Den här webbplatsen använder cookies för att ge dig en bättre upplevelse av webbplatsen.
Genom att fortsätta använda vår webbplats accepterar du att cookies används. Läs mer om cookies och hur du kan stänga av dem
Ok
Swedbank Morgonrådet
Informationen i detta dokument är en sammanfattning baserat på investerings­rekommendationer framtagna av Swedbank och av KEPLER CHEUVREUX när så anges.
Aktieanalys - Publicerad och färdigställd måndagen den 10 oktober 2016 kl. 08:24.

Börsnoteringar

OMXSPI Röd nedåt pil -0,5% OMX30 Röd nedåt pil -0,5% DJIX Röd nedåt pil -0,2% NASDAQ Röd nedåt pil -0,3%
518,2 1451,7 18240,5 5292,4

Förändringar

Bolag Rek Riktkurs Valuta
Bulten Köp 105 (99) SEK

Investeringsstrategi

Prenumerera!
Nu kan du prenumerera på Morgonrådet!

Du får då en länk till dessa analyser direkt levererade till din inkorg!

UPPDATERING OKTOBER

Händelserikt men oförändrat

  • Scenariot intakt och utvecklingen fortsätter på utstakad trend
  • Inga förändringar i oktoberuppdateringen
  • Övervikt för krediter och Europa framför USA och Japan

Investeringsscenariot intakt

September månad har bjudit på flera nyheter, men inget som i grunden påverkat vårt investeringsscenario. Vi väljer därmed att lämna både tillgångs- och regionsallokering oförändrad. Centralbankerna har fortsatt vara i fokus och fått uppmärksamhet på olika sätt. ECB gjorde marknaden besviken genom att inte presentera nya stödåtgärder och den amerikanska motsvarigheten, Federal Reserve, signalerade förvisso att en decemberhöjning är aktuell men att de därefter kommer gå långsamt fram.

Läs mer i Aktiellt

Scenariot följer utstakad trend

Eller se en presentation i Marknadsmagasinet

Kan lutande räntekurva lyfta bankerna?

 

BultenBULTEN
Graf

Bulten

Rek: Köp (Köp)
Riktkurs:105,00 SEK
Pris:96,00 SEK
Analytiker: Mats Liss
Andrej Rodionov, CFA

INFÖR RAPPORT

Köp

Ett stabilt kvartal förväntas

  • Rörelseresultatet förväntas öka till 35 MSEK
  • Möjliga företagsaffärer
  • Vinsten stöttas av FSP och investeringar

Vi förväntar oss en något växande bilproduktion på Bultens huvudmarknader de kommande åren. Detta tillsammans med en gradvis ökning av antalet FSP-kontrakt (motsvarande 10% av försäljningen) bör kunna påverka positivt. På längre sikt kommer elfordon att behöva en hel del fästelement. Aktien handlas till attraktiva EV/EBIT-tal på 8-11x för 2016p-2018p, vilket innebär en rabatt gentemot konkurrenterna. Vi upprepar Köp och höjer riktkursen till 105 SEK (99).

Bulten (BULTEN)
Köp Sälj Info
GrängesGRNG
Graf

Gränges

Rek: Köp (Köp)
Riktkurs:100,00 SEK
Pris:82,75 SEK
Analytiker: Mats Liss
Andrej Rodionov, CFA

INFÖR RAPPORT

Köp

Det första kvartalet med Noranda

  • Rörelseresultatet förväntas öka med 44% å/å
  • Noranda ger nya möjligheter
  • Attraktivt värderade tillväxtmöjligheter

Även om investeringar kommer att krävas för att man ska kunna ta del av fordonssegmentet i USA så skapar Noranda en plattform som man kan bygga vidare på. Vi anser att ett P/E-tal på 10x för 2017p är attraktivt. Vi upprepar Köp och riktkursen 100 SEK.

