Den här webbplatsen använder cookies för att ge dig en bättre upplevelse av webbplatsen.
Genom att fortsätta använda vår webbplats accepterar du att cookies används. Läs mer om cookies och hur du kan stänga av dem
Ok
Swedbank Morgonrådet
Aktieanalys - torsdag den 9 april 2015

Börsnoteringar

OMXSPI Röd nedåt pil -0,5% OMX30 Röd nedåt pil -0,6% DJIX Grön uppåt pil 0,2% NASDAQ Grön uppåt pil 0,8%
550,5 1686,8 17902,5 4950,8

Förändringar

Bolag Rek Riktkurs Valuta
Industrivärden Neutral (Minska) 158 (148) SEK

Investeringsstrategi april

Prenumerera!
Nu kan du prenumerera på Morgonrådet!

Du får då en länk till dessa analyser direkt levererade till din inkorg!

INVESTERINGSSTRATEGI APRIL

Fortsatt undervikt i räntor till förmån för aktier

  • Återhämtningen fortsätter med USA i spetsen
  • Centralbankerna håller hårt i taktpinnen
  • Ekonomin i Europa utvecklas i rätt riktning, men Grekland oroar

Under årets första kvartal har aktiemarknaderna utvecklats starkt, framförallt i svenska kronor räknat. I Sverige, som är vår största övervikt, har börsen gått upp ca 17 procent sedan årsskiftet. Den amerikanska tillväxten fortsätter att återhämta sig, men den amerikanska aktiemarknaden har svårt att hänga med. I lokal valuta har den gått upp ca 2,5 procent. Den europeiska centralbanken gjorde sina första stödköp av statsobligationer nu i mars. Vi anser fortsatt att räntor i dagsläget är ett kapitalbevarande alternativ och att aktier är att föredra. Vi gör inga förändringar i regionallokeringen utan behåller övervikten i Sverige och Europa på bekostnad av USA och Tillväxtmarknader. Japan förblir neutralt.

Läs mer: Fortsatt förmån för aktier

Industrivärden CINDU C
Graf

Industrivärden

Rek: Neutral (Minska)
Riktkurs:158,00 SEK
Pris:164,50 SEK
Analytiker: Mathias Lundberg
Anders Roslund

EFTER RAPPORT

Neutral

Stabil utveckling

Värdet på portföljen ökade med 15% (Q/Q) i Q1, att jämföra med SIXRX som avkastade 16%. Substansvärdet var 186 SEK per aktie den 31 mars. Den största avyttringen i Q1 var 353 MSEK i Skanska. Det största förvärvet var 79 MSEK i Volvo. Riktkursen höjs till 158 SEK (148) och vi uppgraderar till Neutral (Minska).

Industrivärden C (INDU C)
Köp Sälj Info

Marknadskommentar

Visa tabell Expanderamed marknadsinformation
Börs Index 1 dag 1 vecka I år
OMXSPI 550,5 -0,5% 1,3% 16,2%
OMX30 1686,8 -0,6% 1,0% 15,2%
OMXC 772,0 0,3% 1,5% 27,1%
OMXH 9134,5 0,1% 1,6% 17,7%
OMXN 642,8 -0,3% 3,3% 11,6%
FTSE 100 (GB) 6937,4 -0,3% 1,9% 5,7%
DAX Perf (DE) 12035,9 -0,7% 0,3% 22,7%
RTS (Russia) 988,3 1,8% 8,6% 25,0%
CAC 40 (France) 5136,9 -0,3% 1,5% 20,2%
Dow Jones 17902,5 0,2% 1,2% 0,4%
NASDAQ 4950,8 0,8% 1,4% 4,5%
OMXH25 3571,0 0,2% 1,8% 19,5%
OMXC20 979,4 0,3% 1,5% 27,1%
S&P 500 (US) 2081,9 0,3% 1,1% 31,6%
Euro Stoxx 50 3742,6 -0,7% 0,7% 1,1%
 
  Gårdagens
Råvaror stängning 1 dag 1 vecka I år
Brent oil 58,9 1,8% 7,8% 2,7%
Copper 6055,0 0,2% 0,2% -9,0%
Gold 1207,3 -0,3% -0,3% -7,8%
Lead 1915,0 1,5% 1,5% -6,2%
Nickel 12725,0 1,3% 1,3% -22,5%
Zinc 2148,0 1,0% 1,0% 7,3%
 
Räntor Idag 1 dag 1 vecka I år
Sweden, 10 Year 120,94 0,28 0,30 5,75
USA, 10 Year 100,27 -0,72 -0,81 0,05
Germany, 10 years 103,31 -4,30 -4,46 -1,00
GB, 10 years 109,94 -0,14 -0,36 1,16
Finland, 10 years 0,29 -0,02 -0,01 -0,18
Norway, 10 years 103,08 0,23 0,40 -8,73
STIBOR, 3 month -0,09 -0,01 -0,02 0,12
Euribor, 3 month 0,18 0,00 0,00 0,00
 
