Den här webbplatsen använder cookies för att ge dig en bättre upplevelse av webbplatsen.
Genom att fortsätta använda vår webbplats accepterar du att cookies används. Läs mer om cookies och hur du kan stänga av dem
Ok
Swedbank Morgonrådet
Aktieanalys - måndag den 18 april 2016

Börsnoteringar

OMXSPI Röd nedåt pil -0,2% OMX30 Röd nedåt pil -0,2% DJIX Röd nedåt pil -0,2% NASDAQ Röd nedåt pil -0,2%
486,5 1381,3 17897,5 4938,2

Förändringar

Bolag Rek Riktkurs Valuta
Elisa Minska 27.5 (25) EUR
Fagerhult Neutral (Köp) 175 (165) SEK
Volvo Neutral 95 (88) SEK
Atlas Copco AATCO A
Graf

Atlas Copco

Rek: Köp (Köp)
Riktkurs:230,00 SEK
Pris:208,00 SEK
Analytiker: Anders Roslund
Mats Liss
Prenumerera!
Nu kan du prenumerera på Morgonrådet!

Du får då en länk till dessa analyser direkt levererade till din inkorg!

INFÖR RAPPORT

Köp

Efterfrågan stabiliseras

  • Fortsatt svag investeringscykel, med undantag av automation
  • Gruvefterfrågan har bottnat ut
  • Attraktiv värdering

Atlas Copco har den senaste tiden rapporterat ett flertal stora och små förvärv, vilka kommer att addera cirka 3% till försäljningen under 2016p. Vi anser inte att bolagets lätta tillgångsbas, vilken leder till starkt kassaflöde, ytterligare värdeförstärkande förvärv och potential till ökad utdelning, är reflekterad i aktiekursen. Vi upprepar Köp och riktkursen 230 SEK.

Atlas Copco A (ATCO A)
Köp Sälj Info
Volvo BVOLV B
Graf

Volvo

Rek: Neutral (Neutral)
Riktkurs:95,00 SEK
Pris:90,80 SEK
Analytiker: Mats Liss

INFÖR RAPPORT

Neutral

Blandad bild för lastvagnar

  • Förväntningar om en oklar lastvagnssituation
  • Motvind från valuta framöver
  • EU-undersökning gällande truster

Volvos två konkurrenter, Paccar och Iveco, har gjort reserveringar inför EU:s undersökning gällande truster. Om Volvo skulle göra en liknande reservation skulle den komma att uppgå till 1 miljard EUR, givet den stora marknadsandelen. Volvo inkluderade en post på 400 MEUR 2014. Ytterligare 600 MEUR skulle motsvara 3,5 SEK per aktie. Vi upprepar Neutral och höjer riktkursen till 95 SEK (88).

Volvo B (VOLV B)
Köp Sälj Info
SandvikSAND
Graf

Sandvik

Rek: Neutral (Neutral)
Riktkurs:90,00 SEK
Pris:86,65 SEK
Analytiker: Anders Roslund
Mats Liss

INFÖR RAPPORT

Neutral

Efterfrågan bottnar ut

  • Vändpunkt för Machining Solution
  • Svagare för olja och gas, men gruv stabiliseras
  • Rimlig värdering, trots sänkt VPA

Nästa steg i omvandlingen av Sandvik till en mer lönsam enhet är viktigt, men avgörande för en positiv rekommendation är att cykeln vänder upp. Vi upprepar riktkursen 90 SEK och rekommendationen Neutral. Potentiellt kan en kortsiktig återhämtning komma att äga rum, men dagens värdering inkluderar redan ett sådant scenario.

Sandvik (SAND)
Köp Sälj Info
Alfa LavalALFA
Graf

Alfa Laval

Rek: Neutral (Neutral)
Riktkurs:145,00 SEK
Pris:131,30 SEK
Analytiker: Anders Roslund
Mats Liss

INFÖR RAPPORT

Neutral

Svagt för olja och gas

  • Investeringarna inom olja och gas försvagas
  • Marin efterfrågan stabil på låga nivåer
  • Marginalerna är skyddade

Vi upprepar Neutral på grund av de svaga marknaderna. Vi ser dock att Alfa Laval har ett långsiktigt positivt tillväxtscenario inom miljöprodukter, livsmedel och dryck och inte minst inom energieffektiva produkter som värmeväxlare. Riktkursen är 145 SEK.

