Den här webbplatsen använder cookies för att ge dig en bättre upplevelse av webbplatsen.
Genom att fortsätta använda vår webbplats accepterar du att cookies används. Läs mer om cookies och hur du kan stänga av dem
Ok
Swedbank Morgonrådet
Aktieanalys - torsdag den 18 februari 2016

Börsnoteringar

OMXSPI Grön uppåt pil 3,3% OMX30 Grön uppåt pil 3,5% DJIX Grön uppåt pil 1,6% NASDAQ Grön uppåt pil 2,2%
474,8 1374,2 16453,8 4534,1

Förändringar

Bolag Rek Riktkurs Valuta
Nibe Industrier Köp (Neutral) 270 (250) SEK
NP3 Neutral (na) 45 SEK
Sobi Starkt Köp 145 (160) SEK
Swedish Orphan BiovitrumSOBI
Graf

SOBI

Rek: Starkt Köp (Starkt Köp)
Riktkurs:145,00 SEK
Pris:109,00 SEK
Analytiker: Johan Unnerus
Prenumerera!
Nu kan du prenumerera på Morgonrådet!

Du får då en länk till dessa analyser direkt levererade till din inkorg!

INFÖR RAPPORT

Starkt Köp

Sista kvartalet före direktlanseringen

  • Sobi har underpresterat i jämförelse med Stockholmsbörsen, men överpresterat i jämförelse med sektorn.
  • Sobi har nu större stöd från royalties och direktförsäljning i Europa. I detta sammanhang blir framstegen under de närmaste 12-24 månaderna viktigare än framtidsbedömningen för 2016 och Q4-siffrorna.
  • Feedback från USA antyder att Alprolix utvecklas väl, men att Elocta imponerar mindre. Försäljningen för Baxalta (Adynovate) och studieresultat från Roche (ACE 910) är viktiga inslag.

Vi upprepar Starkt Köp. Riktkursen justeras till 145 SEK (160).

Swedish Orphan Biovitrum (SOBI)
Köp Sälj Info
NIBE Industrier BNIBE B
Graf

Nibe Industrier

Rek: Köp (Neutral)
Riktkurs:270,00 SEK
Pris:244,00 SEK
Analytiker: Mats Liss

EFTER RAPPORT

Köp

Uppgraderas till Köp

  • Rörelseresultatet var något bättre än förväntat
  • Tillväxten fortsätter
  • Försäljningsmålet om 20 miljarder SEK skapar potential - uppgradering till Köp (Neutral)

Totalt sett var Q4-siffrorna något starkare än förväntat. Vi uppjusterar estimaten och höjer riktkursen till 270 SEK (250). Tillväxtmöjligheterna kan visa sig skapa en uppsida i våra estimat. Vi uppgraderar till Köp (Neutral).

NIBE Industrier B (NIBE B)
Köp Sälj Info
KungsledenKLED
Graf

Kungsleden

Rek: Köp (Köp)
Riktkurs:70,00 SEK
Pris:57,00 SEK
Analytiker: Andreas Daag
Jan Ihrfelt, CFA
Sofia Wallén

EFTER RAPPORT

Köp

Solida Q4-siffror

  • Inkomsterna från fastighetsförvaltning var 2% bättre än förväntat och nettouthyrningen var stark
  • Siktar på att minska den finansiella risken med nya finansiella mål
  • Attraktivt värderad i termer av P/CE och substans

Aktien handlas till ett P/CE-tal på 9,9x för 2016p, vilket kan jämföras med sektorsnittet på 14,4 (exklusive Wallenstam). Ur ett substansperspektiv så handlas aktien till 5% rabatt, medan sektorn handlas till 1% premium. Vi upprepar Köprekommendationen och riktkursen på 70 SEK.

Kungsleden (KLED)
Köp Sälj Info
MekonomenMEKO
Graf

Mekonomen

Rek: Köp (Köp)
Riktkurs:200,00 SEK
Pris:166,00 SEK
Analytiker: Mats Liss
Christian Blink

EFTER RAPPORT

Köp

Utsikterna förbättras

  • Bolaget prestenterar en något starkare framtidsbedömning
  • Integrationen ger potential
  • Attraktiv värdering

Vi betraktar förlusterna i Danmark på 40 MSEK under 2015 som tillfälliga, eftersom försäljningen antingen kommer att stiga eller så drar sig Mekonomen ur Danmark. Aktien har underpresterat och handlas till 9-10x VPA för 2016p-2017p (exklusive avskrivningar av immateriella tillgångar). Detta innebär en påtaglig rabatt gentemot konkurrenterna. Vi upprepar Köp och riktkursen 200 SEK.

