Den här webbplatsen använder cookies för att ge dig en bättre upplevelse av webbplatsen.
Genom att fortsätta använda vår webbplats accepterar du att cookies används. Läs mer om cookies och hur du kan stänga av dem
Ok
Swedbank Morgonrådet
Aktieanalys - onsdag den 6 april 2016

Börsnoteringar

OMXSPI Röd nedåt pil -1,6% OMX30 Röd nedåt pil -2,1% DJIX Röd nedåt pil -0,8% NASDAQ Röd nedåt pil -1,0%
473,8 1333,8 17603,3 4843,9

Förändringar

Bolag Rek Riktkurs Valuta
Concentric Köp 105 (105) SEK
Haldex Köp 77 (80) SEK
Outukumpu Neutral 3,50 (2,80 EUR
Industrivärlden Neutral 148 (150) SEK
ConcentricCOIC
Graf

Concentric

Rek: Köp (Köp)
Riktkurs:105,00 SEK
Pris:92,25 SEK
Analytiker: Mats Liss
Prenumerera!
Nu kan du prenumerera på Morgonrådet!

Du får då en länk till dessa analyser direkt levererade till din inkorg!

UPPDATERING

Köp

Lägre för lastvagnar i USA

  • Rörelseresultatet förväntas bli 82 MSEK i Q1
  • Europa balanserar delvis lastvagnsläget i USA
  • Hårdare utsläppsstandard och möjligheter till företagsaffärer

Vi anser att aktien är attraktivt värderad vid EV/EBIT på 8-11x för 2016-18p, eftersom möjligheterna till företagsaffärer ligger över snittet. Vi nedjusterar VPA-estimaten och utdelningsestimaten något, men vi upprepar Köp. Riktkursen är 105 SEK.

Concentric (COIC)
Köp Sälj Info
HaldexHLDX
Graf

Haldex

Rek: Köp (Köp)
Riktkurs:77,00 SEK
Pris:68,00 SEK
Analytiker: Mats Liss

UPPDATERING

Köp

Svagt i USA

  • En nedgång i rörelseresultatet förväntas
  • Motvind på lastvagnsmarknaden i USA
  • Europa och skivbromsar ger stöd

Den svagare marknaden för tunga lastvagnar har hämmat Haldex kursutveckling. Aktien handlas dock till blygsamt EV/EBIT på 6-9x för 2016p-2018p, vilket är attraktivt. Den finansiella positionen är god och möjligheterna till företagsaffärer ligger över snittet. Vi nedjusterar estimaten något, mot bakgrund av en svagare USD. Vi upprepar dock Köp. Riktkursen justeras till 77 SEK (80).

Haldex (HLDX)
Köp Sälj Info
OutokumpuOUT1V
Graf

Outokumpu

Rek: Neutral (-)
Riktkurs:3,50 EUR
Pris:3,56 EUR
Analytiker: Ola Södermark

UPPDATERING

Neutral

Nya besparingsmål och nya finansiella mål

  • Rörelseresultatmålet för 2020 är 500 MEUR
  • SWB 2018p: Rörelseresultat på 277 MEUR
  • Vi estimerar ett underliggande rörelseresultat i Q1 på -6 MEUR (2 MEUR)

Vi estimerar en förlust i rörelseresultatet i Q1 på 6 MEUR, att jämföra med -11 MEUR i Q4 2015 och +2 MEUR i Q1 2015. I Q2 2016 förväntar vi oss ett operativt rörelseresultat på 26 MEUR och 6% högre volymer q/q. Vi bedömer dock att återhämtningen redan återspeglats i den senaste tidens kursuppgång. Vi upprepar Neutral och höjer riktkursen till 3,50 EUR (2,80).