Gränges (GRNG)
Köp Sälj Info

Marknadskommentar

Visa tabell Expanderamed marknadsinformation
Börs Index 1 dag 1 vecka I år
OMXSPI 518,2 -0,5% 0,1% 2,6%
OMX30 1451,7 -0,5% 0,9% 0,3%
OMXC 717,1 -1,2% -0,9% -8,7%
OMXH 8551,0 -0,6% -0,9% -0,5%
OMXN 629,4 -0,6% 1,1% 3,1%
FTSE 100 (GB) 7044,4 0,6% 2,1% 12,8%
DAX Perf (DE) 10490,9 -0,7% -0,2% -2,3%
RTS (Russia) 1002,1 -0,2% 1,1% 32,4%
CAC 40 (France) 4449,9 -0,7% 0,0% -4,0%
Dow Jones 18240,5 -0,2% -0,4% 4,7%
NASDAQ 5292,4 -0,3% -0,4% 5,7%
OMXH25 3464,4 -0,7% -0,7% 3,1%
OMXC20 888,5 -1,1% -1,0% -8,7%
S&P 500 (US) 2153,7 -0,3% -0,7% -12,4%
Euro Stoxx 50 3000,6 -0,7% -0,1% 5,4%
 
  Gårdagens
Råvaror stängning 1 dag 1 vecka I år
Brent oil 51,9 -1,3% 7,5% 41,7%
Copper 4742,0 0,0% 0,0% -9,5%
Gold 1258,8 0,3% 0,3% 10,0%
Lead 2079,0 1,7% 1,7% 26,0%
Nickel 10260,0 1,4% 1,4% 0,4%
Zinc 2325,5 -0,1% -0,1% 39,2%
 
Räntor Idag 1 dag 1 vecka I år
Sweden, 10 Year 107,20 -0,07 -1,20 -5,85
USA, 10 Year 98,00 0,74 -1,03 -1,25
Germany, 10 years 99,79 -0,36 -1,36 -3,50
GB, 10 years 109,53 -0,97 -2,10 10,00
Finland, 10 years 0,15 0,01 0,71 -0,12
Norway, 10 years 102,16 0,10 -0,54 -0,34
STIBOR, 3 month -0,53 0,00 -0,02 -0,40
Euribor, 3 month 0,18 0,00 0,00 0,00
 
Valutor Idag 1 dag 1 vecka I år
EUR / USD 1,12 -0,1% 0,6% -3,0%
EUR / SEK 9,66 0,2% 0,3% 5,4%
USD / SEK 8,64 0,2% 0,8% 2,5%
GBP / SEK 10,76 -1,3% -3,3% -13,4%
DKK / SEK 1,30 0,2% 0,4% 5,8%
NOK / SEK 1,07 -0,2% -0,3% 12,2%
EUR / RUB 69,35 -0,3% -2,1% -12,6%
EUR / BRL 3,60 -0,3% -1,3% -16,2%
EUR / CNY 7,45 0,1% -0,5% 5,7%
BRL / SEK 2,68 0,5% 1,6% 25,8%
CNY / SEK 1,30 0,2% 0,8% -0,2%

* Källa: Facset & Online Trader

MARKNADSKOMMENTAR

USA-börsen

Vid stängning noterades Dow Jones Industrial Average ned 0,2 procent till 18.240. S&P 500 sjönk 0,3 procent till 2.153. Tekniktunga Nasdaq Composite backade 0,3 procent till 5.292.

Omsättningen på NYSE var nästan 28 procent under 20-dagarssnittet, medan omsättningen på Nasdaq var drygt lite mer än 11 procent under 20-dagarssnittet.

Jobbrapporten visade att antalet sysselsatta utanför jordbrukssektorn i USA ökade med 156.000 personer i september, lägre än väntade 172.000.

"Vi ser fortsatt tecken på att arbetsmarknaden är hälsosam men stram. Dörren är öppen för en höjning i december. Jag tror inte att den här rapporten påverkar Fed särskilt mycket", sade Tony Bedikan, global chef vid Citizens Bank i Boston, till Bloomberg News.

Inom S&P 500 syntes överlag konjunkturkänsligt i botten vilket inkluderade energiaktier, sedan oljan tappat över 1 procent på sjunkande förhoppningar om en Opec-uppgörelse. Exxon backade 0,2 procent.

