Den här webbplatsen använder cookies för att ge dig en bättre upplevelse av webbplatsen.
Genom att fortsätta använda vår webbplats accepterar du att cookies används. Läs mer om cookies och hur du kan stänga av dem
Ok
Swedbank Morgonrådet
Aktieanalys - torsdag den 15 januari 2015

Börsnoteringar

OMXSPI Röd nedåt pil -2,0% OMX30 Röd nedåt pil -2,1% DJIX Röd nedåt pil -1,1% NASDAQ Röd nedåt pil -0,5%
467,4 1434,8 17427,1 4639,3

Förändringar

Bolag Rek Riktkurs Valuta
Gunnebo Köp 45 (42) SEK
Nordea BankNDA SEK
Graf

Nordea

Rek: Köp (Köp)
Riktkurs:103,00 SEK
Pris:87,00 SEK
Analytiker: Mattias Mauritzon
Bengt Kirkøen
Prenumerera!
Nu kan du prenumerera på Morgonrådet!

Du får då en länk till dessa analyser direkt levererade till din inkorg!

INFÖR RAPPORT

Köp

Bäst direktavkastning bland europeiska banker

Vi förväntar oss att Nordea tillkännager en utdelning på 0,61 EUR per aktie för 2014p, upp 41% från 2013. Banken kan komma att öka kreditförlusterna något på grund av nedgången i oljepriset, men vi förväntar oss att ledningen är fortsatt bekväm med tillgångarnas kvalitet. Inför rapporten gör vi bara små VPA-justeringar. Köprekommendationen upprepas.

Nordea Bank (NDA SEK)
Köp Sälj Info
SEB ASEB A
Graf

SEB

Rek: Neutral (Neutral)
Riktkurs:102,00 SEK
Pris:92,40 SEK
Analytiker: Mattias Mauritzon
Bengt Kirkøen

INFÖR RAPPORT

Neutral

Nya finansiella mål på gång

Vi förväntar oss att SEB rapporterar en nettovinst på 5 747 MSEK i Q4 2014, upp 5% från Q3 inklusive den positiva engångsposten från försäljningen av Euroline. Nettoprovisionerna bör kunna vara säsongsmässigt starka, men räntenettot försvagas. Vi förväntar oss också att SEB kommunicerar nya kapitalmål. Vi upprepar Neutral, eftersom värderingen är rimlig. Vi gör bara små estimatjusteringar.

SEB A (SEB A)
Köp Sälj Info
Svenska Handelsbanken ASHB A
Graf

Handelsbanken

Rek: Neutral (Neutral)
Riktkurs:360,00 SEK
Pris:354,60 SEK
Analytiker: Mattias Mauritzon
Bengt Kirkøen

INFÖR RAPPORT

Neutral

Sannolikt sjunkande vinst i Q4

Handelsbankens Q4-vinst minskar sannolikt med 6%, jämfört med Q3, eftersom lägre räntor kommer att sätta press på marginalerna. Ledningen förväntas också meddela ett nytt målomfång för kärnprimärkapitalrelationen. Inför rapporten gör vi bara små VPA-justeringar. Neutralrekommendationen upprepas.

Svenska Handelsbanken A (SHB A)
Köp Sälj Info
GunneboGUNN
Graf

Gunnebo

Rek: Köp (Köp)
Riktkurs:45,00 SEK
Pris:39,00 SEK
Analytiker: Mats Liss

INFÖR RAPPORT

Köp

En EBIT-marginal på 7% är inom räckhåll

Vi förväntar oss att Gunnebo avslutar året starkt och höjer rörelseresultatet med cirka 5%, till 140 MSEK. En gynnsammare valutautveckling, ett stabilt Europa och genomförda kostnadsbesparingar balanserar svagare marknader i Brasilien och Indien. På lång sikt förväntar vi oss att Gunnebo gynnas av ett ökande behov av kontroll och säkerhet. Vi uppjusterar estimaten något. Vi anser fortfarande att aktien är attraktivt värderad vid P/E-tal på mellan 9 och 11 för 2015-16p. vi upprepar Köp och höjer riktkursen till 45 SEK (42).