Outokumpu (OUT1V)
Köp Sälj Info
Industrivärden CINDU C
Graf

Industrivärden

Rek: Neutral (Neutral)
Riktkurs:148,00 SEK
Pris:136,60 SEK
Analytiker: Mathias Lundberg
Anders Roslund

UPPDATERING

Neutral

Nettosålde i Q1

  • Bra portföljutveckling på +4% q/q
  • Ökad rabatt motverkar värdeökningen i portföljen
  • Vi upprepar Neutral och justerar riktkursen till 148 SEK (150)

Vi ser även fortsatt ett bra långsiktigt värde i portföljen och vi har köprekommendationer på ett flertal innehav; låt vara att övervikten på cykliska innehav gör att vi håller oss litet försiktiga i dagens motsträviga makroklimat. Vi upprepar Neutral och justerar riktkursen till 148 SEK (150).

Industrivärden C (INDU C)
Köp Sälj Info

Marknadskommentar

Visa tabell Expanderamed marknadsinformation
Börs Index 1 dag 1 vecka I år
OMXSPI 473,8 -1,6% -0,6% -6,2%
OMX30 1333,8 -2,1% -1,1% -7,8%
OMXC 735,6 -1,2% -0,1% -6,4%
OMXH 7793,6 -1,1% -2,1% -9,3%
OMXN 559,8 -1,2% -1,7% -8,3%
FTSE 100 (GB) 6091,2 -1,2% -0,2% -2,4%
DAX Perf (DE) 9563,4 -2,6% -3,3% -11,0%
RTS (Russia) 846,6 -1,8% 0,4% 11,8%
CAC 40 (France) 4250,3 -2,2% -2,7% -8,3%
Dow Jones 17603,3 -0,8% -0,2% 1,0%
NASDAQ 4843,9 -1,0% -0,1% -3,3%
OMXH25 3088,5 -1,3% -2,4% -8,1%
OMXC20 949,5 -1,3% 0,1% -6,4%
S&P 500 (US) 2045,2 -1,0% -0,5% -6,4%
Euro Stoxx 50 2890,4 -2,4% -3,8% 0,1%
 
  Gårdagens
Råvaror stängning 1 dag 1 vecka I år
Brent oil 38,5 -2,2% -4,7% 5,2%
Copper 4776,0 -0,8% -0,8% -20,4%
Gold 1231,3 0,9% 0,9% 2,7%
Lead 1698,0 -1,6% -1,6% -9,0%
Nickel 8275,0 0,0% 0,0% -36,0%
Zinc 1801,5 -2,5% -2,5% -13,9%
 
Räntor Idag 1 dag 1 vecka I år
Sweden, 10 Year 103,08 0,41 -12,79 -9,37
USA, 10 Year 99,03 0,80 0,92 -0,23
Germany, 10 years 103,88 0,29 0,34 0,46
GB, 10 years 105,47 0,48 0,31 5,36
Finland, 10 years 0,39 0,00 0,03 -0,22
Norway, 10 years 102,91 0,20 0,12 0,41
STIBOR, 3 month -0,45 0,00 -0,01 -0,22
Euribor, 3 month 0,18 0,00 0,00 0,00
 
Valutor Idag 1 dag 1 vecka I år
EUR / USD 1,14 0,1% -1,6% -4,4%
EUR / SEK 9,27 0,2% 0,1% 1,2%
USD / SEK 8,15 0,2% -1,6% -3,4%
GBP / SEK 11,51 -0,9% -2,5% -7,4%
DKK / SEK 1,24 0,2% 0,2% 1,4%
NOK / SEK 0,97 -0,4% -0,1% 2,4%
EUR / RUB 78,84 1,6% 2,1% -0,6%
EUR / BRL 4,17 2,0% 1,6% -2,9%
EUR / CNY 7,36 0,1% 1,1% 4,4%
BRL / SEK 2,22 -1,8% -1,5% 4,2%
CNY / SEK 1,26 0,1% -1,0% -3,1%

* Källa: Facset & Online Trader

MARKNADSKOMMENTAR

USA-börsen

Vid stängning noterades Dow Jones Industrial Average ned 0,8 procent till 17.603. S&P 500 sjönk 1 procent till 2.045 och tekniktunga Nasdaq Composite backade 1 procent till 4.843.

Omkring 1.100 miljoner aktier hade omsatts på New York-börsen och på Nasdaq hade drygt 1.700 miljoner aktier omsatts.