GAP rusade 15 procent sedan klädbolaget sent på torsdagen presenterat en månadsförsäljningsrapport som visade på en återhämtning i försäljningen i september. Förbättringar i klädbolagets varumärke Old Navy stod bakom försäljningsökningen enligt Bloomberg News.

Sämre gick det för Honeywell som föll 8 procent, sedan industrikonglomeratet sänkt förväntningarna avseende intäkter för tredje kvartalet samt för hela 2016.

Avslutningsvis står rapportsäsongen för dörren med Alcoa först ut på tisdag, siffrorna brukar ses som en indikation på företagsklimatet i USA. Enligt Bloomberg News räknar analytikerna med ett vinsttapp på 1,5 procent för bolagen som ingår i S&P500. Det skulle i sådant fall innebära det sjätte kvartalet i följd med sjunkande vinster.

Källa: TT, Nyhetsbyrån Direkt

MARKNADSKOMMENTAR

Stockholmsbörsen

Storbolagsindexet OMXS30 slutade 0,5 procent lägre till nivån 1.452. Omsättningen på Stockholmbörsen nådde 14,6 miljarder kronor.

I bottenskiktet av OMXS30 återfanns alltså SKF då aktien sjönk 2,3 procent. Brittiska Brammer, som är distributör åt bland andra SKF, har sänkt sin prognos för försäljningen av lager för helåret, efter en svag försäljning för det tredje kvartalet.

"Det är visserligen negativt för stämningen men vi anser att vinstvarningen från Brammer till stor del är bolagsspecifik", skrev Citi i en kommentar apropå vinstvarningen.

Andra bolag som tyngde index var H&M som sjönk 2 procent medan Telia backade 1,5 procent.

På pluslistan fanns SSAB A, upp över 4 procent. EU har bestämt sig för att införa tullar på import av två typer av stål från Kina vilket är positivt för SSAB.

I London gick flera gruvbolag bra efter en positiv sektoranalys från Bank of America. Lundin Mining avancerade 1,5 procent.

Nordea ska enligt uppgift ha uppvaktat den statliga nederländska banken ANB Amro om ett samgående, men den nederländska staten sägs ha avvisat förslaget. Nordeas aktie ryckte mest på axlarna och steg något. Även SEB och Swedbank var upp marginellt.

"Sannolikheten för en affär ses som väldigt liten, till noll i nuläget anser vi", skrev RBC i en kommentar gällande ett eventuellt banksamgående.

Volvo var upp 0,5 procent till 99 kronor. HSBC har höjt sin riktkurs till 125 kronor från 110 med upprepad köprekommendation.

Bulten tappade 3 procent. Carnegie har sänkt sin rekommendation till behåll från köp.

Africa Oil avancerade 4,6 procent. Swedbank Markets har i en sektoranalys utsett oljeprospekteringsbolaget till sin favorit bland oljebolagen.

Guldbolag som Semafo och Lundin Gold rekylerade upp 2,7 respektive 1,4 procent efter en klen vecka med fallande guldpriser.

Haldex steg 1 procent till just över 120 kronor. Bolaget meddelade att man haft positiva samtal med budgivaren Knorr-Bremse som bjudit 125 kronor per Haldex-aktie. Emellertid återstår saker att lösa, framkom det vidare. ZF drog tidigare i veckan tillbaks sitt bud på 120 kronor.

Källa: TT, Nyhetsbyrån Direkt

Rapporter idag

Bolag Rek. Riktkurs Valuta Swedbanks prognos
Vinst per aktie
Konsensus
Vinst per aktie
Inga rapporter idag.

