Den här webbplatsen använder cookies för att ge dig en bättre upplevelse av webbplatsen.
Genom att fortsätta använda vår webbplats accepterar du att cookies används. Läs mer om cookies och hur du kan stänga av dem
Ok
Swedbank Morgonrådet
Informationen i detta dokument är en sammanfattning baserat på investerings­rekommendationer framtagna av Swedbank och av KEPLER CHEUVREUX när så anges.
Aktieanalys - Publicerad och färdigställd torsdagen den 14 juli 2016 kl. 09:09.

Börsnoteringar

OMXSPI Grön uppåt pil 0,3% OMX30 Grön uppåt pil 0,1% DJIX Grön uppåt pil 0,1% NASDAQ Röd nedåt pil -0,3%
484,5 1356,3 18372,1 5005,7

Förändringar

Bolag Rek Riktkurs Valuta
AF Köp (Neutral) 160 (150) SEK
Investor Köp 325 (330) SEK
Bulten Köp 88 (90) SEK
Kungsleden Köp 67 (68) SEK

Aktiestrategi

Prenumerera!
Nu kan du prenumerera på Morgonrådet!

Du får då en länk till dessa analyser direkt levererade till din inkorg!

MARKNADSKAMMENTAR

May redan i juli

Storbritanniens nya premiärminister Theresa May bildade ny regering igår med bland annat Philip Hammond som ny finansminister och Boris Johnson som ny utrikesminister. Pundet steg på nyheten om detta. Senare idag klockan 13,00 kommer centralbanken, Bank of England, att ta ett beslut om styrräntan. De flesta analytiker bedömer att banken kommer att sänka den med 25 baspunkter.

Vad betyder detta för aktier? Ett starkare pund kan vara positivt för banker, medan lägre utsikter för brittisk BNP kan väga ner cykliska bolag. Vi förväntar oss dock ingen stor marknadsreaktion på Stockholmsbörsen.

ÅF BAF B
Graf

AF

Rek: Köp (Neutral)
Riktkurs:160,00 SEK
Pris:141,25 SEK
Analytiker: Mats Liss

EFTER RAPPORT

Köp

Siktar högt

  • Starkare Q2-siffror
  • Målet på 2 miljarder EUR innebär potential
  • Rabatt gentemot konkurrenterna – uppgradering till Köp

Aktien handlas med en rabatt på 15-20% gentemot Sweco, som har skapat en europeisk plattform genom förvärvet av Grontmij. Om AF når sitt mål om en försäljning på 2 miljarder EUR 2020 skulle man skapa en årlig försäljningstillväxt på 20%. Detta skulle framför allt genereras via förvärv. Vi höjer estimaten med 4-5%. Vi uppgraderar till Köp (Neutral). Riktkursen höjs till 160 SEK (150).

ÅF B (AF B)
Köp Sälj Info
Investor BINVE B
Graf

Investor

Rek: Köp (Köp)
Riktkurs:325,00 SEK
Pris:280,30 SEK
Analytiker: Johan Unnerus
Sofia Wallén

INFÖR RAPPORT

Köp

Investera i en mycket attraktiv rabatt på över 31%

  • I en lågräntemiljö ser vi bolagets direktavkastning på runt 4% och den historiska totalavkastningen på 9-10% som mycket attraktiva.
  • Den senaste tidens utveckling ger en blandad bild, eftersom flera av Investors noterade innehav varit volatila och svaga.
  • Stödet från de onoterade innehaven är starkt. Vi lyfter särskilt fram Mölnlycke, Permobil och Braun Ability.

Vi förväntar oss att Mölnlycke utvecklas i linje med stabila konkurrenter, vilket antyder ett marginalstöd och en organisk tillväxt på 3-6%. Vi noterar också att de globala konkurrenterna inom medtech har slagit aktiemarknaden hittills i år. Vi upprepar Köp. Riktkursen sänks till 325 (330).