Valutor Idag 1 dag 1 vecka I år
EUR / USD 1,08 0,6% -0,3% 13,4%
EUR / SEK 9,35 -0,3% 0,5% -1,3%
USD / SEK 8,66 0,3% 0,2% 10,6%
GBP / SEK 12,92 0,6% 0,9% 5,9%
DKK / SEK 1,25 -0,3% 0,5% -1,7%
NOK / SEK 1,08 0,2% 0,1% 3,0%
EUR / RUB 58,25 -2,4% -6,0% -19,8%
EUR / BRL 3,34 -1,6% -1,7% 3,7%
EUR / CNY 6,69 -0,6% 0,4% -10,8%
BRL / SEK 2,80 1,3% 2,2% -4,9%
CNY / SEK 1,40 0,3% 0,1% 10,6%

* Källa: Facset & Online Trader

MARKNADSKOMMENTAR

USA-börsen

Det breda S&P 500 stängde 0,3 procent högre på indexnivån 2.082, medan storbolagsindexet Dow Jones Industrial Average steg 0,2 procent till 17.901. Tekniktunga Nasdaq Composite klättrade 0,8 procent till 4.951. Omsättningen uppgick till cirka 630 miljoner aktier på New York-börsen och 1,7 miljarder aktier på Nasdaq.

Handeln på de amerikanska börserna var oregelbunden på onsdagen, där kraftiga nedgångar i oljepriset tyngde energisektorn samtidigt som investerare riktade blickarna mot protokollet från FOMC-mötet i mars. Efter USA-börsernas stängning släppte Alcoa sin rapport.

FOMC-protokollet från marsmötet visade att ledamöterna i Federal Reserve var oeniga om huruvida en första räntehöjning är lämplig i juni eller inte. Flera deltagare bedömde att en påbörjad normalisering av räntan är motiverad vid mötet i juni, medan andra ville se en höjning först senare i år, eller rent av nästa år.

"Marknaden reagerar väldigt kortsiktigt just nu. Vad som är viktigt för investerare är att leta efter starka företag, inte att reagera på varje uttalande från Fed", sade Randy Warren, förvaltare på Warren Financial Services i Exton, till Bloomberg News.

På bolagsfronten inledde aluminiumbolaget Alcoa inofficiellt den amerikanska rapportperioden efter stängning, med ett resultat strax över förväntan men intäkter något lägre än väntat för det första kvartalet. Rapporten fick ett svalt mottagande och aktien handlades ned nära 3 procent i efterhandeln.

Analytiker, som så sent som i januari spådde stigande företagsvinster under kvartalet, spår nu för första gången sedan 2009 sjunkande vinster för bolagen inom S&P 500, enligt Bloomberg. Den allt starkare dollarn väntas vara en bidragande orsak till vinsttappet, men framför allt är det energisektorn - som pressas av det låga oljepriset - som väntas dra ned resultaten, enligt CNBC.

Elbilstillverkaren Tesla klättrade 2,2 procent. Bolaget lägger ned produktionen av dess biligaste modell, och lanserar en förbättrad version med ett högre grundpris på 75.000 dollar. Den nya modellen har bland annat ett batteri med högre effekt och fyrhjulsdrift som standard.

Läkemedelsbolaget Mylan steg 14,8 procent sedan det lagt ett bud på sektorkollegan Perrigo på 28,9 miljarder dollar. Perrigo lyfte i sin tur 18,5 procent.

Inom S&P 500 gick energisektorn klart sämst, i samband med att oljepriset backade kraftigt efter data som visade på en större än väntad lageruppbyggnad i USA förra veckan. Chevron och Exxon Mobil tappade 1,7 respektive 2,0 procent.

Källa: TT, Nyhetsbyrån Direkt

MARKNADSKOMMENTAR

Stockholmsbörsen

SIX Generalindex var vid stängning ned 0,4 procent till 529 och OMXS30-index tappade 0,6 procent till 1.687. Omsättningen var 16,4 miljarder kronor på Stockholmsbörsen och 23,4 miljarder inklusive de alternativa handelsplatserna.

Vitvarukoncernen Electrolux föll 6,5 procent till 236,20 kronor efter att bolaget under eftermiddagen varnat för att resultatet inom affärsområdet Vitvaror Nordamerika kommer att bli väsentligt lägre än förväntat under det första kvartalet.

Bland övriga svaga kort på onsdagen syntes SKF, som rapporterar för det första kvartalet den 17 april. Aktien tappade 1,5 procent. Ikväll kommer den inofficiella inledningen på rapportsäsongen i USA i och med aluminiumjätten Alcoas rapport.

