Den här webbplatsen använder cookies för att ge dig en bättre upplevelse av webbplatsen.
Genom att fortsätta använda vår webbplats accepterar du att cookies används. Läs mer om cookies och hur du kan stänga av dem
Ok
Swedbank Morgonrådet
Aktieanalys - torsdag den 30 april 2015

Börsnoteringar

OMXSPI Röd nedåt pil -2,5% OMX30 Röd nedåt pil -2,6% DJIX Röd nedåt pil -0,4% NASDAQ Röd nedåt pil -0,6%
539,0 1636,2 18035,5 5023,6

Förändringar

Bolag Rek Riktkurs Valuta
Bilia Köp (Neutral) 320 (300) SEK
Bulten Köp 110 (105) SEK
Handelsbanken Neutral (Minska) 395 (375) SEK
Nordea Köp 118 (120) SEK
Recipharm Köp 195 (200) SEK
Unibet Neutral 450 (470) SEK
Wihlborgs Minska 155 (150) SEK
Lucara Diamond Corp.LUC
Graf

Lucara Diamond Corp.

Rek: Starkt Köp (Starkt Köp)
Riktkurs:18,00 SEK
Pris:13,90 SEK
Analytiker: Ola Södermark
Prenumerera!
Nu kan du prenumerera på Morgonrådet!

Du får då en länk till dessa analyser direkt levererade till din inkorg!

EFTER RAPPORT

Starkt Köp

Fokus på South Lobe

Vi estimerar en försäljning på 32 MUSD och ett EBITDA på 11 MUSD för Q1. Det kommande Q1-resultatet förväntas bli relativt odramatiskt. Vi förväntar oss att bolaget har sålt 108 000 karat diamanter till ett snittpris på 300 USD per karat. Huvudfokus ligger dock på 2015-försäljningen och guidningen över produktionen. Bolaget har guidat för intäkter på 230-240 MUSD och en försäljning av 400 000-420 000 karat diamanter under 2015. Vi förväntar oss att denna guidning upprepas. De två faktorer som kan frigöra de verkligt stora värdena är starten av gruvdriften i South Lobe och tillkännagivanden av stora diamantförsäljningar. Vi upprepar Starkt Köp och riktkursen 18 SEK.

Lucara Diamond Corp. (LUC)
Köp Sälj Info
Nordea BankNDA SEK
Graf

Nordea

Rek: Köp (Köp)
Riktkurs:118,00 SEK
Pris:107,00 SEK
Analytiker: Mattias Mauritzon
Bengt Kirkøen

EFTER RAPPORT

Köp

Gynnas av högre volatilitet

Q1-vinsten överträffade konsensus med 21%, men räntenettot i affärsområdena var svagare än vi hade förväntat. Nettoprovisionerna var starkare än vi hade förväntat och inkomsterna från finansiella transaktioner var mycket goda. Nordea rapporterade kreditförluster på bara 122 MEUR i Q1. Siffran, som var väl under konsensus, berodde främst på överraskande låga kreditförluster i Ryssland. Vi bedömer att Nordea kan förbättra avkastningen på eget kapital, trots negativa räntor. Dessutom erbjuder aktien en direktavkastning på 6% vid nuvarande kursnivå. Vi upprepar Köp. Riktkursen justeras till 118 SEK (120).

Nordea Bank (NDA SEK)
Köp Sälj Info
ABB LtdABB
Graf

ABB

Rek: Köp (Köp)
Riktkurs:200,00 SEK
Pris:186,00 SEK
Analytiker: Fredrik Nilhov
Mats Liss

EFTER RAPPORT

Köp

Stark orderingång

Order växte med 15% å/å i Q1 till 10 404 MUSD, vilket kan jämföras med vårt estimat på 9 850 MUSD (SME: 9 831 MUSD). Basorderläget (order under 15 MUSD) var oförändrat å/å (SWB: -2%), vilket vi ser som positivt. Basorder ökade för alla divisioner utom Process Automation (på grund av olja och gas). Vi upprepar Köp. Riktkursen är 200 SEK.

