Den här webbplatsen använder cookies för att ge dig en bättre upplevelse av webbplatsen.
Genom att fortsätta använda vår webbplats accepterar du att cookies används. Läs mer om cookies och hur du kan stänga av dem
Ok
Swedbank Morgonrådet
Aktieanalys - måndag den 3 augusti 2015

Börsnoteringar

OMXSPI Grön uppåt pil 0,6% OMX30 Grön uppåt pil 0,8% DJIX Röd nedåt pil -0,3% NASDAQ Grå pil åt sidan 0,0%
529,8 1615,6 17689,9 5128,3

Förändringar

Bolag Rek Riktkurs Valuta
Novo Nordisk Köp 450 (435) DKK
Novo Nordisk BNOVO B
Graf

Novo Nordisk

Rek: Köp (Köp)
Riktkurs:450,00 DKK
Pris:398,40 DKK
Analytiker: Johan Unnerus
Prenumerera!
Nu kan du prenumerera på Morgonrådet!

Du får då en länk till dessa analyser direkt levererade till din inkorg!

INFÖR RAPPORT

Köp

Potential kontra prispress

  • Novo Nordisk har en mycket stark position både vad gäller befintliga produkter och pipelinepreparat i sent stadium, vilka närmar sig marknadslansering.
  • Avkastningen på eget kapital har fördubblats över de senaste fem åren och tillväxtmomentum är påtagligt. Frågorna kring prispress och feedback från prisförhandlingarna i USA inför 2016 är särskilt intressanta inför Q2.
  • Utvecklingen fortsätter med kommande FDA-beslut för Tresiba och ett flertal lanseringar de kommande 3-36 månaderna.

Vid en värdering på 24x VPA för 2016 är framgångar diskonterade. Vi väljer att noga följa riskutvecklingen och det långsiktiga strukturella scenariot. Riskerna i samband med prispress balanseras av den mycket starka strukturella utvecklingen. Vi upprepar Köp och höjer riktkursen till 450 DKK (435).

Novo Nordisk B (NOVO B)
Köp Sälj Info

Marknadskommentar

Visa tabell Expanderamed marknadsinformation
Börs Index 1 dag 1 vecka I år
OMXSPI 529,8 0,6% 0,0% 11,8%
OMX30 1615,6 0,8% 0,2% 10,3%
OMXC 780,7 0,4% -1,0% 28,5%
OMXH 8651,0 0,2% 1,3% 11,5%
OMXN 638,9 -0,4% -0,4% 10,9%
FTSE 100 (GB) 6696,3 0,4% 1,8% 2,0%
DAX Perf (DE) 11309,0 0,5% -0,3% 15,3%
RTS (Russia) 858,8 -1,0% 0,0% 8,6%
CAC 40 (France) 5082,6 0,7% 0,5% 19,0%
Dow Jones 17689,9 -0,3% 0,7% -0,7%
NASDAQ 5128,3 0,0% 0,8% 8,3%
OMXH25 3396,8 -0,1% 1,3% 13,7%
OMXC20 1010,6 0,4% -0,9% 28,5%
S&P 500 (US) 2103,8 -0,2% 1,2% 35,8%
Euro Stoxx 50 3600,7 0,5% 0,0% 2,2%
 
  Gårdagens
Råvaror stängning 1 dag 1 vecka I år
Brent oil 53,5 0,6% -1,4% -6,6%
Copper 5220,0 -0,4% -0,4% -26,8%
Gold 1098,4 1,0% 1,0% -14,5%
Lead 1688,0 -0,4% -0,4% -24,5%
Nickel 10925,0 0,0% 0,0% -41,8%
Zinc 1920,0 -1,4% -1,4% -20,0%
 
Räntor Idag 1 dag 1 vecka I år
Sweden, 10 Year 116,51 0,01 -0,28 1,07
USA, 10 Year 99,16 0,91 0,92 -1,05
Germany, 10 years 98,98 0,06 0,38 -5,06
GB, 10 years 107,04 0,75 0,45 -1,71
Finland, 10 years 1,01 0,29 0,25 0,30
Norway, 10 years 101,80 0,39 0,54 -9,78
STIBOR, 3 month -0,23 0,01 0,01 0,43
Euribor, 3 month 0,18 0,00 0,00 0,00
 
