Den här webbplatsen använder cookies för att ge dig en bättre upplevelse av webbplatsen.
Genom att fortsätta använda vår webbplats accepterar du att cookies används. Läs mer om cookies och hur du kan stänga av dem
Ok
Swedbank Morgonrådet
Aktieanalys - onsdag den 4 februari 2015

Börsnoteringar

OMXSPI Grön uppåt pil 1,0% OMX30 Grön uppåt pil 1,1% DJIX Grön uppåt pil 1,8% NASDAQ Grön uppåt pil 1,1%
513,9 1593,4 17666,4 4727,7

Förändringar

Bolag Rek Riktkurs Valuta
BillerudKorsnäs Köp (Neutral) 135 (130) SEK
Alfa Laval Neutral (Köp) 165 SEK
Industrivärden Minska (Neutral) 144 (128) SEK
Axfood Neutral 460 (440) SEK
Husqvarna Neutral 56 (48) SEK
Betsson Neutral 300 (240) SEK
BillerudKorsnäsBILL
Graf

BillerudKorsnäs

Rek: Köp (Neutral)
Riktkurs:135,00 SEK
Pris:125,00 SEK
Analytiker: Ola Södermark
Prenumerera!
Nu kan du prenumerera på Morgonrådet!

Du får då en länk till dessa analyser direkt levererade till din inkorg!

EFTER RAPPORT

Köp

Potential i Konsumentkartong

Årets fokus kommer att ligga på Konsumentkartong och balansräkningen. Vi förväntar oss att Konsumentkartongs marginal förbättras från 12,3% 2014 till 13,0% 2015p, drivet av högre volymer, lågkostnadsinflation och att synergierna för första gången är på plats. Den starka balansräkningen öppnar för ytterligare tillväxtfrämjande åtgärder, eller för höjd utdelning. Vi uppgraderar till Köp (Neutral) och höjer riktkursen till 135 SEK (130).

BillerudKorsnäs (BILL)
Köp Sälj Info
Alfa LavalALFA
Graf

Alfa Laval

Rek: Neutral (Köp)
Riktkurs:165,00 SEK
Pris:156,80 SEK
Analytiker: Anders Roslund
Mats Liss

EFTER RAPPORT

Neutral

Stor orderbok

Orderingången blev något svagare än väntat, på grund av svagare marinorder inom Frank Mohn (FRAMO). Den svagare orderingången kommer dock att påverka först 2017, varför vi gör bara små estimatändringar. Vi nedgraderar till Neutral (Köp), eftersom aktien utvecklats starkt. Riktkursen 165 SEK upprepas.

Alfa Laval (ALFA)
Köp Sälj Info
Industrivärden AINDU A
Graf

Industrivärden

Rek: Minska (Neutral)
Riktkurs:144,00 SEK
Pris:157,10 SEK
Analytiker: Mathias Lundberg
Anders Roslund

INFÖR RAPPORT

Minska

Starkt kvartal

Ett flertal portföljbolag har utvecklats starkt det senaste kvartalet, som till exempel ICA Gruppen, Handelsbanken, Volvo och SCA. Samtidigt har rabatten minskat till 16,6%, att jämföra med tolvmånaderssnittet på 21%. Detta skapar ett bra tillfälle att ta hem delar av värdeökningarna och återvända till aktien vid en mer attraktiv nivå. Vi nedgraderar till Minska (Neutral). Riktkursen höjs till 144 SEK (128).

Industrivärden A (INDU A)
Köp Sälj Info
AxfoodAXFO
Graf

Axfood

Rek: Neutral (Neutral)
Riktkurs:460,00 SEK
Pris:492,00 SEK
Analytiker: Christian Anderson Blink

INFÖR RAPPORT

Neutral

Extrautdelning inprisad

Efter en imponerande kursuppgång verkar värderingen diskontera ett mycket positivt scenario, med högre marginaler och högre kassautskiftning, inklusive en effektivare kapitalstruktur. Vi ser goda möjligheter för allt detta, men kursuppgången gör aktien känslig för några som helst negativa nyheter och vinsthemtagning. Vi upprepar Neutral.

