Den här webbplatsen använder cookies för att ge dig en bättre upplevelse av webbplatsen.
Genom att fortsätta använda vår webbplats accepterar du att cookies används. Läs mer om cookies och hur du kan stänga av dem
Ok
Swedbank Morgonrådet
Aktieanalys - tisdag den 24 mars 2015

Börsnoteringar

OMXSPI Röd nedåt pil -0,7% OMX30 Röd nedåt pil -0,7% DJIX Röd nedåt pil -0,1% NASDAQ Röd nedåt pil -0,3%
548,0 1698,4 18116,0 5011,0

Förändringar

Bolag Rek Riktkurs Valuta
Bulten Köp 100 (95) SEK
Recipharm Köp 200 (170) SEK
Lucara Diamond Corp.LUC
Graf

Lucara Diamond Corp.

Rek: Starkt Köp (Starkt Köp)
Riktkurs:18,00 SEK
Pris:12,25 SEK
Analytiker: Ola Södermark
Prenumerera!
Nu kan du prenumerera på Morgonrådet!

Du får då en länk till dessa analyser direkt levererade till din inkorg!

UPPDATERING

Starkt Köp

Stark balansräkning och stor potential

Lucaras VD, William Lamb, bekräftade att optimeringen av anläggningar framskrider enligt plan. Detta ökar fynden av stora stenar och ger en effektivare process i samband med hårdare malm. Optimeringen bör kunna vara färdigställd under det andra kvartalet i år. Därefter kommer fokus att ligga på driften i högavkastande South Lobe, där de flesta exceptionella diamanterna hittats. Starten i South Lobe är den mest näraliggande händelse som påverkar aktiekursen. Vi förväntar oss ett fritt kassaflöde på cirka 100 MUSD per år efter det att optimeringen genomförts. Vårt basscenario är ett substansvärde på 21 SEK per aktie. Aktien handlas till attraktiva P/E 6-7x för 2015p-2016p, att jämföra med sektorns 9-11x. Vi upprepar Starkt Köp och riktkursen 18 SEK.

Lucara Diamond Corp. (LUC)
Köp Sälj Info
BultenBULTEN
Graf

Bulten

Rek: Köp (Köp)
Riktkurs:100,00 SEK
Pris:91,00 SEK
Analytiker: Mats Liss
Andrej Rodionov, CFA

UPPDATERING

Köp

Gynnsam marknad

Bilförsäljningen i Europa har fortsatt att utvecklas bra, en förbättring med cirka 7% å/å under februari. Offertportföljen är också lovande och vi räknar med ytterligare kontrakt. Vi bedömer därför att Bulten kommer att fortsätta att växa snabbare än marknaden. Även om en svag krona hjälper till så kan det starka pundet få vissa negativa effekter. Bulten säljer fästelement i euro till Fords verksamhet i Storbritannien. Ett starkare pund gentemot euro innebär sannolikt en valutaförlust i Q1. Nettokassan på 137 MSEK vid slutet av 2014 motsvarar cirka 6,50 SEK per aktie. Bulten ger en utdelning på 3 SEK per aktie och genomför ett aktieåterköpsprogram på 150 MSEK. Vi upprepar Köp och höjer riktkursen till 100 SEK (95).

Bulten (BULTEN)
Köp Sälj Info
Recipharm BRECI B
Graf

Recipharm

Rek: Köp (Köp)
Riktkurs:200,00 SEK
Pris:180,50 SEK
Analytiker: Johan Unnerus

UPPDATERING

Köp

Konsekvent konsolidering

Recipharm är på väg att uppnå målet om en dubblerad 2013-försäljning (2,1 miljarder SEK) redan vid mitten av 2017, 18 månader före schemat. Bolaget är redan på god väg att fördubbla 2014-försäljningen (2,6 miljarder SEK) under 2019, baserat på 500 MSEK i ytterligare förvärv. En stark operationell bas, låga räntor och status som noterat bolag gör att bolaget kan använda en blandning av aktier och upplåning i en global CDMO-industri som är mogen för ytterligare konsolidering. Vi upprepar Köp och höjer riktkursen till 200 SEK (170).

