Den här webbplatsen använder cookies för att ge dig en bättre upplevelse av webbplatsen.
Genom att fortsätta använda vår webbplats accepterar du att cookies används. Läs mer om cookies och hur du kan stänga av dem
Ok
Swedbank Morgonrådet
Aktieanalys - fredag den 7 augusti 2015

Börsnoteringar

OMXSPI Röd nedåt pil -0,2% OMX30 Röd nedåt pil -0,4% DJIX Röd nedåt pil -0,7% NASDAQ Röd nedåt pil -1,6%
533,4 1621,6 17419,8 5056,4

Förändringar

Bolag Rek Riktkurs Valuta
Novo Nordisk Köp 445 (450) DKK
Saab Köp 275 (250) SEK
SAAB BSAAB B
Graf

Saab

Rek: Köp (Köp)
Riktkurs:275,00 SEK
Pris:218,80 SEK
Analytiker: Mats Liss
Prenumerera!
Nu kan du prenumerera på Morgonrådet!

Du får då en länk till dessa analyser direkt levererade till din inkorg!

UPPDATERING

Köp

Samba!

  • Brasilien godkänner finansieringen – försäljningen ökar med 20%
  • Möjligheterna skapar potential
  • Estimat och riktkurs höjs

Senaten i Brasilien har godkänt finansieringsavtalet med Sverige. Detta var det sista som återstod i slutförandet av Saabs största exportorder någonsin. Brasilen är också en viktig dörröppnare till nya kunder. Saabs orderbok kommer att växa till över 100 miljarder SEK som ett resultat av godkännandet. Avtalet justerades till en ränta på 2,2% från 2,5%, men detta anser vi betyder mindre i sammanhanget. Vi upprepar Köp. Riktkursen höjs till 275 SEK (250).

SAAB B (SAAB B)
Köp Sälj Info
Novo Nordisk BNOVO B
Graf

Novo Nordisk

Rek: Köp (Köp)
Riktkurs:445,00 DKK
Pris:396,50 DKK
Analytiker: Johan Unnerus

EFTER RAPPORT

Köp

Fortsatt prispress

  • Stark hävstång i verksamheten och ingen dramatik i prispressen inför 2016
  • Försäljningen var i nivå med förväntningarna. Vissa negativa tillfälliga effekter inom diabetes (Levemir) uppvägdes av positiva effekter för Biopharma och Victoza.
  • Victoza och GLP1 fortsätter att överraska. När det gäller insulin bekräftade Q2 vikten av FDA:s Tresibabeslut i oktober.

Victoza och Levemir gick bra i kvartalet, trots fullpris med begränsad rabatt. Detta är särskilt viktigt med tanke på att tidiga signaler gällande prisprocessen pekar på stabila priser under 2016. Vi anser att detta antyder en lägre prisrisk efter Q2. Vi upprepar Köp. Riktkursen sänks till 445 DKK (450).

Novo Nordisk B (NOVO B)
Köp Sälj Info
Bactiguard BBACTI B
Graf

Bactiguard

Rek: Neutral (Neutral)
Riktkurs:13,00 SEK
Pris:10,55 SEK
Analytiker: Johan Unnerus

INFÖR RAPPORT

Neutral

Ett tidigt volymgenombrott

  • Stora förbättringar i BIP-volymerna, efter tre kvartal med fallande volymer.
  • Konsumentmarknaden i USA är på väg upp, vilket ger stabilitet för verksamheten i CR Bard. Även valutan ger stöd.
  • Extrakostnader på 4-5 MSEK uppkom i samband med VD-bytet. Fokus ligger på framtidsbedömningen, med möjligt stöd från större marknader. Vi upprepar Neutral och riktkursen på13 SEK.

Jämfört med de tidigare kvartalen är våra förväntade BIP-volymer en stor förbättring, men bolaget är fortfarande långt från break-even och behöver stöd från större marknader och genombrott med licensavtal. Vi upprepar Neutral. Riktkursen är 13 SEK.

