Den här webbplatsen använder cookies för att ge dig en bättre upplevelse av webbplatsen.
Genom att fortsätta använda vår webbplats accepterar du att cookies används. Läs mer om cookies och hur du kan stänga av dem
Ok
Swedbank Morgonrådet
Aktieanalys - måndag den 31 augusti 2015

Börsnoteringar

OMXSPI Grön uppåt pil 0,4% OMX30 Grön uppåt pil 0,5% DJIX Röd nedåt pil -0,1% NASDAQ Grön uppåt pil 0,3%
499,3 1509,7 16643,0 4828,3

Förändringar

Bolag Rek Riktkurs Valuta
Axis Ingen reko (Sälj) 334 SEK
SCA BSCA B
Graf

SCA

Rek: Neutral (Neutral)
Riktkurs:250,00 SEK
Pris:244,10 SEK
Analytiker: Ola Södermark
Prenumerera!
Nu kan du prenumerera på Morgonrådet!

Du får då en länk till dessa analyser direkt levererade till din inkorg!

UPPDATERING

Neutral

Investerar i massa och förenklar strukturen

  • Investerar 7,8 miljarder SEK för att öka kapaciteten inom massaproduktion
  • Koncernstrukturen förenklas till två separata divisioner
  • Den nya strukturen förväntas vara på plats den 1 januari 2017

Med tanke på SCA:s EV/EBIT på 14-16x för 2015-2016p och P/E-tal på 18-20x anser vi att aktien är rimligt värderad. En summan-av-delarna-värdering kan dock hamna i närheten av 265 SEK. Vi upprepar Neutral. Riktkursen är 250 SEK.

SCA B (SCA B)
Köp Sälj Info
AxisAXIS
Graf

Axis

Rek: Ingen Rek. (Sälj)
Riktkurs:334,00 SEK
Pris:337,40 SEK
Analytiker: Mathias Lundberg

AVSLUTAR BEVAKNING

Ingen Rek.

Bevakningen avslutas

  • Canon/Elliot-kombinationen innehar de flesta utestående aktierna
  • En avnotering är det mest sannolika utfallet på lång sikt
  • Vi råder minoritetsaktieägare att se sig om efter alternativa investeringar

Under månaderna efter budet från Canon har vi kunnat konstatera att handelsvolymerna sjunkit ordentligt. Aktien kommer nog att ligga kvar vid dagens nivåer, men vi ser inget investeringsscenario. Vi bedömer att en avnotering är det mest sannolika utfallet på lång sikt och släpper därför bevakningen av aktien.

Axis (AXIS)
Köp Sälj
Atlas Copco AATCO A
Graf

Atlas Copco

Rek: Köp (Köp)
Riktkurs:290,00 SEK
Pris:213,50 SEK
Analytiker: Anders Roslund
Mats Liss

SWEDBANK METALL- OCH GRUVSEMINARIUM

Köp

Upprepar uttalandena från Q2-rapporten

• Efterfrågan på gruvutrustning är stabil på en låg nivå - orderingången var dock högre i Q2 än i Q1

• Efterfrågan växer för service och konsumentvaror

• Oförändrad efterfrågan för Civil Engineering

• Vi bedömer att gruvmarginalerna kommer att förbättras under det andra halvåret i år, till 19,5%-20% från 19% under H1, detta som en följd av kostnadsminskningar, högre tillväxt i eftermarknadsförsäljningen och en svagare SEK relativt USD

• Atlas Copco är en av våra favoriter i verkstadssektorn

• Vi rekommenderar Köp, riktkursen är 290 SEK

Atlas Copco A (ATCO A)
Köp Sälj Info
SandvikSAND
Graf

Sandvik

Rek: Köp (Köp)
Riktkurs:115,00 SEK
Pris:82,65 SEK
Analytiker: Anders Roslund
Mats Liss

SWEDBANK METALL- OCH GRUVSEMINARIUM

Köp

Efterfrågan på gruvutrustning är oförändrad, men ökning inom reservdelar

• Trots högre orderingång för gruvutrustning (Q/Q) under Q2 vill Sandvik inte dra slutsatsen att efterfrågan har börjat återhämta sig

• Vi bedömer att marginalerna kommer att förbättras under det andra halvåret i år till cirka 12% från 11,5% i H1, tack vare kostnadsminskningar och högre eftermarknadsförsäljning

• Bolaget är mycket optimistiskt vad gäller den nya generationen av gruvutrustning som lanseras nästa år

