Den här webbplatsen använder cookies för att ge dig en bättre upplevelse av webbplatsen.
Genom att fortsätta använda vår webbplats accepterar du att cookies används. Läs mer om cookies och hur du kan stänga av dem
Ok
Swedbank Morgonrådet
Aktieanalys - tisdag den 16 december 2014

Börsnoteringar

OMXSPI Röd nedåt pil -1,1% OMX30 Röd nedåt pil -1,2% DJIX Röd nedåt pil -0,6% NASDAQ Röd nedåt pil -1,0%
455,6 1408,7 17180,8 4605,2

Förändringar

Bolag Rek Riktkurs Valuta
Nordea Köp (Neutral) 103 (97) SEK
Handelsbanken Neutral 360 (340) SEK
SEB Neutral (Köp) 102 SEK
Nordea BankNDA SEK
Graf

Nordea

Rek: Köp (Neutral)
Riktkurs:103,00 SEK
Pris:89,10 SEK
Analytiker: Mattias Mauritzon
Bengt Kirkøen
Prenumerera!
Nu kan du prenumerera på Morgonrådet!

Du får då en länk till dessa analyser direkt levererade till din inkorg!

UPPDATERING

Köp

Dags att köpa Nordea igen

Vi uppgraderar Nordea till Köp (Neutral) inför 2015. Riktkursen höjs till 103 SEK (97). Risken är högre i Nordea än hos konkurrenterna, men vi bedömer att bolaget kommer att mer omfattande höja utdelningarna och därmed göra aktien till en av de högst direktavkastande i den europeiska banksektorn. Dessutom bedömer vi att banken kommer att kunna minska kostnaderna ytterligare genom fortsatt digitalisering.

Nordea Bank (NDA SEK)
Köp Sälj Info
Svenska Handelsbanken ASHB A
Graf

Handelsbanken

Rek: Neutral (Neutral)
Riktkurs:360,00 SEK
Pris:358,80 SEK
Analytiker: Mattias Mauritzon
Bengt Kirkøen

UPPDATERING

Neutral

Långsiktig tillväxtpotential, men för dyrt

Vi anser att Handelsbankens beslut att behålla kontoren, i motsats till trenden hos konkurrenterna, bör kunna leda till att man ökar inkomsterna snabbare än konkurrenterna på lång sikt. För att återspegla detta höjer vi riktkursen till 360 SEK (340). Aktien handlas dock i närheten av toppmultiplar och vi bedömer att detta är en smula ansträngt.

Svenska Handelsbanken A (SHB A)
Köp Sälj Info
SEB ASEB A
Graf

SEB

Rek: Neutral (Köp)
Riktkurs:102,00 SEK
Pris:95,10 SEK
Analytiker: Mattias Mauritzon
Bengt Kirkøen

UPPDATERING

Neutral

Nedgradering till Neutral efter starkt 2014

Med en kursuppgång på 13% under 2014 har SEB gått bättre än konkurrenterna. Eftersom värderingen nu är hög och makroutsikterna har försvagats nedgraderar vi till Neutral (Köp). Vi sänker VPA för 2015p och 2016p med 1-3%. Vi upprepar dock riktkursen på 102 SEK, eftersom den höga direktavkastningen bör kunna ge stöd åt dagens aktiekurs.

SEB A (SEB A)
Köp Sälj Info

Marknadskommentar

Visa tabell Expanderamed marknadsinformation
Börs Index 1 dag 1 vecka I år
OMXSPI 455,6 -1,1% -3,6% 7,5%
OMX30 1408,7 -1,2% -4,0% 5,7%
OMXC 592,9 -1,6% -4,8% 14,7%
OMXH 7464,9 -2,2% -6,4% 1,7%
OMXN 542,3 -0,4% -3,5% -1,2%
FTSE 100 (GB) 6182,7 -1,9% -7,3% -8,4%
DAX Perf (DE) 9334,0 -2,7% -6,8% -2,3%
RTS (Russia) 718,3 -10,1% -17,5% -50,2%
CAC 40 (France) 4005,4 -2,5% -8,5% -6,8%
Dow Jones 17180,8 -0,6% -3,8% 3,6%
NASDAQ 4605,2 -1,0% -2,9% 10,3%
OMXH25 2861,6 -2,4% -6,7% 0,9%
OMXC20 729,9 -1,8% -5,2% 14,7%
S&P 500 (US) 1989,6 -0,6% -3,4% 18,6%
Euro Stoxx 50 2982,9 -2,8% -8,2% 7,6%
 