"Uppgången stannar av. I morgon har vi Fed-protokoll där förväntningarna ligger på ett duvaktigt sådant. Om så inte blir fallet lär en del förvirring uppstå", sade Michael Block, aktiestrateg vid Rhino Trading i New York, till Bloomberg News.

Trots att oljan återhämtade sig sedan Kuwait indikerat att en överenskommelse om frysta produktionsnivåer inte var omöjlig låg energisektorn på minus. Tungviktaren Chevron stängde 1 procent lägre, vilket vägde på marknaden.

Svaghet syntes också i den indextunga banksektorn som sjönk i linje med de amerikanska räntorna. Bland annat var Bank of America ned över 2 procent.

Även hälsovård hade en tung session, där Allergan ledde nedgångarna med minus 15 procent. Ett nytt skatteförslag från USA-presidenten Barack Obamas administration kan sätta frågetecken för det föreslagna samgåendet mellan Allergan och Pfizer.

Bättre gick det för Valeant som klättrade 10 procent, sedan en styrelsekommitté i läkemedelsbolaget sagt att den inte räknar med fler bokföringsmässiga justeringar.

Ännu bättre utvecklades solenergibolaget Sun Edison som rusade 23 procent, vilket dock var en mindre tröst för långsiktiga aktieägare som fått se aktien kollapsa sedan förra sommaren. Volymen i aktien var dubbelt så hög som genomsnittet enligt Bloomberg News.

Avslutningsvis kommer investerare hålla ett extra öga på onsdagens Fed-protokoll. Centralbanken lämnade räntan oförändrad vid mötet och ledamöternas ränteprognoser justerades ned rejält jämfört med motsvarande prognoser i december.

Fed-chefen Janet Yellens tydligt mjuka signaler den 29 mars kan eventuellt ha minskat intresset för protokollet, men det kan ändå ge värdefulla insikter i resonemangen bakom de sänkta ränteprognoserna.

Källa: TT, Nyhetsbyrån Direkt

MARKNADSKOMMENTAR

Stockholmsbörsen

Storbolagsindexet OMXS30 slutade ned 2,1 procent till nivån 1.334. Aktier för 15 miljarder kronor omsattes på Stockholmsbörsen.

"Oljan fortsatte att sätta prägel på risksentimentet. Storbolagsindex i Sverige och Tyskland föll under de senaste veckornas intervall, vilket gjorde att tisdagens nedgång tilltog", kommenterade Erik Hansén, marknadsanalytiker på IG, för Nyhetsbyrån Direkt.

På bankfronten var Nordea alltjämt i fokus genom den pågående Panamaaffären, aktien backade 2,9 procent.

Även Ericsson bidrog till indexnedgången. SEB har övergett sin köprekommendation och menar att behåll är ett lämpligare råd för telekomaktien. Dock är Nokia bättre att ha i sin aktieportfölj menar banken vidare. Ericsson-aktien föll 2,3 procent medan Nokia sjönk marginellt.

SSAB noterades på minus 3,1 procent, och bland övriga cykliska papper som gick sämre än index fanns SKF, ned 2,5 procent. För kullagerjättens del tyngde svaga kvartalsräkenskaper från en japansk konkurrent.

Elekta sjönk 2,6 procent till drygt 59 kronor. Swedbank sänkte riktkursen till 60 från 87 kronor för strålterapiaktien.

Bland andra bolagsnyheter märktes exempelvis ACT:s preliminära orderingång för tunga lastbilar i Nordamerika, som visade på fortsatt nedgång i mars. Volvoaktien rullade tillbaks 2,1 procent.

Medas aktiekurs fick ett visst stöd av att amerikanska Mylan alltjämt känner sig trygga med sitt bud på Meda. Detta trots amerikanska förslag om att göra förvärv på andra sidan Atlanten mindre gynnsamma ur ett beskattningsperspektiv. Meda slutade på -1 procent. I sektorn var Sobi upp nästan 1 procent, möjligen med stöd av förnyade budspekulationer.