Makro idag

Period Estimat Föregående
CH OKT 10-18 Nya Yuan-lån SEP 1000.0b 848,7
CH OKT 10-18 Penningmängd M2 (å/å) SEP 11,6% 11,4%
US Columbus Day
US 03:00 Andra presidentdebatten
EC 15:00 Eurogruppsmöte
NO 08:00 KPI (m/m)/(å/å) SEP 0.7%/4.0% -0.5%/4.0%
NO 08:00 KPI underliggande (m/m)/(å/å) SEP 0.7%/3.3% -0.5%/3.3%
NO 08:00 PPI inclusive olja (m/m)/(å/å) SEP -1.8%/-4.7%
GE 08:00 Handelsbalans/Bytesbalans AUG 19.0b/n.a. 19.5b/18.6b
GE 08:00 Export/Import (sj. m/m) AUG 1.5%/0.8% -2.6%/-0.7%
SW 08:30 SEB husprisindikator
SW 09:30 Hushållskonsumtion (m/m)/(å/å) AUG -0.1%/2.3%
SW 09:30 Produktion i näringslivet AUG 0.6%/4.5%
EC 10:30 Sentix investerarförtroende OKT 5,5 5,6

Övrig marknadsinformation

Upplysningar

Rekommendationsstruktur

Aktieanalysavdelningen på Swedbank LC&I har en rekommendationsstruktur med fem nivåer och en riktkurs som baseras på den absoluta avkastningen (kursutveckling och direktavkastning) på 12 månaders sikt.

  • Starkt köp: Den absoluta avkastningen beräknas komma att överstiga 15%.
  • Köp: Den absoluta avkastningen beräknas komma att ligga mellan 5% och 25%.
  • Neutral: Den absoluta avkastningen beräknas komma att ligga mellan 0% och 10%.
  • Minska: Den absoluta avkastningen beräknas komma att ligga mellan 5% och -10%
  • Sälj: Den absoluta avkastningen beräknas komma att bli lägre än -5%.
  • Riktkurs: Våra förväntningar på den absoluta avkastningen på 12 månaders sikt.

Som stöd för dessa rekommendationer använder aktieanalysavdelningen på Swedbank LC&I ett flertal standardiserade värderingsmodeller. Exempelvis beaktas: kassaflödesmodeller som nuvärdesberäknar framtida kassaflöden; den relativa värderingen av aktien gentemot konkurrenter; nyheter som kan påverka aktiekursen; samt relativa och absoluta multiplar såsom EV/EBITDA, EV/EBIT, P/E, PEG och substans-
värdesmodeller för företag vars tillgångar är likvida. Break up-värdering kan också förekomma.

Rekommendationer per den 10 oktober 2016

Antal Andel av totalen Andel av MCAP
Starkt köp 4 (1) 4% 4%
Köp 55 (4) 57% 61%
Neutral 32 (4) 33% 29%
Minska 5 5% 2%
Sälj 0 0% 0%

Analytikern intygar

Analytikern intygar att innehållet i detta dokument reflekterar hans/hennes egen personliga åsikt om de företag och värdepapper som han/hon täcker. Detta oavsett om det kan finnas sådana intressekonflikter som det refereras till nedan. Analytikern intygar även att han/hon inte har fått, får eller kommer att få någon kompensation (vare sig direkt eller indirekt) i utbyte för någon åsikt eller rekommendation i detta dokument.

Utgivning, distribution & mottagare

Detta dokument har sammanställts av affärsområdet Swedbank Large Corporates & Institutions (LC&I) inom Swedbank AB (publ).

Swedbank AB står under tillsyn av Finansinspektionen samt övriga tillsynsmyndigheter i de länder där Swedbank AB har filialer.

Swedbank AB är ett publikt aktiebolag och innehar börsmedlemskap på börserna i Stockholm, Helsingfors, Oslo och Reykjavik samt fjärrmedlemskap på EUREX.

Detta dokument distribueras av Swedbanks filialer, som inte har rätt att göra några ändringar i dokumentet innan distribution.

I Estland, Lettland och Litauen sker distributionen av Swedbank. I USA sker distributionen av Swedbank First Securities LLC, som är en del av Swedbank AB (publ).

Ansvarsbegränsningar

All information i detta dokument är sammanställt i god tro från källor som anses vara tillförlitliga. Swedbank påtar sig dock inte något ansvar för dess fullständighet eller riktighet. Du rekommenderas därför att bilda dig din egen uppfattning och inte enbart förlita dig på information från detta dokument.

