Den här webbplatsen använder cookies för att ge dig en bättre upplevelse av webbplatsen.
Genom att fortsätta använda vår webbplats accepterar du att cookies används. Läs mer om cookies och hur du kan stänga av dem
Ok
Swedbank Morgonrådet
Aktieanalys - fredag den 23 oktober 2015

Börsnoteringar

OMXSPI Grön uppåt pil 1,9% OMX30 Grön uppåt pil 2,2% DJIX Grön uppåt pil 1,9% NASDAQ Grön uppåt pil 1,7%
499,8 1484,5 17489,2 4920,1

Förändringar

Bolag Rek Riktkurs Valuta
Metso Köp 27,5 (29) EUR
Millicom Int Cellular Köp (Starkt Köp) 623 (741) SEK
SSAB Köp 41 (43) SEK
Stockmann Köp 8,7 (9,4) EUR
Victoria Park Köp 16 (14,5) SEK
Wärtsilä Neutral 42 (44) EUR
Victoria Park AVICP A
Graf

Victoria Park

Rek: Köp (Köp)
Riktkurs:16,00 SEK
Pris:14,40 SEK
Analytiker: Jan Ihrfelt, CFA
Sofia Wallén
Prenumerera!
Nu kan du prenumerera på Morgonrådet!

Du får då en länk till dessa analyser direkt levererade till din inkorg!

EFTER RAPPORT

Köp

Det är bostäder som gäller

  • Inkomsterna från fastighetsförvaltning blev 17% bättre än vi estimerat
  • Ytterligare förvärv
  • Vi upprepar Köp

Bolaget ligger något efter målet om att investera 300 MSEK per år i renoveringar. Det starka operativa överskottet gör dock att vi kan höja rörelseresultatet med 5-10% under estimatperioden. Vi upprepar Köp och höjer riktkursen till 16 SEK (14,50). Substansen på 126% ligger över sektorsnittet på 116%. De närmaste konkurrenterna med bostadsexponering, Balder och Wallenstam, handlas till snittet 139%.

Victoria Park A (VICP A)
Köp Sälj Info
Millicom Int. Cellular SDBMIC SDB
Graf

Millicom Int Cellular

Rek: Köp (Starkt Köp)
Riktkurs:623,00 SEK
Pris:511,00 SEK
Analytiker: Stefan Wård
Mathias Lundberg

EFTER RAPPORT

Köp

Bedrägeriutredning adderar risk

  • Riskpremien höjs för att reflektera icke-operativ utveckling
  • Estimaten justeras för att väga in en mer försiktig hållning
  • Påtagligt stöd för värderingen – aktien är fortsatt attraktiv

Bolaget har meddelat att en utredning har tillsatts för att undersöka utbetalningar i Guatemalaverksamheten. Då utredningen är i ett tidigt skede kan inga fler detaljer ges för tillfället, enligt ledningen. Med tanke på den höga organiska tillväxten och ett lågt EV/EBIDTA behåller vi dock vår positiva syn på aktien. Rekommendationen sänks till Köp (Starkt Köp) och riktkursen nedjusteras till 623 SEK (741).

Millicom Int. Cellular SDB (MIC SDB)
Köp Sälj Info
SSAB ASSAB A
Graf

SSAB

Rek: Köp (Köp)
Riktkurs:41,00 SEK
Pris:32,13 SEK
Analytiker: Ola Södermark
Mats Liss

EFTER RAPPORT

Köp

Höjer synergierna/besparingarna till 2 miljarder SEK

  • Rörelseresultatet för Q3 drabbades av valuta- och underhållseffekter
  • Synergierna och besparingarna höjdes till 2 miljarder SEK (1,4) vid mitten av 2016
  • Ett fritt kassaflöde på 2,5 miljarder SEK för 2016p-2017p

Trots förväntningar om volatilitet på kort sikt och inga större förbättringar i stålmarknaden anser vi att risk/avkastning-kvoten är lockande. De utökade synergierna/besparingarna ökar konkurrenskraften i en svag marknad. Vi estimerar ett fritt kassaflöde på 2,5 miljarder SEK för 2016p-2017p. Vi upprepar Köp. Riktkursen nedjusteras till 41 SEK (43).