Bactiguard B (BACTI B)
Köp Sälj Info
TDCTDC
Graf

TDC

Rek: Neutral (Neutral)
Riktkurs:45,00 DKK
Pris:50,90 DKK
Analytiker: Stefan Wård

EFTER RAPPORT

Neutral

Q2-rapporten kommer idag

  • Neutral upprepas inför rapporten
  • Presterar sämre än marknaden, på grund av otydlig strategi
  • Sämst kursutveckling i år i den nordiska telekomsektorn

Senaste konsensus, bestående av sex bidrag, ligger på en snittintäkt på 6 035 MDKK, ett EBITDA på 2 405 MDKK, en nettoinkomst på 597 MDKK och en VPA på 0,75 DKK. Två av bidragsgivarna i konsensus rekommenderar Neutral och fyra har en Sälj/Minska-rekommendation. Vi upprepar Neutral. Riktkursen är 45 DKK.

TDC (TDC)
Köp Sälj Info

Marknadskommentar

Visa tabell Expanderamed marknadsinformation
Börs Index 1 dag 1 vecka I år
OMXSPI 533,4 -0,2% 1,3% 12,6%
OMX30 1621,6 -0,4% 1,1% 10,7%
OMXC 787,8 -1,8% 1,3% 29,6%
OMXH 8733,5 0,0% 1,2% 12,6%
OMXN 635,5 -1,3% -1,0% 10,3%
FTSE 100 (GB) 6747,1 -0,1% 1,2% 2,8%
DAX Perf (DE) 11585,1 -0,4% 2,9% 18,1%
RTS (Russia) 820,4 -2,8% -5,5% 3,8%
CAC 40 (France) 5192,1 -0,1% 2,9% 21,5%
Dow Jones 17419,8 -0,7% -1,8% -2,3%
NASDAQ 5056,4 -1,6% -1,4% 6,8%
OMXH25 3436,8 -0,1% 1,1% 15,0%
OMXC20 1016,0 -2,3% 1,0% 29,6%
S&P 500 (US) 2083,6 -0,8% -1,2% 36,5%
Euro Stoxx 50 3668,5 -0,2% 2,4% 1,2%
 
  Gårdagens
Råvaror stängning 1 dag 1 vecka I år
Brent oil 49,8 0,0% -8,3% -13,1%
Copper 5165,0 -0,1% -0,1% -26,2%
Gold 1089,8 0,4% 0,4% -16,6%
Lead 1705,5 -0,3% -0,3% -22,9%
Nickel 10820,0 0,3% 0,3% -40,8%
Zinc 1876,5 -0,6% -0,6% -19,6%
 
Räntor Idag 1 dag 1 vecka I år
Sweden, 10 Year 116,42 0,25 -0,09 0,97
USA, 10 Year 99,04 0,81 0,78 -1,17
Germany, 10 years 98,46 0,45 -0,46 -5,52
GB, 10 years 106,68 0,45 0,37 -2,07
Finland, 10 years 1,12 -0,02 0,47 0,48
Norway, 10 years 101,81 0,15 0,40 -9,77
STIBOR, 3 month -0,24 #VALUE! 0,00 0,46
Euribor, 3 month 0,18 0,00 0,00 0,00
 
Valutor Idag 1 dag 1 vecka I år
EUR / USD 1,09 -0,4% 0,1% 12,5%
EUR / SEK 9,56 0,7% 1,3% 0,9%
USD / SEK 8,76 0,3% 1,4% 11,9%
GBP / SEK 13,58 -0,4% 0,7% 11,2%
DKK / SEK 1,28 0,7% 1,3% 0,7%
NOK / SEK 1,06 -0,1% -0,1% 1,2%
EUR / RUB 69,92 2,3% 7,4% -3,7%
EUR / BRL 3,86 1,8% 4,8% 20,1%
EUR / CNY 6,78 0,4% -0,1% -9,7%
BRL / SEK 2,47 -1,1% -3,3% -16,0%
CNY / SEK 1,41 0,3% 1,4% 11,8%

* Källa: Facset & Online Trader

MARKNADSKOMMENTAR

USA-börsen

Vid stängning hade Dow Jones Industrial Average förlorat 0,7 procent till 17.422, medan det bredare S&P 500 tappade 0,8 procent till nivån 2.083. Tekniktäta Nasdaq sjönk samtidigt 1,6 procent till 5.056, tyngt av stora tapp i många mindre bioteknikbolag. Omsättningen var 865 miljoner aktier på New York Stock Exchange och på 2.260 miljoner på Nasdaq.

"Både köparna och säljarna tycks agera i panik. Reaktionerna på rapporter vi ser i marknaden just nu är våldsamma, ibland på uppsidan, ibland på nedsidan", sade Walter Todd, chefsinvesterare vid Greenwood Capital, till Bloomberg News.

