 0,6% 3,0% 5,5%
NASDAQ 4620,7 -0,1% 1,6% 10,6%
OMXH25 2928,8 1,4% 1,6% 3,3%
OMXC20 741,7 0,1% 1,5% 17,5%
S&P 500 (US) 2023,6 0,6% 2,1% 20,5%
Euro Stoxx 50 3091,5 1,9% 2,3% 9,5%
 
  Gårdagens
Råvaror stängning 1 dag 1 vecka I år
Brent oil 82,5 -3,3% -3,9% -26,0%
Copper 6646,0 -0,9% -0,9% -6,9%
Gold 1142,0 -2,1% -2,1% -12,6%
Lead 1975,0 -1,6% -1,6% -7,0%
Nickel 14980,0 -1,2% -1,2% 4,6%
Zinc 2219,0 -2,9% -2,9% 17,6%
 
Räntor Idag 1 dag 1 vecka I år
Sweden, 10 Year 112,77 -0,09 -0,24 26,72
USA, 10 Year 100,09 -0,02 -0,07 3,00
Germany, 10 years 106,51 -0,18 0,68 6,42
GB, 10 years 104,24 -0,30 -0,05 11,92
Finland, 10 years 0,94 0,02 -0,08 -0,52
Norway, 10 years 108,50 -0,11 0,69 19,24
STIBOR, 3 month 0,27 0,00 0,02 -0,19
Euribor, 3 month 0,18 0,00 0,00 -0,06
 
Valutor Idag 1 dag 1 vecka I år
EUR / USD 1,25 0,7% 2,2% 12,6%
EUR / SEK 9,21 -0,8% -1,2% 4,0%
USD / SEK 7,37 -0,1% 1,0% 14,8%
GBP / SEK 11,78 -0,3% -0,1% 10,7%
DKK / SEK 1,24 -0,8% -1,1% 4,3%
NOK / SEK 1,08 0,3% -1,7% 2,0%
EUR / RUB 55,79 1,7% 2,1% 23,2%
EUR / BRL 3,14 -1,0% 0,9% -3,5%
EUR / CNY 7,64 -0,7% -2,1% -8,5%
BRL / SEK 2,94 0,2% -2,0% 7,9%
CNY / SEK 1,21 -0,1% 0,9% 13,7%

* Källa: Facset & Online Trader

MARKNADSKOMMENTAR

USA-börsen

Dow Jones Industrial Average steg 0,6 procent till indexnivån 17.484. Även det bredare S&P 500 avancerade 0,6 procent, till 2.024, medan tekniktunga Nasdaq Composite stängde 0,1 procent lägre på 4.621. Omsättningen var 790 miljoner aktier på New York Stock Exchange och 2,0 miljarder på Nasdaq.

USA-börserna steg överlag på onsdagen, efter att republikanerna återtagit makten i den amerikanska senaten efter åtta års frånvaro. Sentimentet stärktes även av bättre sysselsättningsstatistik än väntat.

"Med valresultatet, den starka tillverkningsstatistiken från ISM igår och dagens sysselsättningsstatistik så finns det mycket som stärker investerarnas sentiment. Marknaden går nog även och hoppas på att ECB kommer att avisera några ytterligare stimulansåtgärder", sade Robert Pavlik, chefsmarknadsstrateg på Banyan Partners, till Bloomberg News.

I kongressvalet i USA tog republikanerna de sex ytterligare platser som behövdes för att återta kontrollen över senaten. Eftersom republikanerna behåller majoriteten i representanthuset tar de därmed kontroll över hela kongressen.

Bland amerikansk makrodata visade sig antalet sysselsatta i den privata sektorn i USA öka med 230.000 personer i oktober enligt en undersökning från ADP Employer Services. Väntat var en ökning med 220.000 personer.

I makrofokus på torsdagen ligger ECB:s räntebesked.

På bolagsfronten visade kolproducenter framfart på förväntningar om att republikanerna kommer att motsätta sig restriktioner på bränslet.

Alpha Natural Resources och Peabody Energy steg 16,8 respektive 4,8 procent.

Bland bolagen i Dow Jones Industrial Average tog kreditkortsbolaget Visa och kemibolaget Du Pont täten med uppgångar på 2,7 respektive 1,9 procent.

Tyngst i Dow Jones gick det för Intel som sjönk 2,3 procent, efter att Bernstein sänkt aktien till underperform.

Efter onsdagens stängning inkom en hel del emotsedda kvartalsrapporter.

Elbilstillverkaren Tesla redovisade en justerad vinst per aktie om 2 cent för det tredje kvartalet, medan analytikernas förväntningar låg på ett nollresultat. Även försäljningen slog förväntningarna. Däremot sänkte bolaget leveransprognosen för helåret till 33.000 enheter, från tidigare över 35.000 enheter.

Källa: TT, Nyhetsbyrån Direkt

MARKNADSKOMMENTAR

Stockholmsbörsen

SIX Generalindex var vid stängningen upp 0,9 procent till 437 medan OMXS30-index ökade 1,0 procent till 1.414. Omsättningen var 13 miljarder kronor på Stockholmsbörsen och 18,5 miljarder inklusive de alternativa handelsplatserna.