SSAB A (SSAB A)
Köp Sälj Info
Trelleborg BTREL B
Graf

Trelleborg

Rek: Köp (Köp)
Riktkurs:160,00 SEK
Pris:142,00 SEK
Analytiker: Mats Liss

EFTER RAPPORT

Köp

Överträffar förväntningarna

  • Q3-siffrorna överraskade positivt
  • Vibracoustics levererar
  • Vi upprepar Köp

Vi uppjusterar estimaten något. Wheel Systems kommer sannolikt att få visst stöd från återhämtning i jordbruksefterfrågan nästa år. En kommande notering av Vibracoustics förväntas också skapa intresse. Vi upprepar Köp och riktkursen 160 SEK.

Trelleborg B (TREL B)
Köp Sälj Info
BultenBULTEN
Graf

Bulten

Rek: Köp (Köp)
Riktkurs:90,00 SEK
Pris:82,00 SEK
Analytiker: Mats Liss
Andrej Rodionov, CFA

EFTER RAPPORT

Köp

Lönsamheten förbättras

  • Överraskande starkt rörelseresultat
  • Fastighetsinvesteringar stöttar vinsten
  • Attraktiv värdering

Aktien värderas till ett attraktivt EV/EBIT på 8-9x för 2016p. vinsten förväntas stiga mot bakgrund av förbättrad bilproduktion och FSP-kontrakt. Vi upprepar Köp och riktkursen 90 SEK.

Bulten (BULTEN)
Köp Sälj Info
FagerhultFAG
Graf

Fagerhult

Rek: Köp (Köp)
Riktkurs:165,00 SEK
Pris:142,00 SEK
Analytiker: Mats Liss

EFTER RAPPORT

Köp

Tillväxten förväntas fortsätta

  • Bra orderläge och vinst
  • LED fortsätter att vara en möjlighet
  • Växer genom förvärv

Rörelseresultatet uppgick till 127 MSEK. Detta var något under vårt estimat på 135 MSEK. Förklaringarna är något svagare utveckling i Nordeuropa på grund av produktutvecklingskostnader, mixförändringar och en svag norsk krona. Bolaget påverkades också av högre produktionskostnader i Kina. Divisionen Storbritannien och Irland utvecklades bra och höjde rörelsemarginalen till 16,5% (9,7) och utsikterna är fortsatt positiva. Vi höjer estimaten något för att reflektera de positiva utsikterna och förvärvet av Beacon Lighting. Vi upprepar Köp och riktkursen 165 SEK.

Fagerhult (FAG)
Köp Sälj Info
Betsson BBETS B
Graf

Betsson

Rek: Köp (Köp)
Riktkurs:165,00 SEK
Pris:144,10 SEK
Analytiker: Mathias Lundberg
Christian Anderson Blink

EFTER RAPPORT

Köp

Bra rapport ingjuter förtroende

  • 15% organisk tillväxt i Q3
  • Stark tillväxt inom kasino, aningen svag marginal för sportboken
  • Ingjuter förtroende – Köp och riktkurs på 165 SEK står fast

Vi behåller vår rekommendation Köp, då vi bedömer att Betsson är väl utrustat för att driva den pågående konsolideringen av spelsektorn med värdeskapande förvärv. Givet Betssons starka icke-cykliska tillväxtutsikter ser vi bolaget som ett av de mest intressanta valen bland de börsnoterade småbolagen.

Betsson B (BETS B)
Köp Sälj Info

Marknadskommentar

Visa tabell Expanderamed marknadsinformation
Börs Index 1 dag 1 vecka I år
OMXSPI 499,8 1,9% 2,3% 5,5%
OMX30 1484,5 2,2% 2,1% 1,4%
OMXC 731,6 0,5% 1,9% 20,4%
OMXH 8243,6 1,6% 2,2% 6,3%
OMXN 615,6 0,1% 0,1% 6,9%
FTSE 100 (GB) 6376,3 0,4% 0,6% -2,9%
DAX Perf (DE) 10492,0 2,5% 4,2% 7,0%
RTS (Russia) 860,8 0,5% -1,8% 8,9%
CAC 40 (France) 4802,2 2,3% 2,7% 12,4%
Dow Jones 17489,2 1,9% 2,0% -1,9%
NASDAQ 4920,1 1,7% 1,0% 3,9%
OMXH25 3237,7 1,9% 2,7% 8,4%
OMXC20 937,4 0,7% 2,4% 20,4%
S&P 500 (US) 2052,5 1,7% 1,4% 25,9%
Euro Stoxx 50 3353,1 2,5% 3,5% -0,3%
 