Alfa Laval (ALFA)
Köp Sälj Info
ElisaELI1V
Graf

Elisa

Rek: Minska (Minska)
Riktkurs:27,50 SEK
Pris:32,90 SEK
Analytiker: Stefan Wård
Mathias Lundberg

UPPDATERING

Minska

Lysande genomfört första kvartal

  • Stark start och lovande utsikter för 2016
  • Lyckad prissättning av data driver konsumenttillväxt
  • Premiumrating redan diskonterad, begränsad uppsida från dessa nivåer

Med ett premium på 30% på EBITDAx ser vi ingen ytterligare potential. Vi bedömer att aktien är för högt värderad och vi upprepar följaktligen Minska. Riktkursen uppjusteras till 27.50 EUR (25).

Elisa (ELI1V)
Köp Sälj Info
FagerhultFAG
Graf

Fagerhult

Rek: Neutral (Köp)
Riktkurs:175,00 SEK
Pris:170,00 SEK
Analytiker: Mats Liss

INFÖR RAPPORT

Neutral

Hyfsat Q1 förväntas

  • Någon motvind från GBP förväntas
  • LED-förändring fortsätter att ge stöd
  • Möjligheter till företagsaffärer

Aktien har presterat bra och vi sänker vår rekommendation till Neutral (Köp). Riktkursen uppjusteras till 175 SEK (165).

Fagerhult (FAG)
Köp Sälj Info

Marknadskommentar

Visa tabell Expanderamed marknadsinformation
Börs Index 1 dag 1 vecka I år
OMXSPI 486,5 -0,2% 0,8% -3,7%
OMX30 1381,3 -0,2% 1,2% -4,5%
OMXC 742,9 -0,1% 0,1% -5,4%
OMXH 8025,7 -0,2% 2,5% -6,6%
OMXN 584,7 -0,8% 3,3% -4,2%
FTSE 100 (GB) 6343,8 -0,3% 2,2% 1,6%
DAX Perf (DE) 10051,6 -0,4% 4,5% -6,4%
RTS (Russia) 905,1 -1,0% 2,7% 19,6%
CAC 40 (France) 4495,2 -0,4% 4,5% -3,1%
Dow Jones 17897,5 -0,2% 1,8% 2,7%
NASDAQ 4938,2 -0,2% 1,8% -1,4%
OMXH25 3175,7 -0,1% 2,7% -5,5%
OMXC20 956,4 -0,2% 0,0% -5,4%
S&P 500 (US) 2080,7 -0,1% 1,6% -5,7%
Euro Stoxx 50 3054,3 -0,2% 4,9% 1,8%
 
  Gårdagens
Råvaror stängning 1 dag 1 vecka I år
Brent oil 44,3 -0,1% 8,8% 21,0%
Copper 4813,5 -0,4% -0,4% -18,7%
Gold 1227,1 -0,5% -0,5% 2,9%
Lead 1708,5 -1,8% -1,8% -13,6%
Nickel 8885,0 0,1% 0,1% -29,0%
Zinc 1853,5 -0,7% -0,7% -15,0%
 
Räntor Idag 1 dag 1 vecka I år
Sweden, 10 Year 102,10 0,30 -0,45 -10,17
USA, 10 Year 98,26 0,10 -0,78 -0,99
Germany, 10 years 103,60 0,40 -0,33 0,18
GB, 10 years 105,11 0,34 -0,45 4,96
Finland, 10 years 0,44 -0,02 0,07 -0,23
Norway, 10 years 102,10 0,04 -0,57 -0,40
STIBOR, 3 month -0,41 -0,01 0,03 -0,15
Euribor, 3 month 0,18 0,00 0,00 0,00
 