• Vi ser en påtaglig långsiktig potential i Sandvikaktien – men vissa kortsiktiga risker

• Vi rekommenderar Köp, riktkursen är 115 SEK

Sandvik (SAND)
Köp Sälj Info
BolidenBOL
Graf

Boliden

Rek: Köp (Köp)
Riktkurs:205,00 SEK
Pris:141,70 SEK
Analytiker: Ola Södermark
Mats Liss

SWEDBANK METALL- OCH GRUVSEMINARIUM

Köp

Står stabil i oroliga tider

• Åtta år av organisk tillväxtstrategi har minskat enhetskostnaderna

• Integration av gruvor och smältverk är en styrka

• Dagens prismiljö kan innebära möjligheter med tanke på Bolidens kassaflöde och balansräkning

• Dagens låga zinkpris (cirka 40% av vinsten) är sannolikt inte uthålligt

• Smältverken har fortsatt förbättringspotential genom interna effektivitetsåtgärder

• Finska Kylylahti (koppar) förvärvades under det andra halvåret 2014 för 95 MUSD – Boliden ser en mycket stor potential i gruvrättigheterna

• Vi rekommenderar Köp, riktkursen är 205 SEK

Boliden (BOL)
Köp Sälj Info
SSAB ASSAB A
Graf

SSAB

Rek: Köp (Köp)
Riktkurs:53,00 SEK
Pris:36,30 SEK
Analytiker: Ola Södermark
Mats Liss

SWEDBANK METALL- OCH GRUVSEMINARIUM

Köp

Relativt bra underliggande efterfrågan i Nordamerika

• Lagren vid servicecenter har i juli minskat till mer normala nivåer

• Trenden bör kunna hållas intakt de kommande månaderna

• Sjunkande skrotpriser kan ge stöd åt marginalerna under det andra halvåret

• Lägre järnmalmspriser bör kunna hjälpa upp vinsten

• Bilden är mycket ljus vad gäller synergier och kassaflöde

• Vi rekommenderar Köp, riktkursen är 53 SEK

SSAB A (SSAB A)
Köp Sälj Info

Marknadskommentar

Visa tabell Expanderamed marknadsinformation
Börs Index 1 dag 1 vecka I år
OMXSPI 499,3 0,4% 0,9% 5,4%
OMX30 1509,7 0,5% 1,0% 3,1%
OMXC 739,2 -0,4% 0,4% 21,7%
OMXH 8013,8 0,0% 0,6% 3,3%
OMXN 593,4 1,2% 1,3% 3,0%
FTSE 100 (GB) 6247,9 0,9% 1,0% -4,8%
DAX Perf (DE) 10298,5 -0,2% 1,7% 5,0%
RTS (Russia) 830,0 3,1% 8,9% 5,0%
CAC 40 (France) 4675,1 0,4% 1,0% 9,4%
Dow Jones 16643,0 -0,1% 1,1% -6,6%
NASDAQ 4828,3 0,3% 2,6% 1,9%
OMXH25 3132,9 0,1% 0,9% 4,8%
OMXC20 944,0 -0,4% 0,6% 21,7%
S&P 500 (US) 1988,9 0,1% 0,9% 26,8%
Euro Stoxx 50 3286,6 0,2% 1,2% -3,4%
 
  Gårdagens
Råvaror stängning 1 dag 1 vecka I år
Brent oil 45,1 5,2% 2,8% -21,4%
Copper 5095,0 1,3% 1,3% -27,6%
Gold 1135,0 1,4% 1,4% -12,2%
Lead 1677,0 1,5% 1,5% -25,6%
Nickel 9835,0 1,1% 1,1% -47,3%
Zinc 1793,0 3,9% 3,9% -24,0%
 
Räntor Idag 1 dag 1 vecka I år
Sweden, 10 Year 117,26 0,31 -0,90 1,84
USA, 10 Year 98,13 0,02 -1,06 -2,05
Germany, 10 years 102,44 -0,01 -1,71 -1,84
GB, 10 years 107,45 0,16 -1,21 -1,32
Finland, 10 years 1,16 -0,02 0,20 0,56
Norway, 10 years 102,50 0,31 -1,15 -9,21
STIBOR, 3 month -0,32 -0,01 -0,05 0,70
Euribor, 3 month 0,18 0,00 0,00 0,00
 