Bland sektorerna inom S&P 500 gick det klart motigast för mediebolagen, och i synnerhet för rapporterande 21 Century Fox och Viacom.

21 Century Fox sänkte under natten till onsdagen sin prognos för 2016 års resultat, och trots ett något bättre resultat än väntat för det fjärde kvartalet blev marknadens dom hård. Aktien tappade 6 procent. Fox var med torsdagens siffror ännu ett i raden av mediebolag, efter Time Warner och Walt Disney tidigare i veckan, att skruva ned framtidsförväntningarna.

För Viacoms del var tappet i omsättning större än analytikerna väntat sig i bolagets tredje kvartal. Annonsförsäljningen för mediebolaget backade samtidigt för det fjärde kvartalet i följd. Aktien föll 14 procent.

Vidare bland rapporterande bolag tappade elbilstillverkaren Tesla 9 procent, efter att leveransprognosen för helåret skruvats ned något.

85 procent av bolagen inom S&P 500 har nu släppt sina rapporter. Enligt Bloomberg har ungefär tre fjärdedelar av dem slagit förväntningar, medan kring hälften av dem överraskat positivt när det kommit till försäljningen.

"På kort sikt tar marknaden intryck av rapporter och prognoser från enskilda bolag, som varit blandade såhär långt. Men vägvisaren för marknad kommer att komma på fredag med jobbrapporten", sade Chad Morganlander, förvaltare vid Stifel Nicolaus, till Bloomberg News inför fredagens amerikanska sysselsättningsrapport för juli.

En mätning från ADP Employer Services gav på onsdagen en fingervisning inför fredagens rapport. Enligt den undersökningen ökade sysselsättningen i den privata sektorn i USA med 185.000 personer, vilket var en bit under väntade 215.000 personer.

"Även om många, flera gånger påpekat att ADP:s undersökning tappat lite av sin träffsäkerhet indikerar siffrorna att konsensusprognosen för morgondagens jobbdata, en uppgång på 225.000, kan vara lite väl tilltagen. Får vi i stället en åtstramning i december, i sådant fall?", frågade sig analytiker vid Rabobank i en marknadskommentar som refereras av Marketwatch.

Källa: TT, Nyhetsbyrån Direkt

MARKNADSKOMMENTAR

Stockholmsbörsen

SIX Generalindex var vid klockan 13.45 ned med 0,1 procent till 514 och OMXS30-index sjönk 0,3 procent till 1.624. Omsättningen var 4,7 miljarder kronor på Stockholmsbörsen och 6,4 miljarder inklusive de alternativa handelsplatserna.

Marknaden väntar närmast på ytterligare direktiv om den amerikanska ekonomin som kan vara avgörande pusselbitar för när Federal Reserve drar igång räntehöjningarna. I morgon står amerikanska sysselsättningen för juli på agendan.

Gårdagens rapportörer Securitas och Lundin Petroleum har i dag tagit emot analytikerkårens bedömningar av kvartalsrapporterna.

JP Morgan har höjt riktkursen för Securitas till 99 kronor, från tidigare 90 kronor, och upprepat rekommendationen undervikt. Deutsche Bank har sänker riktkursen för säkerhetsbolaget till 108 kronor, från 110 kronor.

UBS sänker riktkursen för Lundin Petroleum till 120 kronor, från tidigare 137 kronor, och upprepar neutral-rekommendationen. Societe Generale går något djupare och sänker riktkursen till 117 kronor, från tidigare 120 kronor, med bibehållen säljrekommendation. SEB går i andra tankar och höjer rekommendationen för oljebolaget till köp, från tidigare behåll. SEB:s riktkurs är satt till 136 kronor.

Securitas, som i går sjönk 7,3 procent, tappade ytterligare 1,7 procent, medan Lundin Petroleum, som i går föll 5,3 procent, gick ned 2,2 procent.

Mot strömmen steg Saab med 4,1 procent efter att Brasiliens senat har godkänt finansieringsavtalet för köp av 36 Gripenplan från Saab. Detta Reuters. Landet lånar upp till 39,88 miljarder kronor från Svensk Exportkredit och har fått godkänt för lån på 245 miljoner dollar för att betala bestyckningskontraktet med Saab som tecknades i april.

Astrazeneca har tillkännagett ytterligare ett forskningssamarbete, detta med Heptares Therapeutics inom immunterapi mot cancer. Avtalet rör forskning, utveckling och kommersialisering och är värt 500 miljoner dollar plus eventuell royalty om allt går vägen. Astrazeneca-aktien, som handlats upp den senaste veckan, var ned med 1,2 procent.