Valutor Idag 1 dag 1 vecka I år
EUR / USD 1,10 -1,1% -0,8% 10,5%
EUR / SEK 9,47 0,4% 0,4% 0,0%
USD / SEK 8,58 -0,7% -0,3% 9,5%
GBP / SEK 13,38 -0,8% 0,3% 9,6%
DKK / SEK 1,27 0,4% 0,4% -0,2%
NOK / SEK 1,05 -0,2% 0,4% 1,0%
EUR / RUB 67,42 3,5% 4,8% -7,1%
EUR / BRL 3,77 2,3% 3,3% 17,2%
EUR / CNY 6,86 1,1% 0,8% -8,6%
BRL / SEK 2,51 -1,8% -2,8% -14,6%
CNY / SEK 1,38 -0,7% -0,3% 9,4%

* Källa: Facset & Online Trader

MARKNADSKOMMENTAR

USA-börsen

Vid stängning hade Dow Jones Industrial Average backat 0,3 procent till nivån 17.693. S&P 500 var ned 0,2 procent till 2.104, med olje- och gassektorn som största sänke, medan tekniktunga Nasdaq Composite noterades oförändrad vid 5.128. Omsättningen uppgick till 837 miljoner aktier på New York Stock Exchange och till 1,8 miljarder på Nasdaq.

Efter en volatil handelsdag stängde USA-börserna fredagens handel strax under nollan. Minskad räntehöjningsoro i spåren av svag lönestatistik höjde sentimentet, men lyckades inte väga upp för raden av svaga rapporter.

Indexet över arbetskraftskostnaderna i USA steg med 0,2 procent under det andra kvartalet, vilket var den lägsta ökningen sedan mätningarna inleddes. Enligt Bloomberg News' prognossammanställning väntades en uppgång på 0,6 procent.

"Det här kom som en chock för marknaden. Duvorna inom Fed kommer att klamra sig hårt fast vid den här lönedatan", sade Robert Sinche, strateg på Amherst Pierpont Securities, till Bloomberg News.

Bland de enskilda aktierna rusade Coca-Cola Enterprises 12,5 procent efter uppgifter om att en sammanslagning med två andra tappningsföretag är nära stundande. Även Coca-Cola handlades högre efter nyheten (+1,3%), då en fusion av de tre tappningsbolagen skulle innebära sänkta kostnader för läskjätten.

Linkedin lyfte i torsdagens efterhandel mot bakgrund av en stark kvartalsrapport och en höjd försäljningsprognos för helåret. Efter att prognoshöjningen attribuerats till förvärvet av Lynda.com väcktes dock oro för en avtagande tillväxt av bolagets kärnverksamhet, vilket fick aktien på fall med 10,6 procent.

Exxon Mobile backade 4,6 procent efter att oljejätten meddelat att intäkterna halverats på grund av de fallande råoljepriserna.

Också Chevron hänförde ett kraftigt fall i kvartalets försäljning och vinst till prisnedgången på oljemarknaden. Aktien försvagades med 5,1 procent.

Desto bättre gick det för Expedia, som rusade 12,8 procent efter att ha levererat en klart starkare rapport än väntat för det andra kvartalet.

Även Amgen och Royal Caribbean Cruises presenterade siffror väl över konsensus och höjde dessutom sina intäktsprognoser för helåret. Vid stängning noterades bolagens aktier 2,9 respektive 8,6 procent högre.

Källa: TT, Nyhetsbyrån Direkt

MARKNADSKOMMENTAR

Stockholmsbörsen

Vid stängning noterades OMXS30 upp 0,8 procent vid indexnivån 1.616. Totalt uppgick omsättningen på Stockholmsbörsen till 10,6 miljarder kronor.

I botten återfanns Lundin Petroleum som under dagen tyngts av ett fallande oljepris. Aktien återhämtade sig emellertid vid stängning då den noterades 0,8 procent lägre.

Loomis presenterade en kvartalsrapport där försäljningen var i linje med estimaten, men på resterande punkter hamnade kontanthanteringsbolagets siffror under förväntningarna. Bland annat visade rörelsemarginalen i USA, som var sämre än väntat, ett hack i sin förbättringskurva tyngd av investeringar Loomis gjort för att öka tillväxten. Marginalen uppgick till 10,2 procent, vilket var 0,7 procentenheter lägre än konsensus.

"Vi tvekar inte att öka kostnaderna för tillväxt eftersom vi har ett unikt tillfälle att ta position i USA. Skulle vi rensa för det skulle USA vara uppe på nästan 11 procent", sade vd Jarl Dahlfors till Nyhetsbyrån Direkt.

Aktien backade cirka 7 procent.

Statistik över förskrivningar av läkemedel i USA visade att marknadsandelen för Orexos Zubsolv, mot opiatberoende, i USA steg under förra veckan och aktien ökade med 7,3 procent.

Medivirs behandling Olysio, mot hepatit C, steg också under föregående vecka. Aktien stängde dock oförändrad.