Mekonomen (MEKO)
Köp Sälj Info

NP3

Rek: Neutral (n/a)
Riktkurs:45,00 SEK
Pris:41,90 SEK
Analytiker: Sofia Wallén
Andreas Daag

UPPDATERING

Neutral

Investering i norr

  • Väldiversifierad fastighetsportfölj i norra Sverige
  • Tillväxtpotential i form av förvärv
  • Rimlig värdering

NP3 handlas till ett P/CE-tal på 10,3 för 2016p, under sektorsnittet på 14,4 (exklusive Wallenstam) men över den närmaste konkurrenten Diös, som ligger på 8,4. Direktavkastningen för 2016 är attraktiva 5,0%, över sektorsnittet på 3,5%. Vi inleder bevakningen med rekommendationen Neutral och riktkursen 45 SEK.

Marknadskommentar

Visa tabell Expanderamed marknadsinformation
Börs Index 1 dag 1 vecka I år
OMXSPI 474,8 3,3% 6,1% -6,0%
OMX30 1374,2 3,5% 5,9% -5,0%
OMXC 716,6 2,4% 5,1% -8,8%
OMXH 7782,0 3,1% 3,7% -9,5%
OMXN 554,8 4,3% 4,6% -9,1%
FTSE 100 (GB) 6030,3 2,9% 6,3% -3,4%
DAX Perf (DE) 9377,2 2,7% 4,0% -12,7%
RTS (Russia) 735,8 3,8% 5,6% -2,8%
CAC 40 (France) 4233,5 3,0% 4,2% -8,7%
Dow Jones 16453,8 1,6% 3,4% -5,6%
NASDAQ 4534,1 2,2% 5,8% -9,5%
OMXH25 3085,3 3,3% 4,0% -8,2%
OMXC20 916,8 2,4% 5,0% -8,8%
S&P 500 (US) 1926,8 1,6% 4,0% -9,6%
Euro Stoxx 50 2897,7 2,7% 3,9% -5,7%
 
  Gårdagens
Råvaror stängning 1 dag 1 vecka I år
Brent oil 33,4 -1,2% 2,8% -8,9%
Copper 4562,0 -0,5% -0,5% -19,5%
Gold 1210,0 0,0% 0,0% 0,0%
Lead 1750,0 -3,9% -3,9% -2,5%
Nickel 8240,0 -0,4% -0,4% -42,0%
Zinc 1664,0 -0,9% -0,9% -21,0%
 
Räntor Idag 1 dag 1 vecka I år
Sweden, 10 Year 117,70 0,05 -0,80 4,47
USA, 10 Year 98,06 -0,14 -6,53 -1,19
Germany, 10 years 102,27 0,00 -0,26 -1,13
GB, 10 years 104,60 -0,36 -0,61 4,41
Finland, 10 years 0,59 -0,01 0,05 -0,21
Norway, 10 years 103,34 -0,11 -1,02 0,85
STIBOR, 3 month -0,45 -0,01 -0,10 -0,23
Euribor, 3 month 0,18 0,00 0,00 0,00
 
Valutor Idag 1 dag 1 vecka I år
EUR / USD 1,11 0,1% 0,6% -2,5%
EUR / SEK 9,49 0,2% 0,1% 3,7%
USD / SEK 8,53 0,3% 0,6% 1,2%
GBP / SEK 12,21 0,4% -0,4% -1,7%
DKK / SEK 1,27 0,2% 0,1% 3,7%
NOK / SEK 0,99 0,8% 0,4% 4,3%
EUR / RUB 83,83 -3,4% -4,8% 5,7%
EUR / BRL 4,43 -2,1% 0,5% 3,1%
EUR / CNY 7,27 0,1% -1,2% 3,0%
BRL / SEK 2,14 2,4% -0,5% 0,5%
CNY / SEK 1,31 0,1% 1,3% 0,7%

* Källa: Facset & Online Trader

MARKNADSKOMMENTAR

USA-börsen

Vid stängning noterades Dow Jones Industrial Average 1,6 procent högre vid 16.453. S&P 500 steg 1,7 procent till 1.926. Tekniktunga Nasdaq Composite steg 2,2 procent till 4.534.