Recipharm B (RECI B)
Köp Sälj Info

Marknadskommentar

Visa tabell Expanderamed marknadsinformation
Börs Index 1 dag 1 vecka I år
OMXSPI 548,0 -0,7% 0,6% 15,6%
OMX30 1698,4 -0,7% 0,5% 16,0%
OMXC 740,5 0,0% 0,0% 21,9%
OMXH 9219,4 -0,3% 1,1% 18,8%
OMXN 622,4 -0,1% 1,9% 8,0%
FTSE 100 (GB) 7037,7 0,2% 3,4% 7,2%
DAX Perf (DE) 11895,8 -1,2% -2,2% 21,3%
RTS (Russia) 859,1 -0,3% 5,7% 8,7%
CAC 40 (France) 5054,5 -0,6% -0,1% 18,3%
Dow Jones 18116,0 -0,1% 0,8% 1,6%
NASDAQ 5011,0 -0,3% 1,7% 5,8%
OMXH25 3596,3 -0,2% 1,4% 20,4%
OMXC20 915,3 -0,2% -0,6% 21,9%
S&P 500 (US) 2104,4 -0,2% 1,1% 23,0%
Euro Stoxx 50 3699,0 -0,7% -0,2% 2,2%
 
  Gårdagens
Råvaror stängning 1 dag 1 vecka I år
Brent oil 54,2 0,0% -3,1% -5,4%
Copper 6093,5 2,9% 2,9% -6,8%
Gold 1186,3 0,3% 0,3% -11,2%
Lead 1823,5 3,7% 3,7% -11,5%
Nickel 14200,0 1,8% 1,8% -11,2%
Zinc 2070,0 2,7% 2,7% 6,0%
 
Räntor Idag 1 dag 1 vecka I år
Sweden, 10 Year 120,68 0,04 2,14 5,46
USA, 10 Year 100,25 0,06 1,15 0,03
Germany, 10 years 107,47 -0,40 0,50 3,25
GB, 10 years 110,64 0,05 1,53 1,89
Finland, 10 years 0,35 0,05 -0,01 -0,19
Norway, 10 years 102,66 -0,34 -9,26 -9,08
STIBOR, 3 month -0,07 0,01 0,16 0,09
Euribor, 3 month 0,18 0,00 0,00 0,00
 
Valutor Idag 1 dag 1 vecka I år
EUR / USD 1,09 -1,2% -3,2% 11,5%
EUR / SEK 9,29 -0,4% 1,7% -1,9%
USD / SEK 8,50 -1,6% -1,5% 8,6%
GBP / SEK 12,70 -1,5% -0,6% 4,0%
DKK / SEK 1,25 -0,4% 1,8% -2,1%
NOK / SEK 1,08 0,4% 3,2% 3,3%
EUR / RUB 64,19 0,3% -2,7% -11,6%
EUR / BRL 3,45 -0,6% 1,4% 7,4%
EUR / CNY 6,79 1,4% 2,5% -9,5%
BRL / SEK 2,69 0,2% 0,3% -8,7%
CNY / SEK 1,37 -1,8% -0,8% 8,4%

* Källa: Facset & Online Trader

MARKNADSKOMMENTAR

USA-börsen

Storbolagsindexet Dow Jones Industrial Average stängde ned 0,1 procent till indexnivån 18.117, medan det bredare S&P 500 backade 0,2 procent till 2.104. Nasdaq Composite gick ned 0,3 procent till 5.011. Omsättningen uppgick till relativt låga 650 miljoner aktier på New York Stock Exchange och 1,6 miljarder på Nasdaq.

USA-börserna retirerade mot slutet av börshandeln på måndagen och stängde svagt lägre. Marknaden blickade bland annat mot Fed-kommentarer och bostadsdata på hemmaplan, medan Grekland och Mario Draghi utgjorde huvudroller i Europa. På bolagsfronten fick tre hälsovårdsbolag utrymme, bland annat Pfizer.

"Investerare kommer att fokusera på statistik, speciellt konsumtionsdelen i BNP-siffran som kommer den här veckan, då Federal Reserve gjorde klart att man fortsatt ska vara flexibel och styra efter data", sade Arthur Hogan, chefsmarknadsstrateg på Wunderlich Securities, till Marketwatch.

På den tunna statistikagendan steg försäljningen av befintliga bostäder i USA med 1,2 procent i februari, till en beräknad årstakt på 4,88 miljoner enheter.