Investor B (INVE B)
Köp Sälj Info
BultenBULTEN
Graf

Bulten

Rek: Köp (Köp)
Riktkurs:88,00 SEK
Pris:79,00 SEK
Analytiker: Mats Liss
Andrej Rodionov, CFA

EFTER RAPPORT

Köp

Försäljningsmomentum förbättras sannolikt

  • Kassaflöde och marginaler balanserar försäljningen
  • Begränsad påverkan från Brexit
  • Rörelsens värde mindre bekymmersamt

Vi gör små estimatförändringar. Förutom en viss förbättring inom fordonsproduktion på Bultens marknader så kommer en gradvis uppgång av FSP-kontrakt (10% av försäljningen) att ge stöd de kommande åren. Vinstmultiplarna är attraktiva. Vi upprepar Köp. Riktkursen sänks till 88 SEK (90).

Bulten (BULTEN)
Köp Sälj Info
KungsledenKLED
Graf

Kungsleden

Rek: Köp (Köp)
Riktkurs:67,00 SEK
Pris:58,75 SEK
Analytiker: Jan Ihrfelt, CFA
Ann-Sophie Lindström

EFTER RAPPORT

Köp

Bara små förändringar i fastighetsvärdena

  • Svagare underliggande vinst
  • Siktar mot att minska den finansiella risken genom nya finansiella mål
  • Attraktiv värdering i termer av kassaflöden och substansvärde

Vi anser att värderingen är mycket försiktig och att det finns potential i fastighetsvärdena. Vi upprepar Köp. Riktkursen sänks till 67 SEK (68).

Kungsleden (KLED)
Köp Sälj Info

Marknadskommentar

Visa tabell Expanderamed marknadsinformation
Börs Index 1 dag 1 vecka I år
OMXSPI 484,5 0,3% 5,4% -4,1%
OMX30 1356,3 0,1% 5,6% -6,3%
OMXC 758,2 -0,2% 4,4% -3,5%
OMXH 8220,8 1,1% 6,4% -4,4%
OMXN 619,5 0,4% 4,6% 1,5%
FTSE 100 (GB) 6670,4 -0,2% 3,2% 6,9%
DAX Perf (DE) 9930,7 -0,3% 5,9% -7,6%
RTS (Russia) 952,4 -0,3% 3,8% 25,8%
CAC 40 (France) 4335,3 0,1% 6,1% -6,5%
Dow Jones 18372,1 0,1% 2,5% 5,4%
NASDAQ 5005,7 -0,3% 3,0% 0,0%
OMXH25 3328,7 0,7% 6,2% -0,9%
OMXC20 975,8 -0,2% 4,3% -3,5%
S&P 500 (US) 2152,4 0,0% 2,5% -3,8%
Euro Stoxx 50 2926,1 -0,2% 6,0% 5,3%
 
  Gårdagens
Råvaror stängning 1 dag 1 vecka I år
Brent oil 47,9 2,8% 4,7% 30,7%
Copper 4918,5 2,2% 2,2% -12,3%
Gold 1342,8 0,0% 0,0% 16,4%
Lead 1863,0 0,6% 0,6% 2,4%
Nickel 10290,0 -0,2% -0,2% -10,2%
Zinc 2187,0 0,3% 0,3% 7,7%
 
Räntor Idag 1 dag 1 vecka I år
Sweden, 10 Year 108,60 0,30 -0,69 -4,59
USA, 10 Year 101,12 0,11 -0,98 1,89
Germany, 10 years 106,16 0,52 -0,36 2,81
GB, 10 years 111,05 0,75 0,15 11,81
Finland, 10 years 0,09 -0,03 0,02 -0,08
Norway, 10 years 105,70 0,06 -0,06 3,30
STIBOR, 3 month -0,53 0,00 -0,01 -0,42
Euribor, 3 month 0,18 0,00 0,00 0,00
 
Valutor Idag 1 dag 1 vecka I år
EUR / USD 1,11 -0,3% -0,3% -2,2%
EUR / SEK 9,42 -0,1% -0,4% 2,9%
USD / SEK 8,49 -0,4% -0,7% 0,7%
GBP / SEK 11,22 -0,1% 1,9% -9,7%
DKK / SEK 1,27 -0,1% -0,3% 3,2%
NOK / SEK 1,01 -0,3% 0,2% 5,8%
EUR / RUB 71,00 0,3% -0,7% -10,5%
EUR / BRL 3,65 0,8% -1,1% -15,0%
EUR / CNY 7,43 0,4% 0,3% 5,3%
BRL / SEK 2,58 -0,8% 0,7% 21,0%
CNY / SEK 1,27 -0,5% -0,7% -2,3%

* Källa: Facset & Online Trader

MARKNADSKOMMENTAR

USA-börsen

Vid stängning hade Dow Jones Industrial Average stigit 0,1 procent till 18.370 medan S&P 500 var upp med mindre än 0,1 procent till nivån 2.152. Nasdaq backade däremot med 0,3 procent till 5.006.