Axfood (AXFO)
Köp Sälj Info
Husqvarna BHUSQ B
Graf

Husqvarna

Rek: Neutral (Neutral)
Riktkurs:56,00 SEK
Pris:58,10 SEK
Analytiker: Fredrik Nilhov
Anders Roslund

INFÖR RAPPORT

Neutral

Ledningen optimistisk om årets marginaler

Säsongsmässighet gör att Husqvarnas Q4 alltid är förlustbringande och mindre intressant. Detta gäller inte för det första halvåret och särskilt inte för Q2, där mer än 50% av Husqvarnas rörelseresultat för helåret genereras. Det första halvåret i år blir knepigt med tanke på de tuffa jämförelsesiffrorna; Q2 2014 kännetecknades av ett närmast perfekt väderförhållande. Vi upprepar Neutral.

Husqvarna B (HUSQ B)
Köp Sälj Info
Betsson BBETS B
Graf

Betsson

Rek: Neutral (Neutral)
Riktkurs:300,00 SEK
Pris:305,10 SEK
Analytiker: Christian Anderson Blink

INFÖR RAPPORT

Neutral

Fokus på förvärvsutsikterna

Vi är positiva till bolaget och bedömer att det är väl utrustat för värdehöjande företagsaffärer. Vi upprepar dock Neutral, eftersom värderingen är rimlig och ligger i nivå med konkurrenternas.

Betsson B (BETS B)
Köp Sälj Info

Marknadskommentar

Visa tabell Expanderamed marknadsinformation
Börs Index 1 dag 1 vecka I år
OMXSPI 513,9 1,0% 3,7% 8,4%
OMX30 1593,4 1,1% 3,9% 8,8%
OMXC 656,7 0,4% 0,4% 8,1%
OMXH 8493,9 1,3% 0,3% 9,5%
OMXN 614,7 2,1% 2,9% 6,7%
FTSE 100 (GB) 6871,8 1,3% 0,9% 4,7%
DAX Perf (DE) 10891,0 0,6% 2,5% 11,1%
RTS (Russia) 786,7 5,5% 0,4% -0,5%
CAC 40 (France) 4677,9 1,1% 1,2% 9,5%
Dow Jones 17666,4 1,8% 1,6% -0,9%
NASDAQ 4727,7 1,1% 1,0% -0,2%
OMXH25 3286,5 1,6% 0,5% 10,0%
OMXC20 808,1 0,2% 0,0% 8,1%
S&P 500 (US) 2050,0 1,4% 1,0% 8,6%
Euro Stoxx 50 3414,2 1,3% 1,2% -0,4%
 
  Gårdagens
Råvaror stängning 1 dag 1 vecka I år
Brent oil 49,6 0,0% 3,9% -13,6%
Copper 5695,0 2,9% 2,9% -19,7%
Gold 1264,3 -0,6% -0,6% 0,2%
Lead 1848,0 0,5% 0,5% -11,5%
Nickel 15375,0 2,2% 2,2% 11,2%
Zinc 2146,5 1,1% 1,1% 9,3%
 
Räntor Idag 1 dag 1 vecka I år
Sweden, 10 Year 118,66 -0,55 1,02 3,29
USA, 10 Year 104,02 -1,04 0,77 3,94
Germany, 10 years 106,49 -0,32 0,36 2,22
GB, 10 years 111,49 -0,78 0,22 2,77
Finland, 10 years 0,44 0,02 -0,05 -0,19
Norway, 10 years 114,83 -0,73 -0,11 2,25
STIBOR, 3 month 0,06 -0,01 -0,03 -0,04
Euribor, 3 month 0,18 0,00 0,00 0,00
 
Valutor Idag 1 dag 1 vecka I år
EUR / USD 1,14 -0,9% -0,4% 6,0%
EUR / SEK 9,43 0,3% 1,2% -0,5%
USD / SEK 8,24 -0,7% 0,8% 5,2%
GBP / SEK 12,45 -0,1% 0,2% 2,0%
DKK / SEK 1,27 0,3% 1,2% -0,4%
NOK / SEK 1,09 0,3% 3,1% 4,4%
EUR / RUB 75,96 -2,5% -0,8% 4,6%
EUR / BRL 3,09 1,0% 5,6% -3,9%
EUR / CNY 7,16 0,9% 0,7% -4,6%
BRL / SEK 3,05 -0,7% -4,2% 3,6%
CNY / SEK 1,32 -0,6% 0,6% 4,3%

* Källa: Facset & Online Trader

MARKNADSKOMMENTAR

USA-börsen

Dow Jones Industrial Average stängde 1,8 procent högre på indexnivån 17.664, medan det bredare S&P 500 klättrade 1,4 procent till 2.050. Nasdaq Composite avancerade 1,1 procent till 4.728. Omsättningen uppgick till 890 miljoner aktier på New York Stock Exchange och 2,1 miljarder på Nasdaq.