Du bör vara uppmärksam på att investeringar på kapitalmarknaden, bl a sådana som rekommenderas i detta dokument, är förenade med ekonomiska risker och att uttalanden om framtidsbedömningar är förenade med osäkerhet. Du ansvarar själv för dessa risker. Du bör därför komplettera ditt beslutsunderlag med nödvändigt material, inklusive kunskap om de finansiella instrumentens egenskaper och de villkor som gäller för handel med dessa instrument.

Observera att analytikern baserar sin analys på den information som finns tillgänglig just nu. Om förutsättningarna ändras kan analytikern ändra åsikt. I så fall strävar vi efter att informera om detta så snart det är möjligt med tanke på eventuella regleringar, lagar, interna procedurer eller andra omständigheter.

Under ”Rekommendationsstruktur” kan du läsa om våra olika rekommendationer.

Detta dokument är framställt i informationssyfte för allmän spridning till behöriga mottagare och är inte avsett att vara rådgivande. Det utgör inte heller ett erbjudande om att köpa eller sälja finansiella instrument.

Swedbank LC&I påtar sig inte något ansvar för direkt eller indirekt förlust eller skada av vad slag det än må vara, som grundar sig på användande av detta dokument.

Potentiella intressekonflikter

Swedbank LC&I regleras av organisatoriska och administrativa regelverk som inrättats i syfte att undvika intressekonflikter och att säkerställa analytikernas objektivitet och oberoende.

Dessa regelverk inkluderar bl.a. regler gällande kontakter med analyserade bolag, personlig involvering i dessa bolag, deltagande i investmentbanksaffärer och översyn och granskning av analysprodukter. Bland annat gäller följande:

  • Analysavdelningen är fysiskt separerad från bankens övriga verksamhet.
  • Analysprodukterna får endast baseras på publik tillgänglig information.
  • Analytikerna får, som regel, inte inneha aktier eller andra finansiella instrument i de bolag som de följer.
  • De anställda vid analysavdelningen kan ha rätt till provisioner baserade på företagets resultat, inklusive från investmentbanken. Ingen i personalen får dock ta emot ersättning baserat på någon specifik investeringsrekommendation.
  • Swedbank AB får inte ta emot ersättning från, eller ingå avtal med, analyserade bolag om att utföra en viss investeringsrekommendation.

Företagsspecifika tillkännagivanden & potentiella intressekonflikter

Med tanke på Swedbanks position på marknaden bör du förutsätta att Swedbank AB tillhandahåller, eller kan komma att tillhandahålla, investmentbankstjänster till bolag som omfattas av detta dokument.

Du bör även observera att det kan förekomma att Swedbank AB, dess ledamöter, dess anställda eller dess dotterbolag vid olika tillfällen har haft, har eller söker: innehav av finansiella instrument; rådgivningsuppdrag (bl a i samband med corporate finance-uppdrag); s k investment- eller merchantbankinguppdrag och/eller långivningsuppdrag, avseende bolag/finansiella instrument som innefattas i detta dokument.

Det kan även förekomma att Swedbank LC&I agerar som s k sponsor i handeln med finansiella instrument som innefattas i detta dokument.

Planerade uppdateringar

I normalfallet ser analytikerna över sina rekommendationer i samband med att bolagen rapporterar. Uppdateringen sker då oftast dagen efter rapportens offentliggörande. Det kan även förekomma att en uppdatering görs dagarna före sådan rapport. När det är påkallat, till exempel om bolaget offentliggör extraordinära nyheter, kan en investeringsrekommen-
dation även komma att uppdateras i tid mellan rapportdatum.

Mångfaldigande och spridning

Materialet får inte mångfaldigas utan Swedbank LC&I:s medgivande. Dokumentet får inte spridas till fysiska eller juridiska personer som är medborgare eller har hemvist i ett land där sådan spridning är otillåten enligt tillämplig lag eller annan bestämmelse.

Mångfaldigad av Swedbank LC&I, Stockholm 2012.

Adress

Swedbank LC&I, Swedbank AB (publ), SE-105 34 Stockholm.
Visiting address: Landsvägen 40, 172 63 Sundbyberg