ABB Ltd (ABB)
Köp Sälj Info
Bilia ABILI A
Graf

Bilia

Rek: Köp (Neutral)
Riktkurs:320,00 SEK
Pris:279,00 SEK
Analytiker: Mats Liss

EFTER RAPPORT

Köp

Bättre än väntat

En starkare utveckling i Sverige gör att vi uppjusterar våra estimat med cirka 10%, vilket leder till en uppjustering av utdelningen. Bilverksamheten har utvecklats starkt de senaste åren. Försäljningsuppdelningen i nya bilar och begagnade bilar verkar fungera bra. Serviceverksamheten går också bra och har adderat nya produktområden. Dessutom verkar förvärv kunna närma sig, vilket stöttar våra estimat framöver. Vi uppgraderar till Köp (Neutral). Riktkursen höjs till 320 SEK (300).

Bilia A (BILI A)
Köp Sälj Info
New Wave Group BNEWA B
Graf

New Wave

Rek: Köp (Köp)
Riktkurs:52,00 SEK
Pris:41,80 SEK
Analytiker: Christian Anderson Blink

EFTER RAPPORT

Köp

Imponerande tillväxt - och mer på gång

New Wave rapporterade starka Q1-siffror, betydligt högre än konsensus och våra estimat.

I det säsongsmässigt lilla Q1 blev det justerade rörelseresultatet 10 MSEK, betydligt högre än -6 MSEK i Q1 2014 och väl över vårt estimat på -6 MSEK (konsensus: -5 MSEK). Särskilt värt att notera är den kraftiga förbättringen av den organiska tillväxten, vilken steg till 9% i Q1, från 5% i Q4 2014 (konsensus: 5%; SWB: 9%). Vi upprepar Köp. Riktkursen är 52 SEK.

New Wave Group B (NEWA B)
Köp Sälj Info
BultenBULTEN
Graf

Bulten

Rek: Köp (Köp)
Riktkurs:110,00 SEK
Pris:99,75 SEK
Analytiker: Mats Liss
Andrej Rodionov, CFA

EFTER RAPPORT

Köp

God tillväxt i Q1

Bolaget kom med en ljus framtidsbedömning. Bultens FSP-kontrakt ger stöd och de bör kunna bidra med cirka 600 MSEK mer i 2015p å/å. Offertportföljen verkar också lovande och det verkar sannolikt med ett ökat antal kontrakt. Vi bedömer därför att Bulten kommer att fortsätta att växa snabbare än marknaden. Vi förväntar oss att Bulten uppnår målet om en EBIT-marginal på 7%, mot bakgrund av bättre volymer, valuta och låga stålpriser. Vi upprepar Köp. Riktkursen är 110 SEK.

Bulten (BULTEN)
Köp Sälj Info
Svenska Handelsbanken ASHB A
Graf

Handelsbanken

Rek: Neutral (Minska)
Riktkurs:395,00 SEK
Pris:391,70 SEK
Analytiker: Mattias Mauritzon
Bengt Kirkøen

EFTER RAPPORT

Neutral

Bra Q1 ger uppgradering till Neutral

Handelsbankens Q1-rapport var stark över i stort sett hela linjen, drivet av starkare intäktsgenererande och lägre kreditförluster än väntat. Nettovinsten överträffade våra estimat med 8%. Vi höjer VPA för 2015p-2017p med 6-7%. Våra utdelningsestimat höjs dock bara med 0-3%, eftersom vi bedömer att Handelsbanken kommer att sträva efter att behålla en kärnprimärkapitalrelation på 21%. Vi uppgraderar till Neutral (Minska). Riktkursen höjs till 395 SEK (375).