Bland de större oljebolagen klättrade Lundin Petroleums aktie upp 3,8 procent som Stockholmsbörsens näst mest handlande aktie. Stöd kom från affären där Royal Dutch Shell lämnat ett rekommenderat bud på energikollegan BG Group värt totalt 47 miljarder pund.

Japanska Canon har meddelat att de fullföljer sitt bud på nätkameraföretaget Axis trots att aktivistfonden Elliot Capital i slutet av mars flaggade upp för ett innehav i Axis om 10 procent av kapitalet och rösterna. Canon uppger även att de varken avser att höja sitt bud på bolaget eller köpa aktier till ett pris som överstiger budkursen på 340 kronor per aktie. Axis aktie var marginellt upp vid 340,10 kronor.

Bland rekommendationsnyheterna har Handelsbanken höjt rekommendationen på mäklarbolaget Avanza till öka från tidigare minska. Avanza steg 6,6 procent.

Lundin Mining har fått en höjd rekommendation av kanadensiska Cormark till köp från tidigare market perform. Aktien svarade med en uppgång på 1,5 procent.

Källa: TT, Nyhetsbyrån Direkt

Rapporter och bolagsspecifik info idag

Bolag Rek. Riktkurs Valuta Swedbanks prognos
Vinst per aktie
Konsensus
Vinst per aktie
Inga rapporter idag.

Makro idag

Period Estimat Föregående
GE 08:00 Industriproduktion (SA m/m)/(WDA å/å) FEB 0.1%/n.a. 0.6%/0.9%
GE 08:00 Bytesbalans FEB 16.8B
GE 08:00 Exporter (SA m/m)/Importer (SA m/m) FEB -2.1%/-0.2%
SW 09:30 Produktionsindex över näringslivet (SA m/m)/(WDA å/å) FEB 0.4%/2.6%
SW 09:30 Budgetbalans MAR 37.1B
SW 09:30 Hushållskonsumtion (m/m)/(å/å) FEB 1.9%/2.9%
US 14:30 Nya arbetlösa /Långtidsarbetslöshetsstatistik w/e
US 16:00 Producentprisindex (m/m)/ Bytesförsäljning (m/m) FEB 0.1%/n.a. 0.2%/-3.1%

Övrig marknadsinformation

Upplysningar

Rekommendationsstruktur

Aktieanalysavdelningen på Swedbank LC&I har en rekommendationsstruktur med fem nivåer och en riktkurs som baseras på den absoluta avkastningen (kursutveckling och direktavkastning) på 12 månaders sikt.

  • Starkt köp: Den absoluta avkastningen beräknas komma att överstiga 15%.
  • Köp: Den absoluta avkastningen beräknas komma att ligga mellan 5% och 25%.
  • Neutral: Den absoluta avkastningen beräknas komma att ligga mellan 0% och 10%.
  • Minska: Den absoluta avkastningen beräknas komma att ligga mellan 5% och -10%
  • Sälj: Den absoluta avkastningen beräknas komma att bli lägre än -5%.
  • Riktkurs: Våra förväntningar på den absoluta avkastningen på 12 månaders sikt.

Som stöd för dessa rekommendationer använder aktieanalysavdelningen på Swedbank LC&I ett flertal standardiserade värderingsmodeller. Exempelvis beaktas: kassaflödesmodeller som nuvärdesberäknar framtida kassaflöden; den relativa värderingen av aktien gentemot konkurrenter; nyheter som kan påverka aktiekursen; samt relativa och absoluta multiplar såsom EV/EBITDA, EV/EBIT, P/E, PEG och substans-
värdesmodeller för företag vars tillgångar är likvida. Break up-värdering kan också förekomma.

Rekommendationer per den 8 april 2015

Antal Andel av totalen Andel av MCAP
Starkt köp 3 3% 1%
Köp 40 (8) 41% 44%
Neutral 42 (5) 43% 35%
Minska 12 (2) 12% 18%
Sälj 0 0% 0%

Analytikern intygar

Analytikern intygar att innehållet i detta dokument reflekterar hans/hennes egen personliga åsikt om de företag och värdepapper som han/hon täcker. Detta oavsett om det kan finnas sådana intressekonflikter som det refereras till nedan. Analytikern intygar även att han/hon inte har fått, får eller kommer att få någon kompensation (vare sig direkt eller indirekt) i utbyte för någon åsikt eller rekommendation i detta dokument.

Utgivning, distribution & mottagare

Detta dokument har sammanställts av affärsområdet Swedbank Large Corporates & Institutions (LC&I) inom Swedbank AB (publ).

Swedbank AB står under tillsyn av Finansinspektionen samt övriga tillsynsmyndigheter i de länder där Swedbank AB har filialer.

Swedbank AB är ett publikt aktiebolag och innehar börsmedlemskap på börserna i Stockholm, Helsingfors, Oslo och Reykjavik samt fjärrmedlemskap på EUREX.