Valutor Idag 1 dag 1 vecka I år
EUR / USD 1,13 -0,3% 1,0% -3,7%
EUR / SEK 9,19 0,3% -1,0% 0,3%
USD / SEK 8,13 0,0% 0,0% -3,6%
GBP / SEK 11,53 0,3% 0,5% -7,2%
DKK / SEK 1,23 0,3% -1,0% 0,6%
NOK / SEK 0,99 -0,2% -0,4% 3,5%
EUR / RUB 75,27 1,2% -1,6% -5,1%
EUR / BRL 3,99 1,1% -3,6% -7,2%
EUR / CNY 7,32 0,2% -0,9% 3,8%
BRL / SEK 2,30 -0,8% 2,7% 8,1%
CNY / SEK 1,25 0,1% -0,1% -3,4%

* Källa: Facset & Online Trader

MARKNADSKOMMENTAR

USA-börsen

Vid stängning noterades Dow Jones Industrial Average ned 0,2 procent till 17.897. S&P 500 sjönk 0,1 procent till 2.081, vilket var första minusnoteringen på fyra dagar. Tekniktunga Nasdaq Composite backade 0,2 procent till 4.938.

Omkring 780 miljoner aktier hade omsatts på New York-börsen och på Nasdaq hade drygt 1.600 miljoner aktier omsatts.

"Vi har haft en bra vecka, folk tar bort lite risk inför helgen. En positiv sak är att vi hittills inte sett några negativa uttalanden om framtiden i rapporterna. Det var inte fallet under de två senaste rapportperioderna", sade Joe "JJ" Kinhan, chefsstrateg vid TD Ameritrade Holding, till Bloomberg News.

Citigroups resultat på 1:10 dollar per aktie slog förhandstipsen på 1:03 dollar vilket räckte till en oförändrad aktiekurs. Precis som i fallet med den större konkurrenten Bank of America, så lyckades Citigroup pressa kostnaderna mer än vad analytikerna förutspått. Intäkterna inom handel med finansiella instrument sjönk 13 procent och företagsaffärer backade också.

Oljepriset, som rusat den senaste tiden, föll tillbaka inför söndagens oljemöte i Doha där en frysning av produktionen ska diskuteras. Rörelsen satte naturligt press på oljeaktier vilket vägde på marknaden.

Vidare steg Netflix dryga procenten inför måndagens rapport, aktien har återhämtat sig rejält från botten i februari. I spåren av dess globala expansion, väntas streamingbolaget presentera sin lägsta vinst på tre år nästa vecka. Enligt Thomas Reuters väntas resultatet bli 3 cent per aktie, vilket är 40 procent lägre än motsvarande period i fjol. Försäljningen väntas dock ha ökat med 25 procent under perioden.

Bland de stora teknikbolagen gick Apple svagt, sedan aktien stängt vid minus 2 procent. Enligt mediauppgifter behöver Apple dra ned på sin produktion av Iphones under det andra kvartalet i spåren av ojämn efterfrågan.

Källa: TT, Nyhetsbyrån Direkt

MARKNADSKOMMENTAR

Stockholmsbörsen

Storbolagsindexet OMXS30 stängde 0,2 procent ned på nivån 1.381,3. Omsättningen på Stockholmsbörsen summerades till 16,2 miljarder kronor på fredagen.

De ledande europeiska handelsplatserna stängde 0,2 till 0,4 procent lägre. Detta sedan de asiatiska börserna letat sig nedåt under fredagens handelssession trots att marsstatistik från Kina över detaljhandelsförsäljning, industriproduktion, investeringar och nya yuanlån för mars överträffat förväntningarna. Kinas BNP ökade som väntat med 6,7 procent under första kvartalet, mot samma kvartal 2015.

I Stockholm stöttade indextunga H&M OMXS30 med nära 1 procents uppgång. Storägaren och styrelseordföranden Stefan Persson har fortsatt att öka sitt innehav. Ytterligare 3,7 miljoner aktier har köpts in att addera till de 3,3 miljoner som flaggades för tidigare i veckan.

Råvarusektorn noterades något lägre i London och i Stockholm backade Boliden och SSAB båda 1,4 procent.

Brentoljepriset letade sig ned under 43 dollar per fat medan söndagens Dohamöte med större oljeproducerande länder inväntades. Lundin Petroleum tappade 0,7 procent. De mindre oljebolagen Enquest och Africa Oil backade båda nära 2 procent.

Clas Ohlson förlorade 1,2 procent efter att försäljningen i mars backat mer än väntat, ned 5 procent medan konsensus pekade mot -0,2 procent. Enligt bolaget drog en negativ kalendereffekt ner försäljningen med 6 procentenheter.