Källa: TT, Nyhetsbyrån Direkt

Bolag Rek. Riktkurs Valuta Swedbanks prognos
Vinst per aktie
Konsensus
Vinst per aktie
Hexagon Neutral 315 EUR 0,36 0,36

Makro idag

Period Estimat Föregående
GE 08:00 Industriproduktion (sj m/m)/(adj. å/å) JUN 0.5%/2.2% 0.0%/2.1%
GE 08:00 Handels- och bytesbalans JUN 16.0B 11.1B
GE 08:00 Export (sj. m/m) / (Import sj. m/m) JUN -0.6%/0.2% 1.6%/0.4%
SW 09:30 Budgetbalans JUL -33.5B
NO 10:00 Kreditindikatortillväxt (å/å) JUN 5.9%
NO 10:00 Industriproduktion (m/m)/(adj. å/å) JUN 0.7%/4.2%
NO 10:00 Industriproduktion tillverkning (m/m)/(adj. å/å) JUN -2.1%/-2.6%
US 14:30 Förändring i icke jordbrukslöner JUL 225K 223K
US 14:30 Arbetslöshet JUL 5.3% 5.3%
US 14:30 Genomsnittlig timlön (m/m)/(å/å) JUL 0.2%/2.3% 0.0%/2.0%

Övrig marknadsinformation

Upplysningar

Rekommendationsstruktur

Aktieanalysavdelningen på Swedbank LC&I har en rekommendationsstruktur med fem nivåer och en riktkurs som baseras på den absoluta avkastningen (kursutveckling och direktavkastning) på 12 månaders sikt.

  • Starkt köp: Den absoluta avkastningen beräknas komma att överstiga 15%.
  • Köp: Den absoluta avkastningen beräknas komma att ligga mellan 5% och 25%.
  • Neutral: Den absoluta avkastningen beräknas komma att ligga mellan 0% och 10%.
  • Minska: Den absoluta avkastningen beräknas komma att ligga mellan 5% och -10%
  • Sälj: Den absoluta avkastningen beräknas komma att bli lägre än -5%.
  • Riktkurs: Våra förväntningar på den absoluta avkastningen på 12 månaders sikt.

Som stöd för dessa rekommendationer använder aktieanalysavdelningen på Swedbank LC&I ett flertal standardiserade värderingsmodeller. Exempelvis beaktas: kassaflödesmodeller som nuvärdesberäknar framtida kassaflöden; den relativa värderingen av aktien gentemot konkurrenter; nyheter som kan påverka aktiekursen; samt relativa och absoluta multiplar såsom EV/EBITDA, EV/EBIT, P/E, PEG och substans-
värdesmodeller för företag vars tillgångar är likvida. Break up-värdering kan också förekomma.

Rekommendationer per den 7 augusti 2015

Antal Andel av totalen Andel av MCAP
Starkt köp 3 3% 0%
Köp 46 (6) 46% 54%
Neutral 44 (6) 44% 40%
Minska 6 (1) 6% 1%
Sälj 1 1% 0%

Analytikern intygar

Analytikern intygar att innehållet i detta dokument reflekterar hans/hennes egen personliga åsikt om de företag och värdepapper som han/hon täcker. Detta oavsett om det kan finnas sådana intressekonflikter som det refereras till nedan. Analytikern intygar även att han/hon inte har fått, får eller kommer att få någon kompensation (vare sig direkt eller indirekt) i utbyte för någon åsikt eller rekommendation i detta dokument.

Utgivning, distribution & mottagare

Detta dokument har sammanställts av affärsområdet Swedbank Large Corporates & Institutions (LC&I) inom Swedbank AB (publ).

Swedbank AB står under tillsyn av Finansinspektionen samt övriga tillsynsmyndigheter i de länder där Swedbank AB har filialer.

Swedbank AB är ett publikt aktiebolag och innehar börsmedlemskap på börserna i Stockholm, Helsingfors, Oslo och Reykjavik samt fjärrmedlemskap på EUREX.

Detta dokument distribueras av Swedbanks filialer, som inte har rätt att göra några ändringar i dokumentet innan distribution.

I Estland, Lettland och Litauen sker distributionen av Swedbank. I USA sker distributionen av Swedbank First Securities LLC, som är en del av Swedbank AB (publ).