Analyshus gav ut ett antal riktkursförändringar och rekommendationer:

Lundin Minings riktkurs sänktes av både Swedbank och SEB medan rekommendationerna upprepades. Aktien steg 4,0 procent.

Astra Zeneca fick en höjd rekommendation av Swedbank efter att läkemedelsbolaget på torsdagen presenterat en stark rapport. Aktien handlades 0,3 procent lägre.

För Autoliv, upp 0,2 procent, höjdes rekommendationen av Credit Suisse till outperform.

Handelsbanken inledde bevakning av Pandox med rekommendationen köp. Pandox-aktien steg knappt 1 procent.

Den grekiska börsen har varit fortsatt stängd under veckan. Enligt CNBC meddelade dock en representant för den grekiska finansinspektionen att börsen ska öppna igen på måndag.

Källa: TT, Nyhetsbyrån Direkt

Bolag Rek. Riktkurs Valuta Swedbanks prognos
Vinst per aktie
Konsensus
Vinst per aktie

Makro idag

Period Estimat Föregående
US Wards totala fordonsförsäljning JUL 17.15M 17.11M
CH 03:45 Caixin industri-PMI JUL F 48,3 48,2
SW 08:30 Swedbank/Silf industri-PMI JUL 52,8
SW 09:00 Registrerade fordon (å/å) JUL 11.6%
GE 09:55 Markit/BME industri-PMI JUL F 51,5 51,5
EMU 10:00 Markit industri-PMI JUL F 52,2 52,2
US 14:30 Privat inkomst/privat konsumtion JUN 0.3%/0.2% 0.5%/0.9%
US 14:30 PCE (m/m)/(å/å) JUN 0.1%/1.2% 0.1%/1.2%
EMU 15:45 ECB publicerar föregående veckas värdepappersköp w/e
US 15:45 Markit industri-PMI JUL F 53,8 53,8
US 16:00 Bygginvesteringar (m/m) JUN 0.7% 0.8%
US 16:00 ISM industri-PMI JUL 53,5 53,5

Övrig marknadsinformation

Upplysningar

Rekommendationsstruktur

Aktieanalysavdelningen på Swedbank LC&I har en rekommendationsstruktur med fem nivåer och en riktkurs som baseras på den absoluta avkastningen (kursutveckling och direktavkastning) på 12 månaders sikt.

  • Starkt köp: Den absoluta avkastningen beräknas komma att överstiga 15%.
  • Köp: Den absoluta avkastningen beräknas komma att ligga mellan 5% och 25%.
  • Neutral: Den absoluta avkastningen beräknas komma att ligga mellan 0% och 10%.
  • Minska: Den absoluta avkastningen beräknas komma att ligga mellan 5% och -10%
  • Sälj: Den absoluta avkastningen beräknas komma att bli lägre än -5%.
  • Riktkurs: Våra förväntningar på den absoluta avkastningen på 12 månaders sikt.

Som stöd för dessa rekommendationer använder aktieanalysavdelningen på Swedbank LC&I ett flertal standardiserade värderingsmodeller. Exempelvis beaktas: kassaflödesmodeller som nuvärdesberäknar framtida kassaflöden; den relativa värderingen av aktien gentemot konkurrenter; nyheter som kan påverka aktiekursen; samt relativa och absoluta multiplar såsom EV/EBITDA, EV/EBIT, P/E, PEG och substans-
värdesmodeller för företag vars tillgångar är likvida. Break up-värdering kan också förekomma.

Rekommendationer per den 3 augusti 2015

Antal Andel av totalen Andel av MCAP
Starkt köp 3 3% 0%
Köp 46 (6) 46% 54%
Neutral 44 (6) 44% 40%
Minska 6 (1) 6% 1%
Sälj 1 1% 0%

Analytikern intygar

Analytikern intygar att innehållet i detta dokument reflekterar hans/hennes egen personliga åsikt om de företag och värdepapper som han/hon täcker. Detta oavsett om det kan finnas sådana intressekonflikter som det refereras till nedan. Analytikern intygar även att han/hon inte har fått, får eller kommer att få någon kompensation (vare sig direkt eller indirekt) i utbyte för någon åsikt eller rekommendation i detta dokument.

Utgivning, distribution & mottagare

Detta dokument har sammanställts av affärsområdet Swedbank Large Corporates & Institutions (LC&I) inom Swedbank AB (publ).

Swedbank AB står under tillsyn av Finansinspektionen samt övriga tillsynsmyndigheter i de länder där Swedbank AB har filialer.

Swedbank AB är ett publikt aktiebolag och innehar börsmedlemskap på börserna i Stockholm, Helsingfors, Oslo och Reykjavik samt fjärrmedlemskap på EUREX.

Detta dokument distribueras av Swedbanks filialer, som inte har rätt att göra några ändringar i dokumentet innan distribution.