Valutor Idag 1 dag 1 vecka I år
EUR / USD 1,12 -0,1% 0,8% 8,5%
EUR / SEK 9,49 -0,5% -0,2% 0,2%
USD / SEK 8,46 -0,6% 0,7% 8,0%
GBP / SEK 12,98 -0,7% -1,4% 6,4%
DKK / SEK 1,27 -0,5% -0,2% -0,1%
NOK / SEK 1,02 -0,1% 0,0% -2,0%
EUR / RUB 73,73 -0,8% -4,9% 1,6%
EUR / BRL 4,01 0,7% 1,4% 24,7%
EUR / CNY 7,17 -0,2% -0,8% -4,5%
BRL / SEK 2,37 -1,2% -1,6% -19,7%
CNY / SEK 1,32 -0,3% 0,7% 4,9%

* Källa: Facset & Online Trader

MARKNADSKOMMENTAR

USA-börsen

Vid stängning noterades Dow Jones Industrial Average 0,1 procent lägre till nivån 16.642. S&P 500 hade stigit med 0,1 procent till 1.989 och det tekniktunga Nasdaq Composite handlades 0,3 procent högre till 4.828. Omsättningen uppgick till 1 miljarder aktier på New York Stock Exchange och till 1,9 miljarder på Nasdaq.

De amerikanska börserna avslutade den turbulenta veckan med att stänga nära nollstrecket på fredagen. S&P 500 närmade sig dess sämsta månadsvisa prestation sedan 2012. Oljan upplevde däremot ett kraftigt uppsving under eftermiddagen vilket gjorde sektorn till den bäst presterande bland de ledande amerikanska börsindexen.

"Vi är fortfarande inte klara med att uppleva all denna volatilitet i aktiemarknaden. Jag tror att vi har upplevt det värsta, men kan vi lägga det bakom oss nu? Nej - vi kommer fortfarande att se mycket volatilitet", sade Andrew Brenner vid National Alliance Capital Markets till Bloomberg News.

Under kvällen meddelade Feds vice-chef Stanley Fischer i ett framträdande hos CNBC att centralbanken ännu inte har bestämt sig huruvida de kommer att höja räntan vid nästa möte eller inte.

Under eftermiddagen inkom statistik som visade att USA:s privata konsumtion ökat i juli i takt med att de privata inkomsterna steg. De amerikanska lönerna steg med den högsta månadsvisa takten under året. Inflationen förblev däremot svag och uppgick till blyga 0,3 procent.

Oljesektorn presterade bäst efter att både WTI- och Nordsjöoljan rusade med över 7 procent under fredagskvällen. Oljegiganten Chevron avancerade med 3,6 procent.

Även basmetallerna steg kraftigt vilket lyfte bland annat aluminiumjätten Alcoa och Newmont Mining, upp 6,2 respektive 2,8 procent.

I motsatt riktning gick det för finanssektorn och dagligvarusektorn. Den sistnämnda tyngdes efter statistik som visat det amerikanska konsumentförtroendet minskat i augusti jämfört med i juli. Wal-Mart och McDonalds noterades 1,7 respektive 1,1 procent lägre.

Källa: TT, Nyhetsbyrån Direkt

MARKNADSKOMMENTAR

Stockholmsbörsen

SIX Generalindex vad vid stängning upp 0,4 procent till 481 medan OMXS30-index ökade 0,5 procent till 1.510. Omsättningen är 14,4 miljarder kronor på Stockholmsbörsen och 19,8 miljarder inklusive de alternativa handelsplatserna.

Börserna i New York handlades kring nollan medan Asien-börserna rundade av veckan med breda uppgångar i regionen. Shanghai visade en uppgång på nästan 5 procent.

Pappers- och hygienföretaget SCA har beslutat att organisera om företaget. Två divisioner ska skapas, en för hygien och en för skogsindustri. Utöver det ska bolaget även satsa 7,8 miljarder kronor i ökad massaproduktion.

En uppdelning gör det lättare att knoppa av skogsverksamheten, skriver Handelsbanken i en kommentar. SHB ser dock negativt på investeringsplanerna som var större än de 6 miljarder som banken räknat med. SCA-aktien steg 4,4 procent.

Meda undersöker möjligheter till försäljning av bolagets USA-verksamhet, rapporterar Bloomberg. Meda meddelade efter lunch att de "utvärderar den amerikanska verksamheten", men att de inte kommenterar dessa aktiviteter. Meda avancerade 1,4 procent.