SCA, som på torsdagen hamnade i fokus när SvT rapporterade om skatteupplägg via Nederländerna, gick ned 2,9 procent, eller 7:40 kronor. Aktien handlades dock på fredagen för första dagen utan rätt till utdelning om 5:75 kronor.

Hexpol stärktes nära 4 procent till 91:95 kronor. ABG Sundal Collier drog upp rekommendationen för aktien till köp från behåll med uppskruvad riktkurs till 99 från 85 kronor

Källa: TT, Nyhetsbyrån Direkt

Rapporter idag

Bolag Rek. Riktkurs Valuta Swedbanks prognos
Vinst per aktie
Konsensus
Vinst per aktie
Inga rapporter idag.

Makro idag

Period Estimat Föregående
CH 03:30 Fastighetspriser MAR
US 16:00 NAHB husmarknadsindex APR Tuesday, 28 February 1900 58

Övrig marknadsinformation

Upplysningar

Rekommendationsstruktur

Aktieanalysavdelningen på Swedbank LC&I har en rekommendationsstruktur med fem nivåer och en riktkurs som baseras på den absoluta avkastningen (kursutveckling och direktavkastning) på 12 månaders sikt.

  • Starkt köp: Den absoluta avkastningen beräknas komma att överstiga 15%.
  • Köp: Den absoluta avkastningen beräknas komma att ligga mellan 5% och 25%.
  • Neutral: Den absoluta avkastningen beräknas komma att ligga mellan 0% och 10%.
  • Minska: Den absoluta avkastningen beräknas komma att ligga mellan 5% och -10%
  • Sälj: Den absoluta avkastningen beräknas komma att bli lägre än -5%.
  • Riktkurs: Våra förväntningar på den absoluta avkastningen på 12 månaders sikt.

Som stöd för dessa rekommendationer använder aktieanalysavdelningen på Swedbank LC&I ett flertal standardiserade värderingsmodeller. Exempelvis beaktas: kassaflödesmodeller som nuvärdesberäknar framtida kassaflöden; den relativa värderingen av aktien gentemot konkurrenter; nyheter som kan påverka aktiekursen; samt relativa och absoluta multiplar såsom EV/EBITDA, EV/EBIT, P/E, PEG och substans-
värdesmodeller för företag vars tillgångar är likvida. Break up-värdering kan också förekomma.

Rekommendationer per den 15 april 2016

Antal Andel av totalen Andel av MCAP
Starkt köp 4 (1) 4% 4%
Köp 55 (4) 57% 61%
Neutral 32 (4) 33% 29%
Minska 5 5% 2%
Sälj 0 0% 0%

Analytikern intygar

Analytikern intygar att innehållet i detta dokument reflekterar hans/hennes egen personliga åsikt om de företag och värdepapper som han/hon täcker. Detta oavsett om det kan finnas sådana intressekonflikter som det refereras till nedan. Analytikern intygar även att han/hon inte har fått, får eller kommer att få någon kompensation (vare sig direkt eller indirekt) i utbyte för någon åsikt eller rekommendation i detta dokument.

Utgivning, distribution & mottagare

Detta dokument har sammanställts av affärsområdet Swedbank Large Corporates & Institutions (LC&I) inom Swedbank AB (publ).

Swedbank AB står under tillsyn av Finansinspektionen samt övriga tillsynsmyndigheter i de länder där Swedbank AB har filialer.

Swedbank AB är ett publikt aktiebolag och innehar börsmedlemskap på börserna i Stockholm, Helsingfors, Oslo och Reykjavik samt fjärrmedlemskap på EUREX.

Detta dokument distribueras av Swedbanks filialer, som inte har rätt att göra några ändringar i dokumentet innan distribution.

I Estland, Lettland och Litauen sker distributionen av Swedbank. I USA sker distributionen av Swedbank First Securities LLC, som är en del av Swedbank AB (publ).

Ansvarsbegränsningar

All information i detta dokument är sammanställt i god tro från källor som anses vara tillförlitliga. Swedbank påtar sig dock inte något ansvar för dess fullständighet eller riktighet. Du rekommenderas därför att bilda dig din egen uppfattning och inte enbart förlita dig på information från detta dokument.