"Utfallet i USA-valet var väntat, men jag tror att de republikanska politikerna kommer att agera väldigt företagsvänligt vilket kommer att vara bra för börserna under lång tid framöver", säger Craig Hodges, portföljförvaltare vid Hodges Funds, till CNBC.

Oljebolaget Lundin Petroleum steg 3,7 procent efter delårsrapporten som visade en högre ebitda-vinst än väntat vid 158 miljoner dollar i tredje kvartalet. Bolaget höll också fast vid sina produktionsprognoser för i år och nästa år.

På bolagets telefonkonferens uppgav vd Ashley Heppenstahl att han vill återköpa aktier aggressivt om börsens prissättning av Lundin Petroleum-aktien består.

Vidare noterades positiv orderstatistik för tunga lastbilar i Nordamerika under oktober. Enligt Liberum var nivån på nettoorderingången om drygt 46.200 lastbilar den högsta sedan mars 2006. Nyheten gav bränsle till Volvos aktie som steg 1,7 procent.

Verkstadsbolaget Haldex visade ett bättre resultat än väntat vid 113 miljoner kronor i justerat rörelseresultat. Bolaget ser en fortsatt positiv marknad i Nordamerika, medan marknadssignalerna i Europa är svagare. Aktien ökade 1,7 procent.

Active Biotech hade knappt några intäkter i det tredje kvartalet och rapporterade en storförlust. Forskningsbolaget aviserade också en företrädesemission på 225 miljoner kronor. Fem gamla aktier ger rätt att teckna en ny aktie för 15 kronor. Aktien sjönk 7,5 procent.

Källa: TT, Nyhetsbyrån Direkt

Rapporter och bolagsspecifik info idag

Bolag Rek. Riktkurs Valuta Swedbanks prognos
Vinst per aktie
Konsensus
Vinst per aktie
AstraZeneca Minska 455 SEK 0,89 0,67
Meda Starkt köp 130 SEK 0,71 0,68

Makro idag

Period Estimat Föregående
GER 08:00 Fabriksorder (m/m)/(WDA å/å) SEP 2.0%/0.0% -5.7%/-1.3%
SWE 09:30 Genomsnittliga bostadspriser OKT 2.243M
SWE 09:30 Riksbankens Flodén “pengapolitik och lön”
NOR 10:00 Total kredittillväxt (å/å) AUG 5.1%
EMU 13:45 Centralbanken räntemöte 0.05% 0.05%
USA 14:30 Arbetslöshetssiffror vecko 287K/2384K

Övrig marknadsinformation

Upplysningar

Rekommendationsstruktur

Aktieanalysavdelningen på Swedbank LC&I har en rekommendationsstruktur med fem nivåer och en riktkurs som baseras på den absoluta avkastningen (kursutveckling och direktavkastning) på 12 månaders sikt.

  • Starkt köp: Den absoluta avkastningen beräknas komma att överstiga 15%.
  • Köp: Den absoluta avkastningen beräknas komma att ligga mellan 5% och 25%.
  • Neutral: Den absoluta avkastningen beräknas komma att ligga mellan 0% och 10%.
  • Minska: Den absoluta avkastningen beräknas komma att ligga mellan 5% och -10%
  • Sälj: Den absoluta avkastningen beräknas komma att bli lägre än -5%.
  • Riktkurs: Våra förväntningar på den absoluta avkastningen på 12 månaders sikt.

Som stöd för dessa rekommendationer använder aktieanalysavdelningen på Swedbank LC&I ett flertal standardiserade värderingsmodeller. Exempelvis beaktas: kassaflödesmodeller som nuvärdesberäknar framtida kassaflöden; den relativa värderingen av aktien gentemot konkurrenter; nyheter som kan påverka aktiekursen; samt relativa och absoluta multiplar såsom EV/EBITDA, EV/EBIT, P/E, PEG och substans-
värdesmodeller för företag vars tillgångar är likvida. Break up-värdering kan också förekomma.

Rekommendationer per den 6 november 2014

Antal Andel av totalen Andel av MCAP
Starkt köp 3 3% 2%
Köp 50 (7) 53% 42%
Neutral 34 (11) 36% 39%
Minska 7 7% 17%
Sälj 0 0% 0%

Analytikern intygar

Analytikern intygar att innehållet i detta dokument reflekterar hans/hennes egen personliga åsikt om de företag och värdepapper som han/hon täcker. Detta oavsett om det kan finnas sådana intressekonflikter som det refereras till nedan. Analytikern intygar även att han/hon inte har fått, får eller kommer att få någon kompensation (vare sig direkt eller indirekt) i utbyte för någon åsikt eller rekommendation i detta dokument.

Utgivning, distribution & mottagare

Detta dokument har sammanställts av affärsområdet Swedbank Large Corporates & Institutions (LC&I) inom Swedbank AB (publ).