Gunnebo (GUNN)
Köp Sälj Info
KappAhlKAHL
Graf

Kappahl

Rek: Köp (Köp)
Riktkurs:43,00 SEK
Pris:38,20 SEK
Analytiker: Christian Anderson Blink

EFTER RAPPORT

Köp

Marginalmålet gäller

Trots att KappAhl underpresterade marknaden för första gången på åtta kvartal är vi övertygade om att detta var en temporär tillbakagång i den pågående trenden för en förbättrad försäljning och lönsamhet. Med en företagsledning som är övertygad om marginalmålet på 10% upprepar vi Köp.

KappAhl (KAHL)
Köp Sälj Info

Marknadskommentar

Visa tabell Expanderamed marknadsinformation
Börs Index 1 dag 1 vecka I år
OMXSPI 467,4 -2,0% 1,1% -1,4%
OMX30 1434,8 -2,1% 0,9% -2,0%
OMXC 618,5 -1,1% 2,4% 1,8%
OMXH 7708,2 -1,2% 1,0% -0,6%
OMXN 575,3 -1,3% 0,3% -0,1%
FTSE 100 (GB) 6388,5 -2,3% -0,5% -2,7%
DAX Perf (DE) 9817,1 -1,2% 3,1% 0,1%
RTS (Russia) 743,1 0,7% -0,5% -6,0%
CAC 40 (France) 4223,2 -1,6% 2,7% -1,2%
Dow Jones 17427,1 -1,1% -0,9% -2,2%
NASDAQ 4639,3 -0,5% -0,2% -2,0%
OMXH25 2958,1 -1,5% 1,0% -1,0%
OMXC20 761,3 -1,0% 2,8% 1,8%
S&P 500 (US) 2011,3 -0,6% -0,7% 2,3%
Euro Stoxx 50 3089,7 -1,4% 2,1% -2,3%
 
  Gårdagens
Råvaror stängning 1 dag 1 vecka I år
Brent oil 47,2 -4,2% -8,3% -17,6%
Copper 5627,0 -4,9% -4,9% -23,4%
Gold 1235,0 0,3% 0,3% -1,3%
Lead 1745,0 -3,1% -3,1% -20,0%
Nickel 14250,0 -3,6% -3,6% -0,2%
Zinc 2021,0 -3,0% -3,0% -3,6%
 
Räntor Idag 1 dag 1 vecka I år
Sweden, 10 Year 116,88 0,41 0,68 1,45
USA, 10 Year 103,16 0,13 1,01 3,03
Germany, 10 years 105,36 0,51 0,59 1,06
GB, 10 years 111,04 0,71 1,00 2,30
Finland, 10 years 0,57 -0,08 -0,10 -0,15
Norway, 10 years 113,84 0,09 -0,01 1,23
STIBOR, 3 month 0,24 0,00 -0,03 -0,02
Euribor, 3 month 0,18 0,00 0,00 0,00
 
Valutor Idag 1 dag 1 vecka I år
EUR / USD 1,18 -0,1% 0,1% 2,7%
EUR / SEK 9,51 0,3% 0,8% 0,4%
USD / SEK 8,07 0,2% 0,9% 3,0%
GBP / SEK 12,27 0,5% 2,0% 0,5%
DKK / SEK 1,28 0,3% 0,8% 0,5%
NOK / SEK 1,05 1,4% 2,1% 1,0%
EUR / RUB 77,83 0,4% 5,5% 7,2%
EUR / BRL 3,07 -1,2% -3,4% -4,5%
EUR / CNY 7,30 0,0% -0,4% -2,7%
BRL / SEK 3,09 1,5% 4,3% 5,1%
CNY / SEK 1,30 0,2% 1,2% 3,2%

* Källa: Facset & Online Trader

MARKNADSKOMMENTAR

USA-börsen

Dow Jones Industrial Average hade vid stängning backat 1,1 procent till indexnivån 17.426, medan det bredare S&P 500 vid samma tidpunkt rört sig 0,6 procent lägre, till 2.011. Nasdaq Composite föll samtidigt 0,5 procent till 4.639. Omsättningen var 860 miljoner aktier på New York Stock Exchange och 2.050 miljoner på Nasdaq.

Dramatiska fall av kopparpriset och nedslående amerikanska detaljhandelssiffror minskade riskviljan under onsdagens handelssession, där S&P 500 backade för fjärde dagen i rad till den lägsta nivån på en dryg månad. I den begynnande rapportsäsongen var det på onsdagen dags för storbankerna JP Morgan och Wells Fargo att öppna resultatböckerna.