Vid the Economic Club of New York sade Feds vice ordförande Stanley Fischer att en räntehöjning troligtvis är befogad vid årets slut.

Vid en utfrågning i Europaparlamentet tonade ECB-chefen Mario Draghi ned oron för att ECB:s kvantitativa lättnader kommer att hämmas av ett underskott på möjliga obligationer att köpa.

På annat håll möttes Greklands premiärminister och Tysklands förbundskansler Angela Merkel. På tillhörande presskonferens sade Angela Merkel att Tyskland vill att Grekland ska vara ekonomsikt starkt och växa. Tyskland är dock inte rätt institution att besluta om landets framtid, påpekade förbundskanslern.

På bolagsfronten steg USA:s tredje största sjukhuskedja Tenet Healthcare 4,9 procent. Bolaget ska starta ett samriskbolag med United Surgical Partners International och Welsh Carson.

Gilead Sciences sjönk 2 procent, efter uppgifterna om att nio patienter som tagit bolagets hepatit-c preparat fått hjärtproblem medan en dött i hjärtattack.

Pfizer var starkast av aktierna i Dow Jones med en uppgång på 2,3 procent. Bolaget planerar att ta upp en fas 3-studie för det smärtstillande preparatet tanezumab och väntar sig då en förskottsbetalning om 200 miljoner dollar från Eli Lilly.

Källa: TT, Nyhetsbyrån Direkt

MARKNADSKOMMENTAR

Stockholmsbörsen

SIX Generalindex hade vid stängning minskat 0,7 procent till 527 medan OMXS30-index backade 0,7 procent till 1.698. Omsättningen var 17,3 miljarder kronor på Stockholmsbörsen och 23,5 miljarder inklusive de alternativa handelsplatserna.

Turerna kring Grekland var återigen i fokus på måndagen. Inför förra veckans EU-toppmöte uppges den grekiske premiärministern Alexis Tsipras ha skickat ett brev till Tysklands förbundskansler Angela Merkel där han ska ha skrivit att den grekiska staten står inför hotet att få slut på pengar innan slutet av april samt att man inte kan möta sina skuldåtaganden om man inte får nya lån eller förändrade skuldvillkor.

Vidare fastslog den spanske ekonomiministern Luis de Guindos på söndagen att Grekland inte kommer att få några pengar från räddningsprogram innan alla dess föreslagna reformer godkänts och implementerats.

Under kvällen träffas Tsipras med Merkel i Berlin för fortsatta samtal.

På bolagssidan toppade Volvo Stockholmsbörsens omsättningslista och var ned 1,8 procent för dagen. Den 31 mars har bolaget satt som sista datum att meddela vad de ska göra med sin omdebatterade enhet Volvo IT.

Bland verkstadssektorns övriga storbolag tappade Atlas Copco 1,2 procent, medan SKF var ned 1,6 procent. Electrolux backade 1,8 procent, tyngd av att SEB Equity Research dragit ned sina vinstestimat för vitvarukoncernen rejält för åren 2015-2017 främst på grund av negativa valutaeffekter.

Claes Boustedt, finansmannen Fredrik Lundbergs högra hand, kan vara favoritpositionerad som efterträdare till Anders Nyrén som vd för Industrivärden, investmentbolaget där börskollegan Lundbergs är storägare. Det uppger källor till Dagens Industri. Industrivärden såväl som Lundbergs handlades ned med 1,0 procent.

Bland rekommendationsnyheterna har medicinteknikbolaget Elekta fått sin rekommendation hos Goldman Sachs sänkt till neutral, från tidigare köp. Riktkursen sattes samtidigt ned till 77 kronor, från tidigare 108 kronor. Elekta backade 1,4 procent till 78,55 kronor.

Även Handelsbanken får sänkt rekommendation till sälj, från tidigare behåll av norska DNB:s analytiker. Vid stängning var SHB-aktien oförändrad.