USA-börserna steg brett på tisdagen, där energisektorn agerade draglok efter att oljepriset stigit för fjärde dagen i rad. Vidare kom stöd från en potentiell storaffär mellan två kontorsbolag, stark bilförsäljning för GM och Ford samt att Grekland dragit tillbaka kravet om skuldnedskrivning. Efter stängning kom vidare Walt-Disney med ett styrkebesked.

"Faktumet att oljan stabiliserar sig tar udden av påståendet att den globala ekonomin är riktigt illa ute. Marknaden är något översåld efter nedgången i januari och det ligger också bakom en del av styrkan i dag", sade Bruce Bittles, chefsinvesterare på RW Baird & Co, till Bloomberg News.

Både Brentoljan och WTI stärktes över 6 procent på tisdagen vilket innebär en uppgång om 20 procent över de senaste fyra dagarna.

På amerikansk statistikfront visade sig orderingången i USA:s industri sjunka 3,4 procent i december. En nedgång om 2,4 procent var väntad.

Vidare gladde beskedet att Grekland valt att backa från sitt krav på euroområdet att skriva ned landets skulder. I stället föreslår Grekland ett skuldbyte, där existerande skuld byts mot nya obligationer som kopplas till Greklands tillväxt.

På börsgolvet var energisektorn dagens vinnare inom S&P 500 med en sammanvägd uppgång på 2,8 procent.

I sektorn steg oljebolagen Chevron och Exxon 3,5 respektive 2,7 procent, och var med det bland de främsta i Dow Jones. Allra starkast var dock Visa och Goldman Sachs med uppgångar på 4,5-4,8 procent.

Samtliga aktier steg i storbolagsindexet, men Coca-Cola var den som stod för den måttligaste uppgången när aktien stängde strax över oförändrat.

Efter stängning rapporterade Walt-Disney ett justerat resultat om 1:27 dollar per aktie, vilket kan jämföras med analytikernas förväntningar om 1:07 dollar enligt Bloomberg News sammanställning. Aktien var upp 2,4 procent inför att räkenskaperna offentliggjorts.

GM och Ford ökade 2,5-2,6 procent efter att båda redovisat starka försäljningssiffror för januari.

Apple stängde ned 0,1 procent. Bolaget sålde på måndagen obligationer för 6,5 miljarder dollar, trots förra veckans rekordvinst. Enligt Business Insider skedde emissionen primärt av skatteskäl.

Källa: TT, Nyhetsbyrån Direkt

MARKNADSKOMMENTAR

Stockholmsbörsen

SIX Generalindex hade vid vid stängning ökat 0,9 procent till 494 och OMXS30-index steg 1,1 procent till 1.593. Omsättningen var 18,3 miljarder kronor på Stockholmsbörsen och 26,3 miljarder inklusive de alternativa handelsplatserna.

Verkstadsbolaget Alfa Laval, som var Stockholmsbörsens fjärde mest omsatta aktie, ställdes upp 1,4 procent efter fjärde kvartalets rapportbesked.

Bolaget påverkades av stora valutaeffekter då det norska storförvärvet Frank Mohns redovisning anpassades till gällande praxis. Justerat för dessa var omsättning och resultat klart bättre än väntat medan orderingången var något sämre. Dock sänkte bolaget utsikterna och spår nu lägre efterfrågan i det första kvartalet jämfört med det fjärde.

Även Volvo gick starkt och steg 2,5 procent inför torsdagens kvartalsrapport.

Swedbanks rörelseresultat inkom 8 procent under SIX News/Inquiry Financials väntevärde. Banken bedömer att de inte har något överskottskapital i nuläget, utan den nuvarande kapitalbufferten behövs. Aktien sjönk under dagen men stängde upp 0,3 procent.

Oljepriserna återhämtade sig ytterligare på tisdagen, efter att dessförinnan ha klättrat under såväl måndagen som fredagen. Riskaptit på finansmarknaderna och nyheter om sänkta investeringar inom oljesektorn samt förväntade produktionsminskningar har bidragit till rekylen, enligt bedömare.

Bland Stockholmsbörsens noterade oljebolag ökade PA Resources 15 procent, Enquest gick fram 9,0 procent, Tethys Oil avancerade 7,0 procent medan Lundin Petroleum stärktes 3,1 procent.