Omkring 1.200 miljoner aktier hade omsatts på New York-börsen och på Nasdaq hade runt 2.400 miljoner aktier omsatts.

"Risktillgångar som aktier är mer aptitligt värderade nu än de var före årsskiftet, med tanke på börsnedgången vi sett. För kapitalförvaltare skapar det möjligheter. Volatiliteten lär dock bestå, värderingarna har kommit ned men fundamenta har inte förändrats radikalt", sade Stephen Wood, chefmarknadsstrateg vid Russell Investment i New York, till Bloomberg News.

Årets sämst presterande sektorer har gett bränsle till de senaste dagarnas rally, S&P500-index bottnade i torsdags vid 22 månaders lägsta.

WTI-oljan rusade drygt 5 procent vilket överlag bidrog till börsoptimismen, tungviktaren Chevron steg drygt 4 procent.

Bland de stora tekniknamnen låg Google, Microsoft och Facebook samtliga på plus, den sistnämnda gick starkast efter en ökning om 3,5 procent.

Framåt gick även Ferrari som rusade 9 procent. Den Italienska biltillverkaren har haft en tung period sedan den noterades på New York-börsen i oktober i fjol med en aktiekurs som åkt utförslöpa. Aktien fick dock fart när det framkom att den legendariske investeraren George Soros är en av biltillverkarens tio största ägare.

Steg gjorde också energibolaget Kinder Morgan som ökade 10 procent efter att ha fallit drygt 60 procent på några månader. Warren Bufferts investmentbolag Berkshire Hathaway har uppgett att det äger aktier i bolaget.

På makrofronten visade protokollet från det senaste räntemötet att Fed ser risker på nedsidan för inflationen. Det hela tolkades som duvaktigt vilket pressade dollar och gav stöd till börsen.

Källa: TT, Nyhetsbyrån Direkt

MARKNADSKOMMENTAR

Stockholmsbörsen

Storbolagsindexet OMXS30 stängde 3,5 procent högre till nivån 1.374. Omsättningen på Stockholmsbörsen summerades till 19,3 miljarder kronor på onsdagen. På kontinenten steg de ledande handelsplatserna mellan 2 och 3 procent.

Kostnaden för att försäkra sig mot betalningsinställelse inom europeisk finanssektor föll.

På oljemarknaden steg priset brant och ett fat Nordsjöolja kostade över 34 dollar per fat när börsen på hemmaplan stängde.

"Minskad kreditoro och kraftig oljeprisuppgång drev börsen på onsdagen. Börsen styrs helt av dessa två faktorer för närvarande och volatiliteten fortsätter att vara hög. De mest konjunkturkänsliga bolagen, exempelvis SSAB och Boliden, svänger också mest med den allmänna riskaptiten", sade Lars Söderfjell, aktiestrateg på Swedbank, till Nyhetsbyrån Direkt.

I Stockholm lyfte SSAB och Boliden nära 8 respektive drygt 6 procent. Lundin Petroleum avancerade 5 procent. Bland verkstadsbolagen noterades Atlas Copco, SKF och Sandvik samtliga mellan 4 och 5 procent högre.

Samtliga aktier inom OMXS30 stängde på plus. Defensiva Swedish Match presterade svagast med 0,8 procents uppgång.

Värmeteknikbolaget Nibes rapport var genomgående bättre än väntat, med bättre rörelseresultat och utdelning. Nibe-aktien belönades med en uppgång på nära 6 procent.

I onsdagens rapportflöde hittades vidare Mekonomen och Ratos 3,4 respektive 2,5 procent högre medan telefontillverkaren Doro avancerade 18 procent.

Fastighetsbolaget Kungsleden stängde däremot svagt ned efter bokslut och nya finansiella mål.

Axfood retirerade drygt 5 procent efter att storägaren Reitangruppen minskat sitt innehav i bolaget.

I spåren av tisdagens rapporter lyfte Peab och Rezidor 11 respektive 10 procent efter rekommendationshöjningar i analysuppdateringar.