Källa: TT, Nyhetsbyrån Direkt

Rapporter och bolagsspecifik info idag

Bolag Rek. Riktkurs Valuta Swedbanks prognos
Vinst per aktie
Konsensus
Vinst per aktie
H&M Neutral 350 SEK 14,13 13,46

Makro idag

Period Estimat Föregående
CH 02:45 HSBC Flash PMI Tillverkning MAR P 50,4 50,7
FR 09:00 Markit Flash PMI Tillverkning/Tjänster MAR P 48.8/53.0 47.6/53.4
GE 09:30 Markit/BME Flash PMI Tillverkning/Tjänster MAR P 51.5/55.0 51.1/54.7
EMU 10:00 Markit Flash PMI Tillverkning/Tjänster MAR P 51.5/53.9 51.0/53.7
SW 11:00 Stefan Ingves deltagande i stängt möte hos Riksdagen.
US 13:30 KPI (m/m)/(å/å) FEB 0.2%/-0.1% -0.7%/-0.1%
US 13:30 KPI Ex Mat och energi (m/m)/(å/å) FEB 0.1%/1.6% 0.2%/1.6%
US 14:45 Markit Flash PMI Tillverkning MAR P 54,7 55,1
US 15:00 Försäljning nya hus/(MoM) FEB 475K/-1.3% 481K/-0.2%
US 15:00 Richmond Fed Manufact. Index MAR 2 0

Övrig marknadsinformation

Upplysningar

Rekommendationsstruktur

Aktieanalysavdelningen på Swedbank LC&I har en rekommendationsstruktur med fem nivåer och en riktkurs som baseras på den absoluta avkastningen (kursutveckling och direktavkastning) på 12 månaders sikt.

  • Starkt köp: Den absoluta avkastningen beräknas komma att överstiga 15%.
  • Köp: Den absoluta avkastningen beräknas komma att ligga mellan 5% och 25%.
  • Neutral: Den absoluta avkastningen beräknas komma att ligga mellan 0% och 10%.
  • Minska: Den absoluta avkastningen beräknas komma att ligga mellan 5% och -10%
  • Sälj: Den absoluta avkastningen beräknas komma att bli lägre än -5%.
  • Riktkurs: Våra förväntningar på den absoluta avkastningen på 12 månaders sikt.

Som stöd för dessa rekommendationer använder aktieanalysavdelningen på Swedbank LC&I ett flertal standardiserade värderingsmodeller. Exempelvis beaktas: kassaflödesmodeller som nuvärdesberäknar framtida kassaflöden; den relativa värderingen av aktien gentemot konkurrenter; nyheter som kan påverka aktiekursen; samt relativa och absoluta multiplar såsom EV/EBITDA, EV/EBIT, P/E, PEG och substans-
värdesmodeller för företag vars tillgångar är likvida. Break up-värdering kan också förekomma.

Rekommendationer per den 24 mars 2015

Antal Andel av totalen Andel av MCAP
Starkt köp 3 3% 1%
Köp 42 (10) 43% 34%
Neutral 40 (6) 41% 34%
Minska 13 (4) 13% 31%
Sälj 0 0% 0%

Analytikern intygar

Analytikern intygar att innehållet i detta dokument reflekterar hans/hennes egen personliga åsikt om de företag och värdepapper som han/hon täcker. Detta oavsett om det kan finnas sådana intressekonflikter som det refereras till nedan. Analytikern intygar även att han/hon inte har fått, får eller kommer att få någon kompensation (vare sig direkt eller indirekt) i utbyte för någon åsikt eller rekommendation i detta dokument.

Utgivning, distribution & mottagare

Detta dokument har sammanställts av affärsområdet Swedbank Large Corporates & Institutions (LC&I) inom Swedbank AB (publ).

Swedbank AB står under tillsyn av Finansinspektionen samt övriga tillsynsmyndigheter i de länder där Swedbank AB har filialer.

Swedbank AB är ett publikt aktiebolag och innehar börsmedlemskap på börserna i Stockholm, Helsingfors, Oslo och Reykjavik samt fjärrmedlemskap på EUREX.

Detta dokument distribueras av Swedbanks filialer, som inte har rätt att göra några ändringar i dokumentet innan distribution.

I Estland, Lettland och Litauen sker distributionen av Swedbank. I USA sker distributionen av Swedbank First Securities LLC, som är en del av Swedbank AB (publ).

Ansvarsbegränsningar

All information i detta dokument är sammanställt i god tro från källor som anses vara tillförlitliga. Swedbank påtar sig dock inte något ansvar för dess fullständighet eller riktighet. Du rekommenderas därför att bilda dig din egen uppfattning och inte enbart förlita dig på information från detta dokument.