Tumultet på råoljemarknaden ser nu ut att ha spridit sig till råvarukomplexet som helhet. Kopparpriset stod ut mest på onsdagen med en nedgång på över 4 procent, bland annat efter att Världsbanken sänkt sin globala tillväxtprognos med hänvisning till svag utveckling i Europa och Kina. Kopparproducenten Freeport-McMoran var en av de största förlorarna med ett kurstapp på över 10 procent.

"Nedgången i råvarupriserna har skett lite snabbare än vad folk väntat sig. Det har tagit dem lite på sängen, och har ökat oron för världens tillväxt", sade Patrick Spencer, aktiechef vid Robert W Baird i London, till Bloomberg.

På den amerikanska statistikfronten visade sig detaljhandelsförsäljningen under december svagare än väntad. Försäljningen i sektorn minskade med 0,9 procent under perioden, och det var en mer än dubbelt så stor nedgång som det mest pessimistiska estimatet i Bloombergs prognosenkät.

"USA kan inte ensamma hålla upp världens tillväxt och detaljhandelssiffrorna är en varningssignal", konstaterade Tom Stringfellow vid Frost Investment Advisors, i en intervju med Bloomberg.

Wells Fargo och JP Morgan var på onsdagen först ut bland de amerikanska storbankerna att redovisa resultatsiffror för det fjärde kvartalet. Justerat för engångsposter var bankernas resultat i ungefärlig linje med förväntan, men båda aktierna noterades på minus i inledningen.

JP Morgan hade det särskilt tungt, och aktien försvagades 3,5 procent. Som orsak lyfte flera marknadsaktörer fram att intäkterna från räntehandeln minskat med 23 procent under kvartalet, samtidigt som rättskostnaderna var ungefär dubbelt så höga som analytiker väntat sig.

En annan aktie som hade det motigt var Tesla, med en nedgång på 6 procent. Elbilstillverkarens aktie föll efter att vd Elon Musk sagt att bolaget eventuellt kommer att nå lönsamhet år 2020, samt att efterfrågan från Kina minskar.

Dagens kanske största bolagsnyhet kom annars först mot slutet av onsdagens session. Enligt källor till Reuters ska Samsung vara nära ett uppköp av Blackberry för 7,5 miljarder dollar, och de uppgifterna fick Blackberrys aktie att rusa nära 30 procent.

Källa: TT, Nyhetsbyrån Direkt

MARKNADSKOMMENTAR

Stockholmsbörsen

SIX Generalindex var vid stängning ned med 2,0 procent till 450 och OMXS30-index sjönk 2,1 procent till 1.435. Omsättningen var 18,2 miljarder kronor på Stockholmsbörsen och 25,9 miljarder inklusive de alternativa handelsplatserna.

Stockholmsbörsen präglades vid stängning av röda siffror med dubbelsiffriga fall. Bland dessa fanns gruvsektorn där både Lundin Mining och Boliden rasande med 15 procent och slutade som börsens största förlorare bland de mest omsatta bolagen.

Även oljebolag som Enquest tappade 13 procent och PA Resources föll 15 procent.

På Mid Cap-listan föll Eniro-aktien med 13 procent efter uppgifter i Dagens Industri om att dess banker försöker pressa fram en nyemission på cirka 800 miljoner kronor.

KappAhl tappade 8,6 procent efter att bolaget delårsrapporterade 17 procent svagare rörelseresultat än väntat i sitt brutna räkenskapsårs första kvartal, ställt mot SIX News/Inquiry Financials analytikerkonsensus.

Ericsson "jobbar aktivt" med att få en patentlösning med Apple på plats, sade Ericssons patentchef Kasim Alfalahi till SIX på onsdagen. Apple har lämnat in en stämning vid en domstol i norra Kalifornien, enligt uppgifter på onsdagnatten, där Ericsson anklagas för att ta ut för höga royaltyavgifter. Aktien var ned 0,5 procent.

Senare på eftermiddagen meddelade Autoliv, vid den pågående bilmässan i Detroit, att försäljningen av aktiva säkerhetsprodukter under 2014 har uppgått till omkring 490 miljoner dollar. Det är i stort sett i nivå med koncernens försäljningsmål för 2015 på 0,5 miljarder dollar, uppgav bolaget. Aktien var ned 1,7 procent.