  Gårdagens
Råvaror stängning 1 dag 1 vecka I år
Brent oil 47,8 -0,7% -0,1% -16,6%
Copper 5274,0 1,7% 1,7% -21,6%
Gold 1167,0 0,0% 0,0% -6,2%
Lead 1735,0 -0,7% -0,7% -14,8%
Nickel 10405,0 0,8% 0,8% -31,6%
Zinc 1715,0 -0,6% -0,6% -23,6%
 
Räntor Idag 1 dag 1 vecka I år
Sweden, 10 Year 116,68 0,33 -0,63 1,24
USA, 10 Year 99,24 -0,01 -0,03 -0,97
Germany, 10 years 104,78 0,70 0,54 0,47
GB, 10 years 108,68 -0,01 -0,25 -0,10
Finland, 10 years 0,76 -0,06 -0,05 -0,02
Norway, 10 years 101,91 0,30 -0,08 -9,69
STIBOR, 3 month -0,31 0,00 0,00 0,67
Euribor, 3 month 0,18 0,00 0,00 0,00
 
Valutor Idag 1 dag 1 vecka I år
EUR / USD 1,12 1,8% 2,1% 9,0%
EUR / SEK 9,40 -0,4% 0,1% -0,8%
USD / SEK 8,42 1,3% 2,2% 7,6%
GBP / SEK 12,98 1,0% 1,8% 6,3%
DKK / SEK 1,26 -0,4% 0,2% -0,9%
NOK / SEK 1,02 0,2% 0,1% -2,5%
EUR / RUB 69,99 -2,0% -1,2% -3,6%
EUR / BRL 4,39 -2,2% -0,2% 36,4%
EUR / CNY 7,10 -1,6% -1,8% -5,5%
BRL / SEK 2,14 1,8% 0,3% -27,3%
CNY / SEK 1,32 1,2% 2,0% 5,0%

* Källa: Facset & Online Trader

MARKNADSKOMMENTAR

USA-börsen

Dow Jones noterades vid stängning till plus 1,9 procent vid nivån 17.489, Nasdaq ökade 1,6 procent till 4.920. S&P 500 steg 1,6 procent till 2.052. Omkring 900 miljoner aktier omsattes på New York-börsen och 2.120 miljoner på Nasdaq.

Efter två raka nedgångsdagar var köparna tillbaka med besked på Wall Street i torsdagshandeln, som noterade breda uppgångar.

Starka rapporter samt hopp om ytterligare stimulanser i Europa efter att ECB signalerat detta på eftermiddagen, ledde till stor efterfrågan på risktillgångar.

"Dagens rally är till stor del drivet av kommentarerna från ECB. Vinstförväntningarna är lågt ställda varför det inte varit särskilt svårt att slå dessa. Men självklart bidrar även dagens starka rapporter till börsuppgången", sade John Praveen, chefsstrateg vid Prudential Advisors, till Bloomberg News.

Torsdagens rapportstjärna blev Ebay efter att nätauktionsbolaget levererat en klart högre vinst än väntat i det tredje kvartalet, vilket fick aktien att stänga 14 procent högre.

Mc Donalds var inte mycket sämre med en kvartalsrapport som slog förhandstipsen avseende både vinst och försäljning tack vare god utveckling i Kina. Aktien klättrade 8 procent.

Sämre gick det för Abbvie som rasade 10 procent efter att FDA varnat för att specialistläkemedelsbolagets kombinationsbehandling Viekira kan ge leverproblem. Konkurrenten Gilead steg i stället 5 procent.

Trist var det också för aktieägarna i American Express som fick se sin aktie tappa 5 procent. Kortbolaget förklarade resultatmissen med att försiktiga konsumenter ledde till att transaktionsfrekvensen sjönk med 3 procent.