Ansvarsbegränsningar

All information i detta dokument är sammanställt i god tro från källor som anses vara tillförlitliga. Swedbank påtar sig dock inte något ansvar för dess fullständighet eller riktighet. Du rekommenderas därför att bilda dig din egen uppfattning och inte enbart förlita dig på information från detta dokument.

Du bör vara uppmärksam på att investeringar på kapitalmarknaden, bl a sådana som rekommenderas i detta dokument, är förenade med ekonomiska risker och att uttalanden om framtidsbedömningar är förenade med osäkerhet. Du ansvarar själv för dessa risker. Du bör därför komplettera ditt beslutsunderlag med nödvändigt material, inklusive kunskap om de finansiella instrumentens egenskaper och de villkor som gäller för handel med dessa instrument.

Observera att analytikern baserar sin analys på den information som finns tillgänglig just nu. Om förutsättningarna ändras kan analytikern ändra åsikt. I så fall strävar vi efter att informera om detta så snart det är möjligt med tanke på eventuella regleringar, lagar, interna procedurer eller andra omständigheter.

Under ”Rekommendationsstruktur” kan du läsa om våra olika rekommendationer.

Detta dokument är framställt i informationssyfte för allmän spridning till behöriga mottagare och är inte avsett att vara rådgivande. Det utgör inte heller ett erbjudande om att köpa eller sälja finansiella instrument.

Swedbank LC&I påtar sig inte något ansvar för direkt eller indirekt förlust eller skada av vad slag det än må vara, som grundar sig på användande av detta dokument.

Potentiella intressekonflikter

Swedbank LC&I regleras av organisatoriska och administrativa regelverk som inrättats i syfte att undvika intressekonflikter och att säkerställa analytikernas objektivitet och oberoende.

Dessa regelverk inkluderar bl.a. regler gällande kontakter med analyserade bolag, personlig involvering i dessa bolag, deltagande i investmentbanksaffärer och översyn och granskning av analysprodukter. Bland annat gäller följande:

  • Analysavdelningen är fysiskt separerad från bankens övriga verksamhet.
  • Analysprodukterna får endast baseras på publik tillgänglig information.
  • Analytikerna får, som regel, inte inneha aktier eller andra finansiella instrument i de bolag som de följer.
  • De anställda vid analysavdelningen kan ha rätt till provisioner baserade på företagets resultat, inklusive från investmentbanken. Ingen i personalen får dock ta emot ersättning baserat på någon specifik investeringsrekommendation.
  • Swedbank AB får inte ta emot ersättning från, eller ingå avtal med, analyserade bolag om att utföra en viss investeringsrekommendation.

Företagsspecifika tillkännagivanden & potentiella intressekonflikter

Med tanke på Swedbanks position på marknaden bör du förutsätta att Swedbank AB tillhandahåller, eller kan komma att tillhandahålla, investmentbankstjänster till bolag som omfattas av detta dokument.

Du bör även observera att det kan förekomma att Swedbank AB, dess ledamöter, dess anställda eller dess dotterbolag vid olika tillfällen har haft, har eller söker: innehav av finansiella instrument; rådgivningsuppdrag (bl a i samband med corporate finance-uppdrag); s k investment- eller merchantbankinguppdrag och/eller långivningsuppdrag, avseende bolag/finansiella instrument som innefattas i detta dokument.

Det kan även förekomma att Swedbank LC&I agerar som s k sponsor i handeln med finansiella instrument som innefattas i detta dokument.

Planerade uppdateringar

I normalfallet ser analytikerna över sina rekommendationer i samband med att bolagen rapporterar. Uppdateringen sker då oftast dagen efter rapportens offentliggörande. Det kan även förekomma att en uppdatering görs dagarna före sådan rapport. När det är påkallat, till exempel om bolaget offentliggör extraordinära nyheter, kan en investeringsrekommen-
dation även komma att uppdateras i tid mellan rapportdatum.

Mångfaldigande och spridning

Materialet får inte mångfaldigas utan Swedbank LC&I:s medgivande. Dokumentet får inte spridas till fysiska eller juridiska personer som är medborgare eller har hemvist i ett land där sådan spridning är otillåten enligt tillämplig lag eller annan bestämmelse.

Mångfaldigad av Swedbank LC&I, Stockholm 2012.

Adress

Swedbank LC&I, Swedbank AB (publ), SE-105 34 Stockholm.
Visiting address: Landsvägen 40, 172 63 Sundbyberg