Den här webbplatsen använder cookies för att ge dig en bättre upplevelse av webbplatsen.
Genom att fortsätta använda vår webbplats accepterar du att cookies används. Läs mer om cookies och hur du kan stänga av dem
Ok
Swedbank Morgonrådet
Aktieanalys - tisdag den 15 september 2015

Börsnoteringar

OMXSPI Röd nedåt pil -1,3% OMX30 Röd nedåt pil -1,4% DJIX Röd nedåt pil -0,4% NASDAQ Röd nedåt pil -0,3%
488,6 1467,7 16371,0 4805,8

Förändringar

Bolag Rek Riktkurs Valuta
Bulten Köp 90 (95) SEK
BultenBULTEN
Graf

Bulten

Rek: Köp (Köp)
Riktkurs:90,00 SEK
Pris:72,75 SEK
Analytiker: Mats Liss
Andrej Rodionov, CFA
Prenumerera!
Nu kan du prenumerera på Morgonrådet!

Du får då en länk till dessa analyser direkt levererade till din inkorg!

UPPDATERING

Köp

Kina är ett frågetecken

  • Att Kina saktar in kommer att märkas
  • De finansiella målen upprepas sannolikt
  • Konsolideringen skapar möjligheter

Bulten kommer att hålla sin första kapitalmarknadsdag i Stockholm den 17 september. Vi förväntar oss kommentarer kring att den kinesiska bilproduktionen saktar in. Även om den kinesiska bilförsäljningen ökade något i augusti så har nedgången i juni och juli påverkat produktionen. Bultens direktförsäljningsexponering mot Kina är cirka 3%. Om man inkluderar indirekt försäljning hamnar vi dock på 8-9%. Den europeiska marknadssituationen förväntas uppvisa stabilitet, men också den med några frågetecken. Andra frågor som sannolikt tas upp är sektorkonsolideringen, Bultens USA-strategi, den ryska verksamheten och motorer med alternativa drivkällor. Vi rekommenderar Köp. Riktkursen justeras till 90 SEK (95).

Bulten (BULTEN)
Köp Sälj Info
Hennes & Mauritz BHM B
Graf

H&M

Rek: Neutral (Neutral)
Riktkurs:330,00 SEK
Pris:316,70 SEK
Analytiker: Christian Anderson Blink

UPPDATERING

Neutral

Augusti under förväntningarna – men ändå en bra siffra

Efter fjorton månader i rad då H&M överträffat förväntningarna lyckades man med augustisiffran inte nå upp till konsensusestimaten. Med tanke på de utmanande marknadsförhållandena bedömer vi dock att en implicit försäljning i jämförbara butiker på -8% i augusti är en bra siffra som indikerar att bolaget går bättre än sina större marknader. Utsikterna för september är mycket goda, med betydligt gynnsammare väder än förra året. En kursnedgång på cirka 2% är trolig idag.

Hennes & Mauritz B (HM B)
Köp Sälj Info

Marknadskommentar

Visa tabell Expanderamed marknadsinformation
Börs Index 1 dag 1 vecka I år
OMXSPI 488,6 -1,3% -0,3% 3,1%
OMX30 1467,7 -1,4% -0,3% 0,2%
OMXC 736,6 -1,0% 0,5% 21,2%
OMXH 7923,0 -1,0% 0,9% 2,1%
OMXN 574,9 -0,7% -0,9% -0,2%
FTSE 100 (GB) 6084,6 -0,5% 0,2% -7,3%
DAX Perf (DE) 10131,7 0,1% 0,2% 3,3%
RTS (Russia) 808,6 1,2% 4,2% 2,3%
CAC 40 (France) 4518,2 -0,7% -0,7% 5,7%
Dow Jones 16371,0 -0,4% 1,7% -8,1%
NASDAQ 4805,8 -0,3% 2,6% 1,5%
OMXH25 3071,9 -1,1% 0,6% 2,8%
OMXC20 941,9 -1,1% 0,6% 21,2%
S&P 500 (US) 1953,0 -0,4% 1,7% 26,5%
Euro Stoxx 50 3175,6 -0,4% -0,7% -5,1%
 