Svenska Handelsbanken A (SHB A)
Köp Sälj Info

Marknadskommentar

Visa tabell Expanderamed marknadsinformation
Börs Index 1 dag 1 vecka I år
OMXSPI 539,0 -2,5% -3,6% 13,7%
OMX30 1636,2 -2,6% -4,1% 11,7%
OMXC 754,9 -2,0% -3,4% 24,2%
OMXH 8650,1 -2,5% -5,0% 11,5%
OMXN 632,2 -2,0% -2,1% 9,7%
FTSE 100 (GB) 6946,3 -1,2% -1,2% 5,8%
DAX Perf (DE) 11432,7 -3,2% -3,7% 16,6%
RTS (Russia) 1031,8 0,2% 2,8% 30,5%
CAC 40 (France) 5039,4 -2,6% -3,3% 17,9%
Dow Jones 18035,5 -0,4% 0,0% 1,2%
NASDAQ 5023,6 -0,6% -0,2% 6,1%
OMXH25 3383,2 -2,5% -5,0% 13,2%
OMXC20 961,6 -2,1% -3,7% 24,2%
S&P 500 (US) 2106,9 -0,4% -0,1% 29,2%
Euro Stoxx 50 3617,1 -2,6% -2,9% 2,3%
 
  Gårdagens
Råvaror stängning 1 dag 1 vecka I år
Brent oil 64,2 -0,7% 2,9% 11,9%
Copper 6103,0 0,2% 0,2% -9,9%
Gold 1209,0 0,0% 0,0% -6,8%
Lead 2085,0 -0,5% -0,5% -0,5%
Nickel 13285,0 0,4% 0,4% -27,1%
Zinc 2288,0 -0,6% -0,6% 11,5%
 
Räntor Idag 1 dag 1 vecka I år
Sweden, 10 Year 120,80 -0,58 -0,65 5,59
USA, 10 Year 99,20 -0,10 -0,84 -1,01
Germany, 10 years 102,05 -1,18 -1,18 -2,21
GB, 10 years 107,61 -1,24 -1,08 -1,16
Finland, 10 years 0,38 0,18 0,16 -0,20
Norway, 10 years 102,03 -0,73 -1,40 -9,59
STIBOR, 3 month -0,20 0,01 -0,07 0,35
Euribor, 3 month 0,18 0,00 0,00 0,00
 
Valutor Idag 1 dag 1 vecka I år
EUR / USD 1,11 -1,5% -3,6% 8,9%
EUR / SEK 9,28 -0,9% -0,8% -2,0%
USD / SEK 8,32 -2,4% -4,6% 6,3%
GBP / SEK 12,86 -1,6% -2,0% 5,4%
DKK / SEK 1,24 -0,9% -0,8% -2,2%
NOK / SEK 1,11 -0,4% 0,4% 6,2%
EUR / RUB 56,93 0,5% 0,4% -21,6%
EUR / BRL 3,27 2,4% 1,4% 1,7%
EUR / CNY 6,91 1,4% 4,1% -7,9%
BRL / SEK 2,84 -3,2% -2,2% -3,7%
CNY / SEK 1,34 -2,3% -4,7% 6,4%

* Källa: Facset & Online Trader

MARKNADSKOMMENTAR

USA-börsen

Vid stängning noterades Dow Jones Industrial Average ned 0,4 procent till indexnivån 18.034. Det bredare S&P 500 sjönk med lika mycket till 2.107, och Nasdaq Composite minskade med 0,6 procent till 5.024. Omsättningen uppgick till 790 miljoner aktier på New York Stock Exchange och 1,9 miljarder på Nasdaq.

Börserna i New York gick i negativa riktningar under onsdagen. Aktiemarknaden tyngdes av data som visade en ekonomisk tillväxt som var betydligt lägre än förväntat. Under kvällen gav även den amerikanska centralbanken sitt beslut om en oförändrad ränta, vilket däremot inte gav någon tydlig påverkan.

På statistikfront publicerades siffror som visade att den amerikanska bruttonationalprodukten (BNP) - ett mått på ekonomisk tillväxt - steg med 0,2 procent under det första kvartalet på årsbasis. Siffran var betydligt lägre än den 1-procentiga uppgång som Bloomberg News enkätundersökning förväntat sig samt föregående kvartals tillväxt på 2,2 procent.

Under kvällen meddelade den amerikanska centralbanken att styrräntan kommer att hållas oförändrad. Vidare höll Fed fast vid att det kommer att vara rimligt att höja räntan när räntekommittén har sett ytterligare förbättringar på arbetsmarknaden och när den är "rimligt säker" på att inflationen kommer att stiga mot 2-procentsmålet på medellång sikt.

"Detta bekräftar folks uppfattning om att Fed inte kommer att höja räntan i juni, det är uppenbart efter dagens BNP-statistik. Men det finns fortfarande frågetecken eftersom Fed skyller en del av nedgångarna i första kvartalet på kortvariga faktorer", sade Kristina Hooper, investeringsstrateg vid Allianz, till Bloomberg News.

Källa: TT, Nyhetsbyrån Direkt

MARKNADSKOMMENTAR

Stockholmsbörsen

SIX Generalindex sjönk med 2,5 procent till 518 och OMXS30-index backade 2,6 procent till 1.636. Omsättningen var 27,8 miljarder kronor på Stockholmsbörsen och 39,4 miljarder inklusive de alternativa handelsplatserna.

Riksbanken lämnade reporäntan oförändrad vid -0,25 procent. De allra flesta bedömarna i SIX News enkät hade väntat sig ytterligare en räntesänkning. Obligationsköpen utökade däremot till 40-50 miljarder kronor, vilket i stort sett var i linje med förväntningarna.

Riksbanken sänkte även prognosen för reporäntebanan vilket var väntat.

Stockholmsbörsen syntes efter beskedet tydligt lägre och kronan stärktes samtidigt kraftigt av Riksbankens besked. En tydlig valutaförlorare var Boliden som backade hela 7,4 procent.

De båda storbankerna Nordea och Handelsbanken sjönk efter sina rapporter. Handelsbanken vek ned 0,6 procent efter en rapport som dock bjöd på starkare rörelseresultat, intäkter och räntenetto.

Nordea backade 3,7 procent trots att banken redovisade ett rörelseresultat som var 22 procent högre än väntat. Det viktiga räntenettot sjönk däremot och kom in lägre än väntat.

ABB rapporterade tidigt på morgonen. Resultatet var i stort sett i linje med förväntningarna. Orderingången var stark samtidigt som rörelsemarginalen var något lägre än väntat. Aktien backade 1,5 procent.

Teliasonera var upp under hela dagen men stängde 0,1 procent lägre, alltså klart bättre än index. Enligt analytiker var ryska mobiloperatören Megafons utdelning, där Teliasonera har ett innehav på 25 procent, större än väntat.

Atlas Copco handlades exklusive utdelning om 3 kronor per aktie. Bolagets aktie, som rasade efter rapporten i går, fortsatte ned även justerat för utdelningen. A-aktien backade 16,10 kronor eller motsvarande 5,9 procent.

New Wave redovisade en något mindre förlust i kvartalet än väntat. Omsättningen och bruttomarginalen var båda också högre än väntat och aktien steg 5,3 procent.

NCC rapporterade ett något lägre resultat och orderingång än väntat. NCC byggstartade också klart färre bostäder än föregående år. Intäkterna var däremot klart högre än väntat. Aktien var ned 2,9 procent.

Unibet missade förväntningarna på resultat och spelöverskott men meddelade att antalet aktiva kunder var rekordhögt. Enligt bolagets vd tar det "lite tid" innan detta syns i spelöverskottet. Finansmarknaden gav ändå tummen ner och sänkte aktien med 3,0 procent.

Källa: TT, Nyhetsbyrån Direkt

Rapporter och bolagsspecifik info idag

Bolag Rek. Riktkurs Valuta Swedbanks prognos
Vinst per aktie
Konsensus
Vinst per aktie
Nokia Neutral 7,1 EUR 0,26 0,27
Statoil Minska 150 NOK 7,67 6,5
Novo Nordisk Köp 425 DKK 12,02 12,91

Makro idag

Period Estimat Föregående
GE 08:00 Detaljhandelsförsäljning (m/m)/(å/å) MAR 0.2%/3.0% -0.1%/ 3.6%
SW 09:30 Tjänstemannalöner (å/å) JAN/FEB 2.53%
GE 09:55 Arbetslöshet APR 6.4%
NO 10:00 Kreditindikatortillväxt (å/å) MAR 5.4% 5.4%
NO 10:00 Arbetslöshet AKU FEB 4.0% 3.9%
EMU 10:00 ECB publicerar ekonomisk bulletin
EMU 11:00 Arbetslöshet MAR 11.2% 11.3%
EMU 11:00 KPI estimate (å/å) APR/APR A 0.0%/0.6% -0.1%/0.6%
US 14:30 Privata inkomster/konsumtion MAR 0.2%/0.5% 0.4%/0.1%
US 14:30 Nyanmälda arbetslösa, veckodata w/e 295K/2325K
US 14:30 PCE (m/m)/(å/å) MAR 0.2%/1.4% 0.1%/1.4%
US 15:45 Industri-PMI Chicago APR 50,0 46,3

Övrig marknadsinformation

Upplysningar

Rekommendationsstruktur

Aktieanalysavdelningen på Swedbank LC&I har en rekommendationsstruktur med fem nivåer och en riktkurs som baseras på den absoluta avkastningen (kursutveckling och direktavkastning) på 12 månaders sikt.

  • Starkt köp: Den absoluta avkastningen beräknas komma att överstiga 15%.
  • Köp: Den absoluta avkastningen beräknas komma att ligga mellan 5% och 25%.
  • Neutral: Den absoluta avkastningen beräknas komma att ligga mellan 0% och 10%.
  • Minska: Den absoluta avkastningen beräknas komma att ligga mellan 5% och -10%
  • Sälj: Den absoluta avkastningen beräknas komma att bli lägre än -5%.
  • Riktkurs: Våra förväntningar på den absoluta avkastningen på 12 månaders sikt.

Som stöd för dessa rekommendationer använder aktieanalysavdelningen på Swedbank LC&I ett flertal standardiserade värderingsmodeller. Exempelvis beaktas: kassaflödesmodeller som nuvärdesberäknar framtida kassaflöden; den relativa värderingen av aktien gentemot konkurrenter; nyheter som kan påverka aktiekursen; samt relativa och absoluta multiplar såsom EV/EBITDA, EV/EBIT, P/E, PEG och substans-
värdesmodeller för företag vars tillgångar är likvida. Break up-värdering kan också förekomma.

Rekommendationer per den 29 april 2015

Antal Andel av totalen Andel av MCAP
Starkt köp 3 3% 1%
Köp 40 (8) 41% 44%
Neutral 42 (5) 43% 35%
Minska 12 (2) 12% 18%
Sälj 0 0% 0%

Analytikern intygar

Analytikern intygar att innehållet i detta dokument reflekterar hans/hennes egen personliga åsikt om de företag och värdepapper som han/hon täcker. Detta oavsett om det kan finnas sådana intressekonflikter som det refereras till nedan. Analytikern intygar även att han/hon inte har fått, får eller kommer att få någon kompensation (vare sig direkt eller indirekt) i utbyte för någon åsikt eller rekommendation i detta dokument.

Utgivning, distribution & mottagare

Detta dokument har sammanställts av affärsområdet Swedbank Large Corporates & Institutions (LC&I) inom Swedbank AB (publ).

Swedbank AB står under tillsyn av Finansinspektionen samt övriga tillsynsmyndigheter i de länder där Swedbank AB har filialer.

Swedbank AB är ett publikt aktiebolag och innehar börsmedlemskap på börserna i Stockholm, Helsingfors, Oslo och Reykjavik samt fjärrmedlemskap på EUREX.

Detta dokument distribueras av Swedbanks filialer, som inte har rätt att göra några ändringar i dokumentet innan distribution.

I Estland, Lettland och Litauen sker distributionen av Swedbank. I USA sker distributionen av Swedbank First Securities LLC, som är en del av Swedbank AB (publ).

Ansvarsbegränsningar

All information i detta dokument är sammanställt i god tro från källor som anses vara tillförlitliga. Swedbank påtar sig dock inte något ansvar för dess fullständighet eller riktighet. Du rekommenderas därför att bilda dig din egen uppfattning och inte enbart förlita dig på information från detta dokument.

Du bör vara uppmärksam på att investeringar på kapitalmarknaden, bl a sådana som rekommenderas i detta dokument, är förenade med ekonomiska risker och att uttalanden om framtidsbedömningar är förenade med osäkerhet. Du ansvarar själv för dessa risker. Du bör därför komplettera ditt beslutsunderlag med nödvändigt material, inklusive kunskap om de finansiella instrumentens egenskaper och de villkor som gäller för handel med dessa instrument.

Observera att analytikern baserar sin analys på den information som finns tillgänglig just nu. Om förutsättningarna ändras kan analytikern ändra åsikt. I så fall strävar vi efter att informera om detta så snart det är möjligt med tanke på eventuella regleringar, lagar, interna procedurer eller andra omständigheter.

Under ”Rekommendationsstruktur” kan du läsa om våra olika rekommendationer.

Detta dokument är framställt i informationssyfte för allmän spridning till behöriga mottagare och är inte avsett att vara rådgivande. Det utgör inte heller ett erbjudande om att köpa eller sälja finansiella instrument.

Swedbank LC&I påtar sig inte något ansvar för direkt eller indirekt förlust eller skada av vad slag det än må vara, som grundar sig på användande av detta dokument.

Potentiella intressekonflikter

Swedbank LC&I regleras av organisatoriska och administrativa regelverk som inrättats i syfte att undvika intressekonflikter och att säkerställa analytikernas objektivitet och oberoende.

Dessa regelverk inkluderar bl.a. regler gällande kontakter med analyserade bolag, personlig involvering i dessa bolag, deltagande i investmentbanksaffärer och översyn och granskning av analysprodukter. Bland annat gäller följande:

  • Analysavdelningen är fysiskt separerad från bankens övriga verksamhet.
  • Analysprodukterna får endast baseras på publik tillgänglig information.
  • Analytikerna får, som regel, inte inneha aktier eller andra finansiella instrument i de bolag som de följer.
  • De anställda vid analysavdelningen kan ha rätt till provisioner baserade på företagets resultat, inklusive från investmentbanken. Ingen i personalen får dock ta emot ersättning baserat på någon specifik investeringsrekommendation.
  • Swedbank AB får inte ta emot ersättning från, eller ingå avtal med, analyserade bolag om att utföra en viss investeringsrekommendation.

Företagsspecifika tillkännagivanden & potentiella intressekonflikter

Med tanke på Swedbanks position på marknaden bör du förutsätta att Swedbank AB tillhandahåller, eller kan komma att tillhandahålla, investmentbankstjänster till bolag som omfattas av detta dokument.

Du bör även observera att det kan förekomma att Swedbank AB, dess ledamöter, dess anställda eller dess dotterbolag vid olika tillfällen har haft, har eller söker: innehav av finansiella instrument; rådgivningsuppdrag (bl a i samband med corporate finance-uppdrag); s k investment- eller merchantbankinguppdrag och/eller långivningsuppdrag, avseende bolag/finansiella instrument som innefattas i detta dokument.

Det kan även förekomma att Swedbank LC&I agerar som s k sponsor i handeln med finansiella instrument som innefattas i detta dokument.

Planerade uppdateringar

I normalfallet ser analytikerna över sina rekommendationer i samband med att bolagen rapporterar. Uppdateringen sker då oftast dagen efter rapportens offentliggörande. Det kan även förekomma att en uppdatering görs dagarna före sådan rapport. När det är påkallat, till exempel om bolaget offentliggör extraordinära nyheter, kan en investeringsrekommen-
dation även komma att uppdateras i tid mellan rapportdatum.

Mångfaldigande och spridning

Materialet får inte mångfaldigas utan Swedbank LC&I:s medgivande. Dokumentet får inte spridas till fysiska eller juridiska personer som är medborgare eller har hemvist i ett land där sådan spridning är otillåten enligt tillämplig lag eller annan bestämmelse.

Mångfaldigad av Swedbank LC&I, Stockholm 2012.

Adress

Swedbank LC&I, Swedbank AB (publ), SE-105 34 Stockholm.
Visiting address: Landsvägen 40, 172 63 Sundbyberg