Electrolux fortsatte att backa på eftermiddagen med bidrag av en sänkt rekommendation av Danske Bank till sälj från avvakta. Vid stängning var aktien nere 6,1 procent.

Bland dagens rekommenderade aktier stängde Fenix Outdoors och Betsson upp med 5,6 procent respektive 0,3 procent.

Källa: TT, Nyhetsbyrån Direkt

Rapporter och bolagsspecifik info idag

Bolag Rek. Riktkurs Valuta Swedbanks prognos
Vinst per aktie
Konsensus
Vinst per aktie
Inga rapporter idag.

Makro idag

Period Estimat Föregående
SW 09:00 Riksdagen: Partiledardebatt
EMU 11:00 Industriproduktion (s.j m/m)/(adj å/å) NOV 0.0%/-0.7% 0.1%/0.7%
US 13:00 MBA bolåneansökningar vecko 11.1%
US 14:30 Detaljhandel (m/m) exkl. Transport och Gas DEC 0.1%/0.3% 0.7%/0.6%
US 14:30 Importpriser (m/m)/(å/å) DEC -2.9%/n.a. -1.5%/-2.3%
US 16:00 Lager osålda varor NOV 0.2% 0.2%
US 20:00 Amerikanska Centralbanken släpper den beiga boken

Övrig marknadsinformation

Upplysningar

Rekommendationsstruktur

Aktieanalysavdelningen på Swedbank LC&I har en rekommendationsstruktur med fem nivåer och en riktkurs som baseras på den absoluta avkastningen (kursutveckling och direktavkastning) på 12 månaders sikt.

  • Starkt köp: Den absoluta avkastningen beräknas komma att överstiga 15%.
  • Köp: Den absoluta avkastningen beräknas komma att ligga mellan 5% och 25%.
  • Neutral: Den absoluta avkastningen beräknas komma att ligga mellan 0% och 10%.
  • Minska: Den absoluta avkastningen beräknas komma att ligga mellan 5% och -10%
  • Sälj: Den absoluta avkastningen beräknas komma att bli lägre än -5%.
  • Riktkurs: Våra förväntningar på den absoluta avkastningen på 12 månaders sikt.

Som stöd för dessa rekommendationer använder aktieanalysavdelningen på Swedbank LC&I ett flertal standardiserade värderingsmodeller. Exempelvis beaktas: kassaflödesmodeller som nuvärdesberäknar framtida kassaflöden; den relativa värderingen av aktien gentemot konkurrenter; nyheter som kan påverka aktiekursen; samt relativa och absoluta multiplar såsom EV/EBITDA, EV/EBIT, P/E, PEG och substans-
värdesmodeller för företag vars tillgångar är likvida. Break up-värdering kan också förekomma.

Rekommendationer per den 15 januari 2015

Antal Andel av totalen Andel av MCAP
Starkt köp 2 2% 1%
Köp 51 (6) 53% 49%
Neutral 36 (12) 38% 32%
Minska 7 7% 17%
Sälj 0 0% 0%

Analytikern intygar

Analytikern intygar att innehållet i detta dokument reflekterar hans/hennes egen personliga åsikt om de företag och värdepapper som han/hon täcker. Detta oavsett om det kan finnas sådana intressekonflikter som det refereras till nedan. Analytikern intygar även att han/hon inte har fått, får eller kommer att få någon kompensation (vare sig direkt eller indirekt) i utbyte för någon åsikt eller rekommendation i detta dokument.

Utgivning, distribution & mottagare

Detta dokument har sammanställts av affärsområdet Swedbank Large Corporates & Institutions (LC&I) inom Swedbank AB (publ).

Swedbank AB står under tillsyn av Finansinspektionen samt övriga tillsynsmyndigheter i de länder där Swedbank AB har filialer.

Swedbank AB är ett publikt aktiebolag och innehar börsmedlemskap på börserna i Stockholm, Helsingfors, Oslo och Reykjavik samt fjärrmedlemskap på EUREX.

Detta dokument distribueras av Swedbanks filialer, som inte har rätt att göra några ändringar i dokumentet innan distribution.

I Estland, Lettland och Litauen sker distributionen av Swedbank. I USA sker distributionen av Swedbank First Securities LLC, som är en del av Swedbank AB (publ).