"Marknaderna måste bearbeta sina senaste uppgångar och vet inte riktigt i vilken riktning de ska röra sig. Jag tror det kommer bli svårt att avancera så mycket mer om det inte kommer några positiva överraskningar", sade Daniel Kern vid TFC Financial Management, till Reuters.

"Det finns en nervositet kring de nuvarande värderingarna i USA och oro över kvartalssiffrorna", fortsatte han.

På makrofront visade Feds konjunkturrapport, Beige Book, att den amerikanska ekonomin växt blygsamt mellan mitten av maj och början av juli. I rapporten framgick även att de ekonomiska utsikterna ser generellt positiva ut, och att sysselsättningen i USA fortsatte att öka "blygsamt till måttligt" under perioden.

Ytterligare data visade att de amerikanska importpriserna steg med 0,2 procent i juni, vilket kan jämföras mot den väntade ökningen om 0,5 procent.

Inom S&P 500 var det framför allt energirelaterade aktier som tyngde efter att oljepriset fallit med över 4 procent under onsdagskvällen. Chesapeake Energy föll 5 procent medan tungviktaren Chevron var ned marginellt.

Läkemedelsbolaget Allergan avancerade samtidigt med 0,6 procent sedan den israeliska sektorkollegan Teva meddelat att uppköpet av Allergans verksamhetsområde Generics, som kommunicerades för cirka ett år sedan, kommer att gå igenom "när som helst".

Källa: TT, Nyhetsbyrån Direkt

MARKNADSKOMMENTAR

Stockholmsbörsen

SIX Generalindex var klockan 13.30 0,4 procent högre vid 467 medan OMXS30 ökade 0,4 procent till 1.360. Omsättningen uppgick till 4,9 miljarder kronor på Stockholmsbörsen. Handel förekommer även på andra handelsplatser såsom Bats, Chi-X och Turquoise.

Bland bolagen gick råvarurelaterat stark där SSAB och Lundin Mining steg 8,4 respektive 2,6 procent. SEB Equity höjde rekommendationen på SSAB till köp medan Goldman Sachs drog upp riktkursen på Lundin Mining.

Nokia ökade 5,5 procent efter att tecknat ett utökat patentavtal med Samsung. Positiva tongångar hördes från flera analytiker kring nyheten.

Bland dagens delårsrapporterande bolag återfanns Kungsleden som redovisade ett förvaltningsresultat om 250 miljoner kronor för det andra kvartalet, vilket kan jämföras med 202 miljoner under motsvarande period ifjol. Aktien backade 1,3 procent.

Elanders redovisade ett resultat före skatt på 61 miljoner kronor för det andra kvartalet 2016, vilket kan jämföras med 55 miljoner i fjol. Bolagets förvärv av LGi belastade resultatet med cirka 5 miljoner kronor, och väntas tynga siffrorna i det tredje med 28-33 miljoner kronor. Aktien var upp 1,2 procent.

Internetmäklaren Avanza backade 1,4 procent efter att ha redovisat en rapport för det andra kvartalet som kom in strax under analytikernas förväntningar.

Dagens rapportvinnare var Mycronic vars resultat efter finansnetto landade på 106 miljoner kronor för det andra kvartalet, jämfört med 1,2 miljoner ifjol. Orderingången var 775 miljoner, mer än en fördubbling jämfört med fjolårets 311 miljoner. Aktien rusade 12 procent.