Detta dokument distribueras av Swedbanks filialer, som inte har rätt att göra några ändringar i dokumentet innan distribution.

I Estland, Lettland och Litauen sker distributionen av Swedbank. I USA sker distributionen av Swedbank First Securities LLC, som är en del av Swedbank AB (publ).

Ansvarsbegränsningar

All information i detta dokument är sammanställt i god tro från källor som anses vara tillförlitliga. Swedbank påtar sig dock inte något ansvar för dess fullständighet eller riktighet. Du rekommenderas därför att bilda dig din egen uppfattning och inte enbart förlita dig på information från detta dokument.

Du bör vara uppmärksam på att investeringar på kapitalmarknaden, bl a sådana som rekommenderas i detta dokument, är förenade med ekonomiska risker och att uttalanden om framtidsbedömningar är förenade med osäkerhet. Du ansvarar själv för dessa risker. Du bör därför komplettera ditt beslutsunderlag med nödvändigt material, inklusive kunskap om de finansiella instrumentens egenskaper och de villkor som gäller för handel med dessa instrument.

Observera att analytikern baserar sin analys på den information som finns tillgänglig just nu. Om förutsättningarna ändras kan analytikern ändra åsikt. I så fall strävar vi efter att informera om detta så snart det är möjligt med tanke på eventuella regleringar, lagar, interna procedurer eller andra omständigheter.

Under ”Rekommendationsstruktur” kan du läsa om våra olika rekommendationer.

Detta dokument är framställt i informationssyfte för allmän spridning till behöriga mottagare och är inte avsett att vara rådgivande. Det utgör inte heller ett erbjudande om att köpa eller sälja finansiella instrument.

Swedbank LC&I påtar sig inte något ansvar för direkt eller indirekt förlust eller skada av vad slag det än må vara, som grundar sig på användande av detta dokument.

Potentiella intressekonflikter

Swedbank LC&I regleras av organisatoriska och administrativa regelverk som inrättats i syfte att undvika intressekonflikter och att säkerställa analytikernas objektivitet och oberoende.

Dessa regelverk inkluderar bl.a. regler gällande kontakter med analyserade bolag, personlig involvering i dessa bolag, deltagande i investmentbanksaffärer och översyn och granskning av analysprodukter. Bland annat gäller följande:

  • Analysavdelningen är fysiskt separerad från bankens övriga verksamhet.
  • Analysprodukterna får endast baseras på publik tillgänglig information.
  • Analytikerna får, som regel, inte inneha aktier eller andra finansiella instrument i de bolag som de följer.
  • De anställda vid analysavdelningen kan ha rätt till provisioner baserade på företagets resultat, inklusive från investmentbanken. Ingen i personalen får dock ta emot ersättning baserat på någon specifik investeringsrekommendation.
  • Swedbank AB får inte ta emot ersättning från, eller ingå avtal med, analyserade bolag om att utföra en viss investeringsrekommendation.

Företagsspecifika tillkännagivanden & potentiella intressekonflikter

Med tanke på Swedbanks position på marknaden bör du förutsätta att Swedbank AB tillhandahåller, eller kan komma att tillhandahålla, investmentbankstjänster till bolag som omfattas av detta dokument.

Du bör även observera att det kan förekomma att Swedbank AB, dess ledamöter, dess anställda eller dess dotterbolag vid olika tillfällen har haft, har eller söker: innehav av finansiella instrument; rådgivningsuppdrag (bl a i samband med corporate finance-uppdrag); s k investment- eller merchantbankinguppdrag och/eller långivningsuppdrag, avseende bolag/finansiella instrument som innefattas i detta dokument.

Det kan även förekomma att Swedbank LC&I agerar som s k sponsor i handeln med finansiella instrument som innefattas i detta dokument.

Planerade uppdateringar

I normalfallet ser analytikerna över sina rekommendationer i samband med att bolagen rapporterar. Uppdateringen sker då oftast dagen efter rapportens offentliggörande. Det kan även förekomma att en uppdatering görs dagarna före sådan rapport. När det är påkallat, till exempel om bolaget offentliggör extraordinära nyheter, kan en investeringsrekommen-
dation även komma att uppdateras i tid mellan rapportdatum.

Mångfaldigande och spridning

Materialet får inte mångfaldigas utan Swedbank LC&I:s medgivande. Dokumentet får inte spridas till fysiska eller juridiska personer som är medborgare eller har hemvist i ett land där sådan spridning är otillåten enligt tillämplig lag eller annan bestämmelse.

Mångfaldigad av Swedbank LC&I, Stockholm 2012.

Adress

Swedbank LC&I, Swedbank AB (publ), SE-105 34 Stockholm.
Visiting address: Landsvägen 40, 172 63 Sundbyberg