I Estland, Lettland och Litauen sker distributionen av Swedbank. I USA sker distributionen av Swedbank First Securities LLC, som är en del av Swedbank AB (publ).

Ansvarsbegränsningar

All information i detta dokument är sammanställt i god tro från källor som anses vara tillförlitliga. Swedbank påtar sig dock inte något ansvar för dess fullständighet eller riktighet. Du rekommenderas därför att bilda dig din egen uppfattning och inte enbart förlita dig på information från detta dokument.

Du bör vara uppmärksam på att investeringar på kapitalmarknaden, bl a sådana som rekommenderas i detta dokument, är förenade med ekonomiska risker och att uttalanden om framtidsbedömningar är förenade med osäkerhet. Du ansvarar själv för dessa risker. Du bör därför komplettera ditt beslutsunderlag med nödvändigt material, inklusive kunskap om de finansiella instrumentens egenskaper och de villkor som gäller för handel med dessa instrument.

Observera att analytikern baserar sin analys på den information som finns tillgänglig just nu. Om förutsättningarna ändras kan analytikern ändra åsikt. I så fall strävar vi efter att informera om detta så snart det är möjligt med tanke på eventuella regleringar, lagar, interna procedurer eller andra omständigheter.

Under ”Rekommendationsstruktur” kan du läsa om våra olika rekommendationer.

Detta dokument är framställt i informationssyfte för allmän spridning till behöriga mottagare och är inte avsett att vara rådgivande. Det utgör inte heller ett erbjudande om att köpa eller sälja finansiella instrument.

Swedbank LC&I påtar sig inte något ansvar för direkt eller indirekt förlust eller skada av vad slag det än må vara, som grundar sig på användande av detta dokument.

Potentiella intressekonflikter

Swedbank LC&I regleras av organisatoriska och administrativa regelverk som inrättats i syfte att undvika intressekonflikter och att säkerställa analytikernas objektivitet och oberoende.

Dessa regelverk inkluderar bl.a. regler gällande kontakter med analyserade bolag, personlig involvering i dessa bolag, deltagande i investmentbanksaffärer och översyn och granskning av analysprodukter. Bland annat gäller följande:

  • Analysavdelningen är fysiskt separerad från bankens övriga verksamhet.
  • Analysprodukterna får endast baseras på publik tillgänglig information.
  • Analytikerna får, som regel, inte inneha aktier eller andra finansiella instrument i de bolag som de följer.
  • De anställda vid analysavdelningen kan ha rätt till provisioner baserade på företagets resultat, inklusive från investmentbanken. Ingen i personalen får dock ta emot ersättning baserat på någon specifik investeringsrekommendation.
  • Swedbank AB får inte ta emot ersättning från, eller ingå avtal med, analyserade bolag om att utföra en viss investeringsrekommendation.

Företagsspecifika tillkännagivanden & potentiella intressekonflikter

Med tanke på Swedbanks position på marknaden bör du förutsätta att Swedbank AB tillhandahåller, eller kan komma att tillhandahålla, investmentbankstjänster till bolag som omfattas av detta dokument.

Du bör även observera att det kan förekomma att Swedbank AB, dess ledamöter, dess anställda eller dess dotterbolag vid olika tillfällen har haft, har eller söker: innehav av finansiella instrument; rådgivningsuppdrag (bl a i samband med corporate finance-uppdrag); s k investment- eller merchantbankinguppdrag och/eller långivningsuppdrag, avseende bolag/finansiella instrument som innefattas i detta dokument.

Det kan även förekomma att Swedbank LC&I agerar som s k sponsor i handeln med finansiella instrument som innefattas i detta dokument.

Planerade uppdateringar

I normalfallet ser analytikerna över sina rekommendationer i samband med att bolagen rapporterar. Uppdateringen sker då oftast dagen efter rapportens offentliggörande. Det kan även förekomma att en uppdatering görs dagarna före sådan rapport. När det är påkallat, till exempel om bolaget offentliggör extraordinära nyheter, kan en investeringsrekommen-
dation även komma att uppdateras i tid mellan rapportdatum.

Mångfaldigande och spridning

Materialet får inte mångfaldigas utan Swedbank LC&I:s medgivande. Dokumentet får inte spridas till fysiska eller juridiska personer som är medborgare eller har hemvist i ett land där sådan spridning är otillåten enligt tillämplig lag eller annan bestämmelse.

Mångfaldigad av Swedbank LC&I, Stockholm 2012.

Adress

Swedbank LC&I, Swedbank AB (publ), SE-105 34 Stockholm.
Visiting address: Landsvägen 40, 172 63 Sundbyberg