Ansvarsbegränsningar

All information i detta dokument är sammanställt i god tro från källor som anses vara tillförlitliga. Swedbank påtar sig dock inte något ansvar för dess fullständighet eller riktighet. Du rekommenderas därför att bilda dig din egen uppfattning och inte enbart förlita dig på information från detta dokument.

Du bör vara uppmärksam på att investeringar på kapitalmarknaden, bl a sådana som rekommenderas i detta dokument, är förenade med ekonomiska risker och att uttalanden om framtidsbedömningar är förenade med osäkerhet. Du ansvarar själv för dessa risker. Du bör därför komplettera ditt beslutsunderlag med nödvändigt material, inklusive kunskap om de finansiella instrumentens egenskaper och de villkor som gäller för handel med dessa instrument.

Observera att analytikern baserar sin analys på den information som finns tillgänglig just nu. Om förutsättningarna ändras kan analytikern ändra åsikt. I så fall strävar vi efter att informera om detta så snart det är möjligt med tanke på eventuella regleringar, lagar, interna procedurer eller andra omständigheter.

Under ”Rekommendationsstruktur” kan du läsa om våra olika rekommendationer.

Detta dokument är framställt i informationssyfte för allmän spridning till behöriga mottagare och är inte avsett att vara rådgivande. Det utgör inte heller ett erbjudande om att köpa eller sälja finansiella instrument.

Swedbank LC&I påtar sig inte något ansvar för direkt eller indirekt förlust eller skada av vad slag det än må vara, som grundar sig på användande av detta dokument.

Potentiella intressekonflikter

Swedbank LC&I regleras av organisatoriska och administrativa regelverk som inrättats i syfte att undvika intressekonflikter och att säkerställa analytikernas objektivitet och oberoende.

Dessa regelverk inkluderar bl.a. regler gällande kontakter med analyserade bolag, personlig involvering i dessa bolag, deltagande i investmentbanksaffärer och översyn och granskning av analysprodukter. Bland annat gäller följande:

  • Analysavdelningen är fysiskt separerad från bankens övriga verksamhet.
  • Analysprodukterna får endast baseras på publik tillgänglig information.
  • Analytikerna får, som regel, inte inneha aktier eller andra finansiella instrument i de bolag som de följer.
  • De anställda vid analysavdelningen kan ha rätt till provisioner baserade på företagets resultat, inklusive från investmentbanken. Ingen i personalen får dock ta emot ersättning baserat på någon specifik investeringsrekommendation.
  • Swedbank AB får inte ta emot ersättning från, eller ingå avtal med, analyserade bolag om att utföra en viss investeringsrekommendation.

Företagsspecifika tillkännagivanden & potentiella intressekonflikter

Med tanke på Swedbanks position på marknaden bör du förutsätta att Swedbank AB tillhandahåller, eller kan komma att tillhandahålla, investmentbankstjänster till bolag som omfattas av detta dokument.

Du bör även observera att det kan förekomma att Swedbank AB, dess ledamöter, dess anställda eller dess dotterbolag vid olika tillfällen har haft, har eller söker: innehav av finansiella instrument; rådgivningsuppdrag (bl a i samband med corporate finance-uppdrag); s k investment- eller merchantbankinguppdrag och/eller långivningsuppdrag, avseende bolag/finansiella instrument som innefattas i detta dokument.

Det kan även förekomma att Swedbank LC&I agerar som s k sponsor i handeln med finansiella instrument som innefattas i detta dokument.

Planerade uppdateringar

I normalfallet ser analytikerna över sina rekommendationer i samband med att bolagen rapporterar. Uppdateringen sker då oftast dagen efter rapportens offentliggörande. Det kan även förekomma att en uppdatering görs dagarna före sådan rapport. När det är påkallat, till exempel om bolaget offentliggör extraordinära nyheter, kan en investeringsrekommen-
dation även komma att uppdateras i tid mellan rapportdatum.

Mångfaldigande och spridning

Materialet får inte mångfaldigas utan Swedbank LC&I:s medgivande. Dokumentet får inte spridas till fysiska eller juridiska personer som är medborgare eller har hemvist i ett land där sådan spridning är otillåten enligt tillämplig lag eller annan bestämmelse.

Mångfaldigad av Swedbank LC&I, Stockholm 2012.

Adress

Swedbank LC&I, Swedbank AB (publ), SE-105 34 Stockholm.
Visiting address: Landsvägen 40, 172 63 Sundbyberg