Bland dagens rekommendationer fanns HSBC som höjde SKF till behåll, från tidigare minska. SKF backade dock med 0,4 procent, medan sektorkollegan Atlas Copco ställdes upp 1,4 procent med stöd av en upprepad köprekommendation från samma bank.

Hemtextilkedjan Hemtex meddelade i dag att styrelsen enhälligt rekommenderar aktieägarna i bolaget att acceptera ICA Gruppens offentliga uppköpserbjudande. ICA Gruppens bud uppgår till cirka 719 miljoner kronor. Hemtex stängde kring budnivån på 7,45 kronor.

Samtidigt vill ICA Gruppen utöka utbudet av finansiella tjänster och ska börja sälja sakförsäkringar i oktober. ICA-aktien ökade 0,3 procent.

Rottneros förbättrade sina delårssiffror i det andra kvartalet. Både omsättning och resultat höjdes jämfört med året innan. Aktien var dock ner 7,1 procent.

Källa: TT, Nyhetsbyrån Direkt

Bolag Rek. Riktkurs Valuta Swedbanks prognos
Vinst per aktie
Konsensus
Vinst per aktie
Inga rapporter idag.

Makro idag

Period Estimat Föregående
SWE 09:30 Swedbank Economic Outlook
SWE 13:15 Pressträff med finansminister Magdalena Andersson och George Osborne
USA 14:30 Chicago Fed National Activity Index JUL 0,08

Övrig marknadsinformation

Upplysningar

Rekommendationsstruktur

Aktieanalysavdelningen på Swedbank LC&I har en rekommendationsstruktur med fem nivåer och en riktkurs som baseras på den absoluta avkastningen (kursutveckling och direktavkastning) på 12 månaders sikt.

  • Starkt köp: Den absoluta avkastningen beräknas komma att överstiga 15%.
  • Köp: Den absoluta avkastningen beräknas komma att ligga mellan 5% och 25%.
  • Neutral: Den absoluta avkastningen beräknas komma att ligga mellan 0% och 10%.
  • Minska: Den absoluta avkastningen beräknas komma att ligga mellan 5% och -10%
  • Sälj: Den absoluta avkastningen beräknas komma att bli lägre än -5%.
  • Riktkurs: Våra förväntningar på den absoluta avkastningen på 12 månaders sikt.

Som stöd för dessa rekommendationer använder aktieanalysavdelningen på Swedbank LC&I ett flertal standardiserade värderingsmodeller. Exempelvis beaktas: kassaflödesmodeller som nuvärdesberäknar framtida kassaflöden; den relativa värderingen av aktien gentemot konkurrenter; nyheter som kan påverka aktiekursen; samt relativa och absoluta multiplar såsom EV/EBITDA, EV/EBIT, P/E, PEG och substans-
värdesmodeller för företag vars tillgångar är likvida. Break up-värdering kan också förekomma.

Rekommendationer per den 31 augusti 2015

Antal Andel av totalen Andel av MCAP
Starkt köp 3 3% 1%
Köp 49 (7) 49% 57%
Neutral 43 (7) 43% 37%
Minska 5 5% 2%
Sälj 1 1% 0%

Analytikern intygar

Analytikern intygar att innehållet i detta dokument reflekterar hans/hennes egen personliga åsikt om de företag och värdepapper som han/hon täcker. Detta oavsett om det kan finnas sådana intressekonflikter som det refereras till nedan. Analytikern intygar även att han/hon inte har fått, får eller kommer att få någon kompensation (vare sig direkt eller indirekt) i utbyte för någon åsikt eller rekommendation i detta dokument.

Utgivning, distribution & mottagare

Detta dokument har sammanställts av affärsområdet Swedbank Large Corporates & Institutions (LC&I) inom Swedbank AB (publ).

Swedbank AB står under tillsyn av Finansinspektionen samt övriga tillsynsmyndigheter i de länder där Swedbank AB har filialer.

Swedbank AB är ett publikt aktiebolag och innehar börsmedlemskap på börserna i Stockholm, Helsingfors, Oslo och Reykjavik samt fjärrmedlemskap på EUREX.

Detta dokument distribueras av Swedbanks filialer, som inte har rätt att göra några ändringar i dokumentet innan distribution.

I Estland, Lettland och Litauen sker distributionen av Swedbank. I USA sker distributionen av Swedbank First Securities LLC, som är en del av Swedbank AB (publ).