Källa: TT, Nyhetsbyrån Direkt

Rapporter idag

Bolag Rek. Riktkurs Valuta Swedbanks prognos
Vinst per aktie
Konsensus
Vinst per aktie
Diös Buy 67 SEK 1,26 1,47
Pandox Neutral 150 SEK n/a 1,64
Bactiguard Neutral 14 SEK -0,51 -0,51
DGC Reduce 107 SEK n/a 1,00
Opus Group Buy 6,75 SEK 0,03 0,10
Balder Buy 205 SEK n/a 2,23
Lundin Mining Buy 26 SEK -0,09 0,03
Victoria Park Buy 16 SEK n/a n/a

Makro idag

Period Estimat Föregående
CH 02:30 KPI (å/å)/ PPI (å/å) JAN 1.9%/-5.4% 1.6%/-5.9%
SW 08:00 Riksbankens Per Jansson besöker Örebro
SW 09:00 Industriarbetsgivarna presenterar konjunkturrapport
SW 09:30 Totalt antal anställda (å/å) 4Q 2.1%
SW 09:30 KPI (m/m)/(å/å) JAN -0.6%/0.5% 0.1%/0.1%
SW 09:30 KPIF (m/m)/(å/å) JAN 0.2%/0.9%
SW 09:30 Nybyggen bostadsrätter 4Q
EMU 10:00 ECB bytesbalans (s.j.)/ bytesbalans (ej s.j.) DEC 26.4b/29.8b
SW 11:00 Riksbankens Henry Ohlsson besöker Malmö
EMU 13:30 ECB protokoll från det penningpolitiska motet den 21/1
US 14:30 Philadelphia Fed index FEB -2,9 -3,5
US 14:30 Nyanmälda arbetslösa/långsiktigt arbetslösa w/e 269k/2239k
US 16:00 Ledande indikatorer JAN -0.2% -0.2%
NO 18:00 Norges Bankens Olsen håller årligt tal

Övrig marknadsinformation

Upplysningar

Rekommendationsstruktur

Aktieanalysavdelningen på Swedbank LC&I har en rekommendationsstruktur med fem nivåer och en riktkurs som baseras på den absoluta avkastningen (kursutveckling och direktavkastning) på 12 månaders sikt.

  • Starkt köp: Den absoluta avkastningen beräknas komma att överstiga 15%.
  • Köp: Den absoluta avkastningen beräknas komma att ligga mellan 5% och 25%.
  • Neutral: Den absoluta avkastningen beräknas komma att ligga mellan 0% och 10%.
  • Minska: Den absoluta avkastningen beräknas komma att ligga mellan 5% och -10%
  • Sälj: Den absoluta avkastningen beräknas komma att bli lägre än -5%.
  • Riktkurs: Våra förväntningar på den absoluta avkastningen på 12 månaders sikt.

Som stöd för dessa rekommendationer använder aktieanalysavdelningen på Swedbank LC&I ett flertal standardiserade värderingsmodeller. Exempelvis beaktas: kassaflödesmodeller som nuvärdesberäknar framtida kassaflöden; den relativa värderingen av aktien gentemot konkurrenter; nyheter som kan påverka aktiekursen; samt relativa och absoluta multiplar såsom EV/EBITDA, EV/EBIT, P/E, PEG och substans-
värdesmodeller för företag vars tillgångar är likvida. Break up-värdering kan också förekomma.

Rekommendationer per den 15 februari 2016

Antal Andel av totalen Andel av MCAP
Starkt köp 3 (1) 3% 1%
Köp 61 (7) 63% 67%
Neutral 27 (5) 28% 26%
Minska 6 (1) 6% 2%
Sälj 0 0% 0%

Analytikern intygar

Analytikern intygar att innehållet i detta dokument reflekterar hans/hennes egen personliga åsikt om de företag och värdepapper som han/hon täcker. Detta oavsett om det kan finnas sådana intressekonflikter som det refereras till nedan. Analytikern intygar även att han/hon inte har fått, får eller kommer att få någon kompensation (vare sig direkt eller indirekt) i utbyte för någon åsikt eller rekommendation i detta dokument.

Utgivning, distribution & mottagare

Detta dokument har sammanställts av affärsområdet Swedbank Large Corporates & Institutions (LC&I) inom Swedbank AB (publ).

Swedbank AB står under tillsyn av Finansinspektionen samt övriga tillsynsmyndigheter i de länder där Swedbank AB har filialer.

Swedbank AB är ett publikt aktiebolag och innehar börsmedlemskap på börserna i Stockholm, Helsingfors, Oslo och Reykjavik samt fjärrmedlemskap på EUREX.

Detta dokument distribueras av Swedbanks filialer, som inte har rätt att göra några ändringar i dokumentet innan distribution.

I Estland, Lettland och Litauen sker distributionen av Swedbank. I USA sker distributionen av Swedbank First Securities LLC, som är en del av Swedbank AB (publ).