  Gårdagens
Råvaror stängning 1 dag 1 vecka I år
Brent oil 62,8 -2,7% -9,4% -43,7%
Copper 6560,0 0,5% 0,5% -9,1%
Gold 1209,3 -0,6% -0,6% -1,8%
Lead 1963,5 -0,4% -0,4% -7,2%
Nickel 16660,0 2,0% 2,0% 19,8%
Zinc 2187,0 0,6% 0,6% 11,6%
 
Räntor Idag 1 dag 1 vecka I år
Sweden, 10 Year 115,16 0,10 1,07 30,30
USA, 10 Year 101,05 -0,10 1,79 4,03
Germany, 10 years 103,47 -0,02 -3,88 3,11
GB, 10 years 108,38 -0,05 1,46 17,18
Finland, 10 years 0,86 0,01 -0,08 -0,51
Norway, 10 years 112,06 0,01 2,03 24,20
STIBOR, 3 month 0,27 0,00 0,00 -0,19
Euribor, 3 month 0,18 0,00 0,00 -0,06
 
Valutor Idag 1 dag 1 vecka I år
EUR / USD 1,24 0,3% -1,1% 14,4%
EUR / SEK 9,49 0,9% 2,1% 7,2%
USD / SEK 7,64 1,2% 1,0% 18,9%
GBP / SEK 11,92 0,7% 1,0% 12,1%
DKK / SEK 1,28 0,9% 2,1% 7,5%
NOK / SEK 1,03 0,2% -2,5% -2,8%
EUR / RUB 78,03 8,8% 18,4% 72,3%
EUR / BRL 3,34 0,4% 4,5% 2,7%
EUR / CNY 7,69 -0,2% 1,4% -7,8%
BRL / SEK 2,84 0,5% -2,3% 4,3%
CNY / SEK 1,23 1,1% 0,7% 16,3%

* Källa: Facset & Online Trader

MARKNADSKOMMENTAR

USA-börsen

Storbolagsindexet Dow Jones Industrial Average stängde ned 0,6 procent på indexnivån 17.180. Även det bredare S&P 500 tappade 0,6 procent till 1.990, medan Nasdaq Composite föll 1,0 procent till 4.605.

USA-börserna inledde veckan och måndagen på plus, men en dryg timme in på handeln cementerade sig indexen på minusnivåer i takt med att oljan tappade mark. Inte ens en industriproduktion som var starkare än väntat och enskilda bolagsaffärer lyckades att stärka sentimentet i någon större utsträckning.

"För tillfället är nedgången för oljan stadig och det härleds till den amerikanska marknaden. Till dess att den amerikanska oljan stabiliserat sig så kommer inte oljepriset hitta någon botten, och det kommer att dra aktiemarknaden med sig", sade Randy Frederick, derivatchef på Charles Schwab, till Marketwatch.

Oljepriset sjönk på måndagen efter att Förenade Arabemiratens oljeminister Suhail Al-Mazrouei sagt att Opec-länder inte skulle sänka produktionen ens om priset skulle nå 40 dollar per fat. Något "krismöte" om produktionen kan inte väntas för än om tidigast tre månader sade han vidare.

USA:s industriproduktion steg 1,3 procent i november, jämfört med månaden före. Detta var bättre än den uppgång om 0,7 procent som analytikerna väntat sig.

Samtidigt sjönk Federal Reserve New Yorks Empire State Manufacturing Index till -3,60 från 10,16 månaden före, jämfört med en väntad uppgång. Även NAHB:s och Wells Fargos husbyggarindex landade som en besvikelse.

I makrofokus denna vecka ligger annars Federal Reserves räntebesked på onsdagen. Investerare kommer hålla fullt fokus mot uttalanden som kan signalera när centralbanken kan tänkas komma att höja styrräntorna.