Efter stängning kom ett helt batteri med rapporter, där det flesta av storbolagen slog estimaten med råge.

Amazons resultat var klart bättre än väntat och försäljningen slog också förhandstipsen. Aktien rusade 11 procent i efterhandeln.

Google steg över 11 procent i efterhandeln, sedan sökmotorns rapport slagit förhandstipsen där försäljningen av annonser var god.

Marknaden uppskattade även Microsofts rapport som fick aktien att klättra över 7 procent i efterhandeln. It-jättens vinst inkom klart ovan analytikernas prognoser.

Källa: TT, Nyhetsbyrån Direkt

MARKNADSKOMMENTAR

Stockholmsbörsen

Vid stängning noterades storbolagsindexet OMXS30 för en uppgång om 2,2 procent till nivån 1.484. Aktier för cirka 19,1 miljarder kronor hade då omsatts.

Efter en dyster start vände Stockholmsbörsen upp ordentligt under torsdagseftermiddagen, sedan ECB-chefen Mario Draghi antytt att ytterligare penningpolitiska stimulanser från centralbankens håll kan bli aktuella vid nästa sammankomst i december.

På den svenska rapportscenen visade SSAB under morgonen upp ett klart svagare resultat än väntat, medan MTG:s siffror överraskade positivt. Millicom drog också till sig uppmärksamhet, efter att olägenheter uppdagats i bolagets verksamhet i Guatemala.

På makronivå lämnade ECB som väntat räntan och QE-programmet oförändrade, men Mario Draghis kommentarer vid den efterföljande presskonferensen tolkades av marknaden som mer duvaktigt än förmodat. Mycket pekar nu på en upptrappning av stimulansprogrammet vid decembermötet, konkluderade flera marknadsaktörer.

Högst upp i OMXS30:s indexlista återfanns SEB som slutade dagen 4,6 procent högre, i en uppåtrekyl efter onsdagens rapportbesvikelse och efterföljande kurstapp. Nordea och Handelsbanken, som också handlades ned rejält under onsdagens bankfrossa, rörde sig samtidigt upp 2,0 respektive ned 0,3 procent.

Bland de rapporterande storbolagen gick MTG bäst, med en kursförstärkning om 3,5 procent. Det justerade rörelseresultatet blev 240 miljoner kronor i det gångna kvartalet, vilket var bättre än förväntade 195 miljoner kronor. I synnerhet var det utvecklingen på tillväxtmarknader som överraskade positivt.

SSAB parkerade samtidigt i botten av index. Aktien rasade lite mer än 7 procent efter att stålbolaget rapporterat en oväntad rörelseförlust för tredje kvartalet, där framförallt Europa tyngde. De utökade och uppsnabbade synergi- och sparprogrammen var dock ett positivt inslag, men ett otillräckligt sådant för att vända på helhetsbilden, menade analytiker som Nyhetsbyrån Direkt talat med.

Kanske mest omtalad under dagen var annars Millicom, som under onsdagskvällen meddelat att det upptäckt olämpliga ("improper") betalningar i sitt samriskbolag i Guatemala. Marknadens dom blev hård och aktien handlades ned drygt 11 procent. Det tyngde också storägaren Kinnevik, som var tredje svagaste aktie inom OMXS30 med plus 0,3 procent.

Källa: TT, Nyhetsbyrån Direkt

Rapporter idag

Bolag Rek. Riktkurs Valuta Swedbanks prognos
Vinst per aktie
Konsensus
Vinst per aktie
Diös Köp 67 SEK 1,49 1,57
Haldex Köp 115 SEK 0,16 0,16
Sweco Köp 146 SEK 1,29 1,18
Volvo Neutral 95 SEK 0,96 1,30
Ericsson Köp 98 SEK 1,24 1,18
Saab Köp 275 SEK 1,49 1,74
Boliden Köp 190 SEK 2,26 2,07
Concentric Köp 115 SEK 1,51 1,49
Electrolux Neutral 225 SEK 2,68 2,79
Sandvik Köp 100 SEK 1,10 0,51
Atrium Ljungberg Neutral 135 SEK 1,64 1,61
Bilia Köp 190 SEK 2,33 2,28
Oscar Properties Starkt Köp 50 SEK 1,04 1,04
AF Neutral 130 SEK 1,23 1,31
Autoliv Köp 1120 SEK 1,28 1,28
Hexpol Neutral 100 SEK 1,03 1,08
Stora Enso Neutral 9,5 EUR 0,21 0,21
Corem Property Group Ingen reko 0 SEK 1,07 1,07