Källa: TT, Nyhetsbyrån Direkt

Rapporter idag

Bolag Rek. Riktkurs Valuta Swedbanks prognos
Vinst per aktie
Konsensus
Vinst per aktie
H&M Köp 310 SEK 1,42 1,46

Makro idag

Period Estimat Föregående
CH 03:45 Caixin tjänste-PMI MAR
GE 08:00 Industriproduktion sj. (m/m)/(Adj. å/å) FEB -2.0%/0.3%
SW 10:00 ESV budgetprognos 2016/2017
SW 12:00 Riksbankens ordförande Ingves håller tal: “Tid för omprövning - i huvudet på en centralbankschef”
US 13:00 MBA bolåneansökningar w/e
SW 18:30 Skingsley: Svensk Ekonomi och Riksbankens penningpolitiska beslut
US 20:00 FED: protokoll från FOMC-möte

Övrig marknadsinformation

Upplysningar

Rekommendationsstruktur

Aktieanalysavdelningen på Swedbank LC&I har en rekommendationsstruktur med fem nivåer och en riktkurs som baseras på den absoluta avkastningen (kursutveckling och direktavkastning) på 12 månaders sikt.

  • Starkt köp: Den absoluta avkastningen beräknas komma att överstiga 15%.
  • Köp: Den absoluta avkastningen beräknas komma att ligga mellan 5% och 25%.
  • Neutral: Den absoluta avkastningen beräknas komma att ligga mellan 0% och 10%.
  • Minska: Den absoluta avkastningen beräknas komma att ligga mellan 5% och -10%
  • Sälj: Den absoluta avkastningen beräknas komma att bli lägre än -5%.
  • Riktkurs: Våra förväntningar på den absoluta avkastningen på 12 månaders sikt.

Som stöd för dessa rekommendationer använder aktieanalysavdelningen på Swedbank LC&I ett flertal standardiserade värderingsmodeller. Exempelvis beaktas: kassaflödesmodeller som nuvärdesberäknar framtida kassaflöden; den relativa värderingen av aktien gentemot konkurrenter; nyheter som kan påverka aktiekursen; samt relativa och absoluta multiplar såsom EV/EBITDA, EV/EBIT, P/E, PEG och substans-
värdesmodeller för företag vars tillgångar är likvida. Break up-värdering kan också förekomma.

Rekommendationer per den 6 april 2016

Antal Andel av totalen Andel av MCAP
Starkt köp 4 (1) 4% 4%
Köp 57 (7) 59% 62%
Neutral 30 (5) 31% 28%
Minska 5 5% 2%
Sälj 0 0% 0%

Analytikern intygar

Analytikern intygar att innehållet i detta dokument reflekterar hans/hennes egen personliga åsikt om de företag och värdepapper som han/hon täcker. Detta oavsett om det kan finnas sådana intressekonflikter som det refereras till nedan. Analytikern intygar även att han/hon inte har fått, får eller kommer att få någon kompensation (vare sig direkt eller indirekt) i utbyte för någon åsikt eller rekommendation i detta dokument.

Utgivning, distribution & mottagare

Detta dokument har sammanställts av affärsområdet Swedbank Large Corporates & Institutions (LC&I) inom Swedbank AB (publ).

Swedbank AB står under tillsyn av Finansinspektionen samt övriga tillsynsmyndigheter i de länder där Swedbank AB har filialer.

Swedbank AB är ett publikt aktiebolag och innehar börsmedlemskap på börserna i Stockholm, Helsingfors, Oslo och Reykjavik samt fjärrmedlemskap på EUREX.

Detta dokument distribueras av Swedbanks filialer, som inte har rätt att göra några ändringar i dokumentet innan distribution.

I Estland, Lettland och Litauen sker distributionen av Swedbank. I USA sker distributionen av Swedbank First Securities LLC, som är en del av Swedbank AB (publ).

Ansvarsbegränsningar

All information i detta dokument är sammanställt i god tro från källor som anses vara tillförlitliga. Swedbank påtar sig dock inte något ansvar för dess fullständighet eller riktighet. Du rekommenderas därför att bilda dig din egen uppfattning och inte enbart förlita dig på information från detta dokument.