Källa: TT, Nyhetsbyrån Direkt

Rapporter och bolagsspecifik info idag

Bolag Rek. Riktkurs Valuta Swedbanks prognos
Vinst per aktie
Konsensus
Vinst per aktie
Handelsbanken Neutral 360 SEK 24,30 24,52
MTG n/a n/a SEK n/a 16,48
Concentric Köp 110 SEK 5,37 5,46
Gunnebo Köp 45 SEK 2,74 2,82
Fabege Köp 112 SEK 3,28 3,67
Stora Enso Neutral 8,30 EUR 0,52 0,20

Makro idag

Period Estimat Föregående
CH 02:45 HSBC tjänste-PMI JAN/JAN 51.4/53.4
SW 08:30 Tjänste-PMI JAN 55,0 55,4
GE 09:55 Markit tjänste-PMI JAN F 52,7 52,7
EC 10:00 Tjänste-PMI JAN F/JAN F 52.3/52.2 52.3/52.2
NO 11:00 Huspriser (m/m)/(å/å) JAN 1.0%/8.1%
EC 11:00 Detaljhandel (m/m)/(å/å) DEC 0.0%/2.0% 0.6%/1.5%
US 13:00 MBA bolåneansökningar w/e -3.2%
US 14:15 ADP sysselsättning privat sektor JAN 220K 241K
US 15:45 Markit tjänste-PMI JAN F/JAN F 54.0/n.a. 54.0/54.2
US 16:00 ISM tjänste-PMI JAN 56,5 56,5

Övrig marknadsinformation

Upplysningar

Rekommendationsstruktur

Aktieanalysavdelningen på Swedbank LC&I har en rekommendationsstruktur med fem nivåer och en riktkurs som baseras på den absoluta avkastningen (kursutveckling och direktavkastning) på 12 månaders sikt.

  • Starkt köp: Den absoluta avkastningen beräknas komma att överstiga 15%.
  • Köp: Den absoluta avkastningen beräknas komma att ligga mellan 5% och 25%.
  • Neutral: Den absoluta avkastningen beräknas komma att ligga mellan 0% och 10%.
  • Minska: Den absoluta avkastningen beräknas komma att ligga mellan 5% och -10%
  • Sälj: Den absoluta avkastningen beräknas komma att bli lägre än -5%.
  • Riktkurs: Våra förväntningar på den absoluta avkastningen på 12 månaders sikt.

Som stöd för dessa rekommendationer använder aktieanalysavdelningen på Swedbank LC&I ett flertal standardiserade värderingsmodeller. Exempelvis beaktas: kassaflödesmodeller som nuvärdesberäknar framtida kassaflöden; den relativa värderingen av aktien gentemot konkurrenter; nyheter som kan påverka aktiekursen; samt relativa och absoluta multiplar såsom EV/EBITDA, EV/EBIT, P/E, PEG och substans-
värdesmodeller för företag vars tillgångar är likvida. Break up-värdering kan också förekomma.

Rekommendationer per den 4 februari 2015

Antal Andel av totalen Andel av MCAP
Starkt köp 2 2% 1%
Köp 51 (6) 53% 49%
Neutral 36 (12) 38% 32%
Minska 7 7% 17%
Sälj 0 0% 0%

Analytikern intygar

Analytikern intygar att innehållet i detta dokument reflekterar hans/hennes egen personliga åsikt om de företag och värdepapper som han/hon täcker. Detta oavsett om det kan finnas sådana intressekonflikter som det refereras till nedan. Analytikern intygar även att han/hon inte har fått, får eller kommer att få någon kompensation (vare sig direkt eller indirekt) i utbyte för någon åsikt eller rekommendation i detta dokument.

Utgivning, distribution & mottagare

Detta dokument har sammanställts av affärsområdet Swedbank Large Corporates & Institutions (LC&I) inom Swedbank AB (publ).

Swedbank AB står under tillsyn av Finansinspektionen samt övriga tillsynsmyndigheter i de länder där Swedbank AB har filialer.

Swedbank AB är ett publikt aktiebolag och innehar börsmedlemskap på börserna i Stockholm, Helsingfors, Oslo och Reykjavik samt fjärrmedlemskap på EUREX.

Detta dokument distribueras av Swedbanks filialer, som inte har rätt att göra några ändringar i dokumentet innan distribution.

I Estland, Lettland och Litauen sker distributionen av Swedbank. I USA sker distributionen av Swedbank First Securities LLC, som är en del av Swedbank AB (publ).