Makro idag

Period Estimat Föregående
CH 03:30 Fastighetspriser SEP
NO 09:15 Olsen från Norges Bank pratar utanför Oslo
GE 09:30 Markit/BME PMI Tillverkning/Tjänster OCT P 51.7/53.9 52.3/54.1
EMU 10:00 ECB prognossammanställning
EMU 10:00 Markit PMI Tillverkning/Tjänster/Komposit OCT P 51.7/53.5/53.4 52.0/53.7/53.6
US 15:45 Markit Manufacturing PMI OCT P 53,0 53,1
GE Importprisindex (m/m)/(å/å) SEP -1.5%/-3.1%

Övrig marknadsinformation

Upplysningar

Rekommendationsstruktur

Aktieanalysavdelningen på Swedbank LC&I har en rekommendationsstruktur med fem nivåer och en riktkurs som baseras på den absoluta avkastningen (kursutveckling och direktavkastning) på 12 månaders sikt.

  • Starkt köp: Den absoluta avkastningen beräknas komma att överstiga 15%.
  • Köp: Den absoluta avkastningen beräknas komma att ligga mellan 5% och 25%.
  • Neutral: Den absoluta avkastningen beräknas komma att ligga mellan 0% och 10%.
  • Minska: Den absoluta avkastningen beräknas komma att ligga mellan 5% och -10%
  • Sälj: Den absoluta avkastningen beräknas komma att bli lägre än -5%.
  • Riktkurs: Våra förväntningar på den absoluta avkastningen på 12 månaders sikt.

Som stöd för dessa rekommendationer använder aktieanalysavdelningen på Swedbank LC&I ett flertal standardiserade värderingsmodeller. Exempelvis beaktas: kassaflödesmodeller som nuvärdesberäknar framtida kassaflöden; den relativa värderingen av aktien gentemot konkurrenter; nyheter som kan påverka aktiekursen; samt relativa och absoluta multiplar såsom EV/EBITDA, EV/EBIT, P/E, PEG och substans-
värdesmodeller för företag vars tillgångar är likvida. Break up-värdering kan också förekomma.

Rekommendationer per den 23 oktober 2015

Antal Andel av totalen Andel av MCAP
Starkt köp 7 (1) 7% 17%
Köp 53 (4) 55% 51%
Neutral 33 (7) 34% 28%
Minska 4 4% 1%
Sälj 0 0% 0%

Analytikern intygar

Analytikern intygar att innehållet i detta dokument reflekterar hans/hennes egen personliga åsikt om de företag och värdepapper som han/hon täcker. Detta oavsett om det kan finnas sådana intressekonflikter som det refereras till nedan. Analytikern intygar även att han/hon inte har fått, får eller kommer att få någon kompensation (vare sig direkt eller indirekt) i utbyte för någon åsikt eller rekommendation i detta dokument.

Utgivning, distribution & mottagare

Detta dokument har sammanställts av affärsområdet Swedbank Large Corporates & Institutions (LC&I) inom Swedbank AB (publ).

Swedbank AB står under tillsyn av Finansinspektionen samt övriga tillsynsmyndigheter i de länder där Swedbank AB har filialer.

Swedbank AB är ett publikt aktiebolag och innehar börsmedlemskap på börserna i Stockholm, Helsingfors, Oslo och Reykjavik samt fjärrmedlemskap på EUREX.

Detta dokument distribueras av Swedbanks filialer, som inte har rätt att göra några ändringar i dokumentet innan distribution.

I Estland, Lettland och Litauen sker distributionen av Swedbank. I USA sker distributionen av Swedbank First Securities LLC, som är en del av Swedbank AB (publ).

Ansvarsbegränsningar

All information i detta dokument är sammanställt i god tro från källor som anses vara tillförlitliga. Swedbank påtar sig dock inte något ansvar för dess fullständighet eller riktighet. Du rekommenderas därför att bilda dig din egen uppfattning och inte enbart förlita dig på information från detta dokument.