Ansvarsbegränsningar

All information i detta dokument är sammanställt i god tro från källor som anses vara tillförlitliga. Swedbank påtar sig dock inte något ansvar för dess fullständighet eller riktighet. Du rekommenderas därför att bilda dig din egen uppfattning och inte enbart förlita dig på information från detta dokument.

Du bör vara uppmärksam på att investeringar på kapitalmarknaden, bl a sådana som rekommenderas i detta dokument, är förenade med ekonomiska risker och att uttalanden om framtidsbedömningar är förenade med osäkerhet. Du ansvarar själv för dessa risker. Du bör därför komplettera ditt beslutsunderlag med nödvändigt material, inklusive kunskap om de finansiella instrumentens egenskaper och de villkor som gäller för handel med dessa instrument.

Observera att analytikern baserar sin analys på den information som finns tillgänglig just nu. Om förutsättningarna ändras kan analytikern ändra åsikt. I så fall strävar vi efter att informera om detta så snart det är möjligt med tanke på eventuella regleringar, lagar, interna procedurer eller andra omständigheter.

Under ”Rekommendationsstruktur” kan du läsa om våra olika rekommendationer.

Detta dokument är framställt i informationssyfte för allmän spridning till behöriga mottagare och är inte avsett att vara rådgivande. Det utgör inte heller ett erbjudande om att köpa eller sälja finansiella instrument.

Swedbank LC&I påtar sig inte något ansvar för direkt eller indirekt förlust eller skada av vad slag det än må vara, som grundar sig på användande av detta dokument.

Potentiella intressekonflikter

Swedbank LC&I regleras av organisatoriska och administrativa regelverk som inrättats i syfte att undvika intressekonflikter och att säkerställa analytikernas objektivitet och oberoende.

Dessa regelverk inkluderar bl.a. regler gällande kontakter med analyserade bolag, personlig involvering i dessa bolag, deltagande i investmentbanksaffärer och översyn och granskning av analysprodukter. Bland annat gäller följande:

  • Analysavdelningen är fysiskt separerad från bankens övriga verksamhet.
  • Analysprodukterna får endast baseras på publik tillgänglig information.
  • Analytikerna får, som regel, inte inneha aktier eller andra finansiella instrument i de bolag som de följer.
  • De anställda vid analysavdelningen kan ha rätt till provisioner baserade på företagets resultat, inklusive från investmentbanken. Ingen i personalen får dock ta emot ersättning baserat på någon specifik investeringsrekommendation.
  • Swedbank AB får inte ta emot ersättning från, eller ingå avtal med, analyserade bolag om att utföra en viss investeringsrekommendation.

Företagsspecifika tillkännagivanden & potentiella intressekonflikter

Med tanke på Swedbanks position på marknaden bör du förutsätta att Swedbank AB tillhandahåller, eller kan komma att tillhandahålla, investmentbankstjänster till bolag som omfattas av detta dokument.

Du bör även observera att det kan förekomma att Swedbank AB, dess ledamöter, dess anställda eller dess dotterbolag vid olika tillfällen har haft, har eller söker: innehav av finansiella instrument; rådgivningsuppdrag (bl a i samband med corporate finance-uppdrag); s k investment- eller merchantbankinguppdrag och/eller långivningsuppdrag, avseende bolag/finansiella instrument som innefattas i detta dokument.

Det kan även förekomma att Swedbank LC&I agerar som s k sponsor i handeln med finansiella instrument som innefattas i detta dokument.

Planerade uppdateringar

I normalfallet ser analytikerna över sina rekommendationer i samband med att bolagen rapporterar. Uppdateringen sker då oftast dagen efter rapportens offentliggörande. Det kan även förekomma att en uppdatering görs dagarna före sådan rapport. När det är påkallat, till exempel om bolaget offentliggör extraordinära nyheter, kan en investeringsrekommen-
dation även komma att uppdateras i tid mellan rapportdatum.

Mångfaldigande och spridning

Materialet får inte mångfaldigas utan Swedbank LC&I:s medgivande. Dokumentet får inte spridas till fysiska eller juridiska personer som är medborgare eller har hemvist i ett land där sådan spridning är otillåten enligt tillämplig lag eller annan bestämmelse.

Mångfaldigad av Swedbank LC&I, Stockholm 2012.

Adress

Swedbank LC&I, Swedbank AB (publ), SE-105 34 Stockholm.
Visiting address: Landsvägen 40, 172 63 Sundbyberg