På bolagsfronten var Petsmart klart mot strömmen när aktien steg 4,3 procent. En grupp investerare under ledning av riskkapitalbolaget BC Partners har gått samman om att köpa bolaget för 8,3 miljarder dollar.

Vidare på temat bolagsaffärer sålde ABB-konkurrenten Emerson Electric sin kraftöverföringsenhet till Regal-Beloit för 1,4 miljarder dollar. Emerson Electrics aktie stängde 0,5 procent lägre.

Bland bolagen i Dow Jones Industrial Average gick det allra tyngst för McDonalds som sjönk 2,4 procent. Även finansbolag tog stryk. JP Morgan och Goldman Sachs föll 1,3 respektive 1,6 procent.

Källa: TT, Nyhetsbyrån Direkt

MARKNADSKOMMENTAR

Stockholmsbörsen

OMXS30 stängde 1,2 procent lägre på nivån 1.409. Omsättningen på Stockholmsbörsen uppgick till 13,7 miljarder kronor. På kontinenten backade Euro Stoxx 50-index 2,8 procent och tyska DAX 2,7 procent. FTSE100 tappade 1,9 procent

Stockholmsbörsen bytte en inledande uppgång till en bred resa nedåt under måndagseftermiddagen. Oljepriserna var fortsatt svaga och den ryska rubeln föll. På de ledande europabörserna var nedgångarna än mer förstärkta.

"Det som tappat stilen alldeles är den ryska rubeln och den ryska marknaden är ned kraftigt. Det är det enda som är kalabalikartat. Jag tror det smittar av sig och skapar oro. Jag tror marknaden känner ett visst obehag av dessa stora rörelser oavsett vad det handlar om. Vi får också press på råvarorna men dollarn går upp och det är ju mumma för de svenska bolagen", säger en mäklare i en kommentar till Nyhetsbyrån Direkt.

Rubeln tappade drygt 9 procent mot både dollarn och euron och rubelexponerade Oriflame, med närmare en tredjedel av sin försäljning i Ryssland, backade 4,5 procent.

Brentoljan fortsatte svagt ned till 61:22 dollar per fat medan WTI-oljan tappade 1,9 procent till 56:41 dollar fatet.

På hemmaplan vände Lundin Petroleum förmiddagens uppgång på drygt 2 procent till en nedgång på 1,9 procent.

Störst sänken i storbolagsindex var Getinge och Astra Zeneca. Även SSAB, storbankerna och telekom bidrog negativt.

I den breda nedgången höll sig endast Alfa Laval och Tele2 på plus inom OMXS30-index medan Kinnevik var oförändrad.

Indextungviktaren H&M vände ned på rött, ned 0,2 procent, trots något starkare försäljningssiffror för november från klädjätten än vad som låg i förhandstipsen. Den totala försäljningen steg 10 procent, att jämföra med förväntade 8,4 procent enligt SME Direkts konsensussammanställning.

"Uppgången i Tele2 kan nog vara hänförlig till fredagens kapitalmarknadsdag där nya besparingar aviserades. Trots negativa kalendereffekter och tuffa jämförelsetal presenterade H&M starka försäljningssiffror för november, vilket är imponerande", kommenterade en aktiestrateg.

Gunnebo steg 3 procent. Dagens Industri skrev i måndagens tidningsupplaga att aktien är köpvärd.

Källa: TT, Nyhetsbyrån Direkt

Rapporter och bolagsspecifik info idag

Bolag Rek. Riktkurs Valuta Swedbanks prognos
Vinst per aktie
Konsensus
Vinst per aktie
Inga rapporter idag.