Källa: TT, Nyhetsbyrån Direkt

Rapporter idag

Bolag Rek. Riktkurs Valuta Swedbanks prognos
Vinst per aktie
Konsensus
Vinst per aktie
SEB Köp 85 SEK 1,79 1,74
Getinge Neutral 195 SEK 1,49 1,03
NP3 Köp 47 SEK 0,90 0,90
Beijer Electronics Köp 63 SEK 0,65 0,67

Makro idag

Period Estimat Föregående
UK 01:01 RICS Husprisbalans JUN 8% 19,00%
SW 08:00 Mäklarstatistik: Husprisdata
SW 09:00 Valueguard (m/m)/(å/å) JUN -5,71%
UK 13:00 Centralbanken: Räntebesked 0,25% 0,50%
UK 13:00 Bank of England: Mål för Förvärv av Tillgångar JUL 375b 375b
US 14:30 Nyanmäld Arbetslöshet w/e 9840,00%
US 14:30 Långtidsarbetslöshet w/e 68,88
US 14:30 PPI Exklusive Mat och Energi JUN 0.1%/1.0% 0.3%/1.2%

Övrig marknadsinformation

Upplysningar

Rekommendationsstruktur

Aktieanalysavdelningen på Swedbank LC&I har en rekommendationsstruktur med fem nivåer och en riktkurs som baseras på den absoluta avkastningen (kursutveckling och direktavkastning) på 12 månaders sikt.

  • Starkt köp: Den absoluta avkastningen beräknas komma att överstiga 15%.
  • Köp: Den absoluta avkastningen beräknas komma att ligga mellan 5% och 25%.
  • Neutral: Den absoluta avkastningen beräknas komma att ligga mellan 0% och 10%.
  • Minska: Den absoluta avkastningen beräknas komma att ligga mellan 5% och -10%
  • Sälj: Den absoluta avkastningen beräknas komma att bli lägre än -5%.
  • Riktkurs: Våra förväntningar på den absoluta avkastningen på 12 månaders sikt.

Som stöd för dessa rekommendationer använder aktieanalysavdelningen på Swedbank LC&I ett flertal standardiserade värderingsmodeller. Exempelvis beaktas: kassaflödesmodeller som nuvärdesberäknar framtida kassaflöden; den relativa värderingen av aktien gentemot konkurrenter; nyheter som kan påverka aktiekursen; samt relativa och absoluta multiplar såsom EV/EBITDA, EV/EBIT, P/E, PEG och substans-
värdesmodeller för företag vars tillgångar är likvida. Break up-värdering kan också förekomma.

Rekommendationer per den 14 juli 2016

Antal Andel av totalen Andel av MCAP
Starkt köp 4 (1) 4% 4%
Köp 55 (4) 57% 61%
Neutral 32 (4) 33% 29%
Minska 5 5% 2%
Sälj 0 0% 0%

Analytikern intygar

Analytikern intygar att innehållet i detta dokument reflekterar hans/hennes egen personliga åsikt om de företag och värdepapper som han/hon täcker. Detta oavsett om det kan finnas sådana intressekonflikter som det refereras till nedan. Analytikern intygar även att han/hon inte har fått, får eller kommer att få någon kompensation (vare sig direkt eller indirekt) i utbyte för någon åsikt eller rekommendation i detta dokument.

Utgivning, distribution & mottagare

Detta dokument har sammanställts av affärsområdet Swedbank Large Corporates & Institutions (LC&I) inom Swedbank AB (publ).

Swedbank AB står under tillsyn av Finansinspektionen samt övriga tillsynsmyndigheter i de länder där Swedbank AB har filialer.

Swedbank AB är ett publikt aktiebolag och innehar börsmedlemskap på börserna i Stockholm, Helsingfors, Oslo och Reykjavik samt fjärrmedlemskap på EUREX.

Detta dokument distribueras av Swedbanks filialer, som inte har rätt att göra några ändringar i dokumentet innan distribution.

I Estland, Lettland och Litauen sker distributionen av Swedbank. I USA sker distributionen av Swedbank First Securities LLC, som är en del av Swedbank AB (publ).

Ansvarsbegränsningar

All information i detta dokument är sammanställt i god tro från källor som anses vara tillförlitliga. Swedbank påtar sig dock inte något ansvar för dess fullständighet eller riktighet. Du rekommenderas därför att bilda dig din egen uppfattning och inte enbart förlita dig på information från detta dokument.