Ansvarsbegränsningar

All information i detta dokument är sammanställt i god tro från källor som anses vara tillförlitliga. Swedbank påtar sig dock inte något ansvar för dess fullständighet eller riktighet. Du rekommenderas därför att bilda dig din egen uppfattning och inte enbart förlita dig på information från detta dokument.

Du bör vara uppmärksam på att investeringar på kapitalmarknaden, bl a sådana som rekommenderas i detta dokument, är förenade med ekonomiska risker och att uttalanden om framtidsbedömningar är förenade med osäkerhet. Du ansvarar själv för dessa risker. Du bör därför komplettera ditt beslutsunderlag med nödvändigt material, inklusive kunskap om de finansiella instrumentens egenskaper och de villkor som gäller för handel med dessa instrument.

Observera att analytikern baserar sin analys på den information som finns tillgänglig just nu. Om förutsättningarna ändras kan analytikern ändra åsikt. I så fall strävar vi efter att informera om detta så snart det är möjligt med tanke på eventuella regleringar, lagar, interna procedurer eller andra omständigheter.

Under ”Rekommendationsstruktur” kan du läsa om våra olika rekommendationer.

Detta dokument är framställt i informationssyfte för allmän spridning till behöriga mottagare och är inte avsett att vara rådgivande. Det utgör inte heller ett erbjudande om att köpa eller sälja finansiella instrument.

Swedbank LC&I påtar sig inte något ansvar för direkt eller indirekt förlust eller skada av vad slag det än må vara, som grundar sig på användande av detta dokument.

Potentiella intressekonflikter

Swedbank LC&I regleras av organisatoriska och administrativa regelverk som inrättats i syfte att undvika intressekonflikter och att säkerställa analytikernas objektivitet och oberoende.

Dessa regelverk inkluderar bl.a. regler gällande kontakter med analyserade bolag, personlig involvering i dessa bolag, deltagande i investmentbanksaffärer och översyn och granskning av analysprodukter. Bland annat gäller följande:

  • Analysavdelningen är fysiskt separerad från bankens övriga verksamhet.
  • Analysprodukterna får endast baseras på publik tillgänglig information.
  • Analytikerna får, som regel, inte inneha aktier eller andra finansiella instrument i de bolag som de följer.
  • De anställda vid analysavdelningen kan ha rätt till provisioner baserade på företagets resultat, inklusive från investmentbanken. Ingen i personalen får dock ta emot ersättning baserat på någon specifik investeringsrekommendation.
  • Swedbank AB får inte ta emot ersättning från, eller ingå avtal med, analyserade bolag om att utföra en viss investeringsrekommendation.

Företagsspecifika tillkännagivanden & potentiella intressekonflikter

Med tanke på Swedbanks position på marknaden bör du förutsätta att Swedbank AB tillhandahåller, eller kan komma att tillhandahålla, investmentbankstjänster till bolag som omfattas av detta dokument.

Du bör även observera att det kan förekomma att Swedbank AB, dess ledamöter, dess anställda eller dess dotterbolag vid olika tillfällen har haft, har eller söker: innehav av finansiella instrument; rådgivningsuppdrag (bl a i samband med corporate finance-uppdrag); s k investment- eller merchantbankinguppdrag och/eller långivningsuppdrag, avseende bolag/finansiella instrument som innefattas i detta dokument.

Det kan även förekomma att Swedbank LC&I agerar som s k sponsor i handeln med finansiella instrument som innefattas i detta dokument.

Planerade uppdateringar

I normalfallet ser analytikerna över sina rekommendationer i samband med att bolagen rapporterar. Uppdateringen sker då oftast dagen efter rapportens offentliggörande. Det kan även förekomma att en uppdatering görs dagarna före sådan rapport. När det är påkallat, till exempel om bolaget offentliggör extraordinära nyheter, kan en investeringsrekommen-
dation även komma att uppdateras i tid mellan rapportdatum.

Mångfaldigande och spridning

Materialet får inte mångfaldigas utan Swedbank LC&I:s medgivande. Dokumentet får inte spridas till fysiska eller juridiska personer som är medborgare eller har hemvist i ett land där sådan spridning är otillåten enligt tillämplig lag eller annan bestämmelse.

Mångfaldigad av Swedbank LC&I, Stockholm 2012.

Adress

Swedbank LC&I, Swedbank AB (publ), SE-105 34 Stockholm.
Visiting address: Landsvägen 40, 172 63 Sundbyberg