Du bör vara uppmärksam på att investeringar på kapitalmarknaden, bl a sådana som rekommenderas i detta dokument, är förenade med ekonomiska risker och att uttalanden om framtidsbedömningar är förenade med osäkerhet. Du ansvarar själv för dessa risker. Du bör därför komplettera ditt beslutsunderlag med nödvändigt material, inklusive kunskap om de finansiella instrumentens egenskaper och de villkor som gäller för handel med dessa instrument.

Observera att analytikern baserar sin analys på den information som finns tillgänglig just nu. Om förutsättningarna ändras kan analytikern ändra åsikt. I så fall strävar vi efter att informera om detta så snart det är möjligt med tanke på eventuella regleringar, lagar, interna procedurer eller andra omständigheter.

Under ”Rekommendationsstruktur” kan du läsa om våra olika rekommendationer.

Detta dokument är framställt i informationssyfte för allmän spridning till behöriga mottagare och är inte avsett att vara rådgivande. Det utgör inte heller ett erbjudande om att köpa eller sälja finansiella instrument.

Swedbank LC&I påtar sig inte något ansvar för direkt eller indirekt förlust eller skada av vad slag det än må vara, som grundar sig på användande av detta dokument.

Potentiella intressekonflikter

Swedbank LC&I regleras av organisatoriska och administrativa regelverk som inrättats i syfte att undvika intressekonflikter och att säkerställa analytikernas objektivitet och oberoende.

Dessa regelverk inkluderar bl.a. regler gällande kontakter med analyserade bolag, personlig involvering i dessa bolag, deltagande i investmentbanksaffärer och översyn och granskning av analysprodukter. Bland annat gäller följande:

  • Analysavdelningen är fysiskt separerad från bankens övriga verksamhet.
  • Analysprodukterna får endast baseras på publik tillgänglig information.
  • Analytikerna får, som regel, inte inneha aktier eller andra finansiella instrument i de bolag som de följer.
  • De anställda vid analysavdelningen kan ha rätt till provisioner baserade på företagets resultat, inklusive från investmentbanken. Ingen i personalen får dock ta emot ersättning baserat på någon specifik investeringsrekommendation.
  • Swedbank AB får inte ta emot ersättning från, eller ingå avtal med, analyserade bolag om att utföra en viss investeringsrekommendation.

Företagsspecifika tillkännagivanden & potentiella intressekonflikter

Med tanke på Swedbanks position på marknaden bör du förutsätta att Swedbank AB tillhandahåller, eller kan komma att tillhandahålla, investmentbankstjänster till bolag som omfattas av detta dokument.

Du bör även observera att det kan förekomma att Swedbank AB, dess ledamöter, dess anställda eller dess dotterbolag vid olika tillfällen har haft, har eller söker: innehav av finansiella instrument; rådgivningsuppdrag (bl a i samband med corporate finance-uppdrag); s k investment- eller merchantbankinguppdrag och/eller långivningsuppdrag, avseende bolag/finansiella instrument som innefattas i detta dokument.

Det kan även förekomma att Swedbank LC&I agerar som s k sponsor i handeln med finansiella instrument som innefattas i detta dokument.

Planerade uppdateringar

I normalfallet ser analytikerna över sina rekommendationer i samband med att bolagen rapporterar. Uppdateringen sker då oftast dagen efter rapportens offentliggörande. Det kan även förekomma att en uppdatering görs dagarna före sådan rapport. När det är påkallat, till exempel om bolaget offentliggör extraordinära nyheter, kan en investeringsrekommen-
dation även komma att uppdateras i tid mellan rapportdatum.

Mångfaldigande och spridning

Materialet får inte mångfaldigas utan Swedbank LC&I:s medgivande. Dokumentet får inte spridas till fysiska eller juridiska personer som är medborgare eller har hemvist i ett land där sådan spridning är otillåten enligt tillämplig lag eller annan bestämmelse.

Mångfaldigad av Swedbank LC&I, Stockholm 2012.

Adress

Swedbank LC&I, Swedbank AB (publ), SE-105 34 Stockholm.
Visiting address: Landsvägen 40, 172 63 Sundbyberg