Swedbank AB står under tillsyn av Finansinspektionen samt övriga tillsynsmyndigheter i de länder där Swedbank AB har filialer.

Swedbank AB är ett publikt aktiebolag och innehar börsmedlemskap på börserna i Stockholm, Helsingfors, Oslo och Reykjavik samt fjärrmedlemskap på EUREX.

Detta dokument distribueras av Swedbanks filialer, som inte har rätt att göra några ändringar i dokumentet innan distribution.

I Estland, Lettland och Litauen sker distributionen av Swedbank. I USA sker distributionen av Swedbank First Securities LLC, som är en del av Swedbank AB (publ).

Ansvarsbegränsningar

All information i detta dokument är sammanställt i god tro från källor som anses vara tillförlitliga. Swedbank påtar sig dock inte något ansvar för dess fullständighet eller riktighet. Du rekommenderas därför att bilda dig din egen uppfattning och inte enbart förlita dig på information från detta dokument.

Du bör vara uppmärksam på att investeringar på kapitalmarknaden, bl a sådana som rekommenderas i detta dokument, är förenade med ekonomiska risker och att uttalanden om framtidsbedömningar är förenade med osäkerhet. Du ansvarar själv för dessa risker. Du bör därför komplettera ditt beslutsunderlag med nödvändigt material, inklusive kunskap om de finansiella instrumentens egenskaper och de villkor som gäller för handel med dessa instrument.

Observera att analytikern baserar sin analys på den information som finns tillgänglig just nu. Om förutsättningarna ändras kan analytikern ändra åsikt. I så fall strävar vi efter att informera om detta så snart det är möjligt med tanke på eventuella regleringar, lagar, interna procedurer eller andra omständigheter.

Under ”Rekommendationsstruktur” kan du läsa om våra olika rekommendationer.

Detta dokument är framställt i informationssyfte för allmän spridning till behöriga mottagare och är inte avsett att vara rådgivande. Det utgör inte heller ett erbjudande om att köpa eller sälja finansiella instrument.

Swedbank LC&I påtar sig inte något ansvar för direkt eller indirekt förlust eller skada av vad slag det än må vara, som grundar sig på användande av detta dokument.

Potentiella intressekonflikter

Swedbank LC&I regleras av organisatoriska och administrativa regelverk som inrättats i syfte att undvika intressekonflikter och att säkerställa analytikernas objektivitet och oberoende.

Dessa regelverk inkluderar bl.a. regler gällande kontakter med analyserade bolag, personlig involvering i dessa bolag, deltagande i investmentbanksaffärer och översyn och granskning av analysprodukter. Bland annat gäller följande:

  • Analysavdelningen är fysiskt separerad från bankens övriga verksamhet.
  • Analysprodukterna får endast baseras på publik tillgänglig information.
  • Analytikerna får, som regel, inte inneha aktier eller andra finansiella instrument i de bolag som de följer.
  • De anställda vid analysavdelningen kan ha rätt till provisioner baserade på företagets resultat, inklusive från investmentbanken. Ingen i personalen får dock ta emot ersättning baserat på någon specifik investeringsrekommendation.
  • Swedbank AB får inte ta emot ersättning från, eller ingå avtal med, analyserade bolag om att utföra en viss investeringsrekommendation.

Företagsspecifika tillkännagivanden & potentiella intressekonflikter

Med tanke på Swedbanks position på marknaden bör du förutsätta att Swedbank AB tillhandahåller, eller kan komma att tillhandahålla, investmentbankstjänster till bolag som omfattas av detta dokument.

Du bör även observera att det kan förekomma att Swedbank AB, dess ledamöter, dess anställda eller dess dotterbolag vid olika tillfällen har haft, har eller söker: innehav av finansiella instrument; rådgivningsuppdrag (bl a i samband med corporate finance-uppdrag); s k investment- eller merchantbankinguppdrag och/eller långivningsuppdrag, avseende bolag/finansiella instrument som innefattas i detta dokument.

Det kan även förekomma att Swedbank LC&I agerar som s k sponsor i handeln med finansiella instrument som innefattas i detta dokument.

Planerade uppdateringar

I normalfallet ser analytikerna över sina rekommendationer i samband med att bolagen rapporterar. Uppdateringen sker då oftast dagen efter rapportens offentliggörande. Det kan även förekomma att en uppdatering görs dagarna före sådan rapport. När det är påkallat, till exempel om bolaget offentliggör extraordinära nyheter, kan en investeringsrekommen-
dation även komma att uppdateras i tid mellan rapportdatum.

Mångfaldigande och spridning

Materialet får inte mångfaldigas utan Swedbank LC&I:s medgivande. Dokumentet får inte spridas till fysiska eller juridiska personer som är medborgare eller har hemvist i ett land där sådan spridning är otillåten enligt tillämplig lag eller annan bestämmelse.

Mångfaldigad av Swedbank LC&I, Stockholm 2012.

Adress

Swedbank LC&I, Swedbank AB (publ), SE-105 34 Stockholm.
Visiting address: Landsvägen 40, 172 63 Sundbyberg