  Gårdagens
Råvaror stängning 1 dag 1 vecka I år
Brent oil 47,6 -0,6% 2,5% -17,0%
Copper 5324,0 -0,5% -0,5% -22,3%
Gold 1104,8 0,0% 0,0% -10,6%
Lead 1666,0 -2,1% -2,1% -21,2%
Nickel 9905,0 -2,8% -2,8% -46,0%
Zinc 1764,0 -1,3% -1,3% -22,3%
 
Räntor Idag 1 dag 1 vecka I år
Sweden, 10 Year 117,22 -0,10 -0,39 1,79
USA, 10 Year 98,11 0,02 -0,16 -2,07
Germany, 10 years 103,25 -0,04 0,13 -1,05
GB, 10 years 108,33 -0,21 -0,37 -0,45
Finland, 10 years 0,91 -0,01 -0,03 0,15
Norway, 10 years 101,82 0,19 -0,38 -9,76
STIBOR, 3 month -0,29 0,00 0,01 0,60
Euribor, 3 month 0,18 0,00 0,00 0,00
 
Valutor Idag 1 dag 1 vecka I år
EUR / USD 1,13 -0,1% -1,1% 7,5%
EUR / SEK 9,35 0,0% -1,1% -1,3%
USD / SEK 8,28 -0,1% -2,2% 5,7%
GBP / SEK 12,74 -0,2% -1,4% 4,4%
DKK / SEK 1,25 0,0% -1,0% -1,5%
NOK / SEK 1,01 -0,2% -1,1% -3,4%
EUR / RUB 76,05 -1,2% -0,9% 4,7%
EUR / BRL 4,37 -0,5% 1,8% 35,8%
EUR / CNY 7,19 -0,1% 1,2% -4,2%
BRL / SEK 2,14 0,5% -2,8% -27,3%
CNY / SEK 1,30 0,0% -2,3% 3,0%

* Källa: Facset & Online Trader

MARKNADSKOMMENTAR

USA-börsen

Dow Jones hade vid stängning backat 0,4 procent till 16.370, medan Nasdaq sjönk 0,3 procent till 4.806. S&P 500 tappade 0,4 procent till 1.953. Omkring 740 miljoner aktier omsattes på New York-börsen och 1.400 miljoner på Nasdaq.

De amerikanska börserna avslutade måndagens session på minus. Handeln präglades av låg volym inför torsdagens räntemöte.

Apple gick motströms på iPhone-optimism samtidigt som råvarurelaterat tyngde index efter svaga Kina-data.

Den stora frågan är när Feds första räntehöjning sedan 2006 kan komma. Enligt Bloomberg News är sannolikheten för räntehöjning på torsdag 30 procent och motsvarande siffra för decembermötet är knappt 60 procent.

S&P500, som är ned drygt 4 procent sedan årsskiftet, har alternerat mellan plus- och minusveckor de senaste två månaderna, vilket kan indikera att det finns en viss osäkerhet i marknaden inför årets kanske mest omtalade besked.

"Marknaden handlas sidledes efter det lite större tappet för några veckor sedan. Osäkerheten bland oss handlare visar sig i de dagliga diagrammen", skrev Fran N Cappelleri, vd vid Instinet och refererande till "zick-zackandet" i marknaden den senaste tiden, i en kommentar.

Rejäla tapp för oljepriset pressade energisektorn som var en av de sämst presterande inom S&P500-index. Valero Energy och Marathon Petroleum föll runt 3 procent vardera. Statistik under helgen från Kina visade att industriproduktionen var lägre än väntat i augusti och de fasta investeringarna är nere på 15-års lägsta vilket framkallade ett säljtryck i olja eftersom Kina är en stor importör.

Vid sidan av detta syntes ett bastant säljtryck i Alibaba som tappade runt 3 procent. Barron´s har antytt att bolaget friserar tillväxtsiffrorna och att aktien kan förlora ytterligare 50 procent i värde. Yahoo, som äger en del av näthandelsjätten, tappade ungefär lika mycket.

Bättre gick det för Apple som trots trist börshumör mäktade med att klättra 1 procent. IT-giganten har uppgett att bolagets nya Iphone-modeller ser ut att passera förra årets försäljningsrekord vilket gav mod i handlarna.

I fjol såldes 10 miljoner modeller under den första försäljningshelgen och enligt bolaget är efterfrågan mycket god från Kina som är ett av länderna som ska få sälja telefonen under premiärhelgen.

Gene Munster, analytiker vid Piper Jaffray, påpekade att att om inte Kinaförsäljningen var inkluderad skulle årets försäljningssiffror mer eller mindre motsvara fjolårets. Gene Munster spår att Apple kommer sälja 13 miljoner iPhones under premiärhelgen där Kina står för cirka 2 miljoner telefoner.

"Kundernas respons på Iphone6S och Iphone6S Plus har varit extremt positivt och förordrarna har varit väldigt starka över hela världen", sade Trudy Muller, taleskvinna vid Apple, enligt Bloomberg News.

Källa: TT, Nyhetsbyrån Direkt

MARKNADSKOMMENTAR

Stockholmsbörsen

SIX Generalindex var vid stängningen ned med 1,3 procent till 471 och OMXS30-index sjönk 1,4 procent till 1.468. Omsättningen var 14,9 miljarder kronor på Stockholmsbörsen och 19,7 miljarder inklusive de alternativa handelsplatserna.

Kinas industriproduktion ökade med 6,1 procent under augusti jämfört samma månad året innan, enligt den kinesiska statistikbyrån. Väntat utfall var en ökning om 6,6 procent.

I verkstadssektorn föll Atlas Copco 1,6 procent, SKF 2,7 procent och Trelleborg 2,4 procent. Kronan har stärkts och noteras till den starkaste nivån mot euron sedan i mitten av juli.

"Den senaste veckans oväntat starka makrostatistik från Sverige har bidragit till att den svenska kronan stärkts påtagligt", skrev Pensers chefsekonom Sven-Arne Svensson i ett marknadsbrev.

Oljepriserna sjönk något under måndagens handel. Priserna pressades av uppgifterna att Irak siktar på att exportera rekordvolymer i oktober. África Oil handlades ned 3,1 procent, Enquest 2,5 procent och Lundin Petroleum 2,0 procent.

Bank var en annan svag bransch där Nordea tappade 3,0 procent, SEB 2,2 procent och Handelsbanken 2,4 procent.

Det stinker om den senaste upplagan av ryktet att TDC förbereder ett bud på Com Hem. Det ska snarare ses som att den svenska kabeloperatörens huvudägare förbereder en ny försäljning av aktier än att danskarna står redo att köpa ut det högvärderade bolaget, skrev Dagens Industri i lördagens tidning. Aktien försämrades 2,8 procent.

Tio biltillverkare, som tillsammans svarade för 52 procent av den amerikanska försäljningen 2014, har lovat att göra automatiska bromsar till standard på nya bilar, uppgav den ideella organisationen IIHS och den amerikanska trafiksäkerhetsmyndigheten NHTSA i helgen. Bromskontroll är något som Autoliv tidigare uttryckt intresse för. Aktien avancerade 0,9 procent.

H&M sjönk 0,1 procent inför tisdagens presentation av augustiförsäljningen. Omsättningen i den tyska beklädnadshandeln ökade med 18 procent under vecka 37 jämfört med samma vecka föregående år.

Källa: TT, Nyhetsbyrån Direkt

Bolag Rek. Riktkurs Valuta Swedbanks prognos
Vinst per aktie
Konsensus
Vinst per aktie
Inga rapporter idag.

Makro idag

Period Estimat Föregående
EMU 08:00 EU27 nyregistrerade bilar AUG 14.6%
SW 08:20 Riksbankens Jansson talar vid LO-seminarium om lönebildningen
NO 10:00 Handelsbalans NOK AUG 23.8B
EMU 11:00 Sysselsättning (q/q)/(å/å) 2Q 0.1%/0.8%
EMU 11:00 Handelsbalans (sj.)/(ej sj.) JUL 21.9B/26.4B
GE 11:00 ZEW-index nuvarande situation/förväntningar SEP 64.0/20.0 65.7/25.0
EMU 11:00 ZEW-index förväntningar SEP 47,6
US 14:30 Detaljhandel (m/m)/Exkl. transport och gas AUG 0.4%/0.5% 0.6%/0.4%
US 14:30 Empire Manufacturing Index SEP 0,00 -14,92
US 15:15 Industriproduktion (m/m)/ kapacitetsutnyttjande AUG -0.2%/77.8% 0.6%/78.0%
US 16:00 Lager osålda varor JUL 0.2% 0.8%

Övrig marknadsinformation

Upplysningar

Rekommendationsstruktur

Aktieanalysavdelningen på Swedbank LC&I har en rekommendationsstruktur med fem nivåer och en riktkurs som baseras på den absoluta avkastningen (kursutveckling och direktavkastning) på 12 månaders sikt.

  • Starkt köp: Den absoluta avkastningen beräknas komma att överstiga 15%.
  • Köp: Den absoluta avkastningen beräknas komma att ligga mellan 5% och 25%.
  • Neutral: Den absoluta avkastningen beräknas komma att ligga mellan 0% och 10%.
  • Minska: Den absoluta avkastningen beräknas komma att ligga mellan 5% och -10%
  • Sälj: Den absoluta avkastningen beräknas komma att bli lägre än -5%.
  • Riktkurs: Våra förväntningar på den absoluta avkastningen på 12 månaders sikt.

Som stöd för dessa rekommendationer använder aktieanalysavdelningen på Swedbank LC&I ett flertal standardiserade värderingsmodeller. Exempelvis beaktas: kassaflödesmodeller som nuvärdesberäknar framtida kassaflöden; den relativa värderingen av aktien gentemot konkurrenter; nyheter som kan påverka aktiekursen; samt relativa och absoluta multiplar såsom EV/EBITDA, EV/EBIT, P/E, PEG och substans-
värdesmodeller för företag vars tillgångar är likvida. Break up-värdering kan också förekomma.

Rekommendationer per den 15 september 2015

Antal Andel av totalen Andel av MCAP
Starkt köp 3 3% 1%
Köp 49 (7) 49% 57%
Neutral 43 (7) 43% 37%
Minska 5 5% 2%
Sälj 1 1% 0%

Analytikern intygar

Analytikern intygar att innehållet i detta dokument reflekterar hans/hennes egen personliga åsikt om de företag och värdepapper som han/hon täcker. Detta oavsett om det kan finnas sådana intressekonflikter som det refereras till nedan. Analytikern intygar även att han/hon inte har fått, får eller kommer att få någon kompensation (vare sig direkt eller indirekt) i utbyte för någon åsikt eller rekommendation i detta dokument.

Utgivning, distribution & mottagare

Detta dokument har sammanställts av affärsområdet Swedbank Large Corporates & Institutions (LC&I) inom Swedbank AB (publ).

Swedbank AB står under tillsyn av Finansinspektionen samt övriga tillsynsmyndigheter i de länder där Swedbank AB har filialer.

Swedbank AB är ett publikt aktiebolag och innehar börsmedlemskap på börserna i Stockholm, Helsingfors, Oslo och Reykjavik samt fjärrmedlemskap på EUREX.

Detta dokument distribueras av Swedbanks filialer, som inte har rätt att göra några ändringar i dokumentet innan distribution.

I Estland, Lettland och Litauen sker distributionen av Swedbank. I USA sker distributionen av Swedbank First Securities LLC, som är en del av Swedbank AB (publ).

Ansvarsbegränsningar

All information i detta dokument är sammanställt i god tro från källor som anses vara tillförlitliga. Swedbank påtar sig dock inte något ansvar för dess fullständighet eller riktighet. Du rekommenderas därför att bilda dig din egen uppfattning och inte enbart förlita dig på information från detta dokument.

Du bör vara uppmärksam på att investeringar på kapitalmarknaden, bl a sådana som rekommenderas i detta dokument, är förenade med ekonomiska risker och att uttalanden om framtidsbedömningar är förenade med osäkerhet. Du ansvarar själv för dessa risker. Du bör därför komplettera ditt beslutsunderlag med nödvändigt material, inklusive kunskap om de finansiella instrumentens egenskaper och de villkor som gäller för handel med dessa instrument.

Observera att analytikern baserar sin analys på den information som finns tillgänglig just nu. Om förutsättningarna ändras kan analytikern ändra åsikt. I så fall strävar vi efter att informera om detta så snart det är möjligt med tanke på eventuella regleringar, lagar, interna procedurer eller andra omständigheter.

Under ”Rekommendationsstruktur” kan du läsa om våra olika rekommendationer.

Detta dokument är framställt i informationssyfte för allmän spridning till behöriga mottagare och är inte avsett att vara rådgivande. Det utgör inte heller ett erbjudande om att köpa eller sälja finansiella instrument.

Swedbank LC&I påtar sig inte något ansvar för direkt eller indirekt förlust eller skada av vad slag det än må vara, som grundar sig på användande av detta dokument.

Potentiella intressekonflikter

Swedbank LC&I regleras av organisatoriska och administrativa regelverk som inrättats i syfte att undvika intressekonflikter och att säkerställa analytikernas objektivitet och oberoende.

Dessa regelverk inkluderar bl.a. regler gällande kontakter med analyserade bolag, personlig involvering i dessa bolag, deltagande i investmentbanksaffärer och översyn och granskning av analysprodukter. Bland annat gäller följande:

  • Analysavdelningen är fysiskt separerad från bankens övriga verksamhet.
  • Analysprodukterna får endast baseras på publik tillgänglig information.
  • Analytikerna får, som regel, inte inneha aktier eller andra finansiella instrument i de bolag som de följer.
  • De anställda vid analysavdelningen kan ha rätt till provisioner baserade på företagets resultat, inklusive från investmentbanken. Ingen i personalen får dock ta emot ersättning baserat på någon specifik investeringsrekommendation.
  • Swedbank AB får inte ta emot ersättning från, eller ingå avtal med, analyserade bolag om att utföra en viss investeringsrekommendation.

Företagsspecifika tillkännagivanden & potentiella intressekonflikter

Med tanke på Swedbanks position på marknaden bör du förutsätta att Swedbank AB tillhandahåller, eller kan komma att tillhandahålla, investmentbankstjänster till bolag som omfattas av detta dokument.

Du bör även observera att det kan förekomma att Swedbank AB, dess ledamöter, dess anställda eller dess dotterbolag vid olika tillfällen har haft, har eller söker: innehav av finansiella instrument; rådgivningsuppdrag (bl a i samband med corporate finance-uppdrag); s k investment- eller merchantbankinguppdrag och/eller långivningsuppdrag, avseende bolag/finansiella instrument som innefattas i detta dokument.

Det kan även förekomma att Swedbank LC&I agerar som s k sponsor i handeln med finansiella instrument som innefattas i detta dokument.

Planerade uppdateringar

I normalfallet ser analytikerna över sina rekommendationer i samband med att bolagen rapporterar. Uppdateringen sker då oftast dagen efter rapportens offentliggörande. Det kan även förekomma att en uppdatering görs dagarna före sådan rapport. När det är påkallat, till exempel om bolaget offentliggör extraordinära nyheter, kan en investeringsrekommen-
dation även komma att uppdateras i tid mellan rapportdatum.

Mångfaldigande och spridning

Materialet får inte mångfaldigas utan Swedbank LC&I:s medgivande. Dokumentet får inte spridas till fysiska eller juridiska personer som är medborgare eller har hemvist i ett land där sådan spridning är otillåten enligt tillämplig lag eller annan bestämmelse.

Mångfaldigad av Swedbank LC&I, Stockholm 2012.

Adress

Swedbank LC&I, Swedbank AB (publ), SE-105 34 Stockholm.
Visiting address: Landsvägen 40, 172 63 Sundbyberg