Du bör vara uppmärksam på att investeringar på kapitalmarknaden, bl a sådana som rekommenderas i detta dokument, är förenade med ekonomiska risker och att uttalanden om framtidsbedömningar är förenade med osäkerhet. Du ansvarar själv för dessa risker. Du bör därför komplettera ditt beslutsunderlag med nödvändigt material, inklusive kunskap om de finansiella instrumentens egenskaper och de villkor som gäller för handel med dessa instrument.

Observera att analytikern baserar sin analys på den information som finns tillgänglig just nu. Om förutsättningarna ändras kan analytikern ändra åsikt. I så fall strävar vi efter att informera om detta så snart det är möjligt med tanke på eventuella regleringar, lagar, interna procedurer eller andra omständigheter.

Under ”Rekommendationsstruktur” kan du läsa om våra olika rekommendationer.

Detta dokument är framställt i informationssyfte för allmän spridning till behöriga mottagare och är inte avsett att vara rådgivande. Det utgör inte heller ett erbjudande om att köpa eller sälja finansiella instrument.

Swedbank LC&I påtar sig inte något ansvar för direkt eller indirekt förlust eller skada av vad slag det än må vara, som grundar sig på användande av detta dokument.

Potentiella intressekonflikter

Swedbank LC&I regleras av organisatoriska och administrativa regelverk som inrättats i syfte att undvika intressekonflikter och att säkerställa analytikernas objektivitet och oberoende.

Dessa regelverk inkluderar bl.a. regler gällande kontakter med analyserade bolag, personlig involvering i dessa bolag, deltagande i investmentbanksaffärer och översyn och granskning av analysprodukter. Bland annat gäller följande:

  • Analysavdelningen är fysiskt separerad från bankens övriga verksamhet.
  • Analysprodukterna får endast baseras på publik tillgänglig information.
  • Analytikerna får, som regel, inte inneha aktier eller andra finansiella instrument i de bolag som de följer.
  • De anställda vid analysavdelningen kan ha rätt till provisioner baserade på företagets resultat, inklusive från investmentbanken. Ingen i personalen får dock ta emot ersättning baserat på någon specifik investeringsrekommendation.
  • Swedbank AB får inte ta emot ersättning från, eller ingå avtal med, analyserade bolag om att utföra en viss investeringsrekommendation.

Företagsspecifika tillkännagivanden & potentiella intressekonflikter

Med tanke på Swedbanks position på marknaden bör du förutsätta att Swedbank AB tillhandahåller, eller kan komma att tillhandahålla, investmentbankstjänster till bolag som omfattas av detta dokument.

Du bör även observera att det kan förekomma att Swedbank AB, dess ledamöter, dess anställda eller dess dotterbolag vid olika tillfällen har haft, har eller söker: innehav av finansiella instrument; rådgivningsuppdrag (bl a i samband med corporate finance-uppdrag); s k investment- eller merchantbankinguppdrag och/eller långivningsuppdrag, avseende bolag/finansiella instrument som innefattas i detta dokument.

Det kan även förekomma att Swedbank LC&I agerar som s k sponsor i handeln med finansiella instrument som innefattas i detta dokument.

Planerade uppdateringar

I normalfallet ser analytikerna över sina rekommendationer i samband med att bolagen rapporterar. Uppdateringen sker då oftast dagen efter rapportens offentliggörande. Det kan även förekomma att en uppdatering görs dagarna före sådan rapport. När det är påkallat, till exempel om bolaget offentliggör extraordinära nyheter, kan en investeringsrekommen-
dation även komma att uppdateras i tid mellan rapportdatum.

Mångfaldigande och spridning

Materialet får inte mångfaldigas utan Swedbank LC&I:s medgivande. Dokumentet får inte spridas till fysiska eller juridiska personer som är medborgare eller har hemvist i ett land där sådan spridning är otillåten enligt tillämplig lag eller annan bestämmelse.

Mångfaldigad av Swedbank LC&I, Stockholm 2012.

Adress

Swedbank LC&I, Swedbank AB (publ), SE-105 34 Stockholm.
Visiting address: Landsvägen 40, 172 63 Sundbyberg