Du bör vara uppmärksam på att investeringar på kapitalmarknaden, bl a sådana som rekommenderas i detta dokument, är förenade med ekonomiska risker och att uttalanden om framtidsbedömningar är förenade med osäkerhet. Du ansvarar själv för dessa risker. Du bör därför komplettera ditt beslutsunderlag med nödvändigt material, inklusive kunskap om de finansiella instrumentens egenskaper och de villkor som gäller för handel med dessa instrument.

Observera att analytikern baserar sin analys på den information som finns tillgänglig just nu. Om förutsättningarna ändras kan analytikern ändra åsikt. I så fall strävar vi efter att informera om detta så snart det är möjligt med tanke på eventuella regleringar, lagar, interna procedurer eller andra omständigheter.

Under ”Rekommendationsstruktur” kan du läsa om våra olika rekommendationer.

Detta dokument är framställt i informationssyfte för allmän spridning till behöriga mottagare och är inte avsett att vara rådgivande. Det utgör inte heller ett erbjudande om att köpa eller sälja finansiella instrument.

Swedbank LC&I påtar sig inte något ansvar för direkt eller indirekt förlust eller skada av vad slag det än må vara, som grundar sig på användande av detta dokument.

Potentiella intressekonflikter

Swedbank LC&I regleras av organisatoriska och administrativa regelverk som inrättats i syfte att undvika intressekonflikter och att säkerställa analytikernas objektivitet och oberoende.

Dessa regelverk inkluderar bl.a. regler gällande kontakter med analyserade bolag, personlig involvering i dessa bolag, deltagande i investmentbanksaffärer och översyn och granskning av analysprodukter. Bland annat gäller följande:

  • Analysavdelningen är fysiskt separerad från bankens övriga verksamhet.
  • Analysprodukterna får endast baseras på publik tillgänglig information.
  • Analytikerna får, som regel, inte inneha aktier eller andra finansiella instrument i de bolag som de följer.
  • De anställda vid analysavdelningen kan ha rätt till provisioner baserade på företagets resultat, inklusive från investmentbanken. Ingen i personalen får dock ta emot ersättning baserat på någon specifik investeringsrekommendation.
  • Swedbank AB får inte ta emot ersättning från, eller ingå avtal med, analyserade bolag om att utföra en viss investeringsrekommendation.

Företagsspecifika tillkännagivanden & potentiella intressekonflikter

Med tanke på Swedbanks position på marknaden bör du förutsätta att Swedbank AB tillhandahåller, eller kan komma att tillhandahålla, investmentbankstjänster till bolag som omfattas av detta dokument.

Du bör även observera att det kan förekomma att Swedbank AB, dess ledamöter, dess anställda eller dess dotterbolag vid olika tillfällen har haft, har eller söker: innehav av finansiella instrument; rådgivningsuppdrag (bl a i samband med corporate finance-uppdrag); s k investment- eller merchantbankinguppdrag och/eller långivningsuppdrag, avseende bolag/finansiella instrument som innefattas i detta dokument.

Det kan även förekomma att Swedbank LC&I agerar som s k sponsor i handeln med finansiella instrument som innefattas i detta dokument.

Planerade uppdateringar

I normalfallet ser analytikerna över sina rekommendationer i samband med att bolagen rapporterar. Uppdateringen sker då oftast dagen efter rapportens offentliggörande. Det kan även förekomma att en uppdatering görs dagarna före sådan rapport. När det är påkallat, till exempel om bolaget offentliggör extraordinära nyheter, kan en investeringsrekommen-
dation även komma att uppdateras i tid mellan rapportdatum.

Mångfaldigande och spridning

Materialet får inte mångfaldigas utan Swedbank LC&I:s medgivande. Dokumentet får inte spridas till fysiska eller juridiska personer som är medborgare eller har hemvist i ett land där sådan spridning är otillåten enligt tillämplig lag eller annan bestämmelse.

Mångfaldigad av Swedbank LC&I, Stockholm 2012.

Adress

Swedbank LC&I, Swedbank AB (publ), SE-105 34 Stockholm.
Visiting address: Landsvägen 40, 172 63 Sundbyberg