Makro idag

Period Estimat Föregående
CHN 02:45 HSBC Tillverkningsindex DEC P 49,8 50,0
EMU 08:00 EU27 Nya bilregistreingar NOV 6.5%
SWE 08:00 Märklarstatistik Bostadsprisdata (å/å) NOV
SWE 09:00 Valueguard indexvärde (m/m)/(å/å) -1%/10.7%
SWE 09:30 Centralbankens mote om styrräntan 0.00% 0.00%
SWE 16:00 Riksbankens Cecilia Skingsley talar vid Nordea
GER 09:30 Markit/BME Tillverkning PMI/Tjänster PMI DEC P 50.2/52.5 49.5/52.1
EMU 10:00 Markit Tillverkning PMI/Tjänster PMI DEC P 51.5/51.4 50.1/51.1
GER 11:00 ZEW Marknadsundersökning Nuvarande situtation/förväntningar DEC 5.0/19.5 3.3/11.5
EMU 11:00 ZEW Marknadsundersökning förväntningar DEC 11,0
EMU 11:00 Handelsbalans SA/NSA OKT 17.7B/18.5B
USA 14:30 Påbörjade husbyggen/(m/m) NOV 1035/2.5% 1009K/-2.8%
USA 14:30 Bygglov/(m/m) NOV 1060/-2.9% 1092K/5.9%
USA 15:45 Markit Tillverkning PMI DEC P 56,0 54,8

Övrig marknadsinformation

Upplysningar

Rekommendationsstruktur

Aktieanalysavdelningen på Swedbank LC&I har en rekommendationsstruktur med fem nivåer och en riktkurs som baseras på den absoluta avkastningen (kursutveckling och direktavkastning) på 12 månaders sikt.

  • Starkt köp: Den absoluta avkastningen beräknas komma att överstiga 15%.
  • Köp: Den absoluta avkastningen beräknas komma att ligga mellan 5% och 25%.
  • Neutral: Den absoluta avkastningen beräknas komma att ligga mellan 0% och 10%.
  • Minska: Den absoluta avkastningen beräknas komma att ligga mellan 5% och -10%
  • Sälj: Den absoluta avkastningen beräknas komma att bli lägre än -5%.
  • Riktkurs: Våra förväntningar på den absoluta avkastningen på 12 månaders sikt.

Som stöd för dessa rekommendationer använder aktieanalysavdelningen på Swedbank LC&I ett flertal standardiserade värderingsmodeller. Exempelvis beaktas: kassaflödesmodeller som nuvärdesberäknar framtida kassaflöden; den relativa värderingen av aktien gentemot konkurrenter; nyheter som kan påverka aktiekursen; samt relativa och absoluta multiplar såsom EV/EBITDA, EV/EBIT, P/E, PEG och substans-
värdesmodeller för företag vars tillgångar är likvida. Break up-värdering kan också förekomma.

Rekommendationer per den 16 december 2014

Antal Andel av totalen Andel av MCAP
Starkt köp 2 2% 1%
Köp 53 (7) 55% 43%
Neutral 34 (11) 35% 38%
Minska 7 7% 17%
Sälj 0 0% 0%

Analytikern intygar

Analytikern intygar att innehållet i detta dokument reflekterar hans/hennes egen personliga åsikt om de företag och värdepapper som han/hon täcker. Detta oavsett om det kan finnas sådana intressekonflikter som det refereras till nedan. Analytikern intygar även att han/hon inte har fått, får eller kommer att få någon kompensation (vare sig direkt eller indirekt) i utbyte för någon åsikt eller rekommendation i detta dokument.

Utgivning, distribution & mottagare

Detta dokument har sammanställts av affärsområdet Swedbank Large Corporates & Institutions (LC&I) inom Swedbank AB (publ).

Swedbank AB står under tillsyn av Finansinspektionen samt övriga tillsynsmyndigheter i de länder där Swedbank AB har filialer.

Swedbank AB är ett publikt aktiebolag och innehar börsmedlemskap på börserna i Stockholm, Helsingfors, Oslo och Reykjavik samt fjärrmedlemskap på EUREX.

Detta dokument distribueras av Swedbanks filialer, som inte har rätt att göra några ändringar i dokumentet innan distribution.

I Estland, Lettland och Litauen sker distributionen av Swedbank. I USA sker distributionen av Swedbank First Securities LLC, som är en del av Swedbank AB (publ).

Ansvarsbegränsningar

All information i detta dokument är sammanställt i god tro från källor som anses vara tillförlitliga. Swedbank påtar sig dock inte något ansvar för dess fullständighet eller riktighet. Du rekommenderas därför att bilda dig din egen uppfattning och inte enbart förlita dig på information från detta dokument.