Du bör vara uppmärksam på att investeringar på kapitalmarknaden, bl a sådana som rekommenderas i detta dokument, är förenade med ekonomiska risker och att uttalanden om framtidsbedömningar är förenade med osäkerhet. Du ansvarar själv för dessa risker. Du bör därför komplettera ditt beslutsunderlag med nödvändigt material, inklusive kunskap om de finansiella instrumentens egenskaper och de villkor som gäller för handel med dessa instrument.

Observera att analytikern baserar sin analys på den information som finns tillgänglig just nu. Om förutsättningarna ändras kan analytikern ändra åsikt. I så fall strävar vi efter att informera om detta så snart det är möjligt med tanke på eventuella regleringar, lagar, interna procedurer eller andra omständigheter.

Under ”Rekommendationsstruktur” kan du läsa om våra olika rekommendationer.

Detta dokument är framställt i informationssyfte för allmän spridning till behöriga mottagare och är inte avsett att vara rådgivande. Det utgör inte heller ett erbjudande om att köpa eller sälja finansiella instrument.

Swedbank LC&I påtar sig inte något ansvar för direkt eller indirekt förlust eller skada av vad slag det än må vara, som grundar sig på användande av detta dokument.

Potentiella intressekonflikter

Swedbank LC&I regleras av organisatoriska och administrativa regelverk som inrättats i syfte att undvika intressekonflikter och att säkerställa analytikernas objektivitet och oberoende.

Dessa regelverk inkluderar bl.a. regler gällande kontakter med analyserade bolag, personlig involvering i dessa bolag, deltagande i investmentbanksaffärer och översyn och granskning av analysprodukter. Bland annat gäller följande:

  • Analysavdelningen är fysiskt separerad från bankens övriga verksamhet.
  • Analysprodukterna får endast baseras på publik tillgänglig information.
  • Analytikerna får, som regel, inte inneha aktier eller andra finansiella instrument i de bolag som de följer.
  • De anställda vid analysavdelningen kan ha rätt till provisioner baserade på företagets resultat, inklusive från investmentbanken. Ingen i personalen får dock ta emot ersättning baserat på någon specifik investeringsrekommendation.
  • Swedbank AB får inte ta emot ersättning från, eller ingå avtal med, analyserade bolag om att utföra en viss investeringsrekommendation.

Företagsspecifika tillkännagivanden & potentiella intressekonflikter

Med tanke på Swedbanks position på marknaden bör du förutsätta att Swedbank AB tillhandahåller, eller kan komma att tillhandahålla, investmentbankstjänster till bolag som omfattas av detta dokument.

Du bör även observera att det kan förekomma att Swedbank AB, dess ledamöter, dess anställda eller dess dotterbolag vid olika tillfällen har haft, har eller söker: innehav av finansiella instrument; rådgivningsuppdrag (bl a i samband med corporate finance-uppdrag); s k investment- eller merchantbankinguppdrag och/eller långivningsuppdrag, avseende bolag/finansiella instrument som innefattas i detta dokument.

Det kan även förekomma att Swedbank LC&I agerar som s k sponsor i handeln med finansiella instrument som innefattas i detta dokument.

Planerade uppdateringar

I normalfallet ser analytikerna över sina rekommendationer i samband med att bolagen rapporterar. Uppdateringen sker då oftast dagen efter rapportens offentliggörande. Det kan även förekomma att en uppdatering görs dagarna före sådan rapport. När det är påkallat, till exempel om bolaget offentliggör extraordinära nyheter, kan en investeringsrekommen-
dation även komma att uppdateras i tid mellan rapportdatum.

Mångfaldigande och spridning

Materialet får inte mångfaldigas utan Swedbank LC&I:s medgivande. Dokumentet får inte spridas till fysiska eller juridiska personer som är medborgare eller har hemvist i ett land där sådan spridning är otillåten enligt tillämplig lag eller annan bestämmelse.

Mångfaldigad av Swedbank LC&I, Stockholm 2012.

Adress

Swedbank LC&I, Swedbank AB (publ), SE-105 34 Stockholm.
Visiting address: Landsvägen 40, 172 63 Sundbyberg