Du bör vara uppmärksam på att investeringar på kapitalmarknaden, bl a sådana som rekommenderas i detta dokument, är förenade med ekonomiska risker och att uttalanden om framtidsbedömningar är förenade med osäkerhet. Du ansvarar själv för dessa risker. Du bör därför komplettera ditt beslutsunderlag med nödvändigt material, inklusive kunskap om de finansiella instrumentens egenskaper och de villkor som gäller för handel med dessa instrument.

Observera att analytikern baserar sin analys på den information som finns tillgänglig just nu. Om förutsättningarna ändras kan analytikern ändra åsikt. I så fall strävar vi efter att informera om detta så snart det är möjligt med tanke på eventuella regleringar, lagar, interna procedurer eller andra omständigheter.

Under ”Rekommendationsstruktur” kan du läsa om våra olika rekommendationer.

Detta dokument är framställt i informationssyfte för allmän spridning till behöriga mottagare och är inte avsett att vara rådgivande. Det utgör inte heller ett erbjudande om att köpa eller sälja finansiella instrument.

Swedbank LC&I påtar sig inte något ansvar för direkt eller indirekt förlust eller skada av vad slag det än må vara, som grundar sig på användande av detta dokument.

Potentiella intressekonflikter

Swedbank LC&I regleras av organisatoriska och administrativa regelverk som inrättats i syfte att undvika intressekonflikter och att säkerställa analytikernas objektivitet och oberoende.

Dessa regelverk inkluderar bl.a. regler gällande kontakter med analyserade bolag, personlig involvering i dessa bolag, deltagande i investmentbanksaffärer och översyn och granskning av analysprodukter. Bland annat gäller följande:

  • Analysavdelningen är fysiskt separerad från bankens övriga verksamhet.
  • Analysprodukterna får endast baseras på publik tillgänglig information.
  • Analytikerna får, som regel, inte inneha aktier eller andra finansiella instrument i de bolag som de följer.
  • De anställda vid analysavdelningen kan ha rätt till provisioner baserade på företagets resultat, inklusive från investmentbanken. Ingen i personalen får dock ta emot ersättning baserat på någon specifik investeringsrekommendation.
  • Swedbank AB får inte ta emot ersättning från, eller ingå avtal med, analyserade bolag om att utföra en viss investeringsrekommendation.

Företagsspecifika tillkännagivanden & potentiella intressekonflikter

Med tanke på Swedbanks position på marknaden bör du förutsätta att Swedbank AB tillhandahåller, eller kan komma att tillhandahålla, investmentbankstjänster till bolag som omfattas av detta dokument.

Du bör även observera att det kan förekomma att Swedbank AB, dess ledamöter, dess anställda eller dess dotterbolag vid olika tillfällen har haft, har eller söker: innehav av finansiella instrument; rådgivningsuppdrag (bl a i samband med corporate finance-uppdrag); s k investment- eller merchantbankinguppdrag och/eller långivningsuppdrag, avseende bolag/finansiella instrument som innefattas i detta dokument.

Det kan även förekomma att Swedbank LC&I agerar som s k sponsor i handeln med finansiella instrument som innefattas i detta dokument.

Planerade uppdateringar

I normalfallet ser analytikerna över sina rekommendationer i samband med att bolagen rapporterar. Uppdateringen sker då oftast dagen efter rapportens offentliggörande. Det kan även förekomma att en uppdatering görs dagarna före sådan rapport. När det är påkallat, till exempel om bolaget offentliggör extraordinära nyheter, kan en investeringsrekommen-
dation även komma att uppdateras i tid mellan rapportdatum.

Mångfaldigande och spridning

Materialet får inte mångfaldigas utan Swedbank LC&I:s medgivande. Dokumentet får inte spridas till fysiska eller juridiska personer som är medborgare eller har hemvist i ett land där sådan spridning är otillåten enligt tillämplig lag eller annan bestämmelse.

Mångfaldigad av Swedbank LC&I, Stockholm 2012.

Adress

Swedbank LC&I, Swedbank AB (publ), SE-105 34 Stockholm.
Visiting address: Landsvägen 40, 172 63 Sundbyberg