Du bör vara uppmärksam på att investeringar på kapitalmarknaden, bl a sådana som rekommenderas i detta dokument, är förenade med ekonomiska risker och att uttalanden om framtidsbedömningar är förenade med osäkerhet. Du ansvarar själv för dessa risker. Du bör därför komplettera ditt beslutsunderlag med nödvändigt material, inklusive kunskap om de finansiella instrumentens egenskaper och de villkor som gäller för handel med dessa instrument.

Observera att analytikern baserar sin analys på den information som finns tillgänglig just nu. Om förutsättningarna ändras kan analytikern ändra åsikt. I så fall strävar vi efter att informera om detta så snart det är möjligt med tanke på eventuella regleringar, lagar, interna procedurer eller andra omständigheter.

Under ”Rekommendationsstruktur” kan du läsa om våra olika rekommendationer.

Detta dokument är framställt i informationssyfte för allmän spridning till behöriga mottagare och är inte avsett att vara rådgivande. Det utgör inte heller ett erbjudande om att köpa eller sälja finansiella instrument.

Swedbank LC&I påtar sig inte något ansvar för direkt eller indirekt förlust eller skada av vad slag det än må vara, som grundar sig på användande av detta dokument.

Potentiella intressekonflikter

Swedbank LC&I regleras av organisatoriska och administrativa regelverk som inrättats i syfte att undvika intressekonflikter och att säkerställa analytikernas objektivitet och oberoende.

Dessa regelverk inkluderar bl.a. regler gällande kontakter med analyserade bolag, personlig involvering i dessa bolag, deltagande i investmentbanksaffärer och översyn och granskning av analysprodukter. Bland annat gäller följande:

  • Analysavdelningen är fysiskt separerad från bankens övriga verksamhet.
  • Analysprodukterna får endast baseras på publik tillgänglig information.
  • Analytikerna får, som regel, inte inneha aktier eller andra finansiella instrument i de bolag som de följer.
  • De anställda vid analysavdelningen kan ha rätt till provisioner baserade på företagets resultat, inklusive från investmentbanken. Ingen i personalen får dock ta emot ersättning baserat på någon specifik investeringsrekommendation.
  • Swedbank AB får inte ta emot ersättning från, eller ingå avtal med, analyserade bolag om att utföra en viss investeringsrekommendation.

Företagsspecifika tillkännagivanden & potentiella intressekonflikter

Med tanke på Swedbanks position på marknaden bör du förutsätta att Swedbank AB tillhandahåller, eller kan komma att tillhandahålla, investmentbankstjänster till bolag som omfattas av detta dokument.

Du bör även observera att det kan förekomma att Swedbank AB, dess ledamöter, dess anställda eller dess dotterbolag vid olika tillfällen har haft, har eller söker: innehav av finansiella instrument; rådgivningsuppdrag (bl a i samband med corporate finance-uppdrag); s k investment- eller merchantbankinguppdrag och/eller långivningsuppdrag, avseende bolag/finansiella instrument som innefattas i detta dokument.

Det kan även förekomma att Swedbank LC&I agerar som s k sponsor i handeln med finansiella instrument som innefattas i detta dokument.

Planerade uppdateringar

I normalfallet ser analytikerna över sina rekommendationer i samband med att bolagen rapporterar. Uppdateringen sker då oftast dagen efter rapportens offentliggörande. Det kan även förekomma att en uppdatering görs dagarna före sådan rapport. När det är påkallat, till exempel om bolaget offentliggör extraordinära nyheter, kan en investeringsrekommen-
dation även komma att uppdateras i tid mellan rapportdatum.

Mångfaldigande och spridning

Materialet får inte mångfaldigas utan Swedbank LC&I:s medgivande. Dokumentet får inte spridas till fysiska eller juridiska personer som är medborgare eller har hemvist i ett land där sådan spridning är otillåten enligt tillämplig lag eller annan bestämmelse.

Mångfaldigad av Swedbank LC&I, Stockholm 2012.

Adress

Swedbank LC&I, Swedbank AB (publ), SE-105 34 Stockholm.
Visiting address: Landsvägen 40, 172 63 Sundbyberg