Ansvarsbegränsningar

All information i detta dokument är sammanställt i god tro från källor som anses vara tillförlitliga. Swedbank påtar sig dock inte något ansvar för dess fullständighet eller riktighet. Du rekommenderas därför att bilda dig din egen uppfattning och inte enbart förlita dig på information från detta dokument.

Du bör vara uppmärksam på att investeringar på kapitalmarknaden, bl a sådana som rekommenderas i detta dokument, är förenade med ekonomiska risker och att uttalanden om framtidsbedömningar är förenade med osäkerhet. Du ansvarar själv för dessa risker. Du bör därför komplettera ditt beslutsunderlag med nödvändigt material, inklusive kunskap om de finansiella instrumentens egenskaper och de villkor som gäller för handel med dessa instrument.

Observera att analytikern baserar sin analys på den information som finns tillgänglig just nu. Om förutsättningarna ändras kan analytikern ändra åsikt. I så fall strävar vi efter att informera om detta så snart det är möjligt med tanke på eventuella regleringar, lagar, interna procedurer eller andra omständigheter.

Under ”Rekommendationsstruktur” kan du läsa om våra olika rekommendationer.

Detta dokument är framställt i informationssyfte för allmän spridning till behöriga mottagare och är inte avsett att vara rådgivande. Det utgör inte heller ett erbjudande om att köpa eller sälja finansiella instrument.

Swedbank LC&I påtar sig inte något ansvar för direkt eller indirekt förlust eller skada av vad slag det än må vara, som grundar sig på användande av detta dokument.

Potentiella intressekonflikter

Swedbank LC&I regleras av organisatoriska och administrativa regelverk som inrättats i syfte att undvika intressekonflikter och att säkerställa analytikernas objektivitet och oberoende.

Dessa regelverk inkluderar bl.a. regler gällande kontakter med analyserade bolag, personlig involvering i dessa bolag, deltagande i investmentbanksaffärer och översyn och granskning av analysprodukter. Bland annat gäller följande:

  • Analysavdelningen är fysiskt separerad från bankens övriga verksamhet.
  • Analysprodukterna får endast baseras på publik tillgänglig information.
  • Analytikerna får, som regel, inte inneha aktier eller andra finansiella instrument i de bolag som de följer.
  • De anställda vid analysavdelningen kan ha rätt till provisioner baserade på företagets resultat, inklusive från investmentbanken. Ingen i personalen får dock ta emot ersättning baserat på någon specifik investeringsrekommendation.
  • Swedbank AB får inte ta emot ersättning från, eller ingå avtal med, analyserade bolag om att utföra en viss investeringsrekommendation.

Företagsspecifika tillkännagivanden & potentiella intressekonflikter

Med tanke på Swedbanks position på marknaden bör du förutsätta att Swedbank AB tillhandahåller, eller kan komma att tillhandahålla, investmentbankstjänster till bolag som omfattas av detta dokument.

Du bör även observera att det kan förekomma att Swedbank AB, dess ledamöter, dess anställda eller dess dotterbolag vid olika tillfällen har haft, har eller söker: innehav av finansiella instrument; rådgivningsuppdrag (bl a i samband med corporate finance-uppdrag); s k investment- eller merchantbankinguppdrag och/eller långivningsuppdrag, avseende bolag/finansiella instrument som innefattas i detta dokument.

Det kan även förekomma att Swedbank LC&I agerar som s k sponsor i handeln med finansiella instrument som innefattas i detta dokument.

Planerade uppdateringar

I normalfallet ser analytikerna över sina rekommendationer i samband med att bolagen rapporterar. Uppdateringen sker då oftast dagen efter rapportens offentliggörande. Det kan även förekomma att en uppdatering görs dagarna före sådan rapport. När det är påkallat, till exempel om bolaget offentliggör extraordinära nyheter, kan en investeringsrekommen-
dation även komma att uppdateras i tid mellan rapportdatum.

Mångfaldigande och spridning

Materialet får inte mångfaldigas utan Swedbank LC&I:s medgivande. Dokumentet får inte spridas till fysiska eller juridiska personer som är medborgare eller har hemvist i ett land där sådan spridning är otillåten enligt tillämplig lag eller annan bestämmelse.

Mångfaldigad av Swedbank LC&I, Stockholm 2012.

Adress

Swedbank LC&I, Swedbank AB (publ), SE-105 34 Stockholm.
Visiting address: Landsvägen 40, 172 63 Sundbyberg