Den här webbplatsen använder cookies för att ge dig en bättre upplevelse av webbplatsen.
Genom att fortsätta använda vår webbplats accepterar du att cookies används. Läs mer om cookies och hur du kan stänga av dem
Ok
Swedbank Morgonrådet
Aktieanalys - måndag den 21 september 2015

Börsnoteringar

OMXSPI Röd nedåt pil -1,8% OMX30 Röd nedåt pil -2,2% DJIX Röd nedåt pil -1,7% NASDAQ Röd nedåt pil -1,4%
484,7 1453,1 16384,6 4827,2

Förändringar

Bolag Rek Riktkurs Valuta
AstraZeneca Köp 650 (640) SEK
Corem Ingen rek.
Klövern Ingen rek.
Novo Nordisk Starkt Köp (Köp) 460 (445) DKK
Novo Nordisk BNOVO B
Graf

Novo Nordisk

Rek: Starkt Köp (-)
Riktkurs:460,00 DKK
Pris:367,50 DKK
Analytiker: Johan Unnerus
Prenumerera!
Nu kan du prenumerera på Morgonrådet!

Du får då en länk till dessa analyser direkt levererade till din inkorg!

UPPDATERING

Starkt Köp

Vi förväntar oss mer från Xultophy efter EASD

  • Det gradvisa skiftet i fokus mot kardiovaskulär säkerhet, hypokontroll och vikteffekter gynnar kombinationsprodukter som Xultophy.
  • Vi känner oss övertygade (95% sannolikhet) om ett FDA-beslut gällande Tresiba i oktober. Detta skulle öppna upp den viktiga USA-marknaden för Xultophy, Tresiba och Ryzodeg.
  • Novo Nordisk verkar vara väl positionerat inför nästa lanseringsvåg. Vi uppgraderar till Starkt Köp (Köp) och höjer riktkursen till 460 DKK (445).

2015 och EASD antyder minskad biosimilar risk med rabatter på blygsamma 10-15%. Novo Nordisks Victoza GLP1 är förvånansvärt starkt. Ett negativt inslag är att den orala SGLT2 vinner terräng på diabetesmarknaden för patienter som inte behöver injicerat insulin och GLP1-alternativ. Vi noterar också att inträdesbarriärerna till den globala diabetesmarknaden nu är ännu högre.

Novo Nordisk B (NOVO B)
Köp Sälj Info
AstraZenecaAZN
Graf

AstraZeneca

Rek: Köp (Köp)
Riktkurs:79,30 SEK
Pris:68,01 SEK
Analytiker: Johan Unnerus

UPPDATERING

Köp

Kommer SGLT2-inhibitorer att förändra diabeteskonkurrensen?

  • Eli Lillys Jardiance (SGLT2) var en vinnare på EASD med upp till 38% lägre dödlighet i den kardiovaskulära säkerhetsstudien.
  • Frågan är om detta kommer att lyfta SGLT2-inhibitorer för oral diabetesbehandling.
  • I vårt basscenario kommer SGLT2 att få betydande stöd och den positiva effekten blir sannolikt en klasseffekt.

Vi höjer vårt basscenario för 2020 för Farxiga från 2,8 miljarder USD till 3,5 miljarder USD, vilket är 80-90% över konsensus. Tillsammans med förbättrade utsikter för Brilinta stöttar detta scenariot kring AstraZeneca. Vi upprepar Köp och höjer riktkursen till 650 SEK (640).

AstraZeneca (AZN)
Köp Sälj Info
Corem Property GroupCORE
Graf

Corem Property Group

Rek: Ingen Rek. (-)
Riktkurs:-
Pris:27,60 SEK
Analytiker: Andreas Daag
Sofia Wallén

UPPDATERING

Ingen Rek.

Lägger bud på Tribona

  • Corem bjuder 2 044 MSEK för Tribona
  • Betalning i kontanter och preferensaktier
  • Ingen rekommendation

Swedbank agerar finansiell rådgivare åt Corem Property Group. Vi ändrar därför vår rekommendation till Ingen rekommendation (Köp).

Corem Property Group (CORE)
Köp Sälj Info
Klövern BKLOV B
Graf

Klövern

Rek: Ingen Rek. (-)
Riktkurs:-
Pris:7,65 SEK
Analytiker: Andreas Daag
Jan Ihrfelt, CFA
Sofia Wallén

UPPDATERING

Ingen Rek.

Klövern stöttar Corems bud

  • Corem bjuder 2 044 MSEK för Tribona
  • Betalning i kontanter och preferensaktier
  • Ingen rekommendation

Swedbank agerar finansiell rådgivare åt Klövern. Vi ändrar därför vår rekommendation till Ingen rekommendation (Köp).

Klövern B (KLOV B)
Köp Sälj Info

Marknadskommentar

Visa tabell Expanderamed marknadsinformation
Börs Index 1 dag 1 vecka I år
OMXSPI 484,7 -1,8% -2,1% 2,3%
OMX30 1453,1 -2,2% -2,4% -0,8%
OMXC 736,2 -0,8% -1,0% 21,2%
OMXH 7873,4 -1,7% -1,6% 1,5%
OMXN 584,3 -1,4% 0,9% 1,4%
FTSE 100 (GB) 6104,1 -1,3% -0,2% -7,0%
DAX Perf (DE) 9916,2 -3,1% -2,0% 1,1%
RTS (Russia) 816,6 -0,8% 2,2% 3,3%
CAC 40 (France) 4535,9 -2,6% -0,3% 6,2%
Dow Jones 16384,6 -1,7% -0,3% -8,1%
NASDAQ 4827,2 -1,4% 0,1% 1,9%
OMXH25 3045,2 -1,8% -2,0% 1,9%
OMXC20 940,9 -0,9% -1,2% 21,2%
S&P 500 (US) 1958,0 -1,6% -0,2% 26,4%
Euro Stoxx 50 3157,3 -3,0% -1,0% -4,9%
 
  Gårdagens
Råvaror stängning 1 dag 1 vecka I år
Brent oil 48,7 0,1% 4,0% -15,0%
Copper 5358,0 -0,2% -0,2% -22,6%
Gold 1141,5 2,1% 2,1% -6,5%
Lead 1690,0 -0,6% -0,6% -18,7%
Nickel 9760,0 -1,3% -1,3% -45,4%
Zinc 1698,0 0,2% 0,2% -24,4%
 
Räntor Idag 1 dag 1 vecka I år
Sweden, 10 Year 116,40 1,26 -0,90 0,96
USA, 10 Year 98,26 0,16 0,16 -1,93
Germany, 10 years 103,16 1,13 -0,13 -1,13
GB, 10 years 108,47 1,06 -0,07 -0,31
Finland, 10 years 0,92 -0,10 0,00 0,16
Norway, 10 years 101,15 0,68 -0,48 -10,30
STIBOR, 3 month -0,30 0,00 -0,01 0,63
Euribor, 3 month 0,18 0,00 0,00 0,00
 
Valutor Idag 1 dag 1 vecka I år
EUR / USD 1,14 -0,5% -0,8% 6,6%
EUR / SEK 9,33 -0,3% -0,3% -1,6%
USD / SEK 8,20 -0,8% -1,1% 4,7%
GBP / SEK 12,78 -0,4% 0,1% 4,7%
DKK / SEK 1,25 -0,3% -0,3% -1,8%
NOK / SEK 1,01 -0,3% 0,0% -3,3%
EUR / RUB 74,81 0,4% -2,8% 3,0%
EUR / BRL 4,44 1,0% 1,1% 38,0%
EUR / CNY 7,24 0,5% 0,6% -3,5%
BRL / SEK 2,10 -1,2% -1,4% -28,7%
CNY / SEK 1,29 -0,8% -0,9% 2,1%

* Källa: Facset & Online Trader

MARKNADSKOMMENTAR

USA-börsen

Dow Jones hade vid stängning sjunkit 1,7 procent till 16.382, medan Nasdaq var ned 1,3 procent till 4.827. S&P 500 sjönk 1,6 procent till 1.958. Omkring 1.100 miljoner aktier omsattes på New York-börsen och 1.800 miljoner på Nasdaq. Volymen låg cirka 80 procent högre än snittet för de senaste 100 dagarna och sessionen kvalade in som den med näst högst volym under 2015.

De amerikanska börserna sjönk på bred front och under mycket hög volym i fredagens session på oro för den globala konjunkturen efter Feds duvaktiga räntebesked.

Torsdagens besked från Fed att räntan lämnas oförändrad har fått investerare att ifrågasätta hur stark den globala tillväxten egentligen är och om Fed ser något i den inkommande statistiken som inte marknaden gör.

Vissa bedömare vägde även in att fredagen innebar lösendag för optioner vilket generellt brukar leda till volatilitet och oförutsedda rörelser.

Nu spekulerar marknaden i kommande räntehöjningar och enligt Bloomberg News ligger snittet för en oktoberhöjning på 18 procent och för december 46 procent.

"Vissa investerare ville väl att Fed skulle rycka bort plåstret och få den första räntehöjningen ur världen. Då skulle vi slippa att oroa oss för det inför varje möte. Investerare tror att Fed ser något i datan som vi inte gör", sade Eric Green, partner vid Penn Capital i Philadelphia, till Bloomberg News.

Inom det breda S&P500 intog energi jumboplatsen med bred marginal efter rejäla tapp för olja och basmetaller på konjunkturoro. Bjässarna Exxon och Chevron stängde båda drygt 2 procent lägre.

En annan sektor som stod ut var finans med främst press från banker som såldes av då dessa missgynnas av en låg ränta. JP Morgan, Wells Fargo och Citigroup backade samtliga över 2 procent vardera efter att ha inlett veckan starkt.

Åt motsatt håll gick Adobe som avslutade drygt 1 procent högre efter en trist inledning. Programvarubolaget har meddelat att det har vunnit fler kunder till deras molntjänst.

Källa: TT, Nyhetsbyrån Direkt

MARKNADSKOMMENTAR

Stockholmsbörsen

SIX Generalindex sjönk med 1,8 procent till 467 och OMXS30-index backade 2,2 procent till 1.453. Omsättningen var 20,7 miljarder kronor på Stockholmsbörsen och 27,8 miljarder inklusive de alternativa handelsplatserna.

Fed behöll räntan oförändrad och kom enligt bedömare med duvaktiga framtidssignaler. Bland annat oroades Federal Reserve för den globala konjunkturen.

Inför gårdagens besked från Federal Reserve var marknaden splittrad huruvida räntan skulle höjas eller lämnas oförändrad. Men de flesta verkar ha räknat med antingen en höjning med duvaktig ton eller oförändrad ränta med hökaktig ton. Att Fed höll räntan stilla men också gav duvaktiga signaler verkar nu skapa osäkerhet.

"Uttalandet ser inte exakt ut som inledningen till en räntehöjning på väldigt kort sikt. Efter att ha lyssnat på Yellen är vår nya prognos en höjning i december", kommenterade SEB:s analytiker i ett morgonbrev.

På Stockholmsbörsen utvecklades verkstadssektorn svagast. SKF backade 3,9 procent, Atlas Copco var ned 3,6 procent och Volvo tappade 4,1 procent. Dollarn har försvagats efter den uteblivna höjningen från Fed.

Teliasonera var ned 2,4 procent. Carnegie sänkte rekommendationen från köp till behåll. Fingerprint Cards var återigen dagens mest omsatta aktie. Efter volatil handel steg aktien 1,1 procent. Ekobrottsmyndigheten meddelade att åtal väcks mot den före detta vd:n och storägaren Johan Carlström.

Källa: TT, Nyhetsbyrån Direkt

Bolag Rek. Riktkurs Valuta Swedbanks prognos
Vinst per aktie
Konsensus
Vinst per aktie
Inga rapporter idag.

Makro idag

Period Estimat Föregående
SW 08:00 Regeringens budgetproposition 2016
US 16:00 Försäljning befintliga bostäder AUG 5.50M/-1.6% 5.59M/ 2.0%
GE 08:00 PPI (MoM)/(YoY) AUG

Övrig marknadsinformation

Upplysningar

Rekommendationsstruktur

Aktieanalysavdelningen på Swedbank LC&I har en rekommendationsstruktur med fem nivåer och en riktkurs som baseras på den absoluta avkastningen (kursutveckling och direktavkastning) på 12 månaders sikt.

  • Starkt köp: Den absoluta avkastningen beräknas komma att överstiga 15%.
  • Köp: Den absoluta avkastningen beräknas komma att ligga mellan 5% och 25%.
  • Neutral: Den absoluta avkastningen beräknas komma att ligga mellan 0% och 10%.
  • Minska: Den absoluta avkastningen beräknas komma att ligga mellan 5% och -10%
  • Sälj: Den absoluta avkastningen beräknas komma att bli lägre än -5%.
  • Riktkurs: Våra förväntningar på den absoluta avkastningen på 12 månaders sikt.

Som stöd för dessa rekommendationer använder aktieanalysavdelningen på Swedbank LC&I ett flertal standardiserade värderingsmodeller. Exempelvis beaktas: kassaflödesmodeller som nuvärdesberäknar framtida kassaflöden; den relativa värderingen av aktien gentemot konkurrenter; nyheter som kan påverka aktiekursen; samt relativa och absoluta multiplar såsom EV/EBITDA, EV/EBIT, P/E, PEG och substans-
värdesmodeller för företag vars tillgångar är likvida. Break up-värdering kan också förekomma.

Rekommendationer per den 21 september 2015

Antal Andel av totalen Andel av MCAP
Starkt köp 4 4% 2%
Köp 50 (7) 51% 58%
Neutral 40 (7) 41% 36%
Minska 4 4% 1%
Sälj 0 0% 0%

Analytikern intygar

Analytikern intygar att innehållet i detta dokument reflekterar hans/hennes egen personliga åsikt om de företag och värdepapper som han/hon täcker. Detta oavsett om det kan finnas sådana intressekonflikter som det refereras till nedan. Analytikern intygar även att han/hon inte har fått, får eller kommer att få någon kompensation (vare sig direkt eller indirekt) i utbyte för någon åsikt eller rekommendation i detta dokument.

Utgivning, distribution & mottagare

Detta dokument har sammanställts av affärsområdet Swedbank Large Corporates & Institutions (LC&I) inom Swedbank AB (publ).

Swedbank AB står under tillsyn av Finansinspektionen samt övriga tillsynsmyndigheter i de länder där Swedbank AB har filialer.

Swedbank AB är ett publikt aktiebolag och innehar börsmedlemskap på börserna i Stockholm, Helsingfors, Oslo och Reykjavik samt fjärrmedlemskap på EUREX.

Detta dokument distribueras av Swedbanks filialer, som inte har rätt att göra några ändringar i dokumentet innan distribution.

I Estland, Lettland och Litauen sker distributionen av Swedbank. I USA sker distributionen av Swedbank First Securities LLC, som är en del av Swedbank AB (publ).

Ansvarsbegränsningar

All information i detta dokument är sammanställt i god tro från källor som anses vara tillförlitliga. Swedbank påtar sig dock inte något ansvar för dess fullständighet eller riktighet. Du rekommenderas därför att bilda dig din egen uppfattning och inte enbart förlita dig på information från detta dokument.

Du bör vara uppmärksam på att investeringar på kapitalmarknaden, bl a sådana som rekommenderas i detta dokument, är förenade med ekonomiska risker och att uttalanden om framtidsbedömningar är förenade med osäkerhet. Du ansvarar själv för dessa risker. Du bör därför komplettera ditt beslutsunderlag med nödvändigt material, inklusive kunskap om de finansiella instrumentens egenskaper och de villkor som gäller för handel med dessa instrument.

Observera att analytikern baserar sin analys på den information som finns tillgänglig just nu. Om förutsättningarna ändras kan analytikern ändra åsikt. I så fall strävar vi efter att informera om detta så snart det är möjligt med tanke på eventuella regleringar, lagar, interna procedurer eller andra omständigheter.

Under ”Rekommendationsstruktur” kan du läsa om våra olika rekommendationer.

Detta dokument är framställt i informationssyfte för allmän spridning till behöriga mottagare och är inte avsett att vara rådgivande. Det utgör inte heller ett erbjudande om att köpa eller sälja finansiella instrument.

Swedbank LC&I påtar sig inte något ansvar för direkt eller indirekt förlust eller skada av vad slag det än må vara, som grundar sig på användande av detta dokument.

Potentiella intressekonflikter

Swedbank LC&I regleras av organisatoriska och administrativa regelverk som inrättats i syfte att undvika intressekonflikter och att säkerställa analytikernas objektivitet och oberoende.

Dessa regelverk inkluderar bl.a. regler gällande kontakter med analyserade bolag, personlig involvering i dessa bolag, deltagande i investmentbanksaffärer och översyn och granskning av analysprodukter. Bland annat gäller följande:

  • Analysavdelningen är fysiskt separerad från bankens övriga verksamhet.
  • Analysprodukterna får endast baseras på publik tillgänglig information.
  • Analytikerna får, som regel, inte inneha aktier eller andra finansiella instrument i de bolag som de följer.
  • De anställda vid analysavdelningen kan ha rätt till provisioner baserade på företagets resultat, inklusive från investmentbanken. Ingen i personalen får dock ta emot ersättning baserat på någon specifik investeringsrekommendation.
  • Swedbank AB får inte ta emot ersättning från, eller ingå avtal med, analyserade bolag om att utföra en viss investeringsrekommendation.

Företagsspecifika tillkännagivanden & potentiella intressekonflikter

Med tanke på Swedbanks position på marknaden bör du förutsätta att Swedbank AB tillhandahåller, eller kan komma att tillhandahålla, investmentbankstjänster till bolag som omfattas av detta dokument.

Du bör även observera att det kan förekomma att Swedbank AB, dess ledamöter, dess anställda eller dess dotterbolag vid olika tillfällen har haft, har eller söker: innehav av finansiella instrument; rådgivningsuppdrag (bl a i samband med corporate finance-uppdrag); s k investment- eller merchantbankinguppdrag och/eller långivningsuppdrag, avseende bolag/finansiella instrument som innefattas i detta dokument.

Det kan även förekomma att Swedbank LC&I agerar som s k sponsor i handeln med finansiella instrument som innefattas i detta dokument.

Planerade uppdateringar

I normalfallet ser analytikerna över sina rekommendationer i samband med att bolagen rapporterar. Uppdateringen sker då oftast dagen efter rapportens offentliggörande. Det kan även förekomma att en uppdatering görs dagarna före sådan rapport. När det är påkallat, till exempel om bolaget offentliggör extraordinära nyheter, kan en investeringsrekommen-
dation även komma att uppdateras i tid mellan rapportdatum.

Mångfaldigande och spridning

Materialet får inte mångfaldigas utan Swedbank LC&I:s medgivande. Dokumentet får inte spridas till fysiska eller juridiska personer som är medborgare eller har hemvist i ett land där sådan spridning är otillåten enligt tillämplig lag eller annan bestämmelse.

Mångfaldigad av Swedbank LC&I, Stockholm 2012.

Adress

Swedbank LC&I, Swedbank AB (publ), SE-105 34 Stockholm.
Visiting address: Landsvägen 40, 172 63 Sundbyberg