Den här webbplatsen använder cookies för att ge dig en bättre upplevelse av webbplatsen.
Genom att fortsätta använda vår webbplats accepterar du att cookies används. Läs mer om cookies och hur du kan stänga av dem
Ok
Swedbank Morgonrådet
Aktieanalys - fredag den 3 juli 2015

Börsnoteringar

OMXSPI Röd nedåt pil -0,7% OMX30 Röd nedåt pil -0,9% DJIX Röd nedåt pil -0,2% NASDAQ Röd nedåt pil -0,1%
512,1 1562,1 17730,1 5009,2

Förändringar

Bolag Rek Riktkurs Valuta
Hemfosa Köp 105 (115) SEK
Klövern Köp 10 (11) SEK
SSAB Köp 60 (63) SEK
SEB ASEB A
Graf

SEB

Rek: Köp (Köp)
Riktkurs:121,00 SEK
Pris:105,70 SEK
Analytiker: Mattias Mauritzon
Bengt Kirkøen
Prenumerera!
Nu kan du prenumerera på Morgonrådet!

Du får då en länk till dessa analyser direkt levererade till din inkorg!

INFÖR RAPPORT

Köp

Full fart mot överkapitalisering

  • SEB väntas nå kapitalmålet på 17% i Q3
  • Estimat för utdelning per aktie 2015-2017p höjs 4-10%
  • Favorit i den svenska banksektorn

Vi förväntar oss att SEB rapporterar ett nettoresultat på 3 278 MSEK för Q2. Justerat för kommunicerade engångseffekter på 903 MSEK är detta resultat 1% högre å/å, främst drivet av den starka trenden för provisionsnettot. Trots negativa engångseffekter på 903 MSEK i Q2 förväntar vi oss att SEBs rapporterade kärnprimärkapital-kvot ökar till 16,7%, jämfört med 16,6% i Q1. Detta till följd av att högre långsiktiga räntor minskar pensionsskulden, vilket stärker eget kapital. SEB bör därför kunna nå målsättningen om 17% i Q3, vilket möjliggör för högre utdelning än vi tidigare förväntat oss. Följaktligen höjer vi estimaten för utdelning per aktie 2015-2017p med 4-10%. Vi upprepar Köp och riktkursen 121 SEK.

SEB A (SEB A)
Köp Sälj Info

Hemfosa

Rek: Köp (Köp)
Riktkurs:105,00 SEK
Pris:84,75 SEK
Analytiker: Andreas Daag
Jan Ihrfelt, CFA
Sofia Wallén

INFÖR RAPPORT

Köp

Investerare tjänar på förvärv

  • Förvärv stärker vinsttillväxt
  • Nya förvärv av samhällsfastigheter i Norge
  • Låg värdering och hög direktavkastning

Vi förväntar oss att Hemfosa levererar ett förvaltningsresultat på 326 MSEK i Q2( 2% lägre å/å). Exklusive vinster från intressebolag är den underliggande vinsten 295 MSEK, vilket är 122% högre å/å. Den starka vinsttillväxten drivs av förvärv. Hemfosa har under kvartalet fortsatt att öka sin exponering mot samhällsfastigheter i Norge. Bolaget investerar omkring 1 miljard i uppförandet av ett specialistsjukhus med centralt läge. Bygget väntas starta under Q3 2015 och hyresgästen, Landsforeningen for Hjerte og Lungesyke har tecknat ett 25-årigt hyresavtal med beräknat tillträde i januari 2018. Aktien handlas till 2016p P/CE om 9,4x. vilket kan jämföras med sektorgenomsnittet på 12,8x (exklusive Wallenstam). Direktavkastningen 2015p om 5,2% är tydligt högre än sektorgenomsnittet på 3,7%. Vi upprepar Köp, men sänker riktkursen till 105 (115) till följd av lägre multiplar i sektorn.

Klövern BKLOV B
Graf

Klövern

Rek: Köp (Köp)
Riktkurs:10,00 SEK
Pris:7,95 SEK
Analytiker: Andreas Daag
Jan Ihrfelt, CFA
Sofia Wallén

INFÖR RAPPORT

Köp

Stark tillväxt till rabatt

  • IFPM: 37% tillväxt väntas i Q2
  • Förvärv resulterar i högre estimat
  • Aktien handlas till en rabatt gentemot sektorn

Vi förväntar oss att Klövern rapporterar ett förvaltningsresultat 282 MSEK i Q2, vilket är en ökning med 37% jämfört med föregående år. Den högre underliggande vinsten förklaras främst av högre hyresintäkter och lägre finansiella kostnader. Vi förväntar oss en positiv omvärdering av fastighetsportföljen på omkring 300 MSEK under kvartalet, drivet av lägre avkastningskrav på marknaden. I slutet av april annonserade Klövern förvärvet av Aprikosen 2 i Solna med ett värde av 1,2 miljarder. Total uthyrningsbar yta uppgår till omkring 35200 kvm med välrenommerade hyresgäster som Santander, Toyota, BP och Bristol-Myers Squibb. Vi uppskattar avkastningen till omkring 5,5%. Tillträde sker 1 oktober och vi har höjt våra VPA-estimat med 5% under kommande år för att justera för förvärvet. Aktien handlas till 2016p P/CE om 8,5x. vilket kan jämföras med sektorgenomsnittet på 12,8x (exklusive Wallenstam). Direktavkastningen 2015p om 4,4% är tydligt högre än sektorgenomsnittet på 3,7%. Vi upprepar Köp, men sänker riktkursen till 10 (11) till följd av lägre multiplar i sektorn.

Klövern B (KLOV B)
Köp Sälj Info
SSAB ASSAB A
Graf

SSAB

Rek: Köp (Köp)
Riktkurs:60,00 SEK
Pris:43,96 SEK
Analytiker: Ola Södermark
Mats Liss

INFÖR RAPPORT

Köp

Tar ytterligare steg mot återhämtning

  • Justerat rörelseresultat på 643 MSEK väntas i Q2
  • Europa kan överraska igen; Amerika bör förbättras under andra halvan av året
  • Låga förväntningar

Vi förväntar oss ett justerat rörelseresultat på 643 MSEK i Q2, vilket är 100% högre å/å (321 MSEK i Q2 2014 inklusive Ruukki) och 14% högre kv/kv. I Q1 uppnådde SSAB synergier på omkring 100 MSEK och årliga hållbara besparingar på omkring 450 MSEK. Vi är fortsatt övertygade om att Ruukki-förvärvet kan förändra spelreglerna. Inom SSAB Europa förväntar vi oss en säsongsmässig ökning i efterfrågan och resultat. Dock resulterar driftstoppet i Luleå (till följd av renovering av masugnen) i ökade kostnader på omkring 150-200 MSEK vilket kommer att påverka kvartalet negativt (vi förväntar oss en negativ effekt på omkring 50 MSEK i Q2). SSAB Americas har sannolikt fortsatt påverkas negativt av prispress till följd av de höga importnivåerna. Underliggande efterfrågan och volymer bör dock vara acceptabla. Tecken på minskad import i USA kommer sannolikt att förbättra marknaden under andra halvan av året. Vi argumenterar för att potentialen i SSAB-aktien är påtaglig, givet P/BV om 0,55x (jämförelsebolagen handlas till ett genomsnittligt P/BV om 0,95x). Vi upprepar Köp men sänker riktkursen till 60 SEK (63).

SSAB A (SSAB A)
Köp Sälj Info

Marknadskommentar

Visa tabell Expanderamed marknadsinformation
Börs Index 1 dag 1 vecka I år
OMXSPI 512,1 -0,7% -1,9% 8,1%
OMX30 1562,1 -0,9% -2,4% 6,7%
OMXC 745,4 -0,2% -1,1% 22,7%
OMXH 8304,3 -0,8% -3,1% 7,0%
OMXN 632,5 0,4% -1,7% 9,8%
FTSE 100 (GB) 6630,5 0,3% -2,6% 1,0%
DAX Perf (DE) 11099,4 -0,7% -3,3% 13,2%
RTS (Russia) 932,0 0,1% -1,0% 17,9%
CAC 40 (France) 4835,6 -1,0% -4,1% 13,2%
Dow Jones 17730,1 -0,2% -0,9% -0,5%
NASDAQ 5009,2 -0,1% -2,0% 5,8%
OMXH25 3258,7 -0,9% -3,4% 9,1%
OMXC20 958,1 -0,2% -1,1% 22,7%
S&P 500 (US) 2076,8 0,0% -1,2% 28,7%
Euro Stoxx 50 3463,3 -0,9% -4,1% 0,9%
 
  Gårdagens
Råvaror stängning 1 dag 1 vecka I år
Brent oil 62,2 -0,3% 3,2% 8,4%
Copper 5761,0 0,1% 0,1% -18,3%
Gold 1165,3 -0,2% -0,2% -12,2%
Lead 1768,0 1,0% 1,0% -17,4%
Nickel 12060,0 1,3% 1,3% -36,8%
Zinc 2031,0 0,3% 0,3% -8,0%
 
Räntor Idag 1 dag 1 vecka I år
Sweden, 10 Year 114,51 0,73 0,85 -0,94
USA, 10 Year 97,23 0,10 0,07 -2,90
Germany, 10 years 96,80 -0,32 0,15 -6,97
GB, 10 years 105,44 0,22 0,52 -3,24
Finland, 10 years 1,11 0,07 0,06 0,47
Norway, 10 years 99,13 0,12 -0,12 -11,87
STIBOR, 3 month -0,28 -0,07 -0,10 0,58
Euribor, 3 month 0,18 0,00 0,00 0,00
 
Valutor Idag 1 dag 1 vecka I år
EUR / USD 1,11 0,0% 0,8% 9,6%
EUR / SEK 9,38 1,4% 1,4% -1,0%
USD / SEK 8,44 1,4% 2,2% 7,9%
GBP / SEK 13,18 1,2% 1,5% 8,0%
DKK / SEK 1,26 1,5% 1,5% -1,2%
NOK / SEK 1,06 0,6% 0,6% 1,6%
EUR / RUB 61,59 -0,1% 0,6% -15,2%
EUR / BRL 3,45 -0,2% -1,2% 7,4%
EUR / CNY 6,89 0,1% -0,9% -8,2%
BRL / SEK 2,72 1,6% 2,7% -7,8%
CNY / SEK 1,36 1,3% 2,3% 7,8%

* Källa: Facset & Online Trader

MARKNADSKOMMENTAR

USA-börsen

Vid stängning noterades Dow Jones Industrial Average ned med 0,2 procent till indexnivån 17.730. Det bredare S&P 500 noterades oförändrad vid 2.077 medan tekniktunga Nasdaq Composite försvagades 0,1 procent till nivån 5.009. Omsättningen uppgick till 712 miljoner aktier på New York Stock Exchange och till 1,5 miljarder på Nasdaq.

Handeln på USA-börserna skiftade från grönt till rött under torsdagen i takt med att ränteoptimism till följd av jobbrapporten gradvis överskuggades av en tilltagande oro kring utfallet av söndagens folkomröstning i Grekland.

Torsdagens jobbrapport visade färre nyanställningar än väntat under juni månad och dessutom reviderades siffrorna för de två föregående månaderna ned. Vidare rapporterades lönerna ha legat kvar på samma nivåer, mot förväntningarna om ökning. De svaga siffrorna satte fart på spekulationer om att Fed kommer att vänta längre med att höja räntan. "

Man kan tro att jobbrapporten skulle ha triggat igång ett börsrally, men den har hamnat i skuggan av Grekland. Marknaden kan inte och kommer inte få fotfäste innan omröstningen är avgjord", sade en aktiemäklare till Bloomberg News.

Yelp, som anlitade Goldman Sachs för att hitta en köpare till bolaget, har tillfälligt beslutat att inte fullfölja den planerade försäljningen, trots flera intressenter. Detta rapporterar Bloomberg News med hänvisning till anonyma källor. Nyheten fick aktien på fall med 10 procent.

Electrolux backade 2,5 procent i USA, och förlängde därmed onsdagens nedgång. Kursfallet triggades i gång av att det amerikanska justitiedepartementet meddelat att det har för avsikt att stoppa vitvaruföretagets uppköp av GE Appliances.

Tesla steg med 3,2 procent efter att ha presenterat stark leveransstatistik för det andra kvartalet. Försäljningen av elbilstillverkarens Model S uppgick till 11.507 enheter, en ökning på 52 procent jämfört med föregående kvartal.

Health Net klättrade 9,3 procent efter att Cetene gått med på att köpa hälsovårdsbolaget för 57 miljarder kronor. Cetenes aktie backade däremot med 8 procent.

Xoom rusade 21 procent efter konkurrenten Paypals uppköpserbjudande på 25 dollar per aktie; ett bud som implicerar en bolagsvärdering på 890 miljoner dollar. Intel steg med 1,3 procent och gick därmed bäst i Dow Jones Industrial Average. Under torsdagen avslöjades att halvledarjättens vice vd, Renée James, valt att lämna sin tjänst för att istället försöka hitta ett vd-uppdrag någon annanstans.

Räntan på en tioårig amerikansk statsobligation sjönk 4 punkter till 2,38 procent.

Källa: TT, Nyhetsbyrån Direkt

MARKNADSKOMMENTAR

Stockholmsbörsen

SIX Generalindex var vid stängning ned med 0,7 procent till 493 och OMXS30-index sjönk 0,9 procent till 1.562. Omsättningen var 14,5 miljarder kronor på Stockholmsbörsen och 20,4 miljarder inklusive de alternativa handelsplatserna Bats, Chi-X och Turquoise.

Vid dagens penningpolitiska besked beslutade Riksbanken att sänka styrräntan till -0,35 procent från den tidigare nivån på -0,25. Dessutom sänktes prognosen för reporäntebanan samtidigt som det meddelades att statsobligationsköpen kommer att utökas med 45 miljarder kronor fram till årets slut. Den expansiva penningpolitiken uppges understryka att Riksbanken värnar inflationsmålets roll som nominellt ankare för pris- och lönebildningen. Sänkningen av styrräntan, som redan innan var negativ, var mot förväntningarna. Enligt SIX News enkät räknade 10 av 11 ekonomer och analytiker med att räntan skulle lämnas oförändrad vid -0,25 procent.

Vidare uppger Riksbanken att de har en fortsatt hög beredskap att vid behov göra penningpolitiken ännu mer expansiv, även mellan de ordinarie penningpolitiska mötena. "Reporäntan kan sänkas ytterligare och köpen av statsobligationer kan utökas", skriver Riksbanken.

Förutom Riksbankens räntesänkning håller marknaden fortsatt fokus på utvecklingen i Grekland. Eurogruppen enades vid en telefonkonferens under gårdagskvällen att inga förhandlingssamtal kommer att hållas förrän efter landets folkomröstning på söndag. Grekerna ska rösta om landet ska acceptera långivarnas bud om ett finansiellt räddningspaket i utbyte mot reformer. Greklands premiärminister Alexis Tsipras uppmanar grekerna att rösta nej till erbjudandet för att ge landet en bättre förhandlingsposition.

Ytterligare press kommer från Greklands finansminister Yanis Varoufakis som i en intervju med Bloomberg sagt att han kommer avgå om utfallet i folkomröstningen blir ja. Utgången i den grekiska folkomröstningen ser dock ut att bli jämn utifrån indikationer från opinionsundersökningar.

Eurogruppens ordförande Jeroen Dijsselbloem hävdar att ett nej i omröstningen på söndag skulle sätta såväl Grekland som Europa i en "väldigt svår position" och innebär att man inte längre kan ge stöd åt Grekland. Det är en illusion att landet skulle kunna omförhandla ett bättre paket med reformer mot finansiering vid ett nej.

Bland bolagen föll Electrolux med 11 procent som den mest omsatta aktien på Stockholmsbörsen. Fallet förklaras av att det amerikanska justitiedepartementet meddelat att man vill försöka stoppa genomförandet av Electrolux planerade förvärv av General Electrics vitvaruverksamhet GE Appliances.

Sämre utvecklades däremot bankerna, som pressas av den sänkta reporäntan. SEB bankades ned 2,0 procent, Handelsbanken sattes ned 2,0 procent och Swedbank retirerade 2,2 procent. Lindrigast för dagen klarade sig Nordea med en nedgång på 1,1 procent.

Skanska meddelade under torsdagsförmiddagen att de mottagit tre order från olika aktörer till ett totalt värde om drygt 4,1 miljarder kronor. Aktien steg 0,1 procent.

Källa: TT, Nyhetsbyrån Direkt

Bolag Rek. Riktkurs Valuta Swedbanks prognos
Vinst per aktie
Konsensus
Vinst per aktie
Inga rapporter idag.

Makro idag

Period Estimat Föregående
USA Markets Closed due to 4th of July
CHN 03:45 Markit PMI Composite / Markit PMI Services JUN 51.2/53.5
SWE 08:30 Swedbank/Silf PMI Services JUN 58,2
SWE 09:30 Kerstin af Jochnick speaks on the Riksbank’s repo rate decision (Almedalen)
SWE 09:30 Industrial Production (M/m)/(NSA Å/å) MAJ -0.7%/2.3% 2.0%/1.5%
SWE 09:30 Industrial Orders (M/m)/(NSA Å/å) MAJ 1.9%/4.4%
SWE 09:30 Service Production (M/m SA)/(Å/å WDA) MAJ -0.3%/1.7%
GER 09:55 Markit Services PMI / Markit/BME Composite PMI JUN F 54.2/54.0 54.2/54.0
NOR 10:00 NAV Unemployment Rate JUN 2.8% 2.7%
EMU 10:00 Markit Services PMI / Markit Composite PMI JUN F 54.4/54.1 54.4/54.1
NOR 11:00 House Prices SA (M/m)/(Å/å) JUN 0.0%/7.8%
EMU 11:00 Retail Sales (M/m)/(Å/å) MAJ 0.1%/2.3% 0.7%/2.2%
SWE 14:00 Martin Flodén in the “Hot Seat” (Almedalen)

Övrig marknadsinformation

Upplysningar

Rekommendationsstruktur

Aktieanalysavdelningen på Swedbank LC&I har en rekommendationsstruktur med fem nivåer och en riktkurs som baseras på den absoluta avkastningen (kursutveckling och direktavkastning) på 12 månaders sikt.

  • Starkt köp: Den absoluta avkastningen beräknas komma att överstiga 15%.
  • Köp: Den absoluta avkastningen beräknas komma att ligga mellan 5% och 25%.
  • Neutral: Den absoluta avkastningen beräknas komma att ligga mellan 0% och 10%.
  • Minska: Den absoluta avkastningen beräknas komma att ligga mellan 5% och -10%
  • Sälj: Den absoluta avkastningen beräknas komma att bli lägre än -5%.
  • Riktkurs: Våra förväntningar på den absoluta avkastningen på 12 månaders sikt.

Som stöd för dessa rekommendationer använder aktieanalysavdelningen på Swedbank LC&I ett flertal standardiserade värderingsmodeller. Exempelvis beaktas: kassaflödesmodeller som nuvärdesberäknar framtida kassaflöden; den relativa värderingen av aktien gentemot konkurrenter; nyheter som kan påverka aktiekursen; samt relativa och absoluta multiplar såsom EV/EBITDA, EV/EBIT, P/E, PEG och substans-
värdesmodeller för företag vars tillgångar är likvida. Break up-värdering kan också förekomma.

Rekommendationer per den 3 juli 2015

Antal Andel av totalen Andel av MCAP
Starkt köp 4 4% 1%
Köp 44 (6) 44% 50%
Neutral 42 (6) 42% 43%
Minska 9 (2) 9% 2%
Sälj 0 0% 0%

Analytikern intygar

Analytikern intygar att innehållet i detta dokument reflekterar hans/hennes egen personliga åsikt om de företag och värdepapper som han/hon täcker. Detta oavsett om det kan finnas sådana intressekonflikter som det refereras till nedan. Analytikern intygar även att han/hon inte har fått, får eller kommer att få någon kompensation (vare sig direkt eller indirekt) i utbyte för någon åsikt eller rekommendation i detta dokument.

Utgivning, distribution & mottagare

Detta dokument har sammanställts av affärsområdet Swedbank Large Corporates & Institutions (LC&I) inom Swedbank AB (publ).

Swedbank AB står under tillsyn av Finansinspektionen samt övriga tillsynsmyndigheter i de länder där Swedbank AB har filialer.

Swedbank AB är ett publikt aktiebolag och innehar börsmedlemskap på börserna i Stockholm, Helsingfors, Oslo och Reykjavik samt fjärrmedlemskap på EUREX.

Detta dokument distribueras av Swedbanks filialer, som inte har rätt att göra några ändringar i dokumentet innan distribution.

I Estland, Lettland och Litauen sker distributionen av Swedbank. I USA sker distributionen av Swedbank First Securities LLC, som är en del av Swedbank AB (publ).

Ansvarsbegränsningar

All information i detta dokument är sammanställt i god tro från källor som anses vara tillförlitliga. Swedbank påtar sig dock inte något ansvar för dess fullständighet eller riktighet. Du rekommenderas därför att bilda dig din egen uppfattning och inte enbart förlita dig på information från detta dokument.

Du bör vara uppmärksam på att investeringar på kapitalmarknaden, bl a sådana som rekommenderas i detta dokument, är förenade med ekonomiska risker och att uttalanden om framtidsbedömningar är förenade med osäkerhet. Du ansvarar själv för dessa risker. Du bör därför komplettera ditt beslutsunderlag med nödvändigt material, inklusive kunskap om de finansiella instrumentens egenskaper och de villkor som gäller för handel med dessa instrument.

Observera att analytikern baserar sin analys på den information som finns tillgänglig just nu. Om förutsättningarna ändras kan analytikern ändra åsikt. I så fall strävar vi efter att informera om detta så snart det är möjligt med tanke på eventuella regleringar, lagar, interna procedurer eller andra omständigheter.

Under ”Rekommendationsstruktur” kan du läsa om våra olika rekommendationer.

Detta dokument är framställt i informationssyfte för allmän spridning till behöriga mottagare och är inte avsett att vara rådgivande. Det utgör inte heller ett erbjudande om att köpa eller sälja finansiella instrument.

Swedbank LC&I påtar sig inte något ansvar för direkt eller indirekt förlust eller skada av vad slag det än må vara, som grundar sig på användande av detta dokument.

Potentiella intressekonflikter

Swedbank LC&I regleras av organisatoriska och administrativa regelverk som inrättats i syfte att undvika intressekonflikter och att säkerställa analytikernas objektivitet och oberoende.

Dessa regelverk inkluderar bl.a. regler gällande kontakter med analyserade bolag, personlig involvering i dessa bolag, deltagande i investmentbanksaffärer och översyn och granskning av analysprodukter. Bland annat gäller följande:

  • Analysavdelningen är fysiskt separerad från bankens övriga verksamhet.
  • Analysprodukterna får endast baseras på publik tillgänglig information.
  • Analytikerna får, som regel, inte inneha aktier eller andra finansiella instrument i de bolag som de följer.
  • De anställda vid analysavdelningen kan ha rätt till provisioner baserade på företagets resultat, inklusive från investmentbanken. Ingen i personalen får dock ta emot ersättning baserat på någon specifik investeringsrekommendation.
  • Swedbank AB får inte ta emot ersättning från, eller ingå avtal med, analyserade bolag om att utföra en viss investeringsrekommendation.

Företagsspecifika tillkännagivanden & potentiella intressekonflikter

Med tanke på Swedbanks position på marknaden bör du förutsätta att Swedbank AB tillhandahåller, eller kan komma att tillhandahålla, investmentbankstjänster till bolag som omfattas av detta dokument.

Du bör även observera att det kan förekomma att Swedbank AB, dess ledamöter, dess anställda eller dess dotterbolag vid olika tillfällen har haft, har eller söker: innehav av finansiella instrument; rådgivningsuppdrag (bl a i samband med corporate finance-uppdrag); s k investment- eller merchantbankinguppdrag och/eller långivningsuppdrag, avseende bolag/finansiella instrument som innefattas i detta dokument.

Det kan även förekomma att Swedbank LC&I agerar som s k sponsor i handeln med finansiella instrument som innefattas i detta dokument.

Planerade uppdateringar

I normalfallet ser analytikerna över sina rekommendationer i samband med att bolagen rapporterar. Uppdateringen sker då oftast dagen efter rapportens offentliggörande. Det kan även förekomma att en uppdatering görs dagarna före sådan rapport. När det är påkallat, till exempel om bolaget offentliggör extraordinära nyheter, kan en investeringsrekommen-
dation även komma att uppdateras i tid mellan rapportdatum.

Mångfaldigande och spridning

Materialet får inte mångfaldigas utan Swedbank LC&I:s medgivande. Dokumentet får inte spridas till fysiska eller juridiska personer som är medborgare eller har hemvist i ett land där sådan spridning är otillåten enligt tillämplig lag eller annan bestämmelse.

Mångfaldigad av Swedbank LC&I, Stockholm 2012.

Adress

Swedbank LC&I, Swedbank AB (publ), SE-105 34 Stockholm.
Visiting address: Landsvägen